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钢铁股：基金用时间差增仓 市盈率低于国际股市
2004年08月10日 14:07:12
上周大盘震荡整理，成交量有所缩小，而以宝钢股份为代表的钢铁板块却连续走强，成交量骤然放大，成为市场各方关注的焦点。我们注意到，部分钢铁股的市盈率已经下降到10倍以下，这已经意味着其投资价值再度显现。
市盈率低于国际股市
从已经公布半年报的上市公司来看，不少钢铁股的市盈率低于10倍，投资价值已经凸现出来。在目前公布中报的十多家钢铁股当中，动态市盈率低于10倍的就有韶钢松山、南钢股份、太钢不锈、杭钢股份、济南钢铁、华菱管线、唐钢股份、邯郸钢铁、新钢钒等9家，占该类公司的六成。其中，韶钢松山的动态市盈率已经低于5倍，南钢股份为5.98倍，太钢不锈为6.72倍，杭钢股份为6.75倍，是目前深沪两市市盈率最低的板块之一。
其实，我国钢铁板块的市盈率水平已经低于国际股市的平均水平。从国际市场来看，美国市场钢铁板块市盈率在35倍左右，远远高于我国钢铁板块的平均市盈率。目前我国钢铁板块过低的市盈率，可能引起众多国际机构特别是QFII的关注。同时，钢铁股半年报业绩十分亮丽，其加权平均每股收益为0.31元，每股净资产3.865元，市净率仅仅为1.531倍，其中本钢板材净资产为4.05元，而股价仅有4.44元，已经与其净资产相当接近；而新钢钒的市净率也只有1.1倍，是股价与净资产最接近的钢铁股之一。此外，钢铁板块的净资产收益率也令人刮目相看，韶钢松山每股收益高达0.88元，每股净资产为5.74元，净资产收益率为15.40％；南钢股份每股收益为0.621元,每股净资产为4.68元,净资产收益率为13.27%。以市盈率为主的财务数据向来是衡量个股投资价值的良好指标，这一点为国际上所公认，众多个股的市盈率低于十倍无疑昭示着钢铁股的投资价值必然会被市场所挖掘。
宏观调控有利于龙头公司
从上半年开始的国家宏观调控已经初见成效，钢材市场需求和钢铁生产由超常增长转向合理增长，为钢铁股未来行情打下了坚实的基础。统计显示，上半年钢材市场消费量15069万吨，增长19.22%，增速比一季度回落9.09个百分点；上半年产钢12474.9万吨，同比增长21.09%。我们注意到，以上市公司为主体的大型钢铁企业生产呈平稳增长态势，而地方中小企业生产起伏比较大。4、5月后，地方中小企业日产钢量降到10万吨以下，一批小高炉、小轧钢厂停工停产，但国家重点统计的大中型企业产钢逐月回升，6月份达到58.39万吨，钢材产品结构得到调整和优化。上半年66户重点钢铁企业实现销售收入4541.1亿元，同比增长60.16%，实现利润376.15亿元，同比增长83.08%。
同时，我国钢材市场价格经过暴涨暴跌后，走向合理价位区间：6月末钢材综合价格指数110.59点，比5月回升2.03个百分点，长材与板材比价关系也趋于合理，进口钢材由高增长转向负增长，出口钢材大幅增加。因此，本次宏观调控不仅没有对钢铁类上市公司造成实质性影响，反而对大型钢铁上市公司构成实质性利好。值得注意的是，宝钢股份、马钢股份等企业仍被列入获得银行继续贷款支持的钢铁厂名单。可以预见，今后国家产业政策将更侧重于扶持以上市公司为代表的重点钢铁企业，在股价大幅下跌之后，钢铁板块有望出现恢复性增长。
基金利用时间差增仓
虽然从最新公布的半年报来看，确实有部分钢铁股受到了基金的减持，但多数基金却对基本面继续向好的个股大举增仓。而且中报截至日期是6月30日，距离现在已经有1个多月的“时间差”，不排除部分机构选择利用这段时间暗中加仓的可能性。我们发现，以基金景博为首的多家基金大举增仓南钢股份，基金景博的仓位大幅提高到492万股，位居总股本第二大股东，而在年报中没有露面的中信经典配置大幅增仓了357万股，位居第三大股东。同时，除了发起人之外，南钢股份的十大股东全部被基金占据，基金景阳、巨田基础行业、大成价值增长的仓位都在200万股之上。值得投资者注意的是，一向以稳健著称的全国社保基金悄然建仓韶钢松山，目前其一零七组合持仓数量已达730万股；博时价值增长基金仓位有较大幅度的增长，已加仓到817万股。特别值得一提的是，新进场的华夏成长基金的持股数量暴增到1234万股，占总股本的1.47％，超过博时价值增长基金，成为韶钢松山流通股第一大股东。
□ 彭蕴亮 和讯 | 
发表于 2004-8-10 19:44
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