2004年10月30---31日（星期六---星期日）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

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2004年10月30---31日（星期六---星期日）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：欢歌笑语 浏览：4647 回复：33

　　周五沪深两市受央行上调存贷款基准利率的影响，跳空低开，在1300点一线又走出触底反弹态势，逐渐向上收复失地，但无法扭转市场信心受打击的现实，日K线重回5日均线和10日均线的下方。

　　总体来说，虽然市场对央行加息已经有一定的预期，但今日消息的公开依然给市场造成一定的打击，而且由于加息的周期性，预计后期还有可能再次加息，市场需要进一步分析加息对市场的冲击和对行业的影响，短期还需要对这一消息进行消化，所以操作上应该以观望为主，尽量保持实力。

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股市涨幅前十名  


沪市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　600714 　山川股份 　5.68 　5.16 　10.08 　2004-10-29 　15:00:43
　2 　600198 　大唐电信 　12.43 　11.30 　10.00 　2004-10-29 　15:00:43
　3 　600401 　江苏申龙 　7.28 　6.62 　9.97 　2004-10-29 　15:00:43
　4 　600783 　四砂股份 　4.81 　4.44 　8.33 　2004-10-29 　15:00:43
　5 　600420 　现代制药 　12.70 　11.90 　6.72 　2004-10-29 　15:00:43
　6 　600410 　华胜天成 　20.01 　18.79 　6.49 　2004-10-29 　15:00:43
　7 　600645 　望春花 　5.30 　5.03 　5.37 　2004-10-29 　15:00:43
　8 　600869 　*ST三普 　2.43 　2.31 　5.19 　2004-10-29 　15:00:43
　9 　609003 　伟星股份 　12.96 　12.32 　5.19 　2004-10-29 　15:00:43
　10 　600405 　动力源 　10.32 　9.85 　4.77 　2004-10-29 　15:00:43

深市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　000549 　湘火炬Ａ 　3.80 　3.45 　10.14 　2004-10-29 　15:03:10
　2 　000813 　天山纺织 　4.05 　3.68 　10.05 　2004-10-29 　15:03:10
　3 　000836 　天大天财 　7.68 　6.98 　10.03 　2004-10-29 　15:03:10
　4 　000099 　中信海直 　5.17 　4.70 　10.00 　2004-10-29 　15:03:10
　5 　000425 　徐工科技 　5.27 　4.92 　7.11 　2004-10-29 　15:03:10
　6 　002003 　伟星股份 　12.96 　12.32 　5.19 　2004-10-29 　15:03:10
　7 　000537 　*ST戈德 　4.78 　4.55 　5.05 　2004-10-29 　15:03:10
　8 　000851 　ST鸿股 　5.55 　5.29 　4.91 　2004-10-29 　15:03:10
　9 　000594 　内蒙宏峰 　3.91 　3.73 　4.83 　2004-10-29 　15:03:10
　10 　000533 　万家乐Ａ 　3.95 　3.80 　3.95 　2004-10-29 　15:03:10

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股市跌幅前十名  


沪市跌幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　600823 　世茂股份 　5.61 　6.21 　-9.66 　2004-10-29 　15:00:43
　2 　600533 　栖霞建设 　11.10 　12.28 　-9.61 　2004-10-29 　15:00:43
　3 　600246 　先锋股份 　10.60 　11.71 　-9.48 　2004-10-29 　15:00:43
　4 　600099 　林海股份 　3.93 　4.33 　-9.24 　2004-10-29 　15:00:43
　5 　600585 　海螺水泥 　9.14 　9.99 　-8.51 　2004-10-29 　15:00:43
　6 　600659 　闽越花雕 　2.97 　3.23 　-8.05 　2004-10-29 　15:00:43
　7 　600376 　天鸿宝业 　6.59 　7.16 　-7.96 　2004-10-29 　15:00:43
　8 　600322 　天房发展 　4.20 　4.55 　-7.69 　2004-10-29 　15:00:43
　9 　600318 　巢东股份 　5.99 　6.45 　-7.13 　2004-10-29 　15:00:43
　10 　600248 　秦丰农业 　4.05 　4.36 　-7.11 　2004-10-29 　15:00:43

深市跌幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　000927 　一汽夏利 　3.11 　3.46 　-10.12 　2004-10-29 　15:03:10
　2 　000616 　亿城股份 　6.05 　6.72 　-9.97 　2004-10-29 　15:03:10
　3 　000502 　恒大地产 　7.49 　8.12 　-7.76 　2004-10-29 　15:03:10
　4 　000002 　万科Ａ 　5.00 　5.42 　-7.75 　2004-10-29 　15:03:10
　5 　000514 　渝开发 　5.84 　6.31 　-7.45 　2004-10-29 　15:03:10
　6 　000563 　陕国投Ａ 　4.45 　4.80 　-7.29 　2004-10-29 　15:03:10
　7 　000511 　银基发展 　4.97 　5.33 　-6.75 　2004-10-29 　15:03:10
　8 　000012 　南玻Ａ 　9.93 　10.55 　-5.88 　2004-10-29 　15:03:10
　9 　000711 　天伦置业 　4.98 　5.29 　-5.86 　2004-10-29 　15:03:10
　10 　000667 　名流置业 　4.69 　4.98 　-5.82 　2004-10-29 　15:03:10

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股市成交额前十名  


沪市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　600900 　长江电力 　9.01 　-0.77 　35735 　2004-10-29 　15:00:43
　2 　600050 　中国联通 　3.04 　-1.30 　31016 　2004-10-29 　15:00:43
　3 　600036 　招商银行 　8.85 　1.14 　28031 　2004-10-29 　15:00:43
　4 　600198 　大唐电信 　12.43 　10.00 　20747 　2004-10-29 　15:00:43
　5 　600000 　浦发银行 　7.41 　-1.33 　19856 　2004-10-29 　15:00:43
　6 　600016 　民生银行 　5.91 　0.68 　18677 　2004-10-29 　15:00:43
　7 　600171 　上海贝岭 　10.78 　2.28 　15968 　2004-10-29 　15:00:43
　8 　600797 　浙大网新 　5.07 　-0.59 　15818 　2004-10-29 　15:00:43
　9 　600005 　武钢股份 　3.39 　-4.51 　15461 　2004-10-29 　15:00:43
　10 　600028 　中国石化 　4.47 　0.00 　14683 　2004-10-29 　15:00:43

深市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　000002 　万科Ａ 　5.00 　-7.75 　46308 　2004-10-29 　15:03:10
　2 　000031 　深宝恒Ａ 　8.70 　1.87 　26304 　2004-10-29 　15:03:10
　3 　000549 　湘火炬Ａ 　3.80 　10.14 　25669 　2004-10-29 　15:03:10
　4 　000503 　海虹控股 　13.28 　-2.64 　24981 　2004-10-29 　15:03:10
　5 　000787 　创智科技 　8.43 　-2.99 　17676 　2004-10-29 　15:03:10
　6 　000039 　中集集团 　23.32 　-2.83 　17378 　2004-10-29 　15:03:10
　7 　000001 　深发展Ａ 　7.17 　2.43 　11485 　2004-10-29 　15:03:10
　8 　000757 　方向光电 　5.07 　-2.31 　9912 　2004-10-29 　15:03:10
　9 　000970 　中科三环 　6.55 　3.31 　9722 　2004-10-29 　15:03:10
　10 　000423 　东阿阿胶 　8.84 　1.96 　8710 　2004-10-29 　15:03:10

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操盘必读 10月29日证券市场要闻及简评

　　光大证券南京 叶剑

　　(一)利率动态

　　央视国际《中国人民银行决定调整人民币存贷款利率》“中国人民银行28日决定：从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%，其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。”

　　《人民币存贷款利率调整表(单位：%)》“

　　　项目 调整前利率调整后利率贷款

　　其中：6个月5.04 5.22

　　1年5.31 5.58

　　1-3年(含)5.49 5.76

　　3-5年(含)5.58 5.85

　　5年以上5.76 6.12

　　个人住房公积金贷款

　　5年(含)以下3.60 3.78

　　5年以上4.05 4.23

　　自营性个人住房贷款

　　5年(含)以下4.77 4.95

　　5年以上5.04 5.31

　　存款

　　其中：活期0.72 0.72

　　3个月1.71 1.71

　　6个月1.89 2.07

　　1年1.98 2.25

　　2年2.25 2.70

　　3年2.52 3.24

　　5年2.79 3.60”

　　简评：加息对于股市的负面影响有：1、提高了几乎所有行业的财务成本，尤其是高贷款的行业的财务成本。从而降低赢利水平、减低股市投资价值。2、抑止消费抑止投资。尤其使得靠“投资拉动型”而成长的行业，受到影响，业务看降。3、导致资金从股市、房市、期市回流向银行，从而减少股市等的资金供应。4、降低国债、企业债券的价值，对于大额投资于国债、企业债券的企业，构成“贬值”的利空，例如银行业。总体看，不论股指短线走势如何，中长线增加了看淡的因素。

　　二、物价动态/房地产业

　　《35个城市房价持续上涨 国家发改委拉响房价预警》“根据国家发改委、国家统计局对全国35个大中城市房地产市场调查显示，今年三季度房屋销售、土地交易和房屋租赁三大价格全面上涨。昨天，国家发改委拉响全国房地产价格预警：各方必须高度重视全国房地产价格上涨。调查显示，今年前三季度，全国房屋销售价格同比上涨9.4%，土地交易价格上涨10.2%，房屋租赁价格上涨1.2%。35个大中城市中，沈阳、南京、重庆3个城市房屋销售价格涨。幅位居前三位，分别高达19.2%、17.7%、15.6%。其次为上海、天津、兰州、青岛、宁波、杭州6个城市。”

　　简评：看来，迫使央行加息的，是“油价＋房价＋农产品价格＋生产资料涨价”等多重因素。央行最终挺不住了，只能加息。否则在油价等作用下、恶性通货膨胀的损失更大。

　　三、供求关系/筹码供应

　　中华工商时报《交行上市箭在弦上》“虽然国务院批准我行深化股份制改革整体方案不过4个多月的时间，但是通过这次改革，交行已经发生了历史性的变化。其中最重要的一是主要财务指标达到了国内同业的先进水平；二是引进了国际国内一流的战略投资者，优化了股权结构；三是初步建立了科学先进的公司治理结构；四是初步构建起了比较先进的风险管理体系。”“在完成财务重组和引进外资后，按照国际会计准则计算，我行核心资本充足率将达到8.43%，资本充足率将达到11.62%。截至6月末，不良贷款余额为198亿元，不良贷款占比为3.43%；按监管标准提足各项准备，拨备覆盖率为72.77%。这些指标基本上都达到了国内同业先进水平。”

　　简评：注意06年底是中国加入世贸、对于金融业保护期到期的时候。这之前五大商业银行的海内外上市，是必然的、无可避免的选择。否则世贸保护期到期、全面放开金融市场之后，更无法应对市场竞争。可见，未来的道路，仍旧有诸多曲折。

　　四、原油市场/周边动态

　　《油价暴跌 全球股市集体飙升》“由于油价的大幅下跌，美国股市27日大幅上涨，从而带动全球股市普遍大涨。”“道指重返万点之上。”“纽约12月份原油期货27日早上在创出历史新高后，美国石油学会与能源部发布报告说，美国原油库存增加了400万桶，远超过业内预期，原油期货因此一阵猛跌，到收盘时重挫4.8%。报收每桶52.46美元。北京时间28日中午12：30，纽约商品期货交易所盘后交易结束时，12月份的原油期货电子盘进一步跌到51.33美元。”“周三(27日)美国股市大幅飙升，道指上涨了113.55点，报收10002.03点，涨幅为1.15%。这是道指自10月13日以来首次收于万点之上，也是道指自2003年5月初以来首次连续两个交易日上涨百点以上。纳指上涨了41.20点，报收1969.99点，涨幅为2.14%。标准普尔500指数上涨了14.34点，报收1125.43点，涨幅为1.29%。”“亚洲股市28日也大幅上涨，日经指数报收10853.12点，大涨161.17点，涨幅为1.51%，新加坡海峡时报指数报收1988.05点，上涨29.00点，涨幅为1.48%，韩国汉城综合指数(资讯 行情 论坛)报收833.54点，上涨23.63点，涨幅高达2.92%。总体来看欧洲股市的涨幅相对较低，这与前期的跌幅较小有关。”

　　简评：国际股市的走势，并不单受油价的影响，明年美国经济可能衰退、中国加息，诸多因素制约国际股市。香港股市的双头并未化解。总体看，国际股市也有偏弱的一面。反弹只作短线反弹。

[ Last edited by 欢歌笑语 on 2004-10-29 at 17:44 ]

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中行境外战略投资者锁定三买家 花旗集团已淡出

　　中行战略投资者锁定摩根大通、香港汇丰控股和德意志银行

　　晨报讯 对中国银行而言，花旗集团似已渐行渐远。对于外界瞩目的战略投资者名单，中行始终三缄其口。昨日，有国际投行人士透露，3家境外机构已被锁定，而花旗已淡出中行视野。

　　今年年初，中行前行长肖钢称，花旗集团与摩根大通均可成为中行股东。

　　记者昨日获悉，目前，中行与摩根大通、香港汇丰控股和德意志银行的谈判比较深入，战略投资者有望在这3家中产生。

　　据中行内部人士介绍，该行选择战略投资者一个至关重要的原则是：不能存在同业竞争。此前有消息称，花旗已被建行相中，成为该行引入战略投资者的首选目标，可能斥资百亿元人民币入股该行。

　　作为国有商业银行上市的两大试点之一，中行遴选战略投资者的步伐较建行显得慢了半拍。今年9月，建行的境内战略投资者已确定为国家电网公司、上海宝钢集团公司和长江电力。

　　中行的境内外战略投资者始终处于“雾里看花”之中。今年8月，中行行长李礼辉明确表示：战略投资者至少有一家境外金融机构。到上星期，中行公开的表态是：战略投资者的目标已确定，谈判融洽，但细节不能透露。直到昨日，中行对外宣传的负责人依然三缄其口。

　　中行相关人士昨日透露，战略投资者将取得15％-20％的股份。按照银监会的规定，单个外资机构入股比例的上限为20％，但任何一家外资机构要“独吞”这个比例并非易事。有国际投行人士预计，中行20％股份的价码可能高达60亿至80亿美元。

　　对赴境外上市的中国企业而言，国际战略投资者是彰显本企业实力的绝好证明。中石化和中石油当年境外上市时，成功延揽英国石油、壳牌和埃克森-美孚等巨擘入股。这些战略投资者数年后减持所持的股份，均获利不菲。

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吴定富表示保险公司已成为资本市场主力

　　北京消息 中国保监会主席吴定富昨日表示，到今年6月底，保险公司资产中已有692亿元购买证券投资基金，占证券投资基金总量的四分之一，保险公司已成为资本市场主要的机构投资者，为资本市场的发展和稳定发挥了积极作用。

　　吴定富是在京会见来访的英国保诚集团董事局主席金文泰一行时作上述表示的。他同时透露，截至今年6月底，保险资金运用余额达9732亿元。其中，1805亿元购买国债；473亿元购买企业债券，占企业债券总量的三分之一；5194亿元存入银行，成为稳定银行体系的资金来源之一。

　　吴定富表示，保险业正处在改革发展的重要战略机遇期，人们的消费需求开始升级，生活要求出现多样化，对养老保健、医疗卫生、文化教育、汽车住宅等改善生活质量的需求将明显提高，这些都与保险业息息相关，中国保险业的发展前景非常广阔。改革开放以来，我国保险业充分发挥自身的特点和优势，努力为促进改革、保障经济、稳定社会、造福人民服务。

　　一是保障经济发展，增强社会抵御风险的能力。2003年，保险业为全社会提供了保额达66万亿元的风险保障；1999年至2003年5年间，保险业共为1500万个企业和家庭提供了财产保险，支付赔款1686亿元。

　　二是融通社会资金，支持国民经济建设。

　　三是提高社会保障水平，完善社会保障体系。目前我国寿险业总资产达8917亿元，相当于全国各类社会保障基金积累总额的1.8倍。保险业日益成为我国社会保障体系的重要组成部分。

　　四是辅助社会管理，增强政府运用经济手段调控的能力。近5年来，保险业共为10亿多人次提供意外伤害保险，支付赔款140多亿元。

　　五是支持对外贸易。近年来，我国出口信用保险为138亿美元的出口和投资提供收汇保障，为70多项大型中长期外贸及投资项目提供保险支持，向企业支付赔款近2亿美元，较好地发挥了支持对外贸易的作用。

雅铭

2004年10月30日 08:55:55 中财网


　　为配合就首次公开招股试行询价制度咨询市场意见，中国证监会在8月底停止安排新股上市。
　　市场较早前预期，新股将于10月底恢复发行。当时证监会有关人员表示，目前暂停新股发行，只是便于新老政策对接，并非长时间暂停新股发行，市场等待新政策出台的时间应不会太长。但在新股发行暂停了两个月之后，来自市场各方面的消息表明，新股恢复发行时间将进一步延后。
　　投行等待“开闸”
　　据记者了解，一些证券公司的投行部门现在做的项目都是按新的发行股票询价制度在运作，同时也在为自己手中的项目做着询价工作。“我们都在等着，手中的项目已经做好了准备。新的发行制度肯定会在一定程度上加大包销的风险，我们做了大量的前期准备工作，为了防止意外，我们现在已经向一些机构投资者推介我们的ＩＰＯ项目。”某证券公司的李先生在考上保荐人之后第一个项目就赶上了发行制度的又一次改革，他坦言工作要复杂多了。

雅铭

　　“我们早已把对《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》?征求意见稿?的修改意见交到证监会了，据我所知，其他的券商也都交到了证监会，对于这种改革我们肯定是大力支持的。”北京一家知名券商的相关人士告诉记者。
　　华夏证券投行部副总经理王国光告诉记者：“我们也有几个项目在等待，在与企业谈的时候在股指上已经考虑这个因素了，但是股票发行的合理价格是与市场挂钩的，所以还要看新股恢复发行后市场的状况。”
　　但是，近期有消息称新股发行询价制度已被否决，亦有消息称今年年内不发新股。李先生笑道：“肯定会实行询价制度，我们也是按这个来做准备工作的，只是可能还存在一些问题，新股重新发行可能会延迟到11月或较后的12月份。”王国光告诉记者：“征求意见稿公布的时候，是听说在11月份重新发新股，还有更早的说法是在10月份，但现在还没有什么动静。”
　　据了解，新股发行询价制度草案在9月份已经提交到了国务院法制办，而内容基本上与征求意见稿没有什么大的变化。但是近期传出的消息指出，询价制度方案还未获国务院批准，具体原因不得而知。证监会的一位人士指出，“不存在这类问题，我们一直在与上级部门进行沟通和交流。政策什么时候出来是证监会的一个统一安排问题。”

雅铭

　　王国光指出，修改政策更成熟当然更好了，我们都在等证监会的消息。
　　而据一家基金公司的副总告诉记者，《上市公司证券发行管理办法》很可能将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并颁布。而自新《上市公司证券发行管理办法》生效起，原先的《上市公司新股发行管理办法》、《关于上市公司增发新股有关条件的通知》、《可转换债券管理暂行办法》等制度将同时作废。“这种变动对市场可能会有很大的冲击，所以证监会在这件事上肯定非常谨慎，延迟发新股争取更多的时间做好前期准备工作。”
　　证监会审慎决策
　　据市场人士预计，实行询价制度后新股发行定价机制市场化，Ａ股发行定价将会远低于此前规定的20倍市盈率限制。现时还不清楚新的政策最终出台时会怎样，但总的来说定价会较以往低不少。这样，整个Ａ股市场的平均股价将会逐步下一个台阶。
　　这让很多券商和待上市的公司很是焦虑。“在这种市场下，这样的政策实施后，新股发行会有很大的不确定因素，要么导致券商大量包销新股，要么只能定一个很低的价格，融资额难以达到公司上市的目的。”恒远证券的一位人士评价道。
　　同时证监会也在考虑这个问题，对于日前央行公布的《证券公司短期融资券管理办法》，业内人士认为，最大的受益者可能是新股的发行，在新发行政策未出台的背景下，不排除管理层为配合新股上市做准备。
　

雅铭

　央行并没有禁止该类资金进入一级市场“打新”。根据新股发行询价制度征求意见稿的设置，有权参与新股定价的券商等机构投资者，必须购买一定比例的新股，并锁定3个月后才能上市流通。此次央行和证监会将券商短期融资券期限由7天扩大到91天，大大延长了资金使用时间，正是为了配合新股发行制度的实施。如此一来，券商就有机会获得稳定的资金来源，承销业务的中短期资金缺口压力将得到有效缓解。
　　西北证券的一位人士撰文指出，在实行询价制度后，券商即使不是保荐机构，也有了参与询价的机会。如果将证券公司视为某新股发行项目中的一个机构投资者的话，它就可以参与询价。询价完毕后，券商购入的这批新股就可以由参与询价的一般投资者购入。而这一模式可能就会带来原有经纪业务根本没有的收入：两个询价之间的价格差。
　　“证监会继续推迟新股发行，可能是为了把各方面的工作做得更完善，准备得更充分，因为一个新政策的出台会有很多不确定因素在等待，在目前这种实况下，证监会不能不把风险因素考虑得更全面一些。”投行资深人士雷先生指出。
　　新股发行政策迟迟未出是否是因为设计上还有什么缺陷呢？“其实在征求意见稿发出之前监管部门已经征求了数次意见，出来的肯定是一份相对较成熟的东西。”王国光指出。真正的原因可能是证监会还在做相关准备工作。
　

雅铭

　沪指十一之后迅速滑落，目前一直在1300点上下徘徊不前，再加上10月28日央行宣布加息，市场层面形势并不好，而新的发行制度受市场状况影响很大，因此政策出台可能更为谨慎。
　　据记者最新了解，由于近来股市的再度低迷使得企业上市融资也随之变难。除宝钢股份(600019)外，原本打算年内上市的公司纷纷将上市时间推迟。据悉，一直排队等候的大企业今年登陆Ａ股市场可能更为艰难，而大企业的上市脚步也相应会放慢。一位市场人士透露，证监会很有可能会改变此前的策略，先让一些中小盘股上市，大盘股“押后”。
　　王国光告诉记者，“原来证监会的策略是先上大盘股。”但他表示现在也不知道会有怎样的变化。
　　而另一个值得注意的是，之前呼声很高的交通银行上市也未确定，交行有关人士近日也向媒体表示，交行上市的许多问题包括具体时间目前还没有确定。有分析认为交行在今年年内上市的可能性不太大。
　　同时配合《上市公司证券发行管理办法》推出，可能也是发行股票试行询价制度迟迟未出的一个原因。从《上市公司证券发行管理办法》的条款中可以看出，源头上做到同股同价，完全可以有效地抑制再融资。
　　从《上市公司证券发行管理办法》制定思路可看出，如果是在低溢价条件下，有些条款根本没必要写上。所以，看来证监会执意要将两大政策同时出台，这样更多的考虑非常必要。

雅铭

　　10月28日下午5：30，国内债市交易员们结束了还算平稳的一天，正准备下班。这一天波澜不惊，上证国债指数以95.971报收，比前一交易日微量上扬0.04%。
　　“我们都已经准备要走了，这时一位同事偶然地上了央行的网站。”一位交易员说。
　　他看到央行网站上挂出了“上调金融机构存贷款基准利率”的消息。一下子，所有人都惊住了。在极短的时间内，通过各种传播渠道：短信，电话，MSN……每个行业人士口中只有三个字：“加息了！”
　　中国央行终于在全球金融市场最意想不到的时刻出手，调升一年期存、贷款基准利率27个基点。这个在趋势市场预期之中、时机却在市场预期之外的升息举措取得了罕有的震撼效果，影响波及全球股市、债市和大宗商品交易市场。
　　利率代表着资金的价格，国内金融业无一不与此密切关联。伴随此次升息，央行进一步推进了利率市场化的进程，国内银行业因存贷差扩大而成为受益者；保险业有望因加息而提高投资回报，但同时面临着部分退保的风险，令寿险保单预定利率2.5%上限的调整日益迫切。
　　未雨绸缪的基金在升息之前就展开了自己的防御战术，关注受宏观调控影响小的行业；股市、债市在加息后资金成本提高的预期中下跌，但由于对升息市场早有预期，两个市场在大幅下滑后均出现反弹，10月29日中午收盘时跌幅均有限；与国际市场联动最明显的是期货业。在中国对大宗商品需求可能减少的预期下，全球原油、有色金属期货合约价格下挫，中国期货市场也随之展开跌势。
　　银行业获益大
　　根据央行公布的决定，央行决定从10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调27个基点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调27个基点，由现行的5.31%提高到5.58%。中长期存贷款基准利率也有不同幅度的提高。
　　这是中国自1995年7月以来首次调升贷款利率，自1993年7月以来首次调高存款利率。此次升息之前，中国央行自1996年5月1日至2002年2月21日，共计进行了八次减息，将一年期存款利率由9.19%下调至1.98%的低位。

雅铭

　　首当其冲受到影响的无疑是银行体系。分析人士认为，央行对存贷款利率浮动空间的扩大，有利于银行业提高自己的收益。
　　“央行公布的利率浮动区间调整中规定，贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变；允许存款利率下浮，但不能上浮。这种做法具有行业价格垄断的味道，因为这实际上就意味着银行存贷差的提高。而存贷差就是银行行业的价格。”北京大学中国经济研究中心教授宋国青说，“目前，中国银行业基准利率的存贷差已经很高，达到了3点几个百分点，利率浮动区间扩大后，存贷差将进一步提高。”
　　中国商业银行的利润来源仍严重依赖利差收入。光大银行发展研究部总经理王廷科博士曾对媒体披露，“目前，除中行外，另三家国有银行的利差收入占总收入的比例均在90%以上，其他股份制银行的这一比例大约在70%上下。”
　　招商证券亦在最新的研究报告中指出，本次加息对银行业属于重大利好，有助于提升银行上市公司的盈利能力。29日当天沪深两市银行股已呈涨势。
　　与此同时，中国的利率市场化也向前迈出了一大步。中国银行新闻发言人王兆文指出：“这是利率市场化的重要一步，对于国家、企业、个人、银行都是有利的。对国家，有利于进一步优化经济结构，提高资金运用的效率；对企业，尤其是中小企业可缓解资金紧张，减少资金的体外循环；对个人，可增加利息收入；对银行，在改善赢利性的同时，也是一个挑战。”
　　保险业：2.5%预定利率待调
　　保险公司则有赚有赔。尽管加息可能带来保险资金投资收益提高，但寿险公司可能面临部分退保的风险，在新业务销售上也面临困难，这使调整寿险保单2.5%预定利率变得迫切；财险公司则可能会因盈利增加而提早结束硬市场周期。

雅铭

　　“从目前来看，升息对保险公司不会有太大影响，因为事前各公司早有预期。”平安人寿精算评估分析部总经理沈成方说。他认为，部分原因在于，中国保险市场目前仍实行价格管制，保监会规定了寿险保单预定利率不得超过2.5%的上限，保险公司以往售出的保单多是固定利率保单；同时，对利率非常敏感的分红险占各公司保单存量的相当部分。
　　“央行升息之后，保险公司要保证自己的保单相比市场上其他金融产品有竞争力，今后的预定利率必须有所提高。”南开大学保险学系教授朱铭来认为。
　　但同时，国泰君安保险分析师戴祖祥指出：“由于此次加息使得五年期等长期存款利率上升较大，远高于保监会制定的最高预定利率2.5%，保险产品对客户的吸引力将下降，新业务增长将受制约，同时利率上升后客户的退保率也会上升。”
　　而在投资角度，财产保险公司有望获得较大的投资收益。戴祖祥指出：“加息可以提高保险公司投资资金的收益率，增加‘利差益’，而且财险公司收益最直接。”
　　财险公司的产品定价主要受市场供求及过去的赔付率影响，财险市场表现出明显的周期性。“加息对财险产品的价格不会产生即期影响，而财险公司投资组合持续期较短，因此将增加投资收益(部分被账面亏损所抵消)，因而将增加财险公司的盈利。但盈利增加以后，财险公司为加强竞争往往调低产品价格，令赔付率上升，减少承保利润进而减少公司盈利，加速财产保险市场的周期波动，因而硬市场周期可能缩短。”
　　根据戴祖祥的分析，国内利率上调后，在剔除加息对保单销售的负面影响因素的情况下，中国平安、中国人寿及中国财险的2005年每股收益可增加约1.1%、0.9%及0.3%。另外，加息之后，预料债券市场收益率也会有相应变化，导致上述三家公司的每股净值(BVPS)分别减少0.9%、2.0%及0.8%。
　　基金的防御战术
　　在升息之前，基金经理们已经采取了防御战术。“基金经理第三季度基本增持的行业都属于防御性的行业，而减持那些高消费、受加息影响的如汽车、房地产等行业。”一位基金经理告诉记者。
　　出于对升息早有预期，如何减弱市场震荡格局及各种不利因素对投资的影响，成为基金投资在选择行业及个股时考虑的重要因素。不少基金提出将重点关注受益于经济高速增长、基本面发生重大变化的行业和企业，及受宏观调控影响小的行业。

雅铭

　　在10月24日嘉实基金推介会上，基金经理杨宇也指出，在目前全球的加息背景下，应以23年为投资期，应相对减少股票和长期债券上的投资，加大对短期债券的投资。
　　杨宇认为，在过去的几个月中，格林斯潘的连续3次加息，已将美联储基准利率由1%上调到了1.75%，它使整个市场(包括A股市场)形成了一种强烈的加息预期，造成了对市场整体估值水平的下降，给未来较长时间内的股市形成了利空氛围，投资者短期内应阶段性地减少在股票市场的资产配置。
　　从行业分布来看，股票型基金持有的重点行业分别为交通运输、仓储业；金属、非金属业；机械、设备、仪表；石油、化学业和采掘业。交通运输、仓储业首次超过机械、设备、仪表行业，成为基金的“避风港”。
　　在个股上，银华保本增值基金季报中提到的“估值合理、成长潜力大的蓝筹股将成为市场资金追逐的对象”。也有一些基金显然更青睐具有成长价值的中小板，尤其是其中的优势企业。
　　总之，基金认同度最高的股票还包括长江电力、中国石化、招商银行、中国联通等。三季度被增持的股票包括天津港、海油工程、上港集箱、深能源、华能国际等，遭减持的股票包括TCL集团、格力电器、南钢股份、中达股份等。
　　至于加息会不会影响投资者的入市意愿，导致他们对开放式进行赎回，基金经理的看法是，“预计不会有大规模的赎回行为发生，在国外也是因为丑闻才发生大规模赎回。即使有赎回，因为基金都有十分充足的现金仓位，也有完善的公告制度，不会对基金操作产生什么影响。”
　　资本市场预料中的下滑
　　按照惯常的分析，加息一般会导致股市下跌，使与股市具有“翘翘板”关联影响的债市上涨，而期货业亦可能因市场对大宗商品的需求减少而下跌。
　　10月29日，沪深两市大盘大幅低开，但随后就逐步回升。沪市开盘于1316.60点，相比上一日收盘价1341.74点，低开25点，开盘后迅速滑落到1304.61点，随后大盘逐步向上调整。到接近午间休盘之时最少只跌4个点，几近收复失地。

雅铭

　　分析人士普遍认同，此次升息多是在心理上的影响，市场很快就能消除初期的恐慌。
　　“此次加息对市场影响可能不会很大，但对行业的影响就大了，房地产、航空、原材料等行业受负面影响，这样会导致企业财务成本增加、盈利减少，从长期来看是利空。市场担心的是进入一个加息周期。”湘财荷银基金副总裁雷钊说。
　　北京首证分析师季凌云进一步指出：“关键在于，市场是否进入了加息周期。若是，这对股市的中长期影响非常大。尽管此次基准利率上调0.27个百分点幅度不算大，但对市场的心理作用却很大。市场的疑问是，宏观调控是否因此进一步加强？是否意味着加息周期将会到来？对这两个疑问的解答将是未来股市走势的指针。”
　　债市的走势也与股市大体相同。上证国债指数以95.15的价格开盘，比前日收盘跌0.86个百分点。两分钟以后，跌幅曾到1.46%。此后慢慢恢复，截止到10：00，指数一直在跌幅1%左右徘徊。银行间市场开市后交易冷清，截止10点钟都没有一笔成交。
　　过去一年中，债市都在加息与否的猜测中涨涨跌跌。“其实想想客观上也是必然的，应该加息的所有因素都具备了：CPI连续四个月突破警戒，石油价格的持续攀升……”南方证券分析师李大对记者说。

雅铭

　　债市最大的不确定因素终于尘埃落定了，但它却来得太突然，所有人似乎一下都被打懵了。对于债市未来是否会从此进入一片低迷，没有人能够确定。
　　“现在市场的当务之急就是在熊市的大环境下，如何发展能够对冲利率波动风险的债券衍生品种。”南方证券另一位分析师甘华对记者说。
　　在期货市场，沪铜主力合约由加息前的26800多点，开盘下跌600多个点后开始反弹，29日中午收盘报26500多点，下跌200多点；铝和燃料油都在开盘时有所下跌，但是不久就开始在逢低承接的买盘中向上反弹。而大豆、玉米、小麦等农产品下跌幅度很小，大豆下跌只有10多个点。
　　“加息对大宗商品期货市场有比较大的影响，但主要还是心理上的影响，对基本面的影响现在还有待观察。从今天的交易情况看，大多数品种在开盘时低开，并有较大程度的下跌，但是到中午时已经有所反弹。另外一个特点是，加息对大宗工业产品影响较大，对农业产品的影响则相对较弱。这也符合宏观经济调控的表现。”百福期货北京营业部副总张天明29日说。
　　链接
　　中国因素影响全球金融市场
　　英国加息消息一出，伦敦FTSE 100指数随即下跌了15个点。
　　三个月期铜期货价格在伦敦金属交易所开盘后下跌至＄2727.50／吨，三个月期铝合约小幅下滑5美元，锌、铅、镍、锡等金属产品以及金、白金等贵金属的价格也都曾出现下跌。

雅铭

　　债券市场反应紧张，短期国债价格下跌，收益率跃升逾0.15个百分点。
　　美国股市走势反复。开盘时受中国加息影响，道琼斯工业指数下挫30.97点，或0.31%，至9970.84。标准普尔500指数下跌2.55，或0.23%，至1122.85。纳斯达克商品指数下跌4.20点，或0.22%，至1965.66。
　　全球最大的铝业制造商Alcoa Inc. NYSEAA)下跌3.8%至＄32.11。全球最大的铜制造商Phelps Dodge Corp. NYSEPD)下跌3.4%至at＄85.18。Exxon Mobil Corp. NYSEXOM)股价也下跌了3美分到＄48.74，
　　石油价格也出现下跌。美国原油下跌24美分至＄50.68／桶，而在三天前，油价又创下历史新高达＄55.67／桶。伦敦布伦特原油下跌1.08美元至＄48.37／桶。
　　日本股市10月29日开盘下跌0.7%，日本股市中钢铁、航运等类股出现抛压。至收盘时，日经平均指数全日收市报10771点，跌82点或0.75%。
　　香港恒指低开86点后，其后跌幅一度收窄至14点。内地地产股大跌，国企股中原料股及地产股普遍急挫。恒指收盘于13054.66，下跌58.49点，跌幅0.45%。

雅铭

2004年10月30日 10:46:28 中财网


　　北京时间10月28日晚上6点13分，一则消息令全球金融市场的很多人士至少同时错愕了30秒钟。
　　中国人民银行宣布，九年来首度加息。
　　具体内容为：一年期贷款利率上调0.27个百分点，由现行5.31%上调到5.58%，其他各档次贷款利率也作了相应调整，中长期贷款利率上调幅度大于短期；一年期存款利率上调0.27个百分点，由现行1.98%上调到2.25%，中长期存款利率上调幅度大于短期。
　　与此同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间，并允许存款利率下浮。
　　“(中国)在一个不为人注意的时机，以一个平缓的动作，传达出强烈的政策信号。”瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬说。
　　闪电加息背后
　　这次加息令很多人大吃一惊。
　　此前官方关于加息的最新表态来自于央行行长周小川。他在10月初出席G7会议时明确表示，当前利率应该保持稳定为妥。
　　那么，到底是什么使央行在短时间内态度大逆转？