风满楼早报1.25

明月琴心

风满楼早报1.25

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：明月琴心 浏览：21534 回复：2

风满楼早报
2005年1月25日　星期二
一.今天提示


(000096)广聚能源　召开股东大会，审议：关于董事会换届选举等议案；
(000583)ST托普　召开股东大会，审议提名黄德万为公司独立董事候选人的议案等；
(000611)时代科技　召开股东大会，审议：关于与民族商场共同出资设立新公司的议案；
(001696)宗申动力　召开股东大会，审议公司更名及修改公司章程相应条款的议案；
(600145)四维瓷业　召开股东大会，审议：关于修改公司章程等议案；
(600227)赤天化　召开股东大会，审议：公司第二届董事会工作报告等议案；
(600282)南钢股份　增发不超过1.2亿A股，网上配售股票发售日，网下机构投资者缴纳配售余款日；
(600284)浦东建设　召开股东大会，审议：关于购置沥青路面再生工程技术中心大楼等议案；
(600522)中天科技　召开股东大会，审议：聘请中兴华会计师事务所为公司2004年度审计机构等议案；
(600551)科大创新　召开股东大会，审议：关于增补姚建铭先生、张玮先生公司董事等议案；
(600624)复旦复华　召开股东大会，审议：选举第五届董事会及监事会成员等议案；
(600854)春兰股份　召开股东大会，审议：关于对江苏春兰动力制造有限公司增资事项的议案；
(600890)中房股份　召开股东大会，审议：关于更换会计师事务所等议案。
二.今天新闻

        证监会官员否认股权分置试点方案　25日 07:48证监会官员表示没有听说过试点方案，市场人士对此看法不一　　昨日，沪深股市延续了上周五大幅反弹走势再度上扬。除了财政部降低证券交易印花税的刺激外，一个不容忽视的因素就是：股权分置的解决问题再次被市场所高度关注。　　虽然监管层对于解决目前上市公司的股权分置有着较为积极的态度，但作为监管者毕竟无法介入流通股东和非流通股东的利益分配。股权分置究竟如何操作？具体方案真的会在这个节骨眼上推出来吗？　　证监会官员否认　　证监会有关官员昨日在接受记者采访时明确表示，没有听说过具体的试点方案，一切可能都是市场的猜测。　　“A股含权补偿方式只是一个原则的提法，补偿有很多方式，具体到每一个企业都有不同的方法。”中国证监会研究中心主任李青原告诉记者：“证监会不能对上市公司说必须要赔偿流通股东，也不能提出具体的补偿办法。证监会只能把握公开、公平、公正的原则，不应该去做任何商业判断，至于具体如何补偿，要视各公司的具体情况而定。在合规的条件下，各上市公司如何解决股权分置问题将由它们的股东大会决定。”　　李青原表示，由于历史上有一部分股份由于人为因素不能流通，而流通股的供给又受到人为抑制，仅占公司股本的30%，所以当时购买的价格很高。“流通股东和非流通股东就如合同双方，当时非流通股东单方面决定一部分股份不流通，现在如果需要流通就必须给持有流通股的另一方一定的补偿，流通股一方就有了含权的概念。”　　但李青原拒绝透露证监会将在什么时候出台成文的解决股权分置的基本原则。　　研究机构拟方案　　由此可见，监管层认同在非流通股进入流通状态时给予流通股东一定补偿，与此持相同观点的市场人士不在少数，大家普遍期望2005年市场能在A股含权补偿上迈出实质性的一步。有很多研究机构甚至提出了各种各样的解决方案。　　中国证券业协会分析师委员会副主任、万国测评董事长张长虹领导下的研究机构耗资数百万元提出了“送股换流通权”的方案，即非流通股要转化为流通股，则向该股流通股股东送股以换取流通权，送股比例为全部非流通股的30%，流通股所获得的送股量不超过1送1。在这样一个方案下，流通股股东可以平均获得10送5以上的送股，获得送股以后，市场的除权点位即可达到800点附近，平均市盈率为12倍，平均市净率为1.3倍。　　张长虹认为，让现在为证券市场作出重大贡献的A股市场投资者和参与者获得一定质量的资产，不但能够避免市场大幅下跌的风险，而且是未来获得上升的动力和可能性；另一方面就是让非流通股东能够获得流通权，从而使整个市场的市场化得以进行，使中国证券市场可以成为一个有效率的市场。　　张长虹对于目前市场上提出的缩股、扩股的模型并不认同。他认为，这些模型改变了整个上市公司的净资产，而且会使B股、H股都会发生改变。　　“比如用净资产配送根本不能满足投资者可补偿的要求”，他表示，“因为即使非流通股把50%配给流通股，配出来的价值只相当于向流通股股东送20%的价值，但是在这种情况下，流通股股东还要付出5000亿以上的代价，这个代价对于流通股来说太大了，同时用净资产的差价，市场高的反而获得低的价值，所以这一类的方案，出发点可能是好的，但是可操作性存在着很大的问题，如果画饼充饥，也没有太大的意义。”　　张长虹认为，大股东的送股行为也许不能马上解决股权分置的问题，但可以使非流通股含权多少得到界定，同时使非流通股股东明白流通需要付出多大的代价。这只是解决股权分置问题的开端。　　操作性缺失　　类似于张长虹这样提出如此激进的股权分置解决方案的并不在少数，但面临的一个最大的问题是，可能造成国有资产的流失。上周，李青原在《财经》年会上接受记者采访时就明确表示，这种方案太大胆，谁也不敢贸然走出这一步。　　复旦大学管理学院谢百三教授也认为，解决股权分置不仅要听取流通股股东的意见，还需要尊重非流通股股东的想法。比较合理的解决方案还是采取A股含权补偿的方式，缩股和送股都是可行的。　　早在2003年，监管层就提出最初的全流通方案，即从国有股中拿出一部分配售给流通股东。但事实是流通股东深受其害，股指甚至闻“全流通”必跌。　　“市场成了这个样子，哪个流通股股东还会拿出钱来买配售的股份。”长期研究股权分置问题的知名分析师张卫星告诉记者：“程序上是不存在问题，但实际操作中有难度，其中会遇到来自非流通股股东的阻力。”在这些非流通股股东中，他特别提到了国资委。　　中国社科院金融所资深研究员尹中立也对以A股含权补偿方案解决股权分置问题持不乐观的态度。他说：“对流通股股东进行补偿已经过几轮探讨。A股含权补偿方案，在十六届四中全会之前，由证监会主席尚福林在公开场合表达。去年10月份对股权分置的探讨达到高潮，此后沉寂一时。最近由于股市持续低迷，又被提上议事日程。应该承认，这是中小股民所盼望的补偿方案。”　　他认为，实现这个方案有诸多困难。首先，非流通股股权内部成份日趋复杂，不少股份已由投资者与外资、民资购买，A股含权补偿必须要考虑到这部分人的利益。其次，如果要实行这样的补偿方式，必须修改《公司法》、《证券法》等法案，这需要相当长的时间，并且需要经过复杂的利益博弈，非短期内能够完成。还有，国资委会是什么态度？国有资产流失怎么办？这都是需要认真考。琴心评：说一套，做一套，打死不能信，肯定有的事。
        深交所部署2005年工作　25日 07:10

        季报披露完毕 基金四季度继续增仓　1月25日 07:54
        降税”利好提振深沪股市政策“抄底”12...　1月25日 07:47是反弹，还是新一轮中级行情的开始？是阶段性的救市措施，还是管理层重新审视股市政策的定位？是短线资金快进快出，还是机构主力资金全面增仓拉升？昨天，沪深两市在狐疑犹豫的气氛中且战且进，个股大面积飘红，收市时上证综指上扬1.73％。后市政策走向成为左右市场走向的重要因素。　　政策左右市场走向　　正当股市不为证监会有关负责人“阶段性政策稳定市场”的言论，一意跌破1200的时候，“抄底”政策却如约而至：昨日起，证券交易印花税由千分之二调整为千分之一，降低了一半。　　与此同时，温家宝总理在上周五的国务院第五次全体会议上，部署今年一季度的政府工作时，强调要着重抓好七个方面的工作，其中第五条要求：“十分重视做好金融工作。加强和改进金融监管，保证金融平稳运行。促进证券市场健康发展。”这一条消息的适时出现使本次政策利好的份量加倍。　　那么，究竟应该如何判断政策利好对市场走势的拉动作用呢？实际上，业内人士对此意见惊人地一致。颐合财经首席经济分析师张卫星表示，中国股市下挫三年半，管理层出台了新的赈灾政策“降印花税”。但是，中国股市的主要问题并不在“印花税问题”上，降印花税不能改变“股权分置”的市场结构现实，不能改变数千万股民十几年来没有得到投资回报的现实，不能增加现有上市公司的投资价值，更不能弥补股民过去已经付出的巨大金钱损失。所以降印花税不能从根本上改变股市现状。而且，世界上许多国家的股票市场交易过程中都是免税的，中国股市14年来印花税收取了约2100亿元，但全体流通股股民总共仅获得了约600亿元的红利收益，政府更应该实施的是“退税政策”。北京邦和财富研究所所长韩志国也提出，降低印花税只能收到一时之功，不能起长远之效。因为这只是交易费用的改变，非交易内在机制的转变。中国股市最重要的是制度弊端。只要绕开解决股权分置问题，寻求边边角角的创新，都不能对股市起到真正的和持续的作用。这种突破将不能帮助股市走出颓势。他警告说，对于股权分置问题，从现在管理层发出的信号看，全流通可能还有一次重大举措。2005年是决定股市命运的一年。中国股市要想走出困境，必须在解决股权分置问题上取得重大突破。　　专家的观点是这样，普通股民们怎么想呢？来自新浪财经的一系列网上调查显示：42.26％的股民认为印花税税率下调对股市影响不大，36.82％的被访者认为股市将大幅上涨，另有20.92％的人认为股市将受政策变动微幅调整；39.50％的人打算逢高减仓，31.84％的人打算开始建仓。这表明，超过6成的股民认为降印花税只会股市带来微幅影响。近4成的人希望借冲高离场。只有约1／3的人认为该消息将是新一轮行情的开始，而打算建仓进场。利好出台后首个交易日的走势似乎印证了这一点。　　期待政策真突破　　降印花税的消息公布后，网上迅速弥漫一片“逃亡”气氛，有股民“明目张胆”地挂出贴子说“开盘，为我送行”。　　昨天早盘，股指惊心动魄地跳空24点高开，冲高后又迅即大幅回落，成交显著放大，的确有资金逢高出逃迹象。所幸在1小时后，大盘逐渐止住跌势，缩量震荡，尾市还有小幅放量上扬趋势，上证指数收于1255点，全天最低点较上周五的最高点尚有2个点的微小缺口没有填满，全日成交也与上一交易日基本持平。显示市场在利好带动下仍维持了一定的强势。　　业内认为，已经公布的降印花税消息并不是市场走强的惟一力量，实际上，对后市重大政策走向的期待才是维持市场人气的真正原因。据媒体报道，中国证监会正在权衡一系列的救市政策，包括暂停非流通股转让、控制新股发行节奏、确定股权分置试点等。目前市场上流传最甚的是关于春节之后启动“A股含权补偿方式”解决股权分置问题的试点。消息称，首家公司很可能是武钢股份，具体方案是对流通股采用10股转送10股，转送完后，流通股获转送部分即可上市流通，国有法人股3个月后可流通。首批进行试点的上市公司有17家，包括中国联通、上海汽车等。令人称奇的是，这几只个股正好也是刚刚公布的基金第四季度报告中基金大幅增仓的重点股。是机构投资者手眼通天“粮草先行”？还是主力资金借势造势？市场揣测纷纷。业内专家们认为，虽然并没有得到确实的消息，但是如果有关方面下决心用有利于流通股股东的方式来解决股权分置问题，无疑是有利的，而且有助于恢复当前市场的信心。　　另一个相对“确凿”的传言是，市场对新股询价的剧烈反应使证监会有可能放缓新股发行节奏。这似乎与谢庚此前的言论“不排除采取一些必要的阶段性措施保持市场的稳定。”十分吻合。尽管暂停新股发行显然并非长久之计，但是如果真的叫停，则显示与开通C股、存量发行等等措施不同，管理层的政策天平似乎又在向市场投资者的一方倾斜。　　市场观望气氛未减　　政策面的微妙变化，令市场的观望气氛增加。网上调查显示，有近3成的被访股民将在税率调整后持场外观望态度。市场分析师的意见也出现了较大的分歧。一方面有人提出，在市场极度低迷的状态下，基金机构正暗度陈仓，悄然转战二线蓝筹。最新的基金季度报告显示，去年底基金不仅没有出逃，反而还在小幅增仓，并继续将资金集中于武钢股份、长江电力、中国联通等大盘蓝筹股上，显示基金布局意图明显。　　另一方面，市场正密切关注：管理层能否继续出台其它政策，尤其是市场正在传闻的利好措施能否兑现，否则现有政策也只能取得“阶段性成效”而已，不可能彻底扭转目前股市的颓势。反弹过程的成交量显示，大盘久处弱势、人心涣散，如果政策举措不能连续出台，大盘短线持续上涨的难度就比较大，走势的反复将难以避免。琴心评：先当反弹底看几天再说。
        深交所理事会认为资本市场正面临难得转机　1月25日 07:45
        持仓比例持续上升　基金欲打翻身仗？　1月25日 07:45
        中小企业板询价第一股黔源电力获准在深圳发行　1月25日 07:39
        第二批社保基金现身新股配售　1月25日 07:12
        尚福林：借鉴国际做法 把握市场规律　1月25日 07:10华尔街最终能够成长为一个成熟的金融市场,并最终成为全球金融中心之一,最重要的原因在于它遵循了市场发展的基本规律。作为体制转轨时期的新兴市场,我国证券市场发展中还存在一些亟待解决的矛盾和问题,影响证券市场的稳定运行和功能发挥。借鉴国外成熟市场的做法,将有助于我们寻找解决当前这些问题的答案。这是中国证监会主席尚福林在给《伟大的博弈---华尔街金融帝国的崛起》一书所作的序言中说的一段话。　　《伟大的博弈---华尔街金融帝国的崛起》是一部讲述以华尔街为代表的美国资本市场发展历史的著作。该书生动地描述了华尔街从一条普普通通的小街发展成为世界金融中心的传奇历史,展现了以华尔街为代表的美国资本市场在美国经济发展和腾飞过程中的巨大作用。书中大量的历史事实和经济数据,让我们可以更全面和准确地认识美国资本市场的发展过程。该书中文版由中信出版社出版,作者约翰·斯蒂尔·戈登是美国资深经济史家,译者祁斌供职于中国证监会。(记者 邹民生)琴心评：革是改定了，看药如何下，重药对中国股市要下死人，还是得小心。
        华电牵出焦点问题 境内外机构A股估值分...　1月25日 07:08
        *不要小瞧了温家宝的决心　1月25日 06:00
        涉嫌行贿超低价收购国企 福布斯富豪王德...　1月25日 05:30




三.今天观点
如果今天天能够继续放量，而且向上的跳空缺口不补，那么后市仍然可以保持相对乐观。

栾志刚

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自由

不乐观呀