2004年11月15周一上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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三峡电厂提前48天完成2004年度发电任务

　　2004年11月13日凌晨，三峡电厂提前48天完成国家发展与改革委员会下达的2004年度333.8亿千瓦时发电任务。其中172.9亿千瓦时送往华东电网，83.1亿千瓦时送往华中电网，77.8亿千瓦时送往南方电网。预计三峡电厂全年将完成发电380亿千瓦时。

　　为完成2004年度发电任务，中国三峡总公司充分调动各参建单位的积极性，克服困难，在保证机组安装质量的前提下，加快了机组投产进度，加强了三峡葛洲坝枢纽的联合调度。目前三峡工程已经有10台70万千瓦的大型水轮发电机组投产发电，总装机容量达到700万千瓦，日发电量1.3亿千瓦时。12号机组正在进行紧张的调试工作，预计本月下旬将并网发电。到2004年年底，三峡工程将有11台机组并网发电，比批准的初步设计计划多装了5台机组。

来源：中国三峡总公司

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香港股市成交额非常高；流动资金旺盛
2004年11月15日 - 12:10:28 HKT
Dow Jones Newswires
香港股市今日成交额非常高，开盘45分钟後已达到63.14亿港元（上周五全日成交额为230.5亿港元，是4月15日以来最高的）。BCA Research称，股市交易活动的提高是因为香港流动资金旺盛；他指出，主要的香港银行上周下调了优惠利率，尽管美国加息，这是一个非同寻常的背离。还表示，仍看好香港股市，因为基本面仍健康。□指涨0.9%至13908.28点，此前早些时候升至13950.94点的8个半月高点。（延迟一个小时发送）-0-



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上海宝钢阿塞洛激光拼焊项目投产

　　11月9日下午，卢森堡大公国首相让－克洛德·容克专程来到上海宝钢阿塞洛激光拼焊有限公司，为公司投产启动运转按钮。上海宝钢集团公司董事长、总经理谢企华与让－克洛德·容克首相亲切会见，并一同出席了投产仪式。

　　宝钢阿塞洛公司由宝钢股份、宝钢国际、上海大众和阿塞洛集团共同投资组建，专门为汽车制造企业生产激光拼焊板，产品覆盖直线焊、折线焊和曲线焊，同时提供开卷落料服务。宝钢阿塞洛公司规划在未来几年里形成1000万件激光拼焊板的生产能力，成为拥有最先进的技术、设备和管理的中国最大的激光拼焊加工中心。

来源：上海宝钢集团公司

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再回首让人感慨 中国股市十大转折点  
2004年11月15日 11:50:16 中财网


　　资料提供：万国测评 资料整理：刘贡
　　编者按：中国股市为一政策市，闻政策而动，动必有政策配合。磕磕绊绊，风风雨雨走了十多年，再回首，让人感慨不已。在万国测评的帮助下，《证券导报》在本版集中展示了１００多条政策大事，并特别找出１０余次大的转折点，供读者参考。
　　①１９９０年１２月１９日上交所成立，股市开放，上证指数从９９．９８点一直上涨到１９９２年５月２５日的１４２９．０１点，涨幅达１３２９．３０％。
　　②１９９２年１１月１７日上海联农股份有限公司人民币股票上市，当日曾跌至３８６．８５点，收盘３９３．５２点。此后一路上行，至１９９３年２月１６日，收在１５５８．９５，涨幅２９６．１６％。
　　③１９９３年２月１６日，上海老八股宣布扩容，指数从１５５８．９５点一直下泄到１９９４年７月２９日的最低３２５．８９点，跌幅达７９．１０％。
　　④１９９４年７月２９日，《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，昭示９３年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起八月狂潮，俗称“三大政策”。上证指数从当日收盘的３３３．９２点，涨至１９９４年９月１３日的１０５２．９４点，涨幅达２１５．３３％。
　　⑤１９９５年５月１６－１８日，停止国债发行，出现三天井喷行情。
　　⑥１９９６年１月２２日，指数最低５１４．１６点，此时民间认为宏观调控即将结束。１９９６年５月２日央行首次降息。此轮行情至１９９６年１２月１１日，上证从５１６．４６点涨至１２５８．６９点，涨幅１４３．７１％。
　　⑦１９９６年１２月１６日，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本着加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。从而引发市场暴跌。由１２００附近下跌至８６５．５８点。此后一路上扬，最高至１９９７年５月１２日的１５１０．１８点，涨幅７４．４７％。
　　⑧１９９９年５月１９日井喷。经过两年调整，在美国股市网络股盛行，机构以《人民日报》社论为背景展开了大幅单边逼空行情。指数由１８日的１０５９．８７点到１９９９年６月３０日１７５６．１８点，涨幅６５．７０％。此后持续了两年大牛市。
　　⑨２００１年６月１４日国有股减持办法出台，２６日国有股减持公司浮出水面。上证由１４日最高２２４５．４３点，下跌至２００２年１月２２日的１３４８．７９点，跌幅３９．９３％。
　　⑩２００４年１月３１日，“国九条”发布，短暂行情持续到２００４年４月９日最高１７７８．２２点。１１ ２００４年９月１３日，最低探底１２５９．４３２点。进入１１月，利好不断。
１９９０－１２－１９上海证券交易所成立
１９９１－０７－０３ 深圳证券交易所成立，正式营业
１９９１－１０－３１ 首家Ｂ股深南玻Ｂ公开招股
１９９２－０１－１０ 股票认购证在上海街头公开发售
１９９２－０１－１３ 兴业房产上市交易，它是上海证券交易所开业后第一家新上市的股票
１９９２－０１－１９ 邓小平南巡，肯定股票试点作用造就了一轮大行情
１９９２－０２－２１ 真空Ｂ股和深南玻Ｂ股先后在沪、深两地上市
１９９２－０３－０２ 股票认购证首次摇号，宣告中国股市开始进入快速成长期
１９９２－０５－２１ 全面放开股价，大盘开始疯涨
１９９２－０８－１０ 深圳发售１９９２年新股认购抽签表，出现百万人争购
１９９２－０８－１１ 上海股市第一次狂泻，三天之内暴跌４００余点
１９９３－０５－１５ 央行调高存贷款利率
１９９３－０７－１１ 央行年内第２次提息，宏观调控政策初步显露
１９９３－０９－３０ 宝安收购延中，由此揭开中国上市公司收购第一页
１９９４－０２－２２ 深交所宣布即日起暂停新股上市
１９９４－０３－１４ "四不"政策出台，大盘短线出现强劲反弹
１９９４－０５－０９ 深圳投资公司通过二级市场购入深发展普通股２．０２％
１９９４－０８－０１ 政府出台救市政策，股指从３３３跳空高开１个月后涨到１０００点之上
１９９５－０１－０３ 实行Ｔ＋１交易制度
１９９５－０５－１８ 证监会发布暂停国债交易期货试点，引起股市井喷行情
１９９５－０５－２２ 为抑制过度投机１９９５年的股票发行规模将在二季度下达
１９９５－０６－１５ 证监会下达９５年５５亿新股额度
１９９５－０９－１８ 中央赋予浦东开发开放新政策
１９９５－１０－１３ ３２７国债期货事件终有说法，上海万国证券和辽国发负有直接责任
１９９５－１１－０７ 证监会对"长虹事件"做出处理决
１９９６－０５－０２ 央行首次降息，表明宏观调控即将结束
１９９６－０８－２３ 央行２次降息
１９９６－１２－１６ 《人民日报》发表社论，同时开始实行涨跌幅限制
１９９７－０２－１９ 一代伟人邓小平逝世
１９９７－０５－０９ 上调印花税至０．５％
１９９７－０５－１６ 国家计委、国务院证券委确定９７年股票发行额度为３００亿元
１９９７－０５－２２ 严禁三类企业入市?股指开始进入长达二年的调整
１９９７－０６－０６ 人民银行发出通知：禁止银行资金违规流入股票市场
１９９７－０８－１５ 沪深证交所划归中国证监会直接管理
１９９７－１０－０８ 国务院原则通过《证券投资基金管理暂行办法》
１９９７－１０－１６ 国务院证券委主任周正庆发表文章：积极稳妥发展证券市场
１９９７－１０－２３ 央行第三次降息
１９９８－０３－１７ 九届人大一次会议选出国家领导人　
１９９８－０３－２４ 央行第四次降息
１９９８－０４－２２ 上市公司开始实行"特别处理"制度
１９９８－０６－１２ 降低证券交易印花税，单边交易千分之四
１９９８－０７－０１ 央行第五次降息
１９９８－０９－０１ ＳＴ苏三山连续三年亏损?９月１日起暂停交易
１９９８－１１－２５ 中国证监会发出通知：拟上市公司职工股一律停发
１９９８－１２－０７ 央行第六次降息
１９９８－１２－２９ 证券法在九届全国人大常委会第六次会议上获得通过
１９９９－０５－１９ 从５月１９日起?沪深股市走出了一轮强劲的行情
１９９９－０５－２４ 证券公司增资扩股正式启动?湘财证券增资到１０亿
１９９９－０６－０１ 国务院决定降低Ｂ股交易印花税
１９９９－０６－１０ 央行决定今起大幅全面降息
１９９９－０６－１５ 《人民日报》就证券市场发表题为"坚定信心，规范发展"的特约评论员文章。
１９９９－０７－０１ 《证券法》开始实施，中国股市进入全新发展阶段
１９９９－０７－２９ 中国证监会允许股本在４亿元以上公司向法人配售
１９９９－０９－０９ 三类企业再度获准进入资本市场
１９９９－０９－１０ 沪深两市股票突破１０００只
１９９９－１０－１５ 储蓄存款利息税１９９９年１１月开征
１９９９－１０－２６ 《人民日报》发表周正庆署名文章：《充分发挥证券市场功能　支持高新技术产业发展》
１９９９－１０－２７ 国务院批准保险公司间接进入证券市场，证监会同时宣布国有股配年内配售规模和定价标准
１９９９－１１－２３ 财政部明确上市公司计提四项准备
１９９９－１２－０２ 国有股配售试点启动?中国嘉陵、黔轮胎进行试点
１９９９－１２－０４ 有关国有股减持办法将出台
１９９９－１２－２５ 人大修改公司法、刑法，高新技术企业将优先上市
２０００－０１－１４ 《保险公司管理规定》出台
２０００－０１－２７ 周正庆提出今年证券市场发展方略
２０００－０２－２４ 周小川任中国证监会主席
２０００－０３－１４ 中国证监会近日决定转配股４月起逐步安排上市
２０００－０４－１８ 周小川说：明天会是晴朗灿烂的天
２０００－０４－２６ 上证所要编基金指数：５月９日试发，基准日指数定为１０００点
２０００－０５－１２ 周小川：欢迎金融企业发行上市
２０００－０５－１５ 股票发行制度改革，目标：市场化，措施：核准制
２０００－０６－１９ 中国人民银行、中国证监会联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》
２０００－０６－２０ 深沪证交所取消ＰＴ股跌幅限制，涨幅限制仍为５％
２０００－０８－１４ 保监会将提高部分保险公司入市比例
２０００－０８－２２ 证监会规范向法人投资者配售新股行为
２０００－０８－２２ 国务院向国有重点金融机构派出监事会
２０００－１０－１２ 中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》
２０００－１０－２０ 财政部日通知：上市公司所得税优惠政策将允许保留
２０００－１１－０９ 国家出台今后１０年实施西部大开发的若干政策和措施
２０００－１１－２４ 中国证监会发表谈话：打击操纵市场行为
２０００－１２－０４ 证监会有决心妥善地解决Ａ、Ｂ股和国有股不流通两大历史遗留问题
２００１－０１－０４ 八家保险公司获准提高资金入市比例
２００１－０１－０９ 周小川透露?开放式基金面世在即
２００１－０１－１６ 朱总理强调：加强改进金融监管?保证金融平稳运行
２００１－０２－０９ 新华社文章：新世纪中国股市要有更大发展
２００１－０２－２０ 中国证监会决定Ｂ股市场向境内居民开放
２００１－０２－２６ 中国证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》
２００１－０３－０２ 保监会批准保险资金入市比例进一步放开
２００１－０３－０７ 周小川纵论证券市场：法人股流通--老的老办法新的新措施
２００１－０３－１６ 朱总理纵论证券市场热点
２００１－０３－２１ 戴相龙强调：防止信贷资金违规入市?同时开放式基金的试点将尽快出台
２００１－０３－２２ 证监会新闻发言人就上市公司终止上市答新华社记者问
２００１－０３－２３ 屠光绍："十五"证券市场监管是首要任务
２００１－０３－２６ 证监会?推进基金市场化改革?人行将继续支持资本市场发展和完善
２００１－０３－２９ 中国证监会发布《上市公司新股发行管理办法》
２００１－０４－０６ 证监会就《拟发行上市公司改制重组指导意见》公开征求意见
２００１－０４－２７ 项怀诚?国有股减持方案不久将公布 减持数量将不会很大
２００１－０４－３０ 梁定邦：减持法人股可借鉴转配股先例
２００１－０５－１０ 保险定向募集基金将面世?国有股减持将有外资参与
２００１－０６－１４ 国有股减持办法出台
２００１－０６－２６ 国有股减持公司浮出水面
２００１－０７－２４ 新股发售首开"减持"先河
２００１－０８－１７ 首只开放式基金９月发行，华安创新正式获准设立；社保基金管理办法将出台
２００１－０８－２２ 首家在增发中减持国有股的公司产生，天大天财将采用市场定价方式出售减持国有股
２００１－０８－３１ 证交所３个月后实施新交易规则：Ｂ股交易也将实行Ｔ＋１交易
２００１－０９－０４ 首只开放式基金将发行
２００１－０９－１１ 美国发生重大恐怖事件，全球金融市场动荡
２００１－０９－１８ 中国入世法律文件获得通过，另央行公布国有商业银行不良贷款大检查结果
２００１－１０－１１ 证监会发出通知加大保证金管理力度，并表示这对证券市场是利好消息
２００１－１０－１５ 周小川论市场热点：创业板出台条件近完善，国有股减持具体做法可不断改进
２００１－１０－２３ 中国证监会宣布首发增发中停止国有股出售
２００１－１１－０１ 中外合资基金组建进入倒计时
２００１－１１－１２ 中国正式签署加入世贸组织议定书
２００１－１１－１６ 证券交易印花税税率下调，证监会将加强规范上市公司募集资金行为
２００１－１２－０５ 中国证监会出台新退市办法
２００１－１２－１４ 证监会发布《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》
２００１－１２－２０ 周小川认为找到一个具有可操作性、多方共赢的国有股减持方案看来很有希望
２００１－１２－２７ 周小川：用动态眼光看市场
２００１－１２－３１ 上市公司融资须聘请国际会计师进行审计
２００２－０１－０８ 证券公司管理办法３月施行，境外机构可以在中国境内设立中外合营证券公司
２００２－０１－１１ 国有股减持方案仍在征集论证中，具体操作方案要根据市场情况不断完善
２００２－０１－１６ 证券市场民事赔偿机制正式启动
２００２－０１－１６ 央行行长表示降息有空间?股市一定会稳步而健康的发展
２００２－０１－１６ 权威部门官员表示：应尽快恢复投资者信心
２００２－０１－２８ 中国证监会公布国有股减持方案阶段性成果
２００２－０１－３０ 证监会规划委表示国有股减持将注重保护投资者，以实现多赢为目标
２００２－０１－３１ 证监会召开市场分析座谈会，增强对证券市场稳定发展的信心
２００２－０２－２５ 央行２１日起降息?人民币存款利率平均下调０．２５％，各项贷款年利率平均下调０．５％
２００２－０２－２５ 全国证券期货监管工作会议述评之一--"证券市场作用日益重要"
２００２－０２－２５ 沪深交易所修改退市程序，ＰＴ制度将终结
２００２－０２－２６ 全国证券期货监管工作会议述评之二--稳步发展是主旋律
２００２－０２－２７ 全国证券期货监管工作会议述评之三--保护投资者权益是监管工作重中之重
２００２－０２－２８ 全国证券期货监管工作会议述评之四--"加强监管，促进市场规范发展"
２００２－０３－０７ 证监会主席周小川指出证券市场面临非常好的发展机遇
２００２－０３－１２ 中国人民银行行长戴相龙表示央行支持资本市场发展
２００２－０３－１８ 新股按市值配售的发行方式有望恢复
２００２－０３－２１ 四任证监会主席一致认为，中国证券市场前景光明
２００２－０３－２５ 戴相龙表示支持机构投资者和个人购买上市公司股票
２００２－０４－０１ 上市公司例行停牌时间由半天改为１个交易小时
２００２－０４－０５ 证券交易佣金实行浮动制?上限不高于交易金额３‰，５月１日起实行
２００２－０５－１３ 国家经贸委和中国证监会联合进行的上市公司专项检查启动
２００２－０５－２１ 证监会恢复和完善向二级市场投资者配售新股的发行方式
２００２－０６－０４ 证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》
２００２－０６－０７ 周小川强调稳定是证券市场发展基础，大力发展机构投资者具有特殊意义
２００２－０６－２０ 上海证交所拟更改成份指数，上证１８０指数７月１日出炉
２００２－０６－２４ 国务院决定停止国内证券市场减持国有股
２００２－０６－２４ 上市公司增发"门槛"提高?证监会制定了《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》
２００２－０７－０１ 上证１８０指数正式对外发布，基数为３２９９．０６点
２００２－０７－２６ 证监会发布《关于上市公司增发新股有关条件的通知》
２００２－１０－０８ 证监会发布上市公司收购及股东持股变动信息披露管理办法
２００２－１０－１７ 首家合资基金公司获准筹建?国泰君安联手德国安联打造国安基金公司
２００２－１１－０４ 上市公司可向外商转让国有股法人股
２００２－１１－０８ 证监会、央行发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》
２００２－１１－１３ 利用外资改组国企暂行规定明年施行
２００２－１１－１５ 十六大在京胜利闭幕，党的中央领导集体顺利实现了新老交替
２００２－１１－２２ 证监会有关负责人明确表示近期不可能推出股指期货
２００２－１２－０２ ＱＦＩＩ正式启动，交易及登记结算实施细则出台
２００２－１２－２０ 首家合资证券公司获准设立?社保基金托管人和投资管理人敲定
２００２－１２－３０ 周小川调任央行行长，尚福林出任证监会主席
２００３－０１－１０ 最高人民法院公布审理证券民事案司法解释
２００３－０１－２１ 社保基金将分步进入资本市场
２００３－０２－１９ 基金报价单位将由"分"改"厘"，３月３日起正式实施
２００３－０３－１３ 央行最新统计显示，居民储蓄余额首次超过１０万亿元大关
２００３－０３－１７ 十届人大选出新一届国家领导人
２００３－０３－２０ ＱＦＩＩ投资细则明确
２００３－０３－２０ 美国对伊拉克开战，全球股价、油价及美元汇率起伏不定
２００３－０３－２８ 证监会保护中小投资者权益出新规，上市公司退市机制进一步完善
２００３－０４－０４ 沪深证券交易所发布通知?警示退市风险将启用?ＳＴ标记
２００３－０５－２２ 证监会发布《关于要约收购涉及的被收购公司股票上市交易条件有关问题的通知》
２００３－０５－２７ 我国证券市场首批ＱＦＩＩ诞生，瑞银、野村ＱＦＩＩ资格获证监会批准
２００３－０６－０５ 《企业国有资产监督管理暂行条例》发布施行，国资监管有章可循
２００３－０６－１１ 全国社会保障基金正式进入证券市场运作
２００３－０７－１０ 瑞银投下ＱＦＩＩ第一单
２００３－０７－２２ 国资委未制订国有股流通办法
２００３－０７－２４ 国资委新闻发言人马建堂表示，国有股减持方案不会贸然推出
２００３－０８－１４ 证监会主席尚福林勾勒证券业发展蓝图
２００３－０８－２１ 证监会权威人士透露，向外资转让非流通股细则正在制定
２００３－０８－２５ 央行提高存款准备金率?由现行的６％调高至７％
２００３－０９－０１ 证券公司债券管理暂行办法出台
２００３－０９－０８ 证监会国资委联合发布通知，限制大股东占用上市公司资金
２００３－０９－１５ 证监会主席尚福林指出，增强股市吸引力是当前重要任务
２００３－０９－１５ 中国证监会拟限制首次发行上市企业的筹资额
２００３－０９－２２ 证监会推出市场准入新政策，首发上市融资门槛提高
２００３－０９－２９ 证监会主席尚福林日前表示?采取积极措施?不断增强市场信心
２００３－１０－１３ 证监会副主席屠光绍强调保护流通股股东权益
２００３－１０－１５ 中共十六届三中全会在京举行
２００３－１０－２２ 党中央高度重视发展资本市场
２００３－１０－２３ 证监会深入学习三中全会精神，推动证券市场步入稳定蓬勃发展新时期
２００３－１０－２９证券投资基金法获通过，２００４年６月１日起施行
２００３－１１－１０证监会主席尚福林表示：积极推进资本市场改革开放和稳定发展
２００３－１１－１２李荣融表示国有股减持应对所有投资者一视同仁
２００３－１２－０１ 中央经济工作会议在京召开
２００３－１２－１１ 发审制度实施重大改革
２００３－１２－１６ 上市公司国有股转让定价方式明确
２００３－１２－１９ 证监会颁布《证券公司客户资产管理业务试行办法》
２００４－０１－０９ 证监会发布《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》
２００４－０２－０２国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
２００４－０２－０６ 李荣融表示上市公司国有股流通办法会适时出台
２００４－０３－３１ 屠光绍答疑市场敏感话题，涉及全流通、Ｂ股与创业板等内容
２００４－０４－２６ 《企业年金基金管理试行办法》出台
２００４－０４－２６ 保监会发布《保险资产管理公司管理暂行规定》
２００４－０５－１８ 深交所中小企业板块获准设立
２００４－０５－２０ 黄菊表示宏观调控已取得初步成效
２００４－０５－２８深交所中小企业板块正式启动，第一股为浙江新和成
２００４－０７－０８ 上证所获准推出交易型开放式指数基金（ＥＴＦ）
２００４－０８－１８ 深交所推出上市开放式基金
２００４－０８－３１ 新股发行暂停，ＩＰＯ定价制度酝酿重大变革
２００４－０９－１４ 温家宝总理主持召开国务院常务会议要求抓紧落实国九条各项政策措施
２００４－０９－２７ 证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定?征求意见稿?》
２００４－１０－１９ 央行、证监会联手落实国九条?证券公司融资获重大突破
２００４－１０－２１ 券商集合资产管理产品试点工作正式启动
２００４－１０－２５ 保险资金获准直接入市?落实"国九条"迈出重大一步
２００４－１０－２９ 央行决定今起上调存贷款利率，一年期存贷款利率分别上调０．２７％
２００４－１１－０１华泰保险和中国再保险已经拿到了中国保监会的批文
２００４－１１－０２ 上交所宣布在网上将公布上市公司董事、监事和董秘及高管人员任职情况，力促高管尽职
２００４－１１－０３ 黄菊：提出资本市场迎来难得的发展机会，并透露多项政策意向
２００４－１１－０４法国巴黎银行获ＱＦＩＩ额度７３００万美元，成为中国第２１家ＱＦＩＩ，ＱＦＩＩ的额度总数已达３０亿美元。比尔?盖茨基金会在上海汇丰银行开设ＱＦＩＩ特殊人民币账户获批准，这意味着盖茨基金可以直接购买Ａ股股票
２００４－１１－０５ 券商融资拓宽，股票质押贷款办法出台
２００４－１１－０５ 四部委联合发布《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》
２００４－１１－１０ 企业年金入市即将启动，相关入市细则已明确，这部分的资金估计能有５００亿

　 证券导报

titanw

科技股明年可能再度面临困境；但个股存在希望
2004年11月15日 - 12:26:20 HKT
Dow Jones Newswires
分析师们警告说，尽管科技股最近数年的表现不佳，但是2005年又将面临新的困境，因为有迹象表明信息技术支出放慢。Silicon Valley的长线投资者Roger McNamee指出，尽管目前并非是对科技股进行一般性投资的时机，但是认为每个科技股明年都会面临困境，甚至一些无法出现大涨的想法是愚蠢的。相反，一些人士建议在诸如小型和中型晶片设备公司股之类的低价周期性股上进行投资，同时买进诸如微软之类的大型软件商股；与通讯有关的股票也值得关注。（延迟一个小时发送）-0-



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titanw

中国股市午盘受消息面、技术面支持上扬
2004年11月15日 - 12:48:23 HKT
Dow Jones Newswires
中国股市周一前市稳步走高，得到消息面技术面的鼎力支持。上证指数午盘涨1.10%，至1367.05点；深成指涨0.94%，至3257.63点；两市合计成交人民币73亿元，低於上周五的80亿元。B股上扬，沪B涨0.94%，至85.26点，成交2664.27万元；深B涨0.73%，报237.86点，成交9701.06万元。分析师多认为，消息面上，有第四季度贷款可能增加、大盘股发行可能放缓等利好传闻，以及周小川关於中国经济没有硬著陆且各项货币政策指标已重新回到正常水平的讲话提振人气；技术面上，上证指数站稳於1350点60日均线上方，显露中线上行趋势。两方面共同作用下，市场人心稳定，料大盘午後仍有继续上行动力，估计上证指数阻力位在1380点。盘面看，汽车股明显强势，除江铃汽车(000550)涨停外，还有多只个股涨幅靠前；消费股活跃，飞乐音响(600651)涨停；医药股上扬，潜江制药(600568)涨9.94%。酒类股下跌，青岛啤酒(600600)等跌幅靠前，但绝对跌幅有限（仅跌1.87%）；哈飞股份(600038)、哈药集团(600664)等南方证券重仓股下跌。（延迟一个小时发送）-0-



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深圳新兰德投资通讯
海通每日市场分析

周月关

问责中国证监会：该说话时为什么失声  
2004年11月15日 11:46:37 中财网


　　２００４年年内还会发新股吗？要知道这个问题的答案，就象预测下一个交易日，股票指数是涨是跌一样难。
　　事实上，象中国股市中的很多问题一样，你只有猜。当然，不甘寂寞的高手还会分析：深圳的一家报纸，就用新华社电讯中“不经意”的一句话，推断并“间接证实”，年内将暂停发新股。
　　而始作俑者，上海的一家报纸当时可是言之凿凿，既有接近证监会的消息人士透露，又有多家证券公司向该报记者证实此事。只是好事的四川媒体，却在查证后说四川的券商和北京的两大券商，都没有接到暂时停止上报材料的通知，弄得大家不知道该相信谁。
　　市场委实不知道该相信谁，因为真正知道情况的中国证监会，又一次失声！
　　近一段时间以来，各种传闻不少：“Ｔ＋０”可不可能，中石油上不上市，印花税降也不降……市场不断心惊肉跳，但这些消息却象中国证监会本身一样，神秘得很，无法让人看清究竟。
　　为中国证监会想想，也是啊，市场传闻汗牛充栋，证监会要一一澄清，如何忙得过来？反正“钦定”的“指定披露”没有说过，市场人士说三道四，也就懒得去管！
　　但也不尽然，谁都有着急的时候，中国证监会也不例外。
　　１０月２６日，中国证监会就对所谓高危券商名单，高调喝道：“有的媒体无中生有，捕风捉影，散布所谓２３家或６３家高风险证券公司名单，这些不实报道严重干扰了证券公司的正常经营，影响了证券市场的正常秩序，也极其不利于维护社会稳定”，予以严厉谴责之外，“同时保留诉诸法律途径追究其责任的权利。”听话听音，这就明确否定了所谓名单的存在，也让市场踏实了一把。
　　但是马上又有媒体站出来说了：话虽如此，高危券商的存在也是毋庸置疑的，你就公布一份真实的名单如何？关于证监会澄而不清的议论，一时甚嚣尘上。
　　不知何故，中国证监会从此却又没了声音。市场再次在糊里糊涂中前行，不知道哪天又会冒出个南方证券，闽发证券抑或辽宁证券、汉唐证券之流！
　　其实说的冲动并不一定没有，不平则“鸣”嘛，尤其对造成相当影响的传闻，不可能充耳不闻。失声一定有失声的原因。
　　就象郎咸平教授前段时间在国有资产流失的问题上，大喊几声后，有媒体奇怪中国经济学家为何集体失语。但不久，我们就看到科龙的顾先生，除在香港打起官司外，又带着一大批“经济学家”在北京集体驳斥郎咸平。声音之大，火药之足，不说山崩海裂，起码绕“国”几日。这说明，国内一大批经济学家早就摩拳擦掌，要说话了！当然，就这事至今也还有不少人沉默，一方面可能是别有隐情，一方面可能也是事不关己。
　　但在位的人，肯定不应该轻易沉默。就象失火了，消防队员必须出手；有人挑衅国家尊严了，外交部必得发言，否则，老百姓会问你是否涉嫌失职。
　　搜狐最近搞了一个“投资者调查”，有一个题目称，“您如果是亏损的，您认为最大的责任人是谁”？在“券商、基金、黑庄、咨询机构、证监会、宏观经济、自己”七个选项中，证监会以７２％的高票当选！
　　这３万多参与投票的网民（投资者）怎么了？！不是说“股市有风险，投资宜谨慎”吗，不是说风险自担吗？真是岂有此理，怎么全推到中国证监会头上了？
　　针对此事，中国证监会是再演讲一次“投资者教育”呢，还是又一次沉默“失声”？

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东北证券 财经简报
开利A股市场

周月关

圈钱路越来越窄 非公允关联交易旁门伎俩又出世  
2004年11月15日 07:51:14 中财网


　　增发、配股，大股东违规占款、担保等圈钱行为受到制约后，利用非公允关联交易掏空上市公司的方式变相而出，此或成为未来一段时期大股东恶意圈钱的主要方式……
　　11月11日，股价：1.41元，市值：历史低点。
　　这就是退市边缘的★STT中川(600852)。它已经连续两年半亏损了，眼下逼近年终，公司运转却依然瘫痪，重组无望。看上去，它的“中止上市”的结局已经不存在任何悬念。
　　从1998年重组之前的净资产3.67亿元，到今天净资产-6000万元(据第三季报数字)，★STT中川是一个活生生的被大股东掏空的故事。然而，据《财经时报》信息处理室提供的数据显示，它却是2002年以来，证券市场上由于非公允关联交易，被证监会查处的唯一一家上市公司。
　　上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余认为，近期，监管层对上市公司恶意圈钱行为出台一系列监管举措，很多圈钱渠道被收紧，利用非公允关联交易掏空上市公司的行为将可能大面积爆发。
　　关联交易掏走上市公司8000万
　　对发生在1998年的事件复盘，或许可以帮助我们了解这种非公允关联交易的危害。
　　那年11月，通富达(现★STT中川大股东)与中川国际(★STT中川)当时大股东四川国资投资管理公司签订一揽子协议：第一，中川国际支付1.66万元购买通富达全资子公司四通电力97％的股份；第二，通富达支付1.4亿元购买四川国资持有的中川国际5600万股国家股(占51％)。
　　通富达在此大有赚头。第一入主中川国际，成为大股东；第二，通富达全资子公司四通电力借壳上市，并仍由通富达控制；最后，中川国际还要支付给通富达2600万元款项。这些都基于51％中川国际的股权，大股东同意折价33％出售。
　　中川国际1998年5600万股净值1.88亿元。而股权受让协议所定的出售价格仅1.4亿元(相当于2.52元／股)。
　　原大股东为何愿以如此低价售股？记者从两个月前中国证监会对★STT中川的一纸行政处罚公告中解开疑窦。
　　这个行政处罚认定，中川国际于1998年的资产重组中，对四通电力97％的资产评估价值中，有8018万元资产不实。“虚增”表现在四个方面：一是四通电力经评估的土地使用权2141万元不实；二是四通电力经评估的房产2622万元不实；三是专利权及专有技术1193万元不实；四是四通电力另有2310万元资产不实。资产评估虚增近50％。
　　如果从中川国际实际净资产3.67亿元中，减掉8018万元的虚增后，每股净资产则降为2.62元，与2.52元／股的出售价已经十分接近。
　　这实际上是一个两次掏空上市公司的故事。
　　第一次，上市公司收购四通电力时，把8018万元转移给通富达。第二次，按照净资产减少8018万后的每股净资产价格收购上市公司51％股权。
　　此后，大股东通富达继续操作一系列关联交易、占款、担保，把中川国际一步步拖入深渊。
　　恶意圈钱渠道收窄
　　★STT中川的不幸故事，以及它近3年来被证监会查处的唯一纪录，表明在这个市场上，非公允关联交易并不容易被监管层堵截。这正在日益成为一个问题。
　　因为相对于这个漏洞依然口子大开，其他的恶意圈钱渠道却正在收窄。9月26日，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》(征求意见稿)，内容焦点之一就是，实施类别表决制，即上市公司增发、配股等重大事项，均需通过参加股东大会的流通股股东所代表股权半数以上同意，方可实施。加上近期传出的《上市公司证券发行管理办法》(草案)对再融资额度的限制，上市公司传统圈钱门路收紧，恶意圈钱行为将大幅度减少。
　　《若干规定》焦点之二是，上市公司被控股股东违规占用资金，或为关联方违规提供担保的，在未纠正前，证监会不受理其再融资申请，对控股股东，不受理其公开发行证券的申请或其他审批事项。业界评价，这增大了上市公司违规成本，并具可操作性，能有效限制违规担保和大股东占款这类恶意掏空上市公司行为。
　　坊间预测，以上各项政策，将在12月集中发布。
　　关联交易隐形化
　　而★ST中川这样的非公允关联交易一个时期以来，却大有抬头之势。? ★ST桦林(600182)高价置换大股东资产、华源股份(600094)把优质资产低价卖给上市公司以粉饰报表等问题，均引起业界关注。而几起涉及国有资产低价转让的关联交易正被国资委查处或已被叫停。
　　近3年证券市场仅有这一起非公允关联交易被查处，而且还是在6年之后，足以证明对于关联交易非公允性的查处，难度相当大。业内人士指出，查处关联交易非公允定价，涉及工商、税务等多个部门，各种行业，评估方法也多种多样，定案非常困难。
　　2002年至今，沪深两市共有27家上市公司因关联交易问题遭有关部门各种处罚。除★STT中川外，全部涉及违规担保和大股东占款问题。而2001年，坊间流传的掏空上市公司10大案例，也全部是大股东占款和违规担保问题。
　　由于事后查处难，国内有着一系列事前、事中的监管手段，但效果并不理想。这些手段包括：大股东应充分披露关联交易内容、定价，独立董事应对关联交易出具声明，大宗交易需经股东大会批准，对关联交易投票时关联股东回避。
　　有市场人士在逐条分析后认为，各条监管举措均存在一定漏洞。关联交易信息基本为评估机构按照大股东要求制作，账面往往难以看出问题；独董在中国上市公司无法作为，基本起不到监督作用。而针对董事会、股东大会投票大股东采取回避。
　　该人士解释，首先，往往前几大股东可能就是同一利益群体。其次，投票前，大股东基本要做通其他有影响力股东的工作。而做工作的方式主要是私下平衡各方利益，利益均沾。当然，这种方式并不总能奏效。现实中，有大量关联交易最终是在大股东回避投票过程中被否决。
　　于是，大股东想出更“巧妙”办法，躲避关联交易种种限制。上述人士介绍，采用的方式多是引入过桥公司，实现关联交易隐形化。
　　比如，A公司是B公司大股东，大股东高管层持股或通过亲戚朋友设立过桥公司C，则表面上C公司同A、B公司均不属于关联公司。A、B公司间的贸易均通过C公司进行转账，便脱离关联交易范畴。现实中，这样的交易大量存在。而为稳妥，设置四五个过桥公司，层层转移的并不少见。对于此类交易，监管层无能为力。
　　另外，对于违规关联交易处罚过轻。以★STT中川为例，证监会处罚决定是，对公司处以30万元罚款，对相关责任人出于5万、3万元或者警告等处罚。上市公司4亿多元资产被掏空，如此轻微处罚何以遏制大股东膨胀的圈钱欲望！
　　国外监管教训应为所鉴
　　实际上，由于监管难度大，非公允关联交易掏空上市公司的行为在世界各国证券市场普遍存在。
　　社科院金融研究所尹中立介绍，捷克在私有化过程中采取全员持股，基金托管经营的模式，由于股权过于分散，无人监管基金经理的行为。1996年之后，在捷克证券市场上，基金经理利用关联交易掏空上市公司的行为不断出现。1997年，捷克有1716家上市公司，但到了1999年年初，只剩下301家，高达82％的公司退市。
　　香港证券市场对于关联交易的监管则更为松散。据报道，香港300多个所谓的垃圾股、壳公司，大多因恶意掏空所致。除非中小股东在关联交易中受损，投诉至监管当局，否则，香港监管部门一般不主动查处关联交易行为。
　　在美国，跨国公司间通过关联交易避税，转移利润等行为比较普遍。统计数据显示，对164家美国跨国公司的调查表明，在关联交易中采取正常交易价格的只占35％。而在上世纪七八十年代，美国股市不景气时，上市公司无法通过股票市场融资，通过关联交易掏空上市公司的行为更大量存在。直至80年代末期，美国颁布法案，对上市公司违规关联交易追究当事人和公司法定经营者刑事责任。法案规定，违规公司按照投资者损失承担相应赔偿责任。而违规中介机构也按照投资者损失承担部分责任。当事人取消执业资格，负责该项目的机构负责人承担相应责任。根据不同州的法律，有些州的中介机构可能会被关闭。
　　法案出台后，美国证券市场非公允关联交易行为得到一定遏制，直到安然、世通公司破产，非公允关联交易问题，再次激化。（记者 汪雷）

可口乐

据《国际金融报》报道，美联储11日再度加息0.25%，香港金管局随后同步提升了基准利率，但出人意料的是，香港的几大银行反而迅速做出了减息举动——这是1983年香港建立联系汇率制度以来的“头一遭”。

究竟是什么原因促使香港银行打破了21年来的惯例，在全球都出现加息趋势的情况下逆势减息？

以香港银行目前的经营状况而言，一方面银行资金异常充裕，总结余水平高达141亿港元，比正常情况下多出十几倍；

另一方面储蓄存款利率已大幅高于隔夜拆息利率，以致大量多余储蓄存款用于隔夜放款时，不可避免地要面临蚀息问题。因此，不加息反减息，主要目的还是为了赶走银行结余里的资金，同时藉此以求扩大银行的隔夜息差。

另外，另一个异常因素必须关注——“热钱”。近一段以来，有大量国际热钱不断涌入香港。据报道，最近一两个月，有100多亿港元热钱流入香港。香港银行界人士认为，今后几个月，还会有国际热钱涌入香港，并预期如果热钱继续大量涌入，不排除再次减息的可能性。

由此，香港银行的此次减息举动，应该是反映出了香港银行认为未来还有大量热钱会涌入，而且短期内不会离开的态度，否则不会在美联储下月可能再度加息的预期下依然果断减息的。

香港银行的这种判断并非没有道理，事实上，除非美元突然出现较大投资机会(比如美元显著反弹或美联储大幅加息)，或者人民币升值已基本无望(这取决于中国经济的发展状况和中国政府的汇率政策)，否则这些国际游资短期内应该不会由港元体系回流美元体系。

既然有如此多的国际资金囤兵香江，那么对于中国内地急需海外上市融资的企业，尤其是融资额动辄几亿、几十亿美元的大型上市公司来说，不啻是一个大好的消息。或许，这些纷至沓来的国际资金，本已嗅到了猎物的气味。而从内地企业赴港上市的步伐来看，在沉寂了数个月后也确有加快的趋势。(凌翔）

可口乐

中新网11月15日电 路透社休斯顿报道，曾准确预测1980年代油价崩跌的市场分析团队认为，历史不会重演，至少这一次不会崩跌。

该团队是1980年代初，少数几个预言石油业将迎来萧条期的人，其观点当时与众不同，导致他们孤立无援，甚至遭到轻视和排挤。

事实是他们说对了。如今史密斯/BartonSmith、史蒂弗斯/DaleSteffes和葛罗普/HenryGroppe)三位预言家再次就油价未来走向达成基本一致的看法。

他们认为，这一次油价不会崩盘。

拥有50年历史的Groppe，Long&Littell咨询公司合伙人葛罗普说，“我认为真正的关键在于全球原油产量见顶。”

“在这种新环境下，关键问题是今后数年，需要多高的油价才能让需求总量缩减到实际供给的水平。我们认为以一年均价计为50美元或更高。”

休斯顿大学经济学家史密斯也认为，油价像1990年代末期那样崩跌的可能性极小。

他认为90年代多数时间油价异常之低，对这种短期现象美国消费者非但不谢天谢地，反而以为这是永恒的权利。

在这个基础上，他认为推动油价突破每桶55美元的投机热潮可能是过头了，但表示每桶35美元是个合理的底部。

可口乐

路透社华盛顿报道，美国财长斯诺/JohnSnow日前表示，欧洲国家在抱怨美元下跌对其造成冲击时，应当认识到解决问题的关键在于刺激自身经济成长。

斯诺正在对欧洲进行为期10天的访问。当问及此次访欧之行的目的时，斯诺说，“我将与他们进行磋商，讨论如何使其经济加速成长。”

他补充说，“他们将如同以前一样从我这里获得如下信息，即全球经济不可能只依赖一个主要经济体成长的推动，而实现整体的良好发展。”

斯诺此次欧洲之行，将先前往都柏林、伦敦和华沙进行访问，其后参加在德国柏林举行的20国集团(G20)财长会议。

目前欧洲对美元/欧元持续跌势深感不安，认为这将抑制欧洲经济发展活力。美元跌势因布什连任而进一步加剧，因为人们预期美国赤字在其任期内将继续扩大。

可口乐

联想集团和IBM公司成立合资企业的秘密谈判成为近日媒体关注的焦点。近日，业内再度传出消息说，双方已签署草拟协议，新公司的个人电脑业务将超过500万台，遥遥领先惠普和戴尔。但记者在对这一消息进行求证时，双方相关部门均表示，现在对此不能发表任何意见，近期会有定论。

IT业界为此猜测，IBM极有可能出售制造工厂，因为该工厂是IBM全球惟一的个人电脑制造基地了，不符合其外包策略，而联想也有借IBM扩大产能之意。但IBM公司新闻发言人对记者称，目前不能对媒体发表任何言论，不过有关事实很快会揭晓。

业内人士分析说，中国最大的IT企业联想与全球最大的IT企业IBM成立合资公司，对整个电脑市场将会造成巨大影响。此举将使联想重振在电脑业的雄风，仅是IBM捆绑业务订单的增加，就会使联想的销售业绩多出200亿元人民币。(来源：北京日报 记者 李冬梅)

titanw

恒生指数   147.76     国企指数   82.77     红筹指数   12.64      
13,932.22  +1.07%  4,913.86  +1.71%  1,473.01  +0.87%

titanw

招行跌幅靠前；报称明年下半年可能发H股
2004年11月15日 - 16:30:55 HKT
Dow Jones Newswires
招商银行(600036)周一跌幅靠前，收盘跌1.77%，报人民币8.88元。分析师称，该行将发H股的消息未免令现有股东担忧股东权益被摊薄，不排除有部分投资者听到该消息後抛售可能。据《东方日报》报导，招行为提高资本充足率，为未来业务发展作准备，计划最早明年下半年到香港整体上市，初拟集资规模约10亿至14亿美元。目前招行发言人电话无人接听。（延迟一个小时发送）-0-



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南方航空(1055)涨6.2%；购买两家国内航空公司
2004年11月15日 - 13:12:57 HKT
Dow Jones Newswires
南方航空(1055)在国企股中表现最佳，涨6.2%至3.425港元，成交额巨大，为1.006亿港元，因有消息称公司从母公司手中购买两家国内航空公司。金英称，此举将使南方航空机群的飞机数量将从139架增至214架，但其债务规模也将增加人民币150亿元。在与管理层探讨後，可能修正收益预期。因油价下跌及有关人民币币值重估的持续传言，南方航空股价上周已上涨了17.3%。（延迟一个小时发送）-0-



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国企指数升0.8%，航空和金属股买盘强劲
2004年11月15日 - 12:58:57 HKT
Dow Jones Newswires
国企指数跟随大市的涨势，一度升至近4900点水平，现报4875点，升0.8%。除航空股升势明显外，金属股再度吸引市场注意力：中铝(2600)及紫金矿业(2899)都升逾3.6%，分别报4.95港元及3.275港元；鞍钢新轧钢(0347)也升2.1%，报3.65港元。经纪指，中国央行行长周小川称加息主要取决於宏观经济的走势，同时加息幅度须考虑通货膨胀，他的讲话被市场解读为口气略有松动，加上充足的资金继续寻找炒作对象，估计本周内金属股续有炒作。［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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招行否认明年发H股，但仍有资金需求
2004年11月15日 - 16:58:29 HKT
Dow Jones Newswires
有香港媒体称招商银行(600036)明年拟发H股，但招商银行证券事务部代表在接受道琼斯通讯社求证时表示，这是不实报导，招行没有明年发H股的计划，但随著公司的发展，仍有资金需求，届时会以公告披露。有分析师也认为，招商银行发行100亿转债和次级债後也只能支持到2005年。据《东方日报》报导，招行为提高资本充足率，为未来业务发展作准备，计划最早明年下半年到香港整体上市，初拟集资约10亿至14亿美元。该股今日收盘跌1.77%，报人民币8.88元，可能与上述报导有关。（延迟一个小时发送）-0-



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京华山一维持华能国际(0902)的持有评级
2004年11月15日 - 17:00:50 HKT
Dow Jones Newswires
推荐股：华能国际(0902)04财年第三季度净利润较上年同期下降17.7%，至人民币13.3亿元後，京华山一将华能04财年盈利预测下调9.4%，三季度盈利下降主要由於单位燃料成本上升。但将其04-05财年的收入上调，因有7月份收购的4家电厂的贡献，以及又有两个新的收购目标。目前股价相当於04财年16.1倍的预测市盈率。维持华能的持有评级，因好消息及对未来良好的预期基本已反映在股价中，燃煤的供应合约仍是担忧所在。（延迟一个小时发送）-0-



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