正版安邦《每日经济》国务院说楼市有泡沫（已更新）

珂南

正版安邦《每日经济》国务院说楼市有泡沫（已更新）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：珂南 浏览：2530 回复：0

正版安邦《每日经济》（已更新）

国务院说楼市有泡沫，
央行说上海楼市没泡沫

今后两年全球石油仍将供不应求 1
今年国内外贸顺差惊人，前两月高达111亿美元 1
氧化铝再次成为发改委调控的重点 1
国内PPI的增速连续四个月出现回落 2
国内企业应将知识产权问题提高到战略层面 2
上半年国产乘用车市场出现负增长已成定局 2
官方媒体开始为电信业投资大跃进预热 3
财政部许诺调整出口退税是一种短期谈判态度 3
外资回流重创中国经济的想法只是“虚惊一场” 3
广东否认近期要试点物业税 3
中国对于外资的态度有可能渐渐逆转 4
人大代表建议改进国际贸易结算方式 4
美国经济有对油价70美元每桶的承受力 4
“贸易结合度”下降反映中日经济关系已经冷却 5
利益纷争掣肘了开发新能源的国际合作 5
分析：我们为什么而追求经济增长？ 5
董建华宣布辞去香港特首职务 6

〖优选信息〗
【形势要点：国务院说楼市有泡沫，央行说上海楼市没泡沫】
上海房地产价格飙涨，引起各界忧虑地产市场再现泡沫。日前，国务院副总理曾培炎在“两会”期间表示，国内要警惕房地产市场的泡沫问题。不过，中国人民银行行长周小川昨日（9日）表示，上海市楼价的升幅比较快，值得进一步关注，但他对“泡沫”这个形容词有所保留。周小川说，上海居民收入比较高，个人房贷运行也属于正常，只是当地供求关系不太平衡，使楼价升幅较快，同时出现个别投机现象。但他强调，很难就此认定上海楼市已经出现泡沫，甚至反问：“合理的价格在哪儿？”不过，抑制楼价上涨过快是中央政府今年的一项重点工作，对于楼价涨幅凌厉的上海，周小川直指不能够特别针对沪市制订房贷指导政策。他说，目前人行对房贷政策是全国性的，因为金融机构都是跨地区运行，很少看到有国家的利率和贷款政策能区分地区进行。国务院领导与央行对于房地产市场泡沫的看法，虽然不能说截然不同，但至少在判断上有差异。从此可以看出这一问题的复杂性。（RHJ）
【形势要点：今后两年全球石油仍将供不应求】
8日，美国能源部下属的能源情报署（EIA）发布了3月份《短期能源展望》。在报告中，EIA上调了对世界石油需求量的预测值，将全球2005年第二季度原油日平均需求量上调了30万桶，预测值达到8300万桶/天。而世界全年平均日需求量为8470万桶，比上个月“展望”中的预测值提高了20万桶。EIA认为，左右汽油价格走势的主要因素是原油价格，目前原油价格走跌的可能性很小。油价将继续保持“在45至49美元之间，直至2006年”。报告指出，即使欧佩克在3月伊朗伊斯法罕举行的会议上决定不削减原油产量，油价仍然会走高，供应仍然紧缺。EIA认为，尽管2005年全球的石油需求强劲增长，但估计要比2004年3.4%（相当于每天增加270万桶）的需求增幅要低，其中原因包括高油价的影响以及中国需求增长放缓。总体而言，EIA预计2005至2006年之间世界石油需求增长率为2.5%，这个速度超出了对非欧佩克产油国供应增长量的预计，也超出了对全球原油炼制能力的预计。（RLGD）
【形势要点：今年国内外贸顺差惊人，前两月高达111亿美元】
2004年，国内曾经为是否会维持贸易顺差而担心，但最后中国仍实现了300亿美元的贸易顺差。今年一开始，中国贸易顺差的增势惊人。据中国海关初步统计，2005年2月份实现贸易顺差46.2亿美元，连续第十个月实现月度贸易顺差。统计显示，2月份当月出口总额为445.3亿美元，较上年同期增长30.8%；同期进口总额399.2亿美元，较上年同期下降5%。数据还显示，今年1－2月，中国出口总额为952.8亿美元，较上年同期增长36.6%；进口总额为841.8亿美元，较上年同期增长8.3%。进出口相抵，中国今年前两个月实现贸易顺差111.1亿美元。需要指出的是，与去年相比，前两个月的贸易顺差势头十分惊人。贸易顺差的急速增加，将对人民币升值起到“增压”的作用。（LZHJ）
【形势要点：氧化铝再次成为发改委调控的重点】
据有关统计数据显示，2004年国内氧化铝消费量1370万吨，产量710万吨，进口600万吨，缺口70万吨。在这种供不应求的形势下，尽管氧化铝是去年国家宏观调控的重点行业，各地仍大上氧化铝项目。据《第一财经日报》报道，为了遏制氧化铝盲目发展的势头，国家发改委前不久下发了一份文件，要求对违规氧化铝项目进行查处并控制对新项目的审批。这是发改委今年首次下发控制氧化铝项目盲目发展的文件。该文件规定，任何氧化铝项目没有得到有关部委批准不能开工建设；任何银行不能向未经批准的氧化铝工程放贷；海关不能降低或减免征税，其中包括关税，增值税，如氧化铝项目所需要的设备进口等；土地管理部门不能向未经批准的氧化铝工程发放土地许可证。有分析指出，中国氧化铝项目目前还不能说“已经失控”，因为目前的项目中，拟开工的多，真正开工的比较少。要在开工之前就遏制住其盲目发展的趋势，正是发改委在这个时候下发这个文件的原因。另有消息称，目前已经被查出的项目共11个，涉及氧化铝年产量330万吨。这些项目分布在河南、山西、山东等多个省市地区，其中包括中国铝业公司的氧化铝项目。（LZHJ）
【形势要点：国内PPI的增速连续四个月出现回落】
国家统计局10日公布的数据显示，2月份PPI较上年同期增长5.4%，增幅低于1月份的5.8%，也低于2004年12月份的7.1%和11月份的8.1%。今年1－2月，PPI较上年同期上涨了5.6%，原材料、燃料、动力购进价格上涨10.3%。这已经是PPI增速在创下近9年新高后连续4个月回落，表明工业品出厂价格在中国政府宏观调控的影响下涨势明显趋缓。2月份，在工业品出厂价中，生产资料出厂价格比去年同月上涨7.2%，影响工业品出厂价格总水平上涨约5.3个百分点。生活资料出厂价格比去年同月上涨0.4%，影响工业品出厂价格总水平上涨约0.1个百分点。统计局数据显示，2月份PPI增幅回落主要是受钢材和有色金属出厂价格增幅回落的影响。作为中国政府宏观调控重点的钢材价格2月份增幅除板材外均有所回落。此外，石油产业下游产品价格的涨势也出现回落。石油和煤炭产品出厂价格的增速则有提高的趋势。中国2月份原油出厂价格较上年同期上涨22.4%，涨幅较1月份的19.1%提高了3.3个百分点。同时，受电力短缺导致煤炭需求大幅增加的影响，2月份煤炭出厂价格的上涨速度继续提高。（LZHJ）
【形势要点：国内企业应将知识产权问题提高到战略层面】
一度引起强烈反响的西门子合资公司抢注中国海信商标一案，近日有了正式结果。西门子与海信已就商标问题达成一致，西门子在德国科隆地方法院撤诉，海信商标物归原主，但西门子收了一笔令双方都满意的“转让”费，据悉达“6位数”欧元。此前西门子开出了高达4000万欧元的天价，海信无法接受并将对方送上公堂。有分析人士认为，这是一个“双赢”的结果：对西门子公司来说，此案的尽快了结，避免了其在中国市场形象的进一步损害；对海信来说，拿回了原本属于自己的商标，同时也避免了因商标问题被挡在欧盟市场大门之外的尴尬。海信商标事件再次表明，国内企业在“走出去”的时候，一定要重视知识产权问题。知识产权既是保护自己的利益，又是避免侵害对手利益的一条铁定的线，是企业战略层面的问题。对于那些近期即使没有“走出去”计划的国内品牌而言，该事件也表明，在知识产权上早做安排，对企业长远发展是一项关键性的保障措施。（LPSJ）
【市场：上半年国产乘用车市场出现负增长已成定局】
中国全国乘用车市场信息联席会秘书长饶达日前在2月份的乘用车信息发布会上表示，上半年国产乘用车市场出现负增长已成定局，全年增幅也不会超过5%，而国产汽车的销量也肯定不会超过600万辆。并且，由于竞争激烈，今年国产乘用车还将降价8%-10%。根据全国乘用车市场信息联席会发布的信息显示，2月份国内轿车产量为129945台，同比下降27.8%，1-2月份累计产量297945台，同比下降7.1%；2月份国内轿车销量为140626台，同比下降23.1%，1-2月份累计销量318716台，同比下降4.9%。饶达表示，尽管2月份国内汽车市场仍然在下跌，但年初产量下降速度远远大于销量下降速度，这说明与去年相比，今年车商更加理智，开始通过降低产量的方式清理库存，压经销库存的现象得到了缓解。饶达预计今年一季度国产乘用车的销量同比将下降8%-9%。他同时预计全年销量的增幅预计在5%左右，甚至更低。（LZHJ）
【形势要点：官方媒体开始为电信业投资大跃进预热】
3G牌照未定，有关的投资迟迟无法启动让市场很着急。但随着牌照问题渐趋明朗，安邦分析师注意到官方权威媒体也开始对电信投资进行描画。人民邮电报10日援引商务部国际贸易经济合作研究院院长柴海涛的预计称，未来三年国内信息技术建设投入累计将达1万亿元人民币，中国行业信息化将进入一个提速增长期，年均将提速1.5个百分点。柴海涛称，今年政府部门将成为IT采购的最大买家，占整体IT商用市场份额的15%，其中个人电脑采购量将达84.7亿元。报道同时引述专家预计，未来三年信息化投入增长拉动最大的将是电信业，2006年电信业将一跃成为中国最大的商用IT市场的采购买家。该报道还预计，今年电信业对IT采购的投入增长速度将达19%，2006年增速将达35%，2007年更将比上一年增长112%。（LPSJ）
【形势要点：财政部许诺调整出口退税是一种短期谈判态度】
财政部部长金人庆9日表示要在上半年决定是否调整中央出口退税负担比例。他认为生产地和出口地不一致是导致当前退税问题发生的主要原因。安邦特约经济学家钟伟认为，对出口退税问题持有这种态度，纯粹是一事一议的短期谈判态度，不可能划清中央和地方政府的事权和财权，而是中央说了算。现在看来，应该规范出口退税的基本制度，一是进出口环节的退税应该中央和地方分享，至于分享比例，可以中央和地方谈。二是对出口地办理退税，而不在产地退税，可以通过规范的转移支付来完成，或者地方政府之间的协议来进行，如果中央试图扶持内地的出口导向经济，可以分地区负担退税。三是调降退税率，应该集中在中央进行，避免地方政府之间的恶性竞争。（NPSJ）
【形势要点：外资回流重创中国经济的想法只是“虚惊一场”】
20世纪90年代以来国际资本流动潮起潮落对世界经济形势的影响越来越大。由于国际资本流动在很大程度上取决于母国政策的变动，国际投资主要母国，尤其是美国随之具备了在相当程度上左右国际投资东道国经济走势的能力。最近，美国国会通过《本土投资法》，美联储货币政策似乎也已步入新一轮加息周期，上述动向是否会导致国际资本流动大幅度逆转，以至于危及某些发展中国家经济安全，引起了广泛的关注。对此，商务部研究院的梅新育博士日前撰文指出，某些海内外媒体描绘的外资回流重创中国经济的恐怖图景仅仅存在于想象之中。首先，至今中国吸收的绝大多数外资仍然是对利率敏感性较低的直接投资，而不是对利率高度敏感的组合投资。因此，美国利率变动对我国外资流量的直接影响相当小。其次，在华外资企业账面亏损比例超过60%，外资企业普遍运用转移定价等手段将利润转向海外避税型离岸金融中心或母国，在中国国内外资企业帐面留存利润为数不会太多。美国《本土投资法》所能吸引回流的资金主要就是这些在避税港账户上的留存利润，而不是在正常经营的东道国的投资存量。第三，跨国公司在海外有许多收益率高于国内的投资项目。只要东道国有良好的投资机会和环境，跨国公司就不会急急忙忙回流母国。第四，为了避免公司业绩过分依赖于一国经济走势，达到相当规模的跨国公司都不会将鸡蛋放到一个篮子里面。第五，美国国内激烈反对《本土投资法》对美资跨国公司海外留存利润税收优惠措施者不乏其人，《本土投资法》究竟能否持之以恒地实施下去，尚在未定之中。（LZHJ）
【形势要点：广东否认近期要试点物业税】
中国住宅产业商会会长聂梅生此前曾表示，物业税不可能在短期内出台，而试点地区选择在广东的可能性相对较大，因为去年广东已被定为试点城市并做了大量前期准备工作。对此，有广东官员予以了否认。全国人大代表、广东省财政厅长刘昆10日说，“物业税的问题比较复杂，关键是税制如何设计？物业税是改革的方向，但具体如何实施，需要复杂的方案设计。省里目前没有这方面的计划。”他认为，下一步中央税制改革的重点主要还是增值税的转型。（LPSJ）
【学界观点：中国对于外资的态度有可能渐渐逆转】
最近，印度政府颁布了一系列旨在鼓励外资进入印度的优惠政策，包括降低税收、放宽行业准入等。多年来一向对外资进入本国持谨慎态度的印度政府，突然间180度大转弯，不能不引起人们对国际资本下一个热点的猜想：国际直接投资又将发生一次重大转移？中国的外资“热恋期”将会结束？虽然改革开放25年来，外资对中国经济的贡献被官方大肆宣扬，但近期一些研究机构已多次发布关于外资对中国经济风险因素的评估报告。安邦特约经济学家钟伟判断，目前各种迹象显示，中国对于外资的态度有可能渐渐逆转，一是国内民族主义情绪的抬头，这种民族主义情绪是双刃剑，对外资而言绝对不是好消息。二是外资企业自身对中国经济的控制力和其实际的投资额差异过大，或者说，外国FDI到了要支付涸辙而渔的恶果的时候。三是中国政府的以市场换技术的战略基本失败，人们对外资进行技术转移的保守态度十分不耐烦。四是外资在中国遭受的待遇太优，使得日益崛起的民营营业和国有企业十分不满，而国有和民营企业的政府游说能力在增强。五是国内资本过剩的情况比较明确，因此随后数年，中国利用外资政策必然会发生重大调整，外资不再那么受欢迎，商务部的地位也将随之下降，并遭受更多的批评。（NPSJ）
【形势要点：人大代表建议改进国际贸易结算方式】
2004年中国外贸出口再创新高，达5934亿美元，其中赊销额约70%以上。但由此引发的海外欠账金额也相当惊人。曾有一个估算称，中国出口的坏账率高达5%。而国际保理作为国际上主流的贸易结算方式，既节约成本，又可以有效地规避出口信用风险。不过，该方式在我国大范围推广还面临诸多障碍。在今年的全国两会上，招商银行行长马蔚华指出，目前国内一些银行开办国内保理业务及国际保理业务，是向银监会递交报批手续，但有关监管部门对于保理业务尚未进行有针对性的监管。另外，在国际保理业务中，牵涉到很多方面的法律问题，其中有一些需要作出特别的法律规定，以避免出现保理业务与现行法律“不兼容”问题。马蔚华认为，对于一揽子转让型保理，由于我国的法律理论和实践尚不支持未来应收账款债权转让的效力，操作中将遇到障碍。而如果法律上对此不予认可，业务双方就每一笔具体应收账款债权的发生，均需办理转让手续。更不利的是，保理商在支付预付款融资的情况下，却得不到应收账款债权。因此，马蔚华提议对保理业务进行专项立法，以饩鲇κ照丝钫??耙?涡捅＠淼燃复笪侍狻＃≧ZXL）
【形势要点：美国经济有对油价70美元每桶的承受力】
近来原油价格屡屡创出新高，分析师也认为油价还将进一步上扬，然而在这种情况下，美国经济却表现出了令人吃惊的抵抗能力。美国经济第四季度强劲增长了3.8%，这让人们再次看到了在70年代和80年代末期石油危机引发经济衰退后，美国经济改革取得的成果。美国第四季度取得的经济增长率在所有工业化国家中是最高的，而1月份通货膨胀率为3%，相对较为温和。投资者也没有对油价过多地表示担忧，道琼斯工业股票平均价格指数正接近11000点大关，上一次接近这一大关还是在2001年6月。像化工、钢铁等对石油有大量需求的行业已经变得更加有效率，其中采取的措施包括将更多的业务外包到海外，或是转移到石油和天然气较为便宜的地方。这些行业在整个经济中所占的比例正在缩小，而其他像软件、金融服务等与能源关系不大的行业开始扮演越来越重要的角色。经济预测公司Global Insight乐观地估计，即使油价连续两个季度达到每桶70美元，美国经济也不会被拖入衰退的境地。不过要注意的是，在经过通货膨胀调整后，今天的原油价格依然远远低于70和80年代的水平。比如按目前的美元计算，1980年时的油价超过了每桶92美元。预言美国经济已具备对石油危机的免疫力还为时过早。（LPSJ）
【形势要点：“贸易结合度”下降反映中日经济关系已经冷却】
尽管日本方面的统计显示了日本经济正在向中国转移，但中国方面的统计表明中国经济正在与日本渐行渐远。日本经济产业研究所顾问研究员关志雄认为，“贸易结合度”的下降反映出中日经济关系已经冷却。中国作为生产基地和最终产品的市场，其规模正在不断扩大，世界各国都在增加对华贸易。从日本看，虽然对华贸易的增长高于其他地区，但由于不及中国贸易整体的扩大幅度，因此在中国眼里的日本地位相对下降了。实际上，不仅对中国而言，对其他国家而言，日本作为贸易伙伴的重要性都已经大不如前。从“贸易依存度”扣除了对象国在世界贸易中所占比重这一规模因素之后的“贸易结合度”来看，就可以更清楚地发现中日经济关系已经冷却。贸易结合度的定义如下：A国对B国的贸易结合度＝（A国对B国进出口总额／A国对世界的进出口总额）／（B国对世界的进出口总额／世界的进出口总额）。按照这一公式，中国对日贸易结合度和日本对华贸易结合度，在上世纪90年代后期以来都呈现下降趋势。这表明一方面中国对日贸易依存度以超过日本占世界贸易比重的缩小幅度下降，另一方面尽管日本对华贸易依存度在提高，却不及中国在世界贸易中所占份额的扩大幅度。也许日趋冷却的政治关系已经对经济关系造成了恶劣影响，从以往的贸易结合度的变化来判断，可以说不仅中国经济正在对日本渐行渐远，而且日本也没有搭上中国经济快车。（LPSJ）
【形势要点：利益纷争掣肘了开发新能源的国际合作】
目前，欧盟和日本就国际热核试验反应堆（Iter, International Thermonuclear Experimental Reactor）的最终选址问题争执不下，这充分说明，当一个科研项目关系到就业机会和资金时，国际间科学合作的局限性会显露无遗。Iter计划成为首个大型核聚变（令太阳产生能量的反应）的示范项目，这个项目还将创造大约1万个工作岗位。欧盟希望选择法国的卡达拉希（Cadarache）作为Iter的所在地，俄罗斯、中国支持这一提议。而日本提出，要在日本北部的六所村建造Iter，美国和韩国站在日本一边。欧盟和日本均提出，如果对方放弃成为该项目的东道国，它将给予对方“享有特权的合作关系”作为回报。这种合作关系可能将让对方在模拟研究和建设Iter中发挥重要作用。Iter的成本有望达到46亿欧元（合31.6亿英镑），并创造约2000个建筑业岗位。而事实上，这点利益与能从成为Iter东道国中获得的利益无法相提并论。成为Iter的东道国，很可能对高科技行业产生很大的吸引力。于1992年制定的Iter协议把2005年定于投入运营的一年，如今该项目已落后于计划了。只要双方的分歧不解决，该项目可能永远只是纸上谈兵，国际合作开发新能源的努力也会大打折扣。（RLGD）

〖信息分析〗
【分析：我们为什么而追求经济增长？】
现在的中国政府可能会有一个问题非常地困惑，为什么经济增长这么快，人民收入越来越高，生活水平越来越好的时候，反而社会问题比以前更多、更激烈？当年，我们相信只要经济水平上去了，人民更富裕了，体制问题可以相应地淡化，但事不遂人意。安邦分析师认为，实际上当我们去追求经济增长的时候，反而可能常遗忘了自己追求经济增长的目的——人人都幸福、安居乐业，就不会生事了。但美国心理学家埃德•迪安纳指出，人们相信经济增长可以买到幸福，但必须付出并承担更持久的工作和压力，结果只有一小部分人得偿所愿。这种机制是推动经济增长的动力，但同时也在不断地破坏它所创造的幸福感觉。现在的人们在更加激烈的竞争压力下，得到的一点点经济上的幸福，要比压力少多了。就个体而言，很多人可能都相信钱不能买来幸福，但他们却总是将钱摆在了第一位。这种观念在政府那里则体现为“经济好了（钱多了），人们就幸福了”这样一种观念。事实上，要让百姓觉得幸福，是一个文化层次上的概念。如果以为经济每年增长7%以上，人们就可以安居乐业，这可能有点舍本逐末了。最终的解决之道，恐仍需要到文化中去寻找。（AZWB）

〖综合参考〗
【形势要点：董建华宣布辞去香港特首职务】
据官方消息，董建华今日（10日）下午在香港宣布，他已正式向中央政府提出辞去香港特区行政长官职务。董建华说，由于长期的操劳，在去年第三季度以后，我已明显感觉到自己的健康状况大不如前。以香港利益为重，我考虑向中央提出辞去行政长官职务的请求。出于对香港、对国家负责的态度，我经过慎重的考虑之后，今日向中央政府提交了辞职报告。他说，香港现在各个方面的情况都不错。此刻，我对香港的前景比我就任的时候更加充满希望。由于董建华的任期还有两年结束，其继任人选受到广泛关注。根据此前香港媒体的传闻，现任政务司司长曾荫权将接替特首之职，其任期为2年。（LHJ）

〖调整与修正〗
无

〖每日数据〗
[石油] 北海布兰特石油价格每桶53.04美元（现货）,[黄金] 1盎司黄金=443.30美元
[外币100] 美元827.6500 英镑1593.47 日元7.9624 港币106.1137 澳元656.62 欧元1108.43
1人民币=3.7237新台币
[1美元兑] 英镑0.5194 欧元0.7467 澳元1.2605 瑞郎1.1587 日元103.95 加元1.2070 港币7.7997
[主要股市指数] 深指/沪指3373.54/1286.23,上证180指数2395.27,恒指13856.02,道指10805.62（3.9）,纳斯达克2061.29（3.9）,标普500指数1207.01（3.9）,日经11864.91,台湾加权6192.53,德国4375.60（3.9）,法国4066.69（3.9）


声 明
安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在分析师研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向分析师咨询。电话咨询：010-67685651，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-67685651，研究部主管贺军（高级分析师）。