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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gaomi 浏览：25689 回复：111

　　　希望大家相互交流，共同来解读上市公司中报，这样既能提高自己的分析能力，又能服务于其他网友，希望大家积极参入，格式不限。

[ Last edited by gaomi on 2004-8-31 at 21:07 ]

gaomi

公司名称：华鲁恒升  代码：（600426）

04年中期业绩：0.27元   净利润同比增长：32％
中期分配情况： 无

影响净利润变动的主要原因：主要是尿素和DMF价格的上涨。
公司上半年尿素和DMF销售量分别为17万吨和3.3万吨，同比增幅10％和30％左右，销售单价分别比2003年上升15.4％和5.7％，同时生产成本上升13.4％和4.4％，因而毛利率较去年全年均有所上升。

前期项目进展情况：
公司新建4万吨/年DMF生产线项目于2004年6月9日试(开)车一次成功，DMF产品合格，产品毛利率为23％；该生产线产能在2004年6月下旬可望达到DMF2万吨/年，预计募资项目大型氮肥装置国产化技术改造项目2004年底开车后，原料气供应问题即可得到解决，其产能将达到设计能力。

公司对下一次报告期利润的预测：
尿素价格冲破国家限价将成为必然趋势（部分地区零售价已达1900元/吨左右）预计公司业绩同比将继续增长

再融资计划：
暂无

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公司名称：锡业股份   代码：000960



04年中期业绩：0.41         净利润同比增长：574％     中期分配情况：10转5

1.影响净利润变动的主要原因：
1） 2004年上半年公司主营业务收入实现翻番主要得益于两方面的原因：
一是主导产品销量较上年同期显著增加，其中锡锭、锡化工锡材分别
增长18%和25%，铅锭增长24%，铜精矿5%；二是锡价强势攀升，
均价较上年同期增长65.69%。
2） 在产销量增加、锡价较上年大幅增加的情况下，公司主业毛利率跃上
新台阶，其中自给资源起到关键作用（单纯冶炼业务毛利率不及10%）。
3） 与2003年上半年相比，2004年公司主业收入和主业利润结构基本未
发生重大变化，主导产品锡锭销售收入占主业的比重在50%以上。
4） 公司净利润增幅巨大的主要原因是上年同期基数较低。报告期公司三
项期间费用控制良好，固定资产减值准备计提金额可观。

公司对下一次报告期利润的预测：
锡价谨慎看好和收购项目年内完成的
判断前提下，预期公司下一次报告期利润同比仍将有一定幅度的增长。

2.公司经营情况简述：
从全球范围来看，锡供求紧张的局面没有得到缓解，后市锡价谨慎看好，预
计未来一段时间锡价在8500-9500美元/吨高位窄幅震荡的可能性较大。
2004年上半年公司业绩大幅增长主要得益于两方面的原因：一是主导
产品销量较上年同期显著增加，其中锡锭、锡化工锡材分别增长18%和
25%，铅锭增长24%，铜精矿5%；二是锡价强势攀升，均价较上年同
期增长65.69%。

新项目计划：
公司将收购集团公司矿山资产，这样可以：1）增加资源储备，有利于原料
稳定供应和长期可持续发展；2）收购完成后，公司的资源自给率将由
原来的36%增加至51%，盈利能力有望进一步提升；3）减少关联交易
和降低大股东控制风险

再融资计划：
暂无

3. 操作建议
公司是国内锡行业的龙头企业，资源自给率较高。伴随着后续收购集团公
司矿山资产项目的完成，公司的资源自给率将提升至50%左右。中长期合理价位在10.50元-12.50元之间，目前股价低估，
建议坚决持有或补仓。

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公司名称：凯诺科技   代码：600398

1.04年中期业绩：0.23    净利润同比增长：12.32％     
中期分配情况： 无        
影响净利润变动的主要原因：无
公司对下一次报告期利润的预测：无,根据上半年情况加其它资料分析约为0.45左右.

2.公司经营情况简述：公司已经基本从一家面料生产企业转型为服装企业，并初步形
成了自己的营销网络,职业装已成来公司服务业务主要部分.

前期项目进展情况：2004年4月公司配股募集资金项目提前投产，除职业装、品牌
服装产能得以扩张30万套外，200万件衬衫、30外套外贸服装丰富了公司产品品种，并已成为公司新的利润增长点。

新项目计划及再融资计划：公司拟发转债6亿元，继续扩大服装产能，并进一步拓宽产品线。同时，收购大股东的纺纱车间，完善产业链并减少关联交易

3.公司最新的动态，并结合二级市场走势对该股进行简评：
中报后走势较好,走出短线的上升通道,较符合基金对消费行业增持的趋势.

gaomi

公司名称：格力电器  代码：000651



1.04年中期业绩：0.41元   净利润同比增长：18％     
中期分配情况： 无        
影响净利润变动的主要原因：主营业务收入增幅较大,二季度毛利率有所上升,主营
业务毛利增幅为26%,但经营费用增加和营业外收入减少影响了净利润增幅.
公司对下一次报告期利润的预测：无,根据上半年情况分析约为0.7元左右.

2.公司经营情况简述：继续保持良好的经营状况,由于今年上半年,受气候影响
国外空调需求强劲,出口大增而使得空调行业的原材料上涨压力减轻.

前期项目进展情况：无

收购计划:
公司有意向收购大股东旗下的凌达压缩机厂,以加强对上游资源的控制,
但该厂目前经营情况一般,需要重新整改.

十大流通东变动情况:
申万巴黎盛利精选,华宝兴业,宝康消费等多家基金大幅增持,相对03年底,基金
持股增幅一倍以上.

3.公司最新的动态，并结合二级市场走势对该股进行简评
在逆市创出新高后快速回落,显示有部分基金阶段性减持,近期全国气候炎热情况相对去年较弱,对空调产品销售有一定影响,建议短线观望,中线关注.

gaomi

公司名称：长安汽车    代码：000625  



04年中期业绩：0.54元   净利润同比增长：4.36％
分配预案: 中期不分配不转增

影响净利润变动的主要原因：
公司2004 年上半年主营业务收入的增长，长安福特的并表作用明显，
其次河北长安、南京长安扭亏持平对公司未来的发展意义重大。
但是持续不断的降价也影响了企业最终业绩仅提升4.36％

上半年公司经营情况：
2004 年上半年我国汽车业保持适度增长态势，整车生产同比增长
27.1%，销售同比增长24.15%。其中轿车继续成为领先车种，产销同比
均超过30%；在微型汽车方面，微型客车产销同比分别增长27.79%和
11.59%，微型货车产销同比分别增长-7.7%和31.33%。
作为国内微型汽车行业的龙头，长安汽车2004 年上半年共生产各类汽
车24.77 万辆，销售各类汽车24.88 万辆，产销率达到100.46%，与2003
年基本持平，要高于全国汽车产销平均水平，在国内汽车市场的综合占
有率接近10%。实现销售收入101.42 亿元，同比增长近40%，但是受原
材料涨价和产品降价等因素影响，净利润7.99 亿元，同比仅微增4.36%。
以每股0.5426 元的业绩，位居国内汽车整车板块绩优股首位。
虽然企业2004 年上半年的产销量较2003 年有超过30%的增长，但是值
得注意的是产销率按季度的环比发展却呈现下降的态势，表明随着国内
相关汽车企业整体产能，特别是轿车产能的增加，降价频繁，市场竞争
日趋激烈。

下半年工作要点：
2004年中报披露，下半年工作重点为进一步强化长安之星系列车型的市场主导地位，加快长安之星替代产品CM8的推出步伐；今后，公司将通过联合开发方式逐步推出CV9、C16等新产品，争取尽快形成系统的独立自主开发能力；加快长安铃木、长安福特技改扩能项目的建设，加快其轿车新产品的推出步伐，抢占市场先机。
再融资计划：
2004年2月17日公告，董事会通过调整本次增发新股募集资金项目及募集资金额度(增发不超过1.5亿A股)
具体项目按轻重缓急列示如下：
  　⑴投资19984万元，用于CM8多用途乘用车项目；
  　⑵投资4221万元，用于微型客车内装饰线异地扩产项目；
  　⑶投资4633万元，用于微型客车底盘及分装线异地扩产项目；
  　⑷投资4982万元，用于微型客车检测、调试线异地扩产项目；
  　⑸投资4527万元，用于微型客车前/后地板、下车体焊接线异地扩产项目；
  　⑹投资4270万元，用于微型客车检验返修线异地扩产项目；
  　⑺投资4714万元，用于微型客车阴极电泳线异地扩产项目；
  　⑻投资4002万元，用于微型客车最终装配线异地扩产项目；
  　⑼投资7279万元，用于微型客车车体焊接、焊后调整线异地扩产项目；
  　⑽投资8412万元，用于微型客车面漆线异地扩产项目；
  　⑾投资4923万元，用于微型客车前处理线异地扩产项目；
  　⑿投资5738万元，用于微型客车左/右侧围、车门焊接线异地扩产项目；
  　⒀投资6821万元，用于微型客车挤胶线异地扩产项目；
  　⒁投资4984万元，用于微型客车模具异地扩产项目；
  　⒂补充流动资金20000万元。
以上投资项目共需资金109,490万元，拟以本次增发募集资金投入。　　
以上调整尚须经公司2004年第一次临时股东大会审议通过，并报中国证券监督管理委员会核准后方可实施。

十大流通股东变动情况:
2004年中报显示，股东人数与上期变化不大，筹码仍比较集中。十大流通股东中，博时价值增长基金增持152万股至914万股，其余均为B股股东。

投资建议：
2004 年产销增幅与盈利并不同步 。
从2004 年上半年长安汽车的经营情况分析，其50 万辆产销目标的实现应该没有问题，但是由于原材料涨价和汽车产品降价等因素的共同影响，企业的盈利恐怕无法同步增长，面对较为严峻的2004 年车市，投资者应引起足够的警觉。

sxsxiao

华鲁恒升  生产的DMF 国内有3个生产厂家
安徽淮化   
华鲁恒升   
浙江江山

gaomi

Originally posted by sxsxiao at 2004-8-8 05:55 PM:
华鲁恒升  生产的DMF 国内有3个生产厂家
安徽淮化   
华鲁恒升   
浙江江山

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谢谢朋友参入指导！！！

gaomi

公司名称：沈阳机床   代码：000410



       沈阳机床(000410[行情-资料])04年中期业绩继续保持高增长：收入增长96%，净利润增长56%。但这只是帐面利润，姑且不谈固定资产下降可能对机床行业的负面影响，公司对外担保和坏帐风险很大，利润背后的风险不容忽视。

　　首先公司历史包袱沉重。

　　被大股东及关联公司占用的银行贷款等资金高达8.7个亿，三年以上的就有5.35个亿，公司只计提了4800万元坏帐准备，公司的应收帐款坏帐计提也不足，3年以上的应收帐款有3100万，只提了260万的坏帐准备，如果严格按会计准则计提坏帐准备，公司的帐面利润将荡然无存。

　　如果说历史包袱还可以依赖政府去解决（也是久拖不决），那么公司对外担保的风险只能自己来扛。公司对德隆系公司合金投资一家的担保就达1.35亿，其中3600万6月份已到期，其他贷款在下半年也陆续到期，公司负有连带责任，按合金投资的资金状况，很难按期还贷，公司承担连带责任不可避免，理应计提准备。

　　看来公司主业的收入也抵不过这些烂帐的拖累。

gaomi

公司名称：鲁泰A    代码：000726



       鲁泰A是我国色织布行业龙头，产品80%以上出口，是亚洲最大的色织布生产基地。2003年由于公司提前储备了皮棉，虽然棉花价格大幅上涨，但公司产品毛利率还有所上升。2004年中期原材料涨价的压力开始显现，同时由于出口退税率的下调，04年中期公司主导产品色织布的毛利率下滑，由2003年的32.5%下降到04年中期的28.6%。公司在我国棉花主产区新疆建立皮棉公司，完善产业链，可以有效抵抗原材料的涨价压力。今年全国棉花种植面积扩大，预计棉花价格将有回落。原材料对公司盈利能力的影响不会持久。

     公司现有4万锭COM纺纱产能，4万锭COM纺纱扩建项目第一期2万锭COM纺纱已投产，第二期2万锭COM纺纱2005年一季度投产，COM纺纱是色织布的原料，公司色织布将有大幅增长的基础。


　　投资1.8亿的高档色织布技改项目2004年7月投产，新增1333万米色织布，年利润总额4000万元。另外， 200万件高档衬衣项目2004年6月投产。


　　2005年欧盟和美国将取消对我国纺织服装的出口配额，这将有助于鲁泰拓展欧美市场，2004年、2005年公司在产能的高速扩张下将实现业绩的高增长。

gaomi

没有参入的？

gaomi

2004年海南股半年报点评
海南椰岛：经营成本拖累业绩



    2004年中报披露工作已拉开序幕，为了让海南投资者对本地上市公司2004年中期的经营情况有较明了的认识，本报特邀专业咨询人员，根据公开披露信息对海南上市公司中报进行逐一点评。———编 者

　　2004年中期公司实现主营业务收入41707.35万元，同比增长了30.74%，净利润1093.70万元，同比下降了39.96%，实现每股收益0.066元，净资产收益率2.38%。

　　从公司主营业务分析，其所占比重较大的贸易与酒类业务均保持着增长态势，其中酒类业务实现收入17867.48万元，较去年同期上涨了70.38%，是推动公司主营收入增长的最主要因素，而去年同期公司因受“非典”事件的影响，酒类收入明显下滑，从2003年报可以发现，公司酒类行业主营收入同比已出现负增长，今年以来，随着“非典”阴影的散去，同期受重挫的相关行业纷纷回暖，公司同时也提高酒类产品的质量和加强了市场的宣传力度，以致酒类收入得以大幅增长，而导致公司净利润下滑了近40%的原因则在于公司经营成本的增加，分析报表可以发现，2004年中期公司41707.35万元的主营收入中，主营成本就高达28817.11万元，所占比重近70%，其中酒类经营成本达6612.05万元，较去年同期的2920.02万元增长了126.44%，从中报来看，导致成本增加的最直接原因来源于大米和药材等酒类原材料价格的上涨，加上国家限制运输超载又致使运输费用增加，公司产品出岛成本上升，在此种行业背景下，公司的低端产品受到了较大影响，从而拖累了公司业绩。

　　从近几年海南椰岛的发展历程来看，其不断推陈出新的经营风格使得公司得以保持着良好发展态势，目前公司的肠胃保健品———双歧因子已开始在部分市场投放，健脑保健品“金思力”在重点市场也仍然保持了一定的份额，但从保健品市场前景来分析，由于前些年的过度开发，目前市场已潜含较大风险，从前期国内某知名企业大力推出的“牛初乳”其市场反响一般即可做为例证，而公司主导产品“椰岛鹿龟酒”虽然在市场规模、品牌影响等方面继续保持着行业领先地位，但由于该行业不受国家产业政策扶持，且进入门槛低，市场已远远饱和，其成长空间极为有限，再从二级市场来看，公司2002下半年2400万职工股上市流通时正值市场弱势，该股也是一路熊途，目前又逢业绩减退，结合以上因素分析，预计该股后期大的趋势将以随波逐流为主。

[ Last edited by gaomi on 2004-8-8 at 20:23 ]

gaomi

中报点评：康美药业 产品结构调整带来良好效益
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2004年08月06日

     在8月5日公布的半年报上市公司中，有两家公司(西藏药业和康美药业)都属于医药板块，而恰恰是这两家公司又形成了鲜明的对比。前者业绩令人失望，后者业绩却成为今天公布中报公司中的耀眼明星。2004年中报显示，康美药业在上半年实现每股收益0.303元，扣除非经常性损益后每股收益为0.297元，净资产收益率为6.8％，如此业绩在今年总体环境不利，药品降价的情况下也可以算得上是令人满意的。


　　在今年药品降价，制药原料成本上涨等不利因素的影响下，为什么康美药业仍然可以保持良好的盈利呢？这与该公司的产品结构的及时调整是分不开的。由于康美药业在2003年就已经通过了首批中药饮片生产企业GMP质量管理体系专家认证，使得该公司成为国内中药同类企业中通过此项认证的仅有的三家企业中的一家。得益于此，康美药业能够避开抗生素降价和化学制药原料成本上涨的不利因素的影响，从而在今年上半年继续保持良好的发展势头。根据中报显示，中药饮片的销售收入已经占到主营业务收入的25.34％，由于现代人生活节奏加快，要求中药饮用方式实现现代化，所以预计中药饮片的销售收入在今后几年还会继续实现稳步增长。

gaomi

年报指标 【20040809】

[ Last edited by gaomi on 2004-8-10 at 14:16 ]

gaomi

大唐电信   600198




1.04年中期业绩： 0.006        净利润同比增长：上期亏损     中期分配情况：无      

影响净利润变动的主要原因：04年上半年的增值税补贴收入2400万元


2.公司经营情况简述：公司SCDMA、微电子以及CDMA方面的业务有突破使得主营业务收入大幅增长50.5%,但同时毛利率下滑使得营业利润反而有一定下滑

十大流通东变动情况(可选,变动不是很明显可忽略)

基金金鑫、国泰君安和东方证券共增持1600多万股,而其它机构持仓变动不大,相对
03年底总体有较大变化,应该给予关注.

3.公司最新的动态，并结合二级市场走势对该股进行简评：
该股前期调整幅度不是很大,近期仍为强势震荡,目前看机会比较有限.

木卡姆

Originally posted by gaomi at 2004-8-8 07:50 PM:
公司名称：鲁泰A    代码：000726



       鲁泰A是我国色织布行业龙头，产品80%以上出口，是亚洲最大的色织布生产基地。2003年由于公司提前储备了皮棉，虽然棉花价格大幅上涨，但公司产品毛利率还有 ...

高速增长，有几高，明年2万锭的投产之后公司好象再无其它发展大计。
高速增长已过，只是慢慢增长。
看了有一段时间始终没买，到是想看看公司高层对以后的规划。
个人估计今年第4季对纺织板块可能有主力炒作，不构成任何见意。

[ Last edited by 木卡姆 on 2004-8-9 at 14:01 ]

gaomi

Originally posted by 木卡姆 at 2004-8-9 11:36 AM:

高速增长，有几高，明年2万锭的投产之后公司好象再无其它发展大计。
高速增长已过，只是慢慢增长。
看了有一段时间始终没买，到是想看看公司高层对以后的规划。
个人估计今年第4季对纺织板块可能有主力炒作 ...

您的分析很有道理，我个人十分赞成您的观点！

norain416

gaomi  这些中报在那里可以查看到？？

gaomi

Originally posted by norain416 at 2004-8-9 04:13 PM:
gaomi  这些中报在那里可以查看到？？

呵呵
公司公布的中报呀！我这些是从公司中报中摘录的，公司的中报“上交所”、“深交所”网站上有。
  请您多指导！谢谢！！！！
:*22*::*22*::*22*::*22*:

norain416

Originally posted by gaomi at 2004-8-9 04:18 PM:



呵呵
公司公布的中报呀！我这些是从公司中报中摘录的，公司的中报“上交所”、“深交所”网站上有。
  请您多指导！谢谢！！！！
:*22*::*22*::*22*::*22*:

美女谢谢。

不过我现在是没能力指手划脚的。我对基本面的东西现在是完全的不知道。 昨天才有个前辈好好交易了我一下，我才重视起来。

不过，你做了这么多基本工作应该会有回报的。 天道酬勤！！！

别人告诉我基本面的东西需要长期坚持，才会出感觉和比较精确的经验。希望你能坚持，那我就可以偷偷懒了。 哈哈，就翻你的贴子看就行了。:*26*::*26*::*26*::*26*: