股票市场再融资原则(流通股东意见讨论稿)

可口乐

股票市场再融资原则(流通股东意见讨论稿)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：可口乐 浏览：3304 回复：12

针对正准备再融资上市公司,请各位股东踊跃讨论,并互相转告.
   
一滴水的力量有限,但汹涌澎湃的江河湖海都是由这一滴滴水汇聚而成!   
相信群众的力量吧,愤怒的海啸可以吞噬鄙视大海的一切!!!   

请大家把我的再融资原则转贴到各个网站,让所有投资人一起讨论,形成合力!!!
----我们就是海洋!!!   

  1.坚决否决,可转债-----为QFII 赌人民币升值用的,对股票市场投资者没有必要.        
   
  2.坚决否决,增发--------为上市公司圈钱用的,对股票市场投资者有害.        
  
  3.配股的必要条件-------价格不便太高,配股价格最合理应等价于公司最近经审计后的每股
    净资产值,这就是说大小股东都不吃亏.   

关于再融资配股，我的观点是有条件的同意：   
  一 大股东不能有任何损害上市公司情况。   

  二 项目要好，报酬率要高，经过充份的论证,发挥上市公司的优势，  
     有技术垄断的其他企业不容易进入的项目。   
  
  三 配股价格只应等价于公司最近经审计后的每股净资产值.
      这就是说大小股东都不吃亏.
      大股东需按比例配股，但可把配股权按比例转让给流通股股东，
      流通股东有优先选择权。

不然就是流通股东向非流通股东输血.   
流通股东在上市时已经向非流通股东输过血,非流通股东已经享受到溢价,
不能总占便宜!!!   
   
   
另外,公司管理层应进行风险抵押.融资项目达到预计效益标准之前每年
拿出公司管理层年收入的一半做为风险抵押金,三年以内融资项目达到预计效益标准,
风险抵押金以三倍返还,以资鼓励;否则风险抵押金罚归公积金,以示惩罚,且公司总裁下岗.   
如遇不可预测风险,公司管理层欲免责,须经90%以上股东同意方可通过.   
   
流通股东别犯傻!否则坚决反对,发挥分类表决制威力，投反对票!!!     
   
珍爱自己的表决权力，放弃是不明智的表现!!!        
        
不知其他流通股东意向如何,望大家讨论.

苏州活梅

james369

评分分数: +10

[ Last edited by 苏州活梅 on 2005-1-24 at 16:32 ]

cclsd

优秀得企业应该有内涵式发展得道路

可口乐

同意的请帮忙顶,让更多人看到!!!

可口乐

不圈白不圈！华电炒上限和鱼池边的证监会

  
                                       王吉舟   
　　1月21日，华电的询价结果出来了：2.52元，是询价区间的上限，略高于它的H股最近均价。一个相熟的投资者昨天半夜打电话问笔者，问是不是这预示着牛市即将来临？他说，“你看到了没有，是上限！上限啊！”是的，询价开始了，未来IPO询价的结果，必然都是区间的上限，而且，炒上限，将成为中国股市的崭新投资品种，笔者这么和他说。

　　笔者知道他目前的处境：“上限”令这些民间投资者，如渴了三年的大象看见水塘后产生了狂喜幻觉，所以我不忍说出令他沮丧的话，况且，我明白，他给我打电话，其实并不是来听我的专业观点，他只是希望在怀疑自己产生幻觉的时候，能有个人证明自己不是在做梦而已。

　　我告诉他：“是的，抓紧机会吧，好日子不远了，大盘过了节就不跌了。”说这个话时，我想起来小时候听过的一个革命故事：敌人在活埋革命奶奶和小孙子时，小孙子忽然对奶奶说：“奶奶我怕迷眼”，奶奶说：“不怕，只需闭上眼，过一会儿就不迷眼了”。

　　确实，笔者也说了个真实的谎言，因为笔者了解我这位朋友的处境，三年来他陷的太深套的太牢，哀莫大于心死，如果信心没了，笔者不知道他会怎么面对悲惨的现实。

　　去年8月31日，证监会遇到新股跌破发行价的崩盘危机时，抛出了“IPO询价新政”的征求意见稿，笔者在《财经时报》写了《三问证监会》，上书建言目前的这种局面恢复IPO时机还不成熟，询价，不是救市解药，可惜显然，笔者人微言轻。

　　为什么说询价不是解药呢？看看把询价当解药的人是怎么想的，自然就知道了。

　　证监会文件认为，一、股票是商品，商品的价格都是询出来的，有西方成熟资本市场为证，所以应该询价；二、我国的机构已经成熟，可以做对手盘，所以可以询价；三、以前我国新股长期申购无风险，目前发行崩盘说明投资者也成熟了，所以，询价是与时俱进。

　　这三个观点说的都是事实，但是问题是，这些年股市发生的事实太多了，只说这三个事实，恰好隐藏了另外三千个、三万个、三百万个事实，股民其实不想知道他们的询价是怎么来的，只想知道他们的钱是怎么没的，如果这钱没的明明白白，那他们都可以微微一笑，绝对不抽！可如果这钱没的不明不白，而且温水煮青蛙，一笑了之，那股民不抽才怪。

　　熊市是怎么形成的？另外三百万个事实已经无关紧要，有正义感的经济学家们也做了很多的理论研究，“股权分置”也写进了《国九条》。笔者是市场人士，笔者一天天的参与IPO，笔者倒不觉得“股权分置”是个因，实事求是的说它只是个果，因是什么？因是“我们都在养鱼池里”。这个“养鱼池”模型，很容易就可以说明证监会、股民、上市公司的位置和面临的形势，也能告诉我们，我们在“养鱼池”里询价，有一个什么样的结局。

　　如果证券市场是个水塘的话，那上市公司的IPO流通股就是鱼饵，投资者就是鱼。一个完善的市场环境，是鱼和饵的数量基本平衡的自然海域，那里的鱼是要去自己找食吃的，当得到一个饵的难度大了(价格高)，它就不吃这个饵而去找别机会了，难度小了(价格低)，饵会很快被鱼瓜分干净而数量减少，从而提升自身的寻找难度(价格)，这就是西方市场投行与企业自然调节，询价估值的过程。

　　那么为什么说我国的证券市场没有供求关系生效的基础呢？因为我们这里，就象渔夫喂鱼的养鱼池，所有的饵都拿在渔夫(证监会)的手里，由他按照计划，一个个的抛进水(拿批文)，供鱼争食，因为饵长期供不应求，因此，饵成了寻租市场，就有许多假的没有营养的饵滥竽充数，王小石这样的渔夫开始寻租捞钱，因此，长期以来形成了比自然海域好的多的哄抢形势(超额认购)，但是，随着时间的推移，寻租盛行，劣货驱逐良货，鱼饿死的越来越多(股民和资金大量的损失)，水(市场)里形成了恐慌气氛，鱼纷纷离开池塘去寻找其他的出路，因此，忽然就出现了扔进去饵，没有鱼来抢的危机(苏泊尔以后的发行危机)，于是，渔夫就说：现在，供求关系基本平衡了，鱼已经成熟了，咱们开始询价吧，但是，鱼饵还是由他来发的，那么，想通过这种改革措施，把这个市场由养鱼池生态变成海洋生态还有可能吗？

　　十来年下来，证监会也很郁闷，他要承担多重角色，既要发饵，又要监督鱼和饵，还要负责维持繁荣，更要承受社会舆论和经济学家们的诅咒，2005年，他站在池塘边精神分裂了，他的第一个声音说：“要积极解决股权分置，A股要含权”；他的第二个声音说：“股权分置要考虑各方的利益，不能单独偏袒一方，C股是挂牌，挂牌不是上市，证监会将不再救市”；他的第三个声音说：“C股严重干扰股权分置的解决，挂牌就是上市，必须叫停”；他的第四个声音说：“赶紧IPO吧，门口排队的企业家们要挤出人命了。”

　　华电是幸运的，因为它终于排完了长队。华电是不幸的，因为它的募集资金居然不够它的计划投资。华电是坚强的，它说不够就不够吧，我们接受市场的选择结果。华电是聪明的，它知道反正是股权分置，不圈白不圈，知足者常乐，19个亿真金白银落袋为安。

　　可是，华电开了个什么头呢？华电以事实告诉市场的各方什么信息呢？

　　告诉上市公司，询价也是可以接受的，反正不圈白不圈，真金白银落袋为安。

　　告诉基金，预询价时要狠恨地砍价，把询价区间压下来，累计投标时往上限投必然中标，然后二级市场的恢复性上涨可以使自己获得利润。

　　告诉股民，有一个新的机会到了，就是炒上限，它其实是基金们替散户压下来的甩卖价格，它实质上是二级市场的下限，以前跟庄，现在跟基金的机会到了。而且，只要大家都来炒，以前套牢的股票，就有希望趁乱解套了。

　　炒上限，是笔者的朋友给笔者打电话的唯一收获，笔者知道，饥渴的大象扑向的，不是一塘水，而是一塘鸩酒。但是毕竟都是液体，管他是投机还是投资，管他是股权分置，还是全流通，只要有价格差可博，他就有希望、有幻觉、有机会。

　　只是，笔者自己也猜不中这种即将启动的新一轮繁荣，能持续多久？猜不中股民和基金手里的真金白银，能维持这个击鼓传花的过程多久？如果非要加一个期限，希望它是一万年。

可口乐

上市公司的投资扩张之路已经走到尽头。   




缺乏科学管理、精确管理的上市公司无路可逃.

可口乐

听说现在上海交易所的员工平均年收入是40万！主要从发新股里拿钱，以前还有券商的席位费！股市跌成这样，他们为何拿那么多钱？

可口乐

年报靓丽不忘再融资 “业绩浪”预期大打折扣  
2005年01月27日 07:52:00 中财网


　　截至昨日，已有11家深市上市公司、12家沪市上市公司公布年报，按照历年来“靓媳妇早早见公婆”的惯例，多数上市公司年报业绩表现不俗。而且在年报预告中，预计业绩增长的个股也明显多于业绩预亏个股。但是市场上除了偶尔翻起的几朵浪花外，大部分情况市场反应平平。在价值投资理念深入人心的今天，为什么靓年报也难以提起投资者的胃口？
　　“业绩浪”已成昔年盛景
　　昨天，隆源双登（000835）发出业绩预增公告，预计2004年全年净利润比去年同期增长100％－150％，大幅超过公司在三季度报告中曾经预计的50％增长幅度；马龙产业（600792）也发出公告称，预计2004年净利润将同比上升230％；与此同时，天大天财（000836）表示，预计2004年度实现扭亏损。这几只股票开盘后都迅速放量冲上涨停，成为昨天市场上为数不多的亮点个股。
　　实际上，近几天来，尤其是第二只询价的新股面市后，漂亮年报几乎成为市场上的惟一看点。中集集团（000039）预计净利润将比上年增长250％，中兴通讯（000063）预计业绩同比大幅上升50％以上，两只股票逆市节节走高，股价奇迹般地坚挺于20多元的高位。扬子石化（000866）由于预计业绩同比增长150％－200％，股票连拉数根阳线，股价走出此前的低谷。
　　投资者不禁生出一丝憧憬：在当前低迷的市场环境下，漂亮年报能否成为一剂强心针，给市场带来些许生气，甚而有可能成为市场由弱转强的契机？但是业内专家们的分析认为，尽管部分业绩大幅预增的个股短期内逆市走好，对于业绩浪的期待仍不可太高。由于市场的持续低迷，从去年开始基金“抱团取暖”的现象越来越明显，第四季度的报告显示，基金仓位高企，持仓重点股票十分集中。基金经理也表示，目前市场上可供选择的优质个股资源有限，只能把资金投向完全有把握的个股上，像中集集团、中兴通讯均属于这样基金扎堆的重点个股。由于各种原因造成的“新庄股”现象，使这些个股能够在良好业绩的激发下逆市走强。但在目前市场结构分化的加剧、“一九”现象的广泛存在的背景下，注定了业绩“浪花”难以在更大范围内扩散，也难以引起更多场外资金的共鸣，对整体市场的带动作用也十分有限。
　　“圈钱潮”引起投资者反感
　　与业绩浪的星星点点形成鲜明对比的，是“圈钱潮”的波涛汹涌。据统计，在前23家公布年报业绩的公司中（其中两家为ST公司），有10家提出了再融资意愿。如华鲁恒升（600426）拟增发不超过9000万股A股；汇源通信（000586）拟增发不超过3800万股A股，已报中国证监会审核；南化股份（600301）、柳化股份（600423）、泰豪科技（600590）等均有再融资计划。
　　投资者对此“以脚投票”，表现了明确的不满。例如名流置业（000667）年报显示2004年每股收益0.3元，比2003年增长约30％，但是由于公司提出拟增发数量不超过12000万股，股价当即拉出3根阴线。恒丰纸业（600356）去年上半年已推出了增发预案，但报告期内因拟增发项目审批时间延缓，推迟了增发材料的申报工作，目前申报工作仍在实施中。有会计师质疑该公司为了增发6000万股A股，2004年年报有包装业绩的嫌疑。消息公开后，该股出现了连续下跌走势，一周内股价就下挫近1元。与此相类的还有峨眉山（000888），其年报显示，2004年公司主营业务收入和净利润分别增长76.86％和41.17％。但是市场分析人士提出，公司前次募集资金投入亏损累累，2004年却再次获得配股资格，此番配股之后公司又立即暴露出诸多的新问题，此次再融资是否会成为公司业绩下滑的又一个征兆？
　　业内人士分析认为，从目前上市公司为再融资而争相分红，到管理层在第二新股询价前刻意推出降印花税利好，种种看似对投资者的“体恤”背后，往往隐藏着或大或小的“圈钱”目的。甚至在极度疲弱的市场气氛下，管理层与上市公司的融资欲望都有增无减，这给二级市场的投资者带来了更大的反感，尤其是业绩外衣下掩盖的种种“圈钱”意图，使市场戒心益深。
　　ST族粉饰年报难长久
　　根据往年的经验，一些亏损个股的扭亏年报往往能引起市场短线资金的积极追捧。今年，尽管像?ST花雕（600659）昨天宣布2004年度将扭亏为盈而受到了涨停的待遇，但是仍有相当的投资者对ST族冷眼旁观。例如?ST中发（600335）宣布预计公司2004年可实现盈利，股票价格昨天仍下跌了2.48％，显示市场资金在短线追捧后还是选择了见好就收、迅速离场。分析人士认为，以ST为代表的亏损公司，其扭亏年报往往有着或多或少的水分，有的通过变卖资产实现了一次性的收益，但其主业的盈利能力并没有根本性的改变。因此难以吸引主力资金的真正青睐，不足以成为市场的主角。

chenjq6378

谢谢1楼和4楼的好贴

可口乐

对产业门类的持仓情况，基础材料和能源类股票是最多基金经理认为持仓过重的两个行业，其次是公用事业类，金融和医药保健类股是最少基金经理认为自己持仓过重的行业。被最多基金经理认为持仓过轻的行业是传媒和科技，其次是医药保健和公用事业，日用消费品和零售行业也居持仓比例较轻的前列。综合比较，医药保健和传媒是持仓过轻净值最高的两个行业，而基础材料和能源是仅有的持仓过轻净值为负值的两个行业。

可口乐

证监会将把分类表决引入全流通解决方案  
2005年01月27日 12:22:11 中财网


　　知情人士称，证监会将把类别股东表决机制引入全流通解决方案
　　记者昨日从接近证监会的知情人士获悉，对于全流通方案，证监会将只规定大原则，不制定具体方案，并将引入类别股东表决机制，即在股东大会决议全流通涉及某类别股东的利益时，一般需这部分股东及其他类别股东分别审议，并获得各自的绝对多数同意才能通过。
　　据知情人士透露，在修改证券法有关条款后，上市公司股东大会有权选择是否实施全流通，证监会将不设时间表。同时，股权分置是历史原因所造成，给予流通股股东必要的补偿是合情合理的，在照顾流通股股东利益的同时，也要兼顾非流通股股东的权益。
　　同时，引入类别股东表决制度，意味着全流通及补偿方案由上市公司股东大会商议，须取得半数以上流通股股东同意，然后报国资委、证监会备案核准。据悉，半数以上流通股股东是指全体股东中半数以上，而不是参与投票的半数以上，以防止大股东操纵投票结果。证监会将适时、逐步推进全流通试点工作，试点方案由上市公司向证监会递交，而不是由证监会进行具体设计。
　　随后，记者从证监会内部人士处了解到，目前全流通相关问题的设计，证监会仅仅停留在意向阶段，没有成文。该人士表示，上述“知情人士”的说法基本接近目前证监会内部对全流通问题的商谈。但在引入类别股东表决的问题上，不会按照“全体股东的半数”进行表决，目前证监会内部意向是参与投票的流通股股东半数以上。
　　市场人士张卫星对记者表示，上市公司千差万别，证监会应该进行粗线条的原则性规定，具体的细节交给券商等中介结构来运作。
　　但是北京一家全国性大型券商的高管对记者说，全流通的关键在于国资委，而不是在于证监会，目前国资委的工作目标是把国企做大做强，近期内要求推出全流通试点不现实，而且国有股股东能否设计出有利于流通股股东的方案令人怀疑。
　　有市场人士认为，目前证监会认为任何问题都可以通过类别股东表决机制解决，陷入了类别表决的陷阱，既然如此，又何必提出全流通？
　　此外，市场近期流传春节后推出A股含权补偿下的股权分置解决试点，但证监会相关人士对此予以否认。
　　“百度”一下“全流通”，相关网页高达414000篇。全流通问题难以解决成中国股市死结。(记者　刘宝强)
　 新京报

可口乐

李青原股权分置口风突变  
2005年01月27日 15:34:20 中财网


　　李青原的口风变了。不久前，她还认为，“股权分置就是根本矛盾所在”，希望年内解决这一问题。新年伊始，她至少在两个不同的论坛上发表了类似的观点。但是，日前她又换了一种说法，称“股权分置需要在较长时期里逐步解决，现阶段只能是逐个推出试点。”我们注意到，改了口的李青原这次虽然仍冠着中国证监会规划委主任的名头，但在有关报道中是将其同接受记者采访的有关专家并列的，也就是说，她说的还是个人观点，而没有像此前那样被说成政策动向或政策信号。
　　李青原也许是在证监会有关方面否认传闻中的股权分置方案之后才改口的。据中国证监会新闻处有关人士在回复某媒体的询问时说，“她(指李青原博士)在论坛上发表的看法纯属个人学术观点，不代表证监会。全流通现在也没什么新消息发布。”李青原本人不久前在某论坛谈及股权分置问题时倒还真是这样说的，她说：“我个人得到的信息和我个人的理解是，证监会正在做很大的努力来落实这一条。”这里，李青原显然恰到好处地强调了自己的“个人”身份，但是，人们其实都很清楚，她所具有的证监会官员的身份给了其“个人得到的信息”远比其以博士身份的“个人的理解”更富有权威性，那么，她的这个公开暗示的意义是什么呢？
　　不是个人意见就是政策信号，没有正式新闻发言人的证监会经常以两副面孔出现在人们面前，特别是在涉及敏感问题例如股权分置问题的时候。模糊个人身份和官员身份、个人观点和政策意图的区别，其用意如果只是为了拉大旗作虎皮替个人的某种倾向性观点造势，那负面影响或许还小一点，无非是一旦惹了祸就拔脚开溜而已；如果有意替某种敏感性较强而又尚不成熟的政策预案放个试探性的气球或投石问路，那就太不“厚道”了。
　　前两年的“全流通”就是这样闹的鬼，每一次都给股市造成了灾难性的后果。
　　敏感的“股权分置”确实把中国股民搞糊涂了。搞不清的不是什么别的，而是发表有关股权分置言论的证监会官员老是变脸，一会儿似乎是政策的代言人，一会儿又被说成是个人意见。问题如果仅仅出自小股民的片面理解，也许尚不至于发生什么大事，问题是主流经济学家和证券媒体老是趁机借这种特殊的面孔模糊现象大做股权分置的文章，这就不能不造成股市的敏感和动荡不安。
　　不过，迹象显示，这一次的情况也许同以往有所不同，证监会官员的个人意见和政策意图似乎在打架。证监会主席尚福林在2005年全国证券期货监管工作会议的工作报告虽然提出要“逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾”，但是，在文字上并没有直接落实到解决“股权分置”，并且接下来提出要重点抓好的十项工作也没有一项提到这一内容。
　　而证监会市场部主任谢庚关于“解决股权分置问题工作小组进展比较顺利”的讲话虽然曾被有的证券报视为证券监管部门就解决股权分置问题给出的最新信号，但是他本人后来却拒绝就此问题接受某媒体的采访，说要谈去找证监会新闻处，有规定不让谈。政策面特别小心的慎言与李青原突出个人的健谈似乎不大一样。也就是说，个人意见和政策信号毕竟还是有区别的，如果不注意加以分辨，就很容易受到误导。
　　要想吃透真正的政策意图，不被带有倾向性的个人意见所误导，其实也很简单，证监会设立新闻发言人制度就是了。这即使不能解决所有的问题，至少在政策的透明性方面会比现在好得多，市场也就不需要为搞不清什么是个人意见什么是政策信号而伤脑筋了。否则，这个脑筋恐怕还得伤下去。（黄湘源）
　 新京报

闯将

大股东不能放弃配股