历史走势

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关于对j-hvvv 禁止登陆的公告

关于对j-hvvv 禁止登陆的公告

    长期以来j-hvvv无视坛规 、版规，多次在实战版与会员对骂、发与版面主题不相关帖子，甚至辱骂管理人员，MACD论坛的坛规、版规不容践踏，在坛规、版规面前人人平等。
    为了使广大会员有一个良好的学习和交流环境，根据论坛坛规、以及实战版版规，决定对多次、多位版主沟通无效，依然我行我素的j-hvvv予以禁止登陆，对于其闹事的马甲一律封杀，其所发帖子一律送回收站。


                                       知行合一
                                    2004年12月22日

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今天，心情不好。本来想来论坛看看，有什么好的东西把心情搞好点。
无奈，看到被封号的。逛下别人的论坛，有看到吵架的。哎！本来不想再发帖子了，没有心情。可是，有觉得有什么东西必须说的。
每个论坛都要我们广大坛民来维护的，不是靠几个坛主以封号来维持的。那只是一个强制的手段，没有办法的办法。你不认同别人的观点就不要发帖子嘛，干吗要两个人马甲呢？你有你的观点，别人有别人的观点，都有权利发表自己的观点。何必要闹的两个人不愉快呢，跟着大家都不高兴。

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对一个职业投资者而言,看盘水平的高低会直接影响其操作效果,即使是中线投资者也不能忽视其存在价值(如果中线投资者在较高位介入,却不懂利用高抛低吸降低成本,即使获利,也不能称其为合格的职业投资者.
　　透过盘中的股指及个股走势,研判出多空双方力量的强弱,决定了其对股票的炒作节奏的把握,也是其是否盈利或盈利高低的关键.职业投资者区别于学院派的最大区别在于他们往往能从变化莫测的股市中的细微之处,见微知著,洞烛先机.而他们之所以能看出盘中诸多变化所传递的信息,主要是一种经验的积累,这种积累往往是通过多年对其自身操作失败经历的反复总结而得,但现在许多投资者入市多年也是散户(不论其资?,即是其不善于总结之故.因此,看盘水平成功衡量一个职业投资者水平的重要依据.
　　看盘主要应着眼于股指及个股的未来趋向的判断,大盘的研判一般从以下三方面来考量:
　　一、股指与个股方面选择的研判（观察股指与大部分个股运行趋向是否一致）
　　二、盘面股指（走弱或走强）的背后隐性信息。
　　三、掌握市场节奏，高抛低吸，降低持仓成本，（这一点尤为重要），本文主要对个股研判进行探讨。
　　盘中个股走势是一天的交投产生的形态，能够清晰地反映当日投资者交易价格与数量，体现投资者买卖意愿，为了能更好的把握股价运行的方向，我们必须要看懂盘中走势，并结合其他因素作出综合判断，一般理解，看盘需要关注开盘，收盘，盘中走势，挂单价格，挂单数量，成交价格，成交数量与交投时间等，但这只是传统认知，其他因素在下文中详细探讨。 一 挂单
　　
　　投资者进行短线交易时,常常进行盘口分析,而一般的交易系统软件可提供的及时图表是公布三档买卖盘的交易情况，即买一、买二、买三和卖 一、卖二、卖三。这种买卖盘挂单交易往往是庄家的"表决心"的窗口,但由于目前数据传输质量和分析软件的缺陷，使投资者难以看到真实的交易情况，加之主力利用此种缺陷频频做出盘中骗线，使投资者产生错误交易行为。笔者将自己多年对盘口买卖单观察时的记录及理解写下,希望对投资者朋友有所帮助。
　　总论：挂单真正的含义是---主流资金的当日运作布局：主流资金当日控制即时股价波动区域的窗口。波动区域注意理解其真正的含义，如：主流资金在什么价位挂出大单，上压下托的位置。关注焦点是：到达此价位，是否有主动性买卖盘的出现。一定要关注此时关键位置的即时买卖盘以及成交重心，它充分体现了主流资金的控制意图"放弃操作"与"坚决操作"。如大盘不好个股挂单被瞬间击破，要看是大额抛单还是散户的小额抛单以及股价下落的幅度、速度，其后能否瞬间收回，缩、放量能是否真实。分析即时当天主流资金的挂单布局意图--吸洗拉出：结合股价日K线图表的相对位置{高，低}来研判，细节下面将仔细展开。 (一)单向整数抛单转买单的意义 　　
　　1、单向连续出现整数(多为100手,视流通盘大小而定)抛单，而挂单持续的较小(多为单手)且并不因此成交量出现大幅的改变，此种盘面一般多为主力在隐蔽式对敲所致，尤其在大盘成交稀少时极为明显，此时应是处于吸货末期，进行最后打压吸货之时（当然应结合股票的整体趋势来判断）。
　　例如：2003年年初红河光明(600239),在低位(6.50元--6.85元左右)曾经持续突然出现100手连续抛单，且每隔几日便突然出现，而成交却并不活跃，换手率仍处在1.30%--0.3%之间,翻开该股的月线图表,可清楚地看到该股自2001年12月04日见到中期大顶之后,一路下行,连续阴跌13个月之久,与大盘的跌幅进行比较,该股跌幅超过43%以上,周线日线技术图表也表明该股处于历史低价区域,十大股东中广东证券 持有1344857股 而几名个人股东杜才信持有481286股、顾庆其 持有360000 股 、尹秀芳持有 316378股 ，其中广东证券有限公司是公司2001年配股的主承销商,通过"余额包销"的方式,成为了公司前十名股东之一，再加上日线图中经常出现上下影线，可初步判断有资金被套，在如此低的价位，此种表现，可判断为其主力正在小仓位吸货，后续在技术面配合下，出现短线拉升
　　2、单向连续出现整数(多为100手,视流通盘大小而定)买单，而挂盘并无明显变化，交易全为主力对倒所致,此时理解,一般多为主力拉升初期的试盘动作或派发初期激活追涨跟风盘的启动盘口.
　　如近期鲁能泰山(000720)及2001年12月04日的中兴商业(000715)在短线躁动后持续杀跌,跌幅超过50%，以中兴商业(000715)为例，该股运行较为典型，该股上市以来，一直在5.89元--14.23元的大型箱体中运行,究其原因,可能是基本面欠佳之故,但从2001年6月24日大盘见顶以来,该股出现强势横盘状态,盘中震荡幅度开始加大,但一到技术的关键位置,便有人为调控的痕迹,控盘庄股中经常出现的长上下影线的K线图形开始越来越多,在2001年09月21日该股突然出现大幅打压18天后该股震荡盘出上升通道,换手率也保持在3%以下,盘中筹码锁定较好,股价运行至2001年11月27日时,已经距历史高点14.23元只有一步之遥,盘中分时上窜下跳,在2001年12月04日09点52分,一笔416手的大单打开局面,其后在卖一上挂出500手左右的卖单, 注意，此时的抛单并不一定是主力在抛空，应是庄家自己的筹码，庄家在制造成交量吸引散户注意,随着买单的汹涌而出,卖单也不断加大,在900多手卖单被吃掉后,盘中主力被激怒在此日竟在卖一上压出1600多手卖单,无论买盘多大,仍让其保持至收盘,笔者就是在盘中介入的,第三日,连续携量突破,第四日创出14.22元近五年的高点,但盘中抛盘如注,在下跌时成交持续放大,笔者在获利10%左右将股票抛出,但其后的走势也出乎笔者意料,该股从14.22元一口气跌至6.93元,笔者回想起来仍心有余悸。

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1、追涨停板的股票风险最小；
理论基础：涨跌停板的推出是防止新兴证券市场过度投机的产物，本意是防止市场过度波动。但是，涨跌停制度实际起了两个作用：一是在股票本身具有突然上涨10%以上冲击力时（比如突发重大利好消息、大盘反转），被迫在10%处停住，第二天由于本身上涨要求，还要继续上涨，这是一个明显的投机机会；二是涨跌停板对买卖股票的双方产生明显的心理影响。股票涨停后，对本来想卖股票的人来说，他会提高心理预期，改在更高的位置卖出，而对想买的人来说，由于买不到，也会加强看好股票的决心，不惜在更高的位置追高买进。所以，涨跌停板的助涨助跌作用非常大。当一只股票即将涨停时，如果能够及时判断出今天一天涨停将被牢牢封死，马上追进，那么，第二天出现的高点将给你非常好的获利机会。

有朋友说，现在追涨停板的方法全国都有影响，庄家也注意到了，庄家以后要和这种方法反做，以后这种方法用处就小了。实际并非如此。任何一个庄家，如果他今天拉了个涨停板，并且封死了，如果庄家现在处于出货阶段，明天他就必须继续拉高，以在高点造成继续强攻的架式，引诱散户追涨，才可以在高点慢慢派发，如果他第二天让股票低走，不给昨天追涨停板的人获利机会，那么股票的这种走法对散户追涨的积极性打击很大，庄家自己也没有办法在高点出货，并且成交量也上不去，出不了多少货，所以，庄家必须继续拉高，承受昨天追涨停散户的获利盘，否则将是追涨停板散户和庄家两败俱伤的局面，而且庄家损失尤其惨重。如果拉涨停时股票本身在低位，庄家还在建仓阶段，那么结果只有两种，要么庄家继续拉高吃筹码，给追涨停散户获利机会，要么迅速打低股价，冒些被逢低买进的中线散户盘抢筹码或者被他人抢庄的危险。有朋友说，现在庄家已经意识到这个问题，决定以后不拉涨停，以摆脱这种尴尬局面。其实这种观点根本就站不住脚，首先庄家在很多时候需要拉涨停来打开局面，尤其在需要出货的时候，所以根本不存在以后涨停板消失的情况。就拿二月份以来的大盘来说，在如此弱市情况下，涨停几乎天天有，机会仍然很多。

现在就我自己的盘面观察，发现现在很多股票的庄家在意识到这个问题以后，采取了两种应对方式：一种是封涨停时庄家的买单迅速跟上，不让散户有买进时间，散户要想买进，必须眼明手快，不能丝毫犹豫，这对散户的技术水平和看盘水平要求比较高；另一种是在股票本身技术形态不好的情况下，勉强去拉涨停，但是不封死，在涨停板位置慢慢出货，即使收盘最后以涨停报收，第二天也走不了多高。这种情况庄家的选择非常明智，在本身技术形态不好的情况下，就应该出货，但在本身技术形态不错的情况下，就我自己观察，庄家基本采取了第一种方式，可见，庄家采取哪种应对方式还是以自身利益最大化为出发点的。

2、大部分涨停不能追，能追的只有少数；
理由：对多数涨停来说，属于技术形态不好情况下的涨停、跟风涨停（当然不是说所有跟风涨停都不能买）、分时图情况不佳、大盘暴跌等等。实际在买卖中，必须在个股本身技术形态良好、存在一定上扬空间、分时图显示出的庄家向上做盘意愿强烈以及大盘的条件相对配合等因素都具备的情况下，才能采取追涨停战术，使风险降到最低。

3、在选择追哪只涨停的股票时，要考虑以下因素：

A、 涨停时间早晚；早的比晚的好；最先涨停的比尾盘涨停的好得多；
注解：在今天交易中第一个封涨停的最好，涨停时间最好限制在10：10分以前。因为短线跟风盘十分注意当天出现的机会，前几个涨停最容易吸引短线盘的目光，并且在开盘不久就能涨停，本身也说明庄家是有计划进行拉高，不会受大盘当天涨跌的太大影响（但不是一点没有影响），如果这时该股票的技术形态也不错，在众人的集体上推下，涨停往往能封得很快，而且买单可以堆积很多，上午收盘前成交量就可以萎缩得很小，在下午开盘时就不会受到什么冲击，涨停封死的可能性就非常大。第二天获利也就有了保障。

如果上午停牌，下午复牌后在1：15以前封涨停的也是相当不错的。能在开盘不久能封住，当然说明庄家有拉高计划，只是由于短线盘很多已经集中在上午的涨停板上，下午的涨停板吸引力相对小一些。

其它时间段涨停的股票相对差一些，其中10：10-10：30以前涨停的股票, 如果摸到涨停时换手不大（如果是涨10%的股票换手要求低于2%，如果是ST股票，换手要求则是低于1%），分时图上股价走势比较连续正常，没有出现尖峰情况，分时成交也比较连续，没有出现大笔对倒，则还可以（之所以比较差一些，一是这时候涨停的股票可能是跟风上涨的股票，本身庄家可能并没有事先的拉高计划，只是由于盘面影响，临时决定拉高，所以必须严格限制换手率条件，说明尽管拉高仓促，抛压还是比较小，明天才有机会冲高；二是由于涨停时间比较晚，在上午收盘前成交量不一定能萎缩的很小，那么在下午开盘时，受到抛盘的冲击相对大一些，风险也相应大一些。在10：30-11：10涨停的股票，这种风险更大，经常有下午开盘后涨停就被打开的情况）；在下午1：15-2：00涨停的ST股，如果涨停时换手很小（低于1%），分时图表现为在冲击涨停前只有非常稀少不连贯的成交，只是在冲击涨停是才逐渐有量放出，并且在冲击涨停时股价走势比较连贯，没有大起大落，则也可以（之所以这个时间段以考虑ST股为主，原因就是ST股的涨停只有5%，在上午的交易中，即使散户买进，今天涨停，散户获利也不大，第二天的获利抛压也不会太大，但是涨10%的股票就不同，上午涨停那么上午买进的散户获利就相当大，第二天的抛压相待重，风险就太大了。ST股的换手条件也是为了防止获利盘太多，增加风险）。

2：00-3：00间涨停的个股，除非大盘在连续阴跌后在重大消息的刺激下出现反转走势，或者是在下午走强的板块中的龙头股（这时大盘还必须处于强势中），否则轻易不要去碰。(理由很简单：这时候的涨停是庄家尾市做盘，目的一般是为了第二天能在高点出货，同时在上午和下午买进的散户获利很大，第二天的抛压也就很重。庄家在尾市拉高不是用资金去硬做，而是一种取巧行为，此时跟进，风险非常大)

B、 第一次即将封涨停时，这时候换手率的大小，小的当然比大的好；
注解：在大盘处于弱市和盘整市时这一点尤其重要，理想情况是普通股换手低于2%，ST股低于1%，在大盘处于强势时这个换手条件可以适当放宽，对龙头股也可以适当放宽，但无论在任何情况下，不能超过5%，包括涨停被打开后又被封住时换手率的情况。这些对换手率的限定实际是也是限定今天就已经获利的买盘数量和说明今天抛压的大小，这时获利盘越小、抛压越小，第二天的上攻余地也就相应越大。
C、 个股形态怎么样；盘整一段时间后突然涨停的比连续上涨后再拉涨停的好；连续大跌后以涨停方式开始反弹的也可以；庄家仓位重的比庄家仓位轻的好；

注解：盘整要求在至少5到6天内没有出现大阴大阳，均线系统不能出现BIAS太大的情况，拉到涨停的位置后离强阻力区域不能太近，要给第二天的高开留下一定空间；对于庄家持仓太重、基本只有庄家自己参与交易的股票，首先必须看日K线，判断一下庄家这时的意图，再决定是否参与。在一般情况下，盘整后突破的股票是最好的，由于普遍的心理预期是突破后上涨空间打开，第二天的获利幅度会大一些；而对于超跌反弹的股票，由于反弹性质决定，高度不能预计太大，要保守一些。而连续上攻的股票，由于在低位买进的人可能随时抛出，形成大抛压，因此除非是在大牛市，否则追涨停的时候一定要小心。而对于庄家仓位比较重的股票，庄家由于出货需要，常常是在涨停后继续拉高出货，才能降低仓位，所以反而相对安全些，当然具体情况要求大盘不能太差。由于个股形态分析需要较好的功底，在这里，请自己去看看相关资料，自己体会。在这里最强调一点，就是即使今天涨停，这两天的获利盘依然不多，最好是洗盘后上攻涨停。

D、 大盘情况，如果大盘今天急跌，破位的就更不好，有涨停也不要追。
在一般情况下，大盘破位下跌对庄家和追涨盘的心理影响同样巨大，庄家的拉高决心相应减弱，追涨盘也停止追涨，庄家在没有接盘的情况下，经常出现第二天无奈立刻出货的现象，因此在大盘破位急跌时最好不要追涨停。而在大盘处于波段上涨时，涨10%的机会比较多，总体机会多，追涨停是可以胆大一点；在大盘波段弱市时，要特别小心，尽量以ST股为主，因为ST股和大盘反走的可能大些，另外5%的涨幅也不至于造成太大的抛压。如果大盘在盘整时，趋势不明，这时候主要以个股形态、涨停时间早晚、分时图表现为依据。

E、 第一个涨停比较好，连续第二个涨停就不要追了；
理由就是由于短期内获利盘太大，抛压可能出现。当然这不是一定的，在牛市里的龙头股或者特大消息股可以例外。

F、 高开高走拉涨停的股票追起来安全些，最好开盘价就是最低价；
这里实际一是考虑K线组合，高开高走涨停说明走势极其强劲，更容易吸引跟风盘，第二天能走得更高，二是由于今天没有在低价区成交，获利盘获利较少，抛压出现的位置也会相应提高，从而留出更大的获利空间。

G、 有重大利好首次被披露，拉涨停的股票比较好（不过得考虑股价是不是已经拉得老高，股价早就反应这个利好了）。
这里实际有很大机会，如果股价事先没有反映利好，一旦涨停，上攻力量就很强，机会很大；即使股价事先已经反映了这个利好，如果大盘条件比较好，庄家往往也会拉出涨停，这时只要股票形态好、分时图漂亮，也有很大的获利机会。

H、 龙头股的涨停比跟风股好；有同类股跟风涨的比没有同类股跟风涨的涨停股好；
这里要求大盘条件要相对有利，能够支持板块上扬。这种情况出现，不仅容易吸引短线盘，还可以吸引中线盘，再加上股评吹捧，往往其中的主要个股能够在涨停后出现继续高开高走的强劲走势，这时追涨停也是最安全的。比如今年年初的生物制药版块中的天坛生物。

I、 分时图上冲击涨停时气势强的比气势弱的好；
看分时图需要很高的技巧和感觉，语言很难表达出来。我只能在这里说一些主要要注意的方面。一是均价线，均价线应该是开盘后保持向上，支持股价上涨；二是，分时图里股价从盘整到冲击涨停，如果盘整区离涨停的距离在5%以内，那么冲击涨停速度快比较好，但是如果盘整区离涨停比较远，那么最好是不要一直冲向涨停，而是冲高一下再盘整（盘整区提高），再迅速冲向涨停；三是分时图里的成交分布问题，要求上涨成交要放大，但是放大要适当，并且比较均匀连续。比较忌讳的是那种突然放量很大，一下又迅速缩小，那说明庄家心态不好，也会引起追涨盘的怀疑；四是看委托盘，真要涨停的股票，一般显示出来的买进委托盘不会比委托卖出盘大，因为庄家的真正买盘是及时成交的，看不见，而那种很大的买盘托着股价慢慢上涨的，基本可以认为是庄家在出货，不能追进。2月13日的600629就出现过这种情况。

4、怎么追又能买到呢？

老实说，没有能保证买到的方法。
方法：在才封涨停的瞬间委托，记住，千万别在还没摸涨停的时候买（还有一点我必须提醒你，行情传到你家的时候比实际交易时间要晚几秒，刚封涨停的时候几秒十几秒就意味着你是排在几十万买单的前面还是后面）。如果没买到，还有一种机会，就是封得比较死的涨停被突然的大单逐渐打破，破板后有只下跌一点，在几分钟内又迅速封停的股票。
委托后你还不能松气，要马上准备撤单，如果真要封死涨停的话，封单会马上就来，而且在一两分钟内累计的买单会大于已经成交的数量。如果封单半天起不来，那就要小心（具体情况要自己分析，决定是否撤单）。

（当然上面说的不是你一定要在涨停价才买，如果你看盘经验很丰富，在你感觉到今天涨停可以封死的时候，可以提前买进，我自己就经常是提前买进，好处是可以避免排队，二来可以扩大获利空间。但是如果你看盘经验比较少，那么最好是在大盘处于波段强势的时候按照上面的买法去买，虽然机会要减少，但是比较可靠。）

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MACD底背驰买入法

　　MACD底背驰有两种情况：一种是负（绿）柱峰底背驰，另一种是两条曲线底背驰。
　　负（绿柱峰）底背驰买入法。

　　A、负（绿）柱峰一次底背驰买入法。

　　特征：只有两个负柱峰发生底背驰。这是较可信的短线买入信号。两个负柱峰发生底背驰时，买入时机可采用“双二”买入法，即：在第二个负柱峰出现第二根收缩绿柱线时买入，这样可买到较低的价位。例①：山推股份（000680），2003年1月22日，负柱峰出现了底背驰（与2002年11月22日低点的负柱峰相比较），2003年1月7日在第二个负柱峰出现第二根收缩绿柱线，以当天均价7.86元买入，买在较低价位。例②：桂柳工（000528），2003年6月24日出现了负柱峰底背驰（两峰相连底背驰），6月26日第二个负柱峰出现第二根收缩绿柱线，以当天均价10元买入，买在了调整波段的低位。

　B、负（绿）柱峰二次底背驰买入法。

　　MACD负柱峰发生两次底背驰是较可信的买入信号。买入时机：第三个负柱峰出现第一根或第二根收缩绿柱线时。例①：深深房（000029），2002年6月5日，负柱峰出现了两次底背驰，6月6日第三个负柱峰出现第一根收缩绿柱线，以当天均价7.60元买入，6月25日以均价11.90元卖出，每股赚4.30元，13个交易日获利56%。例②：龙腾科技（600058），2002年6月5日，负柱峰出现二次底背驰，以当天均价13.20元买入，6月24日以均价15.40元卖出，每股赚2.20元，11个交易日获利16.6%。

　　C、负柱峰复合底背驰买入法。

　　特征：负柱峰第一次底背驰后，第三个负柱峰与第二个负柱峰没有底背驰，却与第一个负柱峰发生了底背驰，称为“隔峰底背驰”。这是可信的买入信号。买入时机：第三个负柱峰出现第一根或第二根收缩绿柱线时。例①：全兴股份（600779），2003年5月14日，负柱峰出现复合底背驰（与2003年3月20日及2003年4月9日的负柱峰相比较），5月15日第三个负柱峰出现第一根收缩绿柱线，以当天均价买入，获利颇丰。例②：京东方（000725），2003年5月13日出现负柱峰复合底背驰，5月16日第三个负柱峰出现第二根收缩绿柱线，以当天均价9.10元买入，6月13日以均价10.40元卖出，每股赚1.30元，19个交易日获利14.2%。

应用MACD底背驰买入法要注意如下问题：

　　①负柱峰底背驰时，MACD两条曲线不一定会出现底背驰，此时，负柱峰底背驰发出的买入信号可先看作是反弹。
　　②负柱峰与MACD两曲线同时出现底背驰时，买入信号较可靠，可积极买入。例：中技贸易（600056），2003年1月6日，负柱峰与MACD两曲线同时出现底背驰，引发了一波强劲的上升行情。2003年1月初，深、沪两市有一批个股是出现了负柱峰与MACD两曲线同时底背驰的情况，这些个股在2003年上半年均有不俗的表现。
　　③MACD两条曲线两次底背驰或复合底背驰，有较大机会出现中、长期底部。
　　④MACD负柱峰及两曲线底背驰大多数在股价处于60日均线下方运行之时出现。股价在60天均线上方运行的强势市场较少出现，一旦出现可积极买入。
　　3、MACD两曲线“死叉后再快速金叉”买入法
　　此方法要满足的条件是：MACD两曲线死叉在3个交易日内再重新金叉。这种情况出现，表明主力洗盘凶狠，故意制造MACD死叉的假象，这样更会使不坚定者出局，后市有利于主力拉抬。买入时机：MACD两曲线重新金叉且当天出现放量阳线时。
　　例①：青鸟天桥（600657），2003年4月25日两曲线出现死叉，4月28日（第二个交易日）又重新金叉，以当天均价11.20元买入，5月29日以均价12.90元卖出，每股赚1.70元，16个交易日获利15%。例②：皖能电力（000543），2003年4月25日MACD出现死叉，4月30日（死叉后三个交易日内）再次金叉，以当天均价7.50元买入，5月23日以均价8.80元卖出，每股赚1.30元，10个交易日获利17%。


MACD两曲线底背驰买入法。

　　A、两曲线一次底背驰买入法。这是较可信的买入信号。买入时机：相对应的负柱峰出现第一根或第二根收缩绿柱线时。例：鲁润股份（600157），2003年1月2日MACD两曲线发生第一次底背驰，1月8日相对应的负柱峰出现第二根收缩绿柱线，以当天均价7.30元买入，2月13日以均价10.60元卖出，每股赚3.30元，19个交易日获利45%。
　　B、两曲线二次底背驰买入法。这是可信的买入信号。买入时机：相对应的负柱峰出现第一根或第二根收缩绿柱线时。例①：华联超市（600825），2003年1月3日MACD两曲线二次底背驰，1月7日相对应的负柱峰出现第一根收缩绿柱线，以当天均价12元买入，1月14日以均价13元卖出，每股赚1元，5个交易日获利8.3%。例②：海信电器（600060），2003年1月2日MACD两曲线二次底背驰，1月8日相对应的负柱峰出现第二次收缩绿柱线，以当天均价6.40元买入，1月17日以均价7.40元卖出，每股赚1元，7个交易日获利15%。
　　C、两曲线复合底背驰买入法（“隔底底背驰。”）。
　　特征：MACD两曲线第一次底背驰后运行一段时间，股价下跌再创新低，MACD死叉后第二次发生底背驰，此时，两曲线比第一次底背驰时两曲线位置要低，但没有第一次底背驰前的股价低点相对应的MACD两曲线位置低，简称为“隔底底背驰”。买入时机：复合底背驰相对应的负柱峰出现第一根或第二根收缩绿柱线时。例①：招商银行（600036），2003年1月2日MACD两曲线出现复合底背驰，相对应的负柱峰1月6日出现第一根收缩绿柱线，以当天均价8元买入，1月27日以均价9.7元卖出，每股赚1.7元，15个交易日获利21%。例②歌华有线（600037），2003年1月3日MACD两曲线出现复合底背驰，1月9日相对应的负柱峰出现第二根收缩绿柱线，以当天均价16.40元买入，1月21日以均价19元卖出，每股赚2.6元，8个交易日获利16%。

需要说明的是：
　　①MACD“将死不死”买入信号在0线下方出现与在0线上方出现是有不同市场意义的。MACD在0线下方出现“将死不死”买入信号时，股价仍在60天均线下方运行，因此，MACD在0线下方出现“将死不死”买入信号时，可先看作是反弹。MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号时，股价已在60天均线上方运行，由此可知：MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号是强势的特征，可积极买入，尤其在0线上方附近第一次出现MACD“将死不死”买入信号时更应积极买入。由于MACD与60天均线存在这种密切的相关关系，有些股市专业人士把60天均线视作“股价起飞线”是有道理的。MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号时，DIF向上开口当天，有些股票当天成交量小于5天均量，碰到这种情况，为防踏空，激进型投资者可先以适量作试探性买入，待出现当天量大于5天均量时再增仓。
　　②在20天、120天、250天均线形成多头排列，股价受20天均线支撑时，MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号，升势更强劲，是强势市场选牛股的制胜“法宝”。例如：ST厦利（000927），2003年3月13日，20天、120天、250天均线已形成多头排列，股价在20天均线上方受到支撑，MACD在0线上方出现接近型“将死不死”买入信号，DIF开口向上，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线。以当天均价7元买入，4月16日以均价10元卖出，每股赚3元，24个交易日获利43%。
　　③“事不过三”。MACD连续三次出现“将死不死”买入信号时，要警惕顶部出现。


MACD两曲线“粘连横走”买入法。

　　特征：MACD两条曲线粘连或重合横走一段时间（3个交易日以上），然后，DIF开口上行。买入时机：DIF开口上行，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线时。例（1）：亿城股份（000616），2003年1月2日开始，MACD两条曲线在O线下方粘连横走了三个交易日，1月8日DIF开口上行，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线，以当天均价6.３０元买入，２月１３日以均价８.７０元卖出，每股赚２.４０元，19个交易日获利38%。例（2）兰州铝业（600296），2003年3月3日18日开始，MACD两曲线在O线上方粘连横走了三个交易日，3月21日DIF开口上行，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线，以当天均价9. 50元买入，4月16日以均价11.70元卖出，每股赚2.20元，18个交易日获利23%。
　　
周线MACD选股法。

　　日线MACD的各种买入方法均适用于周线MACD，根据操作经验，周线MACD两曲线“将死不死”买入法选出来的股票，升势较强劲。周线MACD两曲线“将死不死”买入法要满足如下条件：1、当周以周阳线向上突破30周均线或股价已在30周均线上方运行时出现放量阳线。2、当周成交量大于5周均量。例1：双鹤药业（600062），2003年6月23日至27日这一周，在30周均线上方出现放量阳线，DIF开口向上，当周成交量大于5周均量。以当周均价14.20元买入，9月1日至5日这一周以20.20元卖出，每股赚5.50元，10个交易周获利37%。例2：沈阳机床（000410），2003年9月1日至5日这一周，在30周均线上方出现放量阳线，DIF开口向上，当周成交量大于5周均量。以当周均价7元买入，2003年10月13日以8.93元卖出，每股赚1.93元，6个交易周获利27.4%。要说明的是：周线MACD“将死不死”买入信号在O线上方出现比在O线下方出现显得更强势。

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在我国股市的发展历史中，我国股市为了保证自身的运转，曾自下而上地自发地产生出了市场流动力的提供机制。但是由于这种机制主要是在政府部门的规划之外自发产生的，因此不可避免地带有某种“违规”的色彩，例如“庄家”曾为市场提供的流动力支持，券商等机构通过信用交易曾为市场提供的流动力支持，私募基金通过追求绝对收益曾为市场提供的流动力支持，市场上的各类投机势力通过各类套利活动曾为市场提供的流动力支持等等。但近年来随着市场监管力度的加强，这些市场流动力的提供机制也正随相关“违规”活动的被逐步禁绝而日趋瓦解。一个值得注意的严重问题是，我国股市中公认的“规范化”的证券投资力量，例如证券投资基金、保险资金、地方社保及企业年金等等，迄今却不能为我国股市提供流动力支持。这些被公认的“规范化”的投资机构，在市场流动力的提供机制方面，尚不能成为前述非规范的市场力量的替代机制。这两种发展趋势的合力所造成的结果就是：我国股市的市场流动力机制正被日益削弱和瓦解，我国股市的运行安全正受到严重威胁。

目前，我国股市的运行安全主要受到来自两个方面的严重威胁：一是粗放式掠夺式股市发展模式造成股市生态环境的全面恶化，正严重威胁我国股市的运行安全。二是我国股市的流动力提供机制正遭致不断破坏与削弱，已严重威胁我国股市的运行安全

我国股市安全正呈现“局部改善、全局恶化”的特征

我国股市刚刚从濒于崩盘的边缘被“拉”了回来，获得了宝贵的休整之机。我们应当珍惜这一宝贵的休整之机，深刻检讨我国股市发展中存在的严重缺陷，抓紧我国股市的制度性改革，力争我国股市尽快走上健康发展之路。目前最应警惕的是防止把我国股市拖回到粗放式掠夺式开发的漠视公众股东利益的发展模式的老路上去。

我们不应由于我国股市获得宝贵的休整之机而产生虚幻的“安全感”。如果我国股市现在的发展模式不加以根本性的改革，如果我国股市的运行机制不加以根本性的改革，我国股市濒于崩盘的危机还会再次发生，而且这种危机到来的速度和力度将超乎人们的想象，这将对我国金融体系的安全和国民经济改革发展的前景造成严重威胁。

这些年来，我国股市在粗放式掠夺式开发模式的指导之下，在单纯强调“监管”而忽略“改革发展”的市场管理模式之下，我国股市的生态环境正呈现“局部改善、全局恶化”的特点。如果不解决发展道路、发展模式这一根本性问题，只是把股市的市场生态看做是暂时性的、局部性的、技术性的问题，则我国股市的生态环境不可能得到根本性的改善，我国股市将面临严重的生存危机与发展危机。此次股市濒于崩盘的事实说明：再不从根本上扭转股市发展的掠夺式发展模式的前提下单纯抓“监管”，虽然部分上市公司和证券经营机构的规范化运作有了不同程度的提高，但我国股市运行的安全程度从全局而言不但没有得到提高，反而呈现显著削弱之势。

目前，我国股市的运行安全主要受到来自两个方面的严重威胁：

一是粗放式掠夺式股市发展模式造成股市生态环境的全面恶化，正严重威胁我国股市的运行安全。

二是我国股市的流动力提供机制正遭致不断破坏与削弱，已严重威胁我国股市的运行安全。

对于粗放式掠夺式股市发展政策对我国股市所造成的危害，由于我们以前已做过较为详尽的分析，因此将不作为本次分析的重点。这里将重点分析我国股市的流动力提供机制正遭到破坏对我国股市运行安全所造成的严重危害。

我国股市运行机制存在重大安全隐患：股市流动力提供机制正遭到不断破坏

我国股市运行机制存在重大安全隐患。这一安全隐患主要是指我国股市的运行安全正受到我国股市中不断遭到破坏的市场流动力提供机制的严重威胁。

我国股市的制度建设迄今为止一直存在一个重大失误。这一失误就是我国股市在制度建设中一直没有主动地着力建设股市的规范化的流动力提供机制。多年来，我国股市在缺乏规范化的流动力提供机制的条件下，市场为维持正常运行，市场流动力的提供功能一直是由各类非规范化的交易机制作为替代。但近年来，随着市场监管部门一味单方面强调对市场的持续性的高强度监管，同时片面地单方面强调突出发展证券投资基金，导致各类非规范化的交易机制不断削弱甚至正趋全盘瓦解。我国股市的流动力提供机制不但未得到不断加强，反而遭到不断破坏。

目前，我国股市的流动力提供机制已相当脆弱，并仍处于一个被继续不断削弱的破坏过程当中。这一状况已严重威胁到我国股市的运行安全。此次（2004年）股市濒于崩盘便是又一例证明。

问题的严重性在于，我国股市的各有关方面，特别是市场管理部门，至今尚未认识到这一问题的严重性，尚未着力采取针对性的校正措施。而这一问题如不尽快加以纠正，我国股市仍将处于严重的带病运行状态，更严重的股市危机仍可能再次爆发。如果我国股市的运行安全程度得不到显著提高，我国股市不但将难以为国民经济的改革发展提供主动、优质、高效的服务，而且还可能成为冲击我国金融体制安全及影响社会安定的主要风险来源之一。

（一）什么是股市的流动力提供机制？

一个国家的股市要达到正常运行的目标，必须具有完善的市场流动力提供机制。在市场经济条件下，这一股市流动力提供机制，既是市场不断自我完善的结果，也是政府部门适当介入的结果。而在我国，由于我国股市是在行政力量主导的机制下建设并发展的，由于政府部门的认识偏差及操作不当，导致在我国股市制度建设中，市场流动力提供机制就基本没被纳入市场制度建设的视野。

在一个发育基本成熟的股市中，不同的市场流动力提供者构成一个完整的市场流动力提供网络，形成一套完整的市场运行机制。市场流动力提供机制为市场价格运行提供有效的“刹车”机制，由此保障市场的日常运行安全。任何一个股市危机之所以能够发生，其最直接的原因都必然是市场流动力提供机制停止工作的结果。古今中外、历史、现在、将来都概莫能外。以美国市场为例，美国股市的流动力提供者主要由以下组成（按时间由短至长顺序）：

股票专营商（Specialists）。美国股票专营商是最短期的流动力提供者。按照交易规则，股票专营商必须在市场交易指令中的买卖双方不能完全匹配时自动充当对手一方，即为市场提供流动力支持。股票专营商主要为市场提供从即时（以秒计）至一个交易日之内的流动力支持。

美国市场的股票专营商是股价的第一刹车装置，不但在股市日常运作中，而且在1987年的股灾中，发挥了至关重要的安全阀门的作用。

自营、做市商及信用交易。做市商（在欠流动性股票中，外汇、债券等）及信用交易，是次短期的流动力提供者。这类交易的特点是在自营盘中通过信用放大进行杠杆操作。由于杠杆操作的性质，交易方的投资目标期限较短，在市场中提供的是次短期的流动力支持。这类机构在市场发生几天一级的波动时，常常起到主要对手方的作用。

对冲基金。对冲基金的特点是利用杠杆及不同交易对象间进行套利操作。由于对冲基金的规则在于套利，迫使它们要寻求在市场中尽力站在少数人一边，从而客观上起到为市场提供流动力的作用。

期货与现货之间的套利操作。期货与现货之间的套利操作，经常具有逆势操作的特点，因此可为市场提供流动力支持。在发达市场中，期货与现货市场之间的套利操作经常是市场中的中短期流动力的主要提供者之一。

另外，其他金融衍生品与其对应现货品种之间的套利操作，也可为市场提供流动力支持。

私募基金。私募基金在发达市场中由于注重绝对收益，并且由于管理人与投资人之间形成共同的利益关系，因此很多注重逆势操作，从而可以为市场提供流动力支持。

养老基金。养老基金是美国证券市场上最重要的长期性投资资金，由于养老基金的投资目光通常都在3-5年以上，因此通常具有在市场极度低迷时进场的特点。养老基金是为市场提供中长期流动力支持的主要力量。

政府作为“最后防线”（Last Resort）。政府相关部门的财力支持，是市场最后一道也是最关键的流动力支持，在市场生死存亡的关键时刻，政府的“最后防线”如何操作可能决定股市的前途和命运。

例如1929年股市危机时，美国中央银行没有出面干预，而是任由民间资金自行组织自救，结果美国股市危机发展成经济危机，拖累美国经济发展达二十余年之久。

再例如1987年美国股灾时，美国联邦储备断然出手相救，为市场提供“无限度”的信贷资金，挽救了股市危机，使1929年的悲剧没有重演，保护了美国股市的组织体系，为上个世纪90年代的美国大牛市的发展奠定了基础。

发达国家证券市场的发展历史表明，一个完整的市场流动力提供机制，包括极短期、短期、中短期、中长期以至作为“最后防线”的流动力提供体系，是一个市场能否安全运行的制度保障。任何一个股市危机的发生，都直接表现为市场流动力提供机制出现严重故障。因此我们应当重视市场流动力提供机制的组织建设，而不能片面理解证券市场，把证券市场能否安全运行，单纯归结为市场是否“规范”，不能把工作重点单纯放在“监管”之上。

在研究发达市场运作的历史经验中，我们还必须注意一个历史事实，那就是证券投资基金（这里专指“公募”基金）不是对证券市场的流动力提供者。大量实证研究表明，公募型证券投资基金，作为整体而言在市场中主要表现为顺势操作，即在市场低迷时主要表现为卖出，在市场狂热时主要表现为买入。因此他们不能对市场提供流动力支持。

对我国证券市场投资基金的实证研究也支持这一判断。在我国股市2000年以来所发生的迄今为止的四个1300点位中，其中在两个附近我国证券投资基金总体表现为净卖出，在另外两个附近总体表现为买卖基本平衡。因此我国的证券投资基金从总体而言和发达市场的公募型基金一样，不表现出强烈的逆势操作特征，因此不能为市场提供显著的流动力支持。

（二）我国股市的流动力提供机制的演变趋势

我国股市的流动力提供机制的演变趋势可概括为以下几个特点：

其一，我国股市管理机构从未对规范化的市场流动力机制进行有计划、有组织的建设工作。

其二，我国股市原有的市场流动力提供机制是市场自下而上自发形成的。

其三，我国股市原有的自发形成的市场流动力提供机制主要是以违规操作的方式存在的。

其四，我国股市这一自发形成的市场流动力提供机制正被不正确的股市发展政策所严重破坏和瓦解，已无力支持股市的正常安全运转。

其五，由于我国股市流动力提供机制已支离破碎，我国股市的运行安全已受到严重威胁。

其六，我国股市很容易再次发生股市危机。

我国股市的早期发展特点是以行政干预为主，以确保政治目标为主的方式组织发展起来的。由于在我国股市发展的早期阶段，我国股市的发展目标是以保障国企改革，保障国企融资脱困为主，因此我国股市的组织体系建设一直以“融资”机制的建设为重心，并将这一发展模式不断强化，不断固化。这一发展模式的后果是我国股市形成了一种高度片面的市场机制，而不是一种各类利益关系相互制约、协调平衡发展的市场机制。我国股市这种发展模式带来的最大负面结果是：在“官”与“民”的利益冲突中，过度强调保护“官”的利益，而严重漠视“民”的利益，从而严重挫伤广大公众投资者的投资积极性；在“融资方”与“投资方”的利益冲突中，过度强调保护“融资方”的利益，而严重漠视“投资方”的利益，从而使我国股市严重脱离了主流储蓄资金的理财需求；在“监管”与“改革发展”的关系中，过度强调“监管”的重要性，而忽略“改革发展”的各项艰巨任务，使“改革发展”成为“监管”的附属品，扭曲了“监管”与“改革发展”的正确关系，使我国股市的发展越来越失去活力；在“行政”与“市场”的冲突中，过度依赖“行政”的指导力量，而严重忽略“市场”的自下而上的创造力，使我国股市一直保持早期股市的强烈的“行政”指导色彩，也使我国股市越来越脱离国民经济改革发展的主流需求。

由于我国股市发展一直只以满足国企“融资”需求为目标，使我国股市的管理机制一直不能把注意力放在市场应有的组织建设之上，像股市流动力提供机制这样重要的市场运行机制，就始终未能纳入市场管理部门的视野。

在我国股市管理机构完全忽略市场流动力提供机制建设的情况下，我国股市为保障自身的运行，必然会自下而上地自生出最低限度的市场流动力提供机制，以满足市场的运转需求。

那么，在我国股市发展历史上，曾有哪些市场流动力提供机制自发地产生出来？历史上主要有以下几类：

庄家。庄家是我国股市中最不规范的一支“违规”经营的市场力量，但同时又曾是我国股市中比较主要的市场流动力提供者。这是我国股市独有的一种矛盾现象。

庄家在操作股票的过程中，在运作初期的“吸货”阶段，是对市场起着提供流动力支持的作用。但在运作的中期及后期，即“拉升”阶段及“出货”阶段，则主要起着操纵股价的违规作用。

庄家之所以能在运作的早期阶段对市场起到提供流动力支持的作用，主要在于庄家操作具有较强烈的逆势操作的特点。

在我国股市上，由于始终没有建立起规范化的市场流动力提供机制，因此由庄家这种违规操作所产生的流动力提供机制，便成为市场运转所需要的功能。这也是为什么在我国股市的发展史上，庄家现象虽屡遭批判，但始终没在舆论上成为“十恶不赦”的市场违规行为，始终屡禁不止。正是因为我国股市始终未建立起可替代庄家的规范化的市场流动力提供机制，我国股市的“庄家”现象便始终是一种“四六开”或“三七开”的市场违规现象，即“庄家”行为对市场运行还有“四分”或“三分”正面的贡献。

这几年来，在对“庄家”现象不断加以限制的市场监管环境下，“庄家”的市场影响已日趋衰落，连带而来的市场后果是由此产生的市场流动力提供机制也已被大大削弱。

我们可以回想在2000年以前的股市中，在股价整体严重下挫的情况下，“庄家”常常是一支逆势进场的重要力量。但在这几年的市场下跌过程中，我们则越来越少看到逆势进场的市场力量了。
我们这里做如此分析，并不是在为“庄家”平反，而是指出我们在围剿不规范的市场现象时，由于没有注意建立相应的可替代的规范化的市场运行机制，同样会给市场带来较为严重的消极影响。

信用交易。信用交易在我国股市发展的早期（2000年之前）是一种活跃的交易形式。通过信用交易，股票操作可获得杠杆效应。由于通过信用交易获得杠杆效应，信用交易者通常都只有不太长的投资时间目标，并且有在市场低迷时进场的倾向。当然，信用交易者也会表现出“追涨杀跌”的顺势操作的倾向，这时的信用交易对市场的影响就以消极影响为主了。

比较“庄家”而言，信用交易者的逆势操作特点不如“庄家”明显，因此信用交易对市场流动力的支持也不如“庄家”明显。但在我国股市中，信用交易仍一直是市场流动力的重要来源之一。

近几年来，通过持续围剿“违规”资金入市，我国股市中的信用交易已基本上被禁绝，但与此同时，“合规”的信用交易机制又一直没有建立起来，这就进一步瓦解了我国股市的流动力提供机制。

在发达市场中，机构投资者通过合规途径获得信用杠杆，可以在市场需要时逆势而为，进而客观上成为市场流动力的重要来源。实际上，发达市场股市危机的重大转折，往往主要靠信用交易来推动跌势的逆转。

而在我国，我们只看到了信用交易所带来的投资风险的消极因素，却同时忽略了信用交易的能够提供市场流动力支持的积极因素。因此我国股市的发展任务，不应只是单纯压制市场消极因素的作用，而且应当同时促进市场积极因素的发展。

私募基金。私募基金（即“地下基金”）曾经是我国股市中一直相当活跃的力量。我国股市中私募基金的运作一直以不规范操作为主要特征。特别是我国早期私募基金的运作往往又与“庄家”现象及违规“信用交易”现象相互结合，更突出了私募基金对我国股市的消极影响。

但是，在我国股市的早期发展中，私募基金也曾经是市场流动力的重要来源之一，在我国股市早期的几个主要低点，私募基金都曾是主要的进场力量。

私募基金之所以客观上能对我国股市形成流动力支持，主要原因在于私募基金的运作机制和组织原理的特征。我国私募基金主要的盈利目标是以实现绝对收益为主，这是它和公募基金在盈利模式上最主要的区别。由实现绝对收益的盈利目标推动，私募基金在市场低迷时常常必须逆势而动，从而客观上可以为市场提供流动力支持。而公募基金一方面追求相对收益，另一方面又有固定收费可以保证收益，因此常常选择顺势而动。再加上基金持有人情绪变化的牵制，使公募基金难以成为市场流动力的提供者。

这几年来，由于我国监管与发展政策对原有私募基金一直持全盘否定态度，致使其经营空间遭致不断压缩，我国股市中的原有私募基金群体也基本呈现瓦解之势，这就又削弱了我国股市流动力的一个重要来源。

最近，市场管理部门正筹备推出券商“集合理财”业务。券商“集合理财”业务本质上是一种规范化的“私募基金”运作形式，因此，此举可谓向推出规范化的私募基金产业迈出了第一步。但是，从我国股市运行的全局看，我们需要一个蓬勃发展的私募基金产业，而且私募基金产业的参与者也不能只局限于券商一种类型。因此可以说，我们目前所准备推出的市场发展步骤，还远远不能适应目前股市运行的需要。

不同市场间的套利操作。我国股市从本质上具有很强的自下而上的创造力。在我国股市运作的早期，曾有多种多样的套利操作的雏形产生。例如期货与现货之间的套利，不同地方市场之间的套利，非流通股与流通股之间的套利，境内与境外市场之间的套利等等。

我国股市中种种套利活动的基本特点是：它们大多是在没有相应规则的情况下自发产生的，因此大多带有违规的色彩。近年来随着市场监管措施的加强，随着一些多样化交易形式的被禁止，我国股市中种种套利活动基本上呈现衰减之势。

我们应当认识到的是，我国股市中种种套利活动的产生，一方面有强烈的违规经营的特征，但同时它们又是市场流动力的重要来源之一。如果我们的市场管理的惟一目标只是不断压抑市场违规行为，而看不到这类市场违规行为所提示的市场运行的正当需求，看不到建立相应的市场合规的交易机制的紧迫性，则我们的市场监管活动只能使市场越来越丧失活力。我们的目标决不是建立一个“规范”的但“死气沉沉”的证券市场。

长期性投资资金。我国股市中目前严重缺乏长期性投资资金的参与，因此严重缺乏长期投资资金所提供的市场流动力支持。

首先，我国股市中的散户投资者中有相当一批是长期性投资者。这一点并非如同一些媒体所说，好像散户投资者是股市中的非稳定性力量。一个恰好相反的现象是，一批散户投资者被组织成基金投资者之后，反而失去了长期性投资的特征。因为我国基金的资金年平均周转率近年来也仍高达400%以上，前几年更是高达600%—700%。在我国股市近年的这几次低点中（1300点附近时）比较明显的进场者其实是散户投资者。特别是在第三个1300点时最为明显。因此，我们不应盲目地片面地贬低散户投资者对稳定市场的作用。在我国股市今后的发展政策中，不宜采取压抑散户投资者的抑制性政策。相反，我们应当采取鼓励散户投资者的股市发展政策。特别是鼓励把散户投资者与个人养老账户的发展结合起来的股市发展政策。

全国社保资金目前虽然对股市投资的金额很小，但从其运作模式看，有可能逐步成为市场流动力的来源之一。这主要是因为，全国社保资金已经形成比较规范的运作规程，有较为清晰的投资战略，因此有一定的抗市场波动干扰的能力，有一定的逆势进场的能力。

但是，地方社保资金和企业年金还难以成为我国股市的流动力提供者。这是因为，目前我国地方社保资金和企业年金由于运作机制的局限，重点侧重于短期运作，基本上采用一年内结算的模式。因此其实际运作，带有较明显的投机性色彩。此外，由于我国地方社保资金和企业年金的风险承担能力非常低，也往往使他们没有勇气逆势进场操作，因此也使他们难以为市场提供流动力支持。
保险资金目前是我国基金产品的主要投资者。但迄今为止，保险资金并不是我国股市的主要市场流动力提供者。这主要是因为，一方面保险机构由于其运作机制的局限，虽然其掌握的资金性质是长期性投资资金，但其运作体制却迫使其关注短期经营目标，因此保险资金的资产管理业务表现出较强烈的短期性和投机性特征，另一方面，由于目前保险资金还只能通过基金产品间接入市，而我国基金运营又表现出强烈的短期性和投机性特征，因此也造成我国保险资金从总体而言的短期性、投机性特征。从总体上看，在近年来的主要市场低点附近，我国保险资金都未曾对我国股市提供过明显的流动力支持。

证券投资基金。证券投资基金到目前为止已发展成为我国股市中最重要的机构投资者之一，但并不是我国股市的主要流动力提供者。

长期的跟踪统计研究表明，在我国股市的主要下跌行情的中后段，证券投资基金一般基本表现为净卖出。而在我国股市的主要上涨行情的中后段，证券投资基金一般基本表现为净买入。这说明，对证券投资基金的存量资金而言，基本上不对我国股市提供流动力支持。

但是，证券投资基金的增量资金有可能对我国股市提供流动力支持。这主要取决于增量资金介入股市的时机。例如在股市低点之前增发的基金，便有可能形成对股市的流动力支持。只是这部分增量资金份额相对较小，对整个股市的影响甚微。

QFII。QFII到目前为止运作时间很短，因此还很难说出其运作特征。但到目前为止，可以初步看出QFII的运作较有个性，有某些逆势而为的色彩，具有为市场提供流动力支持的可能性。

政府作为最后的防线。我国政府作为股市的最后防线的作用，迄今为止走过了一个比较曲折的演变过程。总体来说，在我国股市发展的早期阶段，政府曾有较强的在股市危机时介入股市的意愿。但近年来，这一意愿已大大减弱。

即使在我国股市发展的早期阶段，在政府于股市危机时介入意愿较强的时期，政府的介入形式也是单纯以行政手段的方式，而不是通过向市场提供流动力支持的市场化形式。例如1994年上证跌至300点的时候，1999年“5·19行情”之时，2001—2002年第一次国有股减持之时，2002年“6·24”行情之时，2004年的1300点之时等等，都是政府通过某种政策效应手段达到强烈影响股市的效果。

政府以行政手段而非以提供流动力支持的手段介入股市，给我国股市带来的负面影响是股市对政策的依赖性加强，削弱了证券经营机构的风险意识和风险控制机制，强化了我国股市的行政干预色彩。

但是另一方面，我国股市本身的运转体制中的安全隐患越来越凸显，又要求政府行使证券市场作为“最后防线”的功能，以在最后危机关头能保证股市不至彻底崩溃。

小结：

从以上分析中可以看出，在我国股市的发展历史中，我国股市为了保证自身的运转，在市场管理部门没有进行主动规划、没有进行主动发展的历史背景下，曾自下而上地自发地产生出了市场流动力的提供机制。但是由于这种机制主要是在政府部门的规划之外自发产生的，因此不可避免地带有某种“违规”的色彩，例如“庄家”曾为市场提供的流动力支持，券商等机构通过信用交易曾为市场提供的流动力支持，私募基金通过追求绝对收益曾为市场提供的流动力支持，市场上的各类投机势力通过各类套利活动曾为市场提供的流动力支持等等。但是，近年来随着市场监管力度的加强，这些市场流动力的提供机制也正随相关“违规”活动的被逐步禁绝而日趋瓦解。

一个值得注意的严重问题是，我国股市中公认的“规范化”的证券投资力量，例如证券投资基金、保险资金、地方社保及企业年金等等，迄今却不能为我国股市提供流动力支持。也就是说，这些被公认的“规范化”的投资机构，在市场流动力的提供机制方面，尚不能成为前述非规范的市场力量的替代机制。

这两种发展趋势的合力所造成的结果就是：我国股市的市场流动力机制正被日益削弱和瓦解，我国股市的运行安全正受到严重威胁。

（三）随着我国股市流动力提供机制的日趋瓦解，我国股市正变得越来越不安全，而不是越来越安全。

近年来，随着对我国股市单方面监管的不断强化，以及与此同时相应的股市改革发展措施的滞后甚至弱化，使我国股市的发展格局出现了一种新的形态特征，即从微观从局部层面看，我国股市的运行安全程度似乎有所提高，但从宏观从全局层面看，我国股市的运行安全程度却呈现显著下降之势。这种局部改善，全局恶化的股市生态环境的发展局面，恰似我国前些年和近年来自然生态环境的演变过程。造成这一矛盾现象的根本原因，还是来源于不正确的股市发展观所带来的危害。

我们可以回想我国股市十几年来的发展历史。

在2000年以前，我国股市真正处于生存危机的时刻只发生过一次，即1994年夏上证指数跌至300余点之时，当时我国新生的股市发生了严重的信用危机和信任危机，已处于生与死的选择时刻。当时的市场管理部门主要依靠强力的行政手段，而不是市场手段，挽救了市场危局，但同时也开启了以行政手段干预市场危机的先例。

在2000年以前，我国股市还发生过两次较“紧张”的时刻，但决不是“危机”时刻。也就是说，在这两次较“紧张”的时刻，市场实际完全有能力依靠自身的力量实现走势的反转。这两次“紧张”时刻，即1996年上证跌近500点和1999年上证跌近1000点时，这两次市场管理部门的出手干预，特别是以行政方式的干预，虽然立即扭转了股市形势，也同时大大强化了我国股市的“政策市”色彩。但在2000年以后，在短短的三四年之间，我国股市处于生死危机的时刻就至少发生过两次，其中一次是伴随第一次国有股减持试点，股市由上证2200点急转直下，直逼1300点。如果当时不是由市场管理部门紧急出面叫停国有股减持进程，从根本上扭转了股市的政策预期，股市已直接面临“崩盘”的现实可能性。

另一次就是2004年的上证第四次逼近1300点。当时如果股市进一步下跌，将全面引发券商委托理财资金的抛盘风潮，继而引发基金的抛售风潮，导致股市的全面崩溃。这一次股市危机是靠了国务院领导的出面讲话，才暂时稳住了市场。

在2000年以后，我国股市还有过另外两次逼近上证1300点的“紧张”时刻，即2003年初和2003年冬的两次市场恐慌时刻。这两次市场的恐慌时刻，股市虽然相当危险，但还未到生与死的临界点，市场还有一定的自救空间，市场管理者还不必立即出手相救。

总结我国股市十几年的危机发生发展的历史，我们可以看出以下现象：

一是我国股市运行安全程度可以按2000年为界，划为两个时期。

我国股市在2000年以前的十年间，发生过一次“危机”时刻和两次“紧张”时刻。但我国股市在2000年以后的3—4年间，已发生过两次“危机”时刻和两次“紧张”时刻。比较而言，我国股市危机的发生频率有了明显提高，股市危机的发生烈度也有了明显提高。股市危机对国民经济整体所可能发生的负面冲击越来越严重。

二是我国股市在危机及“紧张”时刻，依靠自身能力扭转局势的能力呈大幅削弱之势。

随着近年来单方面突出监管，随着一方面打击不规范行为的力度不断加大，另一方面相应的合规性经营机制的建设严重滞后，我国股市自发形成的流动力提供体制已遭到严重破坏，已基本遭到整体上的瓦解。

我国股市流动力提供体制近于全面崩解的最直接后果，就是：

第一，在我国股市的“危机”或“紧张”时刻，例如从2000年以后的上证四次逼近1300点时，我们越来越少看到活跃而积极的市场“抄底”资金的进入。而在2000年之前，这一“抄底”资金特别明显地集中于“庄家”资金、“私募”资金、“信用”资金以及部分个人投资者之中。

第二，我国股市大幅波动频率的显著提高，直接说明我国股市的不稳定性显著提高，我国股市的安全性显著下降。

在2000年以前，我国股市主要低点之间的间隔通常至少都在1年以上，大部分时间可在2年以上。而在2000年以后，我国股市主要低点之间的时间间隔已缩短至8—9个月，我国股市的安全性已显著下降，我国股市越来越缺乏依靠自身力量实现景气循环的能力。

三是我国股市的可投资程度与可投机程度都在显著下降。

在2000年以前，我国股市的下跌幅度与上涨幅度之比，大体处于30%—60%之间，平均处于40%—50%之间。

而到2000年之后，我国股市的下跌幅度与上涨幅度之比，已平均超过100%，即平均跌幅大于涨幅。

这说明，从2000年以后至今，我国股市的可投资程度与可投机程度都在显著下降。我国股市无论对投资者还是对投机者都正丧失吸引力。（中证网）

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周三大盘出现了久违的放量反弹，当天收盘时上证股指再度站在1300点上方，能够想象得到当时很多人欢心鼓舞的状态以及不少评论者种种煽动与溢美的言辞。不过周三我硬是压抑住自己的冲动，没有发表任何评论，因为我不想给很多人刚刚燃起的希望泼冷水。
  


　　周三的盘中反弹，确切的说是从周三中午十一点十分之后直到收盘这130分钟的反弹，明显是被刻意地、硬生生地、人为地托起来的走势。我想再等等看，一是想看看这种人为托起的反弹能坚持到什么时候，各大机构手酸不酸，二是一旦这只托市的手撤掉之后，股指会怎么样，这才反映市场的正常运行状态。

　　周三这一天强劲的上攻旋即被周四一个同样凶猛的下跌打回原地。我记得就在周二做客股市沙龙的时候有人问我：“在现在这种情况下，股指如果出现反弹应该是什么性质的反弹？”我只能回答：“恐怕也只能是下跌途中的抵抗性反弹。”

　　当周四的走势又将股指打回原地之后，我想用“反弹”来形容这一段短线走势已经不确切了，勉强可以称之为“窜动”，那么大盘为什么会窜动？口号的作用不过尔尔！

　　有人认为四位现任或前任证监会主席的联袂讲话是周三股指上攻的主要原因，这种观点有点道理，但是不对。四位主席的讲话确实托了一下股指，但是与周三的大幅反弹不是一回事。

　　主席们的讲话在开盘前整个市场就已经知道了，但是真正的反弹走势是在十一点十分开始的，大家要知道该如何去看盘，一天之中的盘面也可以发生很多事情，那么在十一点十分之前的100分钟交易时间内股指发生了什么呢？

　　周三股市高开高走，到十点左右走了半个小时左右反弹行情，大约上涨十个点左右，记住：这半个小时时间、十个点的上涨空间就是四位主席讲话对市场的真正影响——如果仅仅是发表讲话，让市场自主的选择，在完全无干扰的情况下，市场只能表现这么多。

　　随后股指开始一路下跌，下跌到前日收盘价附近横向盘整，到了上午十一点左右，从技术态势上和走势趋势上来看，如果不出意外，仍是一个下行的盘面，而在1275点走出下行的盘面，离破位创新低只有一步之遥，这将是一个多么尴尬的局面。

　　机构的用心也很良苦！

　　幸好这种尴尬的局面没有在周三立刻出现，十一点十分之后，突然的上攻开始了。有人说这是游资炒利好，我看这个判断完全是不对的，我注意到当天的盘面，确切的说在十一点十一分，中国石化突然出现了大笔的买单，紧接着在十一点十二分，中国联通盘面中也突然出现了巨量的向上扫单，有效的把整个股指提了起来，同时也把整个市场的气氛带动起来。

　　虽然周三盘面走到最后看上去是超跌科技股走的最好，但实际上行情完全是机构重仓股发动的。超跌科技股之所以看上去涨幅更大一点，是因为这类股票是市场中盘面最轻的品种。你难以想象机构重仓股全面达到同样的涨幅得需要多大力量，实际上在当时情况下是托不动的。所以从某种意义上来讲，周三的反弹是场内机构集体自救的行情，而这种自救的目的又是什么呢？

　　首先是不能让破位行情来的太早，显然在当时那种情况下，如果不出手自救，市场只会选择向下创出新低。如果这样的走势出现在“利好”刚刚公布之后，对市场的杀伤力将是翻倍的效果，投资者也会对政策面失去信心。

　　对政策面的期待恐怕是目前维系市场最主要的手段的，而维系这种期待最有效的办法就是适时的将股指拉起来，哪怕只有130分钟也好。同样，中国股市不能做空，在现在这种情况下破位对场内机构也是一种灾难，联手发动一次盘中反击既是救人也是自救。

　　后市的行情又会怎样？

　　我记得我不久前形容股指走势时曾经说过：“后市的市场看上去会接近于崩溃，但实际上不会崩溃，再后来看上去会接近于飞扬，但实际上远没有到真正飞扬的进修。”现在的股指还正运行在接近于崩溃的路上，这两天大盘的窜动只是正常走势趋势中的一个杂波。

　　不过周三的反弹还是印证了我以前的一个观点：1300点上方的下跌只属于市场中的公众投资者；而1300点下方的下跌则属于所有的市场参与者。所有的市场参与者包括上市公司、机构投资者、甚至监管机关。于是大家都着急了。

　　着急的原因也很显然，就拿管理层来说吧，2005年1月一过，就有一批象征着股市改革的新政组合推出，如果此时股指出现了崩盘走势，原本计划中的好戏恐怕就无法收场了。所以我宁愿相信市场会接近于崩溃而不会真正的崩溃。

　　从12月到明年1月这段时间是市场的冬藏期，投资者最好藏好了别动，股指也许会走的很难看，甚至很可能创出新低，走到一个看上去就要崩盘的地步，但是整个股市却不会在2005年到来之后而推倒重来。至少在2005年春天，还会有发动新一轮行情的希望，配合着证券市场改革政策的真正推出。

　　对当前股市的几点概括

　　当前股市究竟处于一种什么样的状态？到底是周三的上攻还是周四的下挫才反映多空力量的真正对比？我想这两者都反映了市场的某种特点，对于目前股市的状况我有几点概括，大家不必把它当作市场评论，而可以当作某种语录来解读：

　　第一、有人指责管理层打压股指，这个观点不对，其实股市管理层比任何人都希望市场永远涨上去，这样什么工作都好做。

　　第二、按照目前市场的运行模式与管理模式，股指的正常走势是向下，除非是有人用手托着，而托起来的市场一旦撒手股指仍会下行。

　　第三、2001年市场的见顶转折并不是正常的熊市与牛市的周期交替，而是多年来股市积累的系统性风险总暴发，这种系统性风险是由股市自身的结构所导致的，这种结构不改变，风险就没有办法完全消失，只会间歇出现。

　　第四、每当股指下跌到“不能忍受”的地步，就会出现不同类型的救市手段，从而将市场再托起一段时间。这种“不能忍受”指的并不是某个投资者不能忍受，而是市场自身无法正常运行下去。

　　第五、上述这些特征什么时候会改变呢？那要到股市自身真正具备投资价值的时候。一个市场的投资价值并不仅仅在于市盈率（我认为目前市场25倍左右的市盈率并不算高），而在于它是一个真正风险与收益公平和对称的场所。 (您想天天免费看到如此海量的证券资讯吗？1、点击此处将东方财富网设为您的上网首页  2、点击此处将东方财富网添加到您的收藏夹。)
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绝地战狼

好几天不来又有高手近来了

绝地战狼

一、南方证券被行政接管

1月2日，中国证监会和深圳市政府联合颁发公告称，鉴于南方证券违法违规经营，管理混乱，为保护投资者和债权人合法权益，决定对南方证券实施行政接管。此后，中国证监会委托华融、信达和东方资产管理公司对德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券、闽发证券和辽宁证券实施托管经营；国务院还先后批准大连证券、鞍山证券、佳木斯证券、新华证券等公司进入破产清算程序。
二、中行建行实施股份制改造

1月6日，国务院决定，中行建行实施股份制改造，并动用450亿美元国家外汇储备等为其补充资本金。8月25日，中国银行整体改制为中国银行股份有限公司。9月21日，中国建设银行股份有限公司挂牌成立。

三、“国九条”出台

2月1日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）发布。为推动“国九条”的落实，有关部委共同组成六个专题工作小组积极开展工作，并出台一系列政策措施。如在深交所设立了中小企业板块，允许券商进行短期融资，券商长期融资门槛进一步降低，在券商中开展创新试点，批准券商分支机构汇总纳税，支持商业银行设立基金管理公司，允许保险资金、企业年金进入股市，加快审批合格境外机构投资者和投资额度，“以股抵债”开始试点等。

四、央行九年来首次上调金融机构存贷款利率

10月29日，中国人民银行决定，从即日起上调金融机构存贷款基准利率，金融机构一年期存款利率上调0.27个百分点，由1.98%提高到2.25%，一年期贷款利率上调0.27个百分点，由5.31%提高到5.58%。同时，放宽人民币贷款利率浮动区间、允许人民币存款利率下浮。这一市场化调控手段及此前出台的一系列宏观调控措施，对股市运行产生了深刻影响。

五、“德隆系”崩溃

2004年3月初起，被称为“德隆系”的几家公司股票连续大跌，“德隆系”出现严重财务危机。多家银行相继要求德隆系企业归还贷款，多家债权人追逼与“德隆系”有关的证券、信托投资公司，与此同时，曝出“德隆系”金融机构存在诸多违规经营问题，随后，债务诉讼连续不断。为防止引发更大风险，有关监管机关连续宣布托管与“德隆系”有关的金融机构。8月，华融公司全面托管德隆并将对其实施重组。

六、期货市场新品种接连上市

经过多年清理整顿，期货市场今年大扩容。6月1日，棉花期货在郑州商品交易所挂牌上市；8月25日，燃料油期货在上海期货交易所上市交易；9月21日，玉米期货在大连商品交易所挂牌交易；黄大豆2号期货合约12月22日在大连商品交易所上市。与此同时，今年期货市场成交量创出历史新高。

七、上证指数创出5年来新低

A股市场持续回落，上证指数于9月13日创出1259.43点的5年来新低，有关A股估值标准的争论也随之而起。

八、联想集团收购IBM个人电脑事业部

12月8日，联想集团宣布以交易总额12.5亿美元收购IBM个人电脑事业部。收购后，IBM将持有联想集团约19%的股份，联想集团将成为世界第三大PC厂商。

九、伊利股份五高管被刑事拘留

12月17日，伊利股份董事长郑俊怀、副董事长杨桂琴、财务负责人兼董秘张显著、证券事务代表李永平、董事郭顺喜等5名高管人员，因涉嫌挪用公司公款被刑事拘留。

十、上市公司股东大会引入分类表决机制

12月22日，首旅股份召开2004年第一次临时股东大会。因为审议议案中有配股方案，股东大会引入分类表决机制，并实施了网上投票。最终，238.809万股社会公众股表决赞成首旅股份配股议案，占参与表决的431.3833万股社会公众股的55.19%。1.6105亿股非流通股投了赞成票，占参与表决的非流通股的100%。这是自中国证监会12月7日发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》之后的首例分类表决。（中证网）

绝地战狼

么样长期稳定的获利呢?

获利有三种可能的做法
第一，你的操作有极高的成功率，比如说达到70%甚至90%，做10只票成功7、8只以上，
那么赢的时候多, 输的时候少，你应该可以赚钱
第二，你的操作有极高的获利率，比如说你虽然成功率不高，做10只票只成功1、2只，
但你这一两只赚得利润非常高，好比做个翻番甚至翻两番的行情, 那么一段时间内你
也应该可以赚钱
第三，你的止损做得非常好，虽然你成功率不高,，获利率也不高，但你每次亏只亏很
小一点，10只票里几次虽然不高的获利也足以抵消亏损还有赢利，那么一段时间内你
也应该可以赚钱

长期稳定的获利，不是简单的”短期获利”

就长期和稳定而言，获利率，亏损率，成功率三者结合才能做出较好的成绩，本来
提高单方面的概率也可成功，但在实际操作中大幅度提高单方面的概率其实不现实，
比如中线成功率很难超过30%，而获利率不是自己定多少就可以实现的，运气好做
半年可能抓一只翻两倍的票, 运气不好做一年可能都抓不到一只赚50%的票，实战
中只有亏损率可以自己控制，但严格控制亏损率反过来又制约了获利率，所以要求
应该是获利率，亏损率，成功率三者都要同时提高才能取得稳定的效果，还要特别
注意三者间的相互结合，比如严格控制亏损率但不能影响获利率，为取得较高的获
利率下重仓也可能影响到成功率的稳定.

总结一下在单方面怎么样尽量提高获胜的概率

<成功率的提高>
1. 在大盘向上趋势时买入
2. 选择热点板块，最好是领头羊
3. 选择突破阻力位或前次高点时买入，最好同时又创出新高
4. 分仓合理，尽可能保证稳定的捕捉概率

<获利率的提高>
1. 尽量判断和选择大资金的运作方向
2. 首先最好是热点板块或有可能成为热点板块的品种，再尽量选择涨幅小(比如此
票已成为热点，即使是领头疯子但其绝对涨幅也就50%以内，不算大，比如前段时
间深圳本地版块的深天马)，或绝对价位低的品种(比如此票是热点，甚至是领头羊
已翻番，但只要绝对价位低，也还有很好的机会，比如从3元多涨到8,9元元的扬子
石化)，容易获取大的利润
3. 在大盘趋势和个股大趋势合理向上的前提下，使用跟价止损扩大利润，这里注
意有时间和空间两层意思，在时间上应尽量中线持仓，毕竟短期获取暴利的概率是
很小的，所以选定好票后在大趋势不变的前提下应做好持仓几个月至半年或一年的
准备，不宜频繁操作

<亏损率的降低>
1. 设置合理的止损位
2. 平均分配仓位，以免在看错时正好是重仓，导致虽然单票止损合理但总帐户损
失仍然较大
3. 尽量每笔操作总帐户损失不超过3%
4. 不要破坏自己设置的原则，不管对错，到了止损位坚决止损

三率的结合
上面说的是尽量在每一单独方面提高概率，但三者之间也有冲突的地方，所以
要加以融合，比如在提高获利率方面，按理大的趋势不变的话，应不理会调整一
路持有，但如果在突破后买入不久又遇到大幅回调，到底应该持仓还是止损呢，
比如如果买在比较高的位置，从高位回调15%，单票损失15%，在5份的分仓情况下，
单只总帐户可能损失3%，按20%的成功率和最坏的打算(就是5只里4只票都亏15%出局)
来计算资金每周转一轮亏损度为12%，从资金安全第一的角度讲那么赢利的那只必
须要涨幅达到60%才能抵消亏损,这比较难，但如果从高位回调15%，单票做到只
损失8%，仍按20%的成功率计算每轮亏损度为6%，那么赢利的那只要涨幅达到30%就
可以平手了，这样的获利率就比较容易实现,资金的安全也可以保证，在实战中保
全资金是最重要的，即使不赚，但我只要能至少保证不亏，那么下一次的机会就
可能被我抓住

从以上的分析来看对买点的要求非常重要，实战中买点与止损点的位置不宜过远，
最好控制在10%以内，换句话说一般最好不要买在一波突破涨幅超过8%-10%以后，
这就要求在所看好的票突破时能即时跟进，而对短期大幅突破上涨后的票即使仍
然很看好，但从资金管理的角度来看，最好不要高位追买，可以等它回调过后再
做介入，在这里”资金管理”与”趋势”有一点矛盾，应该说强者恒强，越是明
显的”趋势”介入越容易赚钱,就象这几天的”士微兰” ，所以在这里就看自己
的操作习惯和更看重那方面的操作理念了，如果可承担的风险大(比如做长线或
做超短线敢冒险)，当然可以放大买点与止损点的位置，比如放到20%,那么即使
买在最高位，回调个15%你也不用理它，但是我自己感受”资金管理”与个股”
趋势”相比较我倾向于稳健的”资金管理” ，因为追求稳定赚钱才是长久之计，
所以当我设定止损时一般把总帐户损失放在首位(当然我在买票时尽量做到买低一
点，让最高点与我的买点距离远一点) ，当股价跌到我总帐户损失的限度时，即
使个股的回调并未涉及到它应该的趋势转折止损点，我也毫不犹豫地卖出.

还有就是做好合理的分仓，这也能融合三者的矛盾之处，要提高总帐户的获利率
按理应该重仓持有一只票，但相对重仓也可能分散了成功率，并且在看错行情时
加大了亏损率，还会影响继续操作的心态，合理的分仓可以提高成功率，降低亏
损率，

获利率，亏损率，成功率三个概率同时运用并相互结合，当你熟练运用以后，当
如入不败之地，请记住投机的原理就是概率，找到概率，使用概率，提高概率，
此为股之道

绝地战狼

(2004-12-24 21:36:37)



　　从策划到实施，仅在三年时间里，湖北中融实业有限公司原董事长葛建飞就联手他人从3家银行骗款3.1亿元，用于操纵股市和归还债务。22日，三家“中融公司”及葛建飞等6名直接责任人员，因分别涉嫌合同诈骗罪、操纵证券交易价格罪被武汉市检察院依法提起公诉。  

　　据了解，葛建飞系浙江台州人，现年33岁。仅有小学文化程度的他，很有经商头脑，1997年27岁时，就在湖北十堰注册成立了十堰市飞华汽车贸易有限公司(后更名为湖北中融十堰汽车贸易公司)，并成为某知名汽车公司的大承销商之一。慢慢地，葛将生意越做越大，又相继开办了武汉市中融贸易发展公司、湖北中融实业有限公司、上海正通投资有限公司等十多家公司。手头有了“闲钱”的葛建飞迈入股市，并萌生了“坐庄”操纵“昌九生化”股票的念头。  

　　据检察机关指控：2000年8月，葛建飞、周卫军开始合谋操纵“昌九生化”股票。此后至2003年9月间，湖北中融公司利用其控股的武汉中融公司等多家公司，以受托理财、借款、借国债、借股票等形式，累计融资16.79亿元。葛建飞、周卫军用这些资金，分别在全国49家证券营业部，采用自买自卖手段操纵“昌九生化”交易价格。其中2003年9月23日持股数量最高时达到7459万多股，占流通股比例77.71%，导致“昌九生化”价格异常波动。  

　　此时，由于其公司在银行的巨额贷款到期，供货的汽车公司也向其催收货款，在股市资金难以抽出的情况下，葛建飞想出一条筹款“妙计”。2003年4月，葛建飞利用湖北中融公司为武汉中融公司向银行申请办理了承兑汇票提供担保的手续，接着便指使他人用虚假《汽车订货合同》在某银行湖北分行办妥1000万元银行承兑汇票，并顺利贴现。之后，葛建飞如法炮制，又从该行骗得7000万元。  

　　屡次得手的葛建飞后又将目标转向某银行武汉市江汉支行。在葛主谋、其他数人“通力配合”下，他们于2003年6月至8月期间，先后四次用虚假的《订货合同》和伪造的《汽车合格证》作质押担保，从该支行骗得1.9亿元资金。期间，还有一家银行被葛建飞等人骗走4000万元资金。葛建飞将所骗3.1亿元巨款主要用于操纵股票交易价格和归还公司债务。
  
　　去年9月至10月，武汉警方相继接到受骗银行报案，后于今年1月将携款潜逃的葛建飞抓获归案，其他涉案人员先后投案和落网。据悉，公安机关已依法扣押湖北中融公司、武汉中融公司等单位价值共4532万余元的财产。目前，司法机关仍在努力为3家受骗银行追款。(周梦榕　晓亮/新华网)

news6

确切的说是,深有同感，谢谢。

lrt-1227

朋友，如果你是股市新手，或者你还来不及形成自己的操作理念与稳定的操作方法，那么建议你读一读一些高手们经过数年、十数年练历而形成的带着血与火的成熟的自身经验介绍。在股市中我们可以看到许多不同视角、不同方法、不同观点的文章，但是作为完整的一套操作方法介绍且是不多见的，这不但需要作者功力深厚，还需要有赤诚为人的热心肠。
        他们 的方法虽不能马上变成自己的东西，但帮助加深对股市系统的认识，给自己提供整体的参考和一条完整的思路不无补益，它能起到快速提高功力，少走弯路，减少成熟前付出的学费和代价，较快、较好得形成自己的操作理念与方法的作用。为达到帮助会员学习提高的目的，满足大家的要求，将陆续选编一些学习帖。
        如果你对文中的观点或操作方法的不同的见解，欢迎在跟帖中交流。

lrt-1227

朋友，如果你是股市新手，或者你还来不及形成自己的操作理念与稳定的操作方法，那么建议你读一读一些高手们经过数年、十数年练历而形成的带着血与火的成熟的自身经验介绍。在股市中我们可以看到许多不同视角、不同方法、不同观点的文章，但是作为完整的一套操作方法介绍且是不多见的，这不但需要作者功力深厚，还需要有赤诚为人的热心肠。
        他们 的方法虽不能马上变成自己的东西，但帮助加深对股市系统的认识，给自己提供整体的参考和一条完整的思路不无补益，它能起到快速提高功力，少走弯路，减少成熟前付出的学费和代价，较快、较好得形成自己的操作理念与方法的作用。为达到帮助会员学习提高的目的，满足大家的要求，将陆续选编一些学习帖。
        如果你对文中的观点或操作方法的不同的见解，欢迎在跟帖中交流。

lrt-1227

中国财长谈财政政策转型 一切都为了既快又好

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http://www.qianlong.com/ 　 2004-12-22 07:55:59
　　中新社北京十二月二十一日电 　题：一切都是为了“既快又好”地发展——中国财长解疑明年财政政策转型问题

　　从明年起，
中国将调整财政政策取向，由扩张性的积极财政政策转向稳健财政政策，也就是经济学意义上的中性财政政策。对财政政策的这一转变，中国财政部部长金人庆今天在此间就此作出了详细解释。

　　“实行稳健财政政策是为了加强和改善宏观调控，促进经济既快又好地发展。”金人庆表示，实行稳健财政政策，绝不等于财政政策在加强和改善宏观调控中不作为或无所作为。相反，财政政策要在消除经济发展中的不健康和不稳定因素、稳定宏观经济运行、巩固经济社会长期健康发展的基础、增强发展的可持续性等方面发挥更重要更积极的作用。

　　中央财政将继续落实西部大开发和振兴东北地区等老工业基地的各项财税优惠政策。在减少国债项目资金的同时，中央财政将适当增加预算内经常性建设投资。这些建设资金及其他支出也将遵循调整结构、区别对待的原则，向经济社会发展薄弱环节倾斜，包括支持西部大开发和东北地区等老工业基地振兴。

　　此外，中央财政还将积极研究制定实施支持中部地区崛起、东部地区进一步发展，以及缓解县乡财政困难、促进产粮大县粮食生产等一系列财政政策措施，促进东中西互动，优势互补，实现各地区共同协调发展。自二00五年起，力争用几年时间较为明显地缓解县乡财政困难

lrt-1227

　就如何实现财政政策转型的问题，金人庆称，实行稳健财政政策是包括财政调控目标方向、手段组合、方式方法转变在内的重大政策转型。稳健财政政策不仅是财政政策名称和赤字规模的调整变化，更是财政政策性质和导向的根本转化。为此，中国将“控制赤字、调整结构、推进改革、增收节支”。

　　控制赤字，就是适当减少中央财政赤字，但又不明显缩小，松紧适度，重在传递调控导向信号。既防止通货膨胀苗头的继续扩大，又防止通货紧缩趋势的重新出现。

　　调整结构，就是要调整财政支出结构和国债项目资金投向结构，区别对待、有保有压，着力加强经济社会事业发展的薄弱环节。

　　推进改革，就是转变主要依靠国债项目资金拉动经济增长的方式，在保证一定中央财政投资规模的基础上，适当调减国债项目资金规模，腾出更多财力，用于支持体制改革和制度创新，建立有利于经济自主增长和健康发展的长效机制。

　　增收节支，就是在总体税负不增或略减税负的基础上，依法征税，确保财政收入稳定增长，同时严格支出管理，切实提高财政资金使用效益。

lrt-1227

　对于为何调整财政政策的问题，金人庆表示，这是现实的需要，是为了适应经济形势的发展变化。

　　二00三年下半年以来，中国经济开始走出通货紧缩的阴影，呈现出加速发展的态势。但也出现了部分行业投资增长过快、粮价攀升，带动居民消费品价格明显上升等问题。为此，中国进行了一系列宏观调控并已取得了积极成效，初步消除了经济发展中不稳定不健康因素，避免了经济出现大的波动，保持了经济的持续稳定增长。但宏观调控的成果还有待巩固，深层次问题还没有完全解决。因此，中国决定明年要继续加强和改善宏观调控。

　　积极财政政策的实质是扩张性的财政政策。当通货膨胀逐渐成为影响宏观经济发展的压力时，继续实施这一政策，不仅不利于控制固定资产投资的过快增长，甚至易于形成逆向调节；不仅不利于减缓通货膨胀的趋势，而且易于加剧投资与消费比例失调程度，加大经济健康运行的风险和阻力。因此，积极财政政策应当适时转向。

　　另一方面，目前中国经济又并非全面过热，经济社会发展中还有农业、教育、公共卫生、社会保障等许多薄弱环节亟待加强，而且没有强烈信号表明近期会发生高通货膨胀。因此，积极财政政策不宜一下子转向紧缩的财政政策。

　　同时，目前国内投资规模仍然较大，社会资金比较充裕；国际经济由持续低迷转向复苏和较快增长，将带动中国出口和利用外资增加等。这些都为调整积极财政政策、实行稳健财政政策提供了有利的内、外部条件。

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国家发改委:明年我国宏观调控将有五大重点

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http://www.qianlong.com/ 　 2004-12-16 07:24:25
　　新华网北京12月15日电 2004年，宏观调控成为中国经济的关键词。在中央一系列政策措施的作用下，宏观调控取得了明显成效，国民经济继续保持了增长比较快、效益比较好、活力比较强的良好势头。

　　展望来年，
中央经济工作会议明确提出，要继续加强和改善宏观调控。国家发展和改革委员会主任马凯指出，宏观调控是一项长期任务，但调控的方向、重点和力度会根据经济运行情况而有所改变。

　　当前，制约经济健康发展的一些突出矛盾尚未完全消除，一些新问题又开始出现，影响经济健康发展的深层次矛盾和问题亟待解决。主要表现在：投资需求膨胀压力仍然较大，在建和新上项目过多，投资扩张的冲动还很强烈；物价上涨的压力比较明显，主要是生产资料价格上涨较多；煤电油运紧张，资源约束矛盾仍很突出；在解决“瓶颈”制约的过程中，又出现了电站项目无序建设的现象。

　　这些情况充分表明，宏观调控仍处在关键时期，如果稍有放松，就可能出现反复，甚至前功尽弃。国家发展和改革委员会在部署明年发展改革工作时强调，明年宏观调控将有五大重点：

　　——坚持控制固定资产投资总规模过快增长，防止某些行业无序建设、过度扩张出现反弹。发展改革委宏观经济研究院副院长王一鸣说，目前投资仍在高位，反弹压力比较大，一旦出现反弹就会丧失宏观调控的成果。明年发展改革委将继续搞好产业政策、信贷政策、土地政策的协调配合，把好土地审批和信贷投放两个闸门，加快制定完善并严格实施能耗、物耗、环保、安全等市场准入标准；严格控制钢铁、水泥、电解铝、电石、焦炭等行业投资反弹；认真做好项目清理后续工作，该停建的坚决停建，该限期整改的严格整改；按照国务院的部署，认真抓好违规电站的清理工作；会同有关部门继续做好清理整顿开发区工作。

　　——认真落实稳健的财政政策和货币政策，正确把握政府投资的投向。王一鸣解释说，稳健的财政政策是相对积极的财政政策而言，既不是扩张的，也不是紧缩的，而是松紧适度的中性的财政政策。在总需求、总供给的格局发生了变化的情况下，这种转变是必要的。发展改革委将加强财政政策、货币政策、产业政策、投资政策的相互配合，安排好中央政府投资。继续将政府投资的功能和使用方向，由最初的带动社会投资、拉动经济增长转向推动结构调整、加强薄弱环节和促进“五个统筹”上来。

　　——努力促进煤电油运和重要原材料供需衔接，确保经济平稳运行。据发展改革委能源所所长周大地预测，由于高耗能产业增加过快，明年能源需求仍将保持强势，价格上涨难以避免。发展改革委明年将把缓解煤炭供求偏紧的问题作为经济运行调节工作的重点。在确保安全生产的前提下，努力增加生产供应。重点支持大型煤炭基地等基础设施建设，实施煤电价格联动机制。同时，将继续加强电力需求侧管理，加快能源、交通等基础设施和基础产业的发展。

　　——密切关注市场变化，保持价格总水平基本稳定。马凯说，保持价格总水平基本稳定的根本措施是，抑制固定资产投资过快增长，合理控制货币供应量，保持粮食和重要生产资料供求基本平衡。与此同时，将加强物价监管，继续实行居民消费价格指数月度通报制度和“两条控制线”政策。加强价格政策和价格形势的发布工作，积极引导社会心理预期。根据各地经济发展状况和群众承受能力，把握好政府提价项目出台的时机和力度，避免集中出台政府提价项目。

　　——继续加强监测预警工作，及时发现和研究解决苗头性、倾向性、趋势性问题。发展改革部门将坚持月度分析和及时报告制度，抓住经济运行中的突出问题，进行系统深入的调查研究，分析解剖，适时提出应对措施，跟踪政策落实情况和实施效果。