2004年7月24、25日（周六、日）谈盘说股茶馆

六月飞雪

预测大盘神了


??记者：这两周你对大盘的预测简直神了。两周前大盘反弹时您认为大盘会二次探底，K线形成双底后再假突破，然后选择向下破位。近段时间大盘的走势确实如你所言。但是昨日大盘神奇地化险为夷，会不会形成三重底，而不会形成你所预言的破位。
??兔王：我认为这种可能非常小。基金公布投资组合后，市场有利于反弹的因素正在逐步消失，不利的因素将逐步体现出来。而蓝筹股的纷纷倒戈也极大地挫伤了人气，所以要多方卷土重来，难矣。
??记者：为什么您把目标位放在1340点左右？
??兔王：如果大盘破位，K线形态上就是一个双头。头部在1455点附近，颈线位在1397点左右，双头的量度跌幅在1340点左右。同时，这一区域已是几年以来的低位，多方在此展开抵抗是可能的。
??记者：您对上海汽车的主力行为进行了深入的分析，认为该股的主力深套，请问您为什么选择出逃？
??兔王：现在的市场已发生了深刻变化，即使好股票在某个时段的表现也有可能不尽人意。由于主力在上海汽车下跌时仍在反复介入，说明主力很看好该股，但是短线该股在汽车走下坡路的大环境下业绩可能会受到制肘，主力暂时不敢盲目做多。而迫于大盘的系统性风险，我也不敢贸然做中线。当大盘的系统性风险降低后，我会又杀进去。 本报记者安向阳

六月飞雪

股价跌破净资产最后防线被破

??截至昨日，ST达尔曼、长春经开、托普软件3只个股股价跌破净资产，这是中国股市的头一回
??昨日，托普软件下跌4.45%，收盘价锁定在4.08元，跌破了今年一季度末的每股净资产4.15元。跌破净资产个股频繁出现说明了什么？
??跌破净资产比比皆是
??事实上托普软件并不是跌破净资产的第一股，早在6月10日，ST达尔曼就将4.21元的净资产跌破；而进入7月份以来，先后有长春经开、沱牌曲酒冲破了净资产的防线。到昨天收盘的时候，两市依然有ST达尔曼、长春经开、托普软件3只个股股价在每股净资产之下。除此以外，目前股价在净资产边缘徘徊的个股也有一大堆，例如葛洲坝、鲁北化工、一汽四环、邯郸钢铁、海王生物、西飞国际等。
??最后防线缘何崩塌？
??跌破净资产个股从出现到增多，给市场带来了巨大的震动。近10年来，作为股票理论价值的每股净资产，一直被视为支撑个股股价的最坚不可摧的防线。这道防线为何在近期崩溃？
??我们来看一下跌破净资产个股的基本情况，托普软件昨天发布公告称，截至目前，公司累计涉及诉讼金额（本金）达到18亿，占到2003年末未经审计的净资产的182.24%，而公司一季度末公布的净资产总额也不到10亿，如果全部支付涉诉金额，公司已经是处于资不抵债的状态。而长春经开和达尔曼也存在金额巨大的对外担保或者经济纠纷。因此，这些公司在财务报表中披露的每股净资产将大打折扣，股价跌破净资产也就不足为奇。
??股价重心一再下移
??伴随着净资产防线失守的是股价重心的一再下移。据统计，日前沪、深A股平均股价约为6.70元，已经远低于去年上证综合指数在1307点时候的水平。到昨天收盘，两市共计有30只个股股价低于3元，而股价在2元以内的个股达到6只，一元股数量也达到了空前的程度。
??过去的几年，一元股的出现一度被视为大盘达到极度弱势，并成为否极泰来的标志。但随着跌破净资产个股的出现，一元股已经无法成为衡量低价的代名词，这一判断标准也可能因此失灵。
??净资产之下风险大
??对于那些跌破净资产的个股来说，市场风险远大于机会，因为如果担保和诉讼不能得到妥善处理，公司将面临破产的结局，股票也很可能一文不值。近期管理层对上市公司立案调查的案件不断出现，在监管加强的情况下，将有越来越多的公司因违规担保、委托理财信息披露不完整等被曝光，一些净资产不能真实体现资产状态的问题股，依然可能加入到跌破净资产的行列中来。面对跌破净资产或者是接近净资产的公司，投资者首先需要做的是判断公司真实的净资产还有多少，有没有实质性重组化解危机的可能，否则还是敬而远之为好。华西证券王锦

六月飞雪

四川十大分析师一周论市
??观点：大盘将三次探底
??分析师：罗宇红、邓雨春、张东隅、张奇、曾乐、毛亚群、雷崇君、何叶、梁浩、邓小勤
??热点缺乏反弹难以延续
??分析师们认为，场内机构对反弹高度并不十分看好的预期最终导致行情无法延续。市场仍旧受制于宏观、资金、心理等三方面因素。从宏观层面看，宏观经济的调控仍在继续。中央的基调是继续“观察”，所谓的“放松”只是体现在市场的猜测上面。从资金链看，近期市场资金的紧张有目共睹，对于股市大幅上扬构成相当大的拖累。而从心理面看，投资者仍处于“惊弓之鸟”的状态。7月22日尾盘的恐慌性杀跌已经印证了目前的市场心态。因此，市场可能还有经历再次探底震荡的过程。
??基金做空意在“沛公”
??本周市场中杀跌的主要动力主要来自于基金前期重仓的石化、钢铁等股票。尽管中报显示钢铁、石化等企业中报业绩良好，但宏观调控的影响实际将在下半年和明年显现出来，因此基金考虑的问题比较远，所以出现了部分大篮筹资金套现的现象。打压的目的是什么？专业人士认为，当然是为新基金的建仓作准备，为以后ETF基金的推出作准备。
??“十月行情”重演
??对于目前的走势，分析师们认为，最悲观的走势是重演去年十月底的行情———股指在1400点附近三次震荡，然后击穿底部，股指在1340点之下构筑空头陷阱，随后开始快速反弹。实际上目前股市环境与去年十月很像，小利好不断出台，指数却不断下跌。
??目前新股发行速度减缓无庸置疑，对上市公司的监管也有利于股市价值的提高，宏观调控与上半年相比趋于平缓，社保资金正在有计划地入市，基本面情况正在逐步转暖，但是股市却毫无道理的下跌，并且大部分下跌股都找不到下跌的道理。如果主力不能打出恐慌盘，将无法完成低位的建仓。所以他们认为目前的下跌已经接近最后一跌。1400点之下仍是比较安全的区域，相机买入成长性个股，投资者输的只是时间而已。

六月飞雪

筹资100亿中石油要发A股?

??■可能在8月中旬过会■发行100亿A股，将是流通盘最大的A股■初步定价为4元/股，集资额总计400亿元，相当于长江电力集资额四倍
??市场：中石化率大盘狂跌
??周四，两市大盘突然暴跌，以中石化、宝钢股份、招商银行、上海汽车、长江电力等老龙头股为代表的指标股板块，出现罕有的集体下跌场面。周五，大盘先抑后扬，招商银行、长江电力报收红盘，但中石化、宝钢股份继续走软，收盘时分别跌3.27%和2.02%。
??传闻与求证：中石油将登陆A股
??昨日上午，记者从某基金经理处获悉，大盘周四暴跌与中石油（0857.HK）即将登陆A股市场密切相关。据悉，证监会发审委将在8月中旬左右审核中石油发行A股的申请，预计筹资额280-300亿人民币。也有消息称，中石油将发行100亿A股，初步定价为4元/股，集资额总计400亿元。记者随后拨打中石油的联系电话，但电话一直无人接听。
??■历史回放
??大盘股上市大盘都是跌
??有研究机构的统计显示，从历史上看，流通股本超过10亿股的超级大盘股，上市一个月内，大盘的平均跌幅是2.18%。统计显示，除了宝钢上市期间大盘上涨2.87%与招商银行上市期间大盘上涨0.61%以外，中石化、南方航空、华夏银行与中国联通在上市一个月内，大盘均出现下跌，其跌幅分别为4.99%、4.77%、4.19%与2.61%。
??市场影响一：中石油发A中石化失宠
??目前A股市场股本最大的股票是中石化，总股本867亿股，而中石油的总股本是1758亿股，是中石化的2倍！从募资额来看，中石化2001年8月上市，上市时募资118亿元；中国联通2002年10月上市，上市时募资112亿元；长江电力2003年11月上市，上市时募资100亿元。此次中石油发行，将要募资280-400亿，相当于三四个长江电力！难怪市场闻风狂泻。
??市场人士认为，中石油发行A股，除了带来资金面的压力以外，令市场恐惧的可能还有作为“海归股”引发的A股与H股的比价效应。在“海归股”逐渐增多的趋势下，A股的市盈率水平毫无疑问存在向下的引力。昨日，中石油H股收报3.875港元。
??另外，中石油登陆A股，中石化面临“失宠”的危险。基金兴华的基金经理郭树强坦言，中石油在基本面上比中石化略胜一筹，是机构资产配置的行业首选，“这是中石化连续两天大跌的主要原因。”
??影响二：中石油绩优长期是机会
??也有市场人士认为，中石油若登陆A股市场，最主要的负面影响是心理层面的恐惧，长远看反而是一个投资机会。该人士表示，中石油的确是个质优股，很可能成为大盘蓝筹股的“首席代表”。据了解，截至2003年12月31日，中石油全年实现净利润为696.14亿元人民币，较上年度同期增长48.40%，取得了上市以来最好的经营业绩，并且首次实现四个业务板块全部盈利。
??此外，历史上每一次大盘股发行，如宝钢股份、中石化、中国联通、长江电力等，虽然短期都给市场带来较大压力，但由于机构热烈追捧，最终都走出了较好的行情。??记者杨波

??■链接
??中石油集团与中石油
??中石油集团是1998年7月在原中国石油天然气总公司的基础上组建的特大型石油石化企业集团。
??据美国《财富》杂志最新排名，中石油集团的销售收入563.84亿美元，名列全球500强第52位，成为仅次于中国国家电网公司（排名46位）的中国第二大公司，超过排名54位的中石化集团，名列亚洲第10位。中石油集团去年的净利润为43.514亿美元，名列全球第46位。
??中石油总股本为1758亿股，中石油集团持有90%的股份，另外10%为H股。2000年4月6日及4月7日，中石油发行的美国存托股份及175.8亿H股分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市。中石油的财务业绩优良，2000年、2001年和2002年的净利润分别为552亿元人民币、455亿元人民币和469亿元人民币。

六月飞雪

部分化肥股点评

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??青岛碱业（600229，昨收盘4.36元）：股价跌幅30%以上，已跌破去年最低点，创历史新低，成交量极度萎缩，随时可能爆发反弹行情。
??六国化工（600470，昨收盘6.59元）：公司是国内最大的磷铵生产企业之一，国家财政专项补贴可增加3400万元的净利润。前期跌幅30%以上，最近逐步走稳，低点逐渐抬高，可能向上反弹。
??鲁北化工（600727，昨收盘6.22元）：股价严重超跌，目前价位仍低于去年最低水平，有止跌企稳迹象，有望向上反弹。
??四川美丰（000731，昨收盘10.73元）：主产尿素等化肥，今年上半年每股收益0.34元，同比增长50%以上。已走出上升通道，有望持续上扬。
??湖北宜化（000422，昨收盘7.68元）：今年上半年每股收益0.34元，同比增长50%以上。近期股价持续上涨，昨日反弹强劲，仍有上升空间。
??云天化（600096，昨收盘12.68元）：今年上半年净利润增长50%以上，股价稳步攀升，明显独立于大盘，有望挑战前期高点。
??泸天化（000912，昨收盘6.20元）：今年上半年每股收益0.27元，同比增长近50%。前期跌幅30%以上，近期反弹上行，走出上升通道，有望稳步扬升。
??鲁西化工（000830，昨收盘5.72元）：主产尿素等化肥，除权下跌后横盘整理，已构筑双底形态，昨日跳空高开，逆市上涨，有望走出填权行情。
??沧州大化（600230，昨收盘5.54元）：主产尿素等化肥，股价持续下跌，幅度达30%以上，目前仍处于历史低位，昨日逆势上涨3.17%，反弹欲望强烈。
??辽通化工（000059，昨收盘4.70元）：今年上半年净利润大幅增长，近期股价持续上扬，昨日逆势上涨3.3%，有望挑战前期平台。
??赤天化（600227，昨收盘8.68元）：前期跌幅近30%，近日持续上涨，已走出上升通道，昨日逆势上涨4.7%，有望继续反弹

♀经济学家

对于104和尿素板快的分析，很有道理，尤其是尿素板快，最近完全在走独立行情有可能成为进期热点，短线上优先考虑，下周可以买进