行业竞争日趋激烈—电子元器件公司价值分析

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行业竞争日趋激烈—电子元器件公司价值分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：kevin9998 浏览：2693 回复：1

行业竞争日趋激烈—电子元器件公司价值分析
全球手机市场增长率：IDC调查数据显示，2004年四季度全球手机出货量创新高，出货量达1.94亿支，环比、同比分别增长18.1%和24%。2004全年出货量6.6亿支，同比成长29.3%。其中Nokia市场占有率攀升至34%，Motorola以16.4%的份额拉大了与三星（10.9%）的差距。

　　全球数码相机增长率：日本相机影像设备工业会（CIPA）日前公布了2005年数码相机全球供货量预测结果。预计2005年的供货量将达到7220万部，比上年同期增长20.8%，依然将保持较高的增长率，不过与2004年相比，增长率将降低大约17个百分点。2004年的全球供货量为5977万部，比2003年增长了37.7%。

　　全球PC市场增长率：美国Gartner公司在其发布的调查结果中指出，2004年全球个人计算机市场供货数量为1亿8898万台，比去年增长11.8%。据Gartner分析，笔记本个人计算机的需求拉动了市场增长。

　　南方汇通与微硬盘：南方汇通及其微硬盘公司处于多事之秋。资金紧张、应收帐款巨大、日立存储在美国起诉世华微硬盘公司、南方汇通丧失对微硬盘公司的控股权，2005年将不再合并报表等等。

　　此外，继大量推出Ipod硬盘（包括微硬盘）MP3后，苹果公司日前推出数款以闪存为存储介质的MP3，其中521M价格为99美元、1G产品为149美元，价格出奇的低，大大拉近了闪存MP3与微硬盘MP3之间的单位存储价格差距。苹果公司推出闪存介质的MP3似乎带有某种象征意义，微硬盘与闪存之间的竞争正变得越发激烈。

　　生益科技：公司在1999年投资大鹏证券4968万元，持有其2.4%股权。日前大鹏证券清盘（经纪业务被长江证券接管、投行部被国信证券接收），生益科技在大鹏证券的投资可能会被全额计提坏帐。

　　天通股份：公司增发4500万股于2005年1月27日上市。天通股份主营软磁铁氧体材料，其募集资金投向中的主要项目已先期利用银行贷款接近建成，05年将会释放产能。如果产品价格维持04年的平稳走势，加上产品结构的改善，公司磁性材料05年可继续保持20%左右的增长。除磁性材料外，公司正推动向下游器件、模块及SMT组装加工行业延伸，尤其是公司对SMT业务冀望较大，但能否达致公司预期尚需观察。

　　主要公司盈利预测与投资建议———国内电子元器件行业数据分析

　　2004年11月电子元器件制造业效益继续下滑，产销和利润指标全面走低，11月电子元器件行业利润增长速度继续放缓。1-11月，电子器件制造业累计实现利润总额117.82亿元，同比增长98.21%，增幅比1-10月减缓16.33个百分点。1-11月电子元件制造业累计实现利润总额130.59亿元，比前年同期增长48.33%，与前10月相比，增幅放缓4.8个百分点，降幅呈扩大态势。前11月电子器件制造业累计实现工业总产值2373.66亿元，同比增长37.26%，增幅比1-10月降低2.42个百分点，降幅明显扩大；累计完成产品销售收入2340.56亿元，同比增长39.71%，比1-10月回落2.5个百分点。同期电子元件制造业累计实现工业总产值2496.26亿元，同比增长36.2%，增幅也比前10个月放缓0.24个百分点；累计完成产品销售收入2405.55亿元，同比增长37.09%，增幅也低于1-10月0.39个百分点。

　　由于电子产品所需要的塑料、钢材等基础原材料的价格2004年持续上涨，而中国电子产业在国际产业分工中处于产业链的下游，利润空间比较小，受基础要素成本价格影响明显。因此持续将近两年的要素价格上涨已经把中国电子制造业推到了一个非常艰难的境地，同时电子产品的价格仍呈下降趋势。电子产品处于总体过剩的状态，决定了价格的长期下跌走势，电子技术与需求变化速度的加快，进一步加速了电子产品价格下跌的势头。

　　受半导体行业景气周期下降影响，近三个月以来元器件类股票下跌幅度较大，估值基准向20倍市盈率左右*近。

　　。铜峰电子2004年可能要提取员工奖金，同时根据公司近期反馈的原材料价格变化情况，我们将公司2004、2005年预期业绩分别下调至0.25、0.31元；生益科技除遭遇大鹏证券事件外，覆铜板行业也可能发生周期性调整，将导致公司毛利率向20%左右的行业正常值*拢，如果不考虑对大鹏证券股权投资的计提，我们预计2005、2006年公司业绩分别为0.42、0.45元，如果该项坏帐准备在2005年全额计提，则将影响公司业绩约0.08元。

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