2004年7月27日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

方圆王

2004年7月27日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

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诸多利好，能否帮助多方构筑三重底？

  
2004年07月26日 17:45  龙继军/广发证券


　　当前大盘能否在1376点附近构筑三重底，成为关键，这在7月27日就可以看到多空博弈的结果。下面是当前的政策因素汇总，相信目前的利多远远大于利空：

　　利好1——【央行三个月内将不会作出加息的决定】据《经济参考报》记者新近从货币管理部门得到的消息，近三个月内，央行将不会作出加息的决定，而是继续对物价、投资、消费三个指标进行观察。

　　利好2——国资委主任李荣融日前表示，股市必须健康发展，如果股市发展受挫，企业又得回过头走间接融资的老路。特别在这段时间，他希望大家对市场要有信心。

　　利好3——中国证监会副主席屠光绍在今年7月1日曾透露，证监会管理层正在考虑放慢新股的发行节奏。他认为，新股发行速度过快会进一步打压脆弱的股票市场。

　　利好4——中共中央政治局7月23日举行会议，决定党的十六届四中全会今年九月在北京举行。中共中央总书记、国家主席胡锦涛主持座谈会并发表重要讲话。香港报章评论说，这是中央政治局会议首次公开支持宏观调控政策。新华社7月24日还发表评论指出，但实践证明，这次宏观调控平稳适度、有保有压，既保持了经济快速发展的良好势头，又抑制了经济增长中的不健康因素。

　　利好5——《京华时报》援引中石油(857)公共关系处处长毕建国表示，公司确实一直在研究在A股上市的事宜，但暂时没有上市时间表。香港《成报》援引中国证监界人士表示，H股公司如中石油(857)、北京北辰(588)发行A股的计划将无法在年内实现。

　　利空1——在解决股权分置的问题上，国资委与证监会似乎一直处于对立面，但这次国资委与证监会异口同声地表示“试点条件趋于成熟”、“全流通必须果断试点”，显示解决股权分置试点工作即将开始落实。

　　利空2——《中国证券报》7月24日报道，国资委主任李荣融日前表示，希望优秀的企业能够上市。除了中石油外，市场还有中国建设银行、中国移动A股上市的传言。

方圆王

利空打击大盘再探底股权分置成转折契机?

  
2004年07月26日 17:45  全景财经


　　周一，大盘低开低走，继续探底，成交量也同步萎缩，收报小阴线。市场分析人士称，大盘技术形态上虽然呈现三重底特征，但由于当前市场利空较多，投资心态也未能趋稳，预计前期低点1376点的支撑作用不大，后市仍还有下跌空间。

　　今日消息面上利空再起。证监会发展规划研究中心主任李青原表示：全流通必须果断试点；证监会监管部主任谢庚也指出，解决股权分置条件越来越成熟；而市场关于中石油A股上市传言也没有得到公司的否认，只是表明A股上市尚没有具体时间表；另外，交通银行改组上市方案获批；由于全流通一直以来是悬在投资者头上的一柄利剑，因此，当政府对于这一市场顽疾再次推到前台时，不可避免的会对市场形成重压，加之中石油与交通银行的融资规模相当的大，这无疑会使目前已经处于弱势的市场再次形成打击。

　　受此利空消息的影响，在上周五大幅下挫的石化板块继续走低，对大盘造成较大的压力，中国石化、上海石化的走势继续恶化；而午后科技股板块的加盟更使空方势力大盛，TCL集团迅速冲击跌停，带动电器板块整体下跌；上海梅林、海虹控股、创智科技、南方汇通等前期领涨龙头纷纷大幅下挫，引发了数字电视、网络游戏、通信、电脑、电子信息等科技类板块全线走低，对市场造成新一轮严重打击。

　　而涨幅居前的个股较为散乱，且力度普遍不大，除了部分ST股之外，只有长安信息、青岛碱业及桂林集琦等为数不多的个股表现较佳。倒是受关于解决股权分置问题的消息刺激，前期有国有股减持试点传闻的银鸽投资大幅拉升，并带动了同样题材的吉林敖东、西安饮食等突然拔高。

　　中小板上，新股航天电器仍维持高位震荡，海特高新强势不改，其它个股受此影响，也均略有走高，唯有今日公布中期业绩的精工科技下跌幅度较大。

　　整体来看，今日在消息面因素的作用下，市场人心涣散，多方虽有发起反抗，但大盘表现为反弹乏力的迹象。另外，由于当前市场成交量仍在萎缩，这表明虽然市场做空动力逐渐减弱，但也显示出市场的承接意愿不强，因此，国信证券的分析师认为，短线大盘还将继续震荡探底，预计前期低点1376点的支撑作用不大，后市仍还有下跌空间。不过，该分析师也特别表示，由于大盘已处于极度的弱市中，因此突发事件引发大盘发生转折的可能性也大幅增加，他认为，股权分置问题的解决方案或许将成为大盘转折的重要契机，建议投资者密切关注。
　　今日收盘情况：

　　股指方面，沪指报收1387.51点，下跌19.88点，跌幅1.41%，成交52.27亿元；深成指报收3297.95点，下跌36.73点，跌幅1.10%，成交39.63亿元。

　　个股方面，沪市的银鸽投资、长安信息、青岛碱业等涨幅居前；深市的*ST大菲、桂林集琦、西安饮食等也涨幅靠前；跌幅榜上，沪市的浙江广厦跌停，龙溪股份、太极集团等跌幅靠前；深市的TCL集团跌停，深大通、托普软件等也有较大跌幅。

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反复考验下档支撑

  
2004年07月26日 17:45  冉兰／金元证券

　　短期的深沪大盘仍在反复弱势整理，近期股指形成的低点1376—1378点区域面临着考验，股指在收带下影的小阳之后仍未能使多头恢复信心，反再收阴向下，形成中继探底之势，市场短期运行态势已不容乐观，短期大盘存在着破位探底的态势。

　　从短期市场的运行来看，深沪两市的运行受到利空因素影响较大，中海油和交行等大盘股发行，对短期市场心态造成极大打压，股指也表现出探底走弱之势，而股权分置问题的呼声再起，国有股流通问题也成为影响短期市场运行的重要因素，对本来就极为趋弱的股指运行构成打压。技术上看，近日股指构筑双底上攻，仅出现一天的沪市单日成交达140多亿，随后市场成交快速萎缩，反映出多头上攻能量的明显不足，股指再次向下连续探底。目前虽在1376点上方运行，股指短期运行的箱底仍具有一定的支撑，但市场心态的趋弱和消息面的偏空特点，短期股指反复探度态势明显，短期均线系统的不断下压也制约着短期股指的向上。而一旦沪指下破1376点，则整个市场运行格局将会发生较大的改变，股指的调整空间也将会有效打开，市场存在着加速探底要求。因此，我们认为，短期大盘运行进入敏感区域，股指将反复考验1376点支撑，并有向下破位加速调整的态势，短期市场风险开始趋大。

　　操作上，投资者应注意短线操作，仓位不宜过重，多关注技术上已充分调整又有业绩支撑的中低价中小盘股，例如华发股份  （600325 ）为一只小盘超跌次新股，上市募集资金将投向珠海市最大的住宅地产项目“华发新城”的建设之中，该项目的二期将于今后年8月份预售，其业绩有望随之大幅增长，目前其价位明显偏低。从资产情况分析，该股净资产高达4.31元，且公司具有良好的施工质量、资产质量优良，上市后使其具备更加优良的发展优势，中线前景乐观。该股目前已处于历史最低价附近，近几日沿5天均线逐渐走平，出现筹码集中的趋势，而其走势抗跌，加之股性活跃，KDJ等指标处于中轴附近粘合，一旦放量推升，则极可能形成多头排列而快速上攻，是目前投资者可予以重点关注的对象。

方圆王

筹股科技股齐杀跌、创新低只是时间问题

  
2004年07月26日 17:45  华夏证券

　　周一两市并未承接上周五的反弹走势，呈现低开振荡走低格局，量能出现明显萎缩回到了近一个月反弹前的低水平，最终各指数以小阴线报收。早盘市场在基本面刺激下出现低开低走，遇到上周五低点后出现一波反弹。其后市场振荡走低，午市后创出当日低点，沪市综指接近近一个月的箱体底部获得一定支撑。市场再次展开盘中的较大幅度反弹，无奈热点量能不济，尾市再度小幅回落，各指数以全日次低点报收，深成指尾市表现略强。盘中热点非常散乱，领涨个股基本上是超跌股，其中不少个股以前曾经进行过短线的国有股减持概念性炒作，如银鸽投资、华北制药、吉林敖东等，但整体涨幅均很小。周一市场杀跌动能主要来自于钢铁、石化、电力等蓝筹股及科技股，它们当中已经有不少个股再度发生破位，尤其只得注意的是TCL集团这样的基金重仓股发生跌停。TCL集团自4月下旬先于大盘止跌出现反弹，经过近三个月的横盘整理，上周五出现破位迹象，周一便出现放量跌停，其表现说明市场的头号主力基金仍在出局，应当说这更加印证了钢铁、石化等破位大跌的原因。随着市场中破位蓝筹股和破位科技股的不断增多，市场难于在目前点位组织起有效的反弹，后市再创新低只是时间问题。技术上，上周周K线在双针探底后再收中阴线已经表明市场弱势；日K线在上周五出现阳十字星后，周一市场低开低走，再度表明了弱势。综合分析，市场弱势格局一览无遗，后市很快会再创新低，从时间上看，周三长江电力将公布中报，目前市场上蓝筹股无一例外均出现见光死，因此估计大盘很难熬过周三。周二如果有小幅反弹，则短期均线系统就是强阻力。

方圆王

市场空头氛围浓厚

  
2004年07月26日 17:45  博星投资

　　周一两市大盘在利空消息的左右下，开盘即快速下跌，下跌的动能不仅来自于石化板块还包括科技股板块，虽然股指并未创出调整新低，但市场空头氛围浓厚，股指直逼前期低点。短线来看，目前消息面对市场影响较大，短线市场需要对众多消息给以消化，大盘重新沉底，市场普遍处于谨慎观望之中，大盘将继续震荡寻底行情。

　　基本面上分析，利空接踵而来，大盘不堪重负。其一，各大媒体刊登了中国证监会规划发展研究中心主任李青原关于“全流通必须果断试点”的讲话，她认为，从监管的角度讲，全流通也到了非解决不行的地步，必须果断试点。其二，中国银行业监督管理委员会今日发布《商业银行授信工作尽职指引》，明确划定商业银行授信业务禁区，在四种情况下，商业银行不得对客户业务进行授信。其三，来自深圳商报的消息，上市公司今年盈利至少下调一成，2005年下调幅度可能会更大。大盘本已弱不禁风，在上市公司、券商不断出问题、高速扩容不断带来新问题的背景下，不少个股已创出历史新低，有的股票已经跌破净资产，目前利空频传，再谈全流通，市场何以堪重负，短线消息面对市场产生较大的负面影响。后市还需密切留意消息面和政策面上的变化。

　　大盘加速寻底，盘中无热点可言，涨幅居前的个股杂乱无章，多以超跌反弹个股为主。银鸽投资、青岛碱业、凤凰股份、长安信息等逆市做多，主力资金短线运作迹象明显，很难持续下去，投资者不宜追涨。ST大江、ST松辽、ST金帝等T类股涨停，其市场效应没有扩散，相反许多T类股纷纷报以跌停。部分医药股走势活跃，深市桂林集琦、三九医药、吉林敖东反弹较为明显，超跌反弹特征明显，后市持续走强难度较大。个股处于大面积下跌态势，蓝筹股板块再次陷入全面调整之中，由于市场对今年上市公司整体业绩预期降低，而受宏观调控的行业业绩回落也在意料之中，大盘蓝筹股低迷整理，尤其是中石化为首的石化板块的深幅调整，短线仍未出现止跌迹象，对市场形成的压力不小。市场利空再袭来，个股炒作明显缺乏持续性，追涨被套的风险较大，从而制约了市场买涨的积极性。在目前的市道中操作难度较大，投资者还是以持币观望为主。

　　进入七月份，大盘在千四区域反反复复震荡寻底，其间有两轮反弹展开，但终因市场分岐较大，做多动能不足，大盘重归调整。目前大盘再次运行前期低点区域，市场利空再现，这使本来就处于弱势中的市场更雪上加霜，个股结构性调整加剧，许多个股越走越弱，历史新低不断，多方根本无还手之力，尤其值得注意的是，许多近期走势较为活跃的强势也加入的补跌行列中去，TCL集团、上海梅林等指术形态较好的个股，突然破位下挫，给市场以致命打击。短线运作资金稍不留神，将深套其中，造成了市场普遍处于谨慎观望之中。纵观历史走势，市场任何一次大的底部的形成，都不是简单的两次探底或三次探底就完成的，底部的构造是一个长期复杂的过程，不可能一蹴而就。目前大盘能否在前期低点获得支撑已无太大的意义，大盘积弱已久，市场投资信心屡屡受挫，弱势寻底格局一时难以变化。预计市场在消息面、资金面作用下，再下台阶整理也是可能的。整体来看，目前大盘仍处于下跌途中，市场多方无还手之力，大盘前期低点1376点仍存在被击破的可能，市场对短线利空消息还有待消化，后市大盘将继续寻底行情。

方圆王

盘再显弱势，保存实力是对应目前市场的良策！

  
2004年07月26日 17:45  华夏证券


　　今日两市大盘再度大幅下跌，日K线以中阴线报收，成交量较前一日有所缩小，上海今日跌19.73点，收于1387.67点，成交53.25亿元；深圳今日跌36.73点，收于3297.95点，成交39.61亿元。

　　从今日盘面观察，市场即有有中长线资金离场迹象，又有短期资金进场，可谓看点很多，值得品味！今日市场中走势平稳的000100TCL忽然大幅下措，600588用友软件也大幅下跌，在次点位杀跌出货，只有可能其中主力是对后市极度看空，显然是长线资金离场所为！盘面之中一些短线资金对于一些走势较好的个股进行了炒做，两市均有几支st个股涨停，其余位于涨幅榜前列的个股没有明显的板块热点，只是从技术上来看大多属于近期走势稳健的品种，但是没有形成合力，对于大盘的涨跌影响不大！

　　从大盘技术指标来看，上海大盘日线指标KDJ已经死叉向下，macd中的红色柱状体不断缩小，短期大盘再度向下击穿1376点已无太多悬念，只是何时能见底还不能够明确，顺势而为，目前做的事情只能是耐心等待趋势的逆转，等待大级别升浪的到来，等到两市大盘有150亿成交金额，有明显的热点板块出现，盘中有10支以上个股涨停版的时候也许才是大盘能真正见底的时候！

方圆王

市场环境再度出现不确定性

  
2004年07月26日 17:45  万望投资

　　周一大盘在证监会监管部主任谢庚的关于解决股权分置问题条件成熟中国证监会规划发展研究中心主任李青原关全流通必须果断试点的发言引发市场下再度重挫，走出单边下跌的走势，盘中前期反弹主力军安泰集团  （600408 ）、齐鲁石化  （600002 ）趋势逆转放量下挫，只有接近净资产值的低价股略有反弹，大盘再次跌穿前期低点1388点位置，显示短期市场对“股权分置”即解决全流通问题的恐慌，从盘中看到率先提出解决全流通方案的银鸽投资  （600069 ）放量涨停，说明市场对未来可能出现的全流通解决方案抱有相对积极的心态。

　　我们认真分析研读证监会相关人士的谈话，首先他们否定了国有股减持和对流通股股东进行补偿的两种办法，不过倾向用分类表决大会的方法来进行利益平衡，对流通股股东有一定保护；其次他再次重申全流通不一定是马上在市场流通，由于不会实际进入流通，所以推论对市场扩容没有必然联系。说明这次股权重置方案可能是率先实行制度性全流通；第三我们看到管理层在解决股权分置问题上，认为存在流通股东和非流通股股东都可从增量收益中获益的“帕累托改进”状态，特别指出市场决定价格的方式，对绩优股和成长股比较有利，本栏推断解决这种股权分置问题方案上是追求股票本身的增量收入：现实的增量收入的办法只有一个，公司经营业绩优良能够产生增量收入，不能给投资者较大回报的、业绩较差的上市公司在全流通中定价自然会低；无论如何解决股权重置问题，业绩和成长性好的企业将从中获益，毕竟这些公司非流流通，将成为机构竞相持有的对象，遗憾的是深沪股市这样的公司实在太少，不到10％，对大多数业绩不佳的公司来说，采用不同的解决股权分置的办法对市场的冲击和影响将又很大的不同，市场再度充满了不确定性。

　　技术解析

　　阴跌格局逐步形成周一盘中在消息的比较负面的情况下大盘走出缩量下跌的走势，盘中成交量进一步萎缩，显示市场承接力度不足，做空动能也竭尽的状况，整体市场已经完全陷入阴跌走势中，不过周一下跌幅度没有想象的深，预示反弹力度也不如前期。如果没有实质性政策上的改观，大资金决定性地处于观望状态，大盘可能处于无主状态一路阴跌不止，从股指运行特征也可以看出，在经历了暴跌急挫后往往伴生反弹，反弹结束后会有一个阴跌的时间段，从其他股指如B股的情况看，深沪B指已经形成标准的双头走势，而特别是深B指已经率先走出双头阴跌的迹象，短期内股指盘弱趋势难有改观。从短线来看由于周线跌到此位置出现KDJ二次死叉的情况，如果周二不能快速拉回1400点上方，阴跌格局可能成立并延续1至2周，从而使市场再创新低成为可能。预计周二市场盘中有反弹，市场人气尽失机会，总体下跌趋势没有改变，大盘如再次支撑点位1388点位为继续向下的确认，阻力点位1395点，盘中1389点为强弱关键点，操作上轻仓为主，保持仓位至50％以下。

　　中报解读

　　金地集团  （600383）公司主要从事的业务为房地产开发与经营、物业租赁和物业管理等。报告期内，公司各地项目取得了较快的发展：新开工面积为18.2万平方米，主要是东莞金地格林小城项目、上海金地格林春岸项目(二期)；销售面积22.5万平方米，主要项目为北京金地格林小镇、北京金地国际花园、上海金地格林春岸、上海金地格林春晓，以及深圳金地香蜜山；结算面积15.2万平方米，结算收入7.9亿元，实现净利润6261万元，收入主要来源于北京金地格林小镇、上海金地格林春岸和上海金地格林春晓。报告期内，销售面积、结算面积分别较上年同期增长93%和208%；主营业务收入与净利润同比分别增长127%和173%。

　　财务分析发现：公司的经营活动现金流量已由上年度的-11.82亿元上升为2.7亿元。公司现金流有明显的改善。货币资金从03年底的8.4个亿增加到9.85亿，这主要归功于良好的项目销售及预售情况以及公司在上半年土地储备速度的放缓。应收账款中无持本公司5%以上股份股东欠款。说明公司经营显得规范，

　　上半年预售收入超过10个亿，而同期土地储备仅增加了成本较低的工业性质用地71万平方米。房地产紧缩政策长远来看有利于公司发展。短期内，宏观调控带来资金压力和土地紧缩对金地的影响较小，公司的资金压力由于预售情况良好而得到缓解；公司的土地储备量较大，能够支撑公司未来二到三年的快速增长。长远来看，随着行业的不断整合，行业集中度的不断加大反而有利于金地集团这样有着较好基础的公司增加市场份额。为了探索公司房地产投资的新盈利模式，寻求有战略意义的房地产投资机会，积累公司在房地产不良资产处置方面的经验并培育相关人才，公司董事会通过决议，决定将与摩根士丹利房地产基金IV、上海盛融投资有限公司共同组建公司，投资于中国的不良资产，本公司将在不良资产再开发、出售、出租、物业管理等方面发挥主导作用。如果项目进展顺利有可能形成公司新的利润增长点。

　　从中报披露流通股股东情况看公司流通股被南方证券重仓持有，到目前为止南方证券股份有限公司所持有的本公司3,828,855股股份因其资金交收透支证券被中国证券登记结算有限责任公司上海分公司作为抵押品暂扣；其所持有的本公司另外5,525,697股股份被司法冻结。这935万股股票都有变现要求，对股价直接构成上行压力。另外，公司已经获得证监会关于增发的申请，预计下半年将完成增发，增发的完成将有利于公司进一步缓解公司的资金压力，但对股价上行不利。最后我们看到新的投资基金对公司基本面发生浓厚兴趣，上述十大流通股股东中，宝康消费品证券投资基金、华宝兴业多策略增长证券投资基金与宝康灵活配置证券投资基金；国联安德盛小盘精选证券投资基金与德盛稳健证券投资基金属于本次中报首次披露增仓的投资基金，综合判断公司长线将有一定机会，短中期仍以回避为主。

方圆王

新低向我们走来

2004年07月26日 17:07  大连宝鼎

　　周五的阳线注定是一个抵抗性的阳线，果然今日大盘继续下跌，上证今日以1401.84点直接低开5个点，随后一路下跌，最低到1381.90点，收盘1387.67点，下跌了19.72点，成交量53亿。深成指开盘3326.42点，最高3340.17点，最低3277.13点，收盘3297.95点，下跌了36.73点，成交量39亿。

　　今日的早盘低开主要有两个原因，一是老话重提，中国证监会市场监管部主任谢庚指出，解决股权分置条件渐趋成熟，，当然他也表示，解决这一问题一定是在既有条件下以稳定为前提稳步推进。我们在这而不能预测领导层的想法，但是为什么在这一问题没有得到领导层共识的情况下屡屡有高层出来说话，相信类似的说法投资者已经听逆了，上次说要减，后来又停，当然这个问题确实是一个相当棘手的问题，领导层的深思熟虑绝对是应该的，但是既然没有定出一个合理的规则，时不时的出来说些类似的话又有什么意思呢！我们的投资者希望的是有言必有行，股市要长期走牛，这些根本性的问题必然要解决，短暂的痛苦也不失为一种好的选择。

　　影响今日走势的还有一个原因就是中国石油即将上市的消息，近几天以中国石化  （600028）为代表的石化板块的集体下跌也是受该消息的影响，由于中国石油的流通市值很大，上市后使一些指数基金对目前股票的投资变得意义甚微，因此有些基金必然会从现在的石化类个股中退出，然后入主中石油，以维持对整个大盘的调控作用，当然，由于石化股的业绩整体较好，投资价值较高，今日的下跌只是部分基金撤退的短线行为，相信在稳定后这类股票还会有较好的表现。

　　大盘的走势以目前来看，创新低已成必然，而低点到底在哪儿还要看成交量的变化，短期来说在创出低点后会有一定的反弹，投资者还是要以观望为主。另外我们看到，伟星股份  （002003 ）逆市走强，该股上市至今累计换手率最极高，相对其21元的最高价，该股的调整幅度已经超过50％。公司是纽扣行业的龙头企业，国内市场占有率达15％。依靠产能扩大，公司近年的销售收入与利润保持高速度增长。该股开盘定位相对较高，但在完成下探后逐渐转强，盘中有较明显的主力吸纳动作，短线该股有望继续攀升，投资者可适当关注。

方圆王

利空给不稳定的市场造成打击

  
2004年07月26日 16:57  国金投资

　　今日上证报头版刊登了谢庚在日前召开的"股权分置与资本市场制度风险座谈会"上的一些讲话，讲话中基本观点为解决股权分置的条件已经越来越成熟。由于近两年市场一直在关注全流通问题，而且每次有全流通的传闻基本都是下跌，因而今日大盘在这个消息的影响下，出现了低开低走的走势，上证指数全天下跌了近20个点，但是，我们可以看到，今日大盘的成交量萎缩的较为厉害，而且盘中出现过两波较为像样的反弹。显示，目前的市场对利空虽然有所害怕，但已经开始有点麻木，也就是市场处于底部区域的特征。

　　热点方面，今日逆市表现较好的主要是医药板块，上海的华北制药、深圳的桂林集琦和三九医药以及次新医药股片仔癀表现较好，排在涨幅榜前列，但是，由于今年药价出现了不同程度的调价，对整个医药板块的业绩将会产生一定的影响，因而，目前介入医药股显得有点仓猝，建议投资者以短线的思维来看待。其他表现较好的股票主要是独立走势的个股和一些庄股。继前段时间蓝筹股整体杀跌引起大盘恐慌之后，今日蓝筹股基本都已经企稳，但是，今日科技股板块成为了市场的杀跌动力，软件类个股中的用友软件和托普软件名列跌幅榜前列，前段时间一直走势较强的上海梅林今日出现了破位的走势，由于部分科技股的大幅杀跌，对市场尤其是短线资金造成了较大的心理压力。另外，今日两市各有一个个股处于跌停，它们分别是浙江广厦和TCL，浙江广厦既是老庄股又是房地产股，估计是受到多重利空影响而出现了跌停，从TCL的走势来看，前段时间在6.8元附近已经构筑了一个短期的底部，并出现了一定程度的上扬，但是，今日跌停则已经明显破位，通过分析，我们认为，今年手机行业竞争比较激烈，而TCL手机业务所占的利润较大，在波导股份等手机行业类个股都出现了中期下跌的情形下，加上TCL刚刚并入了集团的资产，整合资产需要时间，因而股价出现了价值回归。

　　从大盘的走势来看，大盘从4月份下跌以来，市场在1400点附近构筑了一个小箱体，今日大盘下跌之后又跌到了箱底点位，从历史上面来看，大盘做三重底的可能性较小，但是，我们可以看到的是，近一个多月明显已经有部分资金介入目前的市场。相信市场在短期继续下探1300点附近之后，会有一个像样一点的反弹出现。

　　在这种情况下，建议投资者可以继续逢低介入自己看好的个股，但是，由于市场目前还不是很稳定，因而在买股票的同事要注意控制仓位比例，以控制风险。

方圆王

令人费解的舆论导向
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2004年07月26日 16:57  申银万国  

　　“黑色星期一”一演再演投资者几乎已经麻木，现象的背后还是需要多找找原因。周末利空频出是问题的根本所在，在市场筑底的关键时刻，管理层声称“解决股权分置时机成熟”的论调刺激了投资者敏感的神经，造成今日市场应声而落。

　　沪指最终以下跌19.73点报收在1387.67点，盘中最低探至1381.91点，离再创年内新低仅一步之遥。个股表现方面，市场今日总体呈普跌现象，涨跌比接近1：7，前期相对抗跌的科技股板块加入空方阵营，中国石化、中国联通等权重股也成为做空帮凶。而深市经过合并上市的TCL集团在“解决股权分置”的言论声中拉出长阴封死跌停，并创下上市以来新低，这种现状不得不让人质疑政策舆论风声的用意何在。在市场大跌面前，涨幅榜前个股的一时逞强似乎没有多大意义，问题股银鸽投资凭借几次“申报全流通”题材，一跃成为短线明星股，而青岛碱业、仪征化纤、六国化工等化工板块逆市抗跌，也多少引发了一些行业利多的猜想，但因权重不大影响有限，短线跟进做多难为。

　　综合来看，全流通话题的再度提及在时间上比较尴尬，利多政策久盼不来，利空消息却接踵而至，直接导致了投资者信心崩溃，形态上三次探底已至关键点位，指数破位创新低从趋势看只是迟早的事，预计管理层会就“解决股权分置”的报道做一番解释澄清，市场短线应有反复，但热点未明成交低迷现状如不能改变，探底走势仍不会轻易改变。

方圆王

短线不宜盲目抄底做反弹

  
2004年07月26日 16:49  联合证券

　　今日早间两市大盘受到利空消息影响,未能延续上周五探底回升的走势。沪指低开5点后快速下跌，曾一度探低至1390点。盘中成交低迷，市场观望气氛较浓。午后更在天通股份等股票带领下继续杀跌。截止今日14：00，沪市报1386.82点，成交38亿，深市报3290.57点，成交29亿，显示大盘仍将保持继续探底的格局。

　　今日消息面依然偏空："股权分置与资本市场制度风险座谈会"在京举行。有专家学者呼吁，应抓住有利时机尽快推行试点，使股市形成稳定预期。证监会市场监管部主任谢庚日前指出，现在解决股权分置问题的条件越来越成熟。他同时表示。解决股权分置问题作为一项改革。一定是在既有的条件下。以稳定为前提稳步推进。另有消息称，中石油将发行100亿A股，筹集资金大约300亿-400亿元，预计9月上市。此消息可能是导致今日盘中石化个股纷纷遭到抛售的原因之一。

　　从盘面观察，上午大盘热点较为散乱，领涨的多是ST系个股。石化、水泥、房地产等板块均出现不同程度的调整。唯一的亮点是下午两点开始，银鸽投资大幅拉升，一度达到涨停，但只有西安饮食、吉林熬东等少数股票跟风，显示市场观望气氛依然浓厚。而蓝筹股内部分化继续。安泰集团、齐鲁石化等前期龙头股的继续下跌也在一定程度上打击了市场的人气，周K线已经形成再度下探之势。大盘前期低点1376点被击破的可能性增大。因此短线不宜盲目抄底做反弹。

方圆王

黑色星期一的阴影

  
2004年07月27日 11:57  天信投资

　　市场在历经“黑色星期一”之后，今日延续了弱势趋势。上证综指在一个月时间内三次探低至1380点下方，形成了箱体震荡的形态。

　　从市场板块表现看，部分钢铁、轿车、石化等大盘股有所企稳反弹，但成交量没有明显放大，而整个科技板块由于近期短线风格较浓，没有持续的赚钱效应，也失去了以往的市场人气和号召力，因此，很难奢望较大的反弹空间。

　　从目前市场发展态势看，与2003年10月市场形态非常相似，但市场能否重演历史，形成破位的“空头陷阱”，短期还需要有效观测。

方圆王

蓝筹科技回暖大盘探底回升

  
2004年07月27日 11:36  全景财经

　　今日早市，大盘宽幅震荡，一度继续考验前期低点1376点的支撑，但随后在蓝筹股集体回暖的带动下，大盘开始探底回升。11：00，沪指报收1390.20点，涨2.53点，成交23亿元；深成指报收3297.27点，跌0.68点，成交16亿元。

　　从盘面特征来看，前期低点1376点短线支撑力度较强，结合今日消息面上说的“十多个部委明确分工六个工作组，全面落实'国九条'”利好，似乎意味着政策性救市开始启动，但由于并未有实质性措施出台，因此其利好效果还须观察。

　　值得投资者关注的是，今日蓝筹股出现了集体回暖走势，石化、汽车、钢铁、煤炭、银行、电力等集体放量企稳，对于稳定大盘起了重要作用。分析人士称，蓝筹股的集体回升已是久未见到的情形，因此值得认真关注。

　　除了蓝筹股外，科技股及医药股走势也较好。上海贝岭大幅飙升，带动了上海科技、广电电子、风华高科等大批科技股的联袂上涨；而三九医药的放量上攻也带动了一致药业、现代制药等医药股的集体走高。

　　而盘中跌幅较大的主要是一些业绩不佳的个股，如紫光古汉、托普软件、宁夏恒力等，另外昨日大跌的TCL集团及中小板的精工科技也是继续大幅下挫。

　　整体来看，由于市场正处于一个关键时期，三重底能否构筑成功目前市场也还存在着较大分歧，因此市场的极度萎缩的成交量也就不足为奇了。投资者现阶段还是须密切关注政策面的变化来决定自己的操作策略。

方圆王

指数在年内低点附近徘徊

2004年07月27日 11:36  上海证券  

　　今日开盘，指数在平开有一波小幅走高，随后出现更为猛烈的下跌，指数再度逼近前期的低点1376和1378点，该位置我们上周已经提示将有击破的可能，目前观察下破已经马上成为现实，我们看到在近5到6周的时间段中，指数始终在1380到1466之间反复，向上拓展极为艰难。中线下破后的是否会出现转机将是后市关注的重点。

　　今日有关于中石油发行A股的辟谣以及国资委官员对全流通的相关澄清信息，但市场显示积弱已久，指数几乎不为所动，显示短线上方1400点已经成为重要压力。盘中权重股TCL集团近期的连续重挫更是对深综指以及对应板块形成了较大的人气影响力，，南方航空由于公告拟出资5亿元进行券商委托理财以及关于对美航线开放而受到市场的谨慎对待，股价居沪市跌幅前列，这些权重股的连番下跌对市场形成了极大的打击。

　　今日主板的合肥三洋却由于2.6元发行价而受到市场资金的关注，目前股价在5元附近较为稳健。中小板方面有新股山东威达，但是股价高开低走，只有3成不到的涨幅。

　　总之，市场在今年的低点附近徘徊，状况令人担忧，成交量虽有萎缩，但明显是下跌抵抗态势。

方圆王

1376点只是个时间问题

  
2004年07月27日 11:36  叶剑／光大证券南京

　　目前前期低点处于1376点，BOLL下轨处于1377点，两者基本重合，股指围绕1376点争夺，创新低只是时间问题。

　　从BOLL轨道看，BOLL轨道打开，向下发散，是波段性下跌的主跌段的特征。

　　从技术面看，沪市一小时只有15.6亿元左右的成交量，并且要扣除1.8亿元的当日上市新股三洋的成交量。可见市场缺乏增量。仍旧维持阴跌的量能。

　　从领跌股的情况看，主要是：(一)受到中美签订航空协议影响、跌幅居前的航空股。未来航空市场对外开放，这个市场的竞争必然日益激烈。

　　(二)“成长性衰退股”，主要是精工科技等中小板首批发布业绩、显示受到钢材等大涨价而出现业绩衰退的中下游行业的股票。

　　(三)机构出货的股票。例如TCL等。涨跌幅席位进出情况显示：中小券商在此类股票上出货。市场猜测可能是中小券商遭遇了资金问题。

　　(四)绩平绩差股。

　　综合上述情况看，股指跌破1376点只不过是时间问题。
　　

方圆王

趋势未改多看少动为宜
  
  
2004年07月27日 11:36  子言／山西证券
　　
　　今日早市大盘基本平开后小幅上扬，但力度明显有限，随后就出现了快速回落之势，盘中成交依然没有明显变化，市场仍处于观望之中。

　　消息面，今日又有"落实"国九条"进入新阶段"的再次报道，可见这是针对昨日"股权分置问题"等利空消息而言的，意在淡化市场的恐慌气氛，带有一定的护盘意味。最新的消息称，中石油"海归"到国内A股市场约50亿流通股，将在8月中旬前上会，每股发行价6元，计划筹资280亿至300亿元人民币，而铁通集团也传出消息，将在下月初发行50亿流通A股，预计募资400亿元人民币。一旦得到确认，目前的市场又如何来承受呢？市场的应声下跌就是表示了对"巨型航母"入市的担心。

　　盘面看，目前还没有明确的热点形成，部分医药类个股有所活跃，其中三九医药、一致药业等涨幅居前，后市走势值得密切关注。沪市的新疆众和开盘不久就放量涨停，上海贝岭、前锋股份等也有不错的走势。下跌榜上ST股成批出现，可见中报披露仍是高悬其上的达摩克利斯之剑。今日新上市的山东威达和合肥三洋，其上市定位均在市场预期之内，炒新族明显理性了许多。

　　从K线图上看，上证指数的形态已很难看。1376点一带面临考验，一旦击破大盘仍将加速探底，而目前消息面也还不明朗，因此投资者应调整好心态，尽量多看少动。

方圆王

反弹空间有限

  
2004年07月27日 11:23  梦辛／广发华福

　　开盘一波拉升回抽千四整数，但仅冲至1395随即回落，可见市场信心明显不足。盘中一度启动安泰集团、山西焦化、安源股份等能源股予以护盘，但该类股票前期涨过一波，在技术调整形态还不充分的情况下，难以吸引到更多的跟风资金的参与；武钢股份、扬子石化、江铃汽车等部分钢铁石化汽车股技术性反弹，但同板块多数个股在宏观调控之下，已成为基金减持对象，继续操纵似乎难以取得整体市场的共鸣；南方航空、TCL集团等部分权重股继续大跌，对于市场影响力大。总体来看，股指濒临本月低点，部分基金所持品种有护盘抵抗要求，因此围绕前低将反复震荡，但整体市场信心遭受沉重打击，敢于参与短线行情的投资者越来越少，缺乏成交量的支持，反弹空间显得较为有限。

方圆王

跌势收敛，尚未着地

  
2004年07月27日 10:52  昆仑证券

　　股指情况：早市深成指和沪指分别以3294.54点和1386.99点开盘，然后在蓝筹股和个股普遍反弹的推动下，大盘展开脉冲式的反弹走势，但很快便后劲不继，冲高回落。10:30深成指收盘3297.67点，跌18.28点，成交10.78亿元。10:30沪指报收1383.65点，跌4.02点，成交14.82亿元。

　　盘面特点：今天深沪两市分别有山东威达  （002026 ）和合肥三洋  （600983 ）两家新股上市，一级市场中签的投资者都有进帐，但二级市场买涨的投资者，短线能否获利就不敢说了。主要是因为目前大盘过于疲弱，不管老股、新股，还是庄股、绩优股和所谓的大盘蓝筹股，都缺乏表现。看看涨幅榜前面的个股，每天都是新面孔，鲜有连续性的表现。早盘深沪两市仅有ST中西、大厦股份、前锋股份、三房巷、一致药业、三九医药等不足10只个股涨幅在3%以上，市场热点如此不济的表现，如何能吸引增量资金入场呢？

　　近期市场新股扩容节奏有放缓的迹象，但中石油和铁通将要发行的消息又充斥市场，加之股权分置这样敏感的问题又一次拿出讨论，对于惊魂未定的市场来说，无疑又掷下了一颗重磅炸弹，将市场吓得魂飞魄散，刚刚构筑的小双底形态再一次被扼杀在襁褓之中。目前大盘正在考验前期低点的支撑，就现在的市场表现分析，该位置似乎不是牢不可破。因此现在操作应以观望为主。

方圆王

双底不堪市场打压

  
2004年07月27日 10:52  马佳颖／民族证券

　　经过几日的调整，目前股指又已经触及到前期双底的位置，目前股指如何处理这个位置就显得尤为重要了。一种可能，形成三重底，股指就此展开反弹走势，反弹的力度和幅度是可以期待的。另一种可能，跌破双重底，继续向下探底，以空间换取调整的时间。从目前各方面的因素综合分析，我个人认为，继续向下的可能会更大一些。

　　今日股指开盘后小幅上扬，但明显力度极弱，市场也没有形成热点效应，报章上头版头条宣称落实国九条进入新的阶段，却没有任何实质性的进展，很明显是在安抚投资者，淡化市场的恐慌气氛，但是在如此关键的点位，出了这样一条无关痛痒的消息，投资者应该提高警惕。另外，市场中盛传的中石油即将发行的消息，虽然昨日中石油出来辟谣，但是今日即公布出承销团已经确定，发行额高达400个亿，可见关于中石油和中粮集团发行的消息并非空穴来风，而市场在此之前是不会见地的，继续下探还有一定的空间，投资者在目前不要盲目的进场。

方圆王

万国午评:指数创出新低


2004-07-27 12:37


   
    市况

    指数今日又创出了一个小小的新低,TCL集团和南方航空的大幅暴跌令短期市场再创新低,但很快下跌的趋势被扼制。随着科技股的反弹以及其他蓝筹股的探底回升,大盘最终以上涨2个点报收,成交金额仍旧没有放大,前市共成交27亿元。在人们争论三重底是否能够成立的时候,市场恰恰给出了最为模糊的信号,B股指数倒是给短线市场以比较大的信号,因为这一次上证B股没有创出新低,而且今天还出现了较大幅度的上扬,一般而言这个指数具有一定的超前性,后市投资者仍可关注成交量放大的情况和蓝筹股的总体动向。

    个股

    600839四川长虹:盖茨基金要买长虹A股?就在市场纷纷传闻微软将入股长虹5%的同时,一家新的QFII盖茨基金又被批准进入A股市场,然而在弱势市场中,这条消息却并未对四川长虹的股价产生任何影响,成交萎缩、股价盘落。如果这家股票目前价格是10元,我们倒是非常怀疑这是不是一次造市,但我们却注意到该股目前的股价正处在96年以来的历史最低位附近,最关键的是股价已经连续三年不创新低,这与其净资产较高相关。盖茨基金到底会不会购买长虹A股?微软到底会不会参与长虹改制,成为长虹的战略合作者,这一切都是个谜,但根据国资委的要求,国有股转让不得低于净资产,那么目前1.15倍市净率的四川长虹A股也并不是不可以考虑的。至于四川长虹是否能与微软一起共同制订一套面向未来的计划,能否就此进一步奠定公司在数字产品领域中的国内乃至全球地位,这是很难判断的,它决定了四川长虹的长期走势。而从短期来看,是否能够借助这个题材进行一次炒作也并非是太难的事。当然,大盘的背景似乎也就更重要一些。

    600350山东基建:已经形成一个多月的上升通道。该股在重心反复下移的过程中却形成了缓缓盘升的一个多月的上升通道,近期反复走出上升通道的收费公路股非常多,例如中原高速、福建高速、皖通高速、现代投资等,目前该股的换手率还非常低,在放量之前有可能进一步保持一定的强势。