套利操作

海杉

套利操作

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：海杉 浏览：1954 回复：2

投资技巧:套利操作

  



  

　　对一个投资组合来说，怎样利用市场波动？一个可行的途径是套利操作。

　　套利操作的方法是这样的：假如一个投资组合有若干种股票，在一轮市场行情中，可能有一两种股票先行大幅上涨，而其它股票维持不动或上涨很小。这时就要对大幅上涨的股票密切跟踪研究，先要弄清上涨的原因，再要判断继续上涨的潜力有多大。如果判断上涨已近尾声或将要有大幅回调，一个正确的办法是抛出，把账面利润变成实际利润。然后，用这笔钱加仓买入投资组合中那些价格没有上涨或上涨很小的股票。

海杉

　　这种方法和股市上流行的换股操作有相似之处，但又有很大不同。首先，它不是追逐热点，而是离开热点。当然，这里对热点有一个度的判断，在热点形成的早期，我们提倡加仓买入。在热点已经很热时，提倡离开。第二，我们提倡离开热门股票，但我们不离场，会再买入其它股票。这是非常重要的一点。在上升的主趋势中，原则上应该满仓操作。第三，我们所说的离开和再买入，都是在一个构建比较完善的投资组合内操作的，必要时会考虑备选股票。不是孤注一掷，不是临时选股。

　　这个方法的基本特点，是在稳健的投资组合基础上，充分利用市场波动，追求资本利润最大化。国外通常的投资组合理论，把功夫全部放在公司基本面的研究上，完全根据公司基本面情况决定股票的取舍。他们不判断行情趋势，不关心市场波动。他们中的一些人甚至厌烦每天看股市行情。他们几乎在任何时候都提倡全额投资。我们不这么看，我们同时注重公司研究和市场研究，我们几乎每天都关心股市行情，这样，我们就比他们多了一个机会———市场机会。我们的想法是，吸收投资组合理论的全部精华，在此基础上，充分利用市场波动。这样的策略如果成功，我们就能胜过那些传统的投资组合策略。这样，套利操作带来的利润就是超额利润，是利用市场波动带来的超额回报。

海杉

　　从理论上讲，对一只股票操作能够产生的最大利润是这样的：利用股价波动的中级趋势，在每一个阶段性高点卖出，然后空仓等待；等股价跌到了阶段性低部，再次买入。如此循环，直到整个上升趋势结束。每一个买入和卖出点，称为胜利点。很明显，如果真能把握住每个胜利点，会比一直持股不动获得更多的利润。但是，这还不是最理想的。从理论上说，最理想的情况也许是这样的：有一组股票，他们的市场波动不是同步的。当一只股票达到卖出的胜利点时，恰好另一只股票处于买入的胜利点。这时，及时进行正确的卖出和买入操作，如此循环反复。与只对一种股票操作相比，这种状态的好处是没有资金闲置问题，发挥了资金的最大效用。当然，这只是理论上的可能性。但这种理论上的可能性，恰好是套利操作的理论基础

　　套利操作的理论前景非常美好，但在实际操作上难度很大。这里的要害是对卖出胜利点的把握很难。我们的总体评价是，套利操作是可行的投资策略，但不能轻易操作，不能频繁操作，只有在具备很大胜算时才能操作。套利操作的本质是追求超额利润。常规利润通过合理的投资组合已经可以获得。我们首先要确保常规利润的实现。我们不能因为追求没有把握的超额利润而侵蚀常规利润。