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1. 判断和衡量多空分歧大小的重要参考指标
对成交量进行分析是实际操作中很重要的一个方面。由于流通盘的大
小不一，成交金额的简单比较意义不大。在考察成交量时，不仅要看成交股数
的多少，更要分析换手率的高低。
换手率高低判断和衡量多空双方分歧大小
换手率是指在一定的时间范围内，某只股票的累计成交股数与流通股的比率。
换手率的变化分析应该说远比其它的技术指标比较和形态的判断都更加可靠。
换手率的高低不仅能够表示在特定时间内一只股票换手的充分程度和交投的活
跃状况，更重要的是它还是判断和衡量多空双方分歧大小的一个重要参考指标
。低换手率表明多空双方的意见基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现小
幅下跌或步入横盘整理。高换手率则表明多空双方的分歧较大，但只要成交活
跃的状况能够维持，一般股价都会呈现出小幅上扬的走势。
重视换手率过高和过低时的情况
过低或过高的换手率在多数情况下都可能是股价变盘的先行指标。一般而言，
在股价出现长时间调整后，如果连续一周多的时间内换手率都保持在极低的水
平（如周换手率在2%以下），则往往预示着多空双方都处于观望之中。由于空
方的力量已经基本释放完毕，此时的股价基本已进入了底部区域。此后即使是
一般的利好消息都可能引发个股较强的反弹行情。
对于高换手率的出现，投资者首先应该区分的是高换手率出现的相对位置。如
果此前个股是在成交长时间低迷后出现放量的，且较高的换手率能够维持几个
交易日，则一般可以看作是新增资金介入较为明显的一种迹象。此时高换手的
可信度比较好。由于是底部放量，加之又是换手充分，因此，此类个股未来的
上涨空间应相对较大，同时成为强势股的可能性也很大。投资者有必要对这种
情形作重点关注。如果个股是在相对高位突然出现高换手而成交量突然放大，
一般成为下跌前兆的可能性较大。这种情况多伴随有个股或大盘的利好出台，
此时，已经获利的筹码会借机出局，顺利完成派发，“利好出尽是利空”的情
况就是在这种情形下出现的。
除了要区分高换手率出现的相对位置外，投资者还要关注高换手率的持续时间
，是刚刚放量的个股，还是放量时间较长的个股。多数情况下，部分持仓较大
的机构都会因无法出局而采取对倒自救的办法来吸引跟风盘。对于那些换手充
分但涨幅有限的品种反而应该引起警惕。但对于刚刚上市的新股而言，如果开
盘价与发行价差距不大，且又能在较长时间内维持较好的换手，则可考虑适时
介入。无论换手率过高或过低，只要前期的累计涨幅过大都应该小心对待。从
历史观察来看，当单日换手率超过10%以上时，个股进入短期调整的概率偏大
，尤其是连续数个交易日的换手超过7%以上，则更要小心。
2. 运用OBV弥补股价分析的不足
一般而言，投资者对股价变化的重视要远大于对成交量的变化。实际
上，对大盘或个股趋势的判断也不可能脱离对成交量的分析。市场的经验也表
明，成交量通常比股价先行变动。因此，在对股票市场趋势的研判上有必要掌
握OBV指标的应用原则，来弥补对股价分析上的不足之处。
从成交量变化预测股价波动方向
OBV线亦称OBV能量潮，是将成交量值予以数量化并制成趋势线，配合股价趋势
，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。由于在市场中，投资者
对股价未来趋势的分歧会通过成交量的变化反映出来，具体表现为分歧越大，
交易量越多。
OBV的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，股价上升时成交量必须
增加，但并不一定要求成交量的变化与股价的变化成正比。价格的升降而成交
量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。可以看出OBV的出发点是基于成
交量为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩并不完全吻合，而是
受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测股价的波动方向。
OBV指标应用原则重点在对OBV线形态变化
OBV把股价上升时的成交量视为人气积聚，做相应的加法处理，而把股价下跌
日的成交量视为人气离散并做减法运算。OBV指标的应用原则重点在对OBV线形
态的变化上。
在操作上，一般是把OBV线与股价线进行对照，一旦出现差离走势，就认为是
一个出入信号。当股价频频上升，创下新高点时，OBV却不能创出新高，意味
着上升的能量不足，这是一个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个
新低点时，OBV线却不愿下跌或下跌甚少，并未创下新低，说明股价已经跌得
差不多了，后市反弹有望。当股价上涨而OBV线同步缓慢上升时，表示股市继
续看好，仍可持股。当OBV线短时间内暴升，则表示能量即将耗尽，股价可能
会反转。另外，在应用时还可以观察OBV的“之”字形波动。当OBV累计5次出
现局部高点（或低点）后可视为短期反转讯号；当局部高点（或低点）累计到
9个时，须注意行情的中期反转。
由于OBV的走势可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不寻
常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，因此，可使投资者领先
一步掌握大盘或个股突破盘局后的发展方向。不过应当注意的是，OBV线一般
作为股市短期波动的重要判断方法，运用OBV线一定要配合股价趋势予以研判
分析。 | 
发表于 2004-10-18 13:47
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