2005年中国宏观经济五点展望

雅铭

2005年中国宏观经济五点展望

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：雅铭 浏览：2552 回复：4

2005年中国宏观经济五点展望

2005年01月13日 08:26:25 中财网


　　本报记者对话北大学者 2005年中国宏观经济五点展望
　　年初，中国经济有惊无险地度过了第三次宏观调控，但在未来的十几个月中，经济还将努力走近“软着陆”的目标。
　　央行会否再次加息？汇率会否出现变动？固定资产投资是否继续过热？“双稳健”政策又将如何影响经济生活？
　　近日，北京大学光华管理学院陈玉宇助教授就今年的宏观经济走势与本报记者进行了对话。
　　固定资产投资增幅将降低
　　张黎明：２００４年，房地产等部分行业的过热引发钢铁、有色金属等上游行业的投资过热，成为宏观调控的主要目标。
　　进入２００５年，国家发改委宏观研究院等研究机构对今年实现经济“软着陆”都表示出充分的信心，认为一方面投资增长的总体环境趋于宽松，另一方面投资调控总体上仍继续遵循“有保有压”的原则，这将保证中国经济实现平稳着陆。

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　　国家发改委报告预测，今年ＧＤＰ增速将保持在８％至８．５％，固定资产投资增速将保持在１８％左右，经济有望实现“软着陆”。
　　陈玉宇：到现在为止，宏观经济形势都处在比较良好的状态，今年的经济增长也将保持这种状态。ＣＰＩ增幅将保持在３％至４％，不会超过５％，通胀率比较平稳，失业率减缓，ＧＤＰ预计增长近９％，这个数字是经济内在力量决定的，是健康的；预计今年固定资产投资的增速将会在１６％，也是正常的。
　　但需要注意的是衡量“软着陆”的标准。过去四十多个季度的通胀状况和ＧＤＰ数据表明，中国经济在不引起通胀加速的情况下，ＧＤＰ年增长大约在９．３％至９．５％。一些政策辩论者主张的ＧＤＰ比较合适的增长速度是７％至８％，似乎偏低了，有可能造成经济衰退。
　　“双稳健”政策会带来低通胀
　　张黎明：中央经济工作会议明确了“双稳健”政策将主导调控预期。
　　稳健的货币政策，意味着央行仍然可以根据经济形势变化，灵活地实行适时适度放松或收紧银根的货币政策措施。
　　而稳健的财政政策则使实施了七年的“积极”财政政策宣告隐退，赤字财政将向收支平衡的财政过渡。“双稳健”政策的实行，是一种松紧适度的宏观调控思路，它的目的在于“双防”，既防止通货膨胀苗头的滋长，又预防通货紧缩趋势的重现。

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　　陈玉宇：从货币政策上看，央行目前的政策还是中性偏紧的，这种政策保证了在ＧＤＰ将近增长９％的情况下，通货膨胀保持低水平，但由于经济仍处在一个高增长的环境，民间的借贷利率可能会持续上升，而股市的繁荣也会受到影响。
　　财政政策从积极转为“稳健”，则表示出我国经济走出了衰退期，简单的说法是，国家不再认为自己的财政收入少了。今年，国家将把更多的钱投向公共设施建设、卫生和教育事业上，税收方面也将“有增有减”。
　　再次加息仍有可能
　　张黎明：去年１０月底，央行９年以来首次宣布加息，此后，国内外纷纷预测：中国将进入加息周期，年底及明后年利息还将上升。
　　但国家发改委宏观经济研究院也在年底发布的报告中表示“２００５年中国不必升息”。理由是，去年出现的投资过热是体制性和结构性的，加息难以对其起到理想的效果。此外，去年的实际通胀率并不高，２００５年也不会很高，继续加息缺乏依据。
　　陈玉宇：虽然有观点认为今年加息并无必要，但二次加息仍有可能。因为在我国，加息是银行应对居民储蓄存款积极性减弱的一种不得以的行为，还不是宏观调控的有效手段。

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　　今年，我国的经济将保持活跃的增长势头，但货币政策仍然是偏紧的，在这种情况下，社会经济运行所需的资金偏紧，人们储蓄存款的积极性也减弱，因此，银行体系也可能面临压力，出现第二次加息。
　　去年加息最大的作用是使货币政策手段从调控货币供给转为调整利率政策的一次演习，这正是美联储一贯的做法。
　　人民币升值市场压力不大
　　张黎明：人民币到底面临多大升值压力？
　　去年，在美元持续走软的情况下，人民币升值压力加大。首先行动起来的是国际“热钱”，１１月，曾经有大量“热钱”通过香港进入内地暗赌人民币升值，但在最近美联储再次宣布加息的情况下，“热钱”又纷纷开始撤离。
　　去年，面临人民币是否升值的疑问，以欧元之父蒙代尔为代表的一大批海外经济学家都建议中国政府在短期内不能拉开人民币升值的口子，认为这有可能对中国的出口贸易带来影响。
　　陈玉宇：事实上，人民币目前并没有真正的升值压力，因为我国的资本项目市场没有开放，在这种情况下，没有一种制度规定美元疲软人民币就一定要升值，现在所说的“升值压力增大”只是观念上的。目前，人民币升值的压力只来自于政治上，在我看来，今年和明年，人民币都不会升值。

雅铭

　　今年，我国的资本项目开放已经走上一条渐进式的道路，现在，外管局开始逐渐提高出入境的外汇和人民币携带的上限，这正是一个开始。在资本项目完全放开的情况下，美元的走软才会给人民币升值带来真正的压力。
　　土地与信贷的闸门如何更有效
　　张黎明：土地和信贷仍是控制固定资产投资扩张的两道闸门。
　　从国家发改委的报告中可以看出，今年，政府要尽快完善土地管理制度，严格执行土地使用规划。银行也需合理控制货币信贷总量，完善信贷管理和内控机制，着力调整信贷结构。
　　有报告预测，在这两大闸门的严控下，房地产投资将会继续明显放慢，并带动钢铁、水泥、电解铝等相关行业投资继续回落。
　　陈玉宇：严控这两大闸门会迅速取得效果，但从长期来看，这种行政调控手段其成本要大于其收益。这些方法将造成资源的错误配置，使市场无法根据需求缺口的信号，增加投资和产出。以房地产行业为例，从土地审批来看，由于缺少配套的市场力量，土地不一定能给到最好的开发商手中；而信贷上同时采取这种配给的方式，最好的企业不一定能得到最好的资源。
　　今年，我个人估计政府对房地产的控制还会加强，但是这种形式带来的资源浪费实际比经济过热引发通胀给老百姓带来的损失还要大。