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黑马的牧场——12家3G上市公司价值分析
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：gswhf
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3G 从概念上说是支持视频流的宽带无线网络通信。从速度上看，2.5G 仅能以60K 速度通信，而3G 能以144k，384k 及2M 速度进行数据传输；从功能上看，3G 能支持移动电视、可视电话、网上冲浪等；从终端形式上看，是掌上电脑与手机组合产品，是计算机网与通信网两网的融合，也是三网融合趋势之一。
中国3G 产业在国家信息产业部的16 字方针“积极跟进、先行试验、培育市场、发展市场”的指导下，中国的3G 相关环节都在稳健、务实地为3G 商用做积极的准备，并且在不断地推动3G 技术及业务的发展。在此，笔者对中国3G产业链相关上市公司的投资机会进行分析：
3G 系统设备和终端市场
中兴通讯 （000063 行情,资料,咨询,更多）：3G 在2005 年将会对中兴通讯产生负面影响，因为3G 是对2G 及2.5G 的一种替代关系，由于3G启动后，运营商必然会减少对2G及2.5G 方面及小灵通方面的投资，而对于中兴通讯来说，近两年主营业务收入中国内无线设备的增长主要来自于小灵通、CDMA 及GSM 的边际网设备，2004 年上半年小灵通(含小灵通手机)所带来的收入达到46 亿元占主营业务收入的45.6%。因此3G 对中兴通讯的影响取决于在其他业务不变的情况下，3G 的增长是否能弥补国内小灵通、2G 及2.5G 设备销售下降的影响。总的来看，2005 年预计难以弥补。所幸中兴通讯05年的国际业务仍将快速发展，应能弥补国内业务的下降，但05年中兴通讯的成长性将放缓。
但2006 年开始3G将会成为中兴通讯的重要利润增长点。中兴通讯在3G 上的研发投资近30 亿元，国内3G 市场的启动无疑对其增加新的利润增长点有重要推动作用，2006-2007 年将会对中兴通讯的收入增长产生积极的作用。从目前中兴通讯在WCDMA 及TD-SCDMA 的技术与市场实力来看，预计中兴通讯将会获得中移动WCDMA 及中国电信的TD-SCDMA 设备较大的采购量，而联通的CDMA3G 设备市场份额将不会低于2.5G 的市场份额。因此，国内3G 设备将在2006-2007 年成为中兴通讯的利润增长点之一。
大唐电信 （600198 行情,资料,咨询,更多）：暂时与3G 系统设备无关。TD-SCDMA 主要在大唐移动手中，上市公司目前基本未涉入TD-SCDMA 产业，预计上市公司将会在TD-SCDMA 产业成熟后为其提供手机、手机芯片及相关的支撑软件，但估计要到2006-2007 年后才能受益。
3G 内容与应用开发市场
应用平台开发商
亿阳信通 （600289 行情,资料,咨询,更多）：亿阳信通控股子公司亿阳值通(2003 成立)，主要进行增值业务平台的开发。亿阳值通拥有自主研发的统一建模语言(UMSL)，所提供的平台具有统一接入、统一计费及全网管理的特点。公司目前在电视媒体、彩票服务、交通等行业成功地开拓了市场。公司2004 年还成立了增值业务事业部，主要进行增值业务内容的开发。
新太科技 （600728 行情,资料,咨询,更多）、东软股份 （600718 行情,资料,咨询,更多）等也有增值业务平台的开发，而且已经率先在市场上获得了一定的市场份额。新太科技已与众多SP 供应商签订了合同，东软股份在移动支付市场也有所斩获。
内容与应用提供商
目前在中移动及中国联通2G/2.5G 的内容与应用提供商将来仍会成为未来3G 多媒体数据业务的重要内容与应用提供商，而目前提供这些业务的厂商大多数是互联网内容提供商。如新浪、搜狐、网易、TOM等，目前相关的上市公司主要在美国和香港上市，国内上市公司的相对较少。
3G 市场的移动游戏业务
长丰通信 （000892 行情,资料,咨询,更多）：长丰通信所控股的星美传媒旗下的星美数字信源中心，为网络运营商提供数字电视节目。未来3G 业务的重要业务之一是移动多媒体视频节目，数字电视节目将是其重要的内容，目前星美传媒已成为中国电信“互联星空”业务中的重要内容提供商(CP)，这种经验有利于为未来的3G 应用平台提供SP 业务。
中信国安 （000839 行情,资料,咨询,更多）：鸿联九五信息产业股份有限公司是中信集团公司的一级子公司，其中北京鸿联九五，上海鸿联九五被中兴国安控股。目前该公司旗下的“艺点网”是国内第5 大短信内容提供商，提供SMS、MMS、语音点播等短信服务，在2 代和2.5 代上的移动增值业务运营经验将会有利于公司拓展3G 增值业务。
运营商环节
中国联通 （600050 行情,资料,咨询,更多）：3G 将会使中国联通取得优势，但同时会面临更激烈的竞争。首先增发3G 牌照将会使中国联通面对更强的竞争对手，不过从目前各方面传出的信息来看，以前电信和网通各建一张网的可能性会较低，共建一张全国性的网络可能性较大，因此比前期所预期的竞争程度要低。其次从业务运营来看，中国联通在3G 业务方面将会取得领先优势。CDMA1X 网络低成本、快速地全网转向3G 将使中国联通在网络覆盖、业务运营上领先于中移动和中国电信。
电信运营支撑系统市场
亿阳信通 （600289 行情,资料,咨询,更多）：亿阳信通是国内OSS 产品(网管为主)的主导供应商，在移动网管市场上占据了很高的市场份额(中移动80%，中联通G 网50%，C 网36.8%)。公司在网管产品具有研发、市场经验、客户服务体系的优势。
3G 业务的复杂性及3G 产业价值链的延伸也将会带来电信经营支撑系统(BSS)、客户经营分析系统、CRM 系统、计费系统、管理决策系统、合作伙伴管理系统等)升级与改造。相关上市公司如浪潮软件 （600756 行情,资料,咨询,更多）、新太科技 （600728 行情,资料,咨询,更多）、创智科技 （000787 行情,资料,咨询,更多）、东软股份 （600718 行情,资料,咨询,更多）等也将会从中获益。
其他产业环节
网络系统集成。系统集成业务主要由运营商的三产公司、研究机构及设备制造商来承担。相关上市公司亿阳信通 （600289 行情,资料,咨询,更多）、华胜天成 （600410 行情,资料,咨询,更多）有部分业务涉及到无线网络规划及网络系统集成，中兴通讯 （000063 行情,资料,咨询,更多）旗下的南京中兴软创科技有限责任公司、深圳中兴软件有限公司也提供电信系统集成业务。2004 年4 月安捷伦科技和中兴通讯 （000063 行情,资料,咨询,更多）正式签署了合作框架协议，双方将利用各自在网络测试和网络优化的优势，为3G 网络优化提供完整的解决方案。
3G 相关的测试设备。3G 市场的启动将会直接带动相关3G 测试用的仪器仪表市场的增长。相关上市公司中创信测 （600485 行情,资料,咨询,更多）是国内主要的通信测试产品提供商，主打产品为“七号信令网集中监测系统”，现有产品中也有移动通信测试仪，主要集中在2G/2.5G 的GSM/GPRS 与CDMA/CDMA20001X 测试仪上。这个领域的主要竞争对手为美国的安捷伦科技(AGILENT)公司和TEKTRONIX 公司。目前中创信测正在为TD-SCDMA 开发协议测试仪。测试设备的采购对象主要为运营商、设备制造商及科研机构。 |
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发表于 2005-1-19 00:42
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