建材行业进入深度调整期

fract

建材行业进入深度调整期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fract 浏览：2630 回复：0

建材行业进入深度调整期


来源:长江证券研究　　　 作者:赵新安　　　日期：2005年03月10日  

文章内容：
    l、在成本上升和价格下降的双重挤压下，水泥行业的毛利率大大降低
　　在2003年以前，煤炭成本大约是250――300元/吨，水泥企业的毛利率差不多可以达到31％――37%；而在当前煤价上涨，水泥价格下调的情况下，水泥企业的毛利率大大降低，仅在11％——18％之间。
　　2、固定资产投资增幅下降、电力短缺、煤价上涨制约水泥行业发展
　　2005年全社会固定资产投资完成额大约是82016亿元，同比增长17%，比2004年回落8个百分点， 固定资产投资增幅的大幅下降将压制对水泥的需求，短期内紧缩政策对于水泥行业的压力仍较大；我们预计2005年我国用电需求的增长速度仍将高于新增装机的增长速度，电力短缺还将持续存在，严重制约水泥业的发展。
　　3、估计2005年全年水泥价格在低位运行，总体将低于2004年
　　随着施工工程的复工水泥价格下跌的拐点可能将出现在2005年3月底，但估计全年总体价格将低于2004年。
　　4、玻璃价格从上升转化到回调
　　进入2005年以后，我国固定资产投资规模大幅下降，影响到玻璃产品的需求量。而自2004年以来，玻璃行业内出现了新一轮的投资热潮，新一轮的投入将大大增加玻璃产品的供应量，使供求关系逐渐失衡，供求失衡造成销量下降、库存上升，进而推进价格下跌。
　　5、重油、纯碱价格上涨，造成玻璃产品毛利率下滑
　　重油、纯碱在玻璃产品的生产成本中约占到60％多的份额，重油、纯碱价格的上涨，造成玻璃产品的毛利率下滑。2005年1月纯碱的价格是1900元/吨，比2004年年初涨了35％还要多。重油、纯碱价格的上涨降低了玻璃行业的毛利率