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sl · 发表于 2006-2-21 13:04

股评(口水) + 技术

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sl · 发表于 2006-2-21 13:58

大市见顶时，只有少量股份创新高

　Paul Desmond?2002年赢得「查理斯．杜奖」，成為全球最佳技术分析员。最近佢接受访问时话，大市见底日通常成交大增，以及有90％股份回落；反之大市见顶时，只有少量股份创新高，唔少股份一早已开始回落。

以2000年1月14日為例，当天道指创新高，但股市内早有55.33％股份较最高价回落20％，个别股份早2000年1月14日前好多个月已开始回落！换言之，由1920年至今过去十四个牛市中，指数创新高日，创新高股份只佔6.23－22％，大部分股份都度回落！大市见底时，投资者意志消沉；反之，大市见顶时，投资者皆自鸣得意，因此好消息出货、坏消息入货者通常表现较佳。依家流行睇法系利率快见顶及失业率在下降，但以五十二周為期，最多股份创新高价系去年7月，由此开始创新高价股份正在减少中。以今年1月出现两个高点日，大约只有一百五十隻股份创新高；反之，去年7月唔少日子里，有超过二百二十五隻创新高。上周二美股一天之内大升140点，但只有一百零三隻股份创新高，又较2月份為弱。从呢点睇，美股正在寻顶，寻顶日子可以系数星期甚至数月。

股市每四年一个低潮

　　再研究道指三十隻成分股，目前仍上升轨者只有10％共三隻，形成下降轨者已有二十隻。今年有段日子美股将几麻烦，但冇人知道麻烦几时开始。换言之，依家参差走势（或个别发展）仍可维持数星期甚至数月。炒卖以中价股為主，直到投资者资金消耗完成為止，或投资者?货后虽然亏损已超过15％仍唔肯行使止蚀，因為自鸣得意心情令佢地警觉性下降，认為既然大市仍在上升，手上股票迟早可获利离场，而毋须行使止蚀，当有一天佢地发现大势不妙引发恐惧為止，到时熊市又开始。

　　股市习惯每四年出现一个低潮，例如1949年、1953年、1957年、1962年、1966年、1970年、1974年、1978年、1982年、1987年、1990年、1994年、1998年、2002年；今年系2006年，即另一个四年。上述周期形成，可能同美国总统每四年选举一次有关，形成总统选举周期中段经济表现最弱。

　　基础分析弱点系每一个牛、熊市基本因素都唔同，必须十分博学才能了解。技术分析优点系虽然基本因素唔同，但人心理一样，不但非理性，而且系可预测地「非理性」。投资者一而再、再而三犯相同错误，一如Hyman Minsky所讲：稳定引发不稳定。例如货币高速增长，高油价、弱日圆等都影响人类投资心理而形成趋势，趋势保持日子愈耐，愈容易引发泡沫，最后必是泡沫爆破。换言之，趋势一旦形成，就系不稳定金融情况远因，因為我地相信明天同今天一样，明年同今年一样；今天同昨天一样、今年同去年一样，所以我地好容易由小小乐观发展至极度乐观，由小小悲观进入极度悲观，周而復始，循环不息。科网股泡沫爆破、「九．一一惨剧」、英隆丑闻、入侵阿富汗然后伊拉克令油价见七十美元等等，都可令稳定变成不稳定而形成趋势，引发泡沫，最后泡沫爆破。為减轻泡沫爆破所带?苦楚，格蛇2001年起减息，令美国房地產价格大升，然后渐渐引发通胀率上扬，另一趋势形成及渐成泡沫，刺激金价升至五百七十四美元才调整。以我老曹三十多年投资经验，无论科技点进步，人类劣根性「贪念」与「无知」仍然存在，并冇改变，资讯发达只令泡沫变得更大、影响范围更广及变化更快，尤其衍生工具普及后，许多事物可以电光火石之间发生。只有保持谦卑及开放态度，才能投资市场达致成功。基本因素改变及客观形势变迁，令投资变成好易出错，事后孔明易做，先知先觉困难。