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★新闻晚报★
日前，上海证券交易所发布了上证180指数样本股第五次调整及上证50指数样本股第二次调整的通知。由于开放式指数基金与ETF在市场中的份额呈不断增长的趋势，其对市场的影响也在不断增加，因而相关成份指数的样本股调整也就成了市场关注的焦点。
严格把关限制庄股
如果按照客观的标准，庄股往往由于庄家的“对倒”使得成交金额，尤其是换手率极高，同时其市值也可能因为股价被操纵而处于较高水平，从而得以混入成份股的队伍。对于这一弊端，有业内人士指出，中小盘股的换手率极易受到操纵，因此不应作为选股的标准；此外，制定指数的专家也应该发挥主观能动性，在力所能及的范围内将庄股阻挡在成份股门外，像本次被调出的哈药集团、哈飞股份，以及前期被调出的秦岭水泥、新疆屯河等。
从最近几次的调入名单来看，并没有通常意义上的庄股，显然上证所的专家是把了关的。在此次调入的8只股票中，虽然火箭股份和通宝能源户均持有流通股都在9000股以上，但是它们并不存在明显的操纵行为，仅仅是因为被券商、基金等主力机构看好而使得筹码相对集中。
未考虑业绩及走势
从成份股选取的标准来看，公司业绩及股价走势并未在考虑之列。所以此次调出成份股的股票中，仍有上海建工、中国国贸、双良股份等市盈率在20倍以下的股票，而在调入的股票中，也有广电网络、春天股份等市盈率偏高的股票，以及华发股份、广电网络、长丰汽车、辽宁成大等今年以来跌幅均在40%以上的股票。
不过，正如业内人士所言，虽然选取成份股的时候并没有考虑业绩及股价走势，但总的来看，业绩及股价走势与股票的流通市值和成交金额还是存在着较为显著的相关性。好的股票，其交投总是较为活跃，其市值也会因为股价的攀升而逐渐提高；不好的股票，则往往面临被投资者遗忘的命运，成交冷清，股价节节走低。
权重股提高稳定性
回顾上证180指数推出以来5次调整成份股的情形，可以发现，每次调整均达到了10%的上限，尽管如此，一些本应剔除的股票仍然由于这一限制而躲过厄运。同时，值得注意的是，少数股票在调入180指数之后没过多久就被调出。例如，南京熊猫在今年7月调入，而此次即被调出；长春经开、国药股份和双良股份在今年1月进入180指数，此次同时被剔除。此外，天坛生物在2003年1月被调出，但2004年7月又复出。
直观来看，上证180指数的稳定性确实不高，这是由我国股市处于发展初期的特殊状况决定的。虽然第一次调入了中海发展、招商银行，第二次调入了中国联通、中信证券、上海航空，第三次调入了南方航空、长江电力，大盘权重股在上证180指数中的地位愈加稳固，但总的来看，权重股的缺少仍是制约指数稳定性的重要根源。目前180只成份股中，中国联通、长江电力等流通市值最大的10只股票，其流通市值之和为1160亿元，仅占所有股票总和3966亿元的29%。而流通市值最小的10只股票，其流通市值之和仅有42亿元，只占到1%的微弱比例。正是由于这样一些小市值股票的存在，使得每次调整时都会有大的变动。
可以预料，从明年开始，随着中石油等诸多大型国企的上市，权重指标股将在上证180指数中占据越来越重要的地位。这带来的乐观结果就是，成份股在每次调整时仅有少数股票发生变动，从而促进成份股的稳定性，并提升指数的投资价值。 | 
发表于 2004-12-21 22:13
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