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新年伊始，中国股市为什么创下五年多来的新低？对此，市场已达成共识，那就是股权分置问题迟迟得不到解决，有权部门始终不肯承诺流通股是含权股。但是，在7200万股民期望国有股以净资产价格补偿流通股东的合理要求，一次又一次遭落空的同时，部分高管人员趁国企改制之际，拿到的却是远比净资产低得多的股权。我们不妨来看一个个案。“豪夺”案例真不少
2004年12月30日，亚星化学（600319）公告其大股东亚星集团实施改制。亚星集团原为国有独资企业，根据有关评估机构的评估报告，净资产为12565.93万元，当地国资部门决定拿出49％国有股转让给亚星投资，转让价6052.39万元。而亚星投资注册资本2000万元，由35名企业高管人员出资设立，其中亚星集团董事长陈某出资660万元，亚星化学董事长董某出资322万元。鉴于亚星集团持有亚星化学44.87％股权，改制后的亚星投资就间接持有亚星化学股份22％，陈、董两人持股则轻松超过10％。
据亚星化学2001年2月发布的招股书披露，招股前，亚星集团总资产13亿元，净资产5亿元，亚星化学发股募资7.12亿元，按持股44.87％比例，亚星集团净资产增加3.2亿元。就是说亚星化学招股后，亚星集团净资产已增至8亿元以上。怎么过了三年多，经评估的净资产竟缩减至1.2亿多元了呢？是为了改制国有资产存心低估，让有关高管人员占了大便宜，还是亚星集团这三年多来真的经营不善，抑或是当初招股时亚星集团虚报资产？不管是哪一种情形，都是现行法律法规所不能允许的，经营不善虽然不触犯法规，但国资部门能把49％股权交给将国有资产从8亿多“经营”到1亿多的“败家子”手中吗？
类似亚星化学那样以极低廉的价格，直接或间接谋取上市公司股权的实例还有不少。如民丰特纸（600235），其净资产为8亿多元，大股东民丰集团持有65.85％股权，仅这一块净值就达5.5亿多元，可民丰集团改制时评估值仅为2.4亿元，高管人员参股民丰集团的折扣率为43％。
又如去年12月刚增发募资4亿元的山鹰纸业（600567），净资产已达8.3亿多元，以山鹰集团持有山鹰纸业56.27％的比例计算，集团净资产至少达4.6亿多元，可改制对增发募资的4亿元净资产“忽略不计”，高管们也几乎以对折价，享受了山鹰集团的“改制成果”。“最后晚餐”谁不爱
国企改制已成“最后的晚餐”。“自办一个企业不如收购一个企业，外部收购不如和管理层一起收购……”借改制之际把国有资产变成属于自己的股权，成了部分上市公司高管最有效、最快捷的发财致富方式。前一阵炒得沸沸扬扬的伊利股份，包括董事长郑俊怀在内的五名高管之所以被捕，问题就出在挪用上市公司资金变相运作MBO。据报道，挪用的公款也就3000来万元，如果MBO运作成功，郑俊怀们就可控制一家总资产50亿元、净资产20亿元的中国数一数二的乳品企业，而且这一笔钱还不是从自己口袋里掏出来的。这是多大的诱惑啊！怪不得又是劳动模范又是人大代表的郑俊怀们硬是要铤而走险。
1月6日，国资委在其官方网站上发表文章说，2005年将是国企改制的规范年。来自股市的七八千亿元资金垫高了国有股的净资产，该给股民的合理补偿不给，却让内部人大发其财，这样的国企改制要不要规范，又该如何规范呢？
□ 贺宛男 羊城晚报 | 
发表于 2005-1-11 20:44
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