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询价发行在市场经济发达国家是普遍的做法，但在目前沪深股市特殊的国情环境下，这种发行方式把沪深股市逼上绝路使股市面临要么崩盘，要么立刻改变现行股权分置制度的两难选择。
首先，目前沪深平均股价５元实际上低于１９９４年７月３００点的股价。沪深股市投资者平均损失金额超过了沪深股市开辟以来的任何时候。现在市场实际上已经到了任何新股都不能接受的心理状态。每发一只新股，不管发行规模有多少，广大投资者会立刻解读为管理层不想救市，还要想圈钱，还是置投资者死活不顾。在这种心态下，坚持发新股实际上就是违背《国九条》精神，没有把保护广大投资者利益放在重要位置。
其次，熊市状态下的询价价格必然低于同一板块的平均价格，从而带动同一板块股票价格下跌，使大盘指数下跌，而指数连续下跌广大投资者的心态会从绝望转到对抗。这种可能性绝非危言耸听。如果证监会从反面吸取教训，选择询价高的价位来推动新股发行，又会使市场失去更多的资金，这同样会对股市产生致命打击。总之，在大熊市环境下，询价发行不管低价还是高价，都是置股市于死地的做法。这就是股市规律，中外股市概莫能外。如果证监会连这个规律都不懂，那必然会遭到市场的唾弃。
还有，询价发行使股权分置的难题更难解决。每发一只新股，就增加一定数量的非流通股。证监会解决历史遗留问题的诚意就遭人怀疑。解决股权分置等历史遗留问题只有在新股暂停发行的情况下才可能分批试点解决。一边发新股，一边说进行制度改革是行不通的。
再有，证监会近期表态会采取非常手段来稳定股市，降低印花税措施很快出台，Ｃ股市场也处于悄悄停滞状态，媒体上关于组织平准基金入市和确认Ａ股含权原则的文章也越来越多。多方似乎被逼到绝境，准备发动一场生死保卫战。证监会主席也一反常态，频频发表鼓舞多方士气的讲话。可是，证监会为什么连最有力的调控手段：宣布暂停发新股来推动制度改革都不敢实施？我们知道，停发新股，含权解决股权分置并不能保证解决股市一切难题，也不能保证大牛市到来，但是这才是为沪深股市朝着正确方向迈出了决定性步伐。这是解决问题的必要条件。否则，股市真的走上绝路，面临崩盘，就不是一朝一夕可以解决的了。 | 
发表于 2005-1-30 20:10
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