2004年11月1日（星期一）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

方圆王

2004年11月1日（星期一）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：方圆王 浏览：6141 回复：74

欢迎各位朋友光临谈盘说股茶馆

    上周五沪深两市均大幅下跌。沪市综指报收于1320.53点，下跌了21.20点，全天成交112.77亿元；深市成指报收于3216.34点，下跌了76.15点，全天成交77.43亿元。两市成交与同期相比，沪市略有下降，深市基本持平。
　　盘面上看，地产、汽车类股票受加息影响较深而跌幅居前，深发展、招商银行、民生银行等银行股走强，对稳定大盘起到关键作用。中石化复盘后不断出现大单上拉，也对股指的稳定起了些许作用，但这些不足以与加息的强大利空抗衡，股指无奈跌幅较大。  
　　消息面方面，中国人民银行决定今起上调金融机构存贷款基准利率，对各档次存、贷款利率相应调整，中长期上调幅度大于短期。金融机构再贷款基准利率、再贴现利率、金融机构准备金存款利率保持不变。针对近期经济金融运行中仍然存在的一些矛盾和问题，央行此举目的在于巩固前一阶段调控成果。但市场人士担心的是中国进入新一轮升息周期。其次，交行上市可能已经箭在弦上，上市准备工作已就绪。另外，停发了三个月的新股有望11月采用询价制恢复发行。央行日前发布的《证券公司短期融资券管理办法》规定，券商发行短期融资券募集的资金不能用于固定资产投资和营业网点建设、股票二级市场投资、为客户证券交易提供融资、长期股权投资等用途。剩下的用途只有一级市场。该《办法》将于11月1日实施，因此新股发行也可能在11月恢复。综合看来，消息面明显偏空，至少短期将对股市产生较大的负面影响。
　　从技术面上看, 本次从1289至1356点的反弹，KDJ指标仅仅摸高51便失去进一步上攻的能力，对此我们在周四的分析中已经从分时KDJ上指明市场短线有回调。目前再来看，发觉60分钟KDJ已经明显回落，但距离下档真正的低位仍有不小的空间，因此短线仍应保持警惕。从沪市周K线图分析，MADN指标出现了走坏迹象，如果低位死叉，股指会不会出现2002年1月份的情况（金叉后马上死叉），值得警惕。一旦死叉大盘下档的跌幅较大，中线目标位在1113点附近（1339/1514*1259）。短线而言，目前大盘连续两周反弹受制于10周均线，目前5周线出现快速下降，也已经对股指的上扬产生阻力作用。

[ Last edited by 方圆王 on 2004-10-31 at 19:23 ]

方圆王

10  月 29  日  沪　市　涨　幅　排　名

方圆王

10  月 29  日  沪　市　跌　幅　排　名

方圆王

10  月 29  日  深　市　涨　幅　排　名

方圆王

10  月 29  日  深　市　跌　幅　排　名

方圆王

一周交易备忘(2004年11月1日--2004年11月7日)
  

2004年11月01日　星期一
(000549)湘火炬Ａ　召开股东大会，审议增补公司董事会成员的议案；
(101912)国债912　支付第三年利息，每百元面值利息为3.05元，除息日，利息支付日；
(600332)广州药业　召开股东大会，审议广州药业向广州汉方现代中药研究开发有限公司增资的议案等；
(600616)第一食品　召开股东大会，审议关于公司更名为上海市第一食品股份有限公司的议案；
(000911)南宁糖业　实际每10股配3.00股，配股价7.55元，缴款结束日；
(110001)邯钢转债　实际每10股派现2.40元，派息日；
(600001)邯郸钢铁　实际每10股派现2.40元，派息日；
(600160)巨化股份　实际每10股转增5.00股，上市流通日；
(010112)21国债12　支付第三年利息，每百元面值利息为3.05元，除息日，利息支付日；
(600475)华光股份　实际每10股派现0.80元, 股权登记日；

2004年11月02日　星期二
(000662)广西红日　召开股东大会，审议提名何志斌为第四届董事会董事候选人的议选等；
(000736)ST重实　召开股东大会，审议部分董事辞职的预案等；
(000877)天山股份　召开股东大会，审议选举本公司第二届董事会董事的议案；
(010408)04国债 8　本期债券于2004年11月2日起在交易场所上市交易；
(100408)国债0408　本期债券于2004年11月2日起在交易场所上市交易；
(002011)盾安环境　实际每10股派现2.00元, 股权登记日；
(600475)华光股份　实际每10股派现0.80元, 除息日；

2004年11月03日　星期三
(000014)沙河股份　召开股东大会，审议买断沙河集团在世纪村二、三期项目剩余权益的议案；
(000043)深南光Ａ　召开股东大会，审议收购中航阳光持有的中航观澜51%股权的议案等；
(000526)好时光　　召开股东大会，审议本公司调整对华逸园项目的投资；
(100196)复星转债　支付可转债利息，每百元面值利息为1.6元(含税)，兑息日；
(600196)复星实业　支付可转债利息，每百元面值利息为1.6元(含税)，兑息日；
(002011)盾安环境　实际每10股派现2.00元, 除息日，派息日；
(110219)南山转债　8.83亿可转债上市；
(600050)招商银行　发行五年期65亿可转债股权登记日；

2004年11月04日　星期四
(600511)国药股份　召开股东大会,审议:关于变更募集资金用途等议案；

2004年11月05日　星期五
(000032)深桑达A　临时股东大会审议关于变更部分募集资金用途的议案；
(600117)西宁特钢　临时股东大会审议投资肃北县博伦矿业公司的议案；

2004年11月06日　星期六
(000594)内蒙宏峰　临时股东大会审议调整董、监事会成员；

2004年11月07日　星期日
无

雅铭

2004-10-31 13:59:25            





    10月25日  星期一
    《中证报》：《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》出台，规定保险机构可直接投资股票市场，投资股票的比例最高不超过上年末公司总资产规模的5%。
    10月26日  星期二
    《上证报》：证监会有关负责人就有些媒体散布所谓高风险证券公司和歪曲客户证券交易结算资金的赔付政策等行为作出谴责，并希望广大投资者不要被其误导。
    10月27日  星期三
    《证券时报》：国资委主任李荣融日前表示，目前国有及国有控股的大企业不宜实施管理层收购（MBO）并控股，但国有中小企业改制可以探索试行管理层收购或控股。
    10月28日  星期四
    《上证报》：上交所理事长耿亮透露，正在积极研究认股权证、资产证券化产品以及与股票相关的期权期货产品等，未来的证券市场将为投资者提供更多的投资机会。《中证报》：保监会统计数据显示，截至今年9月底，投资于证券投资基金的保险资金达到743.61亿元，比去年同期增长63.29%，比上月增加60.3亿元。
    10月29日  星期五
    《中证报》：央行宣布，今起上调金融机构贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点。《证券时报》：国务院总理温家宝日前表示，要认真贯彻落实《国务院关于深化改革严格土地管理的决定》，加强和改进土地管理，促进节约用地。

雅铭

近期股市政策面暖风频吹，从允许券商发行短期融资券、降低券商发债门槛、推出券商集合理财试点，到允许保险资金直接入市等，利好的“剂量”越来越大，但市场的表现却有点欲振乏力，一次次地演绎着冲高回落的故事。业内人士戏称，大盘患上了“利好麻痹症”。

    对于出现这种现象的原因，受访业内人士的普遍看法是，现在出台的政策只能护住股指不暴跌，却不具备让股指冲高的力量。因为落实“国九条”的很多政策措施，其意并不在于推高指数，而更多地在于进行长远的制度性建设，完善中国股市的发展环境。同时，利好虽多，亦有利空传闻，一定程度上也抵消了利好的正面效应。因此，近日市场的超跌反弹主要还是游资在出击，而以基金为首的主流资金仍在等待更实质性的利好出台。

    那么，更实质性的利好究竟是什么？业内人士认为，应当是围绕“切实保护广大投资者利益”，尤其是保护中小投资者这个弱势群体的合法权益之相关举措。这才是实质性利好的精髓所在。

    “切实保护广大投资者利益”这一指导思想，实际上早已明确。９月１３日，温家宝总理在国务院常务会议上又再次强调，抓紧落实“国九条”的各项政策措施，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展。全国人大常委会副委员长成思危近日也指出，“股票市场的规范和发展应当并重。在这一过程中，特别应注意和加强的是保护弱势群体。从股市来看，中小投资者就是弱势群体”。因此，目前市场更期待的是有关部门在这方面的“切实”落实。

雅铭

如何“切实”落实？有关专家指出，首先应该给投资者最为担心的一些问题一个比较稳定的预期，比如在新股定价机制变革、股权分置的解决等核心问题上，未来可能做出的一些制度安排上，给市场一个比较明确的预期。这样才能增强投资者信心。

    其中，股权分置问题牵动市场神经，它是一个基础性的问题，中国股市几乎所有的弊端都是由此而来。如果这个问题不积极稳妥地加以解决（比如先积极稳妥地试点），中国股市的改革开放和稳定发展仍将缺失坚实的基础，二级市场要想走牛是不可能的。中国股市表面上看是资金的问题，实际上是信心的问题，或者说是否具有稳定预期的问题。

    二是在积极稳妥地解决股权分置问题时，市场期望通过一种机制、一种补偿来提高流通股的价值。这也是当前市场投资者最期待的利好。有关专家分析指出，ＱＦＩＩ进来之后，沪深股市从某种意义上讲，已经与国际接轨了。但是仔细分析，这对沪深股市的投资者是不公平的。沪深股市新股发行的市盈率是境外市场的１倍甚至更高，很高的认购成本是在国有股不流通的基础上给出的，而目前市场“接轨”的成本却完全由流通股东来承担，这显然会大大打击流通股东的持股信心。

    三是期望尽快推出类别股东表决制度，提高中小投资者对上市公司的话语权。由于股权分置问题所带来的一系列问题，已经成为上升到如何保护流通股股东利益的高度，因此，出台分类股东表决制将是一个较好的过渡措施，它将能够有效地制止大股东对中小流通股股东的种种侵害，可谓是当前状况下的一种现实选择。尽管从短期来看，可能会产生这样或那样的问题。目前，类别股东表决制度正处征求意见阶段，受访业内人士期望有关方面加快进程。

    另外，市场还期盼降低证券交易税、强制分红制度等直接有利于广大投资者利益的举措能尽快出台。这些举措看似很“小”，也许不能立即为市场带来多少多少资金，但因其具有“切实保护广大投资者利益”的方向性意义，有望增强广大投资者的信心，很可能将“四两拨千斤”。

    从近期种种迹象来看，“国九条”的落实已进入加速期，年内还有一些重大利好推出是可以预期的。

雅铭

加息对我们市场尤其是周五的运行会造成何种影响？从股市的角度来说，预期是最主要的。而此次加息至少在近三个交易日当中是没有被市场预期的，此次加息幅度有限在以前较长时间内也没有被预期到。从短期角度来说，前一个预期对市场的影响更大一些，也就是说，由于近几个交易日市场表现基本没有预期到加息因素，周五开盘之后，市场将对加息予以消化，不排除出现跌幅较大的情况；但同样由于加息幅度出乎市场预期，在短期市场调整之后，中期建仓机会将会来临，预计时间将在下周初的连续下跌之后。总的来说，近期市场一直处于上下两难的过程当中，加息将打破目前市场的沉闷气氛，市场将选择先向下突破营造空头陷阱再完成向上展开行情的运行方式，利空出尽将被更多的当作是利好。

雅铭

具体到盘面上，加息对以下几类个股将形成较大的压力。一是金融类股票，主要体现在中长期存贷款利差的缩小，以三年期为例，贷款利率提高０．２７个百分点，但存款利率却提高０．７２个百分比点，利差缩小了０．４５个百分点，这将直接影响金融企业的收益。虽然“进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间，金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限”的规定对金融企业业务的展开具有一定的良性作用，但此次加息对金融企业整体压力仍较大。第二类受到影响的是房地产等财务杠杆明显的行业，贷款利率的增加将直接提高其成本，甚至对部分财务状况不是很好的房地产企业资金链形成压力，因此，近期大家对房地产企业要相对谨慎一些。第三类受到冲击的将是带有可转债或者负债水平较高的公司，在利率提高之后，他们的运营成本将会增加，进而对股价形成较大压力。

雅铭

一是金融类股票
第二类受到影响的是房地产等财务杠杆明显的行业
第三类受到冲击的将是带有可转债或者负债水平较高的公司

雅铭

本周大盘震荡较剧烈，但重心并没明显下移，1300点数次回试均发挥了支撑作用。从市场动向看，尽管部分绩差股和蓝筹股轮番做空，但天山、湘火炬等强势股的崛起及长江电力的反复走高表明新资金正在逐步入市，特别是保险资金可直接入市的消息引发了基金的换仓大行动并催生长线资金入市的心理预期，表明连续两周多的1300点附近的震荡整理有望逐步形成短期底部。
    在加息利空被逐步消化的情况下，预计下周大幅下跌的可能性不大，大盘仍将在1300点附近震荡蓄势，并不排除在新资金推动下再次上攻！

无弦琴音客

A股有望11月恢复发行
  日期：2004/10/29  

--------------------------------------------------------------------------------

    从８月停发Ａ股，至今已经三个月了，何时恢复新股发行渐渐开始引起市场的猜测。
    近日市场上传出消息称，１１月１日起，新股发行即将恢复。记者昨日致电证监会新闻处，得到的答复是“没有接到相关通知”，并表示“没有看到相关报道”。
    据分析，央行日前发布的《证券公司短期融资券管理办法》规定，券商发行短期融资券募集的资金不能用于固定资产投资和营业网点建设、股票二级市场投资、为客户证券交易提供融资、长期股权投资等用途。剩下的用途只有一级市场。该《办法》将于１１月１日实施，因此新股发行也可能在１１月恢复。
    此外，一些投行最近马不停蹄地向机构投资者推介其ＩＰＯ项目，并且采用询价制，这也说明采用询价制发行的股票即将亮相。
  -摘自：中财网

雅铭

Originally posted by 无弦琴音客 at 2004-10-31 22:52
A股有望11月恢复发行
  日期：2004/10/29  

--------------------------------------------------------------------------------

    从８月停发Ａ股，至今已经三个月了，何时恢复新股发行渐渐开始引起市 ...

新股发行继续暂停？政策面目前尚无明确说法  
2004年10月30日 08:55:55 中财网


　　为配合就首次公开招股试行询价制度咨询市场意见，中国证监会在8月底停止安排新股上市。
　　市场较早前预期，新股将于10月底恢复发行。当时证监会有关人员表示，目前暂停新股发行，只是便于新老政策对接，并非长时间暂停新股发行，市场等待新政策出台的时间应不会太长。但在新股发行暂停了两个月之后，来自市场各方面的消息表明，新股恢复发行时间将进一步延后。
　　投行等待“开闸”
　　据记者了解，一些证券公司的投行部门现在做的项目都是按新的发行股票询价制度在运作，同时也在为自己手中的项目做着询价工作。“我们都在等着，手中的项目已经做好了准备。新的发行制度肯定会在一定程度上加大包销的风险，我们做了大量的前期准备工作，为了防止意外，我们现在已经向一些机构投资者推介我们的ＩＰＯ项目。”某证券公司的李先生在考上保荐人之后第一个项目就赶上了发行制度的又一次改革，他坦言工作要复杂多了。
　　“我们早已把对《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》?征求意见稿?的修改意见交到证监会了，据我所知，其他的券商也都交到了证监会，对于这种改革我们肯定是大力支持的。”北京一家知名券商的相关人士告诉记者。
　　华夏证券投行部副总经理王国光告诉记者：“我们也有几个项目在等待，在与企业谈的时候在股指上已经考虑这个因素了，但是股票发行的合理价格是与市场挂钩的，所以还要看新股恢复发行后市场的状况。”
　　但是，近期有消息称新股发行询价制度已被否决，亦有消息称今年年内不发新股。李先生笑道：“肯定会实行询价制度，我们也是按这个来做准备工作的，只是可能还存在一些问题，新股重新发行可能会延迟到11月或较后的12月份。”王国光告诉记者：“征求意见稿公布的时候，是听说在11月份重新发新股，还有更早的说法是在10月份，但现在还没有什么动静。”
　　据了解，新股发行询价制度草案在9月份已经提交到了国务院法制办，而内容基本上与征求意见稿没有什么大的变化。但是近期传出的消息指出，询价制度方案还未获国务院批准，具体原因不得而知。证监会的一位人士指出，“不存在这类问题，我们一直在与上级部门进行沟通和交流。政策什么时候出来是证监会的一个统一安排问题。”

雅铭

　　王国光指出，修改政策更成熟当然更好了，我们都在等证监会的消息。
　　而据一家基金公司的副总告诉记者，《上市公司证券发行管理办法》很可能将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并颁布。而自新《上市公司证券发行管理办法》生效起，原先的《上市公司新股发行管理办法》、《关于上市公司增发新股有关条件的通知》、《可转换债券管理暂行办法》等制度将同时作废。“这种变动对市场可能会有很大的冲击，所以证监会在这件事上肯定非常谨慎，延迟发新股争取更多的时间做好前期准备工作。”
　　证监会审慎决策
　　据市场人士预计，实行询价制度后新股发行定价机制市场化，Ａ股发行定价将会远低于此前规定的20倍市盈率限制。现时还不清楚新的政策最终出台时会怎样，但总的来说定价会较以往低不少。这样，整个Ａ股市场的平均股价将会逐步下一个台阶。
　　这让很多券商和待上市的公司很是焦虑。“在这种市场下，这样的政策实施后，新股发行会有很大的不确定因素，要么导致券商大量包销新股，要么只能定一个很低的价格，融资额难以达到公司上市的目的。”恒远证券的一位人士评价道。
　　同时证监会也在考虑这个问题，对于日前央行公布的《证券公司短期融资券管理办法》，业内人士认为，最大的受益者可能是新股的发行，在新发行政策未出台的背景下，不排除管理层为配合新股上市做准备。
　　央行并没有禁止该类资金进入一级市场“打新”。根据新股发行询价制度征求意见稿的设置，有权参与新股定价的券商等机构投资者，必须购买一定比例的新股，并锁定3个月后才能上市流通。此次央行和证监会将券商短期融资券期限由7天扩大到91天，大大延长了资金使用时间，正是为了配合新股发行制度的实施。如此一来，券商就有机会获得稳定的资金来源，承销业务的中短期资金缺口压力将得到有效缓解。
　　西北证券的一位人士撰文指出，在实行询价制度后，券商即使不是保荐机构，也有了参与询价的机会。如果将证券公司视为某新股发行项目中的一个机构投资者的话，它就可以参与询价。询价完毕后，券商购入的这批新股就可以由参与询价的一般投资者购入。而这一模式可能就会带来原有经纪业务根本没有的收入：两个询价之间的价格差。

雅铭

　　“证监会继续推迟新股发行，可能是为了把各方面的工作做得更完善，准备得更充分，因为一个新政策的出台会有很多不确定因素在等待，在目前这种实况下，证监会不能不把风险因素考虑得更全面一些。”投行资深人士雷先生指出。
　　新股发行政策迟迟未出是否是因为设计上还有什么缺陷呢？“其实在征求意见稿发出之前监管部门已经征求了数次意见，出来的肯定是一份相对较成熟的东西。”王国光指出。真正的原因可能是证监会还在做相关准备工作。
　　沪指十一之后迅速滑落，目前一直在1300点上下徘徊不前，再加上10月28日央行宣布加息，市场层面形势并不好，而新的发行制度受市场状况影响很大，因此政策出台可能更为谨慎。
　　据记者最新了解，由于近来股市的再度低迷使得企业上市融资也随之变难。除宝钢股份(600019)外，原本打算年内上市的公司纷纷将上市时间推迟。据悉，一直排队等候的大企业今年登陆Ａ股市场可能更为艰难，而大企业的上市脚步也相应会放慢。一位市场人士透露，证监会很有可能会改变此前的策略，先让一些中小盘股上市，大盘股“押后”。
　　王国光告诉记者，“原来证监会的策略是先上大盘股。”但他表示现在也不知道会有怎样的变化。
　　而另一个值得注意的是，之前呼声很高的交通银行上市也未确定，交行有关人士近日也向媒体表示，交行上市的许多问题包括具体时间目前还没有确定。有分析认为交行在今年年内上市的可能性不太大。
　　同时配合《上市公司证券发行管理办法》推出，可能也是发行股票试行询价制度迟迟未出的一个原因。从《上市公司证券发行管理办法》的条款中可以看出，源头上做到同股同价，完全可以有效地抑制再融资。
　　从《上市公司证券发行管理办法》制定思路可看出，如果是在低溢价条件下，有些条款根本没必要写上。所以，看来证监会执意要将两大政策同时出台，这样更多的考虑非常必要。

无弦琴音客

央行权威人士：目前是加息最佳时机
  日期：2004/10/29

--------------------------------------------------------------------------------

    央行权威人士在接受本报记者采访时表示：目前是加息最佳时机
    此次加息肯定会对整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产行业及银行改革等产生多方面影响
    “中国人民银行在当前经济形势下选择加息特别决定调高0.27个百分点的加息幅度，当然考虑到目前已是最佳时机！”央行有关权威人士在接受本报记者采访时表示，此次加息，央行是根据对国际、国内经济形势的密切关注和充分考虑，做了大量的判断、评估工作，最后经国务院批准后正式决定加息的。
    他表示，此次加息肯定会对整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产行业机银行改革产生多方面影响。
    为何选在这样的时间加息？此次0.27％的加息幅度是否“较小”？这位官员表示，不同的人对此自然会有不同的认识，很难说是“低”是“高”；至于选在这样的“时间点”上，央行是在综合考虑多种因素之后才选择现在加息的——因为现在已经到了加息的“最佳时机”。
    至于加息之后对于整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产方面的影响，他认为，这肯定会“造成一定程度的影响”，因为如果没有影响，利率政策不就失去了其本质意义了吗！但他表示，影响到底会有多大，还要考虑很多方面的制约——要靠市场去说话，因为加息当前是很难马上看出效果的。
    银行股份制改造问题近期受到了社会的广泛关注，那么此次加息是否会对银行降低不良贷款造成大的不利影响？此位央行官员认为，加息对于中国国有银行股份制改革所要求降低不良贷款、增加盈利两方面的影响是“比较复杂”的。具体来说，提高贷款利率不一定意味着银行利润就会增加，相反，降低利率也不能说明银行利润就会减少。
    他指出，目前银行的自主权越来越大了，提高利率的同时会允许银行存在一定的浮动幅度，各银行不一定按照相同的提高利率的幅度掌握，这就是说不能一概而论；并且，当前银行大批发展了中间业务，对存贷款业务的依存程度逐步在降低，所以对银行将会产生的影响只能用实际来说话，不能简单地用一个“利好”还是“利坏”来解释。
  -摘自：中财网

雅铭

2004年11月01日 07:05:28 中财网


　　上海证券交易所总经理朱从玖上周五说,经过几年的努力,中国公司治理建设已取得了重大成就,主要体现在以下方面:首先,制定了《上市公司治理准则》等完善的公司治理法规。其次,在上市公司中引入独立董事制度。第三,注重发展机构投资者。机构投资者的不断发展,对于确立价值投资理念,改善上市公司股权结构,提高公司治理水平,产生了积极的影响。第四,完善信息披露制度,以确保公司治理的透明度。
　　朱从玖是在上海证券交易所与亚洲公司治理协会联合主办、联邦保险公司协办的"中国上市公司治理国际研讨会"上说这番话的。他说,公司治理是现代企业制度建设中最重要的内容,虽然世界各国公司治理的模式不尽相同,但降低代理成本,使所有者不干预公司的日常经营,同时又保证管理层能以股东和公司的利益最大化为目标,一直是各国公司治理永恒的主题。上证所一直把改善上市公司治理水平作为自己工作的一个重点,长期以来一直致力于公司治理研究,采取了大量措施推动上市公司建立现代公司治理结构。自1997年起,上证所即提出了公司治理的研究课题,开创性地推出了《上海证券交易所上市公司公司治理指引》。上证所还注重对公司治理文化的总结和推广,对中国上市公司治理问题进行持续跟踪研究。
　　资本市场研究会主席刘鸿儒在会上作了专题演讲。他认为,社会公众股股东权益的保护已经成为现阶段我国公司治理的重点课题。目前应重点研究包括社会公众股股东对公司重大事项的表决制度、股东大会网络投票和征集投票权制度的实施细则、独立董事制度在内的有关问题,强化上市公司分红意识,加强投资者关系管理和对控股股东、高管人员的监督。
　　亚洲公司治理协会主席杨曹文梅表示,公司治理正逐渐成为一场全球化的运动。亚洲公司治理协会长期以来一直致力于总结各国在公司治理方面的经验,并注重在成员国范围推广。
　　会议由上证所副总经理方星海主持。来自境外的金融界专家学者以及国内上市公司、证券公司、保险公司、基金公司代表约200人出席了会议。与会者围绕公司治理与股价表现、公司治理与投资决策、公司治理与风险管理等专题进行了深入研讨。

雅铭

2004年11月01日 07:45:26 中财网


　　对于全球金融市场来说，中国政府9年来的首次加息可谓是“一石激起千层浪”，不仅引发了全球股市的大地震，还刺激了债市和期市的敏感神经，也搅得整个外汇市场方寸大乱，如此强烈的全球性连锁反应史无前例。尽管有关加息的传闻由来已久、加息幅度也小于市场预期，可加息一旦变成活生生的现实，所制造的“牵一发而动全身”的轰动效应还是远远超出了人们的心理预期，甚至一些专业人士都不禁感慨，对加息引起国内金融市场的动荡虽早有准备，但能掷地有声地震得全球市场脸色大变，的确有些始料不及。
　　-加息震荡.股市
　　内地地产股成重灾区
　　股票市场是第一个遭受加息打压的领域，利率升股市跌的传统模式继续发挥着作用。香港股市对于加息的反应最为迅速，10月29日关于加息的新闻一亮相，香港恒生指数就低开86点，全天下跌58.49点。其中，地产股和原材料股成为重灾区，内地地产股首创置业跌10.12%、中国海外跌6.08%，原材料股中国铝业、江西铜、马鞍山钢铁、重庆钢铁的个股跌幅都超过了5%，而受惠的中国人寿等几家保险股则出现一定的涨幅。
　　美国股市也闻风而动，道琼斯工业指数在29日开盘就下挫30.97点，标准普尔500指数下跌2.55,纳斯达克商品指数下跌4.20点。因预期来自中国的商品需求可能减缓，一些向中国出售原料的企业股应声下跌。日本股市同样是开盘下跌，钢铁类和航运类股票遭到抛压。至收盘时，日经平均指数全日下跌了82点。伦敦市场的FTSE100指数也随即下跌了15点。
　　尽管国内股市和周边股市对于加息有着预期和准备，但由于原材料公司和地产公司受到利率的冲击较为显著，相关的板块大幅下跌也是在所难免。而在海外上市的中国企业中，能源类公司占据了重头，所以这些股票的下挫也就直接拖累了整个市场。但专业分析人士面对股市的激烈反应并不担心，毕竟加息带来的直接冲击是短期的，尤其对于周边股市，中国经济发展的长期向好才是影响“中国指数”的关键因素。
　　-加息震荡.债市
　　短期债券价格明显下跌
　　由于基准利率的上升必然引致债券市场收益率的全面上扬,所以与股市相比，债市受到加息的冲击似乎更加剧烈。在国内债市出现地震的同时，美国和欧洲等地的债券市场也因中国加息的突袭而大乱。美国投资者对于债券走势出现分歧，在中国加息消息刚公布的时候，一些投资者开始抛售公债,认为中国加息将导致国内需求成长放缓,会导致油价和其他商品价格下滑，这虽对美国等其他国家有益,但也可能会促使美国再次升息。尽管目前美国债市对于中国加息的影响还没有统一认识，市场非理性因素依然存在，但从市场走势看，短期债券的价格明显下跌，长期品种的表现则比较稳定。
　　本已处于颓势的欧元债市在中国加息的影响下，面临着更大的抛售压力。一些两年期和五年期公债的收益率已经创出了三周来的新纪录。
　　-加息震荡.期市
　　敏感金属品种应声大跌
　　尽管加息对于期货市场的整体影响非常有限，但最为敏感的铜、铝等金属期货品种还是出现了大跌，几乎在加息消息公布的同时，伦敦金属交易所的基本金属期货(LME)就纷纷上演“高台跳水”，其中LME3月铜价反应最为明显，盘中一度大幅下挫70美元，跌幅达2.43%。有分析称，对国内空调、汽车、电力电缆等行业制造商来说，贷款利率的提高，会令其生产成本上升，对铜等金属的需求将减缓。同时，加息可有效控制固定资产及房地产投资过热现象，就是投资过热才导致了铜、铝、钢材等原材料的需求旺盛和价格上涨。
　　而国际期货市场之所以如此敏感，是因为中国已经成为全球的消费大户。据估计，中国至少消费了全球铜产量的26%，显然，中国在国际金属期货市场的地位举足轻重，LME基本金属价格的应声大跌也就在所难免了。
　　与此同时，中国是美国大豆的头号买家，自去年底以来也采购了大量的美国小麦。所以，美国担心中国加息会造成农产品进口需求的减缓，芝加哥期货交易所在周四开盘后，小麦和大豆期货价格也出现了下跌。
　　-加息震荡.汇市
　　刺激美元短时间走强
　　加息引发汇市的剧烈震荡是最让人意外的。美元的持续下跌和欧元的强劲走高，将外汇市场带入更加敏感的时期，投资者更多的在关注即将而至的美国大选，似乎没有预期中国加息的影响。但在10月29日亚洲汇市早盘中，市场就出现了异动，先是美元兑各主要货币一度上涨，但之后又延续了近期的跌势。有汇市分析师认为，可能市场对于加息的第一反应是：加息将导致中国经济增长放缓，从而减少对原油和各种基本商品的需求，这会缓解美国经济承受的压力，进而激励了美元的短时间走强；但也有相反的看法，认为从长远来看，中国加息或许还会加重美元的负面影响，所以美元的涨势没能持续下去。
　　由于美元一度上涨，投机人便迅速加入抛售“非美”的行列，“非美”的瞬间大跌则成为市场对于中国加息的过激反应。尽管几乎所有分析师都明确表示，中国加息不会改变汇市整体走势，但当时市场的突然变盘还是让许多人心惊肉跳。
　　目前全球金融市场密切关注的是，中国是否会在近期再度出台加息政策，据此再来判断市场下一步的发展方向。
　　而对于此次中国加息引发的连锁反应，一家境外媒体的描述是，“中国一咳嗽，世界就感冒”，加息事件充分展示了中国在世界金融舞台上的重要地位。
　　-加息震荡.油价
　　国际油价继续下跌
　　九年来，中国做出的首次加息举措引发全球市场不小的震动。国际油价此前已因美国原油库存增长大于预期出现下滑，央行的加息消息则令国际油价继续下探。
　　本周四，纽约商交所原油期货再次收低，12月原油期货价以50.92美元报收。11月取暖油期货也继续下滑，两天来共下跌了近11.5美分，报收每加仑1.4532美元。伦敦布伦特原油期货当天收低约2.1%，12月布伦特原油期货结算价以每桶48.37美元收盘。布伦特柴油期货则狂跌19.25美元，以每吨462.75美元了结。受此影响，包括主力0501合约在内的上海燃料油期货多个月份合约以跌停板价开盘，但之后小幅反弹。格林期货研究部石油分析员李冬梅向记者表示，由于此次中国加息力度较温和，对国际原油市场的影响短时间内已得到逐步释放。有市场人士预测，中国今后仍有加息可能，这将对国际油价带来何种影响呢？李冬梅向记者介绍，国际油价受此影响多大取决于加息举措周期是否具有持续性，中国加息实际上是人民币的变相升值，对以美元结算的国际石油市场的影响不会特别剧烈。