简述资金管理在我眼中的意义

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简述资金管理在我眼中的意义

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：交易 浏览：4059 回复：13

你预期发生的事情一定会发生，只是时限，具体情况有很多的变数。当你预期大势上涨的时候，你可能完全没有理由反对，大盘说我先要下跌然后再涨，这是唯一的途径，而你如何能把仓位执行到底？我们必须发现一个比较被动的问题：往往不是我们在止损，而是盘势逼迫我们止损。仓位的控制除了系统性的问题，就是要求我们应该完成主动性的止损。
  主动性止损错了也没有必要必要后悔，为什么呢？你的预期在方向正确了，级别上正确了，你建立头寸的部位也正确了，你的预期完全的正确了，无论洗盘还是正常的回档，也没什么能让你下车，而，当你的预期不正确，你的部位不正确的时候，你预期的东西完全没有根据的时候你不能要求你获得理想的利润。利润的秘密在哪里呢？在市场没有甩托你的头寸前，你还能坚持你的头寸。
    资金管理最关键的问题在于我们的认识，是一个如何运用的问题，至少我们不喜欢面临危险，我们必须很明确，当我们觉得面临的风险的压力很大的时候，我们一定会了解头寸。
   我个人的资金管理原则是，永远不给市场让我感觉压力的机会。毕竟游戏在你和市场间展开，而这个游戏的基础在于心理对抗为基础的搏亦。
    毕竟，我们会说索洛斯是投机大师，而不是在言语中更体现他的思想，可见，我们很明确，取胜的诗人而不是方法。毕竟，研究如何去完成一件事情跟研究如何让一个人完成一件事情是不同的。而资金管理意味着途径中的某些必须元素，这不是绝对必要的，但是确是面对现实必须策划的一件事情，当然，前提条件是，你我都是普通人。

[ Last edited by 海杉 on 2005-3-20 at 01:56 ]

海杉

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我个人的资金管理原则是，永远不给市场让我感觉压力的机会。毕竟游戏在你和市场间展开，而这个游戏的基础在于心理对抗为基础的搏亦。

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海杉

止损是资金管理的要素

交易系统的容错与纠错功能的完备，事实上即是对所谓的止损与利润保护进行功能体现。  

　　风险最小化与利润最大化是一般交易者所寻求的目标。但风险与利润目标设置的不同级别与同级别的不对等，将使以上目标的实现存在系统上的逻辑障碍。  

　　原因１：小级别的风险目标值设定，将使大级别利润目标可能出现时，面临大级别利润目标实现时，自然产生的次级别调整，对风险目标值的冲击。即利润最大化的实现直接面临过早离场，使最大化利润不能实现，或再次进场，交易成本与风险机会成本的增加的矛盾。  

　　原因２：小级别的风险目标的放大，则将直接导致最小风险目标设定的丧失，于是导致最小化风险的自然丧失。

海杉

　　在成熟市场的基金管理中，止损的概念与我们通常的概念不一样。如林奇、巴菲特等，他们买入的是低估的企业价值，卖出的是高估或价值开始降低的企业。  

　　现在国内人们通常认为的止损，更多借用的是投机市场中的止损概念，止损依据一般以技术分析为主。其中的代表如江恩的交易规则等等。  

　　止损的目的意义，严格说来是为了防止资本金损失的扩大化。  

　　严格说来，这最终是一个资金管理的问题。  

　　市场本身存在系统与非系统的风险。中国的证券市场中，金融品种的稀少，套保工具的欠缺，使得资金管理受系统风险的影响极大。于是有这样一种观点：选好个股不如做好大势。大势好，鸡犬都升天；大势不好，则覆巢无完卵。这种思路对一般资金的管理而言具有一定道理。它的根本理由就在于尽可能规避系统风险，然后获取实现相对应的利润。

海杉

　　但是，如果从另一个更广的角度来思考，就会发现上面的观点缺乏普适性。如基金管理人根据基金章程，必须保持一定量股票下限规模。因此他们便不可能以空仓的形式来规避系统的风险。市场流行意义的所谓“止损”，对他们而言欠缺具体意义。对基金管理人而言，通常风险收益比不是求其最小与最大，而是一个可控的区域比值。因而他们更关注通过对头寸部位的调整，通过对行业、企业的评估投入，来调控自有资金系统的风险，以使账户能形成一种动态的稳定与平衡。  

　　通过持仓、持币的头寸部位调整，其有效性高于一般常用的点位止损方式。因为点位止损，其表现为机械与钢性执行。而投资或投机在一定程度上艺术性强于科学性，当然这里并非否认理性分析判断的必须性。  

　　作为艺术，讲求的是表现的弹性、涵义的多元性及实现的非惟一性。这当然不是机械操作所能做到的。  

　　说到这里，不知道有没有必要再去过分争议有关什么是止损，该怎样具体止损，什么样的止损是有效的止损等具体的问题了。因为，具体个案的处理永远是特殊的。

海杉

交易技巧在资金管理中的运用

　　一、理论上的资金管理

　　为了更好地交易，笔者也曾浏览过涉及资金管理的一些文章书籍，不过，依笔者看来，写得最好的一本书应是丁圣元翻译的美国约翰·墨菲所著的《期货市场技术分析》。在第十六章《资金管理和交易策略》里，约翰·墨菲详细讲解了资金管理的一些普遍性要领，以及技术分析怎样与资金管理有机结合起来等等一些值得学习和借鉴的方法。但是，理论毕竟只是理论，看似面面俱到，一遇实际情况，问题就变得复杂起来了。

　　1.资金分配：从理论上讲，投资额一般应限制在全部资金的50％(更保守者是30％)。但如果我们把交易成本赔掉50％，接下来该怎么办呢？是用剩余的50％把损失的赚回来，还是用剩余资金的50％(即原有总资金的25％)来赚回它的两倍的金额？再假如，我们用原有资金的50％进行交易，赚取交易额的一倍。为了从资金的运作中获取更大的收益，我们当然应该把交易扩大一倍。但这样一来，就有可能把刚刚盈利的部分赔进去，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。我们该怎么办呢？

　　2.投资组合：时下流行这样一种做法，即不要把鸡蛋放入同一个篮子里。的确，网络的出现，电子化交易，使期货交易者能同时进行多个商品合约的期货交易。但问题是，鸡蛋虽分放在多个篮子里，而提篮子的还是我们自己，请问我们有几只手？我们能同时把握住我们的几个篮子？时下有许多公司以不同的方式组织散户资金，形成基金，增强抵御风险的能力；而投资组合却认为，我们应分散有限的资金，化整为零。期货市场中有经验的投资者都深知，抵御风险能力越强，获取利润的空间就越大。

　　3.止损：止损的确是一种不使资金出现更大损失的有效方法。但是，魔鬼般的价格走势却常常打乱你的止损计划，令你平仓不及。更糟糕的是，在价格宽幅振荡时，止损搞得我们左右不是人。比这还要可怕的是，那些不以趋势为准则，而是以资金、概率为准则设置止损的人，这类人实则是慢性自杀。

海杉

　　二、实际期货交易中常见的资金运用

　　1.满仓交易法：这是斗士的做法。他们一旦认为捕捉到行情，便毫不犹豫地满仓吃进或抛出。

　　2.倒退增仓交易法：这类人的做法是，在自认为期货价格即将上涨，但又觉得把握不大时，首先试探性地根据资金比例小量买进，如果价格没有上涨而是下跌，当价格下跌到一定价位时，又以第一次交易额一倍的资金吃进；如果事情不妙，价格再次出现下跌，他们就会以第二次交易额一倍的资金第三次吃进。假设看空，则反行之。

　　3.激进增仓交易法：假定认为价格即将上涨，先以少量资金买进，一旦盈利，不是平仓，而是以数倍于第一次的交易资金，大量买入；如果价格继续上扬，就有可能将剩余的资金全部投入进去。假如失误，或平掉交易头寸，重新梳理头绪；或不加理会，寻求新的机会。如若做空，亦如此。

　　4.炒单交易法：快进快出，抓取每天价格波动里的波纹式的极小差价，以量求胜的交易手法。

　　5.死抗交易法：不管做多做空，不管所做的交易订单盈利还是被套，总是死死地持有自己的交易头寸，直到自己认为该出仓或不得不出仓时才有所行动。这类投资者的理论根据是，被套时，认为价格有一涨就必有一跌，有一跌就必有一涨，价格总有回来的时候。盈利时，认为趋势不可能在短时间内结束，要让利润充分增长。

　　6.双向对开仓交易法(俗称锁仓交易法)：即在同一月份，同一价位(相对而言)，双向同时对等交易额建仓。如果价格上涨，有两种做法。一是直到确认价格已到顶部，平掉多单，持有空单。一是多单一旦盈利，持有盈利的交易头寸，平去亏损头寸。价格如果下跌，反之。

　　7.概率交易法：第一次交易失败，以自己制定的少量的亏损限额平仓出局；第二次交易失败，仍以自己制定的少量的亏损限额平仓出局。第三次、也许是第四次应当获利。因为概率，笔者把它称为概率交易法。

　　8.套利交易法：或是不同市场的同一品种，或是同一市场同一品种的不同月份，根据它们之间的价差，多空等资金额进行交易，套取利润。

　　在这里，我们姑且不论这些交易手法的孰优孰劣，因为这里面有个时机抉择问题。假如出入市机会选择的好的话，我们选择哪种交易方法都不算错；但若做出的抉择总是错误的话，恐怕哪种交易方法都会令人垂头丧气。以上所说的几种交易手法，或是因市场的不同，或是因投资者的经验和性格的差异，每种交易方法基本上又能大同小异地划分出两三种交易方法。

海杉

　　三、动物的捕食艺术与交易技巧

　　自然界中，有许多动物的捕食艺术值得我们深思，下面是几类动物的精彩的捕食片断：

　　在非洲一个平原上，蜿蜒地躺着一条静静的河流。一只鹿来到小河边，警惕地望望四周，直到确认静谧的河边没有危险，才低下头饮水，但还时不时不放心地向四周看看。也许宁静的河面更是一种安全的象征，也许清凉的水使它格外的爽心，只有那么一瞬间——仅仅一瞬间，它陶醉在饮水的快乐中。然而就在这一瞬间里，悲剧发生了——没有一点迹象表明会发生悲剧的宁静的河面，突然跃出一条张着大嘴的巨鳄，咬住那只正在低头饮水的鹿的头，把它拖入水中……

　　一只连续七天都没有捕到食物、饥肠辘辘的狼，馋眼盯着前方的一只雄性黄羚羊。黄羚羊的个头比狼大的多，头上又长着足以让它毙命的锋利的角，令狼望而生畏。如果狼不十分饥饿的话，多数情况下它会放弃这种危险的捕食；但今天它不能放弃。狡猾的狼乘黄羚羊不注意的瞬间，迅速从黄羚羊后方冲了上去，伸出锋利的爪子在黄羚羊的后大腿上狠狠一划。等黄羚羊反应过来，试图用自己锋利的角来挑破狼的肚皮时，狼已很快躲开。躲开的狼并没有离去，而是与黄羚羊保持一定的距离跟着它。黄羚羊腿上被抓的地方出现了几道血痕，渐渐地血开始涌出。炎热的夏季，血腥味很快引来了苍蝇和其他蚊虫的叮咬；黄羚羊的伤口开始化脓，也由此引发身上疾病……当狼看到黄羚羊开始艰难地迈动着三条腿时，知道猎物已经不能伤害自己，便猛地扑上去，一口咬住黄羚羊的脖子……

　　在交易过程中，我们是像鳄鱼那样沉着忍耐，盯准机会全力一击呢，还是像狡猾的狼那样，分阶段有序地保持距离，规避风险，等待时机的来临呢？

海杉

　　四、对交易技巧与资金管理的肤浅看法

　　什么是交易技巧？简单地说，是在交易过程之中，能使交易者获利的方法。什么是资金管理？笼统说来，指资金的配置问题，即谋求在不同的市场，不同的价格区段(涨势或跌势的某个价格区段)，能够更好地计划、利用、控制资金，达到规避风险、获取利润的目的。例如，大连大豆与上海期铜，同样是10万元的本金，但你所使用的交易额肯定不能相等。假设是涨势，在它的初期你应当投入多少资金；上涨到第二阶段应当投入多少资金；如果是第三阶段呢？做空则反之，道理都一样。

　　交易技巧与资金管理应配合运用才能得到最佳的效果，话说起来轻松，但做起来却很难。在涨势之中，用正金字塔式交易法建多仓固然为上策，但笔者却很少见过。其一，因期货市场的风险性；其二，很少有人在判定趋势的涨跌后，以大资金比例交易，总是以试探性的小额交易来确认，所以，不由自主就形成倒金字塔式的交易，实际上也就是上面所说的“激进增仓交易法”。

　　书中说“把亏损限于小额，让利润充分增长”。但实际是，“风险难以控制，煮熟的鸭子也会飞”。也就是说，在大势判断、时机抉择上出现失误的话，再好的交易技巧与资金管理都会显得苍白无力。鉴于此，笔者认为，只有根据自己的水平、性格、爱好、及心理承受能力，选择适合于自己的交易方法和资金管理，才能达到自己期望的交易目的。

海杉

　　五、停下来休息

　　不知大家注意到没有，往往一波大势做下来，无论盈利与亏损，无论你愿意不愿意，在我们的大脑中都会形成一种习惯性既定模式的思维。尤其对于那些刚刚进入期货市场做交易的新手，这种惯性既定模式的思维危害是极大的。例如我们做多，恰巧遇上一波上涨的价格趋势，由于盈利，会不由自主地在我们的头脑中形成一种观念：即做多能赚钱。因此，在接下来的很长一段时间内我们仍习惯于做多。而事实是，往往一波大势走完之后，继之而来的是它的反向运动。在这个时候，我们就会出现亏损，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。反过来也是一样。

　　所以，一波大势下来，无论盈利与亏损，我们都要休息一下，以利于调整自己的心态，理顺自己的思路，达到最佳的搏击状态。

冰雪寒香

看不明白,我想只要买点正确什么资金管理不管理都一样,赔钱的交易系统再资金管理也没用.

Yangbin225639

有深度；好！！

知行合一

资金管理可以使我们在风险大于收益的时候持有小仓位,或者空仓.

我酷我酷

我个人的资金管理原则是，永远不给市场让我感觉压力的机会。毕竟游戏在你和市场间展开，而这个游戏的基础在于心理对抗为基础的搏亦。
好贴，学习。