证券市场基本分析入门

一错再错

正是我所等待的,谢谢,学习

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（二）行业划分的方法

1、 道-琼斯分类法；

      这一方法将大多数股票分为三类，分别是工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。工业类股票取自工业部门的30家公司，例如包括了采掘业、制造业和商业；运输业包括了航空、铁路、汽车运输和航运业；公用事业类则主要包括电话公司、煤气公司和电力公司。
2、 标准行业分类法；
3、 我国国民经济行业的分类；

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4、 我国证券市场的行业划分；
（1） 上证指数分类法：
      将上海市场的全部上市公司分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，并分别计算和公布各分类股价指数。
（2） 深证指数分类法：
      将深圳市场的全部上市公司分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类，同时计算和公布各分类股价指数。

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（三） 行业的一般特征分析

1、 经济周期与行业分析：

（1） 增长型行业；
     增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，这些行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长。例如在过去的几十年内，计算机和复印机行业的表现。
（2） 周期型行业；
     周期性行业的运动状态直接与经济周期相关，例如消费品、耐用品制造行业等。
（3） 防守型行业；
     其产业的产品需求相对稳定，不受经济周期的影响，例如食品业和公用事业。

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2、 行业生命周期分析：

（1） 幼稚期；
      在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。由于初创阶段产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品的市场需求狭小（因为大众对其尚缺乏了解），销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利、反而普遍亏损。同时，较高的产品成本、价格与狭小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。
另外，在初创阶段，企业还可能因财务困难而引发破产的风险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。

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（2） 成长期；
      在成长阶段，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现一系列的变化。这种状况会持续数年或数十年。这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。
       在成长阶段，虽然行业仍在增长，但这时的增长具有可测性。由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，因此，他们分享行业增长带来的收益的可能性大大提高。

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（3） 成熟期；

      行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。
     在行业成熟阶段，行业增长速度降到一个更加适度的水平。在某些情况下，整个行业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降。由于其资本增长的丧失，致使行业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长。

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（4） 衰退期；

      这一时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润下降的萧条景象。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了。

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（四） 影响行业兴衰的主要因素：

1、 技术进步；
     技术进步对行业的影响是巨大的。例如，电灯的出现极大地削减了对煤气灯的需求，蒸汽动力行业则被电力行业逐渐取代。显而易见，投资于衰落的行业是一种错误的选择。

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2、 政府政策；

      政府的管理措施可以影响行业的经营范围、增长速度、价格水平、利润率和其他许多方面。
      政府实施管理的主要行业应该是关系到国计民生基础的行业和国家发展的战略性行业，这些都是私人没有能力和不愿意涉足的行业，如公用事业、运输部门和金融部门等。
     政府对行业的促进作用可以通过补贴、优惠税、限制外国竞争的关税、保护某一行业的附加法规等措施来实现；同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因素，政府会对某些行业实施限制性规定，这会加重该行业的负担。

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3、 社会习惯的改变；

       例如，在我国的基本温饱问题解决之后，人们更注意生活的质量，不受污染的天然食品和纺织品倍受人们的青睐；对健康的投资也从注重保健品转向健身器材，等等。所有这些社会观念、社会习惯、社会趋势的变化对企业的经营活动、生产成本和利润收益等方面都会产生一定的影响，足以使一些不再适应社会需要的行业衰退而又激发新兴行业的发展。

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（五）行业投资的选择

1、 选择的目标：

     一般在投资决策过程中，投资者应选择增长型的行业和在行业生命周期中处于成长期和稳定期的行业。

2、 选择方法：

（1） 行业增长比较分析；

       可利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比，进而分析出该行业是否属于增长型行业。具体的分析方法包括：首先，确定该行业是否属于周期性行业，其次，比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率；第三，计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。

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（2） 行业未来增长率预测；

      使用较多的方法有以下两种：一是将行业历年销售额与国民生产总值标在坐标图上，用最小二乘法找出两者的关系曲线，然后根据国民生产总值的计划指标或预计值预测该行业的未来销售额。另一种方法是利用行业历年的增长率资料计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率；注意使用这种方法要使用行业在过去10年或10年以上的历史数据，预计的结果才较有说服力。

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（3） 考虑其他因素；

      如消费者的偏好和收入分配的变化、某产品或许有国外竞争者的介入等，还必须辨别现实价格所反映的未来收入的机会有多大，所反映的投机需求程度有多大。

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三、公司分析





（一）公司基本分析

1、行业地位分析：目的在于找出公司在所处行业中的竞争地位。
      企业的行业定位决定了其盈利能力是高于还是低于行业的平均水平，决定了其行业内的竞争地位。
      衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序，其中市场占有率指标是企业市场营销战略的核心

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2、区位分析：

      区位是指地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围。经济区位的兴起与发展将极大地带动其周边地区的经济增长。
     上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。
      我们对上市公司进行区位分析，就是将上市公司的投资价值与区位经济的发展联系起来。具体可以通过以下几个方面：
（1）区位内的自然和基础条件分析；
（2）区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持分析；
（3）区位内的比较优势和特色分析。

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3、产品分析：

（1） 产品的竞争能力分析：包括成本优势、技术优势和质量优势等；
       在很多行业中，成本优势是决定竞争优势的关键因素。企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和低廉的劳动力实现成本优势。
       技术优势主要包括技术实力和新产品研究与开发的能力。技术实力体现为生产的技术水平和产品的技术含量；而企业新产品的研究与开发能力是决定企业竞争成败的关键。企业一般都确定了占销售额一定比例的研究开发费用，这一比例的高低往往能决定企业的新产品开发能力。技术创新，不仅包括产品技术，还包括创新人才。
       质量优势指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。

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（2） 产品的市场占有率分析；

       通常从两个方面进行考察：一是公司产品销售市场的地域分布情况；二是公司产品在同类产品市场上的占有率。

（3）品牌战略。

       品牌不仅是一种产品的标识，而且是产品质量、性能、满足消费者效用的可靠程度的综合体现。当产业发展进入成熟阶段、产业竞争充分展开时，品牌就成为产品及企业竞争力的一个越来越重要的因素。品牌具有产品所不具有的开拓市场的多种功能，包括创造市场、联合市场和巩固市场的功能。

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4、公司经营管理能力分析：

（1） 公司管理人员的素质和能力分析；
       企业的管理人员应该具备的素质包括从事管理工作的愿望、专业技术能力、良好的道德品质修养、人际关系协调能力和综合能力等。
不同层次的管理人员所需要的能力构成也有所不同。

（2） 公司管理风格和经营理念分析；
        一个企业不必追求"宏伟"的理念，而应建立一个切合自身实际的、并能贯彻渗透下去的理念体系。经营理念往往是管理风格形成的前提。一般而言，公司的管理风格和经营理念可以分为稳健型和创新型两种。

（3）公司业务人员素质和创新能力分析。

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5、成长性分析：

（1）公司经营战略分析；

对公司经营战略的评价比较困难，难以标准化，一般可以从以下几方面进行：
        通过公开传媒资料、调查走访等途径了解公司的经营战略，特别是注意公司是否有明确、统一的经营战略；
       考察和评估公司管理层的稳定性及其对公司经营战略的可能影响；
       公司的投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等是否适应公司经营战略的要求。
       在公司所处行业市场结构分析的基础上，进一步分析公司的竞争地位，是行业领先者、挑战者，还是追随者，以及公司与之相对应的经营战略是否适当。