行业研究

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行业研究

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：lcm_z 浏览：2497 回复：11

化学药企受累油价 生物制药变成热土  
(2004-11-21 17:15:08)



  
      
  　　１１月１６日，纽约商品交易所１２月份交货的轻质低硫原油价格收盘时下跌７６美分，每桶降至４６．１１美元，油价这匹脱缰的野马似乎被拴上了绳套。面对这一切，西南合成制药股份有限公司董秘高上并没有感到高兴：“因为这是期货价格，目前油价暂时下跌对于我们还没有影响，当然我们也希望油价能够持续走低，但是我们判断未来原油等原材料的价格必然会处于一个上涨过程，化学原料药企业必须改变策略。”

形势严峻

　　油价在今年以来处于持续上涨的状态，在１０月底达到了５５美元一桶的高位。医药行业在这场上涨狂潮中承受着巨大的成本压力。

　　北大方正入主西南合成以后，西南合成取得了相当不错的业绩。然而今年高企的油价让西南合成也有些坐不住了。日前西部最大的化学原料药生产企业西南合成制药在接受本报采访时透露：“化学原料制药企业对于石油价格上涨十分敏感，上游产品涨价必然对我们生产的不同品种带来不同的影响，如果没有石油涨价引发的原料涨价，西南合成会取得更好的业绩。”

　　影响并不局限于西南合成，随着油价的进一步上涨，更多的制药企业遭遇了油价高涨带来的苦果。国务院发展研究中心本来预计医药工业在下半年将呈现出短期调整、长期趋好的运行趋势，但是油价的高涨也让发展研究中心做出了化学药制造业在短期存在诸多问题的结论。

　　而这些短期问题，导致了今年化学原料药企业整体利润大幅下滑。据统计，今年１月～８月份，化学原料药实现销售收入（下同）５７６．２７亿元，增长１６．６２％；化学药品制剂６１９．４８亿元，增长１８．１４％；但是化学原料药企业的利润却出现了下滑。１月～８月化学原料药实现利润３３．４亿元，下降１４．１６％。

　　一些生产化学原料药的上市公司也纷纷在中报和季报中透露了原料上涨给企业带来的压力。华北制药股份有限公司透露：由于化学产品等原材料的涨价，对公司生产经营等情况形成了极大的影响。据了解，该公司上半年销售１９９８４２万元，实现利润总额６９０１万元，净利润３６１３万元，与去年同期相比，该公司销售收入增长６．２２％，但是净利润却下降７８．８３％。而且该公司还坦言：在目前的情况下，由于青霉素等原料药价格持续低位运行，预计累计净利润还会较去年同期有较大幅度的下降。

　　西南证券北京研发中心张仕元表示：“由于原油价格上涨等因素造成了化学原料药成本上涨了８％，而在成本上升的同时，终端销售价格却在下降，医药企业承受了双重压力。”

寻求突破

　　“目前石油价格持续上涨的情况下，医药企业必须从内部着手降低成本，节约成本。”张仕元表示：“目前很多企业已经开始着手了。”

　　据了解，华药、西南合成等企业都在节约成本上进行努力。西南合成制药股份公司董秘高上表示：“现在企业面对原料上涨必须寻找出路，比如通过技改降低能耗，寻找替代品，生产附加值高、科技密集型和技术密集型的产品。”当然，这些措施无疑能够在一定程度上收到成效。但是有关专家却认为：这种情况下，中国医药企业更需要在生物制药上多做努力。

　　据悉，今年以来，在化学原料药销售收入上涨利润却大幅下滑的情况下，生物制药却取得了不俗的成绩。１月～８月生物制药实现销售收入１５３亿元，增长２２．８３％；而利润也增长了近２０％。

　　业内人士分析：被誉为“朝阳行业”的生物医药产业，因具有高附加值、高利润、高回报的特点，在当前化学原料药面临成本困境的时候，生物制药必然会受到医药行业企业的更大重视。据了解，生物工程药物的利润回报率很高，一种新生物药品一般上市后２～３年即可收回所有投资，尤其是拥有新产品、专利产品的企业，一旦开发成功便会形成技术垄断优势，利润回报能高达１０倍以上。

国务院发展研究中心有关人士分析：生物制药行业前景乐观，由于目前国家在着手完善疾病预防控制体系?提高对重大疾病、疫情的预警能力和应对能力?因此就给生物制药提供了更大的舞台?另外国家对生物制药企业提供的税收、融资、贷款等优惠措施?也会在一定程度上推动生物制药业发展。

　　企业也在当前的形势下进行努力。西南合成提出了依托北京大学的研发团队，寻求进入生物医药等领域，突出发展在国内具有独占性的生物医药产品。而华药集团旗下华药金坦公司信誓旦旦地提出要成为中国的生物制药航母。

　　当前的种种情况在一定程度上推动了中国生物制药业发力，但是西南证券张仕元则比较冷静：“中国的生物制药短时间要取得重大突破还是比较困难。”在他看来，中国生物技术基础研究的薄弱以及产业化队伍的不足等因素都是今后生物制药发展的重重阻碍。（周远征/中国经营报）

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发改委钢铁新政 构建更公平的竞争平台  
(2004-11-21 17:15:08)



  
      
  　　从１月到１１月，钢铁业主们左脚走在政策的钢丝上，右脚踏在市场上的钢丝上，摇晃而谨慎。

近日，据国家发改委相关人士透露，中国正在制订新的钢铁产业政策，通过设置市场准入门槛，规定新的技术装备要求，引进循环经济的思想，推动中国钢铁产业向集约型工业转变。


发改委放权？


　　据消息人士透露，这次的新政对于钢铁业而言是一个利好。因为这种政策的变化将会更加市场化，并制定出更细化的环保标准、技术标准、规模标准等，同时新政对国土资源部、环保总局、水利部的权限有所加强，要求这些主管部门对所限定的行业标准严格把关。比如国土资源部对土地审批、使用权严格把关，环保总局则对企业的排污标准严格要求。此前，钢铁业的立项、审批等都是由发改委负责，而现在的新政，实际上是发改委在放权。

　　消息人士进一步透露说，钢铁新政中，发改委的角色有一些转变，只是更多地制定一些标准，具体的行业标准由对应的主管部门配合。同时，这种权力的分散也会抵制腐败的产生。其实钢铁新政的出台，和汽车产业政策的出台有异曲同工之处。

　　发改委的有关人士告诉记者，新政策将会更加公平，无论是国有还是民营，操作规则都会一样的。但该人士并未透露出其他细节。

　　仅就今年宏观调控来看，很多民企或多或少都有一种“怨气”，认为政策偏袒国企而歧视民营。而这样的依据是地方政府对于规模小的民企进行限制，甚至关停。

　　记者在唐山采访时，一位钢铁厂的负责人发牢骚说，有的民营企业确实存在这样的问题：规模小，各项指标甚至产品不合格。但这不能代表所有的民营企业。据我所知，有一些国有企业也不比民企好到哪儿去。比如有的排污也严重超标等等。我们感觉到政策有失公允。

　　对此问题，国家发改委主任马凯的回应是：即便是对钢铁、水泥等过度投资的行业，也不搞“一刀切”。抑制的是那些生产能力过剩、附加值低、能耗高、污染严重的产品，淘汰的是落后的工艺设备。对那些市场供不应求、技术含量高、环保设施好、能够推动产品结构升级的产品，不但不控制，而且大力支持。“其实原来的政策也并没说不允许民企搞投资，实际上大家在理解这个政策的时候都有一些偏差。另外，地方政府在导向方面可能也存在失偏之处。”

　　消息人士分析说，发改委放权是希望市场更趋于理性，而不要因为逐利而盲目投资。只是在目前的实际情况下，钢铁市场需求加大，前期暂停的投资项目存在反弹压力。在这样的背景下出台钢铁新政，为的是让所有的企业都有一个公平竞争的环境。任何企业只要符合规则，你都可以进入钢铁行业，反之，将会被市场淘汰。


新政之变


　　中国联合钢铁网资深分析师王英武对此理解为，预计钢铁新政出台后，钢铁行业明年更趋于公平、合理，民企和国企建立起来的将是真正的公平竞争环境。而在目前的情况下，虽然有政策限制，但那些不达标的小型企业仍然在生产，因为他们要追逐更大的利润空间。如果对钢铁行业放开并制定相关的法规，以经济手段进行调控，相信有些小规模的企业经过市场的洗礼之后，自然就会出局。只有用市场手段调节市场，才是比较合理的。

　　这种呼声甚至代表了部分钢铁业主。一位不愿具名的钢铁业主表示，如果发改委出台相应法规制度，可以提高准入门槛或标准，企业可以自行投资生产，但只要有一项指标不合格，就可以依法令行停止。这种办法既公平又合理，国企和民企都适用，这是真正的市场化竞争而不是行政手段。

　　河北唐山市丰润区电力钢铁厂销售部的相关人士告诉记者，宏调调控对他们的影响很大，严重影响到他们的收益，到现在都没有完全缓过来。尽管他们各项指标都合格，但宏观调控不可避免冲击了他们。如果新的钢铁产业政策出台，最希望的就是建立公平的竞争环境。

　　某钢铁业协会负责人向记者表示，钢铁新政的出台是一件好事，这是钢铁行业真正市场化的第一步，我们也希望这个新政尽快出台，因为市场是变化的，早一天出台对钢铁行业更有利。企业则可以根据规则把握自己的方向。

　　除了企业需要掌控自己的方向，还有一种趋势不可阻挡，即钢铁行业重组将是明年的主基调，而钢铁业不同于其他行业，尤其是国有企业之间的跨区域重组涉及到的问题更多。

　　王英武分析说，预计明年钢铁业的重组在新政的指导下，可能会有一系列的动作，这将是明年钢铁业的一大变化。（周颖/中国经营报）

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成品油零售市场全面开放前夜 石油巨头博弈“收官”  
(2004-11-21 17:15:08)



  
      
  　　１１月１８日在广州成立的“中油ＢＰ石油有限公司”（中国石油天然气股份公司与ＢＰ的合资公司），很可能是１２月１１日中国履行加入世贸三周年承诺，全面开放成品油零售市场前，中外石油巨头共同出资成立的最后一个旨在分享中国成品油零售市场“盛宴”的合资公司。

　　此前，今年的８月底与１１月初，中国石油化工股份公司（中石化）已与壳牌（Ｓｈｅｌｌ）和ＢＰ，分别在江苏和浙江成立了类似的成品油零售合资公司。而中国中化集团与法国道达尔公司及中石化与埃克森·美孚（ＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ）、沙特阿美分别成立合资公司，经营环渤海和福建地区成品油零售业务的各项事宜，仍在紧张谈判中，１２月１１日前，难有实质进展。

　　因此，业内普遍认为，“中油ＢＰ”的成立，预示着成品油零售市场全面开放前，巨头博弈进入“收官”阶段。

四年明争暗斗成正果

　　跨国石油巨头早以“垂涎”中国成品油零售市场，只是政策原因及中国石油天然气股份公司（简称中石油）、中石化对这一市场的绝对垄断，一直无缘染指。四年前，当中石油力争海外成功上市时，ＢＰ敏锐地把握时机，投巨资认购了中石油２０％的流通股。作为回报，中石油同意双方成立合资公司，共同在广东经营５００座加油站。

　　此后，中石化海外上市时，跨国石油巨头们纷纷跟进，以“购进一定比例流通股”为“诱饵”，最终“迫使”中石化分别向ＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、Ｓｈｅｌｌ和ＢＰ出让了广东、福建、江苏和浙江的成品油零售市场。

　　“客观地讲，以市场换取海外成功上市，中国企业并不亏。况且，要在短期内全面提升两大集团在成品油零售领域各项业务的水平，只有合资一条捷径可走。”这位人士说，“只是对于两大集团来说，拱手出让长三角、珠三角及东南沿海成品油零售市场这块‘肥肉’，多少心有不甘。”

　　于是，在长达四年多的时间里，两大集团一方面加紧成品油零售网络的扩充与整合，一方面与跨国石油巨头们左右周旋。四年来，跨国石油巨头们在确保中国其他业务市场顺利进展的前提下，也与两大集团针锋相对。至今，一种观点在业内相当流行，即今年初，ＢＰ、Ｓｈｅｌｌ先后悉数抛售所持两大集团股票，就是在向中国施压。而年中，Ｓｈｅｌｌ先后宣布退出西气东输和东海天然气田项目，则被视为最后的“逼宫”。

如今，随着中石油与ＢＰ合资成立的“中油ＢＰ”正式挂牌，中外双方的“争斗”暂时告一段落。

成品油零售市场将成“四足鼎立”

　　事实上，与中石化为海外上市成功，而向外方出让广东、福建、江苏、浙江四省的一部分市场相比，中石油的上市代价似乎要小得多。此次成立的中油ＢＰ，即是中石油与跨国石油巨头在成品油零售领域惟一的合资公司。

　　更重要的是，中油ＢＰ注册于广东江门，其目前已在珠三角地区拥有近４００座加油站。而广东并非中石油的传统领地。中石油可谓携ＢＰ打入了中石化的“老巢”。

　　１９９８年，石油业重组后，虽然中石油、中石化均成为上下游一体化的石油化工企业，但中石油注重上游勘探业务，主要拥有中国北方市场。而中国南方成为了注重下游炼化及成品油零售业务的中石化的地盘。

　　２００１年，当中油ＢＰ的前身——中油ＢＰ江门公司成立时，各方均保持了异常的低调。江门市政府一位高层告诉记者，当时，鉴于国内成品油零售领域对外合作还未放开，因此，中石油与ＢＰ分别通过收购江门市旅游局下属公司及阿科公司（即：中油ＢＰ江门公司前身的两位股东）的股份，曲线进入了广东市场。“当　　时，公司就像一把尖刀直插中石化传统市场的腹地，双方竞争从此开始。”

　　就在中油ＢＰ江门公司与中石化在珠三角进行白热化竞争的时候，中石油华南公司（主要负责广东、福建、海南成品油零售市场开拓）及力量不可小视的民营油企，也不遗余力地在广东市场上打拼，于是，“四足鼎立”之势业已形成。

　　目前，在广东省的５５００多座加油站中，中石化仍是老大，加油站数量份额及市场销售份额分别占到３５％和４９％。中油ＢＰ加油站数量虽只占６．３％，但销售份额已上升至２０％，市场有效性指数（市场销售份额除以加油站数量份额）为３．１７，超过中石化１．３８。而中石油华南公司拥有的加油站数量也达到约２００座，其余则为民企所有。

　　事实上，不仅在广东，沿海经济发达地区成品油零售市场的“四足鼎立”之势愈来愈明显，分别隶属于中石油、中石化、中外合资公司及民营企业的加油站，正在市场开放前，为各自利益伺机行动。

成品油零售业洗牌民营加油站面临抉择

　　尽管开放前夜，沿海成品油零售市场已呈“四足鼎立”之势，但明眼人清楚，民营加油站在“四足”中是绝对的“跛脚”。

　　广东省油气商会油品部部长姚达明告诉记者，目前，广东的民营加油站虽然在数量上还占有一定比例，但市场销售份额却已急剧下降。从今年９月起，两大集团已基本停止向民营加油站批发成品油。这些加油站现在或停业，或从其他渠道高价进油，苦苦支撑。

　　“事实上，今年年底前的成品油零售市场开放，对于多数民营企业来说，意义不大。”一位ＢＰ内部人士对记者说，“一个老生常谈的问题还是油源。没有油源，民营加油站不可能做大做强。”

　　虽然目前，ＢＰ、Ｓｈｅｌｌ与两大集团合资的三家成品油零售公司，其油源也要悉数由两大集团供应，但对于双方投入巨资的重大合资项目，合资加油站在绝大多数情况下，是不会出现油源问题的。

　　“只有等到２００６年底，成品油批发市场放开，民营加油站目前的窘状或许会有所好转。但从国际成品油市场的发展来看，相对集中的寡头竞争，仍是大势所趋。”这位人士认为，民营加油站应顺应产业发展趋势，自觉融入未来市场整合的进程中。据悉，目前，在广东、江苏、浙江三个已成立成品油零售合资公司的省份，已有部分民营加油站表示愿意洽谈收购事宜。 （崔毅/中国经营报)

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计提新标准对煤炭业影响不大  
(2004-11-21 15:16:16)



　　日前，一些煤炭业上市公司纷纷采用安全生产费用的计提新标准，如提高计提费用，延长计提时间。新计提标准出笼的背景怎样？会对煤炭业公司的利润有多大的“蚕食”？记者对此采访了一些相关人士。

　　计提新标准

　　据悉，最近有两家公司公布了新的计提标准。兰花科创（600123）日前拟将原从2004年7月1日起提取的煤炭生产安全费用改为从2004年4月1日起开始执行,并将计提的煤炭生产安全费用由原来的每吨原煤10元提高至每吨原煤15元，其中企业留13元/吨，市煤炭工业局、市安全生产监督管理局集中2元/吨，集中部分自2004年11月1日起执行；预计公司2004年4月至12月煤炭生产安全费用提计提标准提高后预计增提2650万元，全年预计计提煤炭生产安全费用4650万元。西山煤电（000983）日前拟将原从2004年6月1日起提取的煤炭生产安全费用及维简费改从2004年4月1日起开始执行，并将原按吨煤8元标准提取的煤炭生产安全费用提高到按吨煤15元提取；预计公司2004年4-12月份煤炭生产安全费用计提标准提高后增提8280万元，再补提4-5月份维简费1280万元，两项共计增提9560万元。

　　郑煤事故是促因

　　据此次提高计提标准的某上市公司高管透露，公司调高计提标准，主要是缘于10月份发生在河南的特大煤矿瓦斯爆炸事故。他说，公司原来每吨计提8元安全生产费的比例，是按照财政部发文来操作的，后来省政府曾要求公司加大安全投入，增提生产安全费用和维简费，延长计提的时间长度。但由于公司考虑到费用计提的用途以及管理细则尚未出台，就一直拖着没有增提。直到10月份，郑煤集团所属煤矿发生特大瓦斯爆炸，造成影响恶劣的群死群伤事故，公司才依照着省政府的标准进行计提。

　　新标准并非是一件坏事

　　一般认为，按照新标准计提，煤炭行业将会减少相当的利润，因为一个公司多则增提近亿元，少则增提几千万，对煤炭业今年的业绩会有一定冲击。
　　但据招商证券煤炭行业研究员王野分析说，煤炭业上市公司采用新计提标准，对煤炭业影响。不会特别明显。因为目前，煤炭的销售价格波动幅度较大，振幅大概为20%至30%，煤炭价格的上涨将会抵消计提给利润造成的不利影响。据他预测，今年煤炭业公司的平均利润大概为每股8毛多，剔除此次增提费用的影响因素外，今年的每股收益仍可达到7毛4左右，增提对利润的影响仅为7分钱。
　　另据某位不愿透露姓名的高管人士说，新标准无论是对公司，还是对投资者来说都不是一件坏事。安全生产本来是煤炭业公司的一件大事，增提后能进一步完善公司煤矿的整体安全装备水平，为杜绝煤矿重大事故的发生，实现安全、稳定、持续发展创造更为有利的条件。
　　他还说，计提的生产安全费用和生产安全费用，可以当年使用，也可以结转至下年使用。如果不购置设备，不形成固定资产，将以补偿费和修理费等形态存在，不计入成本；如果因添置设备而形成固定资产，则直接列入公司的资本公积，这样公司虽然利润有所下降，但每股的资产公积高了，每股含金量得到相应提高。 （记者袁立波/证券时报)

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进口汽车配额明年如期取消  
(2004-11-21 14:46:00)





    商务部有关负责人19日在接受新华社记者采访时说,外传明年何时取消汽车进口配额尚未确定的消息是不准确的。按照《中国加入世界贸易组织议定书》的规定,我国将于2005年起取消汽车及其关键件的进口配额、许可证管理。

    商务部配额许可证事务局日前发出通知。通知说,为履行加入世贸的承诺,自2005年1月1日起,我国对汽车及其关键件不再实施进口配额、许可证管理。根据商务部通知要求,2004年签发的汽车及其关键件的进口许可证的有效期不再延期至2005年使用。(新华社)

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电力企业继续主导2005年煤电博弈  
(2004-11-20 20:44:04)



　　多年的煤电博弈之后，煤炭企业仍然未能摆脱被电力企业牵着鼻子走的窘境。由于煤电双方没有站在同一水平线上，煤电联动也未必能解决所有问题，还往往会造成新的不合理，给煤炭企业带来经济损失。
　　作为谋求话语权的努力，煤炭企业正在进行集团化的联合和重组。

　　11月6日，位于北京中央商务区的亮马河大厦突然聚集了一群脸庞黝黑的人。他们身着并非名牌的西服，打着颜色各异的领带。在会议厅前的走廊上，这群人热烈地探讨着有关市场经济的问题。
　　他们是来自全国近百个煤炭企业的代表，此次进京参加一年一度的煤炭市场高峰论坛。通过衣着和脸庞，你就可以轻易地将他们与来自跨国公司和证券公司的代表们区分开来。点燃香烟以后，他们开始用带着浓厚乡音的普通话谈论着来年的煤电形势。
　　在同行相聚的短暂喜悦之后，他们无力把握自身企业命运的无奈之情便开始溢于言表。多年的煤电博弈之后，他们仍然未能摆脱被电力企业牵着鼻子走的窘境。就在他们赶往北京的时候，煤电联动的方案获得了国务院的批准。显然，这一方案是由五大发电集团而不是分散在各地的2万多个煤矿推动出台的。
　　虽然2005年度电煤订货会的时间尚未最后确定，但多数的参会者对来年的煤电博弈形势已经洞若观火。

　　“煤电邦交”中的大户游戏

　　“订货会能在11月开幕就不错了，不可能在11月就结束。”中国煤炭运销协会的一位高层人士说。此前，发改委曾要求在11月开完2005年度的电煤订货会。海口市和秦皇岛市都在争取成为会议召开的地点。
　　订货会曾经一度盛传要取消。2001年国家放开煤炭价格之后，持续了40多年的电煤订货会就一直争议不断。“计划电”和“市场煤”之间的分歧随着电荒的到来骤然加大。由于连续几届订货会的合同签订率都很低，由此产生了取消一年一度的电煤订货会的说法。
　　显然，对于正在进行中的电力体制改革来说，取消订货会将使得本来就千头万绪的局面变得更加难以收拾。因此，这种煤炭行业一厢情愿的声音很快就被淹没了，最终对订货会进行市场化改革的声音还是占了主流。取而代之的是三个新概念：煤电一体化，煤电联营和煤电联动。
　　其中，煤电一体化明显是个“贵族现象”。这一概念的履行者就是国资委直属的神华集团，其业务集煤炭开采、铁路运输、船队运输和火力发电于一体。2003年，该公司首先成为中国年产亿吨的煤炭企业。此前神华集团还首开企业修铁路的先河，投资建设了从鄂尔多斯东胜煤田到河北沧州黄骅港的神黄电气化铁路。
　　在今年的煤荒中，惟有神华集团泰然自若，发电利润也比五大发电集团要高。虽然这种状况令发电厂们艳羡不已，但这种优势显然是可望而不可及的。对于未来的煤电关系来说，神华集团“煤电一体化”的模式只能算一个孤立的个案。
　　煤电联营目前看来也只是少数煤电大户之间的隐秘游戏，广泛铺开的前景并不乐观。此前，华能国际与中煤集团签订了合作建设煤炭生产基地的协议，作为交换，协议规定双方也将在矿区建设大型坑口电厂。中煤集团与华能国际同属国资委直属企业。
　　今年，五大发电集团之一的华电集团与内蒙的一家大型煤炭集团也签订了类似的协议。近期，国电集团更是与河北省和内蒙古自治区签订了三方合作的协议。这表明发电企业加大了对地方政府的公关力度。从一开始就有行政介入的煤电联营之路究竟能够走多远呢？
　　比煤电联营更具有现实操作性的就是大户间的长期合同。华能国际从今年7月开始，先后与同样直属于国资委的神华集团和中国煤炭进出口公司签订了为期3年和5年的煤炭购销合同。其中是否有国资委出面协调的因素尚未可知。
　　此外，粤电集团也与神华集团签订了三年的供煤合同。但在这些合同中，作为最重要条款的价格问题至今各方仍然讳莫如深。

　　煤电联动的前世今生

　　既然煤电一体化和煤电联营都属于大户们小范围的实验概念，那么煤电联动就顺理成章地变成了电煤订货会改革的惟一选择。来自煤炭界的消息显示，这一方案将成为2005年度电煤订货会的主题之一。
　　这一方案获得国务院认可后，如何具体实施立刻成了一个棘手的问题。业内人士认为，电煤订货会至今未能确定时间，与这一因素有关。
　　方案获批的消息传出以后，立刻有媒体报道说电监会与亚洲开发银行正在制定电价改革方案，国内居民电价将上浮。作为电价主管部门的国家发改委随即进行了措辞严厉的澄清。这一小风波也为即将实施的煤电联动方案添加了一个意味深长的注脚。
　　市场对于煤电联动以后电价必然上涨的预期似乎深信不疑。毕竟这一方案有着明显的为发电企业解困的色彩。就在同期，北京市宣布居民电价每千瓦时上调4分，导致居民在上涨前一天排长队买电，创出了日售电量翻17倍的奇迹。
　　“煤电联动的实质就是煤炭涨价要听电力企业的。”参加高峰会的一位煤炭界资深人士评价说。他认为，在电价受国家严格管制的前提下，煤电联动表面上看是电价随着煤价的上涨而上涨，实际运作中很可能就变成了“电价不涨，煤价就不能涨”。发电企业由此将成本的矛盾抛回给了煤炭企业。
　　煤电联动方案实施中的最大难题就是煤炭生产成本的核算。由于长期分散经营，国内现有2万多个煤矿，未能建立科学的成本核算体系。
　　然而，在方案批准后，如何制定实施细则以便年内召开电煤订货会已经是火烧眉毛的事情，留给有关部门去进行研究改进的时间几乎可以忽略不计。没有经过科学核算的煤电联动隐藏着双方都不买账的风险。
　　其实，煤电联动早已不是一个新词。原国家计委曾在1993年至2001年对电价实行“顺价”政策，但在实践中却出现了煤价下跌、电价上涨的尴尬局面。当时电力改革尚未实施，原国家电力公司这一巨无霸依然存在，而煤炭企业却由于小煤窑的星火燎原般发展自废了武功，变成了不折不扣的弱势群体。在多年的“煤小电大”的话语格局下，出现这一局面其实并不奇怪。
　　参加会议的煤炭界人士普遍对煤电联动的前景表示忧虑。“煤电双方不是站在同一水平上，往往会造成新的不合理，给煤炭企业带来经济损失。”吉林省煤炭工业局刘铁民处长说。

　　煤炭业的黑色忧虑

　　发生在河南大平的严重矿难是这次高峰会抹不去的阴影，它的影响也会持续到即将举行的电煤订货会上。与会的不少煤炭界人士向记者表达了希望社会给予煤炭行业更多关注的心声。矿难、电煤订货会和煤电联动这三者事实上难以割裂开来看待。
　　“煤炭仍是国民经济产业链中一个比较薄弱的环节。”中国煤炭工业协会第一副会长濮洪九说。他指出了煤炭行业存在的诸多问题，比如煤矿长期投入不足，产能与需求矛盾突出；煤矿技术装备落后，安全生产投入不足；煤矿技术人才流失严重，一些大型煤炭企业专业技术人员比例也不到1％；矿工生活条件艰苦，失业、下岗职工和工伤遗属生活困难等。
　　华东煤炭销售联合体秘书长郑勇说：“煤矿工人同样需要买得起房子和车子。”他认为，煤炭行业不应该是改革成本的承担者。不过，这种本来合情合理的提议现在却会被人看成是可笑的事情。
　　在当前电荒的形势下，煤炭也本以为找到了一个打翻身仗的机会。但一年下来，煤炭企业虽略有斩获，但距离彻底把握主动，获得平等地位还距离很远。据熟悉煤电关系潜规则的人士介绍说，往年订货会上不愿签合同的表面上看是煤炭方，实质上却是发电方。发电集团往往利用手中拉闸的权力来左右相关部门的决策，最终通过行政手段获得低价的电煤。
　　由此看来，由市场来确定煤价显得很不合时宜。比这种海市蜃楼的愿望更切合实际的就是寻求国家政策的转变。当然，要改变持续40多年的以煤养电格局谈何容易。
　　“必须科学地确立煤炭工业的基础产业地位。”中国煤炭工业协会第一副会长濮洪九呼吁说。煤炭行业看到了问题的根本，但是改变现状的主动权显然不在他们手中。
　　作为谋求话语权的努力，煤炭行业正在进行集团化的联合与重组。国家发改委能源局副局长吴吟引用美国管理学家迈克尔·波特的理论，认为如果生产同类产品的前四位企业的市场集中度总和达不到40％，那么该行业内一定会出现无序竞争。他认为1997年下半年以来的4年中，导致煤炭市场严重供过于求的原因就在于过度分散的竞争。
　　眼下，煤炭工业协会已经将组建大型煤炭企业集团写入了该协会负责起草的《煤炭工业十一五规划》中。各产煤大省也纷纷行动起来，组建大型的煤炭集团。
　　这一过程给煤炭行业带来了些许曙光。但与“电老虎”们比起来依旧显得不够量级。五大发电集团都是海外的上市公司，同时拥有巨大的国有商业银行授信支持，市场集中度极高。
　　为期一天的高峰会结束后，第二天刚好是立冬。来自陕西和安徽的一些煤炭业人士顺路去了八达岭长城，看惯了黑色的煤炭以后，还能看到北京秋天残留的红叶，也算是一个意外收获吧。（记者王强/南方周末）

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化学工业：需求旺盛拉动行业持续景气  
(2004-11-20 20:44:04)



    ２００４年以来，化学工业随着国内经济的强劲增长而获快速发展，不仅产值规模迅速扩大，经济效益也大幅提升，行业已摆脱前几年化学品市场一片低靡的景况，全面走向复苏，全行业景气水平大幅提高。

    从各月来看，化学工业景气水平基本呈现出逐月提高的特点，９月份达到最高水平，后期仍有望进一步走高。需求旺盛是推动全行业景气提高的关键因素。化工产品作为国民生产的基本原材料，国内经济的持续快速增长对化工行业形成了旺盛的市场需求，一些用途广泛、发展空间巨大的热点产品如合成树脂、合成橡胶、合成纤维等产量均以１０％以上的速度增长，有的产品产量增幅甚至在２０％以上；由于需求强劲，一些传统的化工产品如“三酸两碱”等市场也开始趋旺，譬如前三季度硫酸产量增长了１６．５％，盐酸产量增长了１０％，纯碱产量增长了１５．３％，而基础有机化工原料如乙烯、丙烯、甲醇等更是产不足需，缺口巨大；农用化工产品在国家三农政策的促进下也需求大增，销售见长。据统计，前三季度全行业产品销售率达到９８．０６％，同比提高了０．８６个百分点，特别是８月份产销率达到１００％，７、９月份产销率都在９９％以上。由于市场需求不再像前几年那么低靡，大部分生产商（特别是有机化工产品）在产品价格方面具有较强的定价能力，也能够比较顺畅地将成本的上涨转嫁到下游，从而实现较高的利润增长。

    从各子行业来看，表现各有不同。化学原料和化学制品制造业增长和效益指数均呈波浪上升的趋势，与去年底比较升幅较大，表明其景气水平有大幅提高，而从其产出、销售、价格、效益等各方面来看也确实如此；化学纤维制造业增长景气指数大幅上扬，但效益指数呈水平运行状态，甚至略有下滑，这主要是由于化纤原料价格大幅上涨，而化纤产品由于竞争激烈，价格虽有所上升，但上升幅度低于原料，从而使利润空间受到限制，但总体水平仍较去年有大幅提高；橡胶制造业增长景气指数较去年有大幅提高，但自３月份达到顶点后一直呈下滑态势，效益指数较去年略有提高，但前三季度运行始终比较平缓，这一方面是因为二、三季度以来电力供应紧张、橡胶价格大幅上涨，使行业产出有所下降，另一方面由于原料价格大涨，而国内橡胶制品如轮胎、胶鞋销售平缓，行业效益呈下滑态势。

    预计四季度化学工业还将延续目前的发展趋势，国家宏观调控只是延缓了一些再建或拟建项目的进程，对目前已有的产能作用还不太大，而目前化工行业下游需求仍十分旺盛，使得全行业开工率保持在较高的水平，因此我们认为，四季度化学工业产销仍将持续稳定增长，价格在需求的推动下维持高位，全行业增长景气指数和效益景气指数可能进一步上升。

    展望２００５年，国内经济将持续稳定增长，据专家预测可能在８％左右的增长速度，对化工产品的需求仍然会继续增加，特别是建材、房地产、电子电信、汽车、包装等行业有望继续保持较快的发展，拉动基本化学原料、合成材料等产品生产稳定增长，化肥、农药行业在国家农业政策的促进下继续看好，因此，２００５年化学工业将继续保持景气上升的局面，但上升幅度可能由于相关产业发展的放慢而较今年略低。（“中国产业发展跟踪研究”项目 执笔：杨建龙等/中国经济时报）

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我国石油对外依赖度逼近40％ 预计明年煤炭缺口将达8000万吨  
(2004-11-20 20:44:04)



    随着中国经济的发展，中国原油进口量出现大幅度攀升，今年前三个季度，全国累计进口原油9031.4万吨，同比增长34.4％。预计今年全年原油进口量将首次超过1亿吨，原油对外依赖度将接近40％。
　　而国土资源部副部长汪民日前表示，我国的矿产资源需求总量虽较大，但人均资源消费水平远低于世界平均水平。石油等矿产一定程度上需要通过进出口调剂余缺，我国的能源结构仍将以煤炭为主体，我国能源的整体对外依存度不会超过5％。
　　同时，专家预计，作为我国能源主体的煤炭供应明年将有8000万吨的缺口。
　　
　　高能耗低产出亟待改变

　　业内人士表示，能源问题已成为中国的一个战略性的重大问题。在石油对外依赖度接近40％的情况下，对于中国的能源政策而言，表面上看有两条出路：一是拓展国外能源供应渠道，但这方面难度极大，而且受制于人；一是彻底改变目前的高耗能、低产出的经济增长方式。显而易见，中国能源战略的根本出路只有一条：走新型工业化的可持续发展道路。
　　汪民说，在矿业发展上，我们将坚持国内国外两种资源并举，而首先立足于国内。随着煤开发利用技术的发展、天然气资源的扩大利用、油页岩等的逐步开发以及我国在海上和西部新区油气找矿的突破，我国矿物能源开发利用前景广阔。
　　
　　前三季度国产原油1.3亿吨

　　据悉，今年前三季度，中国已生产原油1.3亿吨，同比增长3％。原油加工量同比增长15.4％，汽油产量同比增长11.6％，柴油产量同比增长20.3％。
　　由于下游需求旺盛，今年前9个月，全国石油和化工行业产品销售率达到98.85％，其中化工产品产销情况持续好转，前9个月化工产品产销率达到98.06％，创近年最高水平。受成本上升及产品旺销的推动，主要石油和化工产品价格持续上扬。重点跟踪的153种石油和化工产品，价格比去年同期上升的产品数各月均在73％以上。　
　　
　　明年煤炭供应可能偏紧

　　有关人士称，中国经济运作中的一些突出矛盾还时有反复，明年能源、交通瓶颈制约将继续存在。　
　　中国煤炭运销协会副理事长武承蒙日前透露，虽然今年中国煤炭18亿吨的总产量维持了煤炭供需关系的基本平衡，但由于煤炭需求量的快速增长，明年我国煤炭供应将可能偏紧，预计明年全国煤炭供应将有8000万吨的缺口。
　　据武承蒙介绍，自2001年以来，受宏观经济持续快速增长拉动，钢铁、电力、冶金等主要煤炭消费行业煤炭需求增长较快的影响，我国煤炭消费出现了大幅增长势头。2001年—2003年全国年均煤炭消费增长1.2亿吨，其中电力、钢铁等行业年均增长1亿吨以上；2004年全国煤炭的消费量将达17.8亿吨。煤炭消费量的增加，加上交通运输的瓶颈阻碍使煤炭供应愈显紧张，尤其是进入冬季之后，随着北方地区供热的需要，许多地区储煤告急。预计煤炭供应紧张的局面将持续到2005年。
　　武承蒙认为，从能源安全的角度看，保证煤炭工业可持续发展相当重要。为确保我国能源安全，目前我国已开始筹划在全国建立生产能力在1亿吨以上的大型煤炭基地，以满足不断增长的煤炭需求。（南方日报）

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成都房地产1-10月统计数据公布 空置商品房大幅下降  
(2004-11-20 20:44:04)



　　昨日，成都市统计局投资处发布了今年前10月成都市房地产业的统计数据。无论是开发投资、资金来源，还是销售及空置房情况，均呈现利好。其中空置房的降幅达48.0%，充分说明今年楼市销售的火爆。通过对这些最新数据的分析，可以预测今后成都房地产的趋势。

　　趋势一 商业地产供应量将增大

　　今年1-10月，成都市房地产开发完成投资221.2亿元，增长22.7%。其中，商业营业用房完成37.3亿元，增长68.5%；住宅完成154.5亿元，增长13.4%；办公楼完成6.2亿元，减少4.5%；其他用房完成23.3亿元，增长51.4%。
　　点评：由以上数据可以看出，商业营业用房投资快速增长，住宅投资保持平稳，办公楼投资有所下降。商品房分类的投资金额的增减，可以部分看出在明年的各类商品房的供应情况，其中商业营业用房的供应量会有较大的增长。

　　趋势二 融资渠道瞄准定金

　　1-10月，成都市房地产本年资金来源300.9亿元，比去年同期增长25.9%。其中，国内贷款41.6亿元，下降18.2%；利用外资1.6亿元，增长4.7倍；自筹资金89.7亿元，增长36.8%；其他资金来源168.0亿元，增长37.4%，其中定金及预付款138.6亿元，增长33.6%。
　　点评：国内贷款持续下降，定金及预付款趋于稳定，自筹资金呈上升趋势。在国家紧缩房地产金融贷款的情况下，开发商已经转移了融资对象，购房者和自筹资金已经逐渐成为房地产开发资金来源的主要途径。

　　趋势三 购房需求增长强劲

　　1-10月，全成都市住宅预售572.24万平方米，同比增长46.9%。住宅竣工403.67万平方米，同比下降14.5%。空置商品住宅下降迅速，降幅达48.0%。空置期在一年以内的待销住房同比减少58.45万平方米；空置期在一年和一年以上的滞销和积压住房同比减少3.10万平方米。
　　点评：从住宅预售面积的快速增长，可以看出前10个月购房需求增长的强劲势头。由于商品住宅的竣工面积和批准预售面积有限，使得空置商品住宅迅速消化，出现了空置面积快速下降的情况。这种趋势还将延续。

　　趋势四 商品房空置率下降快

　　1-10月，全成都市商品房空置面积144.97万平方米，同比减少29.2%；空置期在一年内的待销房为36.60万平方米，空置期在一年至三年的滞销房为64.93万平方米，空置期在三年以上的积压房为11.79万平方米。其中，住宅空置66.70万平方米，减少48%；办公楼空置14.85万平方米，减少3.3%；商业营业用房空置43.10万平方米，增加12.1%；其他用房空置20.33万平方米，减少10.2%。
　　点评：全成都市商品房空置面积的持续下降，更多的是因为商品住宅空置大幅减少的拉动。值得注意的是：只有商业营业用房的空置面积在增长，对照前面开发投资的情况，应该引起开发公司的注意。(记者　李韶东/华西都市报)

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电解铝左右挨巴掌 生产能力过剩多数企业亏损  
(2004-11-20 20:44:04)



　　作为国家宏观调控的主要对象之一，电解铝等行业投资，今年经历了急刹车的过程。据国家发展和改革委员会新闻发言人曹玉书介绍，在去年增长86．6％的基础上，今年一季度增长放慢，达到39．9％。二、三季度更是大幅度回落，由一季度增长转为下降，下降幅度为6．5％。

　　在中间半年内，淘汰了一批高耗能、高耗水、重污染的建设项目，取消了一批技术含量低、明显超出市场需求和不符合结构调整要求的项目。与此同时，新建了一批技术含量高、环境污染少、市场前景广阔的项目。

　　其中有147万吨的计划建设产能被叫停，另有90万吨产能推迟，已建成的120万吨能力推迟投产，部分现有产能停产或半停产，电解铝行业投资过度的势头得到基本控制。

　　尽管如此，由于前期过热的投入，仍然出现了行业生产能力过剩问题，从2000年底的318万吨，猛增到2003年的800万吨，2004年又新投产一批电解铝项目。由于电价上涨和氧化铝价格居高不下，导致电解铝企业生产成本增加过多，多数独立电解铝企业均处于亏损或微利状态。企业被迫压缩生产，到2004年9月末，全国有近100万吨电解铝能力闲置。

　　产量仍在增长

　　在严格控制投资的同时，国家对电解铝的生产，也采取了严格的控制措施。近日，商务部和海关总署公布了《关于贯彻中央宏观调控政策严格控制氧化铝加工贸易的通知》，进一步提高了从事氧化铝加工贸易企业的标准和要求。限制年产能低于10万吨和仍保留自焙槽设备、使用低于160KA预焙槽设备，违规立项新建（原限制是年产能5万吨以下）的电解铝企业进行氧化铝加工贸易活动。企业在手氧化铝加工贸易合同备案数量未全部完成复出口前，不受理其新的氧化铝加工贸易业务申请（也就是必须出口）；并且对一年的出口返销期也不予延期。

　　据统计，今年头九个月铝产量达到59．3万吨，同比增长了23．6％。国家实施宏观调控后，一些新建电解铝项目和能耗高、污染重、效益低的落后项目受到了较大影响，但是产量并没有因为宏观调控而下降，只是跟前两年的高增速相比，增长已显得相对平稳。

　　业内人士认为，尽管国家对电解铝实施了重点调控，但是电解铝产量仍然保持增长，对氧化铝的需求仍在稳步增加。华夏证券分析师张芳预测，今年全年电解铝的产量仍然可能达到610万－620万吨，较去年的554万吨增长60万－70万吨，而前两年增长的产量都在100万吨左右。可见，虽然电解铝产业受宏观调控影响较大，但增幅仍然可观，并将带动对氧化铝的需求。

　　中国政府改变了以往鼓励出口的政策。最近业内纷纷传言：计划于2005年1月1日取消8％的铝出口退税，同时还要对铝出口征税。

　　澳大利亚高盛（G o ldm an Sach s）JB－W e re公司分析师本月初表示，预期中国在2005年晚期将再度成为铝净进口国，因而未来数年中，铝价将维持在目前的水准。

　　目前中国的原铝生产商面临很大的困难：一方面是氧化铝价格上涨挤占了利润空间，商务部10月中旬下发文件，禁止年产能在10万吨以下的铝冶炼厂直接进口氧化铝；现货氧化铝价格继续攀升，中铝在10月27日将氧化铝现货售价提高到年度最高4330元／吨（10月份第二次提价）；另一方面，国家环保处罚力度加大。一些采用老式技术的小厂被迫关门倒闭。预测2004年中国铝产能将从去年的834万吨小幅上涨到840万吨，增幅1．9％。但国内铝冶炼厂数量将从2003年的132家减少到今年的110家。明年将有更多的冶炼厂被关闭。

　　价格波浪起伏

　　今年国内铝价走势，与钢铁颇为相似。先是因宏观调控政策实施而下跌，最低时跌破15000元的大关；其后经过两个月的持续上扬，重新步入高价区，铝价在短短两个月上扬了2600元／吨，累计升幅达到了17．0％，电解铝价格的上涨跟四季度需求回升有关。特别是9月22日之后，国内铝价上扬速度明显加快，市场处于疯狂看多状态，到达了国内铝厂套期保值抛盘的理想价位。但是，从10月11日开始，又出现了明显的滞涨状态。

　　业内人士预计，由于氧化铝供给以及能源供给短缺，在中国市场需求稳定增长的带动下，未来几年国际铝价将保持强劲走势。作为本已投资过热的电解铝产业，一旦价格持续上扬，将会再度引起国家的密切关注，从而导致新的产业限制政策出台。

　　而国际方面也基本同步，其中伦敦铝9月20日从1710美元／吨附近突破上扬之后，经过15个交易日迅速拉升，到10月8日最高到达1882．5美元／吨，累计升幅达10％。但10月9日伦铝风云突变，由加速上涨转为快速下跌，仅4个交易日就下跌了160美元，其中10月13日当日就下跌109美元，为近些年所罕见。

　　对于铝价下跌，专家解释说，其直接导火索是10月13日国内市场纷纷传言人民币即将升值7％，导致当日国内铝价全线跌停。国内铝价的暴跌进一步传导到伦敦铝市场，使得当晚伦敦铝暴跌109美元。而伦敦铝的暴跌再次成为重大利空反作用于上海铝市，导致10月14日沪铝开盘随即全线跌停，市场处于极度恐慌状态。随着供应过剩逐渐缓解，国内铝价暴跌之后将稳步回升。上升幅度的上限在17000元／吨附近，预计第四季度的平均铝价在16000元／吨附近。

　　（链接）电解铝产业政策

　　2002年4月国务院办公厅转发了原国家计委、原国家经贸委《关于制止电解铝行业重复建设势头的意见》（国办发【2002】29号）。淘汰环保不能达标的自焙槽电解铝生产工艺及装备、制止自焙槽电解铝项目建设等防止电解铝低水平重复建；

　　2003年底，国务院办公厅下发【2003】103号文《关于制止钢铁、电解铝、水泥行业盲目投资若干意见的通知》再次强调制止自焙槽电解铝项目建设；

　　2004年4月26日，国务院下发《关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知》，规定电解铝项目资本金比例由20％及以上提高到35％及以上；

　　2004年8月，国家发改委发出【2004】1791号文件《关于钢铁、电解铝、水泥行业项目清理有关意见的通知》。要求“对于不符合铝工业产业发展政策、市场准入条件和未经国家审批的电解铝和氧化铝项目，要坚决停止建设。”（记者李富永/中华工商时报）

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收编汉唐基金 中国人保把住保险号基金首发位置  
2004年11月20日 13:08:30 中财网


　　上帝为你关上一扇门，同时又打开一扇窗。
　　无论是对于汉唐澳银基金，还是中国人保股份来说，发生在今年8月的汉唐证券崩盘事件对它们的打击都是巨大的，但现在，一种新的契机使二者的命运紧密相连。
　　记者从主管机构得到信息：由于汉唐崩盘而陷入停滞的汉唐澳银基金，希望通过债转股方式，引进汉唐证券的主要债权人——中国人民财产保险股份有限公司(以下简称中国人保)作为自己的控制人，双方合作意向已经确定，而在此前，中国还没有一家保险公司得到设立基金公司的许可。
　　可靠消息说，在银行获准设立基金公司之后，保监会对于保险公司设立基金公司持非常积极的态度，保险公司也有意通过申报国务院批准的方式介入基金领域，而中国人保由于历史问题可能会通过债转股方式接盘汉唐澳银基金，而其他保险公司的进入也将随之而来，基金业格局即将改变。
　　委身中国人保
　　作为我国《证券投资基金法》出台后首家获准筹建的中外合资基金管理公司，位于招商银行大厦24楼的汉唐澳银基金已经不再有初创时的风光与热烈。
　　时间回溯到2003年10月27日，汉唐澳银基金获得证监会筹建批文，其股东包括汉唐证券、澳大利亚首域集团、南方航空集团公司和南京扬子石化炼化有限责任公司，四家发起人出资各占注册资本的40%、30%、16%和14%，注册资本为1亿元人民币。
　　汉唐澳银基金本计划在2004年10月发行第一只基金产品，但这个计划受到了汉唐证券崩盘的严重打击(可参见本报历史文章《谁搞垮了汉唐证券》)，这一行为直接导致汉唐澳银基金筹备工作的停滞。
　　记者了解到，汉唐证券出事后，汉唐澳银基金总裁李克难代表部分股东进行引入新股东的谈判，作为一个投资对象来说，汉唐澳银基金公司新成立不久，没有历史包袱，其内部结构、人员配合也比较完整，收购过来之后马上可以发行产品，因此诱惑力还是很大的。
　　据了解，与各方几经商谈，李克难及汉唐澳银基金管理层选择了中国人保作为新的收购方的原因是：一、人保对汉唐证券有高额债权，回收汉唐证券在基金公司的股权，符合人保利益，也是顺理成章；二、人保历史上没有管理基金公司的经验，这样对管理层的干涉会比较少，有利于现有人员的稳定；三、人保的实力强劲，可以为基金公司的后续发展提供支持。
　　作为国内第一家在海外上市的保险公司，中国人保因为汉唐证券事件，压力很大。
　　汉唐出事后，在今年的9月10日，中国人保在香港发布公告称，公司在汉唐证券的账户上有面值3.565亿元人民币的国债和现金5685万元人民币。由于汉唐证券资产2004年9月3日起已由中国信达资产管理公司托管经营，汉唐证券目前对机构客户证券交易资金暂停支付。
　　根据记者了解，汉唐欠下巨额的对机构债务，以公司现有财务状况难以偿还，而中国人保若能以一部分对汉唐证券的债权，换回汉唐证券在汉唐澳银基金的股权，可以在一定程度上弥补公司的财务损失。
　　中国人保董事会办公室一位工作人员对记者表示，暂时不知道公司以债转股方式收购汉唐澳银基金的事情，不过人保确实是有4个多亿资金陷在汉唐证券，若能如此运作，对公司还是有好处的。
　　该人士还认为，根据现在国家对保险公司投资的规定以及证监会有关基金法规对基金发起人方面的规定，并没有哪一条限制保险公司做基金公司的股东的。而一位基金业权威人士对记者表示：“保险公司设立基金公司，也可以参照银行的方式，报国务院批准即可。”
　　根据我国今年5月13日颁布的《保险公司管理规定》的第八十条，保险资金运用方式还可以是“国务院规定的其他资金运用方式”，这就为保险公司进入基金业留了口子。而从今年9月28日颁布的《证券投资基金管理公司管理办法》上看，虽然对股权占25%以上的主要股东的资产状况做了更加严格的规定，但保险公司是符合其所列标准的。
　　而在今年的各种会议上，保监会资金运用监管部副主任曾于瑾多次公开表示，监管部门将继续推动拓宽保险投资渠道，保险业也在探索设立基金管理公司事宜，如通过保险资产管理公司下设基金管理公司，促进保险资产投资多元化，也可以探索保险公司与商业银行共同发起设立新的基金管理公司。
　　险商单干渐成趋势
　　继商业银行之后，保险公司进入基金市场，无疑将进一步加剧各大金融机构介入我国基金市场的机构博弈。
　　据统计，截至9月底的我国保险业总资产达到了1.1万亿元的水平，根据5%的比例计算，保险资金初步能够用于股票投资的数量为550亿元左右，再加上保险业可以将其资产的15%投资于证券基金，保险业可用于投资股票和基金的资金总额已经达到了2200亿元。
　　而从我国基金业数据来看，到2004年8月31日，国内共有94只开放式基金，总发行规模达到2827亿元。
　　从我国现有保险公司投资基金的情况看，我国保险公司通过投资证券投资基金间接投资股市的规模约为700亿元，比例不到7%，远远低于监管部门允许的15%的上限。
　　究其原因，首都经贸大学金融保险系朱俊生博士分析道：“保险公司购买国内基金，承担了很高的中间费用，现在国内的基金公司，不管盈利与否都收取很高的管理费用，而在收益上保险公司投资基金却蒙受了巨额的损失。”
　　据统计，我国保险资金今年上半年投资证券投资基金方面的亏损高达负50亿元。
　　朱俊生分析：“在保险公司设立基金公司后，新增的资金以及原来投资到其他基金公司的资金，很大部分要放回到自己的基金公司里面，毕竟从中国传统思维来说，与其让别人操作，不如自己操作，这中间的门槛也并不大。”
　　考虑到国内保险业资产总额从1999年的2600亿元发展到今天的1.1万亿元只用了短短五年的时间，因此，保险机构设立的基金公司在未来占据市场主流地位已是大势所趋。
　　“保险公司有着传统基金公司无法比拟的强大资金实力，以及渗透到全国四级城市以下的强大营销网络，它还可以高薪招聘基金人才，几个因素配合，保险公司设立的基金公司将非常强大。”朱俊生说。
　　在保险公司之外，另一个行业进入者商业银行的优势也很明显，国有商业银行以及各家股份制商业银行具有的社会信誉、庞大的客户基础、丰富的客户资源，以及良好的发行网络，是现有的基金公司所无法企及的。
　　一位在基金行业从事多年的人士认为，国内现有的这些基金公司，虽然已经发展数年，但实际上却没有什么先发优势，“基金的高层能坐上这个位置大部分是因为有着各种各样的关系，个人的收益和基金的业绩是不挂钩的，甚至越亏钱越没压力，这样的土壤很难产生优秀、独特而不可替代的基金公司。”
　　该人士称，在国外，基金公司一般都隶属于某家银行或者保险机构，这样整个集团的客户资源、销售网点共享，经营稳定；而在国内，银行、保险等大机构进入后，基金公司将会受到保险资金抽离和银行营销渠道不重视等两方面的双重打压。
　　一位基金业权威人士称，“今年底基金市场就要放开，除了现在已知道的银行和保险公司外，一些国内大企业和海外大型金融机构也会进来，未来的市场竞争将非常激烈，最后剩下的，将是那些有强大股东背景或是特别优秀的基金公司。”  
□ 程林 　 经济观察报

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资料很好，学习