2004年11月月24日（星期三）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

方圆王

2004年11月月24日（星期三）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：方圆王 浏览：1765 回复：8

涨停股平均市盈率近100倍 两大阵营对垒股市
　

　 据华西都市报:周一的市场走势令人耳目一新。私募基金们好像通过气一般，纷纷将旗下股票齐刷刷弄到涨停板上，部分券商也不含糊，混乱中也将自家股票，如哈飞、南纺登打至涨停。与此同时，以基金为代表的、连同社保、保险和QFII们，却反应冷淡。市场跌幅前十名几乎是清一色的基金重仓股，如伊利股份、海油工程、中远航运、深赤湾、上港集箱、丽珠集团等。

　　两大阵营水火不容。那么，在未来行情里，谁将主导市场沉浮呢？

　　私募基金阵营

　　市场表现

　　涨停股平均市盈率近100倍

　　周一两市A、B股累计有40只股票涨停，其中23只股票为ST个股。非ST个股中几乎全部是超跌个股，大致可分以下几类：第一，高校科技股，如工大首创、交大昂立；第二，券商重仓股，如哈飞股份等；第三，深圳本地股，如中科健、方大A；第四，上海本地股，如飞乐音响等。

　　收盘后，我们对17只非ST股票制作了“11·22涨停板”指数，指数显示，该类股票2003年最高2453.22点，到今年10月底，该指数达到最低742.97点。累计跌幅在70％左右，是沪综指跌幅的两倍。

　　尽管经过了这样的回落，但该类股票仍然保持相当高的市盈率。周一17只涨停个股中，除太原重工、兰生股份2003年亏损无法计算外，其余15只股票平均市盈率高达96.69倍。很难看出该类股票有怎样的潜力。

　　后市演变

　　超跌股涨停不会持久

　　怎样来看待私募股票昨日的集体涨停呢？我们承认，这些股票大都超跌，技术层面有强烈反弹的要求。但是，对这个股票的集体疯狂，投资者应该保持高度警惕。并在操作中采用快进快出的投机手法，不宜恋战，有钱赚就走。

　　我认为，昨日私募基金股票集体涨停，是部分市场力量周密计划下的产物。首先，涨停个股与周末部分机构的推荐股票高度相关，这揭示了该类股票涨停的真正原因。其次，资金运作迹象明显。从指数的状况可以看出，“11·22涨停板”指数在10月22日探至1998年以来新低。此后的交易状况显示资金进场迹象明显。当咨询机构推荐股票涨停的事件，与市场所显示出来的资金运行迹象高度关联的话；我们有理由相信二者的联系相当紧密。

　　就持续性而言，我们判断，该类股票上涨时间不会太长，顶多一两个星期，甚至本周就结束。9·14行情时，该类股票曾一度活跃，大多数垃圾股最终回到了更低的价位上。

　　就影响而言，我们认为私慕基金主导的垃圾股涨停事件，对于市场的影响是负面的。首先，其将再度混淆真正的成长型的概念；其次，拉高之后的减仓，将加大大盘的波动，从而引发额外的市场风险。

　　主力阵营

　　市场表现

　　蓝筹股不愿为人做嫁衣

　　从周一盘面的情况来看，以基金为主的另一阵营，对于私募基金拉抬垃圾股非常反感。盘面对此反应也相当强烈。市场跌幅前列的股票几乎是清一色的基金重仓股如伊利股份、海油工程、中远航运、深赤湾、上港集箱、丽珠集团等。

　　反映不同群体的两大指数显著背离。在反映市场全貌的沪综指、深综指上涨小幅的背景下，代表蓝筹股的上证50指数昨日以下跌收盘，基金20只重仓股的指数更是下跌0.69％。

　　某基金经理表示，基金阵营不愿意附和垃圾股的上涨，进而为私募基金们出货创造条件。

　　长远判断

　　蓝筹股受追捧不会改变

　　2002年以来，每一次垃圾股异动时，每一次都有股民要进入私募基金设的套子中去。

　　三年熊市的经历，至少需要5至10年的时间来化解。这正是我们看到上世纪70年代美国市场追捧蓝筹股的原因，因为投资者跌怕了。直到进入1990年底，熊市的阴影渐渐淡去，新一代的投资者才敢于对网络科技股进行追捧。目前来看，我们的市场至少在三至五年内，蓝筹股受到追捧的局面不会改变。

　　企业估值理论认为，成长仅是企业价值等式中的一个变量而已。它对于企业价值有时是加分的因素，有时是减分的因素。更多的时候，人们对于成长性的炒做，都将在或长或短的未来中，受到市场的惩罚。因为至少有一半的成长，并未增加企业的价值。

　　综合来看，目前垃圾股狂飙只是一些老庄想出货，借助于一些短线的新资金推动，进而呈现出垃圾股活跃的局面。毕竟，100倍的市盈率能让这些股票还涨多少？相反，在市场整体高估的局面下，对于部分基于保守估值，尚且具有长期投资价值的股票进行投资，才是真正的投资之道。

方圆王

多家大股东踊跃认购 招行可转债11月29日将上市
　

　 据上证报：招商银行(600036)今日公布的转债上市公告书显示，招行转债将于11月29日在上证所上市，招行的四大非流通股股东和六大流通股股东成为招行转债最大持有人，招商局轮船股份有限公司等招行前三大股东均全额参与了招行转债的优先配售。


　　此次招行转债发行向公司现有股东优先配售，优先配售过程分两轮进行。现有股东在首轮优先配售中可优先获配的可转债数量为其持有的招行股票数乘以0.4元，再将首轮优先

　　配售后的可转债余额向公司现有流通股股东进行第二轮优先配售。

　　根据招行公布的名单，招商局轮船股份有限公司、中国远洋运输(集团)总公司和广州海运(集团)有限公司等招行前三大股东分别持有招行转债49183.3万元、23584.5万元和15606.8万元，为招行转债前三大持有人。

　　若以招商局轮船股份有限公司等三家非流通股股东持有的可转债数量除以0.4元计算，三家股东参与配售的招行股权数量分别达到了122958.25万股、58961.25万股和39017万股，均与其持股数量相当，这意味着三大股东均全额参加了招行转债对现有股东的优先配售。

　　身为招行第五大股东的上海汽车(600104)工业有限公司在招行转债最大持有人中排名第六，持有转债10812.2万元。如果扣除上海汽车工业有限公司在招行转债的网下配售中获配的3895.4万元，上海汽车工业有限公司在优先配售中获配转债6916.8万元。若以此除以0.4元，也可看出该公司以其持有的17292万股招行国有法人股全额参与了首轮优先配售。

　　招行转债此次的发售引起了现有股东极大的热情。在招行可转债现有股东首轮优先配售中，招行现有总股本中74.75%的股份参与了配售。流通股优先配售方面，在招行18亿流通股中，有68.14%的股份参与了首轮优先配售，有64.22%股份参与了第二轮优先配售。

　　今日发布的上市公告还证实，在今年9月30日的招行前十大流通股股东中，中粮粮油进出口公司、易方达50指数证券投资基金、中信证券(600030)、嘉实服务增值行业证券投资基金、普丰证券投资基金和兴华证券投资基金等六家股东也进入了招行转债前十名持有人行列。从配售结果来看，这六家机构均参与了优先配售。其中，中信证券和嘉实服务增值行业证券投资基金等股东还动用了大量资金参与了招行转债的网下配售。

方圆王

据透露：个人股票质押贷款有望曲线登场
　

　　国内规模最大的的券商之一--海通证券即将涉足担保业，拟设立业内第一家专业性担保公司，力图打通个人股票质押贷款的通道。

　　该担保公司的赢利模式有别于其他担保公司，其业务定位主要是为海通证券的客户向银行融资提供担保，客户以其账户的资金和证券向担保公司提供反担保，解决了直接用股票质押贷款的诸多问题。目前，此项工作还在内部筹备阶段，审批资料尚未上报有关部门。

　　据海通证券一位了解内情的人士透露，海通证券准备设立的担保公司注册资金初步确定为10亿元，注册地可能设在上海，之后会考虑在海通证券有营业网点的城市陆续设立分支机构。但由于最近银监会比较关注担保业出现的一些问题，海通证券设立担保公司的时间表可能会比原计划押后。

方圆王

保监会就保险资金入市与有关部门达成一致
　

　　　据证券时报：保监会已就席位、账户、清算、托管、报表等问题与有关部门达成一致
　
　 《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》发布后，各有关方面的准备工作一直在紧锣密鼓地进行。据有关权威人士透露，目前除个别细节外，保监会已就席位、账户、清算、托管、报表等问题与有关部门达成一致意见。该人士同时表示，积极协调银监会、证监会等部门，尽快下发保险资金直接入市政策的配套文件，确保政策顺利实施，将是保监会近期的工作重点之一。

　　据介绍，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》发布后，各保险公司对照《保险资金运用风险控制指引》的要求，认真查找资金运用的主要风险和管理漏洞，完善规章制度，以期从机制上控制好风险。如中国人寿、中国人保两家资产管理公司，都开展了风险自查活动。人寿资产梳理出140个风险点，并采取了针对性控制措施。太保集团进一步完善了资金运用授权授信制度，加强内部审计和稽核监督功能。

　　同时，各保险公司普遍提高了对资产负债匹配管理的认识，着手加强资产负债匹配管理的制度建设、技术引进和人才储备工作；进一步明确委托人和受托人的职责并理顺关系；建立产品开发部门与资金运用部门的沟通协调机制，实现保险产品开发设计与资金运用预期盈利和风险水平的有机结合；加快保险资金运用信息系统建设工作。另外，各保险公司正在抓紧研究资产托管问题，与托管银行广泛接触，有的已经进入招标遴选阶段。

　　有关人士表示，监管部门将举办保险资金直接入市专题培训班，由各保险公司资金运用部门的有关人员参加。另外，保监会将深入重点保险公司、保险资产管理公司进行专题调研，了解保险资金运用工作现状并确定明年保险资金运用工作的思路和重点。

方圆王

上证所研究中心主任：带“病”运转隐患巨大
　

　　　据证券时报：和平崛起离不开强大资本“引擎”

　　 改革开放以来，中国实质经济快速发展，经济规模和经济成长潜力巨大，国民储蓄率极高，普通国民对风险资产有着强烈的偏好并具有开放心态。同时，居民财富与金融资产的不断增长以及机构投资者的迅速发展，将推动投资者在全球范围内选择金融产品及其供给者，发掘更有吸引力的投资机会，选择最好的市场以及最好的产品进行投资，以获得最理想的投资回报。另一方面，数量众多的国内外企业对在国内外金融市场上进行直接融资和资源整合存在着巨大的战略性需求。经济与金融全球化条件下人民币将逐步走向自由兑换。所有这些因素将加速中国证券市场与国际接轨。

　　在这样的环境条件下，中国要和平崛起，发展为一流的国家，就必须建立具有一流国际竞争力的金融体系和资本市场，为中国经济持久发展提供强大的金融平台和资本“引擎”。而一个脆弱的资本市场不但不能对中国的和平崛起提供有力的支持，反而会成为一种拖累和资源浪费，成为一种风险和不稳定因素。

　　资本市场带“病”运转隐患巨大

　　尽管十多年来中国资本市场从无到有，规模扩张的速度很快，但是，中国资本市场的现状与和平崛起的历史要求之间存在巨大的差距，具体表现在：市场参与者和政府的明显的短期行为，上市公司、中介机构和作为所有者的政府的市场信用无法保证；法律机制、市场机制和微观经济基础等制度性的基础设施不健全；市场发展依赖于简单的量的扩张，而不是质量和效率的不断提升；社会资金被视作“免费的午餐”，上市公司、证券公司等存在着普遍的滥用社会金融资源的行为和融资“饥饿症”，持续盈利能力不足，难以确保足够的投资回报和收入能力；市场浅短化并高度分割，功能不全，产品结构极度简单，配套性差，结构性缺陷严重，缺乏健全的市场定价机制，价格信号扭曲；政府和监管机构倚重随意的、主要基于短期考虑的行政手段调控股市，政策的连续性、稳定性和专业性差，行政管制过度，而基于法律规则的监管机制与执法机制则严重扭曲和不健全。

　　其结果是，同农业、工业、商业等其他行业相比，证券市场的运作往往更多地带有计划经济和政府过度管制的色彩，证券市场的改革和制度发展在某些方面远远滞后于其他行业，以致资本市场的规范、发展、改革与稳定诸政策目标之间出现严重的冲突，顾此失彼，难以兼顾。整个资本市场带着“重病”运转，证券业几近陷入全行业衰落，资本市场的运作和发展与社会经济的整体发展要求不协调、不匹配。资本市场缺乏投资吸引力和国际竞争优势，在整个社会融资体系中所占比重处于极低的水平，大量储蓄无法通过资本市场有效地转化为投资，整个金融结构存在着严重的失衡，无法适应社会经济长期有效增长的需要，无法承担支持社会经济持续成长的历史使命，并在发展过程中同时也积累了阻碍资本市场本身健康发展和拖累社会经济整体协调发展的严重负面因素。

　　事实上,就现状而言,我国资本市场的运作与监管的效率、质量和相关的制度环境的合理性，不仅远远落后于英美等发达经济体，也落后于周边具有直接竞争关系的印度、新加坡、我国的香港与台湾等新兴经济体，从而明显地削弱了我国资本市场的国际竞争力。

　　中国资本市场的一些关键性薄弱环节，已引起海外有识之士的关注。英国皇家国际事务研究所亚洲研究主管斯蒂芬·格林博士认为，中国上市公司国家所有权的持续，导致“没有约束的所有权”，导致上市公司业绩不佳，公司治理不善，以及广泛存在的大股东对上市公司资产的掠夺。国际货币基金组织首席经济学家拉古拉姆·瑞占指出，中国资本市场与整体经济的投资质量过低，在合理配置资源方面市场价格信号失灵，由政府官员推动的过度投资特别严重，不少国有企业不是在创造价值，而是在毁灭价值，在法律制度、金融市场等领域，中国明显地落后于印度。亚洲开发银行研究所的相关研究报告强调，迄今为止，中国资本市场仍然是一个欠发达的市场，在为企业投资提供融资来源和改善公司业绩方面并未取得成功。

　　确立资本市场新发展观

　　要卓有成效地解决上述问题，发展一流的资本市场，就必须以历史的、长远的眼光，从战略的高度，对现有的资本市场运行机制进行深刻、透彻、严谨的剖析和检讨反思，卓有成效地推进系统配套的全面改革和制度发展，实现资本市场运行与发展模式的战略转型，确立并实践资本市场新的发展观。

　　这一新的资本市场发展观可以用专业语言简洁地表述为：以效率改善和质量提升为中心，以市场为导向，以制度发展为手段，通过政策目标、运作机制、微观基础、游戏规则、行为模式和基本理念等方面的战略转型，大力完善法律机制、市场机制、国家行政机制和整个制度环境，努力发展资本市场的内在稳定机制和自我治理机制，通过市场质量提升、结构改善和微观机制的合理化来控制、降低和化解市场风险，避免高度依赖外在于市场力量、阻碍微观机制合理化的行政稳定措施和监管机构的越俎代庖，实现短期稳定与长期稳定相一致，提高市场参与者和整个资本市场的质量与国际竞争力，推动和实现资本市场的可持续发展，以最佳的方式有效地满足和平崛起条件下社会经济对资本市场发展的需求。

　　就设计和实施可操作的资本市场发展的行动计划而言，需要确定最佳的时间与先后顺序安排的行动路线图，需要确定战略行动的关键点。

　　这些关键点包括：依循资本市场健全运作的内在要求，首先，要尽快修改和完善《公司法》与《证券法》，强化和完善微观经济行为主体的法律责任（尤其是个人的民事责任与刑事责任）和激励与约束机制；其次，尽快完善上市公司、证券公司等市场主体的自我治理机制；第三，尽快完善市场机制，包括市场产品结构、金融资产定价机制、市场导向的融资机制和金融创新机制等，尽快实现资本市场资产价格形成机制的合理化；最后尽快理顺政企关系，尽快完善资本市场的监管机制和法律实施机制。

　　只有以上关键点的行动的成功，才能确保资本市场运行的安全、高效和公正，确保资本市场投资支出的质量和社会经济增长的质量，从而为中国的和平崛起提供强有力的金融与经济支持。

　　若干重要观察和政策建议

　　首先，目前中国资本市场非常脆弱和供求失衡的基本原因，不是目前市场价格水平过低，而是过去相当长一段时间内市场价格水平过高，超过了股票的内在价值与均衡价格，导致价格水平与上市公司的投资回报和收入能力不匹配，导致相当一部分股票在给定的股价水平下缺乏长期可投资性，以致投资者信心脆弱，并形成了路径依赖。这种股价水平过高的基本原因则在于：第一，微观层面上市场的价格发现和定价功能不健全，产品结构不匹配，缺乏做空和指数期货等市场内在平衡机制和对冲工具，同时外部力量长期对市场进行不当干预，以致出现市场对政府的深度依赖；第二，制度层面上制度性基础设施不匹配，缺乏健全的法治和商业文化，公司治理与投资者保护不善。

　　其次，有世界一流的制度环境，不一定有世界一流的证券市场；但是，没有世界一流的制度环境，就一定不会有世界一流的证券市场！因此，第一，中国证券市场开放和发展成功的关键，是建立健全的、配套的制度性基础设施；第二，基本制度建设比金融工具创新更重要；第三，对推进基本制度建设具有重要作用的战略性金融工具的创新比无足轻重的金融工具的创新更重要。

　　再次，在解决历史遗留问题时必须着眼于根本性地提升中国证券市场的全球竞争力和可持续发展能力，改善证券市场的运作机制和运作质量，降低市场的系统性风险。

　　与此同时，必须努力推进上市公司的彻底改制，大力培育世界级的蓝筹公司，在本土市场上拓展国内国际优质上市资源，发展高投资价值的公司部门。

　　此外，法规和监管需要为证券市场的创新和自我治理留下足够的空间，必须注重法律机制和市场监管的成本效力，必须避免微观金融创新的政商不分和过度管制。金融创新权力归于国家而非归于市场参与者，将大大限制证券市场的创新能力，使金融创新过程成为一种迟缓僵化的政治与官僚过程，直接抑制市场的运作效率和发展活力。

　　最后，在解决中国资本市场问题方面，必须重视日本处理1990年前后经济问题时出现的两大教训，避免重蹈覆辙：一是在泡沫形成期间，政府政策和制度的变更缺乏整体一贯性，政府内部不存在进行通盘设计、发挥综合调整功能的政策机构，各部门按照本位主义的习惯性行为方式追求局部利益最大化；二是在泡沫破灭之后，官方和民间都抱着侥幸心理，以拖待变，指望景气回升消化不良资产和金融呆账，缺乏壮士断臂的勇气和决断力。

方圆王

中国全面清查债转股企业 分三阶段进行
　  


　　国资委网站消息：中国国资委今天下发文件，将对经中国国务院批准的债转股企业进行一次全面清理检查。

　　文件明确，检查的范围所有经国务院批准的债转股企业，包括已注册债转股新公司、未注册债转股新公司和已停止债转股的企业。

　　检查的时间表为从文件下发日至12月20日，由各地相关单位进行自查，摸清情况，发现问题，提出解决意见和政策建议。

　　2005年1月开始，由国资委会同财政部、央行、银监会等单位，并邀请审计署参加，组成联合调查组，对有关地区、企业存在的问题进行专项调查，提出处理意见。

　　2005年2月，将对调查情况进行汇总分析，起草全面清理检查工作报告，研究提出进一步规范债转股工作的政策和措施。

　　文件指出，检查的内容包括：

　　已注册债转股新公司的企业情况：包括企业基本情况，新公司股权情况(新公司注册时的股本构成、截至2004年9月30日新公司的股本构成、股权回购和置换情况)，股权处置情况，新公司股东会、董事会、监事会是否正常运行，是否进行了清产核资，债转股新公司改制、剥离非经营性资产和职工身份置换情况，企业经营情况和发展面临的主要问题等。

　　未注册新公司的企业情况：包括企业基本情况，国务院批复的转股额，未注册新公司的主要原因，是否继续转股，是否已将拟转股债权进行处置，企业是否进行改制重组及改制重组企业职工身份置换情况，生产经营状况和企业发展面临的主要问题等。

　　已停止债转股的企业情况：包括企业基本情况，国务院批复的转股额，停止实施债转股的主要原因，是否已按要求制定稳妥有效的资产债务处置方案，是否恢复计息，企业目前生产经营状况和稳定情况。

方圆王

中外力量激辩证券出路：创新还是模仿
　

　　　据东方早报:上周末，在中国国际金融论坛之中国证券业创新发展会议上，与会人士自然而然地分成立场明显的两派，争论起中国证券业该创新还是该模仿这一事关中国证券业走向的大问题来。

　　“模仿派”以美国高盛亚洲董事总经理胡祖六为代表。“模仿派”坚持认为，目前的中国监管和市场现状决定，创新只能是不切实际的。总体而言，目前中国资本市场监管比较僵硬和死板，在相当程度上压抑了金融创新、压抑了市场的发展。同时，中国现在还缺少健康的市场环境，以及合理避税制度，不利于创新。

　　“创新派”则以证券业协会副会长马庆泉为代表。对“模仿派”的观点，“创新派”直接反驳说，中国证券市场根本出路在于创新，即使是模仿，也应持创新的态度来对待模仿。

　　发展模式：该创新还是该模仿

　　“模仿派”观点

　　胡祖六 美国高盛亚洲董事总经理 在中国进行金融创新，就目前的市场和监管环境来看，只能是一厢情愿、好高骛远、不切实际之举。

　　发展中国资本市场，更加行之有效的方法是模仿，模仿发达金融市场有效监管的框架、机制、市场结构和产品等等。一味追求所谓创新，闭门造车只会搞出个四不像。

　　“创新派”观点

　　马庆泉中国证券业协会副会长 中国证券业中有个别券商问题非常严重这是事实，但如果说中国整个证券市场问题很严重，没有光明的前途，这是诬蔑。国外同行还没人跟我在交流时指出，中国证券业只配模仿。我的看法是，中国证券市场根本出路在于创新：第一包括模仿，第二包括以创新的态度对待模仿。

　　开放顺序：先投资还是先服务

　　“模仿派”观点

　　龚方雄 摩根大通中国区董事总经理 中国证券市场想要发展，引入指数基金、期指、做空机制是必不可少的。

　　中国金融市场目前缺乏有效的风险管理手段和金融衍生工具，这限制了国外投资者对中国证券市场的投入。中国应当打开门户让外国证券公司、外国投资者进来，深度参氲秸飧鍪谐≈欣础?/p>

　　“创新派”观点

　　吴晓求 人大金融与证券研究所所长 正确的创新必须具备两点。其一，要有淘汰机制：一定要在现阶段至少淘汰三分之一券商，甚至二分之一。不要救他们，也不要为他们降低门槛。其二，我国资本市场正确的开放顺序应当是先开放服务市场，再开放投资市场，而不是现在遵循的“先投资市场后服务市场”的顺序。

方圆王

上市公司并购新特点 创新案例不断涌现
　

　　　据北京娱乐信报:上市公司的收购兼并历年都是热门的炒作题材，第一百货和华联商厦合并后的存续公司百联股份和佳通轮胎收购的ST桦林，将于本周五恢复上市交易，这也将今年上市公司的并购推向高潮。

　　截至11月18日，今年已公告的上市公司并购共有470例，通过对这些案例进行汇总分类，可以发现今年上市公司的并购案出现三个新的特点：


　　其一，在国民经济支柱行业中发生的并购案例越来越多，涉及多家大型上市公司。钢铁、航空、汽车、金融、通信等国民经济的支柱行业均有重大案例出现，涉及的上市公司有宝钢股份、南方航空、上海汽车、中信证券、中国联通等大流通市值的权重股。如按照已披露的交易金额计算，最大的并购案例是中国联通?BVI?有限公司收购联通新世纪?BVI?有限公司全部股权，涉及资金32亿元。

　　其二，整体上市等创新性并购案例不断出现。TCL集团、武钢股份通过收购母公司资产从而实现母公司整体上市，第一百货和华联商厦合并设立新的存续公司百联股份，均是10多年来国内证券市场的并购新案例。

　　其三，年末突击重组不明显，报表重组、保牌重组明显减少。往年下半年重组数量明显多于上半年，但到目前为止，数量仍呈下降趋势，年终突击重组已不十分明显，更多的公司着眼于经营资源的长期整合。

　　今年上市公司并购案例呈现的这些新特点，反映了我国加入WTO后国民经济和产业结构发生的深刻变化，即在日益开放的市场环境中，国内企业必须要在尽可能短的时间内做大做强，以应对海外企业的竞争压力。在保护时间最长的汽车行业，上汽集团先后收购了英国罗孚汽车和韩国双龙，积极寻找战略合作伙伴，希望通过与外国商业伙伴建立战略同盟关系，来达到升级现有产品、开发新品的目的，并最终借此进入国外市场。由此，上海汽车就可以通过收购上汽集团的这些资源尽快做大做强。类似的案例还有，南方航空收购母公司旗下北方航空和新疆航空的全部航空性资产，中信证券收购广发证券的尝试等。

方圆王

周小川称将考虑经济状况对汇率的影响
　

　　　据新浪财经:中国央行行长周小川上周六表示，在作出汇率决策前，中国央行将在未来数月考虑经济发展状况。

　　周小川表示中国央行将在未来数月考虑经济发展状况。华尔街日报文章称，这表明中国政府不会很快针对是
否调整人民币钉住美元汇率作出决定。周小川表示，中国经常项目处于平衡状态，而且没有巨额贸易顺差。但央行将考量全球而非仅仅中国的经济状况。

　　另外，周小川在出席20国集团财政部长和央行行长年会期间、被记者问及中国是否在考虑扩大人民币汇率浮动区间时表示，现在还不是讨论具体的技术性安排的时候。