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金字塔食物链【关于幸运集团】
在每一"交易回合"里，确实实现了"贱买贵卖"策略的人是少数，分布在金钱意义上的赢家一端的极点，形成塔尖；刚好相反地"贵买贱卖"的是多数，分布在金钱意义上的输家一端的极点，形成塔基；那些做的不那么好的和做的不那么坏的则依次分布在塔尖和塔基之间的各个层次，人数众多。这样，形成了按交易成绩级别划分的交易者人数分布的金字塔结构。
依据在特定期间的所有回合的总成绩，也会形成类似结构，而且内容大致稳定（即输家和赢家的身份、层次变化不大）。
交易成绩实际上有收益率（好看）和收益额（好玩）两个种类，金字塔也相应地有这两种性质的金字塔。很明显，好看金字塔的塔尖人物如果维持一定规模且保持稳定发展，将来达到好玩金字塔的塔尖就仅仅是一个时间问题；而好玩金字塔的塔尖人物，往往并不同时站在好看金字塔的塔尖。现实中争夺激烈的大多发生在好玩金字塔的影子里。
因为一定的范围内（80%？90%？不易测定；也要看具体市场、具体时期），交易的性质是零和游戏，大家赚的只是别人的钱，所以，这个结构基本上也是市场食物链的结构。
市场领袖悖论【关于价格预测】
价格运动在领导功能中的角色，并不排除特定个体对投资群体心理的影响。确实，一个发言人出面发布成功群体的信念，极大地放大了最近价格运动的效果。每时每刻，某一市场上，某些交易者或投资顾问确实因为"正确地把握了市场方向"而获得声望。通常，这种声望或者来自在无人信服时作出对市场的精确预告（或号召），或者来自比任何人都更长久地坚持正确的特定市场观点。在市场价格趋势的某些时刻，情绪实际上被这一类个体所影响。
但是，对发挥这类领导功能的个体，有两点重要认识需要明确。第一，注意力向来只给予那些已经获得声望的个体----很少人会相信一个新出世的"大师" 所作的首次预言，不论那些预言事后证明何其精确。第二，一个特定的个体在通常意义上去影响价格运动会变得越来越困难。这种悖论的发生是因为"越多的人相信一个趋势，留下来坚持它的人就越少"。一个"成功的号召"迟早会因为太多人相信而走向自己的反面，这个号召所推动的价格运动很快就会逆转，一大批追随该领导者的个体将会产生亏损。辛苦赢得的声望很容易就会失去，而一旦失去，就很难挽回。
上帝换锁效应【关于交易方法】
不要过于炫耀手中的利器。不要做太多去证明什么。一旦你说服了足够多的人头或者特定量的资金，你的霉头就在不远处等着你了。交易系统的成功恰恰就是导致它失灵的原因，正是它的流行消灭了它的赢利性。所以，要记得把握分寸，适可而止。
某种"稳定"获利的方法可能"存在"，也可能被你发现。但是任何方法、法则都有自己的生命周期，从不存在金律。换言之，一旦你认为自己找到了开启市场的钥匙，总会有人来更换把门的锁。成功的投资需要想象力、独立思考、忍耐力和一点叛逆精神，而非机械地跟从法则。 | 
发表于 2004-12-13 10:47
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