2005年03月23日周二相关新闻跟帖！

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2005年03月23日周二相关新闻跟帖！

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《开利A股市场》

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《开利证券研究》

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《开利宏观形势》

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《金融参考》

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国际市场原油价格创历史新高 能源危机带来能源板块大彪升

新华网纽约3月18日电(记者薛彦平)尽管石油输出国组织(欧佩克)表示可能在短期内再次提高原油日产限额，但国际市场原油期货价格未降反升，18日收盘时再次刷新历史最高纪录。
　　当天纽约商品交易所4月份交货的轻质原油价格终盘上涨32美分，达到每桶56.72美元，刷新了16日创下的每桶56.46美历史最高收盘纪录。伦敦国际石油交易所北海布伦特原油4月份期货价格上涨53美分，以每桶55.59美元报收，为1988年该期货开始交易以来的最高收盘纪录。
　　

000406石油大明         000817辽河油田       000956中原油气

600028中国石化         000617石油济柴

600188兖州煤业         000983西山煤电      600971恒源煤电

000937金牛能源         600123兰花科创   

600900长江电力         600508上海能源     600348国阳新能

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财政部副部长肖捷：开征房地产税已成定局


中国财政部副部长肖捷二十日出席“中国发展高层论坛”时明确表示，中国目前在房地产保有和交易环节税费偏轻，问题严重，今后一段时期将重点推进房地产税改革。

此间媒体报道说，从近来财政部高层在不同场合的表态看，出于遏止房地产投机行为等考虑，开征房地产税已成定局。据透露，目前房地产税试点城市正在筛选之中，“明租、正税、清费”将是房地产税改革的基本方向。

同样，合并内外资企业所得税也是“箭在弦上”。肖捷表示，中国将对现行内外有别的税收政策、特别是税收优惠政策进行清理和规范，不再区分企业所有制形式，实行统一的税收政策，为内外资企业创造公平竞争环境。在内外资企业所得税并轨过程中，将考虑对现行外资企业税收管理给予一定的过渡期，而并轨后一些税收优惠将会为产业优惠所取代，在某些领域还可能增加优惠，因此“两税合一”不会明显加重外企的负担，也不会对中国吸引外资产生大的影响。

肖捷透露，个人所得税、增值税、消费税也是下一步改革重点。他说，现行个人所得税实行分类征收，与个人纳税能力不能完全对应，难以有效调节个人收入差距。今后，将逐步推行综合与分类相结合的个人所得税制，将个人主要收入项目归入综合所得，使用超额累计税率；增值税方面，目前生产型增值税对购进的生产设备不予抵扣，存在重复征税的问题，不利于企业技术进步，今后将在继续做好对东北地区增值税转型改革试点的基础上，逐步将生产型增值税转向消费型的增值税；消费税上，将适当扩大征收范围，把环境危害较大的产品及高档消费品纳入征税范围。

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“香港楼神”力挺楼市 全球都想在上海买房


作为香港最大的房地产代理公司———中原集团主席的施永青专程来沪，为近千名沪上房地产人士传经论道。在房地产新政频出的敏感时刻，施永青力挺上海楼市，但也指出，“部分地区房价上涨过快的确需要控制，要提防潜在危机。”

楼市发展具有周期性

施永青表示，投资楼市成功的基础是对未来有正确预期。“1982年、1997年香港楼市两次大调整，1985年、2003年又开始复苏———房地产的发展周期其实和经济周期一样，经济健康高速发展是房地产发展最有力的支撑。”

“但是，房地产市场发展和经济发展又有一定不同步性。”施永青表示，“一个健康的楼市应该既有大量自住客，也允许有适量投资客的存在。上海楼市吸引了大量资金，资金流向市场的速度快于房地产新增的速度而促使房价上升，房价上升又再度吸引资金，带来了市场的繁荣。”

上海楼市购买力全国领先

“当然，‘追涨’也加大了机会成本。”施永青指出，自住客也能承受的房价才是合理的，如果房价只有投资客才能承受，房价和普通人负担能力严重脱节，那么楼市就需要调整。

“但是一些特大城市的楼市又有自身特点，因为其不但反映本地自住客购买力，还反映全国乃至全球购买力。”施永青表示，“全中国乃至全球都有人都想在上海拥有一套自己的住宅，这让上海楼市的购买力领先全国，房价承受力也同样领先。”

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上海房市近乎失控 房贷占新增全部贷款近九成


3月18日，在央行出台住房贷款利率调整政策的第二天，央行上海分行紧急召集在沪各中资商业银行负责人召开专题座谈会，部署落实利率调整新政策，并就个人住房贷款进行风险提示和窗口指导。央行上海分行有关负责人在会上强调，各商业银行要充分认识个人住房贷款风险，正确解读本次住房贷款利率调整的政策意图，尽快制定具体操作办法，加强对住房信贷的有效调控；并充分发挥银行同业公会的作用，避免商业银行同业之间的无序竞争，确保住房信贷市场的平稳运行。

这位负责人指出，近几年，在国家房改政策效应集中释放和城镇化趋势的作用下，房地产需求明显增加，商业银行信贷资产结构有所改善，这是必然的，也是合理的。但房地产贷款包括个人住房贷款增长过快过多，也会产生负面影响。截至2005年2月末，全市中资金融机构商业性房地产贷款余额3715亿元，占全部贷款余额的29.3%，其中个人住房贷款余额2599亿元，同比增长43.5%；今年1-2月，商业性房地产贷款新增214亿元，占全部新增贷款高达87.7%，其中个人住房贷款增加153.2亿元，同比多增59.75亿元。

他认为，目前上海房地产市场发展高度依赖银行贷款，商业银行房地产贷款余额占比、中长期贷款余额占比持续提高。对此，商业银行要注意规避流动性风险和贷款集中风险。同时提醒贷款购房者个人增强风险意识。他强调，3月17日，央行下发通知，从即日起调整商业银行住房信贷政策，各商业银行要根据各自总行的规定，尽快制订具体的个人住房贷款利率管理办法、个人住房商业性贷款成数控制办法，并加强同业间的协商沟通，避免各商业银行间出现不合理竞争。

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央行否认周小川曾经表示第二季度将调整利率

央行新闻处周二下午否认了央行行长周小川曾说过今年第二季度可能调整利率。
　　此前有媒体报道称，周小川在昨日召开的中国发展论坛上说，中国中央银行的职责是保持金融稳定，央行对人民币存贷款利率进行的调整是中国对经济发展所做的调节。今年第二季度，央行可能会再次提高利率水平。


       新闻处官员的说法是周小川“绝对没有”这样说过，他仅说在第二季度消费者价格指数可能上升。


　　报道失实的原因被解释为“可能”是翻译中的错误，因为周小川用英语表述利率这部分问题。

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3月23日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

　　中国证券报

　　基金收益面临“非战斗减员”

　　据知情人士透露，在央行正式发布61号文后，国内七大托管银行曾开会商讨，有意达成价格联盟，一举将所有基金的现金存款利率下调到0.99%。业内人士认为，央行日前发布的61号文将影响到基金业，使基金业的盈利可能面临一次“非战斗减员”。

　　开行选择表外资产证券化模式

　　国家开发银行有关负责人昨日表示，开行资产证券化试点方案将采取表外证券化模式，资产以其依法拥有的煤电油运、通信、市政公共设施等领域的信贷资产为基础。作为另一家资产证券化试点银行，中国建设银行股份有限公司目前还没有公布相关内容。

　　四家国有商业银行开始全面执行央行房贷新政策

　　记者22日从有关方面了解到，根据中国人民银行关于调整商业银行住房信贷政策和下调金融机构超额准备金利率的通知精神，中国银行等四家国有商业银行已经于３月１７日开始全面执行新的个人住房信贷政策。

　　上海证券报

　　周正庆指出 大力发展资本市场是重要战略任务

　　北京消息 在刚刚结束的“两会”上,《政府工作报告》及温家宝总理在记者见面会上针对资本市场发展问题的阐述,成为继去年“国九条”之后,政府高层对资本市场发展的最新表态。尽管股市依然乍暖还寒,投资者对股市依然心存怯意,但是越来越多的人相信,只要上下一心,相关各方协调一致,股市的春天就会来到。

　　强者恒强 弱者恒弱 股价两极分化愈演愈烈

　　　昨日,沪深大盘未能延续周一的技术性反弹,在扩容担忧的冲击下,个股出现大面积的跳水,上证综指再次考验1200点关口。值得注意的是,在这样的弱市中,昨日仍有36只个股的收盘价创出年内新高,但与此同时共有596只个股的收盘价创下年内新低。

　　10∶478 披露年报公司亏损面缩小

　　已披露2004年报公司的亏损面大幅度缩小,上市公司基本面向好。据Wind资讯统计,截至3月22日,沪深两市已有478家公司披露了年报。根据盈利情况来看,目前只有10家公司2004年出现亏损,亏损比例仅2.1%。而2003年,这批公司中有38家出现亏损,亏损比例达7.9%。

　　证券时报

　　大力发展资本市场是战略任务

　　今年政府工作报告和温家宝总理在“两会”闭幕后的记者招待会上针对资本市场发展问题的阐述，成为继去年“国九条”出台之后，政府高层对资本市场发展的最新表态。尽管股市依然乍暖还寒，投资者信心依然尚待恢复，但越来越多的人相信，只要上下一心，相关各方协调一致，资本市场的春天就一定会来到。

　　银监会将专项治理国有银行违法违规

　　本报北京电（记者 周 菡）中国银监会近日在京召开了2005年全国国有商业银行监管工作会议。会议提出，银监会要针对目前国有银行的违法违规问题开展专项治理工作，还将对国有银行贷款分类偏离度、土地和固定资产投资项目贷款、个人消费贷款进行专项检查。

　　开行敲定信贷资产证券化试点方案

　　本报北京电（记者 周 菡）作为我国信贷资产证券化业务的两家试点银行之一，国家开发银行已经开始积极准备，将在中国人民银行等主管部门的指导下开展信贷资产证券化试点工作。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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发改委决定3月23日起汽油出厂价格每吨提高300元



　　新华网北京3月23日电 (记者 刘铮、刘羊旸) 由于国际市场原油价格高涨，按照现行成品油价格与国际市场接轨的机制，国家发展和改革委员会决定，自3月23日起汽油出厂价格每吨提高300元，零售中准价格按出厂价调整幅度等额提高。

　　国家发展和改革委员会有关负责人说，今年以来国际市场油价在高位基础上呈震荡上升态势，进入3月份国际市场油价更是出现大幅上涨，再创历史新高。目前国内成品油价格与原油价格出现倒挂，价格水平大幅度低于国际市场油价，炼油企业面临巨大的成本增支压力，成品油进口也出现亏损。

　　这位负责人说，这次适当提高汽油价格，是为了提高炼油企业生产积极性，引导成品油进口，保证国内供应，抑制不合理需求。柴油和化肥用重油价格不调整。

　　发展改革委要求，中石油、中石化集团公司要对汽、柴油内部出厂价格和调拨价格作出合理调整，协调好内部产销利益关系，调动企业生产积极性，组织好春耕期间成品油特别是柴油的供应，并督促所属企业严格执行国家价格政策。同时，各级政府和有关部门要加强成品油市场价格监督检查，维护成品油市场的稳定。(完)

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股市再度出现大幅调整 基金经理剖析三大原因


昨天，上证指数再次下跌了24点，这离前期1187点的低点已经相距不远。来自多家基金的观点认为，虽然在众多利空因素的合力作用下，股市出现了大幅度的调整，但从中长期来看，后势仍可谨慎乐观。

　　巨田基金经理认为，本次大幅调整的首要原因是投资人对政策预期的落空。

　　其次，央行决定从3月17日起调整商业银行自营性个人住房贷款政策，将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平；房地产价格上涨过快的地区，个人住房贷款最低首付款比例由现行的20%提高到30%。受此利空冲击，两市地产股整体大幅下跌，引起市场对紧缩政策的担忧，使下跌面扩散。

　　第三，资源价格上涨对行业景气和公司业绩负面影响加大，动摇了市场对绩优股的价值判断。铁矿石的大幅涨价带来一连串反应，投资者担心下游的行业景气受到冲击，石油价格上涨更加深了市场的担心。

　　他认为，导致下跌的因素在短期内未消除，宏观环境和政策环境依旧，市场心理较为脆弱。但是也要分析其中积极的因素，市场下跌使得风险释放，也使更多的股票进入值得投资的区域。

　　而另外几家基金经理也对后势持谨慎乐观态度。长盛基金经理认为，目前整体市盈率、市净率已下降到与国际市场相近略高的水平。与此同时，在今年，影响市场发展的制度约束问题得到解决的希望也越来越大，A股市场很可能出现一定力度的反弹。因此，可以判断，2005年市场将处于由熊转牛的转折阶段，波动区间有望收窄，市场整体继续下跌的风险不大，其中投资部分优秀公司将会获得明显的超额收益。上投摩根富林明的基金经理则表示，截至2004年3月15日，近七成披露年报公司应收账款占主业收入比重下降，显示上市公司盈利含金量增加。因此，中长线股市走势仍可继续乐观。

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股权分置成股市万恶之源？对立双方莫辨一是


股权分置真的是中国股市那道迈不过的坎吗？

　　当市场把所有的赌注都放在股权分置上时，在春意萌动的时节，股权分置这棵老树也发出了新芽儿。

　　变则通？

　　“我国股市目前所面对的是一场严重的制度性、结构性危机，对于这场我国股市当前的制度性、结构性危机，目前市场上很多人还以我国股市惯常的股价调整来看待，以急躁的心态，以急功近利的手段，试图尽早造出一轮新的轰轰烈烈的牛市，试图以速战速决的方式来解决我国股市制度性、结构性改革的战略问题。
”

　　证监会研究中心研究员波涛近期撰文《股权分置是缺陷 但不是万恶之源》时做了上述表述。

　　作为最积极支持股权分置改革的证监会官员之一，波涛的一言一举都备受关注。

　　“波涛在股权分置方面的论述一直代表了证监会最主流的方向，如果你们关心股权分置问题，一定要好好研究波涛一直以来的论述。”有权威人士对本报说。

　　波涛指出：“股权分置是我国股市的制度性缺陷之一，但股权分置并不是万恶之源，对其改革要有战略性眼光。”

　　波涛认为，我国股市中出现的很多损害中小投资者利益的现象，并不必然是股权分置和一股独大的结果，而是直接产生于我国股市中不公平的制度安排，直接产生于我国股市中远不充分的竞争环境。在这种具有较高垄断色彩的市场环境下，股权分置和一股独大的负面影响就可能被明显放大。

　　他强调，对我国股市来说，最应关注的问题是建设充分竞争的市场环境。

　　当所有的矛盾都集中到股权分置问题上时，股权分置仿佛成了横亘在中国股市发展道路上“那道迈不过的坎儿”。

　　但是否真的“自古华山一条道”？

　　在解决股权分置几乎走到上下都无路可走的绝境时，波涛的观点则将矛头转而指向了“建设充分竞争的市场环境”上。

　　与波涛观点相同的，则来自全国人大常委会副委员长、著名经济学家成思危。

　　在最新一次谈及解决股权分置问题时，成思危表示：“我不认为股权分置是股市最迫切的问题，解决股权分置必须十分慎重，需要试点。只要上市公司质量提高了，在未解决股权分置之前，投资者一样会有回报。”

　　成思危的话，给寄希望于两会间讨论和解决股权分置问题的市场人士浇了一盆冷水。

　　“在股权分置问题上，近期我们也注意到一些来自监管层的声音在逐渐地改变，对于股权分置今年破题的预期，部分机构和我们的想法都在转变。”某券商高层对本报说道。

　　他认为，部分专家近期提出的关于“什么才是中国证券市场本质性问题”的观点值得注意。

　　标本之争

　　“股权分置不是中国证券市场的万恶之源，那谁又是万恶之源？”著名学者王连洲对本报说道。

　　他认为，就像说“金钱不是万能的，但是没有金钱却是万万不能”的一样，不能说解决了股权分置就意味着能解决所有的问题，但不解决股权分置似乎所有问题都解决不了。

　　他说：“现在来讨论出什么样的方案并不重要，最重要的是不能再拖延下去了。”

　　关于股权分置，王连洲认为，现在应该让各种观点在一起进行针锋相对的碰撞，真理才能越辨越明。

　　波涛认为：“股权分置是我国股市的制度性缺陷之一，是我国国民经济改革发展进程中计划经济与市场经济、国有经济与非国有经济、行政干预力量与市场运行机制等各类基本矛盾相互冲突的产物。”

　　全国人大财经委专家、湘财证券首席经济学家金岩石与波涛的观点有异曲同工之处。

　　金岩石认为，股权分置问题要解决?应该完全转变角度。证券市场的“原罪”究竟是什么﹖股权分置是其中之一?但它只是一个表象，真正的原罪还包括银证分离?银行和股市的分离?和股债分离?股票市场与债券市场的分离?，这两个分离才是真正应该关注的焦点。

　　针对市场上普遍寄希望于解决股权分置问题来造就大牛市的观点，金岩石则认为：“股权分置解决的是不流通的股票流通的问题?这只会使卖方获利。大牛市是靠买方获利拉动的?怎么可能出现一个解决股权分置问题、让卖方获利同时带动出大牛市的结果呢﹖”

　　就像“到底先有鸡还是先有蛋”的讨论一样，在股权分置问题上，标本之争从一开始就有。但当大家似乎都认为已经基本达成共识，并在着手具体方案孰优孰劣讨论的时候，标本之争再次响起。

　　“波涛只是规划委研究员，也就只代表他的一种观点，就股权分置问题，其实证监会内部的意见也不是太统一。”著名市场评论人士张卫星说道。

　　张卫星认为波涛把一些养老、税收的问题包括进来，把股权分置的问题反而复杂化了。“这些年来，尽管政府一直没有明确回应股权分置这个问题，但回避这个问题的做法也仍然不能使它冷下来。”

　　他说：“对于什么才是股市真正的万恶之源的讨论，我很难说是认同或者是反对，现在的争论都停留在一种咬文嚼字的低水平状态，很无聊。如果股权分置不是万恶之源，那什么又是呢？这种问题争来争去没有什么意义，关键是要解决问题，先去做，就像治病一样，关键是要治好病，而不是总停留在争论到底得了什么病的阶段。”

　　“过去5年来，用了多少政策，股市仍然没有起色，最终的原因就是股权分置绕不过去，五年的市场实践也证明了这一点，股权分置不解决，所有的改革措施都会撞到南墙上去。”张卫星说。

　　“我不认为股权分置是造成证券市场现在一切问题的万恶之源！”中国证券业协会理事、万国测评董事长张长虹对本报如此说道。

　　他认为，目前证券市场的困境是由中国证券市场发展特定时期的历史环境所造成的，无论当时是否解决股权分置问题，现在市场的非市场化的困境同样会出现，市场上的一系列基本矛盾包括大股东圈钱、新股高价发行、再融资受限、股市大幅冲高后的深幅下跌等等都不可避免，而股权分置问题只是使市场化的这样一个问题表现得更加集中。

　　张长虹说：“解决股权分置问题不是现在市场上面临的最根本问题，而最根本性的问题仍然是市场化。”

　　他注意到近期关于股权分置的讨论文章减少了，“波涛的文章是不是有意造势降温不好猜测”，但他认为，“此前的讨论把股权分置提到了一个过分的高度，单纯把股权分置和股价的提升、补偿连在一起，也过分提高了人们对于股权分置所带来的的预期。而解决股权分置最好的结果是在一个平稳的市场环境中，释放股市的功能，实现市场化的功能。”

　　至于最后可能采用什么样的方案，张长虹认为变数比较大。

　　他强调，不论是用什么样的方式来解决都需要明确的规则，清晰的目标以及完善的理论基础指导，即使是摸着石头过河也要明确方向。“最近一段时间好像进入静默期，但是我觉得管理层解决这个历史遗留问题的思路是不会改变，温总理讲话就说到今年是解决中国资本市场遗留问题的攻坚年。”

　　剃头挑子一头热？

　　利益的重新分配使得股权分置问题变成一个赌注的时候，市场不禁要问：真理到底掌握在谁的手中？

　　著名经济学家吴敬琏在破戒谈及股市问题时表示：股权分置这个问题不能拖，拖得越久越复杂，越不好办。应该说2005年是解决这个问题一个很好的时机，但是需要政府下决心。

　　他说：“有些事情我认为政府还真是要花钱，这个便宜不能占，要对中小股东有补偿。现在问题的关键就是两点，一个是决策者对大的原则一定要作出决断，不要为代表利益各方的各种意见所左右；第二就是要加强执行力，做到议而有决，决而有行。今年从时机上来说取得一些关键性的突破和改观应该是可行的。”

　　“吴市场”的话能代表多少人的观点呢？一份来自上海荣正投资咨询公司的调查令人深思。

　　这份调查涉及开放式基金30家，封闭式基金25家，券商资产管理部门8家，被访机构投资者总共管理1098亿资金。

　　在这项调查中，75％的机构投资者认为，现阶段股市低迷的最重要问题是没有解决股权分置这一制度问题，这是根本问题，其他都是治标。

　　85％的机构投资者认为应当采取尝试和逐步解决股权分置的思路进行改革，少数?15％?认为要采取休克疗法一步到位。

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央行新政：朝地产泡沫捅刀子 流血是老百姓？

　央行3月17日起调整了商业银行自营性个人住房贷款政策。这一房贷新政策一经颁布，立即引起百姓的不安。记者和同事们对这一新政策探讨后得出的结论是，从善意的角度理解，这个政策，本意也许是要扎破房地产泡沫，但朝泡沫捅过去的刀子，最后不可避免地要扎伤老百姓。

　　贷款买了房子的老百姓，日子将过得比现在更苦。

　　这一新政，人们最关注的有两点：一是对房地产价格上涨过快城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%；另一条则是个人住房贷款的利率由5.31%提高到了5.51%，提高了0.2%。

　　在过去这些年里，在地产商的操纵和某些地方政府有意无意的配合演出下，房价越涨越高，大多数老百姓辛辛苦苦地攒点钱，根本不够买房子。在以前的房贷政策下，人们多少还能看到一点圆住房梦的希望。但新政策出台后，初步可以肯定的是，由于首付比例的提高，没住上房子的老百姓离住房梦的实现又远了一大步；由于利率的提高，贷款买了房子的老百姓，日子将过得比现在更苦。网上骂声一片，也就毫不奇怪了。

　　这会不会又成为一次配合开发商完美演出继续赚取黑心钱的利器？

　　按照央行的解释，这么做是为了“促进房地产业健康、持续发展”，另一条理由是“有利于商业银行加强风险管理”。其实，这一新政策对房地产业泡沫的抑止难有什么实质作用。在土地供应有限的情况下，开发商只要“适当地”提点价，他们的损失就可以夺回来。于是，楼照盖，价照高，泡沫照存在。朝地产泡沫捅过去的刀子，对泡沫没起到作用，倒是百姓因此要流不少血出来。

　　前几年，有关部门把土地集管理起来，希望通过这种方式，平抑房地产价格，谁知道事态朝着人们所不愿意看到的方向飞速地发展了过去：开发商们理直气壮地告诉人们，土地资源有限，本着经济的基本原理，现在供需不平衡了，房价不涨都说不过去了。于是，土地集中管理的政策，不但未起到挤破地产泡沫的作用，反而成了配合开发商大赚黑心钱的工具。政府不恰当的作为，使自己尴尬地处在了配合开发商完美演出的境地。老百姓则不得不承担这一失败政策造成的更高房价的恶果。记者怀疑，这次央行的房贷新政策，会不会像土地集中管理一样，成为一次配合开发商完美演出继续赚取黑心钱的利器？

　　掏老百姓的腰包补银行的窟窿？

　　也不能指责央行的这一新政策毫无意义。至少在规避银行风险，提高银行收益方面，这一政策确实可以起到非常积极的作用。

　　众所周知，咱们的商业银行，呆坏帐产生的速度和“效率”之高，令人咋舌。在1999年剥离1.4万亿元不良资产之后，根据中国银监会的统计数据，截至2004年第一季度末，国有商业银行又出现了18，898亿元的不良贷款余额。

　　银行要降低风险，要减少不良资产，就必须想辙。节流？总不能朝自己中高层管理人员的高薪开刀吧？于是，开源成了更好的选择。一位网友批评：他们说是想降低银行贷款的风险，事实上却把风险转嫁到老百姓头上来了，为什么不从他们工作的方式和制度掌握方面去考虑呢？如果他们每一笔贷款都能很好地把关审核，风险自然就会降低了很多。记者当然不能满怀恶意地揣测，这次新政策的发布，是为了从老百姓口袋里掏钱，填补银行的窟窿。但起码这一政策起到的客观效果就是这样的。

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当心大盘硬着陆  

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    本周一股指出现暂时性的止跌行情之后，周二沪深两市大盘再度呈现加速向下调整走势，上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]当日盘中最低曾下探至1202点，距离1200点整数关口心理支撑位已近在咫尺，距离今年2月1日的阶段性最低点1187点也仅有一步之遥。从短期走势来看，由于自本月9日至22日仅共10个交易日的走势中，上证综指自探出1326点的阶段性最高点后累计向下回调幅度已高达近10％，股指对应的各种超短线技术指标已普遍处于严重超卖状态，因此短线大盘将随时有望展开技术性反弹行情。但笔者认为，就未来阶段性运行格局来看，后市股指的整体运行趋势依然不容乐观，上证综指1187点的阶段性最低点将面临严峻考验，股指“硬着陆”的风险还是存在的。

    理由如下：第一，以中国联通等为代表的指标股有效企稳尚待时日。毋庸置疑，以中国联通为典型代表的指标股在近阶段行情中的持续走软，是拖累近期股指出现单边向下回调走势的非常重要因素之一； 第二，投资者对新股扩容压力的担忧将抑制抢反弹资金的热情。历年经验表明，每年的上半年、尤其是第二季度是新股发行与上市扩容压力的最密集时间段；第三，“A＋H”对沪深市场估值影响程度的不确定性还有待消化；第四，做空动能不断扩散，科技股加入“空军”阵营未必是市场转折前的征兆；最后，股指中线技术面暂不支持大盘扭转阶段性颓势格局。从上证综指周K线图上可以看到，本月上旬上证综指在1300点上方构筑阶段性高位之后，将很可能使得大盘自去年9月份以来形成的波段性向下回调格局得到确认，而目前股指所处点位距上述所构筑的波段性下降通道下轨尚有不小一段距离，因此，这预示着股指下档较为有效的支撑点位将很可能在1187点下方。

    综合上述，尽管短线股指随时面临技术性反弹机会，但预计反弹力度和高度都将较为有限，上证综指上档在1250点上方的反弹阻力将会非常明显，而后市大盘总体运行趋势上延续阶段性调整格局的可能性较大。

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1至2月全国工业利润同比增长17.4%  

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    根据国家统计局最新统计报告显示,1至2月份全国工业实现利润同比增长17.4%。从提供的数据看,1至2月份全国工业实现利润出现三大特征。

    一是工业实现利润增加速度放缓。1至2月份,规模以上工业企业(全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业,下同)实现利润1653亿元,比去年同期增长17.4%。工业经济效益[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]158.72,比去年同期提高7.86点。而去年该数据一般在30%至40%之间。

    二是新增利润行业集中度提高。在39个工业大类中,煤炭、石油、黑色金属矿、有色金属矿、非金属矿等采矿业利润同比分别增长122%、39.3%、47.2%、200.8%、70.2%；钢铁行业增长15.8%；交通运输设备制造业下降54.9%；化学纤维制造业下降52.9%；非金属矿物制品业下降44.3%；电力下降24%；石油加工业下降19.3%。新增利润前五大行业分别是石油开采、煤炭、化工、钢铁、电子通信,占整个工业新增利润的85%。而去年新增利润前五大行业占整个工业新增利润一般在50%至60%之间。

    三是应收帐款增加加快。2月末,规模以上工业企业应收帐款净额21014亿元,比去年同期增长17.4%。其中,国有及国有控股企业6847亿元,增长3.7%。规模以上工业企业产成品资金9990亿元,同比增长22.2%。其中,国有及国有控股企业3380亿元,增长15.8%。

高兴得很

认真--上市公司应谨慎对待年报披露  

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    “认真点！”这话是对正在准备年报披露的高管们说的，每年这个时节，都是年报披露高峰期，但笔者发现年报更正频频出现，仅昨日就有格力电器、江西铜业、桐君阁和浙江震元等6家公司发布年报更正，其中有的数据前后差异巨大。

    格力电器在更正公告中透露，公告的现金流量表主表中“经营活动产生的现金流量—销售商品、提供劳务收到的现金—合并数63.8亿余元”，“经营活动产生的现金流量—购买商品、接受劳务支付的现金—合并数45.8亿余元”有误，现金流量表中的“经营活动产生的现金流量—销售商品、提供劳务收到的现金—合并数”应为96.5亿余元；现金流量表中的“经营活动产生的现金流量—现金流入小计—合并数”应为99.5亿余元；现金流量表中的“经营活动产生的现金流量—购买商品、接受劳务支付的现金—合并数”和现金流量表中的“经营活动产生的现金流量—现金流出小计—合并数”数据差异也在几十亿以上。

    公司解释称，在编制合并现金流量表时，将合并范围内的母子公司内部收入全部视同现金交易进行抵销，并根据相关往来账期初期末数进行调整，而事实上合并范围内公司之间的票据背书转让及票据贴现的数量较大，对该部分交易数据统计不完整，故导致在编制合并现金流量表时存在多抵销的情况。

    桐君阁在更正中对2002年总资产、每股收益、每股经营活动产生的现金流量净额作出了调整，同时对净资产收益率也作出了更正。但比较诧异的是，在2004年公司非募集资金重大项目使用情况统计中，对南坪药品物流分中心、西部医药物流体系项目和GMP 工程等本期投资额出现较大差错，而且遗漏了本年度新增会计报表公司。公司也没有解释差错原因。

    浙江震元年报差错则主要出在一些财务数据上，在公司2004年度利润分配或资本公积金转增的预案中，关于净利润、法定盈余公积金、法定公益金、可供分配的利润都出现较大错误，公司解释，经公司内部查究，系工作人员数据录入时发生错误和校验、复核主管人员没有认真履行复验程序所致。

    江西铜业年报错误也比较有意思，在年报中遗漏了采购和销售客户情况，同时还遗漏了关联销售和采购的相关情况，在“整体财务状况与上年度相比发生重大变化的原因分析”中，江西铜业董事会将“二至五年内须予偿还的借款”单位万元，错误地写为元。

    虽然这四家公司年报差错都没有涉及到业绩的最关键数据，没有对公司二级市场股价造成不良影响，但从所出差错的内容看，都为公司在编制和审核年报中不认真所致，现在，年报披露明细都已经格式化，披露了什么遗漏了什么应该不难发现，何况在年报同投资者见面的时候要经过多道程序审核，但仍出现像桐君阁和江西铜业遗漏一些比较重要项目就让人无法理解。

    对投资者来说，年报是了解公司一年经营方方面面的重要窗口，对年报披露认真负责程度也反映了公司对投资者态度，在以前的文章中，笔者曾建议上市公司认真学习深高速年报的规范、细致和透明，在笔者看来深高速，就是对投资者负责的样板。