2004年全球承销金额创历史新高

高兴得很

2004年全球承销金额创历史新高

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高兴得很 浏览：2482 回复：2

股票市场上扬、公司利润增长以及并购活动下半年升温，推动2004年全球金融市场的承销额创历史新高。

    追踪全球承销活动的Thomson Financial的数据显示，全球股票和债券发行量增长6%，增幅虽然温和，但已足以使发行总量达到5.7万亿美元的纪录新高。尽管在2003年很火的投资级别债券和可转换债券的发行工作不多，但越来越多的首次公开募股和高收益率债券的发行也已经让华尔街证券承销商们忙得不亦乐乎了。

    摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co)权益资本市场联席负责人奎汀·斯蒂文斯(Quinten Stevens)说，“大选后市场就活跃起来了”。“市场对公司2005年的盈利状况很有信心”，他说这有可能推动共同基金和对冲基金更多的资金入市，这反过来也会刺激股票需求的增长。

    花旗集团(Citigroup Inc.)今年荣登承销商榜首，该公司包括债券、股票及其他权益证券在内的承销额总计达5,345亿美元。这已经是花旗的五连冠了。而在业内的这一排行榜中，第二名到第六名的座次与2003年完全一样。

    不过，在Thomson的这份排行榜上，全球股票承销交易的排名发生了变化。摩根士丹利(Morgan Stanley)战胜高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)跃居第一，抢走了后者1995年以来一直占据的宝座。

    与普通股和投资级别债券的发行相比，承销首次公开募股和垃圾债券能为承销商创造更多佣金收入。因此，这两类发行活动的增加使证券公司2004年多赚了一笔。2004年行业佣金收入总额增长7%至154亿美元，高于2003年的144亿美元。

    2004年垃圾债券发行创下历史新高，总额超过1,630亿美元。银行家们说，推动垃圾债券发行增加的因素是去年有利的市况。五年前，通讯、传媒和能源公司为了筹集迅速发展所需的资金发行了很多垃圾债券，从去年开始这些债券进入回赎期，有很多公司利用这个机会发行票面利率和债券结构更具吸引力的新债券，替换这批垃圾债券。在2004年进行了此类操作的公司有：Qwest Communications International Inc.、Cablevision Systems Corp.和能源公司Calpine Corp。多伦多的Rogers Wireless Communications Inc.发行了24亿美元的垃圾债券，是2004年最大的一笔交易。

    但是，由于美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2004年接连五次加息，结束了之前三年利率不断下降的局面，致使债券发行人的成本提高，全球债券承销额仅微幅增长4%，略微超过5万亿美元。全球投资级债券发行额增长9%至1.9万亿美元；抵押贷款担保证券和联邦信用机构债券等其他类证券发行活动都出现下降。2003年最火的可转换债券发行额下降40%至980亿美元。

    “2004年债券市场中的公司债券发行量不大，这主要是由于公司必要的资本结构调整活动早在2002年末和2003年就进行得差不多了”，花旗全球债券市场联席负责人阿文·马什(arwan Marshi)说。

    2004年全球一些最大规模的股票和债券发行交易都来自海外，欧洲发行方充分利用美国市场海纳百川的能力大量发行股票。意大利电力公用事业公司Enel SpA在2004年10月进行了据称是全球最大规模的股票发行，总额达95亿美元；超过9月份法国电信(France Telecom SA)62亿美元的发行规模，后者只好屈居2004年世界股票发行规模第二大的位置。不甘落后、也进行了巨额股票发行的其他欧洲公司还有：德国电信(Deutsche Telekom AG)、皇家苏格兰银行(oyal Bank of Scotland Group PLC)和Belgacom SA。

    在这些巨额发行中，像法国电信等的交易在一定程度上是受到私有化的推动。

    摩根士丹利权益产品集团主管丹·西姆坷维茨(Dan Simkowitz)说，“政府需要资金，全球投资者手头又有很多的流动资金，因此私有化”在欧洲和亚洲迅速推进。美元汇率不断下降，“如果你是美国投资者，投资非美元计价的股票还能获得额外收益”。

    总体看来，欧洲公司的股票和债券承销数量增长22%至2.2万亿美元；亚洲国家增长15%至5,410亿美元。

    与此同时，美元的继续下降促使一些美国发行方到欧洲去发行欧元、英镑债券，或同时发行欧元和英镑债券。这些公司有：通用电气(General Electric Co.)、福特汽车(Ford Motor Co.)、CIT Group Inc和Sallie Mae，这些公司想通过发行外国债券对冲汇率风险。

    股票承销只占全球证券承销总量的大约10%。但较前一年的规模增长十分可观：首次公开募股发行额增长一倍多至1,350亿美元；股票增发增长62%至2,710亿美元。

    首次公开募股从2004年下半年开始回升，同时并购交易数量也出现增长。经过三年的低迷后，2004年已宣布的并购交易额大增41%至1.9万亿美元，这也需要大量股票和债券发行来为这些交易融资。去年第四季度的并购交易较第三季度增长47%，达到2000年第四季度以来的最高水平。

    大体上说，去年第四季度股票和债券承销活动比第三季度更加活跃。“2004年第四季度比较忙”，雷曼兄弟(Lehman Brothers)全球债券安排部门主管吉姆·墨利(Jim Merli)说。“10月份基本正常，11月份就很忙了，到12月份更是忙得超乎寻常”。

    通常需要融资的并购交易在宣布3-5个月后才会发行债券，因此银行家们说，并购交易大幅增长预示今年债券承销业务将大有发展。而且，去年岁末正在策划中的首次公开募股也很多。“2004年在不安中开始，在谨慎乐观中结束”，Thomson首席市场策略师理查德·皮特森(Richard Peterson)说。.

    2004年投资级别债券市场一个值得关注的趋势是金融机构的积极参与。汇丰控股(HSBC Holdings PLC)、Wachovia Corp.、美国银行(Bank of America Corp.)、摩根士丹利、花旗集团和高盛2004年都发行了债券。

    这些金融机构的发债额占了去年投资级别债券发行总额的75%。尽管金融机构通常是此类债券的主要发行者，但2004年的比例高于2003年的66%，预示制造业等其他行业2004年更倾向于使用贷款，而不是发行债券。

    银团贷款市场2004年也创出最新纪录，贷款额增长8%至1万多亿美元，这是2000年以来贷款市场最忙碌的一年。杠杆收购贷款超过500亿美元，较1999年的279亿美元几乎增长了一倍。另外，非投资级别公司获得的贷款也增长46%至4,800亿美元，刷新最高纪录。

    “2004年贷款的条件和环境都比前一年大有改善”，贷款分析公司Loan Pricing Corp.的米瑞笛思·考菲(Meredith Coffey)说。“因此，各个行业进行的再融资都不止一次，推动贷款额创新高”。

    以TRW Automotive Holdings Corp.为例，去年2月份完成了杠杆收购，随后又融资了三次。这些再融资举措，加上公司的盈利增长，大大提高了其信用质量。最近，标准普尔(Standard & Poors Corp.)将该公司的评级从BB上调至BB+，仅比投资级别差一级。

苏州活梅

ykliu0806

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