2004年11月5日（星期五）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

方圆王

2004年11月5日（星期五）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：方圆王 浏览：2495 回复：12

"讲话"暗藏三大关键词 利好将逐渐兑现


　　 据北京晨报:不知是巧合还是有意，就在大盘再次跌破１３００点之后，传来了国务院副总理黄菊在资本市场改革发展座谈会上的讲话：“当前资本市场迎来了难得的发展机遇，处在一个关键时期；切实把《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》落到实处；最大限度地保护广大投资者的利益……”

　　昨日，早盘沪综指高开４个点，大盘蓝筹股率先反弹，尾市报收于１３２６．７５点，大涨２５．２２点，１３００点宣告收复。

　　■最大限度

　　在黄菊讲话中，谈到切实落实“国九条”，要“最大限度”地保护广大投资者的利益。而在“国九条”中的原文为“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。

　　业内人士普遍认为这是一个信号。关于上市公司圈钱问题、关于历史遗留的诸如股权分置问题、关于投资受损赔偿问题等，可能会有相关的利好出台。另外，投资者特别是中小投资者的声音，也会在这个市场中更加受重视。

　　■逐步解决

　　“要从制度建设上逐步解决历史积累的问题，消除阻碍市场发展的深层次矛盾，建立新的机制，确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展”。这是说我国股市特有的股权分置问题，当然还有股市生成的十几年来堆积起来的问题和矛盾，解决它们不能一蹴而就，应该有一个过程。

　　记者在和一些市场人士交流中了解到，这个“逐步解决”包含两层含义，一是目前不会有更加激进的解决国有股的政策出台，会是一个循序渐进的过程；二是这些问题不论是否“逐步”，都必须解决，因为它阻碍了市场健康发展，因此一个“新的机制”是一定要建立的。

　　■落实提速

　　“有关部门和单位要加紧工作，通力协作，切实把《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》落到实处。”黄菊如是说。

　　“国九条”是国务院今年１月底出台的，可到如今落实了几条呢？股东类别表决制还在征求意见；整治券商闹得满城风雨，也没得到解决；股权分置更是无从谈起……央行、国资委、证监会，都站在各自的角度指挥着股市，只有“鼎力协作”才能把股市的事做好。

　　市场人士认为，“应提速”表明管理层也意识到证券市场需要切实的利好。实际上，目前六大部门已经开始加强协商沟通解决落实“国九条”，正是与黄菊讲话相呼应，估计后面实在的利好会逐渐兑现。

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据传：印花税减半征收已获国务院批准★


　　 据博览财经:日前有传闻称，国家税务总局流转司透露，印花税减半征收本周呈国务院后获批准，现在只等与证监会协商择机公布！而之所以没有采用印花税单项征收的方案，是因为其不符合印花税特征，所以才最后决定证券印花税减半征收。

　　博览分析员认为，如果上述传闻属实，那么在加息后不久，管理层即降低股市印花税，显然意在对冲加息令投资股市资金成本上升的利空，并将对股市形成一定的刺激作用。需要指出的是，该政策虽然降低了投资股市的交易成本，但却不足以成为改变股指运行方向的主流因素，也难令场外资金就此大规模进场。

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部分具有垄断能力的上市公司一览表


股票代码 股票名称 行业 垄断理由
600519 贵州茅台 白酒 高档白酒的两大品牌之一，酱香型白酒典型代表，具备强大的品牌地位。
600900 长江电力 电力 水电龙头企业。
000402 金 融 街 房地产 垄断拥有金融街内土地。
000726 鲁 泰 A 纺织服装 亚洲最大的衬衣用色织布生产企业
600019 宝钢股份 钢铁 高附加价值的板材产品具有一定的垄断壁垒
600018 上港集箱 港口 依托于中国最大的港口－上海港，行业龙头的地位不容动摇
000900 现代投资 公路交通运输 公司拥有的资产是中国最重要的纵向高速公路－京珠高速湖南段的主要部分，该段也是京珠高速客货流量最大的区域，具有一定的垄断能力。
600309 烟台万华 化工 烟台万华是世界上掌握MDI生产核心技术的6家企业之一，国内唯一能生产MDI的公司。技术壁垒确立公司在MDI市场上的垄断地位，国内市场占有率30％。
600352 浙江龙盛 化工 浙江龙盛染料产量位居国内第一，其中分散染料产量位居世界第一位，国内市场份额40％以上，活性染料市场份额近20％，位居国内第一。
600009 上海机场 机场 上海机场作为我国三大枢纽机场之一，该地区其它机场无法与之竞争。
600320 振华港机 机械 公司产品按定单计算占国际市场份额40％左右，产品定单持续排名世界第一。
000039 中集集团 机械 依靠成本优势，逐步形成技术优势，公司已经成为集装箱市场的领导者，2004年公司在世界集装箱市场将达到近60％的市场占有率。
000888 峨眉山A 旅游 所依托的旅游资源是世界自然与文化双重遗产，具有不可再生性和不可替代性。
600028 中国石化 石油化工 中国油品市场的寡头垄断。
600323 南海发展 水务 行业管制壁垒、资源垄断。
000063 中兴通讯 通讯设备 在资金规模、研发水平、市场开发能力上中兴通讯都远远超过国内除华为以外的其他厂商。
600037 歌华有线 信息技术 北京市经营有线广播电视网络的唯一企业，具有明显的垄断优势和政策支持优势。
002019 鑫富股份 医药 公司将成为世界最大D-泛酸钙生产厂商。
600362 江西铜业 有色金属 其产量目前占全国铜消费量的约13％，再加上与国内其他比较大的冶炼厂组成对外谈判小组，使其也具有较强的原料采购能力。

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盖茨炒A股已经万事俱备 谁会成为第一个目标？


　　 据华西都市报:昨日国家外汇管理局宣布批准比尔及梅林达·盖茨基金会在汇丰银行上海分行开立一个人民币特殊账户，明确汇丰银行上海分行应督促比尔及梅林达·盖茨基金会按照有关规定限定的人民币特殊账户使用范围使用该账户。


　　这意味着，盖茨基金会已随时可以进入A股市场。今年7月20日，盖茨基金会获得QFII资格，9月5日，外管局批准其投资额度为1亿美元。

　　今年7月初，盖茨基金会在香港市场“练兵”，悄悄买入海域化工、北人H股。8月初，消息公布后，“追星族”立刻蜂拥而至，两只股票均出现先暴涨后暴跌的大幅震荡走势，在股价上窜下跳中，盖茨基金会悄悄出货，获利约40%。盖茨基金会将在A股市场掀起多大浪？谁会成为盖茨基金会投资的首只A股？让我们拭目以待。

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宝钢澄清国有股减持传言 暂无送股计划


　　 据广州日报:昨日，宝钢股份2004年第三季度网上业绩发布。宝钢股份比去年同期增长34%；每股收益0.57元，公司有关人士对关于公司异地上市、减持国有股等市场传言做了澄清。公司总经理艾宝俊表示，宝钢集团立志在2010年成为世界钢铁业的前三位。而对于目前面临的加息问题，公司董秘陈缨指出，央行此次加息对公司财务费用的影响很小，对公司的影响不大。

　　有投资者问到有关宝钢将按净资产减持国有股的市场传言，公司董秘陈缨很肯定地回答“没有”。同时，对于宝钢集团异地上市或分拆上市的传言，陈缨也予以否认，表示“目前没有”。她同时提到，尽管从宝钢的财务报表看，公司具有送股和转增的能力，但公司目前暂无此计划。

　　陈缨称，宝钢股份三季度末的资产负债率为36.9%，由于加息幅度不大，宝钢每年约增加财务费用400万元左右，对公司的影响不大。

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权威人士认为 保险公司不会大额赎回基金


　　 据上证报：保险资金获准直接入市的消息公布后,有不少媒体认为保险公司可能会撤回部分资金自行操盘,从而使基金面临赎回压力。更有甚者认为,保险资金为了获得更加廉价的股票筹码,会强行赎回基金,从而导致大盘下挫,获得更好的买点。权威人士对此指出,保险资金不会因为获得直接入市资格而大额赎回基金。

　　这位权威人士指出,目前保险公司通过基金进入证券市场的资金占其总资产的上限是15%,直接入市的资金上限是5%。这两者是并存的,也就是说保险公司直接和间接进入证券市场的累积上限为20%。因此,保险公司没有必要为了5%的自行操盘额度而赎回基金。

　　事实上,从发展的趋势看,保险公司对基金产品的认同和信任正与日俱增。在最近三年,保险公司投资基金的比重不断增长,2001年底,保险公司投资基金的资产占其总资产上限是4.6%,2002年底升至4.7%,2003年底升至5.1%,2004年3月首次突破6%,最近又升至6.6%。投资基金的资金量更是从2001年底的209亿元飙升至现在的744亿元,3年时间内增长了近3.6倍。

　　尽管保险公司投资基金的资产总量一直高速增长,但直到现在,保险公司投资基金的比重还远远没有达到上限。中国保监会公布的最新统计数据显示:截至今年9月,保险公司通过基金进入证券市场占基金总资产的比重约为6.6%,只有其上限的四成。从这个角度看,保险资金投资于基金的空间还相当大。

　　这位权威人士还特意强调,基金与股票是不同的投资品种,并不具备完全替代性。直接投资于股市,保险公司将面临流动性风险,无法保证任何时候都可抛售兑现；相反,投资基金尤其是投资开放式基金却可以随时赎回。因此,保险公司不可能因为可以直接入市而放弃对基金产品的投资。基金对于保险公司而言仍是个重要的投资渠道。

　　至于市场认为保险资金会强行赎回基金,从而获取更好的买点,更被业内人士认为是天方夜谭。如果保险公司强行通过赎回基金来压低股价,造成的最大结果是基金净值大幅缩水,这对于投资基金资金量已经达到750亿元的保险资金而言,无异是搬起石头砸自己的脚。

　　当然,随着保险资金投资渠道的增多,基金公司应该考虑如何吸引保险资金更多关注基金产品。从业内了解的情况可知,对于不同的基金公司,对于同一基金公司推出的不同基金产品,保险资金的投资额度差异幅度极大。基金公司应从产品设计、激励机制改革等多方面着手,积极配合保险公司创新产品开发的需求,这样才能吸引更多的保险资金。

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中小板三剑客初显"庄股"特性

   
    基金及相关上市公司三季度报告披露，苏宁电器、海特高新、凯恩股份初显"庄股"特性，中小企业板三剑客已成为基金新宠，基金持有量占流通股的比例分别达到了44.7%、33.4%和23.1%，而三家公司的持股集中度也高居中小企业板上市公司前三甲，户均持股数高达20533股、13202股和17409股。

    苏宁电器前十大流通股股东均为投资基金，其中开放式基金7家，封闭式基金3家。仅易方达基金管理公司旗下4只基金就合计持有苏宁电器366.46万股，占流通股的比例达到了20.19%，而基金三季度报告显示，重仓持有苏宁电器的至少还有基金景业、富国天益和普天债券。另外，海特高新、凯恩股份前十大流通股股东中也各有7家基金。

    基金的重仓杀入显然和这些公司的经营业绩密切相关。三季度报告显示，苏宁电器每股收益1.09元，每股净资产8.07元，净资产收益率13.5%，均位居中小企业板上市公司首位，净利润较上年同期增长125%。而海特高新、凯恩股份的每股收益也达到了0.35元和0.26元，其中海特高新净利润较上年同期增长54%。

    业内人士分析指出，苏宁电器户均持股量高达流通盘的0.08%，表明基金已高度控盘，这也是一些交易日苏宁电器成交量不足10万股的主要原因。而海特高新、凯恩股份经过连续拉升后，换手率也明显偏低。投资苏宁电器、海特高新基金帐面盈利已相当丰厚，但小盘股的流动性不足已严重制约了基金的兑现离场，从这个意义上说，三剑客已初显"庄股"特性。不过三剑客潜在的高送转预期，可能也是基金愿意巨资杀入一个重要原因，这也为基金的日后离场创造了有利条件。

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布什连任成功 美国股市三日早盘跳空高开狂飙

   
    虽然究竟谁将入主白宫还没有最后定论，布什阵营却已公开表示，连任基本没有问题。受此消息鼓舞，美国股市三日早盘跳空高开。

    目前最关键的俄亥俄州选票尚未统计完毕，但布什已经领先克里十三万张选票，非常有希望拿下该州的二十张选举人票，达到当选所需要的至少二百七十张选票要求。但克里阵营表示，不会在选票数完以前认输。布什称，克里没法追上他在俄亥俄州的优势，准备于华盛顿时间十点半发表演说。投资者认为克里大势已去，对股市信心大增。

    三日美国股市开盘不到半小时，道琼斯三十种工业指数大涨一百五十五点，即百分之一点六，至一万○一百九十二点。纳斯达克指数突破二千点大关，上扬二十八点，即百分之一点四，至二千○一十三点。标准普尔五百指数上升百分之一点四，到一千一百四十六点。

    华尔街青睐布什，因为共和党提倡小政府，支持减税和工作外包，对有钱人和大公司都有利的。布什作为美国历史上唯一的一个拥有工商管理硕士学位的总统，一直被华尔街视为“宠儿”。

    传统上，共和党政府的政策有利于医药、能源、国防等行业，因此，这些公司股价在二日下滑之后，三日都出现大幅反弹。

    世界上最大的制药公司辉瑞(Pfizer)今天早盘大涨百分之六。因为克里支持降低药价，从加拿大进口便宜的药，威胁到对大医药公司的盈利。

    副总统切尼原来领导的工程公司哈利伯顿公司三日开盘后股价上扬百分之六。目前，美国联邦调查局正在调查，该公司是否靠内线关系，赢得伊拉克战后重建合同。投资者认为，如果布什连任，调查可能不会太认真。

    美国最大的军工企业洛克希尔.马丁公司的股价早盘上升了百分之二点五。因为共和党政府舍得在国防上花费，伊拉克问题悬而未决，只会提高武器设备的需求。

    石油公司的股票价格也有所上扬。因为布什政府计划明年再买入三千万桶石油，给七亿万桶的美国战略石油储备加满油。克里则反对在现在高昂的价位继续买入石油。世界油价在连续两天跌到每桶五十美元以下之后，回到了五十元以上。

    担心大选悬而不决，投资者前几天推高了号称“零风险”的美国国债价格。但现在看来，赢家已经出现，笼罩美国金融市场的不确定因素基本消除，国债价格三日上午有所下滑。

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三季度机构操作出现新动向

   
    券商是除了基金之外的证券市场最重要的机构投资者，根据上海凡讯信息技术有限公司对三季度报表的数据统计，三季度多数券商在进行较大幅度的仓位结构调整。

    券商总体有增仓，持股周期缩短

    对于券商重仓股的总体情况，东北证券研究所所长郭来生分析，券商的投资行为，从相当程度上可以反映参与A股的机构投资者的整体行为。他表示，从已有的77家券商数据，可以发现2004年第三季度，券商的行为有以下几个特征：有35家券商净买入，占45%，14家券商未操作，占18%，28家券商净卖出，占36%。

    再深入分析，净买入量54453万股，净卖出15598万股。可见，三季度，券商整体性是呈现出买入格局。买入力度最大的是东方证券，共进行了16只股票的买入，其次是银河证券和光大证券，分别为12只和11只。卖出力度最大的是国泰君安，卖出8只股票，其次是光大、国元、海通、国信的7只。

    操作力度的大小，反映了机构仓位调整的力度。他表示，在所有券商操作的422只股票中，买入达到170只，占40%，卖出达到127只，占30%。可以得出的结论是2004年第3季度，券商整体上是呈现净买入的格局，买入和卖出比例约为4：3，反映出以券商为代表的机构正在进行较大的持仓结构调整，而在调整过程中，整体以增仓为主。

    和半年报相比，值得关注的一个现象是，三季度有很多券商退出了十大流通股的名单。特别是一些曾经“重兵把守”的股票，显示出这些券商在短短几个月的时间内，操作思路已经发生了变化。

    例如海通证券半年报时持有10.61%的山推股份、渤海证券曾持有11.20%的莲花味精，泰阳证券曾持有12.08%的亚宝药业,汉唐证券曾持有9.69%的铜峰电子等等,这些持股数量较大的股票在短期内被减仓，也反映出券商的操作周期缩短。

    同时也有一些券商在三季度跻身前十大流通股，不过他们的持股比例并不大，显示出谨慎的态度。例如银河证券增持波导股份与中原油气，持股比例均在1%左右。

    从券商重点增仓的股票来看，有中国联通、浦发银行，鞍钢新扎、国投电力等，主要还是集中在大盘蓝筹股中。当然也有一些券商因包销的原因坐上股东的位子，其中不乏一些中小企业板的股票。

    对于短短几个月时间内的大举调仓行为，一些券商也指出了现实的原因：很多重仓股成为市场声讨及抛售对象已经有很长一段时间，股价经历深幅调整，在“9.14”行情的时候，很多券商把握机会进行了减持行为。不过，这些快进快出的行为，有时并不意味着盈利，一些券商也表示，在能够保证流动性的前提下，券商规避风险保证资金的安全也十分重要，今年在监管层要求券商对资产管理业务进行清理规范的影响下，很多券商或主动或被动地对所持有的股票进行了调整。特别是那些有望达到创新试点资格的券商，更加积极将资产管理业务规范清理。这也成为9月下旬以来市场持续低迷的主要杀跌动能。

    另外一个现实的因素就是，对于券商来说，资产管理业务年关将至，对一些资产委托规模庞大的券商来说，随着年底部分合同到期，这些公司有可能清理一部分仓位，腾出现金以备结账的需要。

    投资有分散化趋势

    东方证券有关研究员指出：三季度末券商重仓股流通市值比二季度末缩水约18.8％，而同期上证指数累计下跌0.2％，这就意味着券商重仓股在整个三季度的表现未能跑赢大盘。而受宏观调控影响，市场对周期性行业增长的预期大幅降低，券商在三季度也进行了仓位调整，以适应市场热点转化的需要。

    从券商的持股情况来看，并没有十分的趋同性，在有些个股上还出现了有进有出的现象，显示券商投资并不象基金那样扎堆。

    个别问题券商的重仓股的筹码集中度依然较高。南方证券的“两哈”继续以90%以上的筹码集中度高居券商重仓股前两位。而汉唐证券所持有的四只股票，包括浪潮软件64.06%、南纺股份53.02%、菲达环保49.44%与中国软件49.89%，均以高比例成为券商重仓排行榜上的“新贵”。业内人士分析，这几只股票50%左右的筹码集中度，可能是由于券商自营业务清理，暗仓转明仓等方面的原因。

    综合看来，不少大券商所持股票都非常分散，如银河证券、国信证券、东方证券、光大证券等，他们列入前十大流通股的股票数量都超过了20只。

    随着基金第三季度投资组合的披露完毕，相比老基金来说，尚处6个月建仓期的新基金由于手持大量现金成为市场的焦点。

    据本报数据中心统计，今年5月之后成立的20只偏股型基金总份额达到437.97亿元，其中上投摩根中国优势基金、华夏大盘精选基金、易方达积极成长基金、光大保德信量化核心基金、华安宝利配置基金及国联优质成长基金等6家8月份以后成立的基金未披露最新的投资组合。不过综合最新的基金和上市公司三季报，已经可以管窥这些新基金的动向。

    越“年轻”越“激进”

    对于少数刚成立不久就遇上“9.14”行情的新基金来讲，机遇也使其操作变得大胆许多。最典型的无疑是上投摩根中国优势基金。规模为16.69亿元的上投摩根中国优势基金9月15日正式成立，但在四川美丰及柳化股份的三季报中，该基金已进入上述两公司的前十名流通股股东行列，其中持有四川美丰248.71万股，市值达到2807.89万元；持有柳化股份102万股，市值接近750万元，二者占该基金总份额的2.13%。这也意味着，该基金是在9月16日至9月30日这短短的15个交易日内买入上述两股。

    从四川美丰和柳化股份的历史走势可以发现，上述两股在9月16日之前呈现出两个雷同的特点：一是此前走势均比较坚挺，并未受疲软的大势影响；二是调整已经基本到位，在30日均线附近进行缩量整理。在“9.14”行情启动后，上述二者也未出现明显的疯狂上涨，而是保持良好的震荡盘升行情。

    相比上投摩根中国优势基金在个股上的重拳出击，8月27日成立、规模达到25.44亿元的光大保德信量化核心基金或许更是个分散操作的高手。尽管与上投摩根中国优势基金一样未披露季报，但该股在9月30日却已是22家上市公司的前十名流通股股东，总持有市值高达2.88亿元，已超过总份额的10%，仍体现出相当的激进。此外，从其介入的22家上市公司的深度来看，持有最多的五矿发展也仅投入2451万元，占基金总份额的1%不到，而介入程度最轻的钢联股份仅有55万股，市值为252.45万元，不足基金总分额的千分之一。

    此外，华安宝利配置基金也重仓持有东方电机、三爱富、中捷股份等三只个股，泰信先行策略基金则进入东方航空、时代新材十大股东行列。

    总体仍趋谨慎

    相比未披露季报的新基金在诸多个股上的大胆，已披露季报的新基金在总体风险的控制上仍呈现出相当的谨慎。

    首先是在对于大盘指标股的选择上，尽管长江电力、宝钢股份、中国石化、中国联通等在“9.14”行情后表现并不突出，但上述20家偏股型基金还是大多将这些指标股纳入自己的重仓范畴。最典型的是6月18日成立、规模为11.11亿元的国泰金马平衡基金，在其三季报中，宝钢股份、中国联通、长江电力成为其前三大重仓股，总耗资达到1.94亿元，占该基金的比重达到17.47%。

    其次是部分基金体现出相当的个股分散性。如规模仅为4.63亿元的金鹰中小盘精选基金，自5月27日成立后，不到半年的时间内已经持有超过23家个股。6月22日成立的博时精选基金虽然份额达到62.57亿元，但却也出现在64家上市公司的前十名流通股股东之列。有市场人士就此指出，出于契约上的限制，新基金在建仓的比例和时间上并没有多少空间，因此只能在建仓的品种上控制风险。此外，出于盈利的压力，他们必然会选择少数具备爆发潜力的个股重仓出击，这也是基金在个股上风格突出的根本原因。

    尽管对于建仓期基金的投资动向应保持高度关注，但也应清醒地认识到，基金的操作也是个动态的变化过程，近来两只基本面未发生明显转变的二线蓝筹伊利股份及中集集团的莫名跳水也许就是一个很好的例证。

方圆王

首只货币市场基金8日起发行

   
    诺安基金管理公司旗下第二只开放式基金产品——诺安货币市场证券投资基金将于11月8日—11月30日在全国范围发行。届时投资者可到中国工商银行、国泰君安证券、海通证券、银河证券、华夏证券、广发证券等代销机构的网点以及诺安基金管理有限公司深圳直销中心和北京直销中心等多处代销网点进行认购。

    据悉，诺安货币市场基金是《货币市场基金管理暂行规定》发布实施后我国发行的首只货币市场基金，也是首只以“货币市场基金”冠名的基金产品，属于低风险理财产品中的主流品种。

    作为投资于短期资金市场的基金产品，诺安货币市场基金有着非常明显的投资优势。该基金以风险控制为前提，目标是使基金持有人能够获得稳定的收益。该基金采取主动式的投资理念，在严格控制风险的前提下，保证资金的安全性和高流动性，通过积极主动的资产配置和投资组合管理实现收益最大化。

    据了解，诺安货币市场基金的一大特点是类似活期存款的高流动性，资金到帐快，赎回后最迟第三天就可用款。除此之外，诺安货币市场基金还具有享受复利、收益免税、免申购赎回费等优点。

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辅导期满 兴业银行或"A＋H"上市

   
    记者日前获悉，从2002年便开始筹划上市的兴业银行已经完成上市辅导期，目前正在接受福建证管办的验收。验收通过，即将提交上市报告，而上市地点可能在内地（A股）、香港（H股）两地进行。

    据记者了解，今年早些时候，兴业银行的上市辅导期已经结束。该行总部董事会秘书赵洁昨日告诉记者，目前，兴业银行正在接受当地证管办的验收，验收通过后，就将提交相关的上市申报材料。

    早在2002年6月，兴业银行便与中银国际签订了上市辅导协议，由后者担任其上市财务顾问。消息人士称，最初兴业银行是想在内地上市，但去年底吸引恒生银行、国际金融公司及新加坡政府入股后，上市地点策略可能有所变化，香港也成为兴业计划上市的地点之一。

    赵洁昨日接受记者采访时没有对此做出正面答复，她表示，目前仍未确定上市地点，但不排除去香港上市的可能性。

    随着当地证管办验收的接近尾声，兴业银行不日将申报上市材料，届时，其上市地点及其他相关细节将水落石出。“以市值计算，恒生银行是香港第二大上市银行，如果兴业去香港上市，应该会赢得投资者的认可”，一位银行业人士称。

    去年底，兴业银行引入恒生银行、国际金融公司和新加坡三家境外投资者共26.973亿元，持股比例直逼25％的上限，达到24.98％，为其上市迈出了最重要的一步。

    在吸引外资注入后，兴业银行也开始了收购行动，以开拓全国市场。目前，该行收购佛山城市商业银行已进入实质性阶段，“我们董事会已经通过了这项收购”，赵洁透露。

    兴业银行于1988年8月在福州成立，是继交通、中信、招商、深发展之后成立的第五家股份制商业银行，原名“福建兴业银行”。截至2003年末，兴业银行资产总额2600亿元，按照五级分类法，不良贷款比率2.49%。

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股票质押贷款出新规 证监会拓宽券商融资渠道

         

                   　　中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会发布《关于印发<证券公司股票质押贷款管理办法>的通知》
                 
            　　日前，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会发布了《关于印发<证券公司股票质押贷款管理办法>的通知》。《通知》说，为拓宽证券公司融资渠道，支持我国资本市场健康发展，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会对2000年2月2日中国人民银行和中国证券监督管理委员会联合发布的《证券公司股票质押贷款管理办法》进行了修订。修订后的《证券公司股票质押贷款管理办法》共八章四十四条，自发布之日起执行，2000年2月2日由中国人民银行和中国证券监督管理委员会颁布的《证券公司股票质押贷款管理办法》同时废止。　　
            　　附件：
            　　证券公司股票质押贷款管理办法
            　　第一章　总则
            　　第一条　为规范股票质押贷款业务，维护借贷双方的合法权益，防范金融风险，促进我国资本市场的稳健发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国担保法》的有关规定，特制定本办法。
            　　第二条　本办法所称股票质押贷款，是指证券公司以自营的股票、证券投资基金券和上市公司可转换债券作质押，从商业银行获得资金的一种贷款方式。
            　　第三条　本办法所称质物，是指在证券交易所上市流通的、证券公司自营的人民币普通股票（A股）、证券投资基金券和上市公司可转换债券（以下统称股票）。
            　　第四条　本办法所称借款人为依法设立并经中国证券监督管理委员会批准可经营证券自营业务的证券公司（指法人总部，下同），贷款人为依法设立并经中国银行业监督管理委员会批准可经营股票质押贷款业务的商业银行（以下统称商业银行）。证券登记结算机构为本办法所指质物的法定登记结算机构。
            　　第五条　商业银行授权其分支机构办理股票质押贷款业务须报中国银行业监督管理委员会备案。
            　　第六条　借款人通过股票质押贷款所得资金的用途，必须符合《中华人民共和国证券法》的有关规定，用于弥补流动资金的不足。
            　　第七条　中国人民银行、中国银行业监督管理委员会依法对股票质押贷款业务实施监督管理。
            　　
            　　第二章　贷款人、借款人
            　　第八条　申请开办股票质押贷款业务的贷款人，应具备以下条件：
            　　（一）资本充足率等监管指标符合中国银行业监督管理委员会的有关规定；
            　　（二）内控机制健全，制定和实施了统一授信制度；
            　　（三）制定了与办理股票质押贷款业务相关的风险控制措施和业务操作流程；
            　　（四）有专职部门和人员负责经营和管理股票质押贷款业务；
            　　（五）有专门的业务管理信息系统，能同步了解股票市场行情以及上市公司有关重要信息，具备对分类股票分析、研究和确定质押率的能力；
            　　（六）中国银行业监督管理委员会认为应具备的其他条件。
            　　第九条　借款人应具备以下条件：
            　　（一）资产具有充足的流动性，且具备还本付息能力；
            　　（二）其自营业务符合中国证券监督管理委员会规定的有关风险控制比率；
            　　（三）已按中国证券监督管理委员会规定提取足额的交易风险准备金；
            　　（四）已按中国证券监督管理委员会规定定期披露资产负债表、净资本计算表、利润表及利润分配表等信息；
            　　（五）最近一年经营中未出现中国证券监督管理委员会认定的重大违规违纪行为或特别风险事项，现任高级管理人员和主要业务人员无中国证券监督管理委员会认定的重大不良记录；
            　　（六）客户交易结算资金经中国证券监督管理委员会认定已实现有效独立存管，未挪用客户交易结算资金；
            　　（七）贷款人要求的其他条件。
            　　
            　　第三章　贷款的期限、利率、质押率
            　　第十条　股票质押贷款期限由借贷双方协商确定，但最长为一年。借款合同到期后，不得展期，新发生的质押贷款按本办法规定重新审查办理。借款人提前还款，须经贷款人同意。
            　　第十一条　股票质押贷款利率水平及计结息方式按照中国人民银行利率管理规定执行。
            　　第十二条　用于质押贷款的股票应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。贷款人不得接受以下几种股票作为质物：
            　　（一）上一年度亏损的上市公司股票；
            　　（二）前六个月内股票价格的波动幅度（最高价/最低价）超过200%的股票；
            　　（三）可流通股股份过度集中的股票；
            　　（四）证券交易所停牌或除牌的股票；
            　　（五）证券交易所特别处理的股票；
            　　（六）证券公司持有一家上市公司已发行股份的5%以上的，该证券公司不得以该种股票质押；但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，不受此限。
            　　第十三条　股票质押率由贷款人依据被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最高不能超过60%。质押率上限的调整由中国人民银行和中国银行业监督管理委员会决定。
            　　质押率的计算公式：
            　　质押率=（贷款本金/质押股票市值）×100%
            　　质押股票市值=质押股票数量×前七个交易日股票平均收盘价。
            　　
            　　第四章　贷款程序
            　　第十四条　借款人申请质押贷款时，必须向贷款人提供以下材料：
            　　（一）企业法人营业执照、法人代码证、法定代表人证明文件；
            　　（二）中国人民银行颁发的贷款卡(证)；
            　　（三）上月的资产负债表、损益表和净资本计算表及经会计（审计）师事务所审计的上一年度的财务报表(含附注)；
            　　（四）由证券登记结算机构出具的质物的权利证明文件；
            　　（五）用作质物的股票上市公司的基本情况；
            　　（六）贷款人要求的其它材料。
            　　第十五条　贷款人收到借款人的借款申请后，对借款人的借款用途、资信状况、偿还能力、资料的真实性，以及用作质物的股票的基本情况进行调查核实，并及时对借款人给予答复。
            　　第十六条　贷款人在贷款前，应审慎分析借款人信贷风险和财务承担能力，根据统一授信管理办法，核定借款人的贷款限额。
            　　第十七条　贷款人对借款人的借款申请审查同意后，根据有关法律、法规与借款人签订借款合同。
            　　第十八条　借款人和贷款人签订借款合同后，双方应共同在证券登记结算机构办理出质登记。证券登记结算机构应向贷款人出具股票质押登记的证明文件。
            　　第十九条　贷款人在发放股票质押贷款前，应在证券交易所开设股票质押贷款业务特别席位，专门保管和处分作为质物的股票。贷款人应在贷款发放后，将股票质押贷款的有关信息及时录入信贷登记咨询系统。
            　　第二十条　借款人应按借款合同的约定偿还贷款本息。在借款人清偿贷款后，借款合同自行终止。贷款人应在借款合同终止的同时办理质押登记注销手续，并将股票质押登记的证明文件退还给借款人。
            　　
            　　第五章　贷款风险控制
            　　第二十一条　贷款人发放的股票质押贷款余额，不得超过其资本净额的15%；贷款人对一家证券公司发放的股票质押贷款余额，不得超过贷款人资本净额的5%。
            　　第二十二条　借款人出现下列情形之一时，应当及时通知贷款人：
            　　（一）预计到期难以偿付贷款利息或本金；
            　　（二）减资、合并、分立、解散及申请破产；
            　　（三）股权变更；
            　　（四）借款合同中约定的其他情形。
            　　第二十三条　一家商业银行及其分支机构接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%。一家证券公司用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%，并且不得高于该上市公司已发行股份的5%。被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的20%。上述比率由证券登记结算机构负责监控，对超过规定比率的股票，证券登记结算机构不得进行出质登记。中国人民银行和中国银行业监督管理委员会可根据需要适时调整上述比率。
            　　第二十四条　贷款人有权向证券登记结算机构核实质物的真实性、合法性，证券登记结算机构应根据贷款人的要求，及时真实地提供有关情况。
            　　第二十五条　贷款人应随时分析每只股票的风险和价值，选择适合本行质押贷款的股票，并根据其价格、盈利性、流动性和上市公司的经营情况、财务指标以及股票市场的总体情况等，制定本行可接受质押的股票及其质押率的清单。
            　　第二十六条　贷款人应随时对持有的质押股票市值进行跟踪，并在每个交易日至少评估一次每个借款人出质股票的总市值。
            　　第二十七条　为控制因股票价格波动带来的风险，特设立警戒线和平仓线。警戒线比例（质押股票市值／贷款本金×100%）最低为135%，平仓线比例（质押股票市值／贷款本金×100%）最低为120%。在质押股票市值与贷款本金之比降至警戒线时，贷款人应要求借款人即时补足因证券价格下跌造成的质押价值缺口。在质押股票市值与贷款本金之比降至平仓线时，贷款人应及时出售质押股票，所得款项用于还本付息，余款清退给借款人，不足部分由借款人清偿。
            　　
            　　第六章　质物的保管和处分
            　　第二十八条　贷款人应在证券交易所开设股票质押特别席位（以下简称特别席位），用于质物的存放和处分；在证券登记结算机构开设特别资金结算账户（以下简称资金账户），用于相关的资金结算。借款合同存续期间，存放在特别席位下的股票，借款人不得转让，但本办法第三十三条规定以及借款人和贷款人协商同意的情形除外。
            　　第二十九条　证券登记结算机构应根据出质人及贷款人的申请将出质股票足额、及时转移至贷款人特别席位下存放。
            　　第三十条　借款人可向贷款人提出申请，经贷款人同意后，双方重新签订合同，进行部分（或全部）质物的置换，经贷款人同意后，由双方共同向证券登记结算机构办理质押变更登记。质押变更后，证券登记结算机构应向贷款人重新出具股票质物登记证明。
            　　第三十一条　在质押合同期内，借款人可向贷款人申请，贷款人同意后，按借款人的指令，由贷款人进行部分（或全部）质物的卖出，卖出资金必须进入贷款人资金账户存放，该资金用于全部（或部分）提前归还贷款，多余款项退借款人。
            　　第三十二条　出现以下情况之一，贷款人应通知借款人，并要求借款人立即追加质物、置换质物或增加在贷款人资金账户存放资金：
            　　（一）质物的市值处于本办法第二十七条规定的警戒线以下；
            　　（二）质物出现本办法第十二条中的情形之一。
            　　第三十三条　用于质押股票的市值处于本办法第二十七条规定的平仓线以下（含平仓线）的，贷款人有权无条件处分该质押股票，所得的价款直接用于清偿所担保的贷款人债权。
            　　第三十四条　借款合同期满，借款人履行还款义务的，贷款人应将质物归还借款人；借款合同期满，借款人没有履行还款义务的，贷款人有权依照合同约定通过特别席位卖出质押股票，所得的价款直接用于清偿所担保的贷款人债权。
            　　第三十五条　质物在质押期间所产生的孳息（包括送股、分红、派息等）随质物一起质押。
            　　质物在质押期间发生配股时，出质人应当购买并随质物一起质押。出质人不购买而出现质物价值缺口的，出质人应当及时补足。
            　　
            　　第七章　罚则
            　　第三十六条　贷款人有下列行为之一的，由中国银行业监督管理委员会依法给予警告。情节严重的，暂停或取消其办理股票质押贷款业务资格，并追究有关人员的责任：
            　　（一）未经中国银行业监督管理委员会批准从事股票质押贷款业务；
            　　（二）对不具备本办法规定资格的证券公司发放股票质押贷款；
            　　（三）发放股票质押贷款的期限超过一年；
            　　（四）接受本办法禁止质押的股票为质物；
            　　（五）质押率和其它贷款额度控制比率超过本办法规定的比率；
            　　（六）未按统一授信制度和审慎原则等规定发放股票质押贷款；
            　　（七）泄露与股票质押贷款相关的重要信息和借款人商业秘密。
            　　第三十七条　借款人有下列行为之一的，由中国证券监督管理委员会视情节轻重，给予警告、通报，并追究有关人员的责任：
            　　（一）用非自营股票办理股票质押贷款；
            　　（二）未按合同约定的用途使用贷款；
            　　（三）拒绝或阻挠贷款人监督检查贷款使用情况；
            　　（四）未按本办法第九条第（四）项之规定履行信息披露义务。
            　　第三十八条　证券登记结算机构有下列行为之一的，由其主管机关视情节轻重，给予警告、通报，并追究有关人员的责任：
            　　（一）未按贷款人要求核实股票的真实性与合法性；
            　　（二）未按贷款人要求及时办理质押股票的冻结和解冻；
            　　（三）为超过本办法第二十三条规定比率的股票办理质押登记；
            　　（四）为借款人虚增质物数量或出具虚假质押证明。
            　　第三十九条　中国人民银行及其分支机构可以建议中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会及上述两个机构的派出机构对违反本办法规定的行为进行监督检查。监管机关对上述行为的查处结果应及时抄送中国人民银行或其分支机构。
            　　
            　　第八章　附则
            　　第四十条　证券登记结算机构应按照本办法制定有关实施细则。
            　　第四十一条　商业银行从事股票质押贷款业务，应根据本办法制定实施细则，以及相应的业务操作流程和管理制度，并报中国人民银行和中国银行业监督管理委员会备案。
            　　第四十二条　贷款人办理股票质押业务中所发生的相关费用由借贷双方协商解决。
            　　第四十三条　本办法由中国人民银行会同中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会解释。
            　　第四十四条　本办法自发布之日起执行，2000年2月2日由中国人民银行和中国证券监督管理委员会颁布的《证券公司股票质押贷款管理办法》同时废止。


            来源：[中国人民银行网站]

小瓢

Originally posted by 方圆王 at 2004-11-4 22:37
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