财金内参 3月10日

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财金内参 3月10日

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：lcm_z 浏览：2471 回复：12

财金内参 3月10日

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【热点聚焦】温总理、尚福林晤业界 传达中央发展资本市场决心

   

    据香港报章报道，中央已拿出超过五千亿元对国有商业银行、信托公司、农村信用合作社等金融机构打消呆坏帐与改制，而证券公司的历史遗留问题渴望得到“同等待遇”。方案就券商未来在创新业务方面，赋予更弹性及灵活的经营空间，以扩大券商获利率。证监会主席尚福林日前陪同温家宝前往全国政协经济小组，与来自金融及企业界的委员会面，并传达了中央加快金融改革及落实推动资本市场稳定发展的决心。
     《21世纪经济报道》亦披露，3月4日，人大开幕前一天，国务院领导在政协经济组参加讨论时就促进资本市场发展提出了几点意见，其中一条便是周密研究和妥善解决股市中的遗留问题(股权分置问题)。由此可见，遗留问题的解决，已经进入议事日程。“没有什么时间表，但我们正在积极研究。这个问题涉及方方面面，我们要看到它的复杂性。但是这项工作始终没有停止过，我们一直在推进这件事情。但改革总有个先后顺序，有个整体安排。”尚福林主席回答记者。


   

【热点聚焦】传QDII将有实质性动作

   

    “两会”期间也有利空传闻。“‘两会’后QDII可能会有实质性动作，社保基金、银行尤其是保险公司将成重点考虑对象。”一位具有机构背景的市场人士昨日向记者透露。这一传闻与之前“QDII上半年出台”的说法不谋而合。
    今年1月10日，平安保险17.5亿美元获国家外汇管理局批准投资海外市场，此举被市场视为合格境内机构投资者QDII的前奏。“目前保险公司买A股主要是基于一种全球投资配置的考虑，因此整体投资规模不会太大，资金性质也决定其投资节奏将是稳字当头。周二A股的上涨应该是借保资下单而进行的短线炒作。”该人士针对昨日蓝筹的热炒指出。
    QDII一直被市场理解为抽血资金面的利空因素，上述人士坦率表示，“从短期来看，QDII的推出将会对二级市场走势产生不利影响，因此周二对绩优蓝筹股的炒作力度不会有多强的延续性。”
    目前A股市场经过连续4年的持续下跌，整体估值水平已经大幅下降，但与香港主板及H股相比，整体水平仍然存在高估现象，而部分海外上市的中国公司定价也普遍低于A股市场。A股市场上市公司质量欠佳、信息披露不透明以及股权分置等问题，也将会让保险资金等主流机构在拥有了国际投资资格后，将目光投向海外。
    “但部分具有国际竞争力及比价效应的A股仍然具备投资价值。”上述人士仍然认为，从主流资金的择股思路来看，A股市场同样也存在着值得投资的上市公司。随着中国市场制度化改革的启动，未来A股市场仍然存在着巨大的制度机会，相信主流资金不会愿意错过。


   

【市场焦点】朱从玖建议放宽资金入市限制

   

    上海证券交易所总经理朱从玖建议，通过四方面来建设强大的资本市场，深入落实“国九条”，即放宽对社保基金和保险资金进入股市的限制以鼓励投资股市，推动企业发行债券融资，支持骨干企业本地上市和放松管制以搞活金融体系的微观基础。
    作为政协委员的朱从玖在提案中指出，鼓励投资者投资股市，还应考虑取消股息和红利所得税，放宽基金管理公司的业务范围，允许基金公司开展定向委托理财等业务，并加快合格境外投资者QFII的发展。


   

【市场焦点】传上海证交所今年或放宽QFII入市限额　

   

    引述《成报》报道，上海证券交易所为吸引大型资金入市，故需改善投资者结构，通过专业化的投资机构提高市场发展水平。目前许多QFII(合格境外机构投资者)投资机构都踊跃要求追加投资额度，希望可以放宽对QFII的额度限制，吸引这些境外投资机构投资内地资本市场。
    同时，为吸引优质公司上市，所以上交所需提高监管水平，并希望从公司法、证券法的修改工作有实质的进展。

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【市场焦点】上市公司股息红利税近期不会取消

   

    8日晚有传闻称，证券市场落实“国九条”又有最新进展，国税总局即将公布A股上市公司分红所得将不再征收红利所得税(含：送股分红及现金分红)，B股上市公司参照执行。据悉，该政策自3月份就将开始实施，并且将包含上市公司2004年度分红部分。
    全国政协委员、上证所总经理朱从玖8日在提交大会的提案中建议：尽快研究取消股息和红利所得税。
    9日下午15时十届全国人大三次会议在人民大会堂一楼新闻发布厅举行中外记者招待会，财政部部长金人庆、国家税务总局局长谢旭人，就财政税收工作答记者问。市场原以为在本次记者招待会上，有关部门将对上市公司股息红利税是否取消给出一个明确说法。但令人遗憾的是，没有一个记者提出的问题与此有关，金部长和谢局长当然也没有机会做答。
    宏新资讯认为，虽然两会对股市问题的关注度前所未有，但并非每一项对股市有利的政策都能如愿推行，况且印花税降低的政策刚刚公布，上市公司股息红利税近期应该不会取消。根据程序，改变税率将会修订相关的法律条例，有可能股息红利税会与利息税共同纳入调整范围内。


   

【市场焦点】中国劳动部长指养老金入市没有时间表

   

    《京华时报》引述中国劳动和社会保障部郑斯林称，对养老金投资股市政府持谨慎态度，目前没有入市时间表。
    郑斯林称，目前中国养老金缺口达2.5万亿，相当于中国近一年的财政收入。政府正在采取扩大养老金徵缴面等措施逐步弥补养老金缺口。


   

【市场焦点】周小川暗示暂不加息

   

    中国人民银行行长周小川表示，中国经济目前的运行是稳定的，并说人行根据去年第4季和1月经济数据做出暂不加息决定显示人行相信经济将以稳定的方式运行。尽管如此，周小川称上海房地产价格值得关注，周认为供需失衡和投机操作可能是上海房价大升的原因。
    宏新资讯认为，由于2月份CPI已经出炉（但尚未正式公布），并且高达3.9%，周小川作出上述表示，显示央行并未有加息考虑。


   

【财经视点】中国证监会研究员：标本兼治是解决股权分置之道

   

    据最新一期《财经》杂志载文指出，近几年来，围绕着解决股权分置问题的各类争论，明显出现了若干认识误区。对于股权分置改革，应注意以下几个基本方面：
    首先，应注意“标”“本”兼治的原则，不应只强调治“本”，不应企图“毕其功于一役”。
如果在发达市场经济中，“家族企业”和“一股独大”可以在健全的市场竞争环境中成为推动经济发展的基本的健康的推动力量，那么我们也应当认识到存在这样极大的可能性，即在中国特有的所有制结构下，建设起对“股权分置”和“一股独大”扬长避短的市场环境，使国有企业和国有经济在现有条件下的劣势转变为市场竞争优势，加快中国经济和中国股市的发展步伐。
    其次，对股权分置改革，应和中国养老体制改革统一考虑。只有这样，才有可能把13亿人和6000万人的利益统一起来，把部分投资者的短期利益和全体人民的长期利益结合起来。可以设想，如果把相当一部分国有持股逐步转变为全国养老体系和个人养老账户的持股，国有股份将成为中国股市中一支长期性的稳定力量，而不是一支“威胁性”的力量。
    第三，对股权分置改革，应和中国股市的市场化改革统一起来，应在中国股市市场化改革的原则下进行规划设计。单纯从技术层次推动股权分置改革，很可能使改革走偏方向。只有在股市市场化改革的原则指导下，我们才可能看清楚该改什么、不该改什么，该怎么改、不该怎么改，以尽可能扬长避短，尽可能减少改革的成本和冲击，尽可能扩大改革的收益。
    第四，对股权分置改革，应和企业的改革和发展战略统一考虑。如果把股权分置改革方案搞成单纯的“分家”方案，将可能对企业的长远发展产生强烈负面影响。因此我们建议：股权分置改革方案应围绕企业整体的改革发展战略进行设计，应当成为企业整体改革发展战略的一个有机组成部分。我们特别应当警惕一些企业因为打算“拆伙走人”而特别热衷“股权分置改革”的倾向。
    对于当前中国股市这场制度性、结构性危机，目前市场上很多人还以中国股市惯常的股价调整来看待，以急功近利的手段，试图尽早造出一轮新的“轰轰烈烈”的“牛市”，试图以“速决战”的方式来解决中国股市制度性、结构性改革的“战略”问题。
    几年来的实践已经开始证明，这种回避实质问题的观念和行为，这种急功近利的浮燥心态，不但于事无补，而且还在拖延中国股市危机的解决进程，加大中国社会为解决股市危机所付出的代价。
    中国股市要走出目前的发展危机，要摆脱目前危机四伏的困局，要走上健康平稳的发展道路，要成为国民经济改革发展的推动力量而不是障碍物，目前最重要的是要做出正确的方向选择，要坚定不移地转向并推进市场化改革方向，坚决并逐步地削弱各级各类行政干预力量对市场规则体系的干扰破坏行为，尊重证券市场自身的市场运行规律，创造充分竞争的市场竞争环境，让市场力量主导证券市场的创新发展，创立“小政府、大市场”的证券市场格局。


   

【财经视点】基金获利筹码套现压力成为行情最大阻力

   

    3月8日，大盘尾市出现了放量滞涨的迹象，前期活跃股如天威保变等遭解套盘打压，以及蓝筹股和科技股的跷跷板效应，这些都向我们透露出有人出货的信号。
    海通证券认为，由于半年线上方不远即是成本压力区，半年线的压力不容小视，短线冲高之后可能还会有反复，半年线附近的争夺还要持续。
    3月9日，近期升幅明显的西山煤电列跌幅榜居前，显示获利筹码变现意愿趋强。
    招商证券认为，神华能源将拔得“A+H”第一单的头筹消息，令西山煤电率先回调。这似乎是一个信号，即两会之后扩容将重新启动，亦促使获利盘变现意愿增强。
    宏新资讯认为，近日套现的获利筹码很可能来自基金公司。据了解，随着行情的回暖，基金净值也出现了一定程度的攀升。但净值排名靠前的基金几乎都遇上了规模不等的赎回，而且越是净值升幅靠前的基金，所遇到的赎回压力越大。这种“赎回潮”有可能制约行情的进一步上升。
    近日保险资金纷纷入市，根据已有的公开信息判断，保险资金买入的股票均为基金重仓股。因此从客观条件上来讲，基金公司也正好借此机会套现一部分股票。

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【资本市场】问题券商债权加快处置

   

    内地监管当局经过去年对证券公司几次“摸底”后，今年将开始手对问题券商进行全面处置。内地媒体引述消息称，上海、江苏等地政府已纷纷组建个人债权甄别小组，处理问题券商高达六十亿元人民币的个人债权。
    人民银行和中国证监会亦正加快制订《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》的实施细则，避免因政策配套不足而令处置工作停滞不前。
    《21世纪经济报道》指出，个人债权甄别小组是由地方纪检、监检、公安、财政、税务、审计等多个部门组成，主要负责对个人债权的真实性进行甄别。由于各家问题券商业务模式不尽相同，对委托理财合同的确认也不一样，令界定个人债权的工作出现重重困难。
    目前，个人债权甄别小组面对的最大问题，来自部分机构为了规避监管，经常将机构资金以个人名义投入股市，或有公司以单位集资形式融资委托理财，而这部分资金中绝大部分为个人资金，若在甄别过程出现失误，将令众多中小投资者利益受损，并可能引发另一轮道德风险。


   

【资本市场】华电国际：拟2-3年内于伦敦或纽约上市　

   

    外电引述华电集团总经理贺恭称，集团计划在未来1-2年，将总装机容量为820万千瓦的7个发电项目的资产注入华电国际。
    贺恭称，这7个发电项目包括6个火电项目和1个水电项目，他并预计华电国际今年的发电量约为473亿千瓦时，去年的发电量为约379亿千瓦时。
    同为华电国际董事长的贺恭亦表示，公司计划在不少于2-3年的筹备后，赴纽约或者伦敦上市。


   

【资本市场】大连港集装箱预备今年上市

   

    在3月7日晚召开的辽宁省代表团记者招待会上，十届全国人大代表、大连港集团有限公司党委书记、董事长袁福秀向记者透露，大连港集装箱股份有限公司预备今年在内地上市，目前已经向证监会申报，并等待上市通知。
    袁福秀介绍，实际上，此前大连港集装箱已经准备好了上市计划，但在去年上市时碰到了麻烦，由于其组织架构和证监会所规定的上市公司架构不符合，所以没能实现上市计划。目前组建的大连港集装箱股份公司，大连港集团占有89.5%的股份，中远太平洋拥有8%的股份，另外还有其他的国内企业占有股份。
    他透露，虽然也探讨过赴香港上市的可能，但在这个过程中有关方面提供了一些意见，由于大连港集装箱规模还不是很大，而且集装箱这个产业是大连港准备上市的，需要提供经验，将来把大连港整体改制以后，有机会再到香港或者国外上市，但目前还是选择在国内上市。他说，现在公司已经作好相关的划分，整个运作基本是符合上市公司的规定的，现在根据新的资料正向证监会提交申报，等待上市通知，争取在今年上市，但目前的募集金额还没有确定下来。


   

【资本市场】唐山国风钢铁拟年内赴香港上市

   

   《第一财经日报》引述中旅国际董事长车书剑称， 附属唐山国风钢铁公司计划今年底前以红筹股在香港首发上市。中旅国际拥有唐山国风钢铁51%的股份。
    车书剑表示， 该公司已完成重组， 并获得了相关部门的上市批准。
    国风钢铁是中国最大的建筑钢材生产企业， 原计划去年12月13日在香港上市， 并指定JP摩根为主承销商。
    香港《南华早报》去年报道， 由于中央政府严格控制钢铁业投资过热， 国风钢铁拟削减香港主板上市募资至2-2.5亿美元， 是原先目标5亿美元的一半。


   

【市场传闻】传一股民到证监会隔壁大楼的顶层跳楼

   

    香港报摘：好几次股市跌入谷底，中证监必然成为股民炮轰的炮灰，前些年曾有民众集体冲击证监会，到近期的沪综指六年新低，亦有股民跑到证监会抗议。
    一名股民曾到中证监隔壁大楼的顶层跳楼，幸而及时被拉回；日前又有投资者在证监大门前自焚，需送院急救，但未得救。该名投资者在现场留有遗书，其中一个要求正是“实现股权分置”，虽然隅有这些不幸事发生，但经过那么多年，内地投资者已经日趋冷静，并不赞成过激的行为。


   

【政策动向】央行对沪上银行的扩大房举动表示担忧

   

    央行上海分行最新公布的数字显示，沪上银行为扩大房贷市场份额、增加利息收入，正在掀起近乎“井喷”的放贷狂潮：2004年，在投资和各项贷款增速明显回落的背景下，上海市房地产贷款持续攀升。全市中资金融机构人民币自营性房地产贷款累计增加1023亿元，同比多增204亿元，占全部贷款新增额的比例高达76%。其中，个人住房贷款累计增加728亿元，同比多增106亿元，新增个人住房贷款占中长期贷款增量的比例高达48%。
    对沪上银行近乎不计后果的放贷举动，央行上海分行表示了担忧，要求沪上银行密切关注上海房地产金融风险。而据记者了解，负责银行房贷业务具体监管的上海银监局也正在进行有关调研，如果调查发现银行房贷累积的风险过大，银监局不排除出台具体规定予以干预。
    对于上海房贷迅猛增长表示担忧的，还有上海市银行同业公会。同业公会近日专门召集上海各家银行举行了通气会，虽然会议的内容主要还是各银行就房贷开展情况进行情况通报与交流，但银行同业公会还是提醒各银行应注意房贷占比过大可能累积的风险，各银行应在控制风险的情况下对个人住房贷款进行适当的规范和调整，总的趋向应该“趋紧”。
    上海银行同业公会秘书长朱德林日前表示，沪上各银行应该要有“舍小利取大义”的气魄和眼光。他认为，紧缩房贷规模，就眼前看势必失去一块利息收入，是一种损失；但从长远看，从全局看，从银行未来的安全性看，却是大有益。

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【政策动向】不良资产定价法规“尚难出台”

   

    针对全国政协委员、信达资产管理公司前总裁朱登山日前在政协会议上就“有关部门尽快统一制定具有可操作性的资产处置评估定价管理办法”的呼吁，8日有业内人士表示，尽管四大资产管理公司都在呼吁评估定价问题的解决，但是有关法规的技术难度很大，尚难以出台。
    有关人士进一步称，评估仅能作为资产处置的参考价值，真正的价格还需要市场的检验。目前主要的问题是，不良资产市场尚处于起步阶段，应该着重于建立一个完善的市场机制，不能把防范道德风险的任务全都寄托在评估体制上。
    同时，朱登山日前还提及，资产管理公司应该引入战略投资者，进行股份制改造，完善资产公司法人治理结构，加快商业化转型的进程。而业内人士认为，目前引入战略投资者的时机尚不成熟，因为目前四大资产管理公司的政策性不良资产尚未处置完毕，投资者不会贸然进来承担政策性不良资产的损失，因此引入战略投资者最早也要到2006年政策性不良资产处置完毕后才会进行。


   

【政策动向】中国向民营企业签发首张能源领域牌照

   

    中国矿业网消息称，山东省发改委日前向民营企业济南联星石油化工有限公司签发了“年产100万吨甲醇汽油、乙醇汽油、高清洁高标号汽油项目”的建设证，此乃05年2月24日《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》颁布后，中国向民营企业签发的首张进入能源领域建设的“牌照”。
    报道指，该项目一期投资9，800万人民币，由济南联星石化公司对位于济阳县济北经济开发区的原有生产设备进行技改和扩产，建设周期一年，项目达产后，可实现年销售收入40亿人民币， 利税3亿。

【机构动向】九家保险机构已递交IPO询价申请材料

   

    据中国证券业协会会员部一人士透露，目前已有九家大中型保险机构递交了申请成为IPO询价对象的材料，因证监会对保险机构投资者的审批速度快于其他机构投资者，大概一周左右就会有新的保险机构获得此项资格。


   

【机构动向】中国企业年金预计六七月份入市

   

    中国劳动和社会保障部称, 该部近期将就企业年金资格的申报工作发布一个具体的通知, “五一”过后正式接受企业的申请并展开专家小组的资格评审工作, 预计企业年金正式入市的时间为6、7月份。
    报道指出, 今年2月4日, 劳动和社会保障部正式发布了《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》、《企业年金基金管理运作流程》、《企业年金基金账户管理信息系统规范》和《企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则》等4个配套文件, 并于3月1日起施行。至此, 企业年金入市的法规体系已完全搭建, 为企业年金的正式入市铺平了道路。

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【机构动向】社保基金大吃A股 已现身46家公司十大股东

   

    近日的一些信息显示，社保基金似乎正在大幅进入股市。
    随着上市公司纷纷公布年报，社保基金不但频频出现在一些公司的十大流通股东名单之中，而且已对6只股票持有流通股超过5%。
    除了先前引起关注的大商股份外，社保基金102和108组合共计持有惠泉啤酒428.71万股，占其流通股份的6.81%。另外，社保基金不同组合累计持有的凯诺科技、首旅股份、格力电器、江淮汽车的股数之和，也分别超过了这些公司流通股本的5%。
    在3月8日公布的南京港网下配售结果公告中，也出现了社保基金的8个组合。
    截至当日，在已公布2004年年报的276家上市公司中，有46家公司的十大流通股东中出现了社保基金组合，占已披露年报公司近两成；所持股份合计17675万股，较去年第3季度报告公布期间增加了2325万股，增幅超过15%。如果以每股5元的价格计算，目前社保基金持股的市值已近10亿元。
    业内人士认为，这些信息显示，社保基金比较看好市场前景，正在大举挺进股市。
    目前，社保基金共有10家管理人，分别是在2002年选中的6家和去年10月选中的4家，社保基金是通过他们在市场内进行操作的。
    令人关注的是，去年10月底才成为社保基金管理人的机构，在资金到位后就迅速买进了不少股票。
    眼下，社保基金的选股思路似乎也正在发生变化。资料显示，在被社保基金选中的46家上市公司中，有三分之一的流通盘不到1亿股，其中的德豪润达、山东威达等还是中小企业板块的上市公司。分析人士认为，强调资金安全的社保基金选股标准已开始灵活起来，这也被看作是一种看好市场前景的表现。


   

【机构动向】境外机构大举增仓深圳B股

   

    深南电2004年年报显示，摩根士丹利在去年第四季度大举增仓该公司B股，报告期末共持股983.2708万股，持股比例达1.79%，居十大流通股股东榜首。
    近期，深证B股指数展开了一波凌厉的上攻态势。
    在推出QFII以来，境外机构在A股市场的投资始终处于小心谨慎状态。但是，在深圳B股市场上，境外机构却表现出少有的大胆。例如，长安A去年三季度的第一大流通股东是博时基金，持有1522万流通A股。但是，五家外资机构共在深圳B股市场上持有5685万B股，几乎是博时基金所持有A股的4倍。而从相对投资价值上来看，长安B股的市盈率为5.29倍，市净率为1.13倍；而长安A股的市盈率为7.7倍，市净率为1.63倍。相对而言，同样的股票B股要比A股更加便宜。
    进一步地，我们查阅深圳B股中那些具备“双低特征”的股票，可以发现几乎所有的相关股票都已经有境外机构投资者驻扎。即使是在部分业绩较差的股票中，只要股价较低也均有数个境外机构进入十大流通股东行列。
    境外机构之所以选择深圳B股市场作为突破口，其主要原因可能在于：首先，深圳B股以港元计价，避免了汇兑损失；其次，在资本项目逐渐开放的大趋势下，B股市场前途黯淡，与A股合并是大势所趋，而当前深圳B股与A股之间的较大差价无疑具备一定的套利空间；第三，港股大涨导致同样以港元计价的深圳B股价值凸现，存在比价上涨的机会；第四，与A股相比，B股基本上不存在国有股减持或全流通压力，政策风险较小，更容易进行国际化估值比较。


   

【机构动向】华融欲购中科证券 中富继续重组 德恒、恒信或破产

   

    四家国有金融资产管理公司完成不良资产处置工作的七年大限将至，目前正积极向商业化金融机构角色转型。内地媒体引述消息透露，华融资产管理公司有意收购中国科技证券，以中科证券的名义，接收华融托管的德恒或恒信证券公司营业部，达到逐步向投资银行转型的目标。该计画现已获华融经营决策委员会初步通过，双方正在进行商业谈判。
    消息指出，华融希望可借用中科证券为转型平台之一，在处置受托管的德恒证券和恒信证券时，以中科证券的名义“阶段性”持有被托管券商营业部，不但有利于华融快速转型，对华融处置两家问题券商，保证其经纪业务及债权人利益的平稳过渡有好处。
    目前，华融的经营决策委员会已初步通过这一计划，正与中科证券进行商业谈判。消息人士称，考虑到老券商或多或少有些历史遗留问题，在收购中科证券消息正式公布前，不排除华融将设立一家新券商的可能。
    华融自去年九月开始托管德隆旗下中富、德恒、恒信等三家证券公司，托管期原定于本月初届满。不过华融表示，三家问题券商的重组处置工作庞大而复杂，托管期可能要延迟半年，目前正等待监管当局批覆。
    据悉，中富证券将由华融与首都机场集团继续重组，而德恒和恒信则可能采取主体关闭破产，将营业部卖给接管方，所得资金用以偿还债务的方式处置。

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【机构动向】保险资金入市大规模撤离 封闭式基金将陷入窘境

   

    近日，保险资金首次试水A股市场，宣告其绕道基金才能投资二级市场的时代正式结束。与之相对应的是，以保险资金为第一大“明庄“的封闭式基金，折价率节节攀升，1元的基金0.6元就卖，且“六折“基金迅速增至8只，扩容速度之快、折价幅度之大，为近年来所罕见。
    据统计，截至昨日收盘折价率达60%的封闭式基金已经扩容到8只，全部是在深市挂牌交易的基金，其中折价率最高的基金鸿阳，净值0.9884元，但市价仅为0.585元，折价率达40.81%。上一次“六折“基金出现在2月16日～18日间，当时只是单个现象。
    封闭式基金净值普遍增长，市价却在下跌，极有可能是保险资金在进一步减持封闭式基金所致。近年来，保险资金重仓持有封闭式基金，一直是影响基金价格走势的决定性因素。统计数据显示，去年6月底保险公司持有封闭式基金的比例达36.76%。
    市场人士认为，无论是从控制风险还是增加投资收益角度考虑，保险资金都会选择撤离封闭式基金，另起炉灶。数据显示，到目前为止，封闭式基金的持续折价已经给保险公司带来了30多亿元的损失。


   

【机构动向】德意志银行拟入股嘉实基金公司约20%

   

    中国大型基金公司嘉实基金管理公司周三宣布拟引入外资股东，外方为德意志银行下属资产管理公司，先期入股比例大约20%。
    嘉实基金和德意志银行当日在此间举行记者会宣布，德意志银行将先持有嘉实基金公司少数股份，并具有增持股份达到目前中国政策准许的上限49%的优先权。该合资协议待中国监管部门批准后正式生效。
    德意志银行高层对记者表示，“我们目前初步希望入股大约20%”。去年11月中国正式加入世界贸易组织满三年。根据入世承诺，外国机构首先获准在中国设立合营公司从事证券投资基金管理业务，待加入世贸组织时间达到三年后，外资持股比例可达49%。
    据嘉实介绍，该公司目前是中国第五大基金公司，管理资产总规模达300亿元。


   

【财政金融】内外资企业所得税将统一 税率约为24％—26％

   

    备受各界瞩目的统一内外资企业所得税问题已有实质性进展。8日从正在召开的全国政协十届三次会议上获悉，有关部门已拟定了一套比较成熟的、切实可行的方案，统一后的企业所得税率约为24％—26％，相当于国际中等水平，是内资企业翘首以盼的，也是外资企业可以接受的。
    据悉，在有关部门拟定的税制改革方案中，企业所得税率统一为24％—26％，并且对外资企业有一个过渡期，不会对其造成大的冲击。如对新成立的外资企业给予2—3年的优惠期，对投资某些公共事业的外资企业适当给予优惠等。
    业内人士表示，当前是统一内外资企业所得税的最好时机。中国加入世贸组织前后，制定、修改和废止了大量的法律、行政法规，外商投资环境有了根本的改善。去年中国直接利用外资达606亿美元，累计审批外资企业50多万个。中国已成为外资“抢滩”、“占位”的热点地区之一，外资企业不会因企业所得税的变化轻易放弃在中国的投资。而且中国按照简税制、宽税基、低税率、严征收的原则实行税制改革，国家的税收总量也不会下降。


   

【财政金融】吴敬琏：人民币应该加息

   

    全国政协委员、著名经济学家吴敬琏9日在接受记者采访时，对当前中国的热点问题，如加息、反腐败等问题发表了自己的见解。
    就市场利率问题吴敬琏认为，继去年10月底调高利率后，中国人民银行近期是否还会加息？从道理上看，央行当然应该加息，但到底什么时候升，则是个“艺术问题”，得由央行来回答。
    他分析说，现在中国的实际储蓄存款利率是负的，贷款利率也基本上是零利率，而利率是资本的价格，反映了供求关系。“在目前货币供应量已经过大、投资出现过热的情况下，中国怎么可能再实行会扩大货币供应量的政策呢？”
    吴敬琏认为去年央行在加息的同时推进利率市场化，是很重要的步骤。

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【财政金融】谢国忠：再提高存款准备率可能没什么作用

   

    摩根斯坦利经济学家谢国忠撰文认为，在最近几年，中国的金融体系一直是存在太多的流动性，这主要是因为外部资本的大量流入。
    文章认为，过剩的流动性总量可能超过了一万亿元人民币。考虑到超过万亿美元的项目已经被政府和相关部门批准了，中国整体经济过热的情况可能会变得更加糟糕。
    文章认为，再次的提高商业银行的存款准备金可能并没有什么作用，也不能解决经济过热的问题。认为对人民币升值和对房地产行业的投机所带来的资本流入成为了流动性进入中国的主要原因。
    文章认为，两项政策可能是比较有效的。第一，政府部门应该宣布目前这种盯住美元的人民币汇率机制将在未来五年内继续维持下去，这是为了集中精力将对金融体系的改革完成。这样的政策很可能马上就将“热钱”进入中国的热情浇灭。第二，政府部门可以对房地产第一年内的房地产销售收益徵收高达80%的资本收益税，之后对持有房地产的投资者徵收的资本收益税每隔一年降低10%。这项政策的目的是鼓励长期所有，并消费对房地产的投机行为，因为房地产投机人为地膨胀了房地产的价格，这样的局面伤害了大多数人。


   

【财政金融】高盛：中国正逢税改好时机

   

    高盛近日发布研究报告称，中国入世已三年，现在正是进行税改的好时机。高盛预期中国将在2006年、2007年进行税改，此举将使企业税负减轻约2000亿元，电信、能源、金融及原材料类上市公司将大大受益。
    高盛认为，目前中国政府也明确了税改的思路。高盛预期两个重要的税收改革措施将在2006年、2007年启动：其一是统一内、外资企业收入所得税；其二是增值税改革。高盛预期税改将令企业税负减少2000亿元左右，其中企业所得税改革减负500亿元，增值税改革减负约1500亿元。企业收入在2006年平均上涨7%。
    在企业所得税方面，目前内资企业所得税为33%，外资企业所得税为15%。改革后，企业所得税将在25%左右。高盛认为，内、外资企业所得税的并轨将使市场更为平衡，那些目前企业所得税率超过25%的企业将很快受益。中国网通、华电国际、中国移动、中国联通、中石油将成为最大受益者；而福耀玻璃、华晨、中海集装箱则可能受到负面影响。
    在增值税方面，高盛表示，增值税改革将对电信和IT类公司更为有利，预计增值税改革将令企业减少约1500亿元的税负，资本密集型和技术密集型企业是主要得益者。增值税改革将会增加企业收入、促进资金流动、改善资产状况。这其中的主要受益者将是中国联通、TCL国际、TCL通信以及中国网通。增值税改革是结构性的减税，因此不会有企业受到负面影响。
    此外，高盛强调，企业所得税的统一并不会对中国吸引外商直接投资(FDI)带来负面影响。中国强劲的经济增长仍然是吸引FDI的主要原因，对外商而言，市场潜力和商业环境比税率更重要。

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【学界观点】经济学家萧灼基认为中国股市五大现象值得关注

   

    正在北京参加全国政协十届三次会议的著名经济学家萧灼基8日表示，中国股市当前的表现不尽如人意，五大背反现象值得重视。
    身为全国政协经济界委员的萧灼基是北京大学经济学院的教授。他对中国经济近几年的热点问题时有精辟的观点。
    他说，第一是中国股市与中国经济的发展背道而驰。股市本来是经济发展的晴雨表，虽然现在中国股市不成熟，尚不能作为晴雨表，但股市的走向也应当和宏观经济的走向相一致，目前中国股市与宏观经济背道而驰的现象值得注意。
    第二是中国股市和中国企业效益不相一致。他认为，去年中国无论是上市公司还是非上市公司的效益都有非常大的提高，但中国股市反而下跌，这一现象也值得关注。
    第三为中国股市没有和居民的金融资产增长相协调。这两年居民的金融资产大幅度增加，但股市的融资却很困难，这说明居民不愿意把资金拿到股市上投资，居民不是缺乏资金而是缺乏对股市的信心。
    第四是中国股市和国家的政策相违背。他指出，国家政策是逐渐加大直接融资的比重，降低间接融资比重，而这几年股市的融资比重却在下降。
    此外，第五，中国的股市和周边股市及一些发达国家的股市也不相一致。近几年，随着世界经济的复苏，几个主要经济发达国家的股市也有所复苏，但中国的经济虽然发展很快，但股市却依然低迷。


   

【宏观经济】市场对中国2月份CPI传言表示怀疑

   

    8日下午中国债券市场基金中有传言称2月份通货膨胀率(将于3月中旬左右公布)将由1月份时的1.9%大幅攀升至3.9%；如果上述传言属实，则会给债市带来不利影响，但显然市场对上述传言表示怀疑(8日上海[url=www.macd.cn/result.php?sn=国债指数]国债指数[/url]升至98.68，接近1年高点)。有时消费者价格指数在未公布之前即被泄露，而且数据准确，但并没有证据表明上述传言是正确的；分析师对2月份消费者价格指数的最高预测值似乎是3.5%。总之，2月份通货膨胀率上升在一定程度上至少是受春节假期因素(因上个春节是在2004年1月份，而这个春节在2005年2月份)的影响，因此意义并没有那么重大。


   

【宏观经济】郭树清谈短期外债增长过快及外债安全

   

    截至2004年末，我国外债余额2286亿美元，比上年末增长18.1％。其中，短期外债1043亿美元，占全部外债的45.6％，比上年末提高5.8个百分点，高于国际警戒线水平。
    对此，国家外管局局长郭树清人为，主要有以下原因：一是境内外资金融机构在华业务迅速扩张，导致短期外债余额和流量大幅上升。二是进出口规模大幅增长，导致与之相关的贸易融资类短期外债增加。三是受到本外币正利差和人民币升值预期的影响，境内机构纷纷增加外币负债，减少人民币贷款。
    此外，郭树清表示，外资银行外债管理政策调整因素的影响也不容忽视。郭树清说，在正式将境内外资银行对外借款纳入外债总量控制之前，外资银行突击借入大量外债，导致6月末外资银行外债余额比3月末增加130亿美元，增长近六成。郭树清又说，下半年逐渐回落并趋于平衡，12月末境内外资银行外债余额为313.61亿美元，比6月末减少了62.97亿美元，减少16.72％。
    对于短期外债过快上涨是否对国家外债安全构成威胁，郭树清表示，从国家整体看，由于外汇储备规模远大于短期外债余额，我国不存在总体的偿债风险，也不会威胁到我国外债安全。但是，对于单个企业来讲，由于其短期债务较多，不排除将来集中偿付时有可能出现个别的偿付困难。当各种不利因素聚集起来之后，形成一定时期一定范围的系统性风险也是可能的。
    他表示，国家外汇管理局将会同有关部门积极改进和完善外债管理政策，着力加强外债尤其是高频债务监测，及时研究可能出现的问题和隐患并制定相应对策。


   

【区域经济】发改委初步制定五大政策支持中部崛起

   

    国家发改委已经初步制定5大政策支持中部崛起，包括放宽对外开放的权限，从国家战略利益和世贸(WTO)原则出发，统一对外开放政策，增加外商的选择余地。
    据国际在线消息，日前，中国政协提案委员会专门就中部六省《关于促进我国中部地区崛起，实现区域经济协调发展》的联合提案，召开协商办理座谈会。国家发改委有关负责人表示，该委已初步制定支持中部发展的5大政策。
    发改委地区司司长郭培章表示，六省中部崛起除自身努力外，还需国家制定相应的政策支持。
    据介绍，发改委的5方面的政策是，一是加大对粮食主产区农业的投入力度，解决三农问题，支持农产品生产基地和农业产业化体系的建设，加大对农田水利基础设施建设的投入，保证粮食产量的稳定和提高，加快取消粮食主产区的农业税，增加对粮食主产区粮食的风险基金的补助，支持粮食批发市场建设，考虑增加郑州商品交易所的交易品种，鼓励其它大宗农产品期货品种的开发。
    二是指导和支持中部六省以中心城市和交通要道为依托，加快发展城市群，经济带等经济密集区。
    三是中部六省有良好的工业基础，有些地方也是老工业基地，在中部和全国都占有重要地位，要继续巩固，支持其加快结构调整，促进新型工业化的进程。
    四是放宽对外开放的权限，统一对外开放政策，增加外商的选择余地，国家赋予东部、西部和东北老工业基地的有关信贷、税收、外贸、出口等对外优惠政策，同样适用于中部六省。
    五是支持中部六省基础教育的发展，中央和省加大投入比重，加大对劳动力的培训力度，发挥中部劳动力资源的优势。
    此外，财政部预算司副司长许宏才表示，财政部将加大对中部地区的支持，重点是财政转移支付。

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【公司动态】武钢集团前两个月实现利润13亿元

   

    今年前两个月，武钢生产铁、钢和钢材470万吨，实现利润13.3亿元，超过目标计划。据了解，近段时间，矿石、煤、电和运输费用普遍上涨，对钢铁企业效益带来一定冲击。为进一步占领市场，武钢出台集中采购、加强营销、节能降耗等八项预算保障措施，加强预算和成本效益管理。同时，对利润空间较小的少数产品实行减产或者停产，将节省下来的产能用于生产利润空间和市场需求均较大的“双高”产品，力争消化市场不利因素，完成全年目标。
    相关上市公司为武钢股份。


   

【公司动态】华电集团1-2年向华电国际注入七个发电项目

   

    中国五大发电集团之一的华电集团总经理贺恭周二称，集团计划在未来1-2年，将总装机容量为820万千瓦的七个发电项目的资产注入华电国际。
    作为大型国有企业负责人列席两会的贺恭，接受采访时称，这七个发电项目包括六个火电项目和一个水电项目；而集团对上市公司的资产注入本着两个“优先”：即集团好的发展项目，优先给上市公司；而集团出售的优质资产，也优先销售给华电国际。
    同为华电国际董事长的贺恭亦称，公司计划在不少于2-3年的筹备后，赴纽约或者伦敦上市。
    他说，“华电国际通过自身发展，在H股和A股获得认同后，就会考虑往外走，趋势是纽约和伦敦。。。作为一个很大的目标，也许用2-3年完成”。
    贺恭同时表示，无论是上市公司还是集团公司都有大力发展水电的计划，因为中国水力很丰富，发达国家水电开发率都在50%以上，而中国目前的开发率只有22%左右。
    贺恭称，2月份和去年同期相比，煤炭价格上涨了20%，预计今年煤价仍然会继续上升，而煤电的供求关系也依然会非常紧张。


   

【风险警示】南京熊猫巨额债务疑点重重 审计结果4月公布

   

    为强化南京熊猫公司对熊猫移动的经营和管理，公司于2004年12月底前已委派非执行董事周振宇担任熊猫移动董事长，并在熊猫移动成立一个决策委员会负责熊猫移动日常工作。
    据周振宇向媒体透露，目前可以肯定的现实状况是，南京市审计局已经进驻熊猫移动和母公司南京熊猫电子，正式开始审计有关江苏天创和熊猫移动之间存在的10多亿元人民币巨额债务问题，目前熊猫移动的主要领导均已经在配合审计中投入了大量精力。
    据了解，相关的审计结果将在4月底前出台，最有可能的时间将是在4月28日南京熊猫公布年报前后。由此推测有关部门对马志平采取的强制措施可能更类似于限定“不能随意离开南京”。其实，马志平私人控制的江苏天创错综复杂的债务问题一直是市场猜疑的焦点。
    公开资料显示，截至2004年6月30日南京熊猫控股的熊猫移动为江苏天创累计4.25亿元银行借款提供担保。除了从银行获得贷款外江苏天创还以占用南京熊猫货款和直接占用资金的形式从南京熊猫获得了巨额资金。截至2004年6月30日，江苏天创欠南京熊猫的应付账款为5.94亿元；其他应付款为6.88亿元。

eastfood

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青百

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