2004年12月月1日（星期三）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

方圆王

2004年12月月1日（星期三）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：方圆王 浏览：2754 回复：10

股市取消例行停牌制度 中国10项新规下月实施
　

　　　据北京晚报:股市取消例行停牌制度

　　沪深交易所新修订的《上海证券交易所股票上市规则(2004年修订)》今天正式发布，并将于12月10日正式施行。新规则不仅取消了例行停牌制度，还规定董事会秘书必须要持证上岗，否则，交易所有权要求上市公司更换。

　　与现行《股票上市规则》相比，新规则首次对董事会秘书职权范围作出了规定，要求董事会秘书必须考取《董事会秘书培训资格证书》，否则交易所有权要求更换。并进一步规范了公司在董事会秘书出现空缺、不能履行职责等特殊情况下的应对措施。

　　市场一直争议颇多的季度报告和部分临时报告的例行停牌被取消，此举赋予了沪深交易所在停牌和复牌问题上更多的自主权，以突出警示性停牌的作用。针对市场中出现的新情况、新问题，沪深交易所在新修订的规则中提高了《股票上市规则》的可操作性，进一步明确了重大信息暂缓披露和豁免披露的条件；增加关于董事诚信勤勉义务的具体内容和独立董事任职资格备案的有关规定；将定期报告涉及的预约披露、业绩预告及其修正、非标准无保留审计意见的处理等要求在规则中以条文形式明确下来。专家说，该规则不会对二级市场造成影响。9月份以来一直没有新股上市,该规则的出台很可能被市场理解为是新股上市的信号。

　　女职工产假不得少于90天

　　12月1日实施的《劳动保障监察条例》规定，用人单位若有安排女职工从事矿山井下劳动、让未成年工从事矿山井下劳动、有毒有害、国家规定的第四级体力劳动强度的劳动或者其他禁忌从事的劳动的行为，将要按照受侵害的劳动者每人1000元以上5000元以下的标准计算，处以罚款。安排怀孕7个月以上的女职工上夜班、女职工生育享受产假少于90天的，也都将按这一标准处罚。

　　条例还规定，用人单位要与劳动者依法签订劳动合同。劳动保障行政部门应当建立用人单位劳动保障守法诚信档案。用人单位有重大违反劳动保障法律、法规或者规章的行为的，由有关的劳动保障行政部门向社会公布。

　　宝宝出生证增加防伪技术

　　新版《出生医学证明》将从12月1日开始启用并从明年7月1日起在全国普遍使用。

　　新版《出生医学证明》将由助产单位直接签发，取消由“出生医学记录”、“出生卡”等为换发条件的中间环节。新版《出生医学证明》在其副页“户口登记机关保存联”和“签发机构存档联”内增印了电子水印防伪条码。将《出生医学证明》内芯平整放于桌面上，把检测板平压在副页防伪水印条码上，从不同角度看将出现不同字样。当检测板0角度时，防伪水印条上会显现“出生证”字样；按逆时针方向转动60度角时，会显现“人口登记”字样；转动120度角时，会显现“CSYXZM”，即《出生医学证明》的拼音字头。

　　个人财产对外转移政策放宽

　　长期以来，我国海关规定每人可携带2000美元或6000元人民币出境。从12月1日起，《个人财产对外转移售付汇管理暂行办法》正式实行，《暂行办法》放宽了移民财产和继承财产购汇对外转移的相关外汇管理政策。

　　《暂行办法》规定，对申请金额低于等值50万元人民币的，由外汇局省级分局审核办理；超过等值50万元(含50万元)人民币的，由省级外汇局初审后报国家外汇管理局批准。

　　对超过20万元(含20万元)人民币的移民转移采取“一次申请、分步汇出”，即申请人必须一次性申请拟转移出境的全部财产，批准后，先可汇出一半；一年后，可汇出剩余部分的一半；满两年后，方可汇出全部剩余部分。从同一被继承人继承的全部财产，只须一次性申请，可一次或分次汇出。但对同一继承人从不同被继承人处继承的财产应分别申请、分别汇出。

　　“缺斤短两”有了新标准

　　《零售商品称重计量监督管理办法》将从12月1日起实行。新《办法》所指的零售商品是指以重量结算的食品或金银饰品。其中，粮食、蔬菜、水果或不高于每公斤6元的食品，重量未超过1公斤的，允许最大负偏差值为20克；肉、蛋、禽(活禽除外)、海(水)产品(活鱼、水发物除外)、糕点、糖果、调味品或高于每公斤6元，但不高于每公斤30元的食品，重量未超过2.5公斤的，允许最大负偏差值为5克；干菜、山(海)珍品或高于每公斤30元，但不高于每公斤100元的食品，重量未超过1公斤的，允许最大负偏差值为2克；高于每公斤100元的食品，在0.5公斤内，允许最大负偏差值为1克。

　　金饰品称重范围(每件)不超过100克的，允许最大负偏差值为0.01克；银饰品称重范围(每件)不超过100克的，允许最大负偏差值为0.1克。

　　养路费将随车转移

　　根据市路政局发布的通告，从12月1日起北京市机动车办理转籍、过户手续后，其预缴部分养路费不再办理退费，养路费随车转移。

　　同时，北京市路政局养路费征稽部门将为北京市迁往外埠的转籍车辆出具缴费截止日期证明函件，由转入地征稽部门自缴费截止日期的次月起衔接征费。外埠迁入北京市车辆，由北京市路政局养路费征稽部门审核原车籍所在地征稽部门出具的缴费截止日期证明函件后，衔接征费。

　　北京市内过户车辆由新车主自原养路费有效期的次月起续缴养路费。对停驶、注销等其他异动种类的退费政策不变。

　　全市驾校启用新考场

　　12月1日起，全市驾校考试启用新考试场。根据公安部71号令规定，通过连续障碍、通过单边桥、直角转弯、侧方位停车、上坡路定点停车与坡道起步、限速通过限宽门、百米加减速、起伏路驾驶、曲线行驶9个科目将为路考必考科目。

　　初中毕业才能开出租

　　根据建设部发布的《建设部关于纳入国务院决定的十五项行政许可的条件的规定》，出租汽车经营企业应有符合规定质量、数量要求的出租车辆、配套设施、设备、标志；有符合规定的固定的停车场所。

　　《规定》要求，出租车司机需符合以下标准：男性年龄在60周岁以下，女性年龄在55周岁以下，初中毕业以上文化程度，身体健康；有当地公安部门核发的机动车驾驶证并有3年以上驾龄，无重大交通事故责任记录；被吊销客运资格的驾驶员，从吊销之日起已经满5年。

　　旅游合同要明确购物次数

　　从12月1日开始实施新的《北京市旅游管理条例》，推广新旅游合同文本。新文本赋予了旅游者7项权利，规定了经营者8项义务，消费者出游有了“保护伞”。

　　根据新合同的规定，消费者享有7项权利，即旅游者自主选择旅行社的权利、知悉旅行社服务真实情况的权利、要求旅行社提供约定服务的权利、自主购物和公平交易的权利、自主选择自费项目的权利、人格尊严民族风俗习惯得到尊重的权利、对旅行社服务进行监督的权利。

　　针对消费者经常投诉的旅游过程中实际游览时间无法保障的问题，示范文本明确，旅行社在填写旅游线路的同时，应当注明保证旅游者在主要旅游景点实际游览的最少时间，实际游览时间未达到约定的，旅行社应当承担违约责任。针对旅游行程中购物安排过多的问题，示范文本也规定，旅行社与旅游者应当就行程中购物的最高次数做出事先明确，并注明购物场所的主要经营品种，以便于旅游者监督合同的履行。

　　非典禽流感列为法定传染病

　　新修订的《中华人民共和国传染病防治法》将于12月1日起施行。该法在原来的基础上增加了39条法律条文，与旧法相比，新法更加完善，更具人性化。

　　新修订的传染病防治法将非典、人感染高致病性禽流感列为乙类，使列入法律的法定传染病由原来的35种增加到37种。修订后的法律对现行传染病疫情报告和公布制度作了完善，增强了传染病的透明度，尊重公众知情权。该法规定，对已经发生甲类传染病病例的场所或者该场所内的特定区域的人员，可以由县级以上地方人民政府实施隔离措施。在隔离期间，所在单位不得停止支付其工作报酬。
　
　　新法还更加尊重个人隐私，规定疾病预防控制机构、医疗机构不得泄露涉及个人隐私的有关信息、资料。

方圆王

关注：稳定利率回笼货币 央行要两手抓
　

　　据上证报：从11月中旬起,央行资金回笼力度逐步加大,上周央行单周净回笼量达到310亿元,为前一周的3.44倍,创下了11月份最高记录。持续三周的"休养生息"后,公开市场加大了对外汇占款的对冲力度。

　　上周央行通过公开市场共计通过发行央行票据和正回购净回笼资金量为440亿元。由于该周到期的释放的资金量为130亿元,导致公开市场在该周的净回笼资金量达到了310亿元,而上周则为90亿元。

　　其实,该周净回笼的数值还不止这些。由于上周共有农发行、国开行等三只金融债面临缴款,合计金额为400亿元。因此,上周市场被净回笼的资金数量应该达到了710亿元之多。与前三周相比,公开市场操作对资金的回笼量出现了"飞跃"。

　　央行大资金回笼力度的理由是充分的。从央行三季度货币政策执行报告显示,今年前9个月,外汇占款数量达到8523亿元,通过债券公开市场回笼2988亿元,两者之间的缺口达到5535亿元。据悉进入10月份以后,外汇占款的数量仍然继续快速增长,这意味着,基础货币投放量还在加大。

　　此外,临近年底,财政拨款的数额也在上升,这相当于在外汇占款之外又增加了一条基础货币投放的渠道,需要公开市场加大对冲的力度。

　　然而自加息后,公开市场净回笼资金的进程曾一度止步不前。如在加息后的第一周,公开市场仅净回笼了180亿元,为加息前一周的40%；第二周净回笼资金量降至20亿元；第三周虽有回升,但也仅为90亿元。那么央行为什么选择在加息后的第四周才开始加大对冲外汇占款的力度呢?

　　业内人士认为,这表明央行公开市场操作对冲外汇占款的意图并没发生变化。但是加息后,使之附加了一个条件,即在维护整个货币市场利率水平的稳定前提下实现净回笼。

　　因为,加息虽然并不影响货币市场资金宽松的局面,但是出于对下一步升息预期的心理恐慌,会人为推升,并形成"虚高"。如果,公开市场此时再大力度回笼资金无疑将对利率水平推波助澜,并且不利于降低资金回笼成本。因此,央行以退为进,选择减缓回笼进程,先由市场之手调节利率水平。

　　例如,在加息后第一周,央行立即减少了回笼剂量,但是一年期央行票据的招标利率仍然较加息前上涨了7.5个基点。此后第二周,公开市场净回笼资金量快速下降至20亿元,在一定程度上,缓解了市场恐慌情绪,一年央行票据利率随即下降近6个基点。而第三周,在小幅试探性地增加净回笼量的情况下,一年央行票利再度下降了5个基点。这预示着,市场对加息的恐慌心理得到平抑。

　　有了这个底,上周央行加大了回笼力度。结果显示,央行净回笼资金量虽然达到310亿元,但是一年央行票却跌破3.4%,反而创下11月份的最低点,实现了量、价双重目标。

　　业内人士认为,由于目前公开市场一级交易商流动性监测体系得到进一步完善,使央行能更准确地把握市场资金宽松状况。因此,在400亿元债券缴款的同时,央行仍加大回笼力度本身便表明货币市场资金仍然过于宽裕。而今后,在货币市场利率走势趋于稳定前提下,公开市场回笼力度将会进一步加码。

方圆王

国家税务总局：买卖封闭式基金继续免征印花税
　

　　　据上证报：记者从国家税务总局获悉,为支持我国证券市场的健康发展,近日,财政部、国家税务总局发出通知,从2003年1月1日起,继续对投资者(包括个人和机构投资者)买卖封闭式证券投资基金免征印花税。


　　为支持基金业的发展,国家一直对该行业给予税收政策优惠。就在今年4月底,两部委也曾发出通知要求,自2004年1月1日起,对证券投资基金(包括封闭式和开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入,继续免征营业税和企业所得税。

方圆王

券商危局引发监管之变 40%将会倒闭出局
　  


　　　据北京青年报:对于证券市场而言,2004年的主旋律依旧是监管,但监管舞台上的角色发生了变化,上市公司和投资者似乎都成了观众,券商则变成舞台上的主角。2004年1月2日,南方证券正式被中国证监会和深圳市政府实施行政托管。昔日龙头老大的遭遇似乎成了2004年证券业的不祥兆头。

　　一年来，问题券商遭接管的消息没有间断。步南方证券后尘的是同样大名鼎鼎的德隆系，面对这个棘手的烂摊子，管理层放弃了政府买单的托管模式，选择了资产管理公司市场化接管的新模式。8月27日，华融资产管理公司临危受命全面参与“德隆系”资产重组。德隆旗下德恒证券、恒信证券和中富证券三家负债累累的证券公司也进入接管阶段。因提前兑付8亿元客户资金而爆发危机的汉唐证券成为“接管黑名单”的第五位成员，曾有着“小中金”美称的汉唐算是证券业的昙花，迅速灿烂又迅速陨落，令人扼腕。9月3日，证监会将汉唐的未来交给了信达资产管理公司。10月18日，长期处于破产传闻之中的闽发证券也难逃接管命运，接管方是长城资产管理公司。10月26日，老牌地方券商辽宁证券被东方资产管理公司接管，成为第七家问题券商。

　　10月17日，一份为支持接管重组问题券商的新政策推出———关于收购个人债权及客户证券交易结算资金的公告。这是首次涉及个人债权收购的政策，直接的导火索是华融在处置德隆债权时遭到一些投资者的不满，由此，许多媒体将该公告视为监管层处理问题券商的“大政方针”，甚至有说法是为拟议中的“券商破产办法”投石问路。

　　正是因为这样的背景，个人债权收购政策受到每一个普通投资者的关注。简单解释，如果问题券商进入接管阶段，普通投资者将以债权人的身份享受政府买单的优惠，以个人债权金额10万元为界，高于10万元的按照9折收购，低于10万元的享受全额收购。这既充分体现了管理层保护中小投资者利益的宗旨，也为券商监管行动中消除了相当多的障碍和阻力。

　　用接管方式拯救问题券商成为2004年证券业的新景象，无论是行政接管还是资产管理公司运作，人们更加关心最后的接管结果。

　　■40%券商将倒闭出局

　　在7家被接管的问题券商背后，是整个行业史无前例的大萧条。下面是一个令人咋舌的数字，自2000年以来整个证券行业的潜亏（实际亏损与账面亏损之和）高达2200亿元人民币，131家券商平均每家的亏损近20亿元，接下来则是一个描述券商惨状的数字，2004年，沪深两市的成交总量基本徘徊在200亿元左右，仅仅能养活约45家券商。在行情最低迷时，有的营业部一天的佣金收入只有区区200到300元。

　　无论是历史遗留问题还是经营管理问题，化解风险迫在眉睫，证监会快刀斩乱麻频频出招。

　　分类监管扶优汰劣的态度更加鲜明。证监会将131家券商按照风险系数划分成ABCD四个等级，列入A类的最低风险券商，监管层会笑脸支持和鼓励，列入D类的高危险券商则将面对的是怒目和严厉，曾经有一份记载包括23家高危券商的风险划分名单流传甚广，虽然遭到证监会的否定，但显然不会是空穴来风。

　　随后是“一手软一手硬”的实际行动。8月12日的券商高峰会，证监会不再像去年挥舞“三铁律”大棒，而是启动了创新业务试点工程，为券商开拓新财路大开绿灯，但创新试点的硬性指标有些高不可攀，能够踏上这条财路的只有中信证券、海通证券等12家券商，“一九格局”明确告诉人们，创新特权只属于A类券商。

　　而针对B类尚可正常经营和C类有风险征兆的券商，证监会则采用了另外的鼓励措施，10月18日，《证券公司短期融资券管理办法》和《证券公司债券管理暂行办法》的修订同时亮相，11月5日，《证券公司股票质押贷款管理办法》修订版出台。三个举措的目的只有一个，拓宽券商财路，在一定程度上缓解资金的紧张。

　　十一国庆节后，以委托理财为突破的全行业清查行动低调展开，其架势和去年的清查国债回购行动如出一辙。委托理财，证券公司最灵活最见效的来钱之路，也是风险最大违规最多的陷阱，有数据显示，目前委托理财的规模约在2500亿元以上，违规操作的超过1000亿元，南方、闽发等问题券商都在委托理财上栽了跟头。

　　已经有预测，这样“搞活一批、看住一批、关闭一批”的分类监管，将使至少40%的券商遭到破产淘汰出局。

　　证监会的监管大棒继续挥舞。据了解，下一步证监会还将对券商和保荐人建立诚信档案，定期披露各家券商的诚信指数。

　　■国九条超速兑现政策

　　而在整个证券业和股市行情都萎靡不振的时候，唯一能与市场抗衡的“救市主”只有国九条。今年2月1日国务院颁布了“关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”简称“国九条”，这是中国证券市场上最具分量的红头文件，也是2004年股市曝光率最高的流行语，几乎每一次利好和变盘的背后都能找到国九条的身影。

　　国九条带给市场的第一惊喜就是中小板的诞生。5月27日，酝酿三年之久的中小企业板正式启动按照分步建立创业板的战略，中小板作为雏形先期挂在深圳交易所运行，被称为“新八股”的第一梯队在6月25日挂牌交易，到9月底，中小板总共发行上市了38家小盘高科技绩优股。但中小板第二股江苏琼花爆出的造假丑闻，令中小板的形象大打折扣。在短暂的热情之后，2004年年底的中小板就像一个年华老去的明星，逐渐淹没在1000多只股票中毫无光彩。

　　国九条引发市场轰动的则是保险资金直接入市，10月25日，封闭了多年的股市终于对保险资金敞开大门，预计500多亿的保险资金可以直接投资，这样对于资金面一直吃紧的市场无疑是重量级利好。

　　此外，关于拓宽券商融资渠道的短期融资，降低发债门槛的种种措施，以及保护中小投资者的类别股东表决机制也都陆续登场。

　　现在回头看来，在政府高层人士的不断督促下，国九条的承诺已经是超速兑现了，也许投资者对于国九条的期望值过高，也许是股权分置等根本问题没有最终兑现，落实国九条与大盘上涨的跷跷板作用没有应验，市场的热情不断降温，大盘指数从2月份的约1600点降到11月份的约1300点。

　　时至年关，国九条的兑现还在继续，新股询价制度、降低印花税，以及证券市场白皮书都进入倒计时，而新股发行何时恢复，发审委官员王小石被捕事件如何收场，还有最根本的股权分置问题何时提上解决日程，这些都成了2004年的谜团，对于证监会而言，今后的监管之路仍旧漫长和艰辛。

方圆王

股权分置下 信息披露难逃被操纵的命运
　

　　据第一财经日报:沪深交易所颁布新的《股票上市规则》将从12月10日起实行。在对比新规则与旧规则中，引起市场比较广泛关注的是关于上市公司的信息披露规定。新规则增加了“拟披露的信息存在不确定性、属于国家机密、属于临时性商业秘密或者交易所认可的其他情形，及时披露可能损害公司利益或者误导投资者，并且符合一定条件的，可以向交易所申请暂缓披露”。

　　赞同者说：这条规定是一个进步，使得实践中提高了上市公司信息披露的可操作性。反对者认为：这条规定是一个退步，使得本来就被市场各方诟病的上市公司信息披露不及时、不清晰的情况，以后可能更加模糊化了，因为上市公司的信息披露自由量裁权增大了。曾经有些学者和技术官僚认为中国股市各种问题的主要症结在于“信息披露缺乏”，认为只要加强信息披露的力度和法规就能解决问题。这种对“信息披露”的认识，因暗合了投资者的某些潜意识而得到赞同。多年来中小投资者实在是遭遇了太多的“信息披露不实”之苦。比如，某些公司上市之前报表造假，而上市圈完钱后就原形毕露；有些公司股价莫名其妙地大幅上涨许久后，才在股票市场上披露出真实的消息，此时流通股投资者只能买高价的“利好股票”了(做庄模式)；公司业绩好，股民买入高价的好股票，却遇到了增发圈钱……

　　我们在经历初始信息披露严重缺乏的情况后，政策又出现了大幅转向，管理者开始要求上市公司充分信息披露，各种规定、会议等都强调信息披露的重要性，但运行一段时间后，依然发现问题重重，加强信息披露并不是解决中国股市问题的灵丹妙药。

　　在股权分置现状下，信息充分披露也可能成为操纵股价的工具。比如，某上市公司老总与国际某大公司(诸如微软、IBM)中国区的某一部门经理进行了一般性的商务会面。按充分披露信息的要求，当这条消息以渲染的、暧昧的、遐想的方式正式披露出来，加上某些市场力量的推波助澜，完全可以暴涨几个停板，然后坐庄者在高位利用信息操纵卖给股民。事后全无此事，股民利益受损又能找谁诉求？大家要清楚问题的本质是，国际全流通股市的上市公司大小股东间的基本利益是一致的，股价涨都受益，股价跌都受损。所以小股东从基础利益诉求上是相信大股东的，信息披露更多的是要求经营层的信息披露。比如美国可口可乐公司的股东，不会要求公司董事会披露这个秘方的组成，以便回避这个秘密可能带来的风险。但在中国股市笼统的原则性的规定中，却存在这种投资者的知情权诉求。

　　但我们股权分置的模式，导致的是大股东与小股东的利益要求是根本对立的，长期以往造成了社会中小股东对大股东的不信任。这并不是通过对“信息披露”的技术改进所能解决的。中国股市最需要解决的是整体制度变革，而再好的技术改进也无法解决制度缺陷问题。

方圆王

上海出台最低佣金标准 大客户优惠受限
　

　　　据成都商报近日，上海证券业同业工会公布《上海地区股票、基金交易佣金标准规范(草案)》，并将于2005年1月1日起实施。据悉，该《规范》规定了各证券营业部对于一般客户的佣金最低标准为：场内交易(含自助委托)佣金标准不低于2.8‰，电话委托不低于2.2‰，网上交易不低于1.6‰。《规范》同时允许各券商营业部对交易量较大的客户给予适当优惠，但优惠不得低于规定。

　　上海一些大券商表示，目前执行的佣金标准与规范要求接近，《规范》不会对各营业部带来太大冲击。

　　据记者了解，四川省证券业协会早在去年10月就出台了全省的最低佣金标准，该标准规定场内交易最低佣金为2.8‰，协会还要求各券商营业部必须按规定收取交易通讯费。

　　记者调查发现，最低佣金标准实施一年来，在实施初期，该标准对一些券商的恶性竞争有所遏制，但由于各券商并没有严格执行改标准，现在在成都这个规范已是名存实亡了。

方圆王

明年上市公司盈利增长速度下降至13%
　
   
    11月28日，在京举行的招商基金2004年第四季度投资报告会上，招商基金基金经理贺庆表示，在政策面向好但基本面并不太乐观的形势下，箱形震荡将是未来一段时期内主要的市场格局，预计第四季度的上证指数(资讯行情论坛)运行区间为1300点-1550点。同时，贺庆还表示，2005年，上市公司盈利增长将回落到13%左右。

    招商基金第三季度投资报告认为，虽然股市政策偏好，但短期实质影响有限。宏观调控会继续进行，而且持续的时间可能要在一年左右。明年的宏观经济增长可以继续保持在相对较高的水平，但会低于今年的增速。

    从微观层面看，公司盈利的成长性、盈利质量和公司估值同步回落。同时，上游和下游公司盈利都将面临挑战。由于上游原材料公司的盈利增长在今年可能已到达顶峰，而下游制造业公司由于无法转嫁上游原材料价格上涨的压力，盈利会继续恶化。许多公司在存货、应收款、现金流等方面已初步暴露出质量下降，这必将影响公司未来的盈利预期。

    因此招商基金估计2005年上市公司盈利增长将回落到13%左右，而市场平均预期在18%左右。而资金供应和市场扩容上，扩容压力巨大，而长期资金入市取决市场吸引力的根本性提升。

方圆王

上市新规则提升市场公信力
　
   
    尽管只是一次对已有制度的修订，但昨日出炉的沪深交易所上市新规则还是引来市场各方的关注。纵览新规则条款，市场人士从中解读出“信”、“细”、“适”三字内涵。

    着力打造市场公信力被认为是新规则的一大亮点。

    首先，公平披露概念首次引入新的上市规则，并作为基本原则予以确定。规则明确提出，上市公司应当及时、公平地披露所有对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息。而此前强调的主要是对信息的及时准确和完整披露。有关人士指出，诸如境外和境内披露信息不同时一致等现象偶有发生，此次将公平披露作为一项基本原则，将避免类似的选择性披露现象，同时通过要求在正规渠道对信息进行正式披露，力求做到对披露对象的公平。

    其次，对上市公司高管人员的诚信监管进一步加强。以前公司上市只要董事和监事做出有关承诺。但新规则要求，上市公司的董事、监事和高级管理人员在股票首次上市前，以及上市公司新任董事、监事在股东大会或职工代表大会通过其任命后的一个月内，都要签署《董事（监事、高级管理人员）申明及承诺书》。此外，新规则还增加了关于董事诚信勤勉义务的具体内容。显然，承诺面的扩大和承诺的具体化，表明了对上市公司高管人员的诚信管理进一步增强。

    市场另一个关注的焦点是规则的进一步细化。此次有关临时报告的规定由原来的一章扩展为五章的篇幅，无疑是细化得较为彻底的一部分。此前，临时公告由于规定不够具体，不少公司存在一些规避监管的托词。此次新规则从一般性规定到董事会决议、应披露交易、关联交易以及其他重大事件等各项内容都提出了具体要求。一些保荐人认为，一方面，细化后的新规则使得原来规定不太明确的地方有了具体标准。另一方面，在某些事项上的规定也比以前更加严格，如对于重大事项细化了持续披露的要求等等。对于投资来说，这意味着信息披露将更加有效。

    上市公司董秘们则对新规则“适”的特点看法一致。尽管规则更加细化，但由于更具有针对性，操作起来也就比较容易。部分上市公司董秘认为，规则的出台对于上市公司的工作提供了更加明确的指导。此外，由于增加了董秘职权范围的规定，对于工作的顺利开展也提供了更大的支持。而对于新规则对董秘提出的更高要求，多数董秘作出积极反应。“实际上这几年我们的工作要求一直在不断提高，这也是目前市场的需要。”一公司董秘对记者说出心声。

    新规则也适应了提高市场效率的要求。如规则取消了季度报告和部分临时报告的例行停牌，赋予交易所在停牌和复牌问题上更多自主权。深交所指出，这一措施有利于提高警示性停牌的作用。业内人士进一步认为，随着上市公司信息披露监管工作的加强，进行信息披露的频率越来越高，股票停牌次数也大幅增加，一天内有上百只股票停牌的现象并不鲜见。取消这些例行停牌有利于在保证投资者有足够时间获取上市公司信息的前提下提高市场效率。

方圆王

中小板期待年报行情
　
   
    中小企业板个股在经历了9.14行情之后，围绕着季报业绩，部分个股曾有强势表现。但是随着大盘近期的回调，整体板块的中期调整趋势逐渐确立。

    板块整体调整加剧

    视大盘风向而动，历来是市场资金操作中小板个股的重要准则之一。进入11月，在政策利好的支持下，大盘曾出现一波较为强劲的超跌反弹和重组股行情，但市场心态表现得十分谨慎。而近期股指在消息面不利因素的影响下，连续几个交易日出现明显回调，短线风险不断加大。就短线资金进出比较方便的中小板个股而言，其调幅明显大于大盘，相当部分个股出现破位走势，中期趋势不容乐观。

    中小板近期下跌之所以如此强烈，既是部分主力机构为应对大势回调而减仓所致，同时也是板块自身有回落调整需要造成的。因此，中小板近期的大幅调整走势，是市场一种顺势而为的动作，也只有进行过充分的调整后，中小板才有可能迎来新的投资机会。

    年报行情开始预演

    近期盘面有一明显特征值得投资者关注：尽管离年报公布尚有一段时日，但个股的年报行情正在悄然而动，如近日公布业绩预增的航天电器（002025），就在调整市道中表现较为出色。由于目前中小板的市盈率定位已经越来越趋近于主板的市场定位，同时中小板个股的股本规模都偏小，部分个股的成长潜力仍然巨大，因此业绩表现和成长预期都不错的个股，有望成为后市的热点，特别是其中的高成长和高送转个股。

    高成长个股回调是新机会。从前期的行情走势来看，类似苏宁电器和海特高新这样的高成长个股的走势特别抢眼，从其季报的披露情况来看，基金介入较为明显。我们认为，这类个股被机构长期看好的可能性非常大，虽然目前出现明显回调，但主力在头部出局的迹象不明显，一旦企稳，后市走势仍然值得期待。

    从国内产业发展阶段来看，整体性的、规模较大的产业发展机会已经不多了，但是一些行业规模较小，特别是伴随着消费升级和行业发展新模式的行业，仍然可能保持高速发展，苏宁电器和海特高新即是此类行业的典型，特别是苏宁电器，其经营模式是未来零售业的发展趋势，所以能吸引众多机构投资者。

    高送转是次新股炒作的关键因素。以往次新股行情的走势无不伴随着高送转概念。目前中小企业板个股由于股本规模小，部分个股的长期发展潜力还是非常值得期待的。近期，包括鑫富股份等六只中小企业板个股宣布将会进行送转，而这一类个股的送转行情有多大，往往取决于主力的控盘强度。

    由于目前市场仍然处于熊市当中，投资者心态都非常谨慎，而围绕业绩展开的行情较能得到市场的普遍响应，一般来说大级别行情的启动也往往以绩优股为先，因此年报行情是下一阶段中小板最现实的期待。

    我们认为，除上面提及的苏宁电器、海特高新这类高成长股外，业绩大幅预增的航天电器和丽江旅游等题材较为独特、成长性不错的个股，在后市调整中投资机会也将逐步显现。至于中小板的中线投资时机，我们建议在大盘回调企稳之后再介入。

方圆王

大盘遭遇今年第26个黑色星期一
　
   
    股指昨日突然加速回落。

    在上周冲击半年线失败后,大盘的缓步回落在本周一突然加速,沪深两市遭遇年内的第26个"黑色星期一"。

    上证指数周一开盘后完全延续了上周的调整态势,几乎在没有遇到抵抗的情况下就先后击破1350整数关口和20日均线。近在咫尺的30日均线也随后被涌出的恐慌性抛盘轻易击穿。在尾盘的时候尽管多头一度组织力量反扑,但仍然未能使大盘重返30日均线上方。上证指数最后收报1337.43,全日跌幅达到了1.42%。深证综指当日下跌1.49%,收报340.86,勉强收在了30日均线上方。

    在今年已经过去的46个交易周里,已经有25周出现了"黑色星期一"的情况。4月5日,"黑色星期一"出现,当周上证综指在触及1738点的年内最高点后立即逆转,从此沪深两市踏上了长达近8个月的漫漫熊途。5月10日,2.21%的阴线使大盘守稳1600点的美好愿望彻底落空。7月12日的"黑色星期一"则使1400点关口应声而破。9月13日,同样是"黑色星期一",大盘当日创下1259.43的年内最低。

    根据记者的统计,"黑色星期一"当周出现下跌的概率要明显大于出现上涨的概率。在过去的25个出现"黑色星期一"的交易周中,有17个交易周的周线收绿,当周出现下跌的机率达到了68%。

    上证50ETF周一开始正式发行,但上证50指数当日却耐人寻味地冲高回落。当日上证50指数在略微低开后一度向上,但稀疏的成交并未能为指数的继续冲高提供支持。午盘后,大盘单边下跌的走势对上证50产生了明显的指向作用,上证50的30日均线不久即宣告失守,指数一度滑落至877.98的日内最低。最后上证50指数勉强收于879.26,同样创下了11月10日来的收盘新低。

    从跌幅来看,上证50指数的全日跌幅为1.11%,明显低于当日上证指数的跌幅,同时也低于上证180指数和深证100指数当日1.19%和1.20%的跌幅。由此可见,ETF的发行还是为上证50指数提供了一定的支撑。

    从交易量看,在经历了连续的调整之后,上证50近来的成交和大盘一样明显萎缩。当日上证50的成交金额仅为12.95亿元,为11月10日以来的第二低水平。

    分析人士指出,上证50指数筹码的分布目前处于比较集中的状态,ETF独特的认购方式为机构提供了更多的选择,市场波动的减少应该是在情理之中。

    封闭基金成为周一市场的亮点。沪市基金指数当日一度触及902.44,为今年10月13日来的最高点。深市基金指数当日一度触及799.17,为今年10月12日来的最高点。两市基金成交均较上周五明显放大。到收盘时,深市29只封闭基金中只有4只收低,沪市25只封闭基金中只有9家收绿。

方圆王

中国确认并公布第一批49家中央企业主业
　
   
    国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融３０日公布了国资委确认的第一批４９家中央企业主业，这些企业基本上属于关系中国国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。

    李荣融在国务院新闻办举行的新闻发布会上说，国资委决定采取确认并向社会公布中央企业主业的方式，向社会公众传递明确信息，表明中央企业布局和结构调整的方向，正确引导全社会特别是中央企业的投资方向，规范企业重大投资管理，严格控制非主业投资，集中有限资源投入到关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，优化国有经济布局，增强国有经济的控制力；推进中央企业结构的战略调整，做强、做大一批主业突出、结构合理、具有自主知识产权的大公司和大企业集团。

    李荣融说，这些企业核心业务突出，经营规模大，市场占有率高，竞争力强。２００３年，这批企业资产总额、销售收入为６９１１５亿元和３３９８３亿元，分别占１８６户中央企业的８３％和７６％，利润总额和上交税金为２７３８亿元和３１０２亿元，分别占中央企业的９１％和８７％。

    他说，其他企业主业将在今后一段时期陆续公布。