新股令人晕乎

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新股令人晕乎

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：tankstar 浏览：41628 回复：27

新股发行新规执行有效性上让人难以乐观
一部旨在规范上市公司配股、增发、可转债及定向发行的《上市公司证券发行管理办法》（草案）（新《办法》）有望近期颁布实施。据说，这是一个时期以来证监会为抓紧落实国九条积极推动的一项利好市场的举措。
然而，比照2001年2月颁布的《上市公司新股发行管理办法》（旧《办法》），尽管"保护投资者利益"的提法多有显现，但整体内容却少有新意。其基于股权分置下的发行新规，令业内人士颇多犹疑，新《办法》不能突破旧有框架，何以"利好"市场？
业内人士认为，监管部门制定新《办法》的出发点十分积极，然而在执行的有效性上却未给出让人乐观的信息。这主要体现在，股权分置的现实桎梏，令政策在现实操作中往往发生扭曲。如此前的多起类别表决制并未"预演"出市场期待的公平结果而遭市场诟病。而新《办法》中并未体现执行中的保证公平。市场环境与历史沉疴的现实冲突，令制度建设更多体现在治标意义上，本质上的问题无法解决，使中小投资者的利益保护长时期流于空话，其弱势地位日益突显。因此，有市场人士认为，这部用意良好的《管理办法》，虽然指向明确，却难突破股权分置下的旧有框架。

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挤泡沫"打击保险资金入市积极性
保险机构投资者股票投资管理暂行办法》公布施行，保险公司终获直达股市通道。然而对保险公司理财的前景，专家们却发出了不同的声音。
中国人寿新闻发言人兰亚冬表示："理财型产品并不适合所有的投保人，只适应于特定的目标客户群，而这部分人一般比较理智，对股市风险有自己的判断，我不觉得《办法》施行的短期内理财型产品会热销。"而中央财经大学保险系主任郝演苏却并不看好保险公司理财型产品的前景。
郝演苏表示，"保险公司理财属于中间业务，对保险公司而言没有风险，但老百姓有风险。保险公司发行理财产品容易误导百姓。分红产品其实就是储蓄意外保险，意外保险的功能只有1%-7%，其绝大部分功能是储蓄功能，却挂保险的牌子。"郝演苏指出，中国保险市场是年轻的市场，保险公司由于不能吸储，便开发了理财产品以增加资产量，但这与保障无关。去年中国保险密度（人均保费）43%是泡沫，保险公司不能将各种名目的收入都列为保费收入，只有对应保障的那块业务才是保费收入。如果保监会按照郝演苏的说法挤泡沫，无疑对期待保险资金入市的证券市场是一个打击。

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破1300仅是时间问题！
短线1300大关已是岌岌可危。而加息以及扩容等一些不确定因素的存在使整个市场不具备一轮中级行情的基础。
加息推动市场结构调整进一步深化
央行公布加息后，大盘于上周五和本周一均出现了较大幅度的下挫，充分说明影响短线行情的仍然是加息因素，可见很难说利空出尽。市场还需要一段时间来消化这一利淡消息。
由于本次加息并伴随着贷款利率走向市场化，这将推动市场的结构调整进一步深化，比如地产股的调整加剧就是明证。除了地产股之外，受加息影响大的其他行业，同样会加剧调整。在这一轮结构性调整结束之前，市场的做多动能不可能凝聚起来。随着时间的推移，新股扩容行动就越紧迫，一旦新股发行行动付诸实施，很可能打破目前市场的弱势平衡状态。
1300并非铁底
目前市场的热点仍然围绕超跌反弹展开，而参与这部分个股的资金大部分是短线资金，一旦股价腾出盈利的空间以及出现较多的跟风盘，则这部分股票的涨势也就会到头。
在经过连续护盘后，长电拉盘的效果也越来越不明显，而同为权重指标股的中国联通周一跌破三元关口，地产、工程机械等一些受加息影响较大的个股继续暴跌，完全抵消了长电的做多动力，从整个市场看，短线做空品种明显多于做多的品种，总体上看，9。14行情至今已经一个月了，但指数仍在起点位置徘徊，比较前三次1300阶段性底部的走势应该可以看出，前三次跌至1300点都是快速拉回，但目前行情犹豫不决，反复试探1300点的走势似乎告诉1300并非铁底。

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1300振荡行情中的操作策略
   虽然政策不断出台利好，但随着指数低位盘整时间越来越长而没有能够向上突破，投资者的入市心态明显受到了打击，盘面上信心不足，抛售压力增大。
加息对市场资金具有中长线影响
此次加息结束了自93年以来的降息周期，标志着我国进入了一轮加息周期，投资者重点关注的关键是四季度的宏观数据以及央行在此基础之上的进一步行动，如果形成连续加息的局面，那么，市场中的部分资金不可避免的要选择离场，这是因为加息将导致市场资金成本的提升，从市场的资金面来分析，作为资金成本最低的基金的操作仍将是研究重点。
由于本次加息对大部分板块存在负面冲击，基金已经从一部分受加息周期以及宏观调控影响的行业减持仓位，而将目光对准了一些更具有价值估值的上市公司，如不受或较少受到宏观调控影响的公司、资源类行业公司、品牌消费品公司、有定价能力的零售业等等，其中消费类行业占据了大多数。
综合来看，在加息所形成的短暂冲击之后，后市大盘将出现企稳走势，加息并不会改变大盘中期筑底的运行格局，投资者可在今年剩余的两个月时间内，集中精力去选择来年的潜力行业个股，短线看，超跌股行情趋于平淡，但其中仍有一定的机会，策略上保持快进快出的方法，中线看，由于消费品行业个股在基金重仓股中的比例大幅增加，在未来的行情中，消费品行业股票将成为机会较多。

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不相信媒体也罢，毕竟不是"一家人"
市场人士总有这样的感觉，中国证监会缺乏透明度，深不可测。证监会的一系列费用收入数额庞大，然而这些取之于投资者的巨额资金使用情况却鲜为人知。
熟悉情况的人士透露，中国证监会在用人上，有时显得非常随意，没有严格入会、出会要求。象广为市场所知的，大量官员直接空降券商，连办事过渡期都没有；而有的人直接从证券公司或交易所调入证监会任职，又连最起码的考试都不用。有人说，证监会尽管对自己的要求较低，但对被监管者似乎是严格的。为何屡屡出现监管不到位的情况，缺乏人才么？
非也。证监会拥有一大批高学历者，他们中不少人自以为是，认为自己是专家，学富五车，能解决市场一切问题，不虚心了解市场、不了解民情。早些时候中国证监会的一名处级干部，在海南的一个会议上，情不自禁为银广夏叫好，激动得流泪，但事实上正是这家公司不久就被媒体揭露出严重的问题。市场出问题了，证监会喜欢自己关起门来解决，防新闻媒体之口甚于防川，媒体与其打交道非常困难。对不少问题，新闻发言人一问十不知，形同虚设。并喜欢把责任推卸给别人，市场几乎听不到他们检讨自己的过失。
不相信媒体也罢，毕竟不是"一家人"。然而也许是工作性质的敏感，也许是疑心过重，业内人士表示，证监会甚至也不太相信证券业协会、不太相信证券交易所、不太相信各地的派出机构，这些单位只不过是证监会的附庸；不愿适当放权的结果，前述机构的职能、积极性发挥不出来，权力是集中在手中，而自己也没把问题解决好。

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上市公司结构出现根本性变化
沪交所统计数据表明，沪市上市公司今年前三季度的经营业绩持续向好。除ST达尔曼、ST宏智以外，836家上市公司前三季度加权平均每股收益0.2248元，同比增长41.38%；加权平均净资产收益率8.35%，高于去年同期水平。
统计结果显示，随着更多蓝筹大盘股上市，上市公司结构出现了根本性变化，业绩稳定性大大增强。今年前三季度，上证180指数样本股加权平均每股收益0.278元，较沪市平均水平高出23.67%；加权平均净资产收益率达到了10.29%，较沪市平均值高出23.23%。与此同时，上证50成份公司表现更好，两项指标分别为0.2872元和11.23%，远远高于市场平均水平。
来自深圳证券交易所的统计数据显示，深市中小板公司前三季度业绩普遍强于深市主板公司。深市主板公司所属的13个行业中，有10个行业的每股收益同比实现正增长，增长幅度较大的是社会服务业、采掘业、批发零售业、制造业。
近七成公司持股集中度有上升的现象
据统计，截至10月30日，沪深两市共有1376家上市公司已经披露了04年第三季度季报，仅有ST达尔曼和ST宏智未如期披露。这些上市公司04年前三季度加权平均每股收益、加权平均每股净资产、加权平均净资产收益率分别为0.21元、2.65元和8.01%，高于去年同期的0.16元、2.62元和6.19%，增长幅度分别为31%、1%和29%，取得了较好的业绩，但整体业绩同比增长三成的幅度低于半年报同比增长四成的水平，显示增速下降。
1376家上市公司中每股收益在0.10元至0.20元的公司有312家，0.20至0.30元的有171家，0.30元至0.40元的有114家，0.50元至0.60元的有61家，0.60元以上的有46家。其中有三家公司注册在江苏，两家公司注册省份都在广东，凸显长三角、珠三角经济圈的龙头地位。1376家公司中剔除没有可比数据和缺乏可比性的新股，户均持股比例同半年报相比出现增加的有921家，所占比例为66.94%，而365家公司则出现下降，呈现筹码分散现象。以上数据说明近七成的公司持股集中度有上升的现象。

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业绩预告透露行业分布出现明显差异
截止目前，共有300多家上市公司在3季报中公布了对04年全年的业绩预测，其中预增119家，若扣除ST个股和亏损股共有102家上市公司预告业绩增长，而04年中报中共有100家上市公司预告第3季度业绩同比增长，两者相差不大，但是从行业分布来看出现了明显差异。
石化煤炭向景气高位冲刺
中报有9家煤炭股和15家石化股预计3季度业绩预增，而到3季度又有11家煤炭股（其中包括一支新股恒源煤电）和17家石化股预计今年全年业绩预增。
这表明今年3季度国际石油价格的持续攀升和国内煤炭供应紧张导致煤炭价格维持高位运行使这两个行业向景气高位冲刺。其中煤炭板块表现尤为突出，主要上市公司3季度业绩不仅同比大幅增长，而且环比也保持稳步增长。石化行业内部各子行业略有变化，中期预增较多的粘胶短纤类上市公司由于产品价格下滑，只剩下了山东海龙一家仍保持预增，而纯碱、氯碱类上市公司和化肥类上市公司则由于产品价格大幅上扬新增了好几家业绩预增公司，如生产纯碱的南化股份和三友化工以及生产化肥的辽通化工、盐湖钾肥、六国化工等。
交通运输保持相对稳定
交通运输类上市公司受宏观经济调控的影响相对较小，所以该板块上市公司两个季度业绩预增的个股相差不大，都在10家左右，其中港口、高速、机场和海运的各龙头个股深赤湾、现代投资、上海机场、中远航运、中海发展均继续保持业绩预增。同时注意到由于油价上涨，中期预增的两家公交公司没有出现在3季度预增行列。
金融、钢铁受宏观调控影响明显
金融行业和钢铁行业中报分别有3家和5家公司预增，而到3季度季报只有钢铁行业有两2家公司预增，分别为八一钢铁和武钢股份，其中武钢股份预增部分是因为实施了整体上市公司后资产内容已发生重大变化，说明这两个行业明显受到宏观调控的不利影响。
IT、机械行业出现分化
IT行业中报预增的光纤光缆、芯片制造和电子元器件类公司3季报中都没有做业绩预告，而且东软股份和海虹控股都是由于转让资产获得投资收益才出现预增的，不具有可持续性。
机械行业预增公司中以中集集团和石油济柴为代表的港口船运机械和以东方电机和东方锅炉为代表的发电设备依然保持强势，其中东方电机业绩出现明显的加快上升之势。而上半年表现较好的工程机械由于受宏观调的影响只有去年进行了资产收购的中联重科了预增。
有色金属在高位盘整
与钢铁3季度业绩环比明显下滑不同，铜、铅、锌、镍、铅、钨、铝等有色金属价格继续保持在高位盘整的走势，相关上市公司3季度业绩大部分都保持了2季度水平，其中部分个股如宏达股份、吉恩镍业和厦门钨业业绩环比还有较大幅度的增长。

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闽越花雕：有理由怀疑关系非同一般
尽管闽越花雕从98年就开始了一系列重组。但神龙集团控制闽越花雕的几年中，根本没有对公司进行过实质性的重组，而是不断通过变卖资产、虚构利润来粉饰报表，从而图谋在二级市场上进行再融资的"圈钱"行为。
从01年底至今，在不到三年的时间里，闽越花雕平均每半年换一任董事长和总裁，恐怕创了上市公司高管频繁变更的记录。伴随着管理层的动荡不安，闽越花雕的股权也在今年发生了微妙的变化。
"从左手换到了右手"
9月24日，福州市中级人民法院委托福建省海峡拍卖行、福建中文拍卖公司公开拍卖上海福建神龙企业集团有限公司持有的闽越花雕2149.2万股股权。最终，麻城市昌达纺织品有限公司以1569万元的价格拍得。
表面上看，股权转让将使闽越花雕的大股东发生变化，似乎使公司重组有了一丝转机。但从股权拍卖结束后了解到，股权拍卖缴款期已过，但昌达纺织除了当初交了100万元保证金外，没有再支付一分钱，因此法院没法出具股权变更的裁定书。
神龙集团在湖北武汉有一个管理总部，下辖湖北麻棉纺织（集团）股份有限公司、湖北神龙投资实业有限公司、麻城市神龙纺织实业有限公司，其中湖北棉麻纺织（集团）的董事长就是陈克根，而神龙纺织是闽越花雕的第二大股东。在此次股权拍卖前，公司第二大股东上海浩然投资有限公司已将所持全部股权转让给麻城神龙纺织实业有限公司。由此，公司前二大股东均来自湖北麻城。鉴于麻城神龙是神龙集团的关联方，因而有理由怀疑麻城昌达与其的关系也非同一般。所以，在此次股权拍卖之后，闽越花雕很可能依然在神龙集团的掌控之中，只是形式上是"从左手换到了右手"。
配股闯关等来了立案稽查
　　此前，闽越花雕不惜铤而走险做靓报表，与其再融资的渴求是密切相关的。去年4月，董事会延长配股议案有效期企图再次闯关，不过这次不仅没能如愿配股，还等来了证监会的立案稽查。
从2001年开始，闽越花雕的资金链就开始紧绷，这从公司一系列法律诉讼集中爆发于01年和02年就可以看出。而那段时间，公司的对外担保也急剧增加。

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金花股份：也许这才是不可告人的目的
金花股份拟大比例参股西安市商业银行。据了解，金花股份拟收购的股权占西安市商业银行增资扩股后大约12％的比重。此外，金花股份第一大股东金花投资已持有该行6.85％的股份。
金花股份内部人士证实，金花股份已向对方预付收购款1.5亿元。据推算，金花股份的平均出价约为每股1.19元、高于陕解放去年直接参与该行增资扩股时的出价每股1元。
难以逾越的重重"关口"
尽管金花股份已与西安市商业银行的三家股东签约，但出于银行业的特殊性和现行监管体制与政策，在最终尘埃落定之前，这注定不会是一次轻松的财技表演。只有等待得到中国银监会的最终批复后，金花股份才能名正言顺成为列名股东。金花股份要闯过后期重重"关口"仍不容易。
首先是争取得到西安市商业银行董事会、股东会对其股东资格、拟持股数量的认可。另一个变数来自于外资参股的压力。银监会已经批准加拿大丰业银行和国际金融公司入股西安市商业银行，这两家机构首期入股比例是5％、加拿大丰业银行和国际金融公司各为2.5％。据了解，今后4年内，这两家机构的合计持股比例将达到24.9％，而剩余共计19.9％的参股将通过追加股权投资完成。
谋主业强身还是投资获益？
金花股份传统上被视为医药企业，但其广泛涉猎房产、高速公路等与主业不相关的领域，其主业前景模糊，在此关头"旁逸斜出"银行业更让人觉得意外。那么，巨额投向西安市商业银行，究竟是出于什么目的？
据金花股份预计，西安市商业银行如能保持前几年的业绩和利润分配情况不变，股东的年投资收益可达到10％。这样算来，金花股份如能按计划实现收购事宜，年均收益当能保持1000万元以上，占到该公司去年全年净利润的七成以上。也许只是表面现象，而更深层次的原因则可从其近一段时间披露的多项主营业务药业之外的巨额投资计划窥探出一些其不可告人的目的。
对比金花股份去年年报、今年中报和三季报发现，其资产负债率分别为40.57％、51.2%、51.9％，呈现一路攀升势头；而作为短期偿债能力重要指标的流动比率分别为1.23∶1、1.106∶1、1.08∶1，呈现下滑之势。另一方面，银行股东有多种从银行获得资金的方法，在获得银行控制权后几乎是轻而易举。因此，金花股份极有可能利用这些制度漏洞来解决自己的融资问题，也许这才是其入主西安市商业银行的不可告人的目的。

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燕京啤酒：基金经理们眼睛盯着下一步
10月以来，燕京啤酒扩张脚步迈进一大步，燕京啤酒增持惠泉啤酒法人股股权。此次收购，还有待于中国证监会豁免其全面要约收购义务。若豁免生效，燕京啤酒将由相对控制人晋级为绝对控制人。
规模扩张仍是啤酒企业保持强势地位的重要举措，基金、机构重仓股燕京啤酒亦不例外。而基金经理们眼睛盯着燕京啤酒的下一步：能否独立在香港上市？
    赴港上市说
    今年7月，北京控股董事会副主席兼总裁张虹海曾在港对媒体表示，旗下燕京啤酒不排除日后分拆在港上市，但目前尚未有时间表。这一说法引发投资人的广泛关注。此前，北京控股已经将三元食品有限公司分拆上市。
北京控股有限公司是北京市政府的窗口企业。97年5月29日，在香港正式挂牌上市，并成为当时一大热门红筹公司。目前，北京控股持有燕京啤酒55.45％的股权。
    迟滞与选择
国内同时发行H股、A股的企业不在少数，同业青岛啤酒就是一例。在新一轮啤酒业整合中，赴海外融资，谋取收购资金以扩张疆域，理应吸引燕京啤酒。然而，对于赴港独立上市，燕京啤酒比较"犹豫"，特别是在目前啤酒行业整合如火如荼的大势面前更显"彷徨"。
知情人士证实，最近几年当中，一直有外资啤酒巨头寻求和燕京啤酒的参股、控股，其中包括AB公司等大公司。燕京啤酒副总经理李颖娟表示：目前在北京控股内部还没有任何一块资产可堪媲美燕京啤酒给其带来的优厚回报。燕京啤酒一位高层表示，"北京控股目前也是境况不佳，在这种大环境下，他们怎么可能把燕京啤酒这么好的一块资产独立出去，拱手相送呢？"
增持惠泉构筑霸业
今年，燕京啤酒继斥资收购桂林漓泉啤酒和惠泉啤酒后，还设立了华南事业部。如此一来，燕京啤酒可以借助相继收购的桂林漓泉啤酒、福建汇源啤酒、惠泉啤酒和湖南、江西的生产厂，在整个东南、华南地区构筑牢固的市场格局。今后燕京在华东、华南和西南市场要形成一个完整的战略布局。
燕京啤酒董事长李福成表示，中国啤酒业今后发展的结果会向美国和日本模式发展，竞争会越来越激烈。但当几大啤酒厂商的规模、实力和网络达到势均力敌时，为防止两败俱伤，必然要达成一定的协议。李福成认为，从目前的情况看，最后留下来的啤酒企业应该只有10家左右。

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决定股市走向的根本因素并不是加息
加息的实质是抬升资金价格，增加企业财务费用，所以对股市的影响是巨大的。但据此是否就可以认定，加息肯定会对股市构成系统性打击呢？因为之前最近两次加息是9年前的1993年5月与7月，所以沪深股市还无法提供完整的加息周期对股市影响的系统性经验。
参照美国、英国发达国家加息对股市的影响来看，加息并没有必然地拖累股市。决定股市走向的根本因素并不是加息，而是宏观经济发展态势与企业盈利增长趋势是否改变。客观地说，本次加息的时间选择是建立在央行对CPI走向出现误判的基础上的，所以投资者普遍感觉突然。据测算，加息27个基点，影响上市公司利润总额仅1.02%。但是加息将对房地产、航空、汽车、钢铁、建材等行业构成短中期的负面影响。煤炭、能源、港口、机场、食品等行业影响较小，即加息将加剧股票的行业分化。TOP↑
潘石屹：加息对房产业心理大于实际影响
　　中国房地产虚火被看作是中国加息的一个重要理由，本次加息究竟会如何影响中国房地产业？房地产业内人士表示，心理影响要大于实际的影响。
自称"没有一分钱贷款"的SOHO中国有限公司董事长潘石屹对加息表示：央行加息是市场化的做法，比原来行政命令的做法好得多，抬高门槛后，被淘汰的都是没有竞争力的房地产商。九年来的第一次加息肯定是减少了一些需求。对已经购房的人，客户每月供款的负担增加了百分之二。对没买房的人来说，会让支付能力比较勉强的人退出去，虽然这种影响很小。不过，冻结土地、收紧房贷，原来对房地产的调控政策一直是针对房地产商，减少供给的结果就是房价上涨；现在加息针对的是需求方，减少房地产需求从长远来看将使房价下降。

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中国联通：中金公司"失踪"
三季报披露骄人的业绩自然引人注目，但信息披露中的一些怪事也值得玩味。最引人注目的就是中国联通大股东"开溜"。中国联通三季报三季报显示，中国联通前10大流通股股东中已没有了因配股而成为公司第一大流通股股东的中金公司的踪影。

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TCL集团：走"农村包围城市"的道路
市场发展常常会呈现戏剧性变化：9月中旬长虹准备攻打泰国市场时，TCL董事长李东生刚刚访泰归来。时隔一个半月，当长虹在俄罗斯有所突破时，10月27日至31日，TCL又不惜耗资百万，包机将70余位俄罗斯家电销售巨子邀请来深圳考察。两大巨头屡次在"家电业第三世界"撞车，预示在受挫欧美市场后，中国彩电企业对"第三世界"市场的欲望已空前炽热。
据了解，此次造访TCL的俄罗斯巨头绝大部分是俄国内家电连锁骨干销售企业的老板和高层，在俄罗斯家电销售市场具有举足轻重的地位。在深圳TCL集团（000100）考察了4天的70余位俄罗斯家电连锁零售巨子在这里参加了TCL部分新产品的发布会。会后，俄罗斯家电连锁巨子们当场与TCL签下总计33万台TCL品牌彩电的采购协议，涉及金额高达5000万美元。对此，TCL集团董事长李东生强调：中国家电企业海外战略容易出现的误区是贸然进军发达国家成熟市场。TCL的做法是首先选择发展中国家作为突破口，推广自有品牌，然后循序渐进进入发达国家市场。换言之，李东生走的是"农村包围城市"道路

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长安汽车："重组江铃"拨开迷雾
"长安重组江铃"一事终有实质性进展。日前，长安汽车称，已于10月28日与江铃集团签订协议，决定各出资5000万元人民币在江西南昌设立江西江铃控股有限公司。设立江铃控股"有利于加强长安汽车与江铃集团两个优势企业的强强联合，建立进一步合作的纽带"。江铃控股的主要业务为对各行业的投资、对外贸易、物业管理、企业管理咨询服务等。业内人士认为，作为一家投资管理型公司，新公司有可能成为长安重组江铃的母体。在江铃控股9名公司董事会董事中，包括董事长在内的5人由长安汽车方面推荐

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东风汽车：三方看到资产优化配置前途和希望
近日，备受关注的郑州日产汽车股权转让和收购签字仪式落下帷幕。东风汽车股份有限公司通过收购中信集团公司控股的郑州日产股份，成为郑州日产的新任控股企业。至此，郑州日产将正式纳入东风体系。
此番资产收购是"东风汽车"继在长江三角洲完成常州生产基地1.5资产扩张和入主"柳州风行"（现为"东风风行"）两大举措之后的又一资产并购之举。作为"东风汽车"的母公司──"东风有限"是日产与东风在中国最大的合资公司，总资产达170多亿元人民币，合资后的"日产－东风"已成为全球第五大汽车制造商。日产方面早就希望借用"东风汽车"的实力重新整合在华业务。而郑州日产加盟东风体系后使三方均看到了资产优化配置的前途和希望

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首钢芯片望复工 美SPS公司拟注10亿美元
硅谷动力??2004-11-4 15:07:09
    美国公司瞄上原首钢拟建芯片厂场地 SPS欲投10亿美元造芯片

    首钢8英寸芯片厂场地即将迎来新主人。记者昨天从北京市工业促进局获悉，由美国SPS公司注册的康福超能半导体(北京)公司希望注资10亿美元，在原首钢8英寸芯片厂场地建造8英寸的功率芯片厂，该芯片将应用于汽车电子产业。

    北京市工业促进局电子信息处处长梁胜介绍，该项目目前还在洽谈当中，同时有待国家有关部门的批准。

    据介绍，该项目一旦投产，一期将投入2亿美元，生产1万片8英寸的芯片，二期将投入4亿美元生产2万-3万片芯片，三期再投入4亿美元，生产6万片芯片。梁处长表示，8英寸芯片是目前世界上最主流的芯片技术，因此必须重视这块市场。

    梁胜介绍，康福超能半导体公司生产的8英寸芯片是功率半导体芯片，将用于汽车电源管理、大工业自动控制等领域，此前世界上还没有专业制造这种产品的厂家。

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瑞银维持华能“减持”
天和财经??2004-10-22 9:58:22
    瑞银证券预料下周华能国电公布的第三季度业绩将令人失望。该行指，虽然华能首三季度的发电量增加两成二，但预料纯利只会轻微增长4.2%至41.38亿元，增幅低于上半年度的8.6%。瑞银指出，除煤炭价格值得关注外，负现金流问题将是另一风险。该行估计，华能在○四至○七年间的资金外流将达到1090亿元，但期间的现金流入只有约580亿元，华能可能需要配售新股集资，将对股价带来压力。

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福田汽车:在超跌60%后引来瑞银华宝！
西北证券??2004-9-27 9:22:46
    近两日大盘的上行已悄然由前期游资主导的超跌低价股转变为QFII和基金主导的核心资产蓝筹上，我们注意到，有摩根士丹利和德意志银行重仓驻扎的000063中兴通讯已经创出了复权后的历史新高，同样正在

强力挑战历史高点的还有瑞银华宝重仓的600018上港集箱，000729燕京啤酒——QFII天马行空的霸气一览无疑。一些仍处底部的QFII概念不得不引起我们的高度关注，600166福田汽车就是其中之一。

    作为轻卡和重卡的龙头企业，公司的国内市场占有率首屈一指，其“福田欧曼”、“福田风景”、“福田奥铃”、“时代汽车”销售都出现了加速上升的势头。公司还不断推出了一系列新产品，如奥铃皮卡、时代轻卡的升级版等，风景爱尔法轻客上市即出现旺销势头。而未来其向商用车的战略转型大幅迈进更是推动第二轮发展高潮的基础。值得注意的是：在F1赛车如火如荼举行之际， '2004福田欧曼·欧康杯全国卡车大赛'也于9月中旬在北京举行。福田汽车生产的福田欧曼重卡成为大赛唯一指定赛车，这为公司平添几分体育色彩。

    在十大流通股东中，瑞银华宝（UBS）位列第七，介入时间约为04年二季度，该股前期调整幅度超过60%，目前股价仍处绝对底部，作为国内轻卡，重卡龙头，价值有低估之嫌，加之华夏基金携其旗下华夏成长，社保107组合深度参与，未来自救欲望强烈，由于其超跌幅度大，上档压力轻，不排除有连续拉升可能。投资者可加以重点关注。

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谢国忠：中国股市远未触底
WSJ??2004-10-27 11:09:29
    摩根士丹利喜欢标新立异的中国观察家谢国忠认为，虽然中国也许的确仍在努力实现经济的软着陆，但是对于投资者而言，游戏已经结束，总体经济的下行趋势至少还要再持续一年的时间，中国股市如今也还“远没有触底”。

    中国的经济周期时间跨度之长很是令人惊讶。从历史上看，中国的投资增长开始从顶峰回落后通常要经过两年的时间方能触底。中国的平均投资增长率是12%到15%，而当前是30%，达到平均水平的两倍。谢国忠说，普遍观点认为，中国的投资低潮已经过去，但实际上潮退才刚刚开始。谢最近将其对中国2005年经济增幅的预期下调到了7%。他对中国今年GDP增长率的预期是9.5%。

    大多数投资者认为，货币供应增长的减缓以及中国加大内陆欠发达地区投资力度的需要表明，中央的下一步棋应是放松货币政策，但是谢国忠说，他们想错了。虽说中国对新贷款项目进行了严格限制，但它一直没有上调利率，因为它怕引来更多投机并导致地产市场的崩溃。

    谢国忠说，盛衰周期内虽然中国的GDP出现了增长，但资本价值并无任何提高。“我认为中国股市依然虚高。”衡量在香港上市大陆公司股票表现的恒生H股指数现已爬升到去年12月时的水平，但与5，391.28的历史最高纪录相比仍有17%的差距。谢说，H股指数的成份股是最具代表性的中国概念股，其中有许多带有明显的周期性涨跌特征。当成份股股价低于公司帐面价值之际便是该指数触底之时。当前成份股股价是公司帐面价值的两倍，按照顶峰时的每股收益计算，市盈率仍达15倍之高。

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谢国忠：大陆不再是投资人乐园
摩根士丹利??2004-10-25 8:59:58
    最新一期巴隆金融周刊(Bar-ron's)报道，谢国忠指出大陆已不是投资人的乐园。景气降温至少还会持续一年，大陆股市距离触底“还很遥远。谢国忠说：回顾历史，大陆景气开始转坏后，平均要两年投资成长率才会触底。大陆的平均投资成长率是12%，目前这个比率高达30%。谢国忠表示，一般对中国经济的看法是：最坏的已经过去。但他说：”这只是个开始。“数周前，中共中央委员会会议又开始谈论信用紧缩。

    大部分投资人以为，当局的下一个动作应是宽松银根。但谢国忠不这么认为。北京之所以迟迟不敢调高利率，一是担心引来更多投机资金，二就是怕房地产市场崩盘。谢国忠表示，大陆股市的价格仍然过高。以大陆在香港上市公司的H股来说，目前比最高点低约17%。他表示，等H股指数交易价格低于帐面价值，表示指数已经触底。但目前H股价格是帐面价值的两倍。在人民币汇价方面，谢国忠说：”至少在两年内，中国不会重估人民币。“

    现年44岁的摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠，已受到愈来愈多投资人的注意。谢国忠在1997年加入摩根士丹利后即预测，大陆若不跟随南韩脚步让货币贬值，就会陷入通货紧缩；他也预测香港的房地产泡沫即将破灭。这两个预测都成真了。