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- 2004-4-15
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关注三季报三大“黄金”板块警惕三个“火药桶”
主持人的话:
随着国电南瑞、金融街、宝丽华和ST金马4家公司近期率先公布三季度业绩报告,上市公司三季度季报公布工作开始逐步拉开了序幕。随着信息披露和信息研究的日趋充分,上市公司短期业绩预增/预亏对其股价的影响正在逐步减弱,当前投资者所重点关注的已经不再是上市公司业绩本身增长或者减少的静态值,而是更加关注上市公司当前的短期业绩变化是否反映出一种新的变化趋势。从这个角度而言,上市公司三季度季报中所表现出的上市公司业绩拐点性变化,或者其所处行业的趋势性变化,将是值得投资者重点关注的看点。
截至10月12日,沪深两市共有192家上市公司发布了预亏、预警公告；311家上市公司发布了业绩预增、预盈公告。相比较而言,今年三季度业绩预增的上市公司依然远远多于业绩预警的上市公司,前者数量是后者的1.6倍。应该说,上市公司经营业绩的欣欣向荣,为市场下阶段炒作业绩浪行情提供了充分的素材。
预亏预警呈现三大特征
逐一分析今年三季度发布预亏、预警公告的192家上市公司可以发现:ST超过65家,其余127家上市公司基本上分布在制造业中,尤其是如下三个子行业更为显著:
首先,手机制造业前景堪忧。
夏新电子公告三季度将出现亏损,业绩下滑程度超过50%；中科健A也宣告三季度可能出现亏损。应该说,类似夏新电子这类一度风光无限的绩优股出现业绩拐点,体现出手机制造业竞争激烈,毛利率锐减,行业吸引力下降的事实。另外一只手机绩优股票波导股份虽然没有公布业绩下滑公告,但从其半年报经营活动现金流出现2.1亿元的亏空(去年年末还是高达8.6亿的经营现金正流入)也不难看出,手机制造业整体性业绩下滑已经是大势所趋。
其次,纺织业依然处于困境之中。
纺织业曾经因为2005年配额取消预期而一度受到市场炒作,但是从其三季度业绩变化趋势来看,纺织行业整体经营困境并没有得到改善。其中,龙头股份预计1-9月净利润下降50%以上；上海三毛预计三季度将出现亏损；华润锦华预计1-9月净利润下降50%-100%；天山纺织则预计1-9月亏损将超过11000万元；美尔雅预计三季度亏损可能性较大；华纺纺织预计期末净利润大幅度下降；庆丰股份则预计累计净利润可能为亏损。应该说,前期纺织板块的炒作仍然停留在概念阶段,纺织板块实质性的业绩复苏并未出现。事实上,对于2005年配额取消后的全球纺织业的利润再分配,在各种非关税壁垒的作用下,并不一定会朝着有利于国内纺织业的方向发展。因此,纺织业的残酷现实与不确定性极大的后配额前景,决定了纺织板块的未来炒作将会面临剧烈的波动。
第三,化纤业利润受到两头挤压。
与纺织业后配额时代利润增长空间的不确定相比,纺织行业的上游因较为确定的纺织产能扩张所带来的利润扩张似乎更具吸引力,前期的化纤板块也因此一度得到了市场的追捧。但是,从三季度季报预报来看,预亏的化纤类上市公司也不在少数。其中兴业聚酯预计季报亏损；保定天鹅预计三季度利润将大幅度下降；九江化纤预计1-9月净利润可能为负值；山西三维预计期末净利润下降50%以上。从目前情况来看,在享受纺织产能扩张带来的化纤需求复苏之前,化纤业仍然将受到上游石油价格上涨,下游纺织需求低迷的双重挤压。
另外,值得关注的是,部分电力、汽车、造纸、铝冶炼、原料药类少数公司也进入预警。
其中,汕电力1-9月业绩下滑50%以上；闽东电力累计净利润可能为亏损；豫能控股预计三季度出现亏损；桂东电力预计三季度业绩下降在50%以内；一汽夏利则预计累计利润下滑50%以上；福建南纸预计1-9月份净利润下降50%以上；焦作万方预计1-9月净利润大幅度下滑；鲁抗医药预计1-9月将出现亏损等。应该说,上述行业中部分公司进入预警,可能预示出一种不妙的经营趋势。
关注预增预盈新面孔
在311家发布了业绩预增、预盈公告的上市公司之中,我们不难发现上游原材料、煤电油运等板块中的上市公司依然占据了主要位置。其中,比较有代表性的如中金岭南1-9月业绩增长100%-150%；西山煤电1-9月净利润增长100-140%；长江电力1-9月经营利润将超过去年；武钢股份1-9月净利润增长300%以上；铜都铜业累计净利润增长超过50%；山东铝业累计净利增长80%以上；中海发展1-9月累计净利增长50%以上；上海石化1-9月经营业绩较大幅度增长等。但是,上述老面孔中的业绩增长是否代表着未来的业绩变化趋势,在这一点上市场显然存在较大的争议。钢铁、石化、有色金属、电力、交通运输类股票在近期也表现为大幅度震荡,这预示着这类行业中的多数上市公司尽管业绩继续向好,但在投资吸引力上已经大不如前。在上述老面孔之外,我们从311家预增公司之中也发现了一些新面孔,这主要包括如下三个方面:
首先,是航空、旅游、商业等板块出现了明显的业绩复苏。
去年受到SARS影响,上述板块一度出现大幅度亏损,但今年以来,则明显呈现出恢复性上升势头。其中,上海航空三季度预计保持盈利；峨眉山1-9月净利润增长50%-100%；丽江旅游1-9月利润增长150-170%；海南航空1-9月将实现盈利；巴士股份三季度净利将较大恢复性增长；黄山旅游三季度将实现盈利；苏宁电器1-9月累计净利增长50%以上等。由于上述板块的业绩预增多数来源于恢复性增长,因此其可持续性值得进一步观察。从未来发展潜力上来看,消费复苏类板块应该存在较大的投资机会,尤其是面临大规模整合机遇的商业板块。
其次,部分电子元器件科技类股票出现了业绩大幅度增长。
受到全球电子行业温和复苏的影响,国内部分相关电子类股票也出现了预增。其中,长电科技三季度累计净利润增长超过50%；生益科技净利润增长超过50%；长城电脑1-9月净利增长100%以上；深天马1-9月净利增长50%-100%。应该说,尽管全球电子元器件行业复苏势头与以往相比并不强劲,但国内对电子集成路板的最新退税政策却体现了国家对该产业的政策扶持力度。从这个角度来看,国内电子科技类股票有可能会存在阶段性的投资机会。
第三,部分医药类股票也出现业绩预增,其中的中药板块尤其值得关注。
从三季度季报预测来看,如华海药业预计三季度净利增长超过50%；吉林敖东预计三季度利润增长超过100%。目前,国内医药行业正在形成两大盈利主流,一是以海正药业、华海药业为代表的具有独特盈利模式的制药公司；另一类是以云南白药、东阿阿胶为代表的具备定价能力的中药公司。而最近全国医保目录的新增范围,则为部分营销能力强、市场占有率高的制药公司提供了进一步发展的契机。因此,医药类公司在未来也可能会出现较为持续的业绩增长势头 |
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发表于 2004-10-23 14:52