05年旅游行业及重点上市公司投资价值分析

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05年旅游行业及重点上市公司投资价值分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：3682 回复：10

2004年旅游行业收到SARS影响的消除的影响，全面恢复性增长，预计全年旅游人数将达到3.27亿，其中出境游客将达到2700万人次，入境游客将达到1亿人次，国内游客将达到2亿人次同比增长31％，预计2005年旅游人数将达到3.851亿，同比增长18％；

　　·2004年国内游和出境游得到了较快的增长，基本恢复到2004年应有的水平，但是入境游客的增长仍然乏力，虽然入境散客和商务客增长恢复比较正常，但是入境团体客恢复情况不尽人意，主要还是SARS影响未消除所致，预计2005年入境游客将完全恢复到2005年应有水平；

　　·旅游业的黄金周效应在2004年仍然比较明显，但是旅游人数分布已经开始呈现扁平化发展的趋势；政府正在讨论的带薪休假方式如果可以实行，对于旅游业将会形成利好，可以有效缓解目前景点和旅行社以及酒店接待能力不足的问题，可以达到旅游资源的有效利用；预计2005年旅游人数分布扁平化趋势将继续加大，带薪休假的推出将更加推动这种趋势的延续；

　　·2005年，景点类上市公司仍将继续受惠于旅游行业的持续景气，特别是可以将门票计入的上市公司将成为最大的受惠者；

　　·2005年旅行社集中度不高，竞争激烈的局面仍旧难以改变；

　　·2005年酒店业也将成为旅游行业景气的收益者，特别是适应国内游客的连锁经济型酒店将有较大发展；..维持对景点类行业的增持评级，维持对旅行社行业的中性评级，维持酒店类公司的中性评级，但是对于连锁经济型酒店调高评级至增持。

　　·重点关注公司：峨眉山，锦江酒店，华天酒店；跟踪观察的公司：中青旅

　　SARS影响消除，行业恢复性增长

　　2004年旅游行业收到SARS影响的消除的影响，全面恢复性增长，预计全年旅游人数将达到3.27亿，同比增长31％，其中出境游客将达到2700万人次，入境游客将达到1亿人次，国内游客将达到2.08亿人次，预计2005年旅游人数将达到3.931亿，同比增长18％。

　　从游客结构来看，2005年我国出境游仍将保持较高的增长速度，预计全年出境游客人次将达到3510万，较2004年同比增长30％以上；入境游客在2005年将完全消除SARS的影响，入境游客数预计将达到1.1亿，同比增长10％左右；国内游客人次仍将保持旺盛的增长，预计2005年全年将达到2.4 亿人次，同比增长15％。

　　入境游客的增长在2004年仍然乏力，虽然入境散客和商务客增长恢复比较正常，但是入境团体客恢复情况不尽人意，主要还是SARS影响未消除所致，预计2005年入境游客将完全恢复到2005年应有水平。

　　游客分布扁平化将成为2005年旅游行业一大趋势

　　旅游业的黄金周效应在2004年仍然比较明显，但是旅游人数分布已经开始呈现扁平化发展的趋势。根据峨眉山上市公司的统计，公司在7、8月份非黄金周月份，日均游山人数已经达到1万人次，相当于五一黄金周的水平，根据10月下旬对公司的调研情况看，10月下旬的日均游山人数也在5000万人以上，大大高于去年同期水平，因此，从景点类公司的这一现象我们可以看出，游客分布扁平化趋势已经开始慢慢呈现。

　　预计2005年这一趋势将会更加明显。政府正在讨论的带薪休假方式如果可以实行，人们出行的时间选择更加理性以及人口结构的变化，退休公民的增多和商务旅游的兴起，将使旅游人数分布扁平化趋势继续加大，这对于旅游业将会形成利好，可以有效缓解目前景点和旅行社以及酒店接待能力不足的问题，可以达到旅游资源的有效利用。

　　景点类公司仍是旅游行业景气的最大受惠者

　　2005年，景点类上市公司仍将继续受惠于旅游行业的持续景气，特别是可以将门票计入的上市公司将成为最大的受惠者。由于景点类上市公司具有很强的垄断性，各个景点之间的同质性和替代性不强，因此，景点类公司的竞争不会很激烈，旅游人数的增长将使其直接受益。

　　旅行社类上市公司由于行业集中度不高，竞争激烈，因此，行业的景气会伴随着竞争的日趋激烈。目前我国最大的三家旅行社国旅，中旅和中青旅各自的市场占有率均不到1%，因此行业竞争将会非常激烈，未来旅行社的整合兼并将会使大势所趋，但是这将是一个漫长的过程，短期内这种竞争局面将不会有太大的改善，但是对于具有未来成为垄断性旅行社公司的上市公司我们可以加以关注。

　　酒店类公司将受惠于旅游行业的持续景气，但是同样面临竞争激烈的问题。但是对于连锁经济型酒店，在中国还是刚刚开始发展起步的新式业态，由于其低廉的建造成本以及实惠的服务和遍布全国的连锁网络，以及适应我国国内居民旅游住宿需求的特点，将会在2005年进入高速发展的一年，虽然对酒店业给予中性评级，但是给予连锁经济型酒店以增持评级。

　　总体评级

　　维持对景点类行业的增持评级，维持对旅行社行业的中性评级，维持酒店类公司的中性评级，但是对于连锁经济型酒店调高评级至增持。

　　重点关注公司：峨眉山，锦江酒店，华天酒店；跟踪观察的公司：中青旅

尖尖小荷

一、行业背景
数字电视是电视产业的必然发展方向。近两年以北美欧洲为代表的发达国家在由模拟电视向数字电视的过渡中已经积累了一些经验并取得了初步成效，未来10年全世界将围绕着数字电视形成一轮新的产业热点。

近年来，随着国内广告市场竞争的激烈，中国广播电视广告收入增长趋缓且不稳定2001年全国广播电视广告收入248亿元仅比2000年增长3.3%我国广播影视迫切需要开展付费频道等扩展业务培育广播影视新的增长点。

数字电视将带来一场深刻的革命，这不仅仅是技术革命而且将带来广播电视运营体制管理方式以及用户收听收看方式的根本性变革甚至对整个信息产业的发展产生深远影响；

数字电视DTV是相对于模拟电视而言的，它是一个全数字化的电视系统包括：数字化演播室、数字化摄录设备、数字化编辑制作设备、数字化节目存储设备、数字化播出设备、数字化发射设备、数字化传输设备和数字化电视接收机及显示屏，也就是说节目和信息从录制播出发射传输和接收全部都采用数字编码技术，数字电视接收机只是数字电视系统中的一个环节。

二、行业发展现状
1、2003年就已经被国家广电总局确定为中国数字电视元年，2004年将主推付费电视业务。我国的数字电视普及计划是2005年全国四分之一的电视台将发浜痛?涫?值缡有藕牛?010年全国将全面实现数字广播电视，东部相对发达地区将普及数字电视；2015年全国将停止模拟广播电视的播出；

2、我们觉得投资者在看待数字电视概念时应该把投资眼光瞄准到整个数字电视的产业链条中去，广义的数字电视概念其实应该包括四个部分：数字电视标准制定、电视节目制作、数字信号传输、信号输出及接入设备。比较典型的上市公司中，数字电视地面接收标准制定者有：清华同方600100、交大南洋600661；数字电视的设备制造方面有：数源科技000909、深康佳000016、海信电器600060、四川长虹600839、广电电子600602、广电信息600637、实达电脑600734等；传输方面有：歌华有线600037、中信国安000839、清华同方600100、聚友网络000693等；电视节目制作方面有：中视传媒600088、东方明珠600832、电广传媒000917等；

3、在上面的一批数字电视板块中，数字电视产业链中的设备制造业虽然面临着最大的市场机遇，但由于国内厂家普遍不拥有产品核心技术，同时竞争激烈，上市公司的业绩普遍表现不好；电视节目制作由于受到国家政策的限制，目前国内的上市公司中，还没有纯粹以电视新闻、节目制作作为主营的上市公司，尽管，中视传媒600088由于背靠中央电视台，具有电视媒体的概念，但实质受益不大，而数字电视地面接收标准的制定者主要是清华同方和交大高清；另外，我们觉得数字电视板块中，受益实实在在的应该是数字电视运营和数字电视节目制作这两个子行业，投资者应该对这两个子行业重点关注。

三、数字电视板块相关上市公司

数字电视板块相关上市公司一览表

细分市场
主要公司
对公司业绩的影响

数字标准制定
清华同方600100 影响大，将来有业绩提升的可能

交大南洋600661 影响较大

数字机顶盒

青鸟华光600076 对公司业绩有较大提升的可能

四川长虹600839 影响较大

清华同方600100 影响较大

实达电脑600734 有正面影响

数字电视机
　
数源科技000909 对公司业绩有较大提升的可能

海信电器600060 对公司业绩有较大提升的可能

四川长虹600839 对公司业绩有较大提升的可能

青岛海尔600690 有正面影响但可能不大

深 康 佳000016 对公司业绩有较大提升的可能

TCL集团000100 对公司业绩有较大提升的可能

京 东 方000725 国内TFT及CRT显示屏的龙头，有正面影响

广电电子600602 对公司业绩有较大提升的可能

广电信息600637 对公司业绩有较大提升的可能

数字节目源
　
中视传媒600088 有正面影响

电广传媒000917 有正面影响

聚友网络000693 有正面影响

数字电视运营
　
歌华有线600037 对公司业绩有较大提升的可能

电广传媒000917 有正面影响

青鸟华光600076 有正面影响

聚友网络000693 有正面影响

东方明珠600832 有正面影响

中信国安000839 有正面影响

广电网络600831 有正面影响

欣网视讯600403 上市次新股、规模小、影响不大

尖尖小荷

　IPV6，一个互联网络的过客，却也是个备受世界瞩目的骄儿！IPV6为何物？凭什么如此惹人眼球？让我慢慢揭开它神秘的面纱。

　　IPV6是 “Internet Protocol Version 6”的缩写，是用于替代现行版本IP协议IPv4-的下一代IP协议，它的提出是互联网迅速发展的客观要求。目前Internet中广泛使用的是IPv4协议，也就是人们常说的IP协议，已经有近20年的历史了。随着Internet技术的迅猛发展和规模的不断扩大，IPv4已经暴露出了许多问题，而其中最重要的一个问题就是IP地址资源的短缺。IPV4可提供的IP地址大约为43亿，由美国掌握绝对控制权，资源分配方面极其不公，如美国有的大学所拥有的IP地址就比整个中国所拥有的IP地址还多。有预测表明，以目前Internet发展的速度来计算，世界各地网络规模每年都将扩大一倍，在未来的五到十年间，所有的IPv4地址将分配完毕。尽管目前已经采取了一些措施来保护IPv4地址资源的合理利用，如非传统网络区域路由和网络地址翻译，但是都不能从根本上解决问题。为了彻底解决IPv4存在的问题，IETF从1995年开始就着手研究开发下一代IP协议，即IPv6。IPv6具有长达128位的地址空间，按目前全球人口总数计算，IPv6理论上可让地球上的每个人将拥有1.8*1019个IP地址。可以彻底解决IPv4地址不足的问题，除此之外，IPv6还采用了分级地址模式、传输速度、高效IP包头、服务质量、主机地址自动配置、认证和加密等许多技术，正如4月13日全球论坛主席Ｌａｔｉｆ Ｌａｄｉｄ 对所有参加“中国第三届全球IPV6高峰论坛”新闻发布会的记者说：“IPV4是把电脑与电脑连接起来，IPV6则是把人与人连接起来了！”。

　　IPV6的先进性能

　　IPv6技术在IP报头中删除了一些不必要的IPv4功能，加强了IPv4原有的一些功能，并且还增加了许多新功能，具体如下：

　　1. 更大的地址空间　IPv4中规定IP地址长度为32位，即有2^32-1个地址，大约43亿；而IPv6中IP地址的长度为128位，即有2^128-1个地址，比IPV6整整多了2＾94个地址，按目前全球人口总数计算，IPv6理论上可让地球上的每个人将拥有1852个IP地址，完全可以满足全球的需求。

　　2. 更快捷高速　IPv6的地址分配一开始就遵循聚类(Aggregation)的原则，这使得路由器能在路由表中用一条记录(Entry)表示一片子网，大大减小了路由器中路由表的长度，提高了路由器转发数据包的速度，据悉IPV6将比现在的网络传输速度提高1000-10000倍，并增加了网络层的安全机制和采用层次化的地址结构，为用户提供最佳安全性和移 动性的互联网连接。

　　3. 增强的组播(Multicast)支持以及对流的支持(Flow-control)　这使得网络上的多媒体应用有了长足发展的机会，为服务质量(QoS)控制提供了良好的网络平台.

　　4. 加入了对自动配置(Auto-configuration)的支持。这是对DHCP协议的改进和扩展，使得网络(尤其是局域网)的管理更加方便和快捷.　

　　5. 更高的安全性　在使用IPv6网络中用户可以对网络层的数据进行加密并对IP报文进行校验,这极大的增强了网络安全。其实安全因素也是使IPv6倍受瞩目的关键。互联网源于美国，美国几乎掌控着所有互联网核心软、硬件技术。从终端的上网电脑，到网络中的网络交换机、路由器，处处都能看到英特尔、微软、思科等美国公司的身影。早在2000年时，就曾出现英特尔的奔腾3处理器和微软的Windows98中暗藏玄机的现象，可在转瞬间变成了向境外泄漏秘密情报的隐性通道。如果信息被控制，则所有安全都将受到威胁而受制于人。由于没有自主知识产权，中国企业为之吃了许多亏，同时也使我国的国家安全得不到应有防范。因此中国在IPV6 的推广上体现出了绝对的国家意志。在某种程度上，IPV6对中国市场的意义远远不止于在物理上提供无穷的IP地址和改变人们的生活方式，中国企业把IPV6看成了一次与世界顶级互联网霸主争夺话语权的军备竞赛。

　　6. anycast功能　anycast是指向提供同一服务的所有服务器都能识别的通用地址(anycast地址)发送IP分组，路由控制系统可以将该分组送至最近的服务器。 例如，利用anycast功能用户可以访问到离他最近的DNS服务器和文件服务器等。

　　7. QoS功能　利用IPv6头标中的4比特优先级域和24比特的流标记域为进行业务优先级控制提供了广阔的空间。随着互联网接入设备的日益复杂化和服务类型的多样化，网络基础设施为上层提供各种服务质量已经越来越得到人们的关注。

　　8. 即插即用功能　如果互联网要成为通用工具，它就必须非常容易使用。通过IPv6，用户能够简单地连入互联网，无须管理员分配号码，也无须对装置进行设置。IPv6支持自动设置、自动编码和自动安排路由性能。 产业的发展

　　其实IETF从1995年开始就着手研究开发下一代IP协议，但是经过几年的发展，拥有IPV4绝对控制权的美国明显落后于日本、欧洲和中国，在今年4月13日召开的第三届全球IPV6高峰论坛上，法国IPV6工作组主席Patrick Cocquet向记者透露：中法之间已经就一项旨在促进中法两国IPV6方面合作的合作备忘录签字，进一步的合作将于随后展开。日本是积极推进IPV6的典型，日本政府于2001年推出的e-japan战略从国家战略的高度支持与推动IPV6的发展，要求所有信息设备在2005年以后必须支持IPV6，日本政府的高度支持使该国已成为目前全球IPV6发展水平最高的国家。中国政府在此领域的鼎立支持是空前少有的，中科院计算所一直在积极、认真地进行IPv6技术的开发研究工作，目前在该方面已经掌握了16项自有知识产权的专利技术。根据中科院计算所专利技术生产的测试设备，已开始为法国电信、韩国电信等运营商提供服务，甚至美国国防部在对其IPv6网络进行测试时，也要使用中科院计算所专利技术生产的测试仪器。中国的下一代互联网示范工程也正在国家多个部委级领导部门的支持下启动。今年8月份，由国家发改委牵头，包括信息产业部、科技部等部门在内的八个部委联合发起了第一次项目招标，在本次招标中，由国家发改委划拨的4亿元资金和各大运营商配套的10亿元资金也已经基本到位，用以建设IPv6的示范网。 相关上市公司

　　世纪工程即将启动，产业前景自不容小视，想想中国有七千多万网络用户，而且此数字正在飞速的增长，相关上市公司的后期利润来源远远不是卖几个路由器、交换器、网卡那么简单，IPV4可以盛行20多年，IPV6少说也可以撑15年，拥有自主知识产权、核心技术的公司在这15年所获取的技术使用费用将是很庞大的一笔收入。目前国内拥有核心技术的只有中科院计算所，其目前还没有参、控股的上市公司，但是有综艺股份 （600770 ）和朝华集团 （000688 ）两家上市公司与中科院计算所有合作项目，想像空间亦然存在。

　　在网络运营方面，重庆信息港、中国电信、中国网通、中国移动、中国联通 （600050 ）、中国铁通以及赛尔网络(中国教育和科研计算机网，CERNET)值得关注，其中赛尔网络没有上市但在去年的项目招标中获得全部十四亿元资金中的一半，和赛尔网络合作的上市公司有NOKIA、CISCI、TOM、NORTEL、SUN、清华同方 （600100 ）、清华比威(股东为清华紫光000938、力合股份000532)和烽火通信 （600498 ）。目前中科院计算所与中国网通合作，建立了重庆网通信息港IPv6实验网，这是世界首次基于IPv6协议的大规模城域网试运营。重庆网通股东中的上市公司主要有九龙电力 （600292 ），投资6750万元，占其总股本的19.4%；重庆路桥 （600106 ）)，持有3600 万股，占其总股本的15.52%；华侨城 （000069 ），投资1800万元，占其总股本的7.76%；特变电工 （600089 ），投资900万元，占其总股本的3.88%。

　　在设备提供方面，清华紫光 （000938 ）和清华同方 （600100 ）无疑是最大的受益者，近期的网络市场，已经出现了支持IPv6路由器产品带动销售的苗头，中国路由器的市场规模近年来一直保持在40-50亿元人民币的市场规模，预计，今后5年电信运营商在购买支持IPv6的路由器的投资，将累计达到150亿人民币，值得重点关注。 系列之二　潜力黑马操作精要

　　

　　重点关注的公司有：

　　综艺股份 （600770 ）

　　公司与中科院计算所有两大合作项目，与中科院计算所共同投资成立北京神州龙芯集成电路设计，而神州龙芯又联合中科院计算所、海尔集团、长城软件、中软集团、中科红旗、曙光集团等共同打造的国内首条IT自主技术产业链“龙芯产业联盟”。 以核心自主知识产权为主题的“龙芯产业联盟”宣告诞生。据介绍，该联盟市场推进的主要目标将集中在教育及电子政务两大领域，这也是龙芯早期发展的重要方向。目前，基于龙芯的海尔NC已在北京设立专门的实验室，并把部分学校用作教育示范工程，而基于海尔NC系统与长城软件电子政务平台的电子政务解决方案也在北京市一些政府机构成为“安全电子政务”的应用样板。不排除会在IPV6方面进一步合作，可值得关注。

　　公司目前主营业务几乎全部集中于网络业,综艺股份参股53%的连邦软件连锁店被称为国内软件渠道的龙头老大, 连邦目前积极介入游戏市场,并在全国范围内推广"连邦网络游戏推广联盟", 连邦2003年网络游戏业务收入已超过1亿,发展势头迅猛。另外,综艺股份参股49%的神舟龙芯集体电路公司龙芯二代CPU将肯定在今年8月份之前上市。由于龙芯系列CPU具有独特的网络安全特性,在政府部门,国家安全部门具有特定市场需求,其能耗低的优势使其在低端笔记本市场也有较大潜力,其未来盈利有一定保障。目前该股整理已久，均线呈多头排列，随着成交量的逐步放开相信后市会有很好的表现。

　　朝华科技 （000688 ）：公司与中科院计算所成立联合实验室，每年投入500万元研究开发机群操作系统和存储服务器，为朝华科技从传统产业转向信息服务业提供了技术保证。相信在IPV6方面进一步合作，可值得关注。公司排名"中国软件产业百强"第17位,朝华软件先后推出了自有品牌的网络防毒产品"朝华安博士"、办公自动化产品"朝华OA"等等。其中"朝华安博士"系朝华软件依托中科院计算所与韩国安全软件领导厂商安博士有限公司共同合作研发推出的一款网络防病毒软件,它的上市预示国内防病毒市场的竞争将从单机版全面转向网络版。公司近期还获得国际游戏巨头世嘉(SEGA)关于大型网络游戏《PSOBB》(梦幻之星)的中国代理及运营的全面授权。《PSOBB》是世界上第一款面向家用游戏机的网络RPG游戏,未来前景值得期待。在二级市场上，该股近期在60日均线下方呈现强势整理状态,短期均线系统有所走平,形态上已濒临平台突破的临界点,一旦量能配合,拉升行情有望展开。

　　清华紫光 （000938 ）：公司投资的清华紫光比威网络是国内领先的网络设备供应商,我国第一台基于IPv6的核心路由器日前由清华大学计算机系和清华紫光比威共同研制成功,从而标志着我国下一代互联网关键技术获得重大突破。这款IPv6核心路由器具有完全的软、硬件自主知识产权,主要用于下一代互联网。中国路由器的市场规模近年来一直保持在40-50亿元人民币的市场规模，预计，今后5年电信运营商在购买支持IPv6的路由器的投资，将累计达到150亿人民币。在自主知识产权支撑下的IPv6的崛起将打破美国对目前互联网的技术垄断,巨大的产业机遇将造就超越网络游戏、电子商务、搜索引擎等的网络财富神话。

　　另外我们发现公司集多重题材于一身,具有良好的想像空间,如创投概念，公司持有清华紫光科创投资有限公司16%的股权,是其最大股东,紫光创投成立于2000年3月,注册资金为2.5亿元,是国内知名的创投公司。中小企业板块已经开设,并将逐渐向创业板转化,风险投资退出机制一旦形成,将会给公司带来丰厚的投资回报。数字电视概念，我们注意到,清华大学地面数字多媒体电视广播传输方案DMB-T系统已经成功开展了多项重要实验,积累了宝贵的第一手资料与经验。一旦清华大学地面数字多媒体电视广播传输方案成为我国未来的数字电视传输标准,则清华系上市公司必然会得到市场积极追捧,因此清华紫光也具有朦胧的数字电视概念。

　　道博股份 (600136 )：赛尔网络是道博股份的第一大股东,而赛尔网络是由教育部科技发展中心、清华、北大等多所著名高校共同出资组建,并受教育部委托,全面负责管理和运营中国最大的计算机互联网之一中国教育和科研计算机网。今年8月份，由国家发改委牵头，包括信息产业部、科技部等部门在内的八个部委联合发起了第一次IPV6项目招标中，由国家发改委划拨的4亿元资金和各大运营商配套的10亿元资金也已经基本到位，用以建设IPv6的示范网。在参加投标的单位中，包括中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国铁通以及赛尔网络(中国教育和科研计算机网，CERNET)等六家运营商。其中赛尔网络成为了最大的赢家，他们拿到了这十四亿元资金中的将近一半，用来建设全世界最大规模的IPv6示范网。公司还投资了12000万元控股赛尔宽带网络有限公司的80%股权,依托赛尔网络所运营的中国教育和科研计算机网,主营业务是为广大校园用户提供宽带接入服务,项目定位为全国33所大学的学生宿舍提供接入服务,预计项目年平均营业收入可达10157万元。

　　该股流通盘仅仅4092万股,具有较强的股本扩张能力。坚实的三重底已经构筑完毕,股价处于颈线位附近,上攻意愿强烈,短期有望迅速向上突破半年线,展开拉升行情,投资者可重点关注。

　　九龙电力 （600292 ）：网游新贵 IPV6龙头，九龙电力巨资参股重庆信息港19.4%的股权，借助该信息平台，重庆网门户网站"重庆之窗"游戏频道代理了大量国内知名的网络游戏。其中已引进了《战场》、《大话西游II》、《精灵》、《笑傲江湖》等多款网络游戏，并架设了"CS"、"魔兽争霸"、"星际争霸"等服务器。尤其是《大话西游II》，网易凭借此游戏扬威纳斯达克，让世界为之倾倒，而重庆网通正是《大话西游II》的主要服务器代理商之一。更值得注意的是目前中科院计算所与中国网通合作，建立了"重庆网通信息港IPv6实验网"，这是世界首次基于IPv6协议的大规模城域网试运营。作为世界第一个IPV6运营商大股东的九龙电力也因此成为目前市场中当之无愧的IPV6龙头股。九龙电力走在国内的前沿就等于占据了世界的领先地位。

　　另外公司还是电力蓝筹，环保黑马。公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司是国内具有一定市场竞争力的专业环保企业，是中国西部地区首屈一指的专业脱硫工程公司，在全国大气环保行业名列三甲。该股凭借出色的基本面，在上市之初曾一度冲至29.50元的高位，之后开始漫漫熊途，最大跌幅近70%。近期该股一改疲态，先于大盘见底后，量能显著放大，大资金活动迹象十分明显。目前K线组合已成加速之势，而除权之后留下的巨大缺口，将为其股价的上攻提供广阔的空间。

　　此外还有相关概念的上市有：力合股份(00532)、中国联通 （600050 ）、清华同方 （600100 ）、重庆陆桥 （600106 ）(持有重庆网通3600 万股，占其总股本的15.52%；)、华侨城 （000069 ）(投资重庆网通1800万元，占其总股本的7.76%)特变电工 （600089 ）(投资重庆网通900万元，占其总股本的3.88%)，值得关注。

尖尖小荷

让四川长虹栽了大跟头的APEX又把天大天财拖下了水。根据天大天财今日披露的公告,公司与APEX的交易额度累计7.88亿元,截至2004年11月末,尚有3562万元未收回,天大天财拟提取1050余万元坏账准备。
　　今日,天大天财详细披露了与APEX公司之间的业务往来。公司称,从2001年至2003年,天大天财向美国出口DVD,美国进口商为APEX公司,其间销售总额约为9872万美元(合人民币约为7.88亿元)。截至2004年11月末,公司应收APEX公司DVD出口货款约为430万美元(合人民币约为3562万元)。APEX欠款的账龄在2至3年以内,天大天财将按其余额的30%计提坏账准备,这样算来,总共将计提1050余万元。
　　天大天财同时表示,目前仍然无法对2004年末累计净利润的盈亏作出明确估计。而2004年三季度报告显示,公司前三个季度的净利润为126.27万元。
　　相关资料显示,天大天财现任董事长寇纪淞曾任中华数据广播董事会主席,并是Ultra Challenge Trust的联席受托人之一,而Ultra Challenge拥有中华数据广播54.05%的股权。2003年5月15日,寇纪淞把Ultra Challenge持有的中华数据广播的54.05%股权赠给了季龙粉掌控的APEX及其一致行动人,APEX及其一致行动人便拥有了中华数据广播79.21%的股权。2003年7月,季龙粉开始任中华数据广播的董事会主席。在新管理层的领导下,中华数据广播开始淡化亏损的数据广播业务,同时,积极投放资金用以发展消费电子产品的采购及销售业务。2004年三季度,中华数据广播凭借电子产品采购及销售业务,实现了扭亏为盈。中华数据广播2003年年报显示,在其流动负债中,有应付贸易账款及应付票据6648.2万港元,而公司同期现金流量节余为1030.00万港元(包括存款保证金)。2004年12月20日,寇纪淞辞任中华数据广播执行董事。12月28日,中华数据广播称有一项价格敏感信息待公布,但直到昨日仍未披露任何消息。
　　在天大天财之前,四川长虹已发布公告称,拟对APEX所欠的款项提取巨额坏账准备。昨日一开盘,四川长虹股价就从4.44元跌至4.00元,跌幅为9.91%,这是公司公布计提方案后遭遇的第二个跌停。 (记者 程立新)
　 上海证券报

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000888峨眉山不错

尖尖小荷

2005年配额取消和棉价低企为行业发展提供了机遇，人民币升值和限制纺织品出口的各类措施又形成对行业的挑战。目前判断机遇大于挑战。预计2005年纺织行业销售收入和出口额将增长25%左右，实现利润增长15%以上；面料行业相对看好，从产业链看纺织板块分为纤维、面料、服装3类公司，其中面料行业主要依靠设备技术竞争，行业壁垒较高，销售约束较弱，因此前景看好；优势公司获益较大，看好的公司：鲁泰、凯诺科技、金鹰股份、红豆股份、美欣达、凤竹纺织等。

　　全行业产销良好，利润率微降2004年前三季度纺织行业完成工业总产值11400.34亿元，同比增长25.41％。主导产品产量稳步增长，其中纱、布、服装分别同比增长15.70％、16.11％和14.50％；实现销售收入10808.16亿元，同比增长27.19％。

　　前三季度全行业实现利润总额336.89亿元，同比增长19.16％，增幅落后于收入8个百分点。毛利率10.63％，同比下降0.84个百分点。由于期间费用占销售收入比例由去年的7.67％降为7.02％，导致销售利润率为3.12％，同比下降0.2个百分点。今年以来，出口退税率下调，棉花及化纤等原料价格巨幅波动，以及能源成本上涨，都成为行业减利因素。加之新进入者持续增加（统计口径企业数增长13.19％），竞争加剧导致企业继续分化。前三季度亏损企业亏损额达79.52亿元，增幅25.87％。

　　从子行业看，前三季度毛利率比2003年上升的有毛纺织、针织、丝绢纺织和的两大动力服装，利润下降的有棉纺织、麻纺织和印染。

　　供过于求导致产品价格持续下跌近年国内衣着类消费平稳增长，其中城镇居民消费增幅9-10%；农村居民消费增长7%左右。但衣着类消费比重不断下降。2003年中国人均纤维消费量接近10公斤，已超过国际平均水平。纺织品服装的内外销价格已连续6年下跌。

　　2004年内销纺织品价格回升，服装价格依然下跌。居民消费价格指数中的衣着类指数，1－10月同比下降1.5％，但月环比呈上升趋势。

　　2004年外销纺织品和服装价格有所回升。前三季度纱线、织物、服装的出口单价分别同比上升11.21％、9.76％、3.54%，其原因主要是原材料、能源、运输等价格上涨所推动。如果剔除成本上涨因素，纺织品服装的出口价格并没有明显上涨。

　　上市公司业绩走势与全行业持续背离综合以上因素，预计2004年纺织行业产值增长24%左右，出口增长20%以上，利润增长18%左右。与全行业走势相背离，前三季度54家纺织服装上市公司主营收入增长15.7%，主营业务利润仅增长8.3%。主营业务利润率15.22%，同比下降1个百分点。期间费用率10.88%，同比上升0.22个百分点，净利润同比下降14.5%。54家公司应收帐款周转率平均为7.49，同比略有下降，存货周转率微升至3.27。值得一提的是经营现金流大有改观，54家公司经营活动产生的现金净流量43.59亿元，同比增长6倍多，为净利润的2.6倍。

　　棉价下降有利于成本降低2004年初棉价一度达到18000元/吨，目前跌至11500元/吨左右。04/05年度中国棉花产量约650万吨，增产33%；国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，04/05年全球棉花产量达到2410万吨，增产17%。全球棉花供大于求已成定局。预计2005年国际棉价将在低位运行。

　　最近国家下达了2005年棉花进口额度89.4万吨，因棉花进口属于“主动配额”，如国内缺口过大国家可增加额度，因此国内棉价受制于国际价格。其实棉价高与低并不重要，重要的是棉价与国际接轨。预计2005年国内外棉价的差距将明显缩小。

　　棉花占棉纺织行业原料的65％，一般棉纺织公司因棉纱、坯布的价格随棉价波动，棉价下降带来的益处不明显。只有产业链较长，产品定价能力强的公司才能获益，如鲁泰、黑牡丹、凤竹纺织、维科精华等。

　　配额取消：行业迎来历史性发展机遇2005年世界纺织品服装配额全部取消已成定局。2002年我国入世时恰逢配额取消的第三阶段，美国欧盟共取消了87个类别配额，导致我国纺织业出口额从2001年的533美元增长到2003年的804美元，两年增长51％。2005年欧美还有126个类别取消，分别占欧美进口纺织品的60%和61%。预计未来几年纺织行业出口额将保持25%以上的增长。

　　面料行业相对看好：从产业链上下游关系看，纺织板块可分为纤维、面料、服装3类公司。从其特点分析，纤维制造企业进入壁垒较高，但易受原料价格的影响，业绩波动较大；服装企业因成本中包含的劳动力价值最高，使我国劳动力低廉的优势得到发挥，因此国际比较优势明显。但多数服装企业出口以贴牌为主，内销尚未形成“品牌溢价”，且行业进入壁垒低，价格竞争成为主要手段，因此服装类公司的主业扩张受到制约；面料类公司处于产业链中游，服装业的高速发展对面料的需求旺盛，目前出口服装中有近40％多的面料仍需进口。面料行业主要依靠设备技术竞争，行业壁垒较高，销售约束较弱，企业易于通过扩大产量来提升业绩。因此纺织板块中面料类公司和面料－服装上下游配套公司前景看好。2004年前3季面料出口增长25.2％，高于全行业出口增幅3个百分点。

　　优势公司获益较大：配额取消意味着世界纺织品服装市场的全面开放，竞争将会更加激烈，具备竞争力的优势企业将因市场空间的扩大而高速增长，而弱势企业难免在竞争中被淘汰。具有以下特征的公司将受益于配额取消：1、具有出口业绩、出口渠道畅通的公司；2、具备产能扩张潜力的公司；3、产能利用率较低，出口受到约束的公司。如鲁泰、凤竹纺织、黑牡丹、美欣达、维科精华等。

　　人民币升值对出口影响不可忽视人民币升值对出口的负面影响是无法回避的，成本要素中的可贸易品成为抵销升值负面影响的冲减因素，议价能力的高低也是抵销升值负面影响的重要因素。

　　我们通过对子行业的成本费用结构中可贸易品的比例分析，考虑到议价能力导致的价格变动等因素，推算出人民币升值对纺织各子行业出口的影响：人民币升值1%，棉纺织、毛纺织和服装行业出口产品的营业利润分别下降15.96%、8.4%和10.3%。如果考虑各行业的出口依存度，3行业利润分别下降3.19%、2.27%和6.18%。内销市场冲减了升值对行业的负面影响。

　　如果人民币升值5-10%，行业利润率下降10%-60%。特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。

　　上市公司中的重点企业，因利润率较高，导致成本中可贸易品占比下降，每百元受损的绝对额较大，但利润率下降的幅度较小；加之议价能力较强，总体评价，上市公司的龙头企业所受升值的负面影响小于全行业。

　　发达国家限制措施“山雨欲来”因配额取消不是消费量的增长，而是供应链的重组和市场份额的重新分配。因此贸易磨擦在所难免。欧美将利用特保条款以及各种技术、环保壁垒制约我国纺织品出口。如美国2004年初对我国3种纺织品重新设限后，最近又酝酿对我10类产品设限；欧盟最近宣布取消对中国纺织品和服装的普惠制待遇；织区域自由贸易的扩大也阻碍了全球贸易自由化的进程；“非市场经济国家”的待遇使我们在反倾销应诉中处于不利地位。因此配额取消后我国纺织业出口还将受到种种贸易壁垒的阻碍。

　　近日美国政府受理了业界关于对中国的棉制和人造纤维制裤子、衬衫（含针织衬衫）、内衣和精梳棉纱等7类产品采取特别限制措施的申请。我们判断，美国政府最终不会通过对7类产品全部设限，但对一部分设限的可能性很大。7类产品中，对上市公司影响较大的是衬衫，如鲁泰、雅戈尔、凯诺科技、红豆股份等均有扩大衬衫出口的计划。

　　年初以来曾有100多个国家的行业组织联合签署了“伊斯坦布尔宣言”，内容是请求WTO将配额取消延长至2008年，以限制中国纺织品出口对其它国家的冲击。我们判断，中国政府可能采取主动措施限制纺织业出口。政府可选取的措施有：继续降低出口退税率、实施主动配额限制、对热门产品征收出口税、对低价产品实施“海关限价”等。

　　综合判断，2005年配额取消带来的巨大市场空间，但我国纺织品出口难以在短期内填补。预计25％左右的出口增速是各方面都能接收的。（国泰君安）[/b]

gs1206

好呀,这个有价值,都是明年很看好的板块

ethan1

600054

gs1206

峨眉山明年很看好

尖尖小荷

Originally posted by gs1206 at 2004-12-31 22:25
峨眉山明年很看好

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