2005年1月11日，星期2，看盘说股《茶馆〉，欢迎大家参加

交易

2005年1月11日，星期2，看盘说股《茶馆〉，欢迎大家参加

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：交易 浏览：4778 回复：41

周一盘面，部分老庄股，以及苏宁的走强值得关注。泰山石油依然封死跌停。
上证指数历来始终保持v型反转，但是上次的中级行情，是以扩散形态的底部为依托的，谁又能肯定下一次会是什么底部形态呢。但是，行情是走出来的，不是预测出来，怎么走，市场说得算。但是，出于对风险和机会的人，以及结合个人的经验，习惯，我们要制定自己相应的应变准备，以免被一些突发的市场动作，打个措手不及。最少在心里上要做充分的准备。

tangren

股市八大任务 融资开放一个都不少  
2005年01月10日 07:37:27 中财网


　　中国证监会主席尚福林6日在北京召开的2005年全国证券期货监管工作会议上表示，当前资本市场改革和发展正处于一个关键时期，影响市场发展的诸多因素正在发生积极变化。新的一年，证监会将狠抓基础性建设，全面落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，要以加强市场基础性制度建设为主线，逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾。证券会议·尚福林的观点
　　股市机遇和挑战并存
　　在会议上，尚福林针对我国证券期货市场的发展形势做了全面分析，他认为当前市场面临的机遇和挑战并存。
　　有利因素一：证券期货市场的重要作用已得到社会各界的广泛认同。
　　有利因素二：国民经济的向好发展、日益推进的改革、各类社会资金保值增值的需求等均需要大力发展资本市场。
　　不利因素一：资本市场的法制建设和执法环境不配套。
　　不利因素二：市场主体运作不规范（资本市场的主体包括上市公司、机构、券商等———编者注）。
　　不利因素三：市场结构仍需完善。
　　不利因素四：监管工作有待进一步加强和改善。
　　证券会议·今年的任务
　　8大工作一一道来
　　在机遇和挑战并存的形势下，尚福林认为，把握资本市场机遇关键在于夯实基础。他布置了2005年证监会主要抓的8大工作。
　　第一大任务：证监会在今年将切实落实好《若干意见》的工作安排，继续推进多层次市场体系建设。（也就是全面落实国九条，除了主板市场外，还要进一步建设或扩大二板、三板、非流通股转让市场等。———编者注）
　　第二大任务：深化发行制度改革，提高市场融资效率。（就是完善新股询价制度，并保持市场的融资规模。———编者注）
　　第三大任务：推动上市公司完善法人治理结构，维护公众股东合法权益。
　　第四大任务：促进证券公司规范发展，做好高风险证券公司的处置工作。
　　第五大任务：大力发展机构投资者。
　　第六大任务：推动期货市场健康发展。（股指期货能否推出？———编者注）
　　第七大任务：进一步提高稽查办案水平。
　　第八大任务：稳步扩大对外开放。（股市还要进一步和国际接轨啊！———编者注）
　　证券会议·股市的反应
　　反应冷淡市场下跌
　　由于股市的长期低迷，这次会议召开的当日（１月６日），沪指再次创出了５年多来的新低，证券市场的走向引人关注。

　 新华社

士豪

最近农行的两位副行长挪用八亿抄股的事情，被揭了出来。政治上是何用意？会对目前政监会的工作产生何种影响？更大的就是”C股“市场的目的是什么？
俺觉得弄清楚了这些问题，也就弄清楚了股市的涨跌。

我酷我酷

势不变则守 势变才动

--   李群     


    本周是大盘自1387点下跌以来第八周，在周K线已经走出了七连阴的走势之后，市场普遍认为从技术上看，本周起码有一个反弹，再结合周一的光头小阳线来看，似乎这种乐观的情绪有相当的理由支持。但需要明确的是，在一个下降趋势没有改变的时刻,一定要守住自己的现金筹码，同样的道理,在一个上升趋势没有改变的时候,锁定仓位才是最佳选择，要相信股市里的这句明言“势不变则守，势变才动”。


    通过安信全息的分析系统，我们来看看周一市场的运行脉络以及多空双方的力量对比。早盘的小幅下探，首先是消化全国证券期货监管会议的政策面影响,由于一年一度的部门会议并没有亮点可言,显示市场失望情绪,而盘中主要做空力量主要源于前期涨幅相对较大的短线游资品种，随后在部分跳水的老庄股的放量上行的带动下便止跌反弹，但由于这类股票市值以及市场影响力有限，大盘的反弹高度同样收到抑止，并且反弹之后选择了回落整理，直到下午1：30过后，招商银行等蓝筹股的启动才再次带动大盘展开上攻，最终以光头小阳线收盘。从这一运行的脉络看，后市市场持续反弹的动能严重不足，判断依据有这么几点，1、周一作多的主要力量之一，中房股份和合金投资等老庄股，已经明显不能带动人气的积聚和指数的攀升；2、招商银行、武钢股份和中海发展则属于短线严重超跌后的反弹，周一的上涨幅度已经较大，面临调整压力；3、创出新高的同仁堂以及其它上扬的核心价值资产,像贵州茅台、苏宁电器等股票所处点位已经接近于历史最高点位，后市调整消化压力徒增。
    综上所述，目前的市场正在面临一种是上是下的方向性选择，趋势尚不明朗，所以建议投资者“势不变则守”，不盲动。头脑清醒的人善于审时度势， 明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。

我酷我酷

新股发行在即航母暂时没戏

  
                  2005年01月10日 14:59  成都商报   
　　主承销商开始试探市场

　　虽然新制度下的新股发行相关细节还没有出来，但主承销商们已经迫不及待地开始试探市场。

　　昨日，有接近南方证券的知情人士向记者透露，本月5日，包头铝业的主承销商南方证券就包头铝业新股询价问题与各大券商进行了交流。

　　招商证券相关人士昨日向记者确认，包头铝业的主承销商南方证券确实在1月5日与他联系过，并对包头铝业的新股询价等问题进行了深入交流。

　　当记者问到包头铝业何时可能发行时，他向记者表示，估计是春节之后，保守估计是在一季度末、二季度初。

　　他告诉记者，在询价过程中，他对包头铝业定价的观点是：以2004年全面摊薄的每股收益为基准，合理的发行价应对应9倍～13倍市盈率。如果公司在信息披露方面比较优秀或者中国铝业给予包头铝业更大支持的话，可给予10倍～15倍市盈率定位。他认为，以目前市况，包头铝业的价位不会定得太高。

　　包头铝业：今年肯定上市

　　那么，包头铝业对上市的态度是怎样的呢？昨日，记者采访了包头铝业证券部主任金先生。

　　记者：公司何时会上市？

　　金先生：今年肯定要上，但还无法预测具体的时间。

　　记者：主承销商希望公司何时上市？

　　金先生：我们的主承销商南方证券及保荐代表人柴育文自然是希望我们早点上市。

　　记者：公司发行的定价大概是多少。

　　金先生：价格没考虑过。

　　记者又打电话到南方证券，但一直无法联系上柴育文先生。

　　华电国际跃跃欲试

　　有媒体报道，华电国际财务部副经理陶云鹏称，希望本月内完成A股上市，但也可能在第一季度内完成，最终仍有待证监会等管理层决定。

　　此前，中国证监会发审委已于2004年6月份通过了该公司的A股发行计划。

　　首批发行3家~6家

　　另据知情人士透露，近期就会有第一批的新股询价制度下的新股发行，数量在3家～6家。该人士向记者透露，这些股票都是一些中盘或小盘个股，如主营建材的中材国际工程股份公司(中材国际)等。目前，证监会已经要求这些公司准备年报，尽快上报证监会。

　　另外，之前曾传得沸沸扬扬的中石油、交行、建行等公司，由于还未过会，因此，除非走“绿色通道”，这些航母不可能第一批发行。

学海无崖

大盘技术图
（1）上证大盘日线技术图
这张技术图上可以看到，大盘自1783点以来的下降趋势并没有改变，
均线系统又处于下降状态中，大盘趋势没有改变，现在在下降趋势中，
形成了连续五天的平台整理，形态上也称之为矩形，这种走势出现在下降趋势中，
以下跌中继为多数，因此，这个走势不构成操作的理由。另，大盘的成交量没有放大，
指标仍然处于弱势区，这些都表明，大盘目前没有改变弱势的局面，
所以，现在的预测以反弹走势为主。

我酷我酷

由于日本泡沫扩张和破裂的直接原因是日元升值和基础货币过多，与中国目前面临人民币升值压力和基础货币过多的情况相似，因此分析日本房地产泡沫破裂的经验教训有着积极的意义

　　上世纪90年代初日本爆发的房地产泡沫破裂，是世界各国历史上迄今为止最大也是最深的一次房地产危机，十几年过去了至今仍无完全恢复的迹象。最近有人认为上海将发生类似日本泡沫破裂的危机，由于目前中国经济以及上海房地产与泡沫破裂时日本所处的阶段和状况完全不一样，上海绝对不会发生类似情况，这样的判断是不现实和没有根据的。但是由于日本泡沫扩张和破裂的直接原因是日元升值和基础货币过多，与中国目前面临人民币升值压力和基础货币过多的情况相似，因此分析日本房地产泡沫破裂的经验教训有着积极的意义。

　　战后50年，日本经济取得了举世瞩目的辉煌成就。上世纪80年代初期日本仅用几年时间连续赶超意大利、法国、英国和德国，成为亚洲第一强国和仅次于美国的世界第二大强国。日本的贸易和制造业直逼美国，在电子汽车钢铁和造船等领域更是将美国打得毫无“招架之力”。日本经济实力达到美国一半，外汇储备超过4000亿美元，占世界外汇储备的50%。日本人成为世界上最富有的人，土地成为世界上最昂贵的土地。弹丸岛国的日本房地产总价值超过地大物博的整个美国，日本平均房地产价格是美国的100倍，东京大阪的价格是纽约、芝加哥的几十倍。日本人买下纽约最有代表性的建筑洛克菲勒中心和美国人最骄傲的产业好莱坞影片公司。尤其是日元大幅度升值使得日本人极其富有备感自豪，资金指处所向披靡。伴随“国富民强”，大量新资金没有去处，只好集中和积聚在十分有限的土地上，造成土地和房屋的含金量越来越高，价格和泡沫与日俱增。

　　日本房地产发展在世界各地中有其特殊性。日本土地狭小，人口众多，加上经济高度发达，房地产开发从战后一片废墟上建立起来。伴随经济和房地产开发，土地价格尤其是主要城市的土地价格不断上涨，高度垄断集中，1985年东京大阪的土地价格比战后初期猛涨了10000倍。但是如果以为日本房地产泡沫破裂是客观原因造成的，是无可避免的，那是不正确的。实际上即使是1985年泡沫已经相当严重，如果没有后来5年时间中执行的一系列错误政策，泡沫破裂还是可以避免的。1985年日元升值以及对升值错误的估计和预期，将日本直接推入泡沫破裂前的“最后疯狂”。在5年短暂的“辉煌和灿烂”之后，日本经济和房地产陷入了已经长达14年的萧条和低迷。由此可见，包括日本在内的世界各国房地产泡沫以及破裂，都不能归咎于客观原因。日本主要的错误政策是：

　　第一，利率太低，资金泛滥，引导失误监管失控。1985年9月美英德法日五国财长聚会纽约的广场饭店，就争执许久的日元升值达成协议。之后一年时间里日元对美元升值一倍以上，由此对出口造成巨大冲击。日本政府为了刺激国内经济，完成外向型向内需型经济过度，连续五次降低利率放松银根，基础利率跌至历史最低点，货币供应量连续每年超过10%，1998年超过15%，造成市场上资金极其充沛。但是由于当时日本上下对日元升值和经济转型的困难认识和准备不足，大量资金并不如政府所希望的那样流入制造业和服务业，而是流入容易吸纳和“见效”的股市楼市，造成股市楼市价格双双飙升。1985年以后的4年时间中，东京地区商业土地价格猛涨了2倍，大阪地区猛涨了8倍，两地住宅价格都上涨了2倍多。在此过程中日本政府并没有采取有效措施引流资金和监管资金，而是听之任之。

　　第二，盲目扩大信贷，滥用杠杆作用。在资金泛滥的情况下，原本应该紧缩的信贷不仅没有紧缩，相反进一步扩张，推波助澜火上加油。为了追逐高额利润，日本各大银行将房地产作为最佳贷款项目，来者不拒有求必应。1990年危机已经一触即发，但是银行继续大规模贷款。这一年在东京证券交易所上市的12家日本最大银行向房地产发放贷款总额达到50万亿日元，占贷款总额的四分之一，五年间猛增2.5倍。尤其错误的是为了扩大杠杆作用增加利润，日本银行违反国际清算银行的巴塞尔协议，将持股人未实现利润当作资本金向外出借，造成流通领域里的货币数量进一步扩张。1991年日本银行总贷款额达到当年国民生产总值的90%，而美国仅为37%。为了争夺利润和分享市场，日本上千家财务公司和投资公司等非银行机构也不顾政策限制，跻身于房地产金融行业，直接或间接向房地产贷款，总额高达40万亿日元。可以说日本金融机构是房地产泡沫的最大鼓吹者和最后支撑者，为泡沫源源不断输送能量直到最后一刻。

　　第三，投资投机成风，股市楼市连动，管理监督形同虚设。日本和香港完全一样，股市和楼市“一荣俱荣，一损俱损”，这种情况进一步加剧了泡沫的严重程度。当时日本居民从股市中赚了钱投资到楼市中去，从楼市中赚钱投资到股市中去。无论从那一个市场赚钱都十分容易，很多人所赚之钱比一辈子工作积蓄的钱多得多。股市楼市比翼双飞，同创一个又一个“高度”。1985到1988年日本GDP增长16%，土地市值和股票市值分别增长81%和177%。1989年底日经指数达到历史最高点近39000点，房地产价格也同创历史最高。这段时间里，　　房价日长夜大，数月甚至数天价格又上涨了。人们千方百计从各个地方借钱投向房地产，炒作和投机成风，很多人辞去工作专职炒楼。人们用证券或者房产作抵押，向银行借钱再投资房地产。银行则认为房地产价格继续上涨，由此作抵押没有风险，所以大胆放款，造成大量重复抵押和贷款，监督管理形同虚设，资金链无限拉长，杠杆作用无限扩大。但是市场转折后立即就形成“中子弹效应”，一个被击破，个个被击破。日本大公司也不甘寂寞，在炒楼中扮演着重要角色，利用关系进行土地倒买倒卖，数量极大倒手率又极高，每倒一次价格就飙升一次。在此过程中政府很少的应对政策也严重滞后。大公司倒卖土地的情况一直持续到1992年政府增收94%重税后才被迫停止。

　　泡沫破裂后许多日本居民成为千万“负翁”，家庭资产大幅度缩水，长期背上严重的财务负担，在相当长的时间里严重影响正常消费。日本银行及非银行机构的不良债务高达100万亿日元，最后成为坏账的达到几十万亿日元。倒闭和被收购的银行和房地产公司不计其数，大量建筑成为“烂尾楼”。建筑业饱受重创，1994年合同金额不足高峰期的三分之一，国民经济陷入长达十年的负增长和零增长。日本的沉痛教训应该在中国房地产发展进程中引以为戒。

学海无崖

大盘技术图
（2）大盘30分钟技术图
从这张技术图上看，大盘处于1387点以来的下降通道中，
目前股指运行至下降通道的下轨支撑，
并在下轨形成了头肩底的形态，没有突破，
目前指数面临头肩底颈线和前期的两个顶部连线的双重
压力，压力点位就在今天的收盘点位左右。
因此，明天的开盘之后的走势比较关键，如果能够突破，并
在回调时站稳这个点位，那么，指数有进一步向上去攻击下降通道上轨的可能。
但是，值得担心的是
今天的成交量不足，仍然处于低迷状态中，
如果明天量能不能放大，攻击成功的可能性不大。
从指标上看，大盘也到了压力处，并且，处于弱势区内！
操作上，这张技术图上也没有出现操作的信号！

学海无崖

大盘技术图
（3）大盘分时图
从这张图上看，今天的大盘呈现的是逐步向上的走势，
走出了上升通道。且上升有量，回调缩量，成交量配合较好。
且指数点位都能够站在前期放量的点位之上，
说明市场的做多的信心稳定。
今天收盘在全天最高点位处，可见今天的盘面做多力量比较坚定。
尾盘还出现了放量的抢筹迹象，说明对后市看好的投资者居多，明天
的大盘有望高开。
从这张图上，可以看到今天的盘面做多信心比较坚定，后市可以看高一线。

学海无崖

从技术上，可以看到，今天的多方信心稳定，但是全天的成交量与前些天相比仍然低迷，
整个市场的做多信心还是不足，其他各个周期的信号都显示，指数仍然处于弱市！
另，在30分钟级别的技术图上，大盘明天开盘就将要面对
压力，今天的多方虽然有逐渐变强的迹象，但是
和近期的大盘走势相比，没有任何的改变，只是对明天的大盘开盘有高开的影响，至于，能否
突破30分钟级别的压力，关键在于明天开盘之后30分钟内的走势！
基于上面的技术分析，明天的操作计划，暂不制定，以观望为主。
因为，就是明天的上攻成功，那么，
还有下降通道的压力在，大盘的上升空间不大，再加上成交量的低迷，使得攻击的力度有限。
短线操作可以进行，但，中线操作没有信号提示可以参与！

学海无崖

盘面的热点个股来看，中线的个股有些已经开始突破，但是能否站稳价格是关键，
中线目前操作上还没有出现信号。
具有操作价值的都是短线的信号，多为反弹走势个股，
走势特点多为前期放量走高，近期随指数缩量调整，并不创新低的低价类，中小盘个股。
近期的市场热点，传媒，网络，股票没有展开突破向上的走势，但是目前处于变盘窗口，
需要多关注，具体操作的信号并没有出现！
蓝筹股票多为反弹走势，其中，汽车，电力，金融，表现较强，石油化工表现较弱，以回避为主。
风险股票为业绩下滑，亏损的股票，以及煤炭石油，化工类股票，另还有ST股票！
从盘面来看，中线走强的股票并没有出现，多为短线反弹的走势，反弹为进一步的下跌做准备，
波浪中，为修正浪，因此，不宜操作，或不宜重仓操作。因此，基于上述盘面特点，操作计划暂制定
为，观望！

学海无崖

文章来源: 和讯

　周一大盘出现小幅度反弹走势，两市均以红盘报收，终盘沪深指数分别收于1252.40和3062.73点，两市总计成交68.6亿元，比上一交易日萎缩14.73亿元。截止17点30份，和讯人气指标台散户多空调查榜显示：目前看多人数共有2244人，看空者3444人，看平者370人。

　　  

仓位调查：今日参与人数共计51人，目前空仓者占13.72％，20％的有9.8％，50％的有7.84％，70％的5.88％，满仓的有62.74％，今日平均持仓率70.8％，持仓率变动：4.9。

　　荐股英雄榜：三元顾问推荐的上风高科上涨7.48%，华安证券推荐的朝华集团上涨5.75%，楼栋推荐的*ST陈香上涨4.45%。

　　机构多空台：机构看多比例为44.64％，持平比例为33.93%，看空比例为21.43%。本周一对市场看多的是华泰证券、上海新兰德、怀新投资、兴安证券、博星投资等25家机构。

　　个股烽火台：和讯网友推荐股是方向光电、晨鸣纸业、海虹控股、新潮实业、深中冠Ａ等；风险股提示四川长虹、万 科Ａ、宝光药业、岳阳恒立、大唐电信等；在和讯股市沙龙中网友强烈关注的人气股是道博股份、建发股份、巨化股份 、山东临工、上海建工、黑龙股份等。

　　营业部人气指数：统计显示，一德北京东直门营业部大中散户出场比例最高，平均73.3%，而海通上海岳阳路营业部出场比例最低，平均32.7%。

　　综合分析：今日大盘延续反弹走势，但成交量相对上一交易日明显萎缩，市场参与度不高，也说明了持续下跌后市场参与群体的谨慎心理。目前我们分析行情不应只从涨跌角度分析，如果从资金角度客观分析，大盘上涨的概率远远小于下跌的概率，本周下跌加速的概率远远大于阴跌的概率，尤其是近期市场走强的股票，风险会更大，早入场未必有好结果。
转网上的文章，大家欣赏！

学海无崖

最新消息显示，询价制度下的新股发行又有了新动向。
4家公司争做“第一股”

昨日，据证券市场周刊的记者证实，新股询价制度下的首批新股发行即将展开，华电国际电力股份有限公司(华电国际)、贵州黔源电力股份有限公司(黔源电力)、中材国际工程股份有限公司(中材国际)、江苏大港股份有限公司(江苏大港)问鼎“第一股”的可能性最大。虽然这四家公司还没有拿到正式批文，不过由在资本市场很有发言权的中金公司承销的华电国际问鼎的可能性最大。

由于包头铝业发行的时间可能在一季度末或二季度初，因此，包头铝业成为新股询价制度下“第一股”的可能性并不大。

华电国际：即将开始询价

据报道，华电国际财务部副经理陶云鹏日前称，希望本月内完成A股上市，但也可能在第一季度内完成，最终仍有待证监会等管理层的决定。

据证券市场周刊记者了解，华电国际将在1月17日开始询价。

此前，中国证监会发审委已于2004年6月份通过了该公司的A股发行计划。据称，公司计划集资人民币20亿元，以发行7.65亿股A股算，发行价定在每股2.6元附近。据此前公司公告，公司计划最多发行7.65亿股A股，其中1.96亿股配售给控股股东中国华电集团公司，其余5.69亿股作公开发行。

但公司有关人士称，公司目前尚未得到上市的最后确认消息。

上周五(1月7日)，华电国际在H股市场的收盘价在2.30港元。如果华电国际成功登陆A股，则将成为又一只从H股市场回归A股市场的股票。记者毛晋楠

链接

第一股候选公司简介

江苏大港：2000年4月20日设立，总股本12000万元。公司由镇江新区大港开发总公司和镇江市三明集团等五家单位共同发起设立。主营代理报关、报检、代理海关和检验检疫预录入、直通、转关等业务。

黔源电力：贵州的一家股份制独立发电企业。到2003年底，公司已建成投产的发电装机容量为55.9万千瓦，总资产17.48亿元。从2000年到2003年，公司净资产收益率连续四年超过20％。

中材国际：由中国材料工业科工集团所属的6家企业主营业务及相关资产经垂直整合重组改制设立的股份有限公司，注册资金1.1亿元。

华电国际：中国华电集团公司控股企业，是华电集团的核心企业和主要融资窗口。公司主要业务为建设、经营发电厂和其他与发电相关的产业。公司已在H股市场发行了H股。

学海无崖

基金也在诉说心中的迷茫

蔡国澍

如果探寻一下最近股指跌破1259点最后支撑位的根由的话，我们发现基金经理在做空股指方面立下了汗马功劳。无论是04年年末暴跌的煤炭板块，还是05年开盘第一跌的石化板块，我发现它们都是基金曾经重仓持有的品种。从新年第一周的做空席位来看，中金公司陆家嘴东路营业部的席位以及该公司的北京建国门外大街营业部的席位皆是出尽风头。众所周知，由于其在市场调研及政策的敏锐方面，使得中金公司在凄风苦雨的竞争中脱颖而出，并使旗下仅有的几家营业部成为了基金等机构投资者聚集的席位。而中金公司的席位屡屡出现在做空的榜上，再联想最近基金重仓股的屡屡暴跌，使人不得不相信基金正在减仓的结论。事实上，从最近暴跌的股票华联超市、扬子石化、南玻A、铜都铜业、益佰制药、西山煤电、三一重工、恒源煤电、齐鲁石化、中海发展、上海能源、上海石化、中远航运、煤气化、国电电力、福星科技来看，它们的十大流通股东名单中确实浮现着博时价值增长、大成蓝筹、国联安德盛小盘、海富通收益增长、中信经典配置等众多基金的身影，这里应该特别注意的是最近屡屡卷入伊利股份丑闻的博时基金一举荣任为空军司令，它旗下管理的基金总共出现在了铜都铜业、西山煤电、华联超市、扬子石化、齐鲁石化、上海能源、中远航运、煤气化、山西焦化、福星科技等众多暴跌股票的十大股东当中。而我们注意到，最近博时因为伊利股份的事情而焦头烂额，特别是其总裁肖风坚称博时未遭遇大规模赎回压力，而看看它旗下重仓股的表现，不得不使人感觉它这番话有“此地无银三百两”的水分。其实最令人感到不可理解的是，那些早就暴出问题的股票竟成了基金经理押箱底的宝贝，比如四川长虹早在02年前就暴出几十亿的应收帐款问题，可偏偏就有基金经理不信邪，敢于明知山有虎偏向虎山行；再比如伊利股份去年7月便被证监会立案调查，但是有些基金经理却顶着枪林弹雨大举增仓该股，特别是金信信托、博时基金竟然助纣为虐，与违规MBO的高管们眉目传情，简直视基金法“禁止基金投资过去一年内受过证监会、交易所等主管部门处罚或公开谴责或点名批评或接受调查的股票”如无物。如此让人如何相信这些号称以专家理财为噱头的基金？看来基金在篮筹股上的所做所为已经引起了人们的对基金经理诚信的拷问。难道说，真的有机构在大笔赎回基金，从而逼着基金经理在抛售手中的股票？

那么除了基金在篮筹股上面临的诚信拷问，还有什么问题值得基金经理在如此低的点位大笔出货呢？

首先应该说说石化板块。从2005年1月1日起，中石化炼厂汽柴油出厂价各下调150元/吨，石脑油出厂价上调450元/吨。这是中石化继去年12月5日以来，第二次对成品油批发价格作出的大幅调整，导致了大型石化股的股价大跌。从静态看，若全年石脑油成本增加450元/吨，调价增加齐鲁石化成本支出约10亿元，影响业绩约0.30元/股。此次调价对扬子石化、上海石化的炼油业务也构成负面影响。从静态看，150元/吨的汽柴油价格下调分别影响业绩约0.14元/股和0.06元/股；从这点来看，石油产品调价应该构成基金调仓的一个依据。

其次应该说非流通股转让的政策也加速了基金经理调仓的步伐。新年伊始，国家公布的《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》，在很大程度上影响了基金经理对篮筹股的态度。由于非流通股和流通股每年的分红数额是一样，这样在同股同权但不同价的情况下，非流通股具有了相当高的投资价值。由此，资金逐利的性质决定了C股市场将大量抽血A股市场的资金。而如果这个所谓的C股市场一旦成了气候，那么全流通就是水到渠成的事情了。也许正是基于此种原因才造成了股指创出五年以来的新低。那么为什么基金重仓股会跌得这么深呢？一个比较大的原因是这些基金重仓股经过炒作在二级市场上价格已高，比如说中集集团目前股价是22元左右，而其净资产不到6元，市净率高达3.7倍。我们假设其非流通股以净资产为参照对象为6元，那么流通股的价格将是非流通股的价格的3.7倍，这个差距将是相当惊人的，因为目前许多股票在经过大幅下跌之后，市净率不到2倍（换言之应该是流通股价只是非流通股价的1倍多），从二者之间的差距而言，那些打着价值投资旗号并且股价炒作已高的基金重仓股有着最为强烈的接轨净资产（非流通股价）的冲动。也许在这个政策出台之后，那些市净率高的重仓股将成为基金经理重点洗仓的对象，事实上用这个推断我们基本可以解释中海发展、中远航运这些行业属性比较好的股票为什么出现暴跌的现象。也许远离市净率高的基金重仓股也应该构成笔者对读者的一个忠告。

雅铭

多谢交流加分鼓励

雅铭

今日消息面上，平保获外汇资金境外运用额度，虽然有关方面强调与QDII无关，但保险资金依托基金入市的方案搁浅，保险资金大规摸入市的概率不大。同时央行加大货币回笼力度，900亿元央票创历史新高，市场资金面仍未缓解。大盘出现反弹，但成交量萎缩，后市股指上行仍需补量。
　　目前股指正处于近6 年来的市场低位，从整体角度来看，属于一个风险相对较小的区域，机会越跌越大。由于此轮下跌主要是基金重仓品种的作空，基金重仓品种的止跌对于股指具有积极作用。上证综指在1260-1264点间留下一个小小的缺口未补，对股市走势形成牵引的作用。后市继续延续反弹，去挑战十日均线在1260点的压力，并试图回补缺口。

雅铭

个股方面，目前市场中低价超跌股和网络传媒股虽然相对活跃，但这些股票不能持续走强也使人气始终难以聚集，因此今日大盘在10日均线处受阻的可能性较大，投资者操作上仍需谨慎。

雅铭

2005年01月11日 09:03:28 中财网


　　周一沪深两市展开小幅反弹走势。我们认为，后市行情的发展并不悲观，大盘有望在1月份探明阶段性底部，随后展开力度比较强的反弹行情。
　　转机来自低位杀跌
　　周一大盘出现短线反弹，我们注意到，大盘呈现出两个特点：其一是成交量迅速萎缩，沪深两市的总成交金额不足70亿元；其二是市场并没有形成鲜明的主流热点，这就决定了大盘的后续反弹力度可能并不乐观，沪指在新年第一个交易日留下的跳空缺口将成为短线反弹行情的阻力，后市大盘还可能会出现一定的震荡走势。行情不会在最近几个交易日就迅速出现转机，所谓反弹不是底，是底不反弹，而行情的真正转机很可能是大盘出现低位的杀跌走势，如2003年11月大盘探底结束之前，由科技板块的暴跌走势引发了低价股行情的恶性杀跌走势，这种低位的杀跌走势其实就是低位筹码松动过程，同时也是最后的做空能量在市场中寻求集中宣泄的过程。如今大盘并没有出现这低位的杀跌走势，那么大盘短线还不会迅速出现转机，对此投资者也应该有一定的心里预期，换言之，行情的真正转机将来自于低位的杀跌，当熬过最黑暗的黎明之后，我们将会看到反弹行情的曙光。
　　不过我们也认为，1月行情并不悲观，这主要是基于两方面的理由：一方面是沪指已经在千三整数关下方运行，如果进一步深幅下挫，既与市盈率已不高的基本面相悖，也可能引发政策的干预；另一方面，从历史规律来看，不管是在一个什么样的大循环周期中，每年的年初一般都会展开一轮力度比较强的反弹行情，估计今年也不例外。从很多机构的策略报告来看，也多数看好今年的一季度行情，而行情的转折点很可能是在今年的一月份，因此在一月行情很可能会探明一个阶段性的低点。
　　反弹力量来自蓝筹
　　沪指击穿千三整数关之后，虽然市场也一度出现了短线的反弹行情，但力度都非常弱，每次的反弹都会为股指的再次下跌提供做空能量，一个很重要的原因就是大盘尚未形成鲜明的反弹核心，虽然科技板块、或者ST板块也一度表现活跃，但是蓝筹股行情却出现了宽幅震荡走势，石化板块、汽车板块、电力板块等都一度成为短线行情的杀跌动力。因此，在蓝筹股尚未止跌企稳之前，希望大盘展开强势反弹显然是不现实的。目前蓝筹股的规模越来越大，对市场的影响力也与日俱增，行情的强势反弹必须依靠蓝筹股行情的鼎力支持，只有大盘重心稳定了，行情的良性发展才具备了坚实的基础。虽然短线蓝筹股的走势比较微妙，但以投资基金为代表的各大机构投资者并不看淡蓝筹股的后市行情，只不过目前蓝筹股行情的迅速转强还缺乏一定的契机。从前几次行情来看，当一个新的“航母”级的蓝筹股登陆证券市场时，市场可能会对该股进行强势攻击，进而将以此为契机，激活蓝筹股群体转强。新股询价发行制度的启动，使我们看到了新航母登陆的希望，大盘也有望出现一定的转机。
　　科技股“弹跳力”最好
　　虽然蓝筹股是反弹行情的核心力量，在未来的反弹行情中，市场可能会涌现出一些蓝筹股的强势品种，但整个蓝筹板块估计称不上“最佳”，弹性最好的很可能是科技板块。如果我们追踪最近两年行情的发展，可以发现，每次反弹行情启动的时候，最先活跃的往往是科技板块，换言之，科技板块往往充当着反弹行情急先锋的角色。而在反弹行情中，科技板块也将涌现出几家表现异常强势、股价可能翻倍的科技股领涨品种，进而推动科技股行情的反复活跃。近期科技股行情的相对活跃，也让我们看到了这样的希望，而市场对IPv6概念或3G概念的挖掘，也将成为科技股行情全新的炒作主线，科技板块也将有望成为后市行情弹性最强的群体，投资者不妨积极追踪。

雅铭

2005年01月11日 09:11:44 中财网


　　大盘在经历反复探底后，两连小阳组合相当微妙，并且是在指标股走强带动下，缩量小幅创新高。可以预见，当前的市场做空能量释放到一个阶段，特别是上周遭受重挫的石化、钢铁、汽车等蓝筹股，开始有初步企稳迹象。蓝筹股企稳有助于探底成功从整个沪深两市来看，蓝筹股占有相当大的权重，特别是每个基础性行业的龙头，比如中国石化、长江电力、宝钢股份、上海石化等。尽管前期这些指标股在石化股的带动下再次步入加速探底，但经历上周的消化，空头基本释放完毕。这些指标股的纷纷企稳，将有助于大盘探底成功。
　　从短线市场来看，招商银行同样作为指标股，带动银行股的反弹，为多头还新增了一支做多劲旅。这也在一定程度上反映了整个蓝筹股调整接近尾声，这将有助于整个市场股价结构的企稳，带动大盘探底成功。
　　ＩＰｖ６概念保持强势格局在大盘底部震荡过程中，可以看到，以清华紫光、道博股份为代表的ＩＰｖ６概念股却反复活跃，几乎成为低迷市道中的唯一持续的亮点，可引起市场继续关注。
　　深入挖掘两市ＩＰｖ６概念个股。从网络运营商来看，道博股份已经成为理所当然的龙头，另外九龙电力、重庆路桥等都与之相关。从设备制造商的角度看，清华紫光最为突出，另外烽火通信、ＳＴ鸿股等都与ＩＰｖ６高度相关。
　　由于ＩＰｖ６概念跟传媒行业有千丝万缕的关系，像东方明珠、广电电子、广电信息、中信国安等这些传媒股已有中线走强的趋势，投资者可重点关注。