2004年12月20周1上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加！！！

尖尖小荷

2004年12月20周1上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加！！！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：尖尖小荷 浏览：3286 回复：11

.中小投资者维权系列措施正在制订中
中国证监会副主席范福春要求，尊重和维护中小投资者

    记者 蒋文革 金名 陈劲  海南报道

    “一定要把尊重和维护社会公众股股东和其他中小股东的合法权益，作为自己的应尽义务和自觉行动，这是职业操守的要求，也是资本市场之树常青的源泉，更是所有市场参与者的根本利益所在！”在日前于此间举办的主题为“股东利益及公司的社会责任”的深交所第二届投资者关系高级论坛上，中国证监会副主席范福春向所有上市公司及各控股股东发出了热切的呼吁。

    他认为，尊重和维护投资者合法权益，是现代企业制度的内在要求。在处理与投资者关系方面，国内上市公司应当加强教育，提高认识，转变观念；推动法人治理结构的规范运行，解决法人治理结构名实不符的问题；提高信息披露质量，给投资者一个真实的上市公司；努力为投资者创造更多的回报；确保投资者投入资金的安全；建立与投资者主动沟通的机制，及时为投资者释疑解惑。

    在谈到中国证监会日前颁布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》时，他认为这一规定具有很强的针对性，从制度层面提高投资者的信心，上市公司的董事会、监事会和经理班子必须在实践中不折不扣的执行。

    范福春透露，证监会将会同有关部门，加大对上市公司董事、监事、经理和其他高管人员的培训力度，进一步加大对损害公司利益和投资者合法权益行为的监管力度，将依法对信息披露提出更严格、更透明的要求，并把信息披露中的“打假”，追究制造虚假信息责任人的法律责任作为监管工作的重中之重；证监会亦正在修改完善《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》，并已建议立法机关在法律上明确规定独立董事的权力和责任，使独立董事真正成为公司内部广大中小股东合法权益的守护神。

    深交所总经理张育军表示，明年深交所将采取八项措施来进一步完善上市公司董事会制度建设：根据国内上市公司的实际情况，制定《上市公司董事行为指引》以及《上市公司独立董事行为规范》；借鉴海外经验，制定《上市公司内控制度框架指引》，并要求其定期披露公司的内控制度建设状况，从内部加强对公司高管人员的制约；加强董事任职资格的核查；抽查独立董事履行职责的情况；进一步完善董事会议事规则；不断完善诚信档案系统，提高董事诚信意识；推进上市公司股权激励制度的建设；加大对违规上市公司及相关人员的处罚力度。（中证网）

[ Last edited by 新股 on 2004-12-20 at 08:36 ]

尖尖小荷

记者 夏丽华  北京报道

    中国证监会昨日发布2004版《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》及相关通知。

    新准则主要针对三十款不完善的规定作出修改，还增加了若干规定。如第26条增加第2项：“现任董事、监事、高级管理人员的主要工作经历和在除股东单位外的其他单位的任职或兼职情况。”第76条“会计报表附注”中增加“重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响”等。

    值得注意的是，新准则对一些提法做了重新界定：如涉及“解释性说明”和“拒绝表示意见”的表述修改为“强调事项”和“无法表示意见”，涉及“具有从事证券相关业务资格的注册会计师”的表述修改为“具有证券期货相关业务资格的会计师事务所”，涉及“具有证券期货相关业务资格的注册会计师”的表述修改为“注册会计师”。（中证网）

尖尖小荷

记者  建兴  沈阳报道

    有数据表明：东三省70%的公司目前已失去再融资的资格，证券公司大批垮塌，基金全军覆没，辽宁和黑龙江已连续两年没有新股发行，在深圳中小企业板，东北又交了白卷……这样的现实的确令人痛心。综观东北资本市场的现状，人们不难发现，它已成为东北振兴战略中一个极不和谐的音符。                  

    资本市场萎缩堪忧

    从沈阳南行80多公里，就是辽宁第三大城市——鞍山。鞍山人不仅会大炼钢铁，资本嗅觉也很灵敏，上世纪九十年代初的鞍山体育场，曾与成都的红庙子齐名，是国内主要的“一级半市场”之一。早在1994年，鞍山市就拥有3家在沪上市的公司；全市证券营业部星罗棋布，证券交易额在相当长的时间里一直领先于大连，居全省第二；在市里自办的“证券柜台交易中心”，全市挂牌交易的股票10多只；鞍山证券公司等券商也曾名噪一时……

    此一时，彼一时。如今鞍山在资本市场已渐渐被人遗忘。这个市不仅从1995年以后就再也没有新的公司上市，而且原有的3家上市公司中鞍山一工、鞍山合成先后黯然退市，鞍山信托也悄悄移师上海，除属中直企业的鞍钢新轧外，市属上市公司已全军覆没。曾经赫赫有名的鞍山证券、五环证券也相继被托管和收购。鞍山资本市场又重新回到了起点。

    不进则退。这种资本市场的“减法现象”岂止发生在一个鞍山！在整个东北80万平方公里广袤的黑土地上，资本市场出现了全线萎缩：

    ——上市公司存量减少、位次下降。2003年，东北地区有7家上市公司被暂停上市；在现已明确退市的7家国内上市公司中，东北就有4家；从主板退市进入代办股份转让系统的26家公司中，东北占6家。目前，辽宁省有A股上市公司53家，而最多时有60家。按上市公司数量排名，辽宁已由全国第3位降至第12位，吉林、黑龙江分别由第14位和第16位降至第22位和20位，这其中还包括注册在东北，但被外埠企业重组，主营业务已金蝉脱壳的多家公司，如果将这一因素扣除，辽吉黑三省在全国的位次还会后移更多。

    ——上市公司增量减少。迄今为止，辽宁和黑龙江已连续两年多没有新股发行；在吉林，2000年6月至今，只有2003年发行3只新股。2004年，东北先后有6家企业的首发上市申请被“枪毙”，在深圳中小企业板，东北交了白卷，且在继续书写着“零”的历史。

    ——上市资源储备严重不足。目前，东北地区没有一个已通过审核的首发新股项目，报送首发申请材料和有条件报送申请材料的公司也寥寥无几。

    ——再融资功能下降。近两年，东北上市公司只有5家进行再融资，而70%的公司目前已失去再融资的资格。

    ——上市公司总体质量下降。目前东北121家上市公司，综合经济指标低于全国平均水平，其中，“ST”21家，约占全国ST公司总数的18%；2003年25家公司亏损，占全国亏损上市公司总数的16%，亏损面高达20%。

    ——证券公司大批垮塌。除东北证券、大通证券等少数证券公司外，昔日在证券市场呼风唤雨的东北地区证券公司一一“分崩离析”：因违规经营，鞍山证券、大连证券、新华证券、辽宁证券、佳木斯证券先后被有关部门托管，北方证券迁址上海，抚顺证券、沈阳财政证券、沈阳信托证券、锦州证券、辽阳证券、营口证券等也相继被外埠企业收购。

    ——基金全军覆没。沈阳曾号称新中国基金的“摇篮”，1992年在沈阳证券交易中心挂牌交易基金达10多只，但随着证券市场的清理整顿而全部夭折。目前，没有一家证券投资基金或基金管理公司登记注册在东北。

    相比之下，广东、上海等传统证券大省市的地位更加巩固，而5年前上市公司数量尚不及辽宁的山东省，现在已有境内外上市公司85家，上市股票93只。今年前8个月，该省有6家公司在境内上市，3家公司在境外上市，直接融资67.3亿元，另有11家公司通过发审会审核，拟上市企业多达120多家。

    举目眺望，浙江、山东、江苏等省异军突起，在资本市场一路高歌猛进；而笼罩东北三省的“减法现象”却阴云不散，愈演愈烈。人们不禁要问：个中原因究竟是什么？

    “减法现象”不仅是经济问题   

    昔日威风八面的“东北虎”，今天却陷入“减法现象”的尴尬境地。对此，经济学家和业内人士分析认为，资本市场的发展规模和水平，是一个地区经济发展水平和市场化程度的标志。单纯看资本市场，东北“减法现象”有偶然性，但如果把资本市场与地区经济发展状况和市场化程度联系起来看，“减法现象”就有一定的必然性。

    从客观上讲，一是经济基础薄弱。计划经济曾经为东北打下了很厚实的经济基础，但由于适应市场经济的能力迟钝，转轨不彻底，威风“东北虎”反倒变成了羸弱的“病猫”。1980年，辽宁省GDP曾是广东省的2倍，但2000年以后，广东省GDP已接近东北三省总和。在证券市场成立初期，东北地区上市公司数量较多，主要是不少国企受到了政策的惠顾，其中一些不够上市条件，也凭着照顾挤上了上市的列车。随着市场化的深入，在统一上市标准和监管标准之后，东北在资本市场出现“减法现象”就很自然了。

    二是经济结构问题。东北是最先实施计划经济，又是最后从计划经济堡垒中撤出的地区。长期的计划经济，造成了东北经济结构上的严重失衡。2000年3月实施核准制后，因为东北经济仍处于改革脱困后的爬坡阶段，国有企业上市资源已经严重短缺；而民营经济又长期是东北经济的软肋，虽然比过去有了较大发展，但和东南沿海相比，还相当稚嫩，规模不大，素质不过硬，能达到核准制上市要求的企业并不很多。

    三是市场环境问题。中国证券市场是一个新兴市场，在成立之初是按计划经济的模式运行的。在审批制条件下，僧多粥少，上市“额度”是地方政府调控社会关系的筹码。为了完成改革脱困的任务，额度给了一些困难企业，包装上市；或要求好的公司在上市之前兼并几个亏损企业，捆绑上市；或要求公司以部分募集资金变相投资政府指定项目。这样，增加了公司上市后规范运作的难度，一部分本来不错的企业，或因捆绑上市，或因扶贫帮困而被拖垮，最终难逃亏损进而退市的厄运。

    从主观上讲，一是重融资，轻改制。对一些根本就不具备上市条件的公司进行巧妙包装，拼凑利润，最终包子露了馅；为了使更多企业上市，将本应归属一个企业的上市额度分拆给几个企业；一些企业人为地对原有生产经营体系进行分裂、重组，拿出一厂、一线局部上市。因上市融资的动机很单纯，募集资金到手，也就万事大吉，同时也为公司发展埋下了隐患。因内控制度不健全，项目决策失误或管理不善，一些公司募集资金投资失败；因与大股东难以“三分开”，一些公司成为大股东的附属物，与母体长期“一口锅吃饭，一个本算账”，大股东非法占用上市公司资金、调用上市公司资产，非法为关联方提供担保的事也屡见不鲜。凡此种种，直到把上市公司拖垮。

    二是重组力度不够，办法少。资产重组是一项复杂的系统工程，尤其是对老的国有控股公司，从上海、深圳等地的经验来看，非强有力的推动是难以进行的。但东北地区亟待重组的企业，都是问题较多的企业，因为困难多、利益少，政府各部门对资产重组缺乏热情、力度不够；外埠企业重组，地方政府又不切实际地漫天要价或碍于面子，坚持本地企业重组，致使许多公司的重组工作错失良机。

    三是民营企业上市顾虑多。东北地区不是没有好的民营企业，但因为东北地区经济市场化程度低，许多民营企业对改制上市这种企业“高级形态”望而却步：或怕上市难度大、成本高；或怕肥水流入外人田；或怕规范化管理受约束……前怕狼，后怕虎，东北人历来“打架胆大，经商胆小”，于是深圳中小企业板块难见东北公司的身影就不足为怪了。同样，与东南沿海地区相比，东北民营企业江湖化和家族化的色彩更浓，现代企业制度的缺乏，也使其难以做大做强。

    有人说，东北资本市场的“减法现象”，不仅仅是经济问题，而是东北地区深层次文化的一种反映。重义气，少规矩；要“面子”，不要“票子”；空话多，务实少……东北人那种“翠花上酸菜”式的土气思维，确实到了该改一改的时候了。

    贵在务实  雄风重现终有时

    今年年初，国务院下发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，资本市场已进入新的发展时期。大力发展资本市场，充分利用资本市场的功能，调整经济结构，筹集社会资金，优化资源配置，对振兴东北老工业基地意义重大。

    日前，在沈阳，温家宝总理在阐述当前和今后一个时期东北振兴的重点任务时，明确强调“进一步转变政府职能，加快政企分开，推进投资、财税、金融等领域改革，更大程度地发挥市场配置资源的基础性作用”；“大力推进对内开放，积极吸引国内其他地区的各类生产要素进入东北地区，支持大型企业跨地区重组，加强环渤海地区的合作和协调”等。由此可见，在振兴东北战略中，资本市场大有用武之地。

    目前东北振兴已取得良好开端，经济形势已出现重大转折。据有关部门对东北三省1600家工业企业景气调查表明，第三季度东北工业企业景气指数和企业家信心指数分别达到140.33和135.38的景气高位，分别高出全国平均指数5.58点和2.09点，继续保持在全国前列，而辽宁省已两个季度处于全国首位。东北地区资本市场加快发展的机遇已经来临。

    记者注意到，振兴东北老工业基地，要大力发展资本市场，已是各方专家学者和东北各省市政府官员的共识，被提到重要议事日程。今年以来，辽宁、吉林、黑龙江及大连市政府先后多次召开公司海内外上市工作研讨会，并进行相关业务培训。辽宁省政府还专门成立了上市工作推进小组，全力推进更多的优秀企业迈入资本市场。日前召开的“东北地区拟上市公司高级研讨会”，来自辽吉黑三省和大连市的20多家拟上市公司高管聚集一堂，表示了进一步加快上市工作的决心。

    他山之石，可以攻玉。上海、深圳、山东等省市对上市公司资产重组的经验；浙江、江苏鼓励和推进民营企业上市的做法，值得东北学习和借鉴。现在需要东北各界群策群力，扎扎实实地做好与发展资本市场相关的各项工作。

    就政府有关部门而言，要从全局出发，改善市场环境，整合社会资源，加强统筹规划和组织协调；又要从小处着眼，一户一户企业地研究，一个一个问题地解决，因地制宜，对症下药，狠抓落实。就上市企业和拟上市企业而言，加大改革力度，规范运作，更是当务之急。求真务实，不尚空谈，就一定会把东北振兴的事情办好。如此，消除东北资本市场的“减法现象”，也就指日可待了。（中证网）

尖尖小荷

记者　易非　徐国杰　　

    临近年关，市场波动剧烈，自9月份以来股指有11个交易日触及1300点以下，钢铁、汽车、石化等板块走势飘忽，不易捉摸，投资者的心也随之坐上了过山车，忽上忽下。

    在这时，我们的视野再次投向了基金：作为市场主体之一的证券投资基金在这一年获得了空前的发展，基金品种不断创新，规模日益扩大。截至目前，中国的基金资产已有3200亿元人民币，A股市场流通股的13%左右为基金所持有，如果基金将可以用于股票投资的资金全部用于股票投资，A股市场流通股份的20%以上将会为基金所有。

    读懂基金的策略，也许有助于投资者厘清明年证券市场的脉络，同时与基金共舞。那么，基金怎么看待明年的股市，怎样选择判断明年的投资主题呢？　　　　

    明年走势先低后高

    在采访中，记者了解到，相当一部分基金认为明年的走势会先低后高。博时基金副总裁杨光启向记者表示，明年上半年的市场趋势可能与现在一样，但明年下半年应该能够迎来证券市场的春天。博时基金杨光启的意见应该是基金业的代表观点，很多基金公司认为今年四季度及2005年的一季度都将是证券市场的困难时期，甚至在2005年上半年前可能都没有太大走好的机会。

    国联安基金公司认为，按照一年的投资周期考察，从公司的盈利状况和宏观经济周期看，明年上半年投资主导性板块的资产负债表会有一定程度的恶化，业绩增速放缓，达不到投资者的预期。

    中银国际投资总监苏淑敏也向记者表示，对于未来的12个月尚只能审慎乐观。中银国际的研究结果显示，通过综合评估货币政策、利率、固定资产投资等多项指标，2005年的内地经济将在延续紧缩货币政策的背景下，由经济扩张转向经济收缩。从历史数据推断，内地股票市场最快也要到2005年一季度才可能结束调整，平均回报率可能会下降。不过在延长调整之后，A股市场的吸引力只会得到增强。

    泰信基金也认为2005年宏观经济的放缓将导致企业盈利增速下降，这将集中体现在上市公司明年的中报和年报上，证券市场将提前半年以上反映宏观经济波动预期，泰信基金据此认为，明年上半年的宏观经济不支持证券市场上涨。但其预期建立在新能源平台上的经济增长将在2006年到来，2005年中期或下半年的证券市场将为投资者讲述2006年经济增长故事，因此从中长期投资角度看，明年上半年将是市场最好的机会，是投资者建立中长期战略性仓位的良机。

    基金眼里的投资主题

    证券市场如战场。战斗要有主战场，否则就是游击战，而投资主题就是证券市场的主战场。凡是像样一点的行情，肯定有投资主题，否则市场表现就会是一盘散沙。在今年4月份的宏观调控之下，周期性行业受到重创，价值蓝筹理念也被“撞了一下腰”，自此市场陷入群龙无首的状态。我们猜想，明年投资主题是什么呢？

    从目前阶段看，一些基金认为，明年投资主题有可能是制度变迁以及价值的结构性分化。诺安平衡基金经理赵永健向记者表示，明年宏观经济发展应该比较平稳，利润出现周期性暴发性增长的企业或行业会非常少。同时，明年宏观经济本身不会成为推动或拖累股市的重要因素，股市大幅增长必须要有深层次因素的推动，这就是制度变迁。明年包括2006年推动股市上涨的力量，将取决于管理层在制度安排上的取向，包括股权分置在内的制度变迁将超越宏观经济本身的意义。

    因此，明年的投资主题最有可能就是制度套利，赵永健认为，如果国有股减持试点的制度安排对流通股股东有好处，就会去找类似的股票。而在长盛基金看来，在制度变迁、局部的证券市场政策调整、高油价、国际化、大规模扩容、宏观调控和中国经济步入加息周期等诸多因素中，解决股权分置的制度变迁是影响A股市场未来走势的关键性变量，即通过制度创新，解决股权分置问题，同时实现流通股股东利益的补偿。这不仅可以解决制度缺陷问题，而且能大幅降低A股市场2004年尤其是2005年预期估值水平。

    结构分化的投资主题也被很多基金所认同。在今年，结构分化已有所表现，股票投资初露由“二八现象”向“一九现象”过渡的端倪。博时主题行业基金的基金经理詹凌蔚就表示，估值结构性分化的投资主题明年还会持续，市场会对真正具有国际竞争力的企业给予比现在更高的估值水平。

    在宏观经济波动中寻找投资引擎

    多家基金公司指出，投资股市，必须要关注宏观经济，在短期走势上，股市政策比宏观政策更具有直接决定作用，但是市场大周期的运行趋势主要决定于宏观政策的取向和宏观经济走势。因此，在宏观经济波动中寻找证券市场脉搏，成为了很多机构投资者战略性投资主线。 　

    国联安基金公司认为，阶段宏观经济处于政策效果观察期，政策滞后效应将从今年四季度开始逐渐体现出来，未来2－3年的基本趋势没有改变。按照一年观察周期，2005年宏观经济将出现前低后高的走势，对股票估值的支持依然存在。同时考虑中国8年左右的经济周期波动，总需求和供给的矛盾关系正在逐步变化。供求不平衡的矛盾正逐步得到解决。

    在这种背景下，国联安基金公司看好的板块有：航空、港口、机场、海运；零售、中药、优质成品药；水电、有色金属、薄板和中厚板、石化、化肥、煤炭龙头企业；食品饮料、有线电视龙头企业；金融和汽车（超跌）。同时，明年市场将开始恢复发行新股，国联安认为，大盘股IPO如中石油、中行、建行等也会是明年的投资重点，因为这些股票将对中国股市的估值水平和发展产生重大影响。

    泰信基金则预测了明年宏观经济政策可能将采取进中求稳策略，对各类价格工具运用将采取渐进逐步调整模式，并预期明年外贸出口增速将明显放缓，但消费增长存在较强的政策影响预期。因此，在外贸相关行业看好有国际竞争优势，产品定价权直接受益于配额放开的纺织服装行业龙头公司；在消费品行业中看好商业零售领域的大并购、数字电视、休闲消费等；对于周期性行业从中长期看，一旦能源瓶颈得以缓和，处于中期低谷的周期类行业将出现相对有吸引力的买点。

    而按照结构性分化的投资主题，行业龙头企业则受到了大家一致推崇。这些公司通常都具有持续良好的产能增长能力和富有竞争力的产品，市场占有率很高，有些产品在国际上也具有一定的竞争优势，并且通常这些公司状况良好，通过收购兼并或母公司的优良资产不断注入，产能也有持续稳定的增长，具有很强的投资价值。大成基金管理公司投资副总监刘明就此介绍说，应该重点关注三类公司：一类是具有资源垄断性的行业和公司，如水电、机场和港口类的公司；第二类是有中国地域特色、文化传统和独特品牌优势的公司；第三类是有行业整合能力的公司。

   人民币升值仍是热点

    在最近新出炉的2005年报告中，多家基金公司认为，人民币升值预期蕴含着重大投资机会，在未来几年内都是可以反复经营的主题，也是短期内股市可以向上的一个突破口。国联安基金公司认为，鉴于美元持续下跌和我国采取的紧盯美元政策，人民币升值的压力持续增大，如果人民币升值，将直接导致国内产品价格水平的下跌，GDP增长下降，但是国联安同时指出，汇率调整将是一个长期复杂的过程。 　　

    上投摩根投资副总监吕俊表示，在人民币升值过程中，航空、房地产、贵金属、造纸、高速公路等行业将受益。在对升值有预期，但国家汇率政策的调整无明确时间表的情况下，进入中国并持有不动产是风险较低的一种投资。吕俊解释说，日本与韩国的发展表明，房价与本币升值有一定正向关系。历史上两国都经历了在本币升值数年过程中，房地产的投资需求被带动，房价和地价指数随之上涨。如果人民币升值，首先是出租房产的收益率会有变动，采用折现值计算其地产的价值会相应升高，而且人民币升值可能会是个不断持续的过程，商业地产将是人民币升值最大受益方之一，住宅地产则稍次之。据悉，有一些欧州、中东的基金已经进入上海开始整幢收购写字楼。（中证网）

尖尖小荷

本周早些时候，先后多家媒体报道称“北大青鸟资金链断裂”、“被银行催款”，甚至有评论家表示青鸟有可能重演当年“德隆系”崩溃的一幕。

  
　　记者就此事向北大青鸟有关负责人求证时，该负责人承认“目前北大青鸟的确存在问题”，但问题的严重程度并不像传言中那样，而北大青鸟也“绝不至于因此崩溃”。

　　据了解，诱发传言最主要的原因在于建设银行从今年5月开始的催款行动。由于国家审计署在之前的一次审计中认为建行向其发放的一笔18.87亿元的贷款存在“违规操作”，责令纠正整改，建设银行开始向青鸟“追债”。

　　随后，“青鸟系”旗下企业因无力偿还贷款而被银行起诉案的消息频频传出，据消息人士透露，涉案金额高达34亿元。

　　“资金链紧张是确有其事，否则也不会有这么多查封、冻结资产。”北大青鸟发言人援引北大青鸟副总裁侯琦的话说，“不过这主要是由于投资分散，运作规模比较大，管理跟不上造成的。”该发言人表示，对存在的问题，青鸟内部已经开始着手整顿，但具体何时能有明确结果“尚无时间表”。

　　不过业内对此的看法是，青鸟系虽然一度创造中国资本市场的神话，但由于多方面原因包括管理、资金流向、财务数据等很多重要信息透明度都不够，问题积累到今天已经是“冰冻三尺非一日之寒”。 （彭梧/新京报）

尖尖小荷

近半年以来，海虹作为网游龙头股的光环正逐渐淡去：《A3》发展受挫，联众一山二虎，在收购韩国Actoz后盛大江湖更加稳固，而海虹股价也失去了往日的牛劲，增发后一直在12-13元间徘徊。

　　“天使在帮助海虹。”康健粲然一笑。

　　12月10日，低调来华的美国医药电子商务大鳄Broadlane公司总裁Charles E.Saunders，向海虹控股总裁康健抛出了绣球。康健透露，双方将会采取合资的模式合作，具体的出资方式还在讨论中，公司成立的时间也要等到明年中期。

　　数字娱乐下滑之忧

　　康健不得不面临这样的现实：伴随着盛大“游戏帝国”的崛起以及盛大对韩国Actoz的收购，曾经以网络游戏为主要概念的海虹控股却近似网络游戏的“看客”。

　　表现最明显的是海虹控股数字娱乐业务营收的下降。

　　公司2004年中报显示，公司半年度实现主营业务收入20,848.79万元，较去年同期增长了18.65%。其中医药电子商务主营业务收入较去年同期增长了30.45%，收入达到7209.70万元；数字娱乐业务收入较去年同期有所萎缩，收入为5352.71万元。  

　　到了第三季度，公司数字娱乐业务近乎停止不前，当期数字娱乐收入仅为5583.82万元，而去年第三季度，这一数字是8387.95万元，。

　　海虹控股发言人陆挥对记者称，数字娱乐业务下降有多方面的原因：首先是由于部分代理游戏产品已经达到代理运营年限或处于产品生命周期的衰退期，收入及利润均出现大幅下滑；另外，公司新引进的《A3》，由于中韩双方在人事和组织结构上的分歧，其盈利水平未能达到预期。  

　　海虹相关人士向记者抱怨：“海虹没有游戏的核心技术资源，连最简单的游戏升级都必须定期向韩国去要，否则《A3》就不能正常运营。”  

　　分析人士认为，海虹在2004年6月将旗下最大的休闲网络游戏平台“联众世界”50%的股权卖给韩国NHN公司，也在一定程度上会分掉部分收益。而这桩总额1亿美元的交易，最终为海虹第三季度贡献了96.72%的净收益。  

　　“将联众50%的股权卖给韩国公司，主要是为了加强联众世界的技术创新能力。”康健解释。

　　11月30日，海虹(控股)股份有限公司刊登公告称，与台资企业雷爵资讯股份有限公司成立合资公司，由该合资公司在北京设立独资公司，开展网络游戏软件产品《万王之王2》的代理及技术服务。

　　据悉，双方将在2005年1月1日前在开曼群岛成立一家合资公司，海虹控股65%股权，雷爵资讯占35%股权；之后双方将共同投资3，000万人民币，在北京设立北京亚洲互通科技发展有限公司。

　　海虹相关负责人称，虽然《万王之王2》作为海虹网络游戏家族的新一代产品，但是实现盈利也应该是明年的事情。

　　合资医药采购

　　面对公司的运营窘况，康健惟有粲然一笑。

　　在他看来，网络游戏在盛大上市乏后，高峰就已经过去；接下来他要寻找的，是另一个足以支撑股市资本追捧的新概念。“海虹看重的是中国市场巨大潜力的医药电子商务。” 2004年11月底，Saunders秘密访华，并在多个城市对中国的医药行业链进行调查。也就是在此次访华中，海虹控股与Broadlane达成初步合作意向。  

　　据介绍，Broadlane成立于1999年，主要为医疗保健产业提供业务集成服务，2003年的营业额达80亿美元。  

　　而在国内，海虹控股是最大的医药品集中招标采购的医药电子商务网站，公司控股公司北京海虹药通电子商务有限公司被选定为2004年8省市医疗机构高值医用耗材集中采购工作的招标代理机构。  

　　海虹控股2004年半年度财报显示，公司在国家医药招投标代理及网上交易业务，成功运作了药品招标代理采购项目30多个，总预计采购量为56.48亿元；成功代理了11个医疗器械项目，总预计采购量达到3.06亿元。  

　　康健说，药品网上交易业务量有了较大幅度的增长，上半年实现网上交易金额59.6亿元，较上年同比增长98.5%。  

　　Saunders在接受记者采访时表示：“海虹控股丰富的客户资源和Broadlane丰富的医药电子商务操作经验，在今后的合作中是一种互补的作用，二者不会产生竞争。”  

　　康健表示，由于国家对医药物品采购的政策性限制，外资在进入这个行业时有更多的监管，使得药品采购这方面不会与Broadlane进行更深入的合作。“但‘天使’的行业不仅仅包括医药设备的采购，还包括其它医疗用品，如医院的床、饮用水等消费品的采购，甚至包括医院的人力资源和地域内医院资源的合理分配等，都需要一个相对公开的和合理的平台。”  

　　陆挥则称，在网络游戏之外开辟另外一条道路，Broadlane的到来，为海虹业务的扩展提供了“超车弯道”。此前，海虹医药电子商务业务主要集中在药品的集中招标采购和少数的散户采购中介服务上。

　　“Broadlane的‘一站式’服务将是海虹同其合作的重点，而努力扩展海虹电子商务的影响力，是目前海虹必须要做的事情。”康健称。（雷中辉/21世纪环球报道）

zhwuxuan

非常强烈的支持！！！！！！！！！！！！！

周月关

航母A股上市在即 中石油40亿美元回购境外资产  

　　回购意图
　　尽管这次收购的商业细节正进一步明晰，但将中石油集团公司海外油气资产装入上市公司，对中石油颇有裨益。
　　一方面，可以消除集团公司与股份公司在海外相互竞争的局面。虽然同为一家人，但由于拥有不同的法人，长久以来，中石油集团和股份公司在海外实际上存在一种相互竞争的关系，母公司将海外资产注入子公司后，不仅可以加强子公司在海外扩张的实力和在资本市场上的表现，同时也有利于母公司做大主业，避免业绩的下降和管理成本的增加。
　　从更为重要的角度来看，中石油集团高达数十亿元的海外资产，将给上市公司停滞不前的原油产量带来难得的上升空间。
　　从2003年的数据来看，中石油的营业额比上一年增长了24%，净利润更猛增48%，但其原油产量却仅增长了不足0.7%；今年上半年增幅更下降为0.5%。随着中国能源需求的日益转旺，以中国能源企业为代表的海外并购，近年来已经成为中国石油储备未来的一个重要途径。而在寄托希望的海外市场，中石油上市公司也并无多少优势可言———曾以2.16亿美元购入印尼戴文能源集团在印尼的油田和天然气田资产是中石油在海外迄今为止惟一的有影响的合资项目，但到目前为止，这块油田在中石油总的原油产量中的贡献率还不足10%。
　　相对于目前在海外石油市场仍势单力薄的中石油上市公司，中石油母公司的海外战绩则要辉煌得多。
　　目前，随着在苏丹以及哈萨克斯坦等市场逐渐得以立足，中石油集团已经开始从海外扩张的摸索期，小心翼翼地步入发展期。
　　中石油集团自1993年迄今已在海外耕耘了10多年。最新统计显示,中石油集团公司海外项目石油探明可采储量已由1997年底的3.54亿吨增加到目前的近6亿吨，原油作业产量从94.7万吨增长到2500万吨。虽然与壳牌、埃克森美孚、BP等老牌跨国巨头相比，中石油尚有较大差距，但在世界新兴石油公司中的排名，已经呈现出了快速上升的走势。
　　因此，将主要海外优质资产注入中石油，使其在风云激荡的国际原油市场占据一席之地；按照国际资本市场的要求理顺母子公司财务和法人治理结构；并争取子公司继美国、香港两地上市后的A股上市———这正是令各方为之瞩目的中石油海外重组的终极目的。
　　收购价格
　　此次回购活动中，引起市场高度注意的一个问题是回购价格。
　　对于此前高达50亿美元收购价格的市场传闻，中石油投资者关系部一位姓李的人士说，这样的方案并不可信，出于风险控制，本次中石油集团不可能将海外所有的油气资产出售给股份公司。另一方面，由于目前是国资委具体操作对中石油母子公司进行重组资产，最后到底是何种方案现在仍不明朗。“也有一种可能是由双方合资成立一家公司，共同经营海外资产，未来分拆独立上市。”
　　与1999年第一次为上市而进行的历史性大重组相比，中石油此次重组规模虽然不大，但实施的难度并不小。“因为这些资产一直并不被投资者完全看好，其中确实存在一些前景并不乐观的油田，投资者担心集团公司会通过以高于市场的价格出售资产，从上市子公司套取资金。”招商证券翁健说。
　　因此，重组中石油海外资本最大的难题，恐怕还是此次收购价格如何界定的问题。
　　要知道在短时间内厘清中石油的海外资产并不是件易事。由于中石油集团海外资产分布太广，对于投资者而言一直是一个谜。
　　目前，中石油市值与销售收入的比例为2：3左右。考虑到中石油海外资产主要分布的国家大都存在政治上的不稳定性，分析人士认为，这肯定会带来一定的资产折扣。有关消息宣布当天中石油纽约股价小幅下挫，即是这种担心的反应。但中石油的境外资产难以全部获得挑剔的国际投资者的青睐。虽然中石油集团看似在不少国家遍地开花，但从实际效果来看，除了在苏丹等少数国家之外，并不是很理想。
　　招商证券分析师翁健说，考虑到中石油海外资产主要分布的国家大都存在政治上的不稳定性，因此许多投资者认为这些资产如果转往上市公司，肯定会给上市公司带来一定的资产折扣。
　　中石油集团从没有向外界公开披露过它在海外业务方面的营收情况。截止到2004年12月份，中石油的海外原油作业量已经超过了3000万吨，以这个产量乘以今年原油平均价格每桶30美元计，加上中石油还在苏丹拥有250万吨的炼油厂和30亿立方米的海外权益天然气产量，中石油集团在海外油气资产全年营业额应该在40亿美元以上。
　　但如果出于良莠不齐的原因，将中石油集团公司全部的境外资产进行折扣计算的话，最终收购价格应在40亿美元以下。
　　价格折扣最终会打到什么程度，目前仍不得而知。

周月关

传伊利多名高管被检察院带走 证监会调查结果已出  

　　总裁潘刚、副董事长杨桂琴可能因出差未带走，但此消息未得到内蒙古高检证实
　　昨天下午，知情人士向记者透露，12月17日伊利股份在内蒙古的多名高管被内蒙古高级人民检察院带走，至今未归。但此消息未得到检察院方面证实。
　　据知情人士透露，12月17日下午三点，检察部门以开会为由，召集伊利股份的所有高管开会，随后将包括董事长郑俊怀在内的多名到会高管人员带走，至今未归。
　　但有两名高管因出差未在带走人员之列，一人为伊利总裁潘刚，一人为伊利副董事长杨桂琴。
　　随后，记者致电郑俊怀和潘刚，二人所有手机均关机。而伊利的董秘兼财务负责人张显著和证券代表李永平的手机也均处于停机状态。最后联系到伊利董事王宝录和在北京负责宣传的张舟，但二人均表示在外出差，一切情况不清楚。
　　上述知情人士表示，潘刚目前仍很自由，检察部门只是给他打过电话询问情况，并未要求其回内蒙古。而杨桂琴也有可能于18日在上海被带回内蒙古。
　　记者试图联系内蒙古高检求证此事，但该院多处办公电话均没有人接听。
　　据了解，伊利高管被高检带走很可能缘于证监会对该公司的调查。在今年6月伊利股份闹完“独董风波”之后，7月证监会决定开始对伊利进行调查，并从天津证监局稽查部门抽调部分人员前往内蒙古。大约在一周前，该调查结果已经出来，但内容目前还不知晓

周月关

申万研究所：明年央行可能再度升息  


　　在上周五举行的2005申银万国证券投资战略年会上,申银万国证券研究所预测2005年中国经济增长将出现平稳回落,利率政策将成为主要的调控政策,年内央行可能再度升息两次。在大的宏观经济背景下,明年中国股市将呈现中性偏弱的平衡格局, A股指数的核心波动区间为1250点至1650点之间。
　　申万研究所认为,目前中国经济增长的矛盾主要集中在内生型投资需求和资源供给短缺的矛盾方面,宏观调控的最终目的是求得这些矛盾的平衡。利率政策将成为明年主要的调控政策,预计央行明年可能升息两次,时间上将分别处于第二季度和第四季度,预计总体的升息幅度在50基点至100基点之间。
　　基于对明年宏观形势的判断,申万研究所认为,2005年上市公司行业业绩的增速将明显下滑,行业业绩对股市的推动作用将大为减弱。
　　申万还表示,虽然经济增速放缓使上市公司业绩回落成为制约行情发展的核心因素,但由于中国股市的高估值压力基本释放,市场已成功实现了"软着陆",同时随着明年全方位扶持资本市场的政策继续推进,将为投资者营造良好的制度环境。因此,2005年将是中国股市的重要过渡年,全年股市将呈现一种中性偏弱的平衡格局,上证综合指数的核心波动区间将介于1250点至1650点之间

铃儿

上海证券报
      
      上市公司应详细披露与实际控制人间的产权和控制关系；前十名流通股东与大股东间若存在关联关系应予说明；控股子公司重要事项应视同上市公司重要事项予以披露
　　
      中国证监会最近对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号＜年度报告的内容与格式＞》(2003年修订)的相关条款进行了修订。修订稿要求,盈利公司不分红利须详细说明原因,前十名流通股股东与大股东若存在关联关系应予说明。
　　
      修订稿规定,上市公司前十名流通股股东之间,以及前十名流通股股东和前十名股东之间存在关联关系的,应予以说明；上市公司应披露实际控制人情况,并以方框图的形式披露公司与实际控制人之间的产权和控制关系。
　　
      修订稿对上市公司未提出现金利润分配预案的情形也增加了要求予以说明的内容。修订稿要求,上市公司应披露本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。对于本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司,应详细说明原因,同时说明公司未分配利润的用途和使用计划。
　　
      修订稿要求,上市公司在年报中应介绍独立董事履行职责情况,并增加列示了应该介绍的内容,如独立董事出席董事会的情况；独立董事对公司有关事项曾提出异议的,需披露该事项的内容、独立董事的姓名及所提异议的内容。
　　
      对于公司与关联方共同对外投资发生的关联交易,修订稿强调应予披露,并增加了至少应披露的内容的规定,包括共同投资方、被投资企业的名称、主营业务、注册资本、资产规模、净利润、重大在建项目(如有)的进展情况。
　　
      此外,修订稿还要求,上市公司须披露现任董事、监事、高级管理人员的主要工作经历和在除股东单位外的其他单位的任职或兼职情况,逾期未收回的委托理财本金和收益情况；上市公司控股子公司如发生重大诉讼、仲裁等重要事项,应当视同上市公司的重要事项予以披露。
　　
      证监会人士称,对年报内容与格式进行修订,是为了进一步提高上市公司信息披露质量,适应证券市场发展需要,此次修订结合了近期各项政策法规和市场环境的变化。 (记者 林坚)

高兴得很

周一证券市场要闻与简评





　　上证报《证监会修订年报披露准则 不分红利必须说明白》“中国证监会最近对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号＜年度报告的内容与格式＞》(2003年修订）的相关条款进行了修订。修订稿要求，盈利公司不分红利须详细说明原因，上市公司应详细披露与实际控制人间的产权和控制关系；前十名流通股东与大股东间若存在关联关系应予说明；控股子公司重要事项应视同上市公司重要事项予以披露。”

　　简评：今年管理层在上市公司治理方面，推出了一系列有利于中小股东的规章制度，属于利好。但是，上下政策效果不一致、扩容与市场承受度不一致，仍旧是困扰市场的问题。

　　二、利率动态/银行货币政策

　　上证报《申万研究所：明年央行可能再度升息》“在上周五举行的2005申银万国(行情 论坛)证券投资战略年会上，申银万国证券研究所预测2005年中国经济增长将出现平稳回落，利率政策将成为主要的调控政策，年内央行可能再度升息两次。时间上将分别处于第二季度和第四季度，预计总体的升息幅度在50基点至100基点之间。”“申万研究所认为，2005年上市公司行业业绩的增速将明显下滑，行业业绩对股市的推动作用将大为减弱。”

　　简评：由上看，股市还将继续承受包括升息在内的宏观调控的压力。跨年度之际、以及明年，蓝筹股业绩“哗变”、继续加息、恢复新股发行或者发行超级大盘股等，将成为明年的几件大事制约股指。

　　三、供求关系/筹码供应

　　上证报《银监会：资产证券化产品明年一季度推出》“银监会有关负责人上周六在京透露，银监会和中国人民银行正在联合起草资产证券化相关规则，即将上报国务院，预计该规则明年年初出台，具体产品也将在明年一季度推出。据悉，国家开发银行和中国建设银行将率先推出各自的资产证券化产品，开发银行推出的将是基础建设贷款证券化，建行推出住房贷款证券化产品，并以债券形式在银行间债券市场发行并流通。据该人士介绍，今后房地产金融的方式将会更趋多元稳定性，包括会采取像最近在香港股市发售的领汇基金等上市房地产信托基金的做法等。”

　　简评：市场偏弱、而千军万马还想利用市场直接融资、圈钱，管理层在市况偏弱的情况下，应该更多考虑利用海外市场。分流国内股市的压力。否则国内市场弱者恒弱。

　　四、基金市场

　　华西都市报《首只LOF今日上市交易》“国内首只上市开放式基金(LOF)--南方积极配置基金今天正式在深交所上市交易并同时开放申购赎回业务，9家主交易商也将正式开始履行报价义务。”“实时净值揭示每小时一次。”在深交所上市交易的代码为160105，基金简称为‘南方积配’”。“开盘参考价为上周五(12月17日)的基金份额净值，并以此为基准设置涨跌幅限制，幅度为10%，自上市次日起，涨跌幅限制仍为10%。”

　　简评：市场在无可炒作的情况下是否炒作基金，可以审慎观察。但是，对于依附于股市的基金而言，皮之不存、毛将焉附。大盘不好，岂能独善。

　　五、业绩动态

　　深圳商报《三ST公司2004年预亏》“ST春都(资讯 行情 论坛)(000885)、*ST光明(000587)、ST昌源(资讯 行情 论坛)(000592)今日分别发布股票交易异常波动公告，并就公司2004年业绩预测情况作了说明。ST春都称，公司在第三季度报告中已经预计2004年度的净利润可能出现亏损。ST光明称，公司于11月21日召开的董事会通过出让部分资产及子公司股权的决议，预计通过本次出售行为可获得收益约3500万元，该决议尚需提请股东大会表决并办理相关过户手续。如上述事宜不能在2004年底前完成，公司预计2004年仍将继续亏损。ST昌源称，已在2004年第三季度报告中提示公司2004年业绩将出现亏损。”《*ST农化：2004年能否盈利不确定》“*ST农化(000950)今日公告称，公司股票于12月15日至17日已连续三天达跌幅限制。根据*ST农化财务部门测算，其2004年度主营业务已不能实现盈利，鉴于*ST农化铬盐老生产线于2004年1月30日关闭后对业绩的影响，?ST农化目前正加紧向地方政府争取有关的政策支持，对2004年度业绩进行补偿。*ST农化2004年度净利润最终能否实现盈利存在一定的不确定因素，若未能实现盈利，?ST农化股票将面临暂停上市的风险。”

　　简评：ST板块严重超跌，其中只有确定知道内幕能够扭亏的、才表现强势、甚至已经从低点涨了100%例如ST三普(资讯 行情 论坛)。可见这一板块利用内幕“捣浆糊”的空间和利润很大。但是，对于不知道内幕的投资人而言，还是远避为上。