风满楼早报1.31

明月琴心

风满楼早报1.31

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：明月琴心 浏览：23749 回复：1

风满楼早报
2005年1月31日　星期一
一.今天提示
(000430)张家界　召开股东大会，审议收购临湘山水旅游产业发展有限公司股权的议案；
(000678)ST襄轴　召开股东大会，审议<<公司章程修改议案>>；
(000802)*ST京西　召开股东大会，审议董事辞职及增补的议案等；
(000859)国风塑业　召开股东大会，审议：关于提名第三届董事会董事侯选人等议案；
(110219)南山转债　召开股东大会，审议：关于签订"2005年度综合服务协议附表"等议案；
(600146)大元股份　召开股东大会，审议：公司董事会及监事会换届选举方案的议案；
(600219)南山实业　召开股东大会，审议：关于签订"2005年度综合服务协议附表"等议案；
(600248)秦丰农业　召开股东大会，审议：公司同陕西省种业集团有限责任公司进行资产置换等议案；
(600277)亿利科技　召开股东大会，审议：共同出资设立内蒙古亿利建设年产40万吨PVC项目的议案；
(600422)昆明制药　召开股东大会，审议：改变募集资金项目--营销体系分支机构建设资金用途等议案；
(600422)昆明制药　召开股东大会，审议：关于出让浙江英特药业有限责任公司股权的议案；
(600525)长园新材　召开股东大会，审议：补选独立董事的议案；
(600666)西南药业　召开股东大会，审议：公司关于修改《公司章程》部分条款等议案；
(600674)川投控股　召开股东大会，审议：关于换届选举第六届董事会成员的提案报告等议案；
(600760)ST黑豹　召开股东大会，审议：关于谭瑞松先生、刘洪德先生辞去公司董事等议案；
(600828)成商集团　召开股东大会，审议：关于选举公司董事及独立董事的议案；
(101917)国债917　支付年度利息，每百元面值利息为2.13元，除息日；
(101917)国债917　支付2005年第一次利息，每百元面值利息为2.13元，除息日，利息支付日；
(010107)21国债7　支付年度利息，每百元面值利息为2.13元，除息日与兑息日。
二.今天新闻
       
        黄菊：将放宽人民币汇率管制 充许自由浮动　31日 07:32国务院副总理黄菊在瑞士达沃斯论坛上指出，未来某个时候，中国将会让人民币在外汇市场上自由浮动。但这应该是在经济结构改革以及对银行系统改革之后。　　黄菊在世界经济论坛上对与会代表称，我们将会逐步的放宽人民币汇率管制，并逐步的实现人民币自由兑换。 　　黄菊说中国在去除人民币兑美元固定汇率问题上没有具体的“时间表”，因为有很多问题需要解决。　　“我们需要一个稳定的宏观经济环境，良好的市场机制，以及健康的运作体系。”黄菊说。同时政府也将考虑区域性的影响，一些地区的发展没有东部沿海发达
        深交所明确今年上市公司监管思路　31日 07:03深圳证券交易所副总经理张颖日前说,深交所今年上市公司监管方面的工作思路已经明确,主要包括六个方面:一是推动上市公司完善内部控制,制订相关指引,指导公司建立完整的内控制度；二是制订并推出《上市公司董事行为指引》,规范上市公司董事、董事长、独立董事的行为；三是完善独立董事备案制度,进行董事备案制度的研究和试点,加大对董事违规行为的制约力和威慑力；四是不断完善诚信档案系统,提高董事和高管的诚信意识；五是推进股东大会网络投票、征集投票权、累计投票制等制度和机制建设；六是充分发挥新闻媒体的监督作用。　　张颖是在深交所日前举办的第四期上市公司董事会秘书后续培训班上讲这番话的。他说,董秘工作是一项十分重要的工作,直接关系到上市公司信息披露的质量,上市公司董事会应予以高度重视。同时,随着证券市场的发展,投资者尤其是社会公众投资者日渐成熟,主管部门陆续出台相关规定,社会公众股股东已经具有越来越大的"话语权",投资者关系管理日趋重要,董秘应在这方面发挥更大的作用,努力做好投资者关系管理工作。　　深市125家上市公司的168名董秘参加了培训。（韦泽元）

        许小年评点股权分置 重申从未讲过中国股...　1月31日 08:14　3年前，著名经济学家许小年因所谓的股市“千点论”而遭到市场投资者的口诛笔伐。3年后的今天，上证指数最低已跌至1200点左右……是主观的应验，还是必然的结果，又怎样看待股权分置的现实和出路？据财经时报报道，近日许小年在接受杨澜的专访时，对此谈出了自己的看法。　　股市走向取决于改革力度　　杨：您曾经被评为中国最佳的经济分析师。所以我想一般的人，特别是股民朋友，如果看到这个访谈的第一个问题可能就想问：“2005年的股市会怎么样？”　　许：这个市场实际上是非常难以预测的。未来的走向相当大的程度上取决于我们的改革力度和措施，在什么时候推出什么样的措施，以及这些措施的力度有多大。我觉得现在有一个比较令人鼓舞的迹象，就是我们在付出了沉重的代价之后，开始对如何建设一个健康的金融市场有了一个新的认识，对其中存在的制度性问题越来越有比较一致的看法。所以我觉得指数在什么位置上并不重要，重要的是我们是不是从过去的经验中间学到了一些东西，从而找到今后改革的方向。　　杨：中国的经济增长速度即使在调控年也仍然呈现着非常强劲的势头。那么，这种强劲的势头与现在的股市显然是不相匹配的。然而在2005年、2006年，这种势头多多少少地都会被股市反映出来，您是否有这样的乐观呢？　　许：我们对此做了一些研究，发现在香港上市的中国内地H股公司的指数和中国经济的增长两者的相关度非常高，一目了然。　　杨：那这说明了什么呢？　　许：说明香港的市场是一个比较成熟的市场。它对于资产价值的估值是建立在经济的基本面之上的，所以经济好，指数就往上跑；经济不好，指数就往下跌。而中国内地的市场，它不是建立在经济的基本面之上的，它是跟政策有关，跟心理、炒作、泡沫等等这些因素有关，唯独和经济的基本面脱节。所以，我们要想一想，我们市场的问题出在什么地方。　　杨：您是指它可能在一开始的时候就留下了某种不健全的因素在里面？　　许：不光是这个。从中国股市的历史上来看，它最大的一个问题就在于没有把市场当作一个资本市场来建设。所以从一开始，这个目标就偏了，那么导致我们后边市场制度和结构上的一系列的扭曲。　　杨：但是如果要解决的话应该怎样来入手？是按照有些学者认为的可以逐步地来完成，还是说干脆“休克疗法”一次性地来完成？　　许：我想，这个问题已经积累了这么长时间，要想有一个统一的方案，在一个固定的时段里一下子把它解决是有困难的。我觉得比较稳妥的办法呢，是把它交给市场。　　杨：怎么个交法呢？　　许：就是国有股、法人股的所有者可以在市场上出售。出售多少，出售的价格由买卖双方去谈。只要这个出售的过程是透明的、公开的，有充分的信息披露，操作步骤是合法合规的就可以。我觉得不必限定什么时间段，也不必去硬性地规定一个统一的流通方案，花一定的时间来逐步地把它解决掉。　　“千点论”的由来　　杨：我觉得您刚才这番话，还是很能够站在中小股东的利益上来看待现在这个股市的，但当您在2001年说到中国的股市可能要降到1000点左右的时候，恰恰反对您最厉害的也是中小股东，这会不会让你觉得有一种很委屈的感觉？　　许：当然会有。我从来就没有讲过中国的股市一定要跌到1000点。我当时就是写了一份报告，在这个报告里面，我已经很谨慎了。我讲过，世界各国各地区的股票估值水平实际上不具备可比性。但是你一定要我比的话，按照国际估值标准来衡量中国股市，那就意味着中国股市的价格起码要跌掉一半，当时是在2100多点吧。　　杨：那您还是“千点论”呢。　　许：我前面已经很明确地讲过，这种市场的估值比较是没有什么意义的。但是你非要让我比，就只好拉出来一个最接近的。这就是所谓“千点论”的由来。　　杨：听说你当时曾经面临很大的压力，甚至受到人身安全方面的威胁，是吗？　　许：是。我母亲就非常担心，她打电话说：“孩子，你要知道怎么保护你自己。”我当时很难过，我难过的不是说被投资者误解，而是我母亲为我担心。　　杨：当时是什么感觉？是不是觉得要做一个干预现实的经济学者很不容易？　　许：我感到很意外，我们的投资者、我们的老百姓，不能听不同的意见，这就让我感到震惊。为什么大家不能听一些不同的意见呢？所以我感到，我们对市场经济建设的困难估计远远不足。其中非常困难的就是人们观念的改变。这一点在中国的证券市场表现非常突出。
        两个月试水后内地股市将迎来盖茨基金的大动作　1月31日 08:10在香港潜伏半年等待国内Ａ股的"冰河期" 盖茨基金悄然杀入内地股市（记者 王莉）在内地股市跌破１２００点的“冰河期”，世界首富比尔·盖茨的基金突然杀入。日前，南海发展（６００３２３）公布的２００４年年报显示，盖茨基金以约５２万股的持股数量，位列其十大流通股股东的第九位。去年７月２０日，盖茨基金成为中国获得第１７家ＱＦＩＩ（境外合格机构投资者）资格的公司，成为第一家被允许投资内地股市的非金融机构。１１月４日，盖茨基金获批１亿美元的投资额度。不过，盖茨基金很冷静，并未立刻进入看不懂的内地股市，而是先潜伏在香港股市，想做一条过江龙。当时，它购入了北人印刷、海域化工、中国稀土等股票，不但使这些股票在短期内暴涨，还带动了相关联的Ａ股上涨——这番小试身手在一个多月里获利超过２０％。此后，盖茨基金会购买内地股市哪些股票便成为了焦点。此次被盖茨基金选中的南海发展属于公用事业板块，其经营范围主要是自来水的生产及供应。该公司注册地在广东省佛山市，２０００年１２月２５日在上海证券交易所上市。南海发展２００４年每股收益为０．３４元，还推出了１０派２．５元?含税?的现金分红预案。这是一只被众多投资机构看好的股票，在南海发展的十大流通股股东中，除盖茨基金外，还有多家机构投资者，甚至包括社保基金。不过，尽管盖茨基金选择在内地股市十分低迷的时候进入，但其首次介入Ａ股后仍可能被套。盖茨基金从去年１１月４日正式获准开设账户，到年底，在近两个月内建仓南海发展约５２万股，其持仓成本大约在８元以上的价位，而南海发展上周末的收盘价为７．８４元。但或许即将峰回路转，市场人士分析，盖茨基金选中这么好的概念，南海发展近期很可能会迎来暴涨，即使是在低迷的市场中，人们也必定会对盖茨基金关注的股票另眼看待。此外，即使以９元的建仓价格计算，盖茨基金购买南海发展也只花了４６８万元人民币，其１亿美元的投资额度只运用了很小一部分。在两个月的试水后，内地股市将在今年迎来盖茨基金的大动作。
        落实国九条已步入深水区 六个工作小组进...　1月31日 08:02一年前的2月1日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》正式颁布，成为指导资本市场发展的纲领性文件。同年4月底，为贯彻落实“国九条”，经国务院批准，有关部委共同组成了六个专题工作小组：一是拓宽证券公司融资渠道专题工作小组，二是完善资本市场税收政策专题工作小组，三是积极稳妥解决股权分置专题工作小组，四是鼓励合规资金入市专题工作小组，五是积极稳妥发展债券市场专题工作小组，六是完善合格境外机构投资者试点专题工作小组。　　如今，“国九条”颁布将满周岁，六个专题工作小组取得了哪些进展呢？　　券商融资渠道渐宽　　2004年10月19日，中国人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法》和修订后的《证券公司债券管理暂行办法》，允许符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券，大幅度降低证券公司发行债券筹集资金的门槛。　　《证券公司短期融资券管理办法》采用市场化方式解决证券公司短期融资问题，通过引入标准化、市场化的货币市场产品，在货币市场的发展过程中，逐步满足证券公司合理的短期融资需求。办法的发布实施有利于拓宽证券公司的短期融资渠道，提高证券公司融资行为的市场化程度，促进货币市场与资本市场的良性互动和共同发展。修订后的证券公司发债管理办法，取消了发债最高期限的规定，取消了拟公开发债公司“最近一年盈利”的要求，将债券上市的最低面值由2亿元改为5千万元，并规定可以不提供担保。　　2004年11月5日，央行、银监会、证监会联合发布了《证券公司股票质押贷款管理办法》。此前，2000年曾出台过类似管理办法，这次的新办法与旧办法相比，最大的不同是质押期由6个月延长至一年。这将为券商提供更加宽松的融资环境和运作空间。　　资本市场税收更优惠　　税收政策的调整牵涉到了国家的财政收入，所以实施起来看似简单，实际上却非常慎重。直到今年年初，财政部、国家税务总局发出通知，出台资本市场营业税优惠政策，对证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司减征有关营业税。此举在一定程度上减轻了相关公司的负担。　　之后，在股市连续创出5年多以来的新低时，市场期盼已久的降低证券交易印花税政策“千呼万唤”终于出台，证券?股票?交易印花税税率，由2‰调整为1‰。印花税的降低，预示着总的交易成本降低，可以一定程度上提高市场的活跃度，但这只是从根本上提高市场活跃度的诸多前提之一。　　而对上市公司分红所得的减税政策，近期可能无望出台。　　解决股权分置酝酿破题　　解决股权分置是解决股市深层次矛盾中最关键的一环，也是最复杂最难解决的，是制约资本市场发展的顽疾。目前市场各方对此最为关注，各种建议也最多，但进程也是最慢的。可以说，贯彻落实“国九条”已步入深水区，目前正处十分关键的攻坚阶段。　　股权分置是与中国证券市场同时产生的具有中国特色的问题，国外没有经验可以借鉴。而且市场中各方的利益很难平衡。所幸的是，“国九条”出台后，保护社会公众股股东权益逐渐占了上风，股权分置在今年的制度建设中首次被触及。　　2004年12月7日，《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》正式推出。这一规定完善了社会公众股股东对公司重大事项的表决制度，要求上市公司再融资、重大资产重组等在上市公司发展中对流通股东利益有重大影响的事项需要启动“分类表决”机制。规定的出台，意味着流通股东首次有了维护自身利益的合法“武器”。这是一种在目前尚不具备立即解决股权分置问题条件下，探索建立上市公司非流通股东和流通股东之间利益均衡机制的尝试。这一制度的推出，向市场传递出管理层正在寻求突破的信号。　　同时， 2004年对于资本市场流通股股东意义深远的事项还有：7月，证监会与国资委联合推出“以股抵债”试点。7月底，电广传媒成为了首家“以股抵债”试点上市公司，使大股东侵占小股东利益的问题得到了一定程度的遏制。　　合规资金入市渠成待水　　2004年，管理层促使合规资金入市的措施也是“超常规”的。目前，各类合规资金的入市的渠道已经非常畅通，只要其愿意，入市应该是非常方便的。　　证券投资基金是目前市场中最大的机构投资者， 去年发行基金总计募集资金数超过了前5年的总和，并推出了LOF、ETF等基金创新产品。目前基金管理的总资产已超过3000亿元，A股市场流通股的13%左右为基金所持有 。今年，基金扩张的迅猛势头仍有望延续。　　企业年金和保险资金的入市之门已经敞开。2004年10月25日，中国保监会联合中国证监会正式发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，此举意味着保险资金可以直接投资股市。目前我国保险业总资产已超过1.1万亿元，按照5%的投资比例，业内人士估算，将有近600亿元保险资金可以直接入市。同年11月10日，劳动和社会保障部与中国证监会联合发布《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，首次对企业年金基金证券投资的开户、结算等事宜作出规定。此举意味着企业年金入市即将启动。据统计，目前我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿，企业年金的存量规模有近1000亿，总体规模虽不算很大，但有关权威人士预计，年金市场全面推开后，每年的新增规模应在800亿到1000亿左右，10年后将达10000亿，发展潜力巨大。　　QFII试点工作稳步推进　　从2003年6月底瑞士银行率先进入中国股市到现在，获得QFII资格的境外机构已近30家，获得的投资额度超过30亿美元。不过截至去年底，QFII在中国证券市场的总资产不过163亿元，占其总资产的66%。其中，A股投资约71亿，占证券资产的44%；基金投资22亿，占13%；可转债投资33亿，占20%；国债投资37亿，占23%。相对于中国上万亿元的流通市值和3000多亿的基金来说，QFII目前不过是“毛毛雨”。　　和基金等国内机构投资者相比，QFII的投资额之所以这么小，主要还是由于国家对QFII的数额以及审批时间上的限制，QFII要想在证券市场上发挥更大的作用路还很长。　　债市风雨之后待彩虹　　2004年，债券市场经历了有史以来最剧烈的震荡，但市场发展的脚步并没有裹足不前，债券市场在国民经济中的地位在提升；债市基础设施建设在提速；新的债券产品、新的交易机制不断推出。在鼓励创新的环境下，债券市场在低谷徘徊中面临转机。 　　2004年5月20日，买断式回购在银行间债券市场率先推出，这是债券流通市场在交易机制设计上所取得的一次历史性的突破，首次使债券交易具备了做空功能，在升息预期环境下投资者终于有了规避利率风险工具。12月7日，交易所债券市场开始在大宗交易系统试运行买断式回购。至此，买断式回购覆盖了整个债券市场。　　同年7月底，央行首次将银行间债券市场“双边报价商”正式更名为“做市商”，意味着“双边报价商”这一过渡身份隐退，债券市场交易制度改革已被提上议事日程；11月8日，中央债券综合业务系统与人民银行大额支付系统实现联接。这两个系统的对接，意味着银行间债券市场可实现“券款对付”结算。这项新的结算手段使债市买卖双方券和款的相对转移过程基本同步、可控，起到了避免本金风险，简化交易手续的作用，从而提高了银行间债券市场运行效率；12月14日，人民银行发布《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》。《规则》为企业债券在银行间市场上市“独身定制”了“债券的实际发行额不少于人民币5亿元”的规定。显然，《规则》出台的意图在于为企业债券进入银行间市场开道，对扩大企业债券市场规模具有积极意义。（记者　彭春来）
        国际游资狂赌沪指跌到千点？ 业内人士认...　1月31日 08:00昨日有报道称，目前在香港有数百亿国际游资在赌上证指数跌到1000点附近甚至更低。但几位对香港证券市场密切关注的业内人士昨日在接受本报记者采访时都认为不可能，只是传言而已。　　“境内期指”地下操作？　　某报引述所谓与香港证券市场有密切联系的证券业人士的说法称，确实有部分对冲基金在香港通过各种方法打压上证指数。他们的目标已经定到1000点附近甚至更低。其资金的规模大约有200亿~300亿港元。握有这些资金者是与QFII完全不同的另一批机构，而且除了外资机构操作外，中国内地资金和港资也有少部分参与。　　报道称，他们的获利途径有二：一是通过类似期指的运作形式做空，通过卖指标股打压指数，从期指中套利；二是将上证指数打压到一定位置以后反手做多大盘指标股，并拉高出货，再赚一笔。操作者在香港私下设了一个类似期指的品种，对赌未来上证指数的走势。而这个品种已经有了一个名字叫“境内期指”。炒家的操作手法用的是实盘和虚盘相结合的方式。所谓“实盘”指的是上证指数的成份股组合，“虚盘”指的是与之对应的“期指”。为了实现在期货市场上放空获利的目的，炒家大量抛出手中的指标股，只要股指跌下来，就可以在期指上获利。　　据称，这些炒家以香港为据点，但他们都通过不同的渠道直接或间接持有A股。他们有很多种方法可以融到A股，而中国内地有固定的借出方。比如，可以用每股5元的价钱融来A股指标股，再大量抛出，等把股价打到3元之后，再低价买回股票还给借方。他们会在香港为借出方存一笔钱做押金，如果不还股票，押金归借出方所有。此外，还有在香港合法买B股，然后用B股抵押来获得A股融券等其他手法。　　多位业内人士表示不可能　　对于上述说法，国泰君安（香港）公司的销售副总张鸿昨日在接受记者采访时明确表示，不可能。他说，以他在境外做有关业务的经验和对香港市场的了解，所谓赌上证指数跌到千点，对于国际游资来说既没有这样的兴趣，更没有这样的手段。　　国信证券资产管理总部的投资经理蔡曙晓对记者说，没有听说过有这样的事，也不相信有这样的事。香港的恒生期指是一个合法产品，通过合约形式进行。但现在没有上证期指这种产品，香港也没有一个市场可以让这些投机者用期指形式来做。国际游资赌上证指数跌到千点，完全是捕风捉影、无稽之谈。　　作为在香港市场有较大影响力的中资券商，第一上海也已是上市公司。其长期关注香港市场的分析师李冰山分析，在A股市场不断的下跌过程中产生了很多传闻，所谓国际游资赌上证指数跌到千点只能算是其中的传闻之一。他本人没有听说过，也相信有关传闻的可靠性不大。就算国际游资有办法、有途径借到A股，但相信其数量是非常有限的。中国内地的基金、普通投资者、证券公司都不大可能把所持股票借给他们，惟一可能借给他们股票的是QFII，但QFII们所持股票的数量又有限。更何况，对于市场流传QFII可能人为做空的提法，瑞银投资银行的中国证券部主管袁淑琴日前予以了坚决澄清：“我们绝对没有做空，因为我们知道这是违反目前法规的。”瑞银是目前QFII的第一大户，QFII到底有没有做空，从袁淑琴的表态中可窥见一斑。（记者　梁惠元）
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三.今天观点
从短线看，投资者可以逢急跌少量入货，反弹出掉。而中线投资者可以观望，等待政策面和消息面的明朗。

栾志刚

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