万国投资分析报告（0303）

PCR

万国投资分析报告（0303）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：PCR 浏览：2491 回复：3

　　
　　周三点题：业绩题材股下跌凸显资产重估价值主线
   
　　受到铁矿石涨价超过市场预期的影响，市场对周期性行业2005年业绩增长的评级明显下调，近几个交易日一些业绩题材股出现大幅破位下跌，拖累大盘形成连续快速调整。短线大盘仍将受到来自机构从周期性蓝筹股退出的压力，而市场在淡化业绩因素的同时，资产重估这一2005年价值投资主线将进一步强化，除了地产、矿产等资源股外，一些具备核心资源的科技股也值得关注。
   
　　背景分析
   
　　视点之一：成本上升过快超出市场预期，导致周期性行业业绩成长预期下降，机构正有序从周期性蓝筹股中退出，市场的价值投资理念正从周期性蓝筹股向资产重估型资源股过渡。

　　目前大盘的调整是上升途中的一次洗盘还是反弹就此结束新的调整开始呢？周三大盘出现明显分歧，早盘股指在中国石化、长江电力等石化电力股推动下一度冲过半年线，但随后钢铁、有色金属等个股大幅下跌带动业绩题材股出现全面调整，使股指快速跌破一系列技术支撑位，并形成一个短期头部的形态，而调整中成交量的放大显示市场的分歧仍相当明显。在前两天的报告中我们就已经指出，目前大盘处在一个相对敏感的位置，周三盘中如果大盘站稳半年线继续形成放量上攻，市场可能迎来一次重大的反弹机会。但恰恰是在市场正在好转的关键时候，钢铁、有色金属类个股出现大幅杀跌，铜都铜业跌幅则近6%、武钢股份跌4%。事实上这种业绩蓝筹股的调整在前两个交易日就已经有了先兆，周二公布年报的安泰集团、八一钢铁、太钢不锈、上海机场、新希望、锡业股份等绩优股在业绩题材兑现后都出现了集体下跌，而上港集箱、中集集团等老牌绩优股也出现了明显的破位下跌，如果这种现象得不到快速遏止，将会有越来越多的机构重仓的蓝筹股出现回调，这对大盘的压力将是非常明显的。

　　由于铁矿石涨价超出市场预期，使机构投资者对成本上升因素不得不更多考虑，而机构对周期性行业一些蓝筹股2005年业绩增长评级下调是此次业绩题材股集体下跌的最主要原因。日前宝钢股份宣布接受从今年4月1日起进口铁矿石涨价71.5%的事实，而2004年进口铁矿石的提价幅度只有18.6%，此前市场普遍预期今年铁矿石进口价格上涨不会超过40%。由于铁矿石的涨价幅度远远超过市场预期，导致市场对今年原材料涨价预期大幅提高，而在对成本因素的担心使市场对今年周期性行业业绩增长预期大幅下降。尽管目前我们看到的还只是钢铁、有色金属等板块开始受到抛压，随着市场的传导效应不断显现，整个蓝筹股板块都面临这种成本因素压力，事实上我们在前面的报告中也一再强调，随着2004年周期性行业景气度见顶回落，投资者在2005年的价值投资思路上已经很难再从周期性行业中寻找到大的中线机会，相反随着股票价格的持续下跌，随着与国际市场接轨后国际购并潮流的来临，股权的流动正使上市公司资产重新评估面临重大机会，一些资产被低估的上市公司将被合理评估。因此我们也一再强调，2005年市场的价值主线将是以资产重估为主，目前一些不动产类个股如房地产、矿产等资源类个股今年以来连续走强，显现出一些先知先觉的资金正在有续地从周期性行业中退出，在一些资产增值潜力突出的板块和个股中寻找机会。尽管目前大盘仍将受到来自业绩蓝筹股的抛压，机构资金是否马上就从蓝筹股中退出而进入资产重估类个股还有待观察，但整个市场对业绩题材的淡化将是一个大趋势，而对上市公司资产质量的关注也将是一个大趋势，一些具有资源垄断题材的板块和个股仍将受到市场关注。
   
　　视点之二：除了房地产、矿产等资源型个股外，缺乏业绩支撑的科技股同样面临资产重估的机会，特别是一些拥有核心资源的个股。

　　去年海虹控股转让约29%的联众网股权就获得了约4.8亿元的投资收益，这是对其用户资源增值评估的最核心的体现，信息科技和互联网经济的快速发展正在给一些具备核心资源的科技股带来巨大的资产重估机会。说到资产重估，我们第一反应的可能是房地产等不动产的增值，而随着铁矿石的价格大幅上涨，市场对于矿产资源的增值也开始看好，而在信息科技时代技术革命所创造的价值也值得我们深入关注。无论是3G标准、数字电视标准，无论是在国际市场还是国内市场，这种技术革命所产生的巨大机会正是对资产重新评估的体现。而目前能够看得见摸得着的资源主要还是体现在用户资源上，随着我国信息产业的快速发展，通信用户和网络用户的增长非常突出，而对用户资源的控制尽管短期之内还体现不出业绩的快速增长，但其未来的增值空间却是巨大的，这也是为什么象海虹控股、甬成功等具有用户资源的个股具备资产增值题材的主要原因。

　　宽带网络电视的发展是今年信息产业发展中的一个重大亮点，日前中国网通入股香港电讯盈科，其首要目的就是联手发展宽带网络电视，利用中国网通巨大的宽带网用户以及电讯盈科在网络电视领域成熟的经验，抢占国内网络电视业务巨大的蛋糕。同样，上周盛大高调举牌新浪，尽管目前事态发展还不明朗，但盛大借助新浪强大的用户群发展网络电视（IPTV）成为业界关注的焦点。2005年将是网络电视（IPTV）快速发展的一年，这无疑也将给000517甬成功这种拥有强大的宽带网络电视用户资源的个股带来巨大的增值潜力，尽管目前公司盈利能力一般，但经过资源整合，公司已经全面致力于数字电视与宽带通信网络设备供应、宽带网络电视增值服务等，控股子公司宁波成功多媒体通信公司的“九州梦网”是目前国内少数能够获得广电总局网上传播视听节目许可证和文化部网络文化经营许可证“双证”的专业互联网公司，是全国互联星空视频点播消费额排名第一的运营SP，现已拥有超过500万注册用户，近一年来正以平均每月超过20余万户的速度强劲增长，由于目前公司正致力于对宁波成功多媒体通信公司改制并筹划上市，在未来股权运作过程中这种资源重估升值潜力值得关注，这也是目前市场中继海虹控股之后因为拥有强大用户资源而具备实实在在资产增值潜力的一家个股。当然，除了象这种用户资源之外，一些核心技术题材类个股如[url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=st鸿股]st鸿股[/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=st鸿股]st鸿股[/url][/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=st鸿股]st鸿股[/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=st鸿股]st鸿股[/url][/url][/url]、中电广通等低价小市值品种也可留意。

zengxu

房地产股就是土地资源股。

苏州活梅

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铁矿石涨价，钢材价格必然跟着上涨，否则，矿石涨价则没什么意义。