构建持续获利的交易系统

技术分析

构建持续获利的交易系统

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：技术分析 浏览：2631 回复：16

构建持续获利的交易系统

　18世纪，意大利有个有名的花花公子叫卡萨瓦诺，他在巴黎建立了全国性的bocai中心。但在此之前，他与一位出身高贵的修女私通，修女要他允诺到赌场里赚取足够的钱以便济身巴黎的上流社会。
　　看看他的回忆录是怎么写的，“我按照一个叫做‘鞅’的系统坚定地加倍赌注，在狂欢节的最后几天内每天赢了三四回。我从未输过第六张牌，否则我就输得分文不剩。。。。”
　　在交易者看来，“鞅”就是个交易系统。卡萨瓦诺玩的是一种古老的扑克游戏，他们赌的是在一副洗好的牌中抽取红牌（红心或方块）的可能。让我们回到迷人的威尼斯，想象一下卡萨瓦诺的“鞅”。首先，他从一枚金币开始下注，如果庄家抽出红牌，他就收起赢的钱退出游戏。否则，他就在下一轮中下注两枚金币，接着四枚、八枚，直至最后十六枚。在已连续出现四张黑牌后，他运气来了，第五张是红牌，他赢得十六枚金币和十六枚的赌注。然而，他已经输掉了十五枚，所以他总共才赢了1枚金币。
　　假设26张黑牌连续出现，卡萨瓦诺需要投入6700万枚金币才能赢回1枚。很疯狂是吗？“鞅”的诱惑在于：只要你有足够的资本坚持加倍你的赌注，他就承诺你最终会赢钱。不幸的是，你可能在此之前就破产了。有人也许不以为然，认为这么小的概率事件不会降落到自己头上。但在1998年，由一群获得诺贝尔经济学奖的数学天才和华尔街顶级交易员管理的长期资本管理公司，在三周内损失超过40亿美圆。而他们就是建立了无数的“鞅”，这些赚钱机器使他们成为傲视华尔街的资本，但也让他们彻底栽倒在他们认为不可能的微小概率事件中。
　　显然，好的交易系统必须具备买卖信号（赢利模式），仓位管理和止损。而“鞅”是没有止损的。长期资本管理公司的交易系统是用最复杂的数学理论构建的赢利模式，这里为简便起见，我们只讨论包含简单信号的交易系统，然而可以保证的是，这类系统足以应付亿元以下规模的交易了。
　　最有名的交易系统无疑是“海龟交易系统”.1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯为了一个赌注在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。 因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他从这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人。丹尼斯给其中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中海龟们取得了年均复利80%的收益。
　　感谢这个伟大的赌注，丹尼斯向人们证实了华尔街并不完全被天才们垄断，任何智力正常的人都可以成为赢家，前提是你必须有一套可行的交易系统。我研究了海龟系统，真的非常简单，完全是一些基本的规则。丹尼斯宣称他的交易系统可以向任何人公开，但实际上真正能严格执行的人一定是非常少的，因为这些规则是如此简单以至于许多追寻“赢家秘籍”的交易者所不屑的。但一个深谙交易精髓者一定会有同感，其实投资成功的原则本来就是十分简单的。

技术分析

你建立了自己的交易系统了吗？
你严格执行了自己的交易系统了吗？

xgn

顶了

听香

那海龟交易系统具体内容呢？？？

lmc

很好

crazy007

重要的是简单的

寂林

请公布海龟系统内容

mybaby8856

有道理

不言败

重要的是自己要懂得运用的。

wnnews

丹尼斯宣称他的交易系统可以向任何人公开

jgsy

如果你爱他，就让他去股市，因为那里是天堂；
                    　　如果你恨他，就让他去股市，因为那里是地狱！

马叮

难办！

zx123456

没有规矩，怎能成方圆。

bambooleaf

英文：
http://www.originalturtles.org/
中文：闽发上有译文。

elong898

海龟交易系统具体内容

http://www.macd.cn/art/article.php/1374

elong898

原版海龟交易法则
原版海龟交易法则
　　The Original Turtle Trading Rules
　　
　　
　　Fighting the scams, frauds and charlatans
　　挑战诡计、欺诈和吹牛大王
　　
　　
　　
　　目录
　　
　　前言
　　
　　导言
　　
　　海龟实验
　　
　　第一章
　　
　　完整的交易系统
　　一套完整交易系统的成分
　　市场
　　头寸规模
　　入市
　　止损
　　离市
　　策略
　　摘要
　　
　　第二章
　　
　　市场
　　
　　第三章
　　
　　头寸规模
　　波动性----N的含意
　　价值量波动性调整
　　单位
　　范例
　　头寸规模的重要性
　　用单位度量风险
　　
　　第四章
　　
　　入市
　　突破
　　增加单位
　　一致性
　　
　　第五章
　　
　　止损
　　海龟止损
　　止损的设置
　　备选止损策略----双重麻烦
　　海龟系统止损的益处
　　
　　第六章
　　
　　离市
　　海龟离市
　　困难的离市
　　
　　第七章
　　
　　策略
　　入市指令
　　变动快速的市场
　　同步入市信号
　　最后
　　
　　第八章
　　
　　深入研究
　　交易心理学
　　资金管理
　　交易研究
导言
　　
　　海龟实验
　　
　　理查德.丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。
　　
　　一个老生常谈：天性还是培养？
　　
　　1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔.埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。
　　
　　为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。
　　
　　他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。
　　
　　因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他会见了其中的80位。
　　
　　这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人，所增加的3个人里克以前就认识。1983年12月底，我们（译注：作者当时是参加培训的学员之一）被邀请到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，我们开始用小帐户进行交易。到了2月初，在我们证明了自己的能力之后，丹尼斯给我们中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。
　　
　　“学员们被称为‘海龟’（丹尼斯先生说这项计划开始时他刚刚从亚洲回来，他解释了自己向别人说过的话，‘我们正在成长为交易员，就象在新加坡他们正在成长为海龟一样’）。”----斯坦利.W.安格瑞斯特，《华尔街期刊》，1989年9月5日
　　
　　海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中我们取得了年均复利80%的收益。
　　
　　是的，里克证明了交易可以被传授。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。
　　
　　继续往下读。从下一章开始，接下来就是丹尼斯传授给新手们的那一套完整的法则。
　　
　　第一章
　　
　　完整的交易系统
　　
　　海龟交易系统是一个完整的交易系统，它包括了交易的各个方面，实际上没有给交易员留下一点主观想象决策的余地。
　　
　　大多数成功的交易员都使用机械交易系统。这并非偶然。
　　
　　一个良好的机械交易系统可以自动运行整个交易程序。对于交易员在交易中必须制定的每项决策，系统都会给出答案。该系统使交易员更容易进行一致性的交易，因为有一套明确说明应该做什么的法则。交易的机械化就是不留给交易员自己进行判断。
　　
　　如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该小心翼翼时你却勇气十足。
　　
　　如果你有一个机械交易系统在发挥作用而且你一致地跟随它，那么，尽管可能有来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎，你的交易都将是一致的。自信、一致性以及由彻底检测过的机械交易系统所保证的纪律，是大多数能够赢利的交易员成功的关键。
　　
　　海龟交易系统是一个完整的交易系统。其法则覆盖了交易的各个方面，并且不给交易员留下一点主观想象决策的余地。它具备一个完整的交易系统的所有成分。
　　
　　一个完整系统的成分
　　
　　一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：
　　
　　· 市场----买卖什么
　　
　　· 头寸规模----买卖多少
　　
　　· 入市----何时买卖
　　
　　· 止损----何时退出亏损的头寸
　　
　　· 离市----何时退出赢利的头寸
　　
　　· 策略----如何买卖
　　
　　市场----买卖什么
　　
　　第一项决策是买卖什么，或者本质上在何种市场进行交易。如果你只在很少的几个市场中进行交易，你就大大减少了赶上趋势的机会。同时，你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进行交易。
　　
　　头寸规模----买卖多少
　　
　　有关买卖多少的决策绝对是基本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。
　　
　　买卖多少既影响多样化，又影响资金管理。多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。
　　
　　买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的机会。
　　
　　入市----何时买卖
　　
　　何时买卖的决策通常称为入市决策。自动运行的系统产生入市信号，这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。
　　
　　止损----何时退出亏损的头寸
　　
　　长期来看，不会止住亏损的交易员不会取得成功。关于止亏，最重要的是在你建立头寸之前预先设定退出的点位。
　　
　　离市----何时退出赢利的头寸
　　
　　许多当作完整的交易系统出售的“交易系统”并没有明确说明赢利头寸的离市。但是，何时退出赢利头寸的问题对于系统的收益性是至关重要的。任何不说明赢利头寸的离市的交易系统都不是一个完整的交易系统。
　　
　　策略----如何买卖
　　
　　信号一旦产生，关于执行的机械化方面的策略考虑就变得重要起来。这对于规模较大的帐户尤其是个实际问题，因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。
　　
　　摘要
　　
　　对于一致性赚钱的交易，使用机械系统就是最佳的方式。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该胆怯时你却勇敢。
　　
　　如果你拥有一个能够赢利的机械交易系统，而且你虔诚地跟随这个系统，那么，你的交易将会取得赢利，而且系统会帮助你安然摆脱难免会来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎。
　　
　　海龟所用的交易系统是一个完整的交易系统。这是我们取得成功的一个主要因素。我们的系统使我们更容易地进行一致性的、成功的交易，因为它没有给交易员的判断力留下重要的决策任务。
　　
第二章
　　
　　市场：海龟交易什么
　　
　　海龟交易的是在美国芝加哥和纽约交易所交易的具有流动性的期货。
　　
　　流动性 海龟们用于确定能够参与交易的期货品种的主要标准就是构成市场基础的流动性。
　　
　　海龟是期货交易员，在当时更普遍地称为是商品交易员。我们在美国人气最旺的商品交易所交易期货合约。
　　
　　因为我们交易的规模高达数百万美元，所以我们不能在那些每天只能交易几百张合约的市场交易，因为那会意味着我们发出的指令会造成市场的大幅波动，结果是我们不承受巨大的损失就难以进出头寸。海龟只在流动性最好的市场进行交易。
　　
　　一般，海龟在除谷物和肉类以外美国所有具有流动性的市场进行交易。因为理查德.丹尼斯自己的帐户已经达到了交易头寸限额，所以，他无法允许我们在不超过交易头寸限额的情况下为他交易谷物。
　　
　　我们不交易肉类是因为肉类交易厅中存在着场内交易员腐败的问题。在海龟解散几年之后，联邦调查局（FBI）在芝加哥肉类交易厅开展了一场大规模的针刺行动（sting operation），指控多名交易员涉嫌价格操纵及其他形式的腐败行为。
　　
　　以下是海龟参与交易的期货市场的清单：
　　
　　芝加哥期货交易所（CBOT）
　　· 30年期美国长期国债（Treasury Bond）
　　· 10年期美国中期国库券（Treasury Note）
　　
　　纽约咖啡可可与原糖交易所（NYCSC）
　　· 咖啡
　　· 可可
　　· 原糖
　　· 棉花
　　
　　芝加哥商品交易所（CME）
　　· 瑞士法郎
　　· 德国马克
　　· 英镑
　　· 法国法郎
　　· 日圆
　　· 加拿大元
　　· 标准普尔500股票指数
　　· 欧洲美元
　　· 90天美国短期国库券（Treasury Bill）
　　
　　纽约商品期货交易所（COMEX）
　　· 黄金
　　· 白银
　　· 铜
　　
　　纽约商业期货交易所（NYMEX）
　　· 原油
　　· 燃油
　　· 无铅汽油
　　
　　海龟被给予可自行决断不参与清单中任何一种商品交易的自由。不过，如果某个交易员决定不参与某个特定市场的交易，那么，他根本就不参与该市场的交易。我们得到建议，不要不一致地参与市场交易。
　　
第三章
　　
　　头寸规模
　　
　　海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。
　　
　　头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。
　　
　　海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以市场的美元波动性为基础的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日，特定的头寸往往会上下波动（与其他市场的头寸相比），不考虑特定市场根本的波动性。
　　
　　这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。
　　
　　这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机会。这就提高了在多个市场间进行多样化交易的效果。
　　
　　即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带来相当大的赢利，因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。
　　
　　波动性----N的含意
　　
　　海龟用一个理查德.丹尼斯和比尔.埃克哈特称之为N的概念来表示某个特定市场根本的波动性。
　　
　　N就是TR（True Range，实际范围）的20日指数移动平均，现在更普遍地称之为ATR。从概念上来看，N表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围，它说明了开盘价的缺口。N同样用构成合约基础的点（points）进行度量。
　　
　　每日实际范围的计算：
　　
　　TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L)
　　
　　式中：
　　
　　H-当日最高价
　　L-当日最低价
　　PDC-前个交易日的收盘价
　　
　　用下面的公式计算N：
　　
　　N=(19×PDN+TR)/20
　　
　　式中：
　　
　　PDN-前个交易日的N值
　　TR-当日的实际范围
　　
　　因为这个公式要用到前个交易日的N值，所以，你必须从实际范围的20日简单平均开始计算初始值。
　　
　　价值量波动性的调整
　　
　　确定头寸规模的第一步，是确定用根本的市场价格波动性（用其N值定义）表示的价值量波动性。
　　
　　这听上去比实际情况更复杂。价值量波动性用下面简单的公式确定：
　　
　　价值量波动性=N×每点价值量
　　
　　波动性调整后的头寸单位
　　
　　海龟按照我们所称的单位（Units）建立头寸。单位按大小排列，使1N代表帐户净值的1%。
　　
　　因此，特定市场或特定商品的单位可用下面的公式计算：
　　
　　单位=帐户的1%/市场价值量波动性
　　 或
　　单位=帐户的1%/(N×每点价值量)
　　
　　示例
　　
　　燃油（HO03H）：
　　
　　我们来看2003年3月份燃油的价格、实际范围及N值：
　　
　　日期 最高价 最低价 收盘价 实际范围 N
　　20021102 0.7220 0.7124 0.7124 0.0096 0.0134
　　20021104 0.7170 0.7073 0.7073 0.0097 0.0132
　　20021105 0.7099 0.6723 0.6723 0.0176 0.0134
　　20021106 0.6930 0.6800 0.6838 0.0130 0.0134
　　20021107 0.6960 0.6736 0.6736 0.0224 0.0139
　　20021108 0.6820 0.6706 0.6706 0.0114 0.0137
　　20021111 0.6820 0.6710 0.6710 0.0114 0.0136
　　20021112 0.6795 0.6720 0.6744 0.0085 0.0134
　　20021113 0.6760 0.6550 0.6616 0.0210 0.0138
　　20021114 0.6650 0.6585 0.6627 0.0065 0.0134
　　20021115 0.6701 0.6620 0.6701 0.0081 0.0131
　　20021118 0.6965 0.6750 0.6965 0.0264 0.0138
　　20021119 0.7065 0.6944 0.6944 0.0121 0.0137
　　20021120 0.7115 0.6944 0.7087 0.0171 0.0139
　　20021121 0.7168 0.7100 0.7124 0.0081 0.0136
　　20021122 0.7265 0.7120 0.7265 0.0145 0.0136
　　20021125 0.7265 0.7098 0.7098 0.0167 0.0138
　　20021126 0.7184 0.7110 0.7184 0.0086 0.0135
　　20021127 0.7280 0.7200 0.7228 0.0096 0.0133
　　20021202 0.7375 0.7227 0.7359 0.0148 0.0134
　　20021203 0.7447 0.7310 0.7389 0.0137 0.0134
　　20021204 0.7420 0.7140 0.7162 0.0280 0.0141
　　20021205 0.7340 0.7207 0.7284 0.0178 0.0143
　　
　　2002年12月6日的单位大小（从12月4日起用N值0.0141）如下：
　　
　　燃油
　　N=0.0141
　　帐户规模=1,000,000美元
　　每点价值量=42,000（以美元报价的42,000加仑合约）
　　
　　单位大小=(0.01×1,000,000)/(0.0141×42,000)=16.88
　　
　　因为我们不可能只交易部分的合约，所以，这一结果取整数为16张合约。
　　
　　你可能会问：“需要多久计算一次N值和单位大小？” 每周一，我们为海龟准备一份单位大小表，上面列出了我们所交易的各种期货合约的N值和单位大小。
　　
头寸规模的重要性
　　
　　多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。
　　
　　海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。然后，我们用这一风险量度标准以表示风险（或波动性）的一个常数的增量来建立头寸。这提高了多样化的收益，并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。
　　
　　注意：这种多样化在资金不足时很难实现。考虑上面的例子，假定我们所用的是一个10万美元的帐户。单位大小可能就是1张合约，因为1.688取整为1。对于较小的帐户，调整的间距太大，这样会大大削弱多样化的效果。
　　
　　作为风险量度标准的单位
　　
　　因为海龟把单位用作头寸规模的量度基础，还因为那些单位已经过波动性风险调整，所以，单位既是头寸风险的量度标准，又是头寸整个投资组合的量度标准。
　　
　　海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法则。本质上，这些法则控制着交易员可能带来的全部风险，这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。
　　
　　价格异常波动的一个例子是1987年10月股票市场崩盘的第二天。头一天晚上，美联储将利率调低了几个百分点，用以提振股市及国民的信心。海龟在利率期货上满仓做多：欧洲美元、短期国库券及债券。第二天损失惨重。在某些情况中，20%-40%的帐户净值在一天之中就蒸发了。但是，如果没有最大头寸限制，这些损失会相对更大。
　　
　　最大头寸限制为：
　　
　　级别 类型 最大单位
　　1 单一市场 4个单位
　　2 高度相关市场 6个单位
　　3 低度相关市场 10个单位
　　4 单向交易—多头或空头 12个单位
　　
　　单一市场----每个市场最大为4个单位。
　　
　　高度相关市场----对于高度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有6个单位（即，6个多头单位或6个空头单位）。高度相关市场包括：燃油和原油；黄金和白银；瑞士法郎和德国马克；短期国库券和欧洲美元，等等。
　　
　　低度相关市场----对于低度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有10个单位。低度相关市场包括：黄金和铜；白银和铜，以及很多因头寸限制而海龟不能进行交易的谷物组合。
　　
　　单一方向----在一个多头方向或一个空头方向上全部单位的最大数目为12。因此，理论上你可以同时持有12个单位的多头头寸和12个单位的空头头寸。
　　
　　海龟用满仓（loaded）这个词表示在特定的风险级别下持有所允许的最大数目的单位。因此，“满仓日圆”就表示持有最大4个单位的日圆合约。完全满仓表示持有12个单位，等等。
　　
　　调整交易规模
　　
　　有时候，市场会好多个月没有趋势。在这些时候，帐户净值有可能损失一个很大的百分比。
　　
　　在大幅赢利的交易结束后，你可能会想增加用于计算头寸规模的净值规模。
　　
　　海龟不使用以起始净值为基础的、连续结算的标准帐户进行交易。我们得到一个起始净值为零、有明确的帐户规模的虚拟帐户。例如，1983年2月，当我们首次开始交易时，很多海龟得到100万美元的虚拟帐户规模。然后，这个帐户规模在每年年初进行调整。根据里克主观判断的交易员的成功与否对帐户规模进行上下调整。规模的增大或减小一般近似地反映了该帐户前一年运做的赢利或亏损的增加。
　　
　　每当原始帐户亏损10%时，海龟就得到指示，将虚拟帐户的规模减小20%。因此，如果某个交易100万美元帐户的海龟曾经亏损10%即10万美元，那么，我们就开始交易好象只有80万美元的帐户，直到我们达到每年的起始净值为止。如果我们再亏损10%（80万的10%即8万美元，总亏损为18万美元），我们就要再减小虚拟帐户规模为64万美元的帐户规模的20%。
　　
　　随着帐户的增长或下降，对于减小或增大净值还有别的或许更好的策略。这些就是海龟所用的法则。