分析中国股市（修改版）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：caiyu
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身在北美，这几天闲来无事，就拿中国股市来分析分析，作为练兵。我手头没有中国股票，所以分析起来可能更加心平气和。但本人绝对没有携洋自重的意思。只是觉得自己在美国股市摸爬滚打了七八年，之前也在中国股市混了三四年。加上我平时经常关注香港，日本，英法德的股市行情，对国际股市有一定的了解，所以愿意和大家交流一下。再次强调，绝对没有携洋自重的意思。
1）我先简单介绍美国股市的情况。美国主要有三大股票交易市场：纳斯达克，纽约和全美交易所。纳斯达克是科技股的重镇，纽约是最大和最老的交易所，全美交易所其实是最小的，并且已经被纳斯达克收购了。主要股指有：道琼斯，纳斯达克指数，标准普尔500。道琼斯其实是一个非常不准确的指数，因为采样太少。我个人主要关注纳指和普指。美国有上万家上市公司，股价高的几万美元一股，股价低的几厘钱，基本上1元以下的属于超级垃圾公司，5元以下的是垃圾公司。我个人主要关注4 - 100美元之间的公司。美国股市一百年前就可以放空了。现在又多了很多期权交易。不过期权杀人不吐骨头，属于大户的游戏，我不太常作。美国的
主要交易机构是各大投资银行，综合银行，券商，共同基金和对冲基金。现在最火的是对冲基金，就是索罗斯那种。
美国股市经常有一天涨幅超过100%的股票，一天换手率超过100%的股票（t+0），当然，也有一天从20跌倒5块的公司，也有一天成交不了几百手的公司。前不久一家美国公司1800万的股本，连续两日成交8000万股，股价几天内从2快到6快，厉害把，这不是个别例子，当然，也不是特别多。这是典型的对冲基金的杰作。
所以，你说美国有没有坐庄？我不敢说。不过你看很多股票的走势，你没有办法不去相信有一个凶悍无比的庄稼在里面。
还有一个例子，美国著名的北方电讯公司，从80快一路跌3年，跌倒0。5快，现在3快多。一些网络股，从几百块跌倒几分钱，也是很多的。
听我这样讲，很多人会觉得美国股市机会很多。其实不然，机会多，陷阱也多，总之我在美国看到有从几千块炒到上千万的，也有亏得亲家当产的。
美国股市机构内部的黑幕也是很多的。只不过普通老百姓都不太了解。媒体也不太报道。只有小道消息流传。不过，监管是要比中国好些。主要是一旦造假的事情
被发现，法律惩罚会很严重。
美国股市的一个大问题是短期盈利交30%的所得税。这是天杀的要命啊，今年赚100万要交30万的税，明年亏了也是白亏。所以大家就不要抱怨中国那点可怜的印花税了。在我看来，那点千分之几的税简直是来自天堂的福音。
2）回到中国股市，从超长线来看，我们要解决的首要问题是股市经过了将近5年900天下跌，是否见大底了。
如果从跟踪趋势的角度看，我们更本不关心是否见底，而更关心趋势是否秘转。从这个角度看，目前还处在下降趋势中，200天均线形成一个有力的阻力位，数次反弹都未能摸到200天线就夭折，说明市场
还是很弱的。判断趋势秘转的一个方法就是等待200天均线下降到足够低的位置，反过来对股价形成支撑，等到60均线上穿200均线后，基本可以确认一个中级的牛市行情。
目前的情况看，深圳指数似乎下跌的比较彻底，已经到了300点的生死线，然而上海指数跌的并不充分，没有回到早期1999年的启动点位1100。从目前均线的走势看，最最乐观的估计也是3 - 6月后形成牛市启动行情。所以现在只是反弹行情，不要老是幻想大牛市。而且牛市初期的行情不太好做，所以不要老是做梦炒大底。
估计牛市起来以后，深圳行情要比上海强悍很多。
3）从基本面看，中国股市面临三大难题。一是全流通，这个大家都知道了。我也不知道该怎么办。二是券商和金融体制改革，这个东西拖到现在，不改也遮掩不住了。三是房市抢夺资金。说到底，房市这么火，把钱都吸进无底洞了，股市缺少大行情的资金。
前两个问题都是政府的政策问题，我没有内部关系，没办法瞎猜。不过，对于中国房市来说，咱们平头老百姓可以预测一下。现在房地产有泡沫，并且很厉害，这是大家都知道的。问题还是：泡沫什么时候破灭？我不是高人，我不知道。不过，看样子2008奥运前后应该能撑过去，政府会冷却泡沫，但同时也会极力救市。
一个讨厌的问题是，如果房市真的垮了，那整体经济形势一定很糟糕，所以股市也不会好。所以股市和房市会一起低迷一段时间，然后股市率先启动。
这样来看，我对大牛市重反2200点在近几年内不是很乐观。当然，如果政府出台大利好，比如外资，银行资金入市等，那就另当别论了。
4）其他的问题，比如股市里的坑蒙拐骗，我可以向你保证，美国也一样有。当然，会比中国好点，是因为几十年的发展完善的关系。80年前的美国股市黑暗面不见得比现在的中国股市少。等到股票涨起来了，大家也就不太计较坑蒙拐骗了。牛市就像遮羞布，什么肮脏的东西都能遮起来。只有牛市大潮退了以后，你才能看清楚谁光着屁股在沙滩上。
我认为，现在的中国在走资本的原始积累阶段的必经之路。 缺乏诚信，拜金主义是其中的最大特征，也是一个不可避免的特征。 根据我看描写美国1900-1930年的书籍，我个人的判断是，现在的中国不见得比当时的美国差多少， 大家都是一样漆黑一团。可能美国更糟糕，因为
美国是自由放纵的市场经济。 美国也是走了很大弯路才形成今天比较完善的体系。 所以，我个人认为，就像80年前的美国，中国经济 会继续迅速发展，股市还是长期看好。
5）从基本面的另一个角度看，政府不会允许股市无限制下跌。从技术上看，深圳股市的300点和270点是非常强的支撑，没有大利空，一时半会跌不穿。我相信，政府即使没有能力托起牛市，至少会守住这两个关键点。从这个角度来长线看，深圳股市如果现在不是大底，至少离中期大底也不远了，不论是从时间还是点位看。
关于政府托市这个问题，有很多不同的看法，我简单讲讲我所了解的。首先，在必要的时候，所有的政府都会去托市，只不过手段方式不同而已。
据个例子，美国911之后，股市休市，当时布什总统就召集了全美各大券商和银行界要人，在白宫秘密开会，讨论避免股市崩溃的问题。股市开始后，
继续暴跌了五到七天，然后发生迅速的大反弹，甚至超过了大跌前的高点，并站稳了大半年。还有香港政府阻击索罗斯的事情。这些都说明，如果有必要，政府一定会救市。
当然，救市也有成功和失败的。由于政府官员多数不懂经济规律，所以她们主导的救市多数会失败。但是，如果是成熟的政府，会
委派和授权券商和银行进行救市。他们会审势都势，在关键的点位和时间出手救市。事实上，只要救市得法，在关键点位出手，有政府背景支持，成功
的机会非常大。或者说，几乎不会失手。所以，关键问题是要搞清楚政府会在什么位置和时间救市。现在我不是太了解中国政府对股市的态度。
6）仔细研究中国股市走势，发现中国股市的一个重大特点是：反技术走势特别明显。就是经常出现假突破，假牛市，假熊市。相比美国股市，走势确实比较难以捉摸。我个人感觉美国股市的技术图形看起来要漂亮很多。中国从97大牛市之后的走势，就有越来越反技术的特征。比如5。19行情，03年的上升行情等等。有明显的主力画图痕迹。
不过，我说的反技术是反传统的技术分析派的结论，和反简单技术分析派的结论，并不是技术分析没用。实际全世界的股市走势的本质规律都是一样的，因为人性是共同的，技术分析也是共同的。中国股市类似于香港股市，市场不太大，比较容易被操纵，而华人比较好赌，偏爱技术分析，导致技术派比较流行，所以股市就要专杀“头脑简单”的技术派。
其实，技术分析很重要的一个方面就是识别和判断假突破。比如传统的三角形突破，识别假突破往往是跟随真突破的先决条件。美国股市因为市场太大，不容易操纵，所以整体市场的技术图形反而比较规范。但美国股市中的各股图形，假突破多如牛毛。美国的庄稼，不比中国庄稼善良多少。
均线分析是最古老最简单的分析工具，均线里面蕴藏着许多奥秘。正所谓“大道至简”。其实，深入研究均线，可以有效防止假突破。不是简单的60上穿200，而是更深入的分析。put it simple，我个人的感觉是，趋势的确认，需要对转折点（pivot point）和延续点（continuation point）进行确认。传统技术分析，对这些是很缺乏研究的。
7）总而言之，我个人是建议继续观望3 - 6月，等候均线出现牛市标记以后再入市不迟。短线抄手除外。
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我贴几个有代表性的大底部图形，大家一起来分析学习。
清特别留意大底部的均线特征。（这些不是绝对的，但本质思想相同）
1）股价长期大幅下跌，导致200均线降到很低的位置。
2）股价疯狂最后一跌，严重偏离200均线
3）股价反弹，破60均线
4）股价继续反弹，破200均线
5）反弹失败，股价回落，但无力再创新低。
6）股价重新开始上升，破200均线 （趋势转折点）
7）股价继续上升，60均线破200均线 （趋势延续点）
8）股价继续上升，60均线，200均线形成有效支撑（趋势延续点）。
下面这个是1929年美国大崩盘及恢复期的图。
类似的还有美国普尔指数，在2003年触底反弹。
类似的还有日经指数，在1992年触底反弹。
我个人认为，日经指数的走势对中国股市很有参考意义。但我不太认为中国会重复日经指数的走势。
请注意，日经1992年触底反弹后，60均线，200均线形成的支撑不够强，屡次被跌破。
直接导致了日经的十年大盘整，和2000年后来的破位下跌。
下面是日经指数，在2003年触底反弹
请注意，这是一个v翻转。注意图中多次假反弹。
还有美国纳指1987股灾图
87股灾实际上是一次牛市中的大调整，算不上大熊市。
还有美国1974股灾。
这次也是一个迅速的反弹市道
[ Last edited by caiyu on 2005-3-29 at 09:26 ] | 
发表于 2005-3-25 13:24
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