600050中国联通基本面分析、技术面研究及操作建议

知行合一

600050中国联通基本面分析、技术面研究及操作建议

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600050中国联通基本面分析、技术面研究及操作建议

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四季常青

资料截至日期:2004.06.30
一、========`最新资料`========
最新摊薄指标:(摊薄日期:2004年03月31日)
─────────┬───────────────────────────
项目              │最新(摊薄) 2004一季度     增长率  2003年末期
─────────┼───────────────────────────
每股收益(元)      │     0.040      0.040          -          -      0.118
每股净资产(元)    │     2.031      2.031          -          -      1.991
每股公积金(元)    │     0.722      0.722          -          -      0.722
每股未分配利润(元)│     0.271      0.271          -          -      0.232
净资产收益率(％)  │         -      1.960          -          -      5.930
─────────┴───────┬───────────────────
总股本(万股)          1969659.6395│                    占总股本比例
流通Ａ股(万股)         500000.0000│                          25.39%
Ｂ股(万股)                       -│                               -
Ｈ股(万股)                       -│                               -
非流通股(万股)        1469659.6395│                          74.61%
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最新分配  │2003年末期每10股派0.35元（含税,税后0.28元）
方    案  │(按公司总股本196.97亿股计)
          │股权登记日：2004年6月24日
          │除息日：2004年6月25日
          │现金红利发放日：2004年6月30日
          │2004年度拟每10股配3股
          │(以流通股本总数50亿股为基数)
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最新提示:
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【 1】2004/06/30 派现到帐日：每10股派现0.35元
【 2】2004/06/30 “中国联通”公布配股提示性公告

    中国联合通信股份有限公司实施2004年配股方案为：以2004年总股本19696596395股为基数，每10股A股流通股配售3股。配股价格为每股人民币3.00元。
    股权登记日：2004年7月6日
    除权基准日：2004年7月7日
    配股缴款起止日期：2004年7月7日-2004年7月20日，逾期视为自动放弃认购权。
    按上海证券交易所有关规定，配股代码为“700050”，配股简称为“联通配股”；按深圳证券交易所有关规定，配股代码为“083050”，配股简称为“联通 A1 配”。

二、========`公司概况`========
证券代码: 600050
证券简称: 中国联通        
英文名称: China United Telecommunications Corporation Limited
板块类别: 公共事业                行业分类: 通信服务业
法人代表: 王建宙                  联 系 人: 劳建华先生
网    址: http://www.chinaunicom-a.com
电子邮件: ir@chinaunicom-a.com
公司名称: 中国联合通信股份有限公司
公司地址: 上海市世纪大道88 号金茂大厦40 楼
公司电话: 021-50477288
审计机构: 普华永道中天会计师事务所有限公司
上市推荐人: 中国国际金融有限公司
主承销商: 中国国际金融有限公司
主营范围: GSM和CDMA移动通信,国际国内长途通信,数据通信和互联
          网及寻呼等综合电信业务.

四季常青

三、========`十大股东`========
【 1】股东持股分析
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    名称＼变动日期  │2004-03-31│2003-12-31│2003-09-30│2003-06-30
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总股东数(户)   　   │    575953│    427322│    414252│    450469
流通股股东数(户)    │    575952│    427321│         -│    450468
持流通股数(万股/人) │      0.82│      1.11│         -│      0.99
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【 2】最近两期股东
持有公司股票的前十名股东情况 (截止时间：2004年03月31日)
    该报告期没有具体股东名称公布。

持有公司股票的前十名股东情况 (截止时间：2003年12月31日)
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序号         股东名称               │ 持股数量(万股) 比例(%)  备注
──────────────────┼────────────────
1  中国联合通信有限公司            │     1469399.64 74.60 发起人
法人股
2  兴和证券投资基金                │        8391.80  0.43 社会公众股
3  华夏成长证券投资基金            │        7600.00  0.39 社会公众股
4  华夏回报证券投资基金            │        7500.46  0.38 社会公众股
5  汉兴证券投资基金                │        6353.55  0.32 社会公众股
6  兴华证券投资基金                │        6300.00  0.32 社会公
众股
7  丰和价值证券投资基金            │        6217.73  0.32 社会公
众股
8  安顺证券投资基金                │        5590.00  0.28 社会公
众股
9  科瑞证券投资基金                │        5282.95  0.27 社会公
众股
10  普惠证券投资基金                │        5120.96  0.26 社会公
众股
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公司前十名流通股股东情况 (截止时间：2003年12月31日)
──────────────────┬────────────────
序号         股东名称               │ 持股数量(万股) 比例(%)  备注
──────────────────┼────────────────
1  兴和证券投资基金                │        8391.80  0.43 社会公众股
2  华夏成长证券投资基金            │        7600.00  0.39 社会公众股
3  华夏回报证券投资基金            │        7500.46  0.38 社会公众股
4  汉兴证券投资基金                │        6353.55  0.32 社会公众股
5  兴华证券投资基金                │        6300.00  0.32 社会公
众股
6  丰和价值证券投资基金            │        6217.73  0.32 社会公
众股
7  安顺证券投资基金                │        5590.00  0.28 社会公
众股
8  科瑞证券投资基金                │        5282.95  0.27 社会公
众股
9  普惠证券投资基金                │        5120.96  0.26 社会公
众股
10  安信证券投资基金                │        5050.00  0.26 A 股
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说明:
    报告期末股东总数：427 322 户。
    本公司未知前十名股东之间存在关联关系或一致行动人的情况。
持有公司股票的前十名股东情况 (截止时间：2003年06月30日)
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序号         股东名称               │ 持股数量(万股) 比例(%)  备注
──────────────────┼────────────────
1  中国联合通信有限公司            │     1469399.64 74.60 发起人法人股
2  鹏华行业成长证券投资基金        │        8760.02  0.44 社会公众股
3  兴和证券投资基金                │        8736.18  0.44 社会公众股
4  华夏成长证券投资基金            │        8437.00  0.43 社会公众股
5  丰和价值证券投资基金            │        7586.00  0.39 社会公众股
6  兴华证券投资基金                │        6700.00  0.34 社会公众股
7  汉兴证券投资基金                │        6353.55  0.32 社会公众股
8  普丰证券投资基金                │        6160.50  0.31 社会公众股
9  普惠证券投资基金                │        5090.18  0.26 社会公众股
10  天元证券投资基金                │        4999.23  0.25 社会公众股
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【 3】重大股东揭秘

    股东名称                          持股比例(%)
  ─────────────────────────────────
  (1) 中国联合通信有限公司                74.60
中国联合通信有限公司（下称联通集团），法定代表人：杨贤足。联通集团是经国务院批准建立的经营全国性基础电信业务和增值电信业务的大型综合电信企业，成立于1994年6月18日。联通集团目前注册资本158.8亿元，其中国家资本金占79.18％，中华通信系统有限责任公司等15家企业持有其余20.82％的股权，该15家企业的持股比例均在3％以下。联通集团主要经营以下业务：国际、国内长途通信业务；批准范围内的本地电话业务；移动通信、无线寻呼及卫星通信业务（不含卫星空间段）；数据通信业务、互联网业务及IP电话业务；电信增值业务；国家外经贸主管部门批准的进出口业务；国家允许或委托的其他业务。
  ─────────────────────────────────


四、========`分红配股`========
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      │  每股收益    │           分红配股方案
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2004年│0.0397元(1-3) │
      │              │年度:拟每10股配3股
      │              │     (以流通股本总数50亿股为基数)
───┼───────┼─────────────────────
2003年│0.03元(1-3月) │
      │0.07元(中期)  │中期:不分配不转增
      │0.11元(1-9月) │
      │0.12元(末期)  │末期:每10股派0.35元（含税,税后0.28元）
      │              │     (按公司总股本196.97亿股计)
      │              │      股权登记日：2004年6月24日
      │              │      除息日：2004年6月25日
      │              │      现金红利发放日：2004年6月30日
───┼───────┼─────────────────────
2002年│ 0.06 元(中期)│
      │ 0.10 元(末期)│末期:每10派0.357元(含税,税后0.2856元)
      │              │     股权登记日为2003年6月13日
      │              │     除息日为2003年6月16日
      │              │     红利发放日为2003年6月26日
───┼───────┼─────────────────────
2001年│ 0.11 元(全年)│
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四季常青

五、========`基金持股`========
最近两期基金持股
截止时间：2004年03月31日
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序号     基金名称     │  持股市值(元)  │ 持股数量(股) │占基金净值(%)
───────────┼────────┼───────┼──────
1  基金汉兴          │    273585704.55│      59217685│       8.97%
2  基金兴华          │    265299000.00│      57424026│       9.26%
3  基金兴和          │    245920463.73│      53229538│       6.38%
4  基金科瑞          │    209044500.00│      45247727│       5.38%
5  基金普惠          │    197775455.03│      42808540│       8.31%
6  华夏成长          │    194040000.00│      42000000│       5.37%
7  基金普丰          │    187036091.32│      40484002│       5.78%
8  易方达平稳        │    162973937.28│      35275744│       5.68%
9  华夏回报          │    161700000.00│      35000000│       4.48%
10  基金银丰          │    156863321.21│      33953100│       4.16%
11  鹏华行业成长      │    154856823.66│      33518793│       8.87%
12  基金丰和          │    149191545.48│      32292542│       4.20%
13  博时裕富          │    129861256.14│      28108497│       3.44%
14  嘉实成长收益      │    121534426.86│      26306153│       5.82%
15  基金汉盛          │    107971275.90│      23370406│       4.76%
16  长盛成长价值      │     97482000.00│      21100000│       5.38%
17  基金裕隆          │     92600000.00│      20043290│       2.58%
18  基金安信          │     69450000.00│      15032468│       2.93%
19  基金金泰          │     69059709.52│      14947989│       2.96%
20  融通蓝筹成长      │     68245415.70│      14771735│       6.08%
21  基金融鑫          │     66919825.38│      14484811│       5.84%
22  基金科讯          │     60190000.00│      13028139│       5.96%
23  德盛稳健          │     59967290.46│      12979933│       2.56%
24  华安上证180       │     57482035.38│      12441999│       4.04%
25  招商股票          │     53912521.74│      11669377│       2.70%
26  基金科汇          │     42436848.38│       9185465│       3.82%
27  基金普润          │     41804487.61│       9048590│       7.84%
28  基金汉博          │     35643216.97│       7714982│       6.83%
29  湘财合丰成长      │     35112000.00│       7600000│       8.30%
30  天同180           │     33507755.82│       7252761│       3.49%
31  基金同德          │     32975096.13│       7137467│       5.83%
32  嘉实理财稳健      │     30954000.00│       6700000│       2.67%
33  基金兴安          │     30789500.00│       6664394│       5.43%
34  基金科翔          │     24539000.00│       5311472│       2.18%
35  基金同智          │     23150000.00│       5010823│       4.11%
36  基金兴业          │     23150000.00│       5010823│       4.72%
37  基金景业          │     19269134.00│       4170808│       4.11%
38  基金兴科          │     16098510.00│       3484526│       2.57%
39  中融融华债券型    │     16096837.68│       3484164│       1.58%
40  鹏华普天收益      │     15421356.72│       3337956│       4.27%
41  宝康灵活配置      │      9702000.00│       2100000│       1.18%
42  招商平衡          │      8642278.26│       1870623│       1.97%
43  长盛中信全债指数  │      2541000.00│        550000│       0.51%
───────────┼────────┼───────┼──────
      合计            │   3854795620.91│     834371348│
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截止时间：2003年12月31日
───────────┬────────┬───────┬──────
序号     基金名称     │  持股市值(元)  │ 持股数量(股) │占基金净值(%)
───────────┼────────┼───────┼──────
1  华夏成长          │    298680000.00│      76000000│       9.71%
2  华夏回报          │    294768046.56│      75004592│       8.50%
3  基金汉兴          │    252871321.84│      64343848│       9.21%
4  基金兴华          │    250740000.00│      63801527│       9.71%
5  基金丰和          │    247465745.54│      62968383│       7.87%
6  基金兴和          │    244521532.58│      62219219│       7.19%
7  基金安顺          │    222482000.00│      56611196│       6.87%
8  基金科瑞          │    210261413.98│      53501632│       6.14%
9  基金普惠          │    203814255.76│      51861134│       9.73%
10  基金安信          │    200990000.00│      51142494│       9.39%
11  基金天元          │    190907473.96│      48576965│       5.52%
12  鹏华行业成长      │    190801963.74│      48550118│       7.86%
13  博时裕富          │    176471482.05│      44903685│       3.97%
14  基金银丰          │    175917576.08│      44762742│       5.21%
15  基金泰和          │    151240000.00│      38483461│       7.05%
16  基金金鑫          │    141780614.60│      36076492│       4.48%
17  南方稳健成长      │    117900000.00│      30000000│       4.14%
18  基金裕隆          │    107547560.00│      27365791│       3.32%
19  基金汉盛          │    102812597.78│      26160966│       5.01%
20  中融融华债券型    │    100215000.00│      25500000│       8.89%
21  易方达平稳        │     84792673.92│      21575744│       3.47%
22  基金久嘉          │     84055184.14│      21388088│       3.83%
23  基金科讯          │     76449941.44│      19452911│       8.43%
24  基金金泰          │     75960592.48│      19328395│       3.64%
25  基金开元          │     73630000.00│      18735369│       3.31%
26  德盛稳健          │     71289936.69│      18139933│       2.56%
27  富国动态平衡      │     63169566.33│      16073681│       3.81%
28  基金景宏          │     60097653.74│      15292024│       3.39%
29  基金融鑫          │     56729033.48│      14434869│       5.48%
30  融通蓝筹成长      │     56316746.73│      14329961│       6.94%
31  嘉实理财稳健      │     55999552.50│      14249250│       5.82%
32  基金天华          │     55720000.00│      14178117│       2.43%
33  华安上证180       │     55475821.05│      14115985│       4.49%
34  基金裕阳          │     54923804.98│      13975523│       2.52%
35  基金兴科          │     53837460.00│      13699099│       9.41%
36  基金科翔          │     53332000.00│      13570483│       5.45%
37  长城久恒平衡      │     51090000.00│      13000000│       3.84%
38  招商股票          │     49910563.77│      12699889│       3.48%
39  基金兴安          │     47760000.00│      12152672│       9.23%
40  长盛成长价值      │     47473665.09│      12079813│       4.08%
41  天同180           │     42661533.36│      10855352│       3.62%
42  湘财合丰成长      │     35370000.00│       9000000│       8.73%
43  基金景阳          │     35024000.00│       8911959│       3.30%
44  基金科汇          │     31643849.68│       8051870│       3.24%
45  金鹰成份优选      │     31052246.55│       7901335│       4.02%
46  基金汉博          │     30639309.62│       7796262│       6.65%
47  基金金盛          │     29853048.68│       7596196│       5.47%
48  基金普润          │     27975607.06│       7118475│       5.91%
49  宝盈鸿利收益      │     27510000.00│       7000000│       4.88%
50  嘉实理财增长      │     26749324.92│       6806444│       3.41%
51  基金汉鼎          │     25918345.06│       6594999│       6.01%
52  鹏华普天收益      │     17871164.10│       4547370│       8.36%
53  基金兴业          │     16431728.50│       4181101│       3.63%
54  招商平衡          │     15825324.00│       4026800│       2.87%
55  基金隆元          │     15721000.00│       4000254│       3.45%
56  基金金元          │     15004600.00│       3817964│       3.16%
57  宝康灵活配置      │     12379500.00│       3150000│       1.18%
58  基金普华          │     11940000.00│       3038168│       2.78%
───────────┼────────┼───────┼──────
      合计            │   5559773362.34│    1414700600│
───────────┴────────┴───────┴──────

四季常青

六、========`机构交易`========
   【 1】沪市2004年1月5日涨幅超过7%
    参考: 其他  时间: 2004.01.06
代码:600050 简称:中国联通 涨幅:9.95% 成交量:369981600 成交金额(万元):163938.51
　　证券代码:600050  　　　　　　　　　　　　　　　　  证券简称:中国联通
　　营业部名称:　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　买卖合计金额(元):
(1) 海通证券股份有限公司深圳红岭中路营业部                   64020900  
(2) 湘财证券有限责任公司上海金杨路证券营业部                 59154900  
(3) 国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部               51575900  
(4) 华安证券有限责任公司上海徐家汇路证券营业部               44910700  
(5) 海通证券股份有限公司交易总部                             41142300

   【 2】沪市2003年1月15日涨幅超过7%
    参考: 上海证券报  时间: 2003.01.16
代码:600050 简称:中国联通 涨幅:10.1%成交量:969183300成交金额(万元):326530.19
    证券代码:600050                                    证券简称:中国联通
    营业部名称:                                        买卖合计金额(元):
(1) 国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部                 101556400
(2) 红塔证券股份有限公司永安路证券营业部                        92349800
(3) 长城证券有限责任公司深圳振华路第二营业部                    81421600
(4) 南方证券股份有限公司杭州文晖路证券营业部                    72862100
(5) 新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部                    72675700

   【 3】沪市2003年1月14日涨幅超过7%
    参考: 上海证券报  时间: 2003.01.15
代码:600050 简称:中国联通 涨幅:10.04%成交量:196609200成交金额(万元):58992.47
    证券代码:600050                                    证券简称:中国联通
    营业部名称:                                        买卖合计金额(元):
(1) 国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部                  60644300
(2) 国元证券有限责任公司上海斜土路证券营业部                    57864600
(3) 海通证券股份有限公司南京常府街证券营业部                    30643000
(4) 华夏证券有限公司北京东直门南大街证券营业部                  30314600
(5) 国信证券有限责任公司北京三里河路证券营业部                  27280500


七、========`财务指标`========
【 1】资产负债：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│  2003年03月│  2003年末期│2002年末期
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
总资产(万元)        │ 15237487.62│ 14581656.02│ 15005455.77│14866496.1
流动资产(万元)      │  2656150.92│  2883925.95│  2227156.86│3212953.58
短期投资(万元)      │           -│    16438.83│           -│  17334.05
长期投资(万元)      │   269860.35│   190951.58│   272885.52│ 193240.46
应收帐款(万元)      │   658080.47│           -│   561093.66│         -
存货(万元)          │   212120.01│   276539.21│   216935.33│ 322990.35
固定资产(万元)      │ 11566374.99│ 10512781.30│ 11686640.85│10571854.6
无形及递延资产(万元)│   745101.37│   993997.19│   818772.54│ 888447.55
流动负债(万元)      │  4240965.08│  4598232.06│  4497276.82│4722126.60
长期负债(万元)      │  3977932.14│  3375946.26│  3631529.63│3779997.02
股东权益(万元)      │  4001311.31│  3737780.80│  3922524.27│3672116.01
少数股东权益(万元)  │  3017214.18│           -│  2954060.14│2820605.75
资本公积金(万元)    │  1421883.83│           -│  1421322.58│1420774.75
盈余公积金(万元)    │    75571.86│    38092.80│    75571.86│  38092.80
──────────┴──────┴──────┴──────┴─────
【 2】利润构成：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│  2003年03月│  2003年末期│2002年末期
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
主营业务收入(万元)  │  1760599.69│  1443065.87│  5979847.62│3947760.82
主营业务成本(万元)  │   820216.33│   674211.54│  2790396.11│2107005.77
主营业务利润(万元)  │   890886.88│   724300.78│  3021565.88│1726316.43
其它业务利润(万元)  │    13271.06│   -15200.63│     5613.31│    709.52
经营费用(万元)      │   459385.02│   320523.23│  1515683.52│ 599702.02
财务费用(万元)      │    61339.28│    63508.60│   236871.95│ 144187.75
管理费用(万元)      │   157445.97│   124444.40│   560918.04│ 359336.28
投资收益(万元)      │     3025.17│      253.28│    59573.05│   1934.92
利润总额(万元)      │   196611.86│   199013.34│   582256.21│ 619196.35
所得税(万元)        │    60240.91│    84504.59│   178382.90│ 170034.79
净利润(万元)        │    78225.79│    65560.52│   232703.06│ 194785.30
未分配利润(万元)    │   534195.97│   309149.35│   455970.18│ 243588.83
──────────┴──────┴──────┴──────┴─────
【 3】现金流量分析：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│  2003年03月│  2003年末期│2002年末期
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
经营现金流入(万元)  │  1709651.77│  1515422.27│  6173804.75│4113163.16
经营现金流出(万元)  │  1095144.41│   873094.11│  3686307.34│2819362.28
经营现金净额(万元)  │   614507.36│   642328.16│  2487497.41│1293800.88
投资现金流入(万元)  │    47997.27│   251500.73│   744741.28│2191891.94
投资现金流出(万元)  │   332455.01│   593842.21│  2629383.87│3771372.86
投资现金净额(万元)  │  -284457.74│  -342341.47│ -1884642.59│1579480.92
筹资现金流入(万元)  │   739156.78│   331137.72│  2197841.96│2866084.32
筹资现金流出(万元)  │   762214.03│   855729.57│  3328493.35│2975487.01
筹资现金净额(万元)  │   -23057.25│  -524591.85│ -1130651.39│ 109402.68
现金,等价物增加(万元│   306992.37│  -224605.17│  -527796.57│ 395082.73
──────────┴──────┴──────┴──────┴─────

八、========`比率分析`========
【 1】每股比率：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│  同行业排名│      增长率│2003年03月
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
每股净值(元)        │       2.031│           3│       7.05%│     1.898
调整后每股净值(元)  │       1.710│           3│      19.58%│     1.430
每股资本公积金(元)  │       0.722│           2│           -│         -
每股收益(元)        │       0.040│           2│      19.32%│     0.033
每股未分配利润(元)  │       0.271│           2│      72.79%│     0.157
每股现金流(元)      │       0.312│           1│      -4.33%│     0.326
──────────┴──────┴──────┴──────┴─────
【 2】资产负债类比率：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│      增长率│  2003年03月│  预警范围
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
资产负债比率(％)    │      53.940│      -1.37%│      54.690│
股东权益比率(％)    │      26.260│       2.46%│      25.630│
主营业务利润率(％)  │      50.600│       0.82%│      50.190│
总资产报酬率(％)    │       0.520│     -42.22%│       0.900│
净资产收益率(％)    │       1.960│      12.00%│       1.750│
销售商品收到的现金  │            │            │            │
占主营收入比例      │       97.06│      -7.55%│      104.99│
──────────┴──────┴──────┴──────┴─────
【 3】经营及发展比率：
──────────┬──────┬──────┬──────┬─────
     名称＼年度     │  2004年03月│      增长率│  2003年03月│  预警范围
──────────┼──────┼──────┼──────┼─────
应收帐款周转率(次)  │       5.350│           -│           -│
存货周转率(次)      │       3.360│     -31.15%│       4.880│
固定资产周转率(％)  │       0.160│     -40.74%│       0.270│
流动比率(倍)        │       0.630│       0.00%│       0.630│
速动比率(倍)        │       0.580│       1.75%│       0.570│
总资产增长率(％)    │       4.500│           -│           -│
净资产增长率(％)    │       7.050│           -│           -│
主营业务增长率(％)  │      22.000│           -│           -│
税后利润增长率(％)  │      19.320│           -│           -│
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九、========`股本结构`========
股本结构：单位:(万股)
──────────┬─────┬─────┬─────┬─────
     名称＼年度     │  最新指标│2004年03月│2003年末期│2002年末期
──────────┼─────┼─────┼─────┼─────
总股本              │1969659.64│1969659.64│1969659.64│1969659.60
国家股              │1469659.64│1469659.64│1469659.64│1469659.60
发起人法人股        │         -│         -│         -│         -
法人股              │         -│         -│         -│         -
职工股              │         -│         -│         -│         -
流通Ａ股            │ 500000.00│ 474100.00│ 474100.00│ 275000.00
战略投资股          │         -│  25900.00│  25900.00│  51800.00
一般法人配售        │         -│         -│         -│ 173200.00
基金配售            │         -│         -│         -│         -
转配股              │         -│         -│         -│         -
Ｈ股                │         -│         -│         -│         -
Ｂ股                │         -│         -│         -│         -
优先股              │         -│         -│         -│         -
其中高级管理人员持股│         -│         -│         -│         -
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股本变动时间│                       原因
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2004.04.09 │公司25900万股战略投资者配售上市
2003.10.09 │公司向战略投资者获配的25900万股于2003年10月9日上市流通
2003.04.09 │公司向基金及法人投资者获配的173200万股于4月9日上市流通
2002.09.20 │公司发行50亿股A股
2001.12.31 │公司发行A股股票前股本结构
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四季常青

十、========`动态公告`========
   【 1】公司配股提示性公告
    参考: 上海证券报  时间: 2004.06.30
    公司实施2004年配股方案为：以2004年总股本19696596395股为基数，每10股A股流通股配售3股。配股价格为每股人民币3.00元。
    股权登记日：2004年7月6日
    除权基准日：2004年7月7日
    配股缴款起止日期：2004年7月7日-2004年7月20日，逾期视为自动放弃认购权。
    按上海证券交易所有关规定，配股代码为“700050”，配股简称为“联通配股”；按深圳证券交易所有关规定，配股代码为“083050”，配股简称为“联通A1配”。

   【 2】公司配股方案已审核通过
    参考: 上海证券报  时间: 2004.06.23
    公司2003年度股东大会审议通过的配股方案，已经中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会于2004年6月22日召开的2004年第36次工作会议审核通过。

   【 3】公司实施2003年度利润分配方案为：每10股派0.35元
    参考: 上海证券报  时间: 2004.06.21
    公司实施2003年度利润分配方案为：按公司2003年12月31日总股本196.97亿股计，每10股派现金股息0.35元(含税,税后0.28元)。
    股权登记日：2004年6月24日
    除息日：2004年6月25日
    现金红利发放日：2004年6月30日

   【 4】联通股份公司公布了其2004年5月份业务发展数据表
    参考: 上海证券报  时间: 2004.06.18
    公司通过中国联通(BVI)有限公司控股的中国联通股份有限公司在香港公布了其2004年5月份统计期内业务发展数据表，现予以公布。

   【 5】中国联通配股下周“上会”
    参考: 证券时报  时间: 2004.06.18
                         中国联通配股下周“上会”

    下周二，中国证监会将集中召开两场发审会，届时，中国联通配股申请将“上会”接受审核。证监会昨日发布公告称，在6月22日召开的2004年第36、37次股票发行审核委员会工作会议上，共有5家企业的首发申请和中国联通的配股申请接受审核。5家提交首发申请的公司分别是，江苏大港股份有限公司、山西潞安环保能源股份有限公司、丽江玉龙旅游股份有限公司、国光电器股份有限公司和中港疏浚股份有限公司。
    中国联通此前曾发布公告，提出拟向流通股东按10：3的比例配股，配售股份总数为15亿股。募集资金将用于收购联通集团所持有的中国联通BVI公司部分股权、进行CDMA网络建设。这项配股方案在该公司5月11日召开的2003年度股东大会上获得顺利通过。联通高层随后对媒体表示，这项国内证券市场上规模最大的配售行为有望在今年上半年内得以实施。 （巧 宁）  
  







   【 6】中国联通即将推出双模业务
    参考: 中国证券报  时间: 2004.06.18
                   中国联通即将推出双模业务

    中国联通(600050)昨日宣布,即将推出"世界风"双模业务,成功打通GSM网和CDMA网,将首次实现不同制式的网间切换.专家认为,这意味着中国联通的营销将发生战略性转变,彻底结束G网和C网相争局面,两网的良性互动无疑为公司发展增加了强劲动力.
    据悉,目前中国联通已通过严格的招标程序基本完成"世界风"双模手机定制工作,首批双模手机将由国际著名品牌厂商摩托罗拉,三星和LG三家公司生产.双模业务通过创新技术手段成功解决了网间自由切换,号码携带等难题.双模手机具有双卡糟,可以放入多个手机卡,最多可以享受国内三张移动网络的服务.通过双模手机上的热键,用户可以根据自己的需要来选择当前使用的网络.

   【 7】联通红筹公司股东周年大会通过2003年利润分配方案
    参考: 上海证券报  时间: 2004.05.13
    中国联合通信股份有限公司间接控股的中国联通股份有限公司(下称：联通红筹公司)于2004年5月12日召开股东周年大会，按照有关规定，对公司通过联通BVI公司参加联通红筹公司股东大会投票表决的事项进行了表决，通过如下决议：
    一、通过联通红筹公司2003年度利润分配方案。
    二、通过修改联通红筹公司章程。

   【 8】股东大会通过公司2003年度每股派发0.035元等
    参考: 上海证券报  时间: 2004.05.12
    公司于2004年5月11日召开2003年度股东大会，会议审议通过如下决议：
    一、通过公司2003年年度报告。
    二、通过修改公司章程的报告。
    三、通过调整部分董事的报告。
    四、通过联通红筹公司2003年度利润分配方案。
    五、通过联通红筹公司修改其公司章程。
    六、通过联通红筹公司股东大会授权其董事会在一定期间内任命及重选董事。
    七、通过联通红筹公司股东大会授权其董事会在规定的期间内，在香港联合交易所及指定的其他证券交易所，按适用的法律购买公司股份。   
    八、通过公司利润分配的方案。
    九、通过公司聘请会计师事务所的报告。
    十、通过公司配股的基本计划。
    十一、通过公司本次配股的价格区间和定价依据。
    十二、通过本次配股募集资金用途。
    十三、通过公司关于配股募集资金可行性研究方案的议案。
    十四、通过公司向联通集团收购联通(BVI)公司股权的议案。
    十五、通过公司关于前次募集资金使用情况的说明。
    十六、通过前次募集资金使用情况专项审核报告。

   【 9】中国联通手机用户突破1亿
    参考: 证券时报  时间: 2004.05.11
                          中国联通手机用户突破1亿

  截至5日，中国联合通信有限公司手机用户总数突破1亿，在用户总数上成为继中国移动、英国沃达丰之后的世界第三大移动通信运营商，其CDMA用户数增长迅速，达到2256万户。
  中国联通董事长兼总裁王建宙昨日宣布这一消息时说，1亿用户的选择，与中国联通长期追求领先的通信技术和积极满足客户需求密切相关。目前，中国联通GSM网络覆盖了国内328个地、市，开通了除西藏自治区以外的全部地区，漫游国家和地区达75个。作为差异性竞争的产物，中国联通CD－MA网络覆盖了全国31个省、自治区、直辖市以及300个以上的地级市。（新 华）

   【10】公布2004年第一季度报告,每股收益为0.04元
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.30
    2004年4月30日公布2004年第一季度报告,每股收益为0.04元,每股净资产2.03元,调整后每股净资产1.71元,净资产收益率为2.0%.


   【11】公司关于中国联通有限公司的部分股权审计情况
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.27
    公司于2004年4月10日发布了关于召开2003年度股东大会公告，其中会议审议事项中有一项为：拟将本次配售公司股份所募集的全部资金用于收购中国联合通信有限公司持有的中国联通(BVI)有限公司的部分股权。普华永道中天会计师事务所对中国联通(BVI)有限公司截至2003年12月31日的财务报表进行审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
    现将其中主要财务指标摘录如下：截至2003年12月31日，中国联通(BVI)有限公司合并后的总资产为人民币1503.0亿元；净资产为人民币534.7亿元；2003年度实现净利润为人民币31.2亿元。

   【12】中国联通公布其2004年3月份统计期内业务发展数据表
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.20
    公司通过中国联通(BVI)有限公司控股的中国联通股份有限公司在香港公布了其2004年3月份统计期内业务发展数据表，详情请见本系统今日公告原文。

   【13】监事会建议将前次募集资金使用情况提交股东会审议
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.15
    公司监事会日前向董事会提出建议，将一届十三次董事会审议通过的《公司关于前次募集资金使用情况的说明》，以及普华永道会计师事务所出具的《前次募集资金使用情况专项审核报告》作为股东大会审议议案。董事会同意将上述事项加入公司于2004年5月11日召开的2003年度股东大会审议表事项。

   【14】董事会通过公司关于向现有股东配售股票方案的议案
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.10
    公司于2004年4月8日召开一届十三次董事会及一届七次监事会，会议审议通过如下决议：
    一、同意公司关于向现有股东配售股票方案的议案：以2003年12月31日的公司流通股本总数50亿股为配股基数，配股比例为每10股配售3股。
    二、同意公司本次配股募集资金可行性方案的议案。
    三、同意公司关于向控股股东中国联合通信有限公司(下称：联通集团)收购中国联通(BVI)有限公司(下称：联通 BVI 公司)股权的议案：原则同意公司向联通集团收购其持有的联通 BVI 公司的部分股权，收购对价按照被收购的联通 BVI 公司股权经审计的账面净资产值确定。
    四、同意公司关于前次募集资金使用情况的说明。
    五、同意公司关于对中国联通股份有限公司(下称：联通红筹公司)股东大会“渗透投票”的议案。
    董事会决定于2004年5月11日上午召开2003年度股东大会，审议公司2003年度利润分配预案等及以上有关事项。

   【15】公司25900万股战略投资者配售将于4月9日开始上市
    参考: 上海证券报  时间: 2004.04.06
    根据有关规定并经上海证券交易所的安排，公司向战略投资者配售的剩余25900万股将于2004年4月9日开始上市流通。

   【16】董事会通过公司2003年度拟每股派发0.035元等
    参考: 上海证券报  时间: 2004.03.26
    公司于2004年3月25日召开一届十二次董事会及一届六次监事会，会议审议通过如下决议：
    一、公司2003年年度报告及其摘要。
    二、中国联通股份有限公司(联通红筹公司)2003年度利润分配的议案：每10股派息1.00元人民币。
    三、公司2003年度利润分配的议案：按公司2003年12月31日总股本196.97亿股计，每股派发0.035元(含税)。
    四、2004年度继续聘请普华永道中天会计师事务所有限公司为公司进行专业服务的议案。
    五、调整部分董事的议案。
    六、修改公司章程部分条款的议案。
    董事会决定于2004年5月11日召开公司2003年度股东大会，具体事项另行公告。

   【17】公布2003年度报告,每股收益为0.12元
    参考: 上海证券报  时间: 2004.03.26
    2004年3月26日公布2003年度报告,每股收益为0.12元,扣除非经常性损益后每股收益为0.14109元,每股净资产1.99元,调整后每股净资产1.63元,净资产收益率为5.9%,每股经营活动产生的现金流量净额1.26元。

   【18】中国联通公司公布其2004年2月份业务发展数据表
    参考: 上海证券报  时间: 2004.03.19
    公司通过中国联通(BVI)有限公司控股的中国联通股份有限公司在香港公布了其2004年2月份统计期内业务发展数据表，详情请见本系统公告原文。

   【19】中国联通SP管理平台启动
    参考: 证券时报  时间: 2004.03.12
                        中国联通SP管理平台启动

　　日前，中国联合通信有限公司全国“联通在信”业务SP(服务提供商)管理平台正式上线，相关功能将在3月份陆续推出。
　　据介绍，该平台将在全国范围内实施管理，通过技术手段来实现对短信服务的实时管理，核心机制是建立“有求才应”的用户响应机制，对定制业务、网上点播业务进行鉴权，让用户明明白白消费。目前已实现100多家全国接入的SP上线。
　　据了解，为解决近年来SP在资费上的违规操作问题，中国联通加大了治理短信增值服务违规行为的力度。同时，组织了有关专家对SP违规行为进行深入的分析和研究，发现了SP违规操作的手段，并据此经过充分论证，建设了全国“联通在信”业务SP管理平台，以确保“联通在信”短信业务用户的利益，保护短信增值行业的健康发展。  
  






   【20】中国联通：双模手机再增动力
    参考: 中国证券报  时间: 2004.02.23
                         中国联通：双模手机再增动力

    最新数据显示，到2004年1月，中国联通(0762.HK)GSM和CDMA移动电话用户已分别累计达到7355.2万户和2007.3万户。最近一段时间，A股市场唯一的电信运营类公司中国联通(600050.SH)和在香港上市的红筹股中国联通(0762.HK)，股价表现得都相当活跃，成为市场上的龙头股，吸引了众多投资者关注。
  两地联通市场表现所以出色，与公司积极整合业务，以及努力改善盈利能力密切相关。事实上，自从去年中国联通（0762.HK）收购联通集团山西等9省移动电话业务及出售亏损的寻呼业务后，大大增强了公司盈利能力。而从去年第三季度开始，中国联通CDMA业务越过盈亏平衡点，并在第四季度实现连续盈利，更为资本市场注入强劲信心。
  更重要的是，中国联通在技术上已成功打通了GSM网和CDMA网，即将推出的双模手机，首次实现不同制式的网间切换，这意味着中国联通的营销将发生战略性转变，彻底结束G网和C网相争局面，两网的良性互动无疑为公司发展增加了强劲动力。

四季常青

十一、========`研究评论`========
   【 1】联通股价：将长期低迷
    参考: 中财网  时间: 2004.06.30
                            联通股价：将长期低迷
                                 记者 林兰
  联通本次配股前后情况一览表
  配股前配股后每股净资产（元） 1.862.06
  每股收益（元） 0.130.19（预测值）
  总股本（亿股） 196 211
  流通股本（亿股） 50 65
  控股联通BVI比例 73.83%82.09%
  间接控股联通红筹比例57.2%63.6%
  市场利空已基本消化
  联通配股募集45亿元巨资，对联通和股市来说，当然是一个利空消息。但配股方案昨天正式推出后，利空出尽，联通股价反弹3.5%，收盘价为3.52元，高出配股价17%。
  业内人士认为，联通是基金重仓股，03年底各大基金持有29.82%的流通股份。今年一季度，联通就遭到多家基金减持。在创出新高5.36元后，做多量能衰竭，先于大盘走出中级下跌行情，调整时间接近5个月，下调幅度达到38%，基本回到起涨点。因此，市场对联通配股的利空消息已提前消化。
  后市联通将横向走低
  联通此次以3元的价格配股，表面看来价格很低，但联通上市时的发行价才2.3元，因此，3元的配股价并不低。
  业内人士认为，联通短期内不会深度下挫。因为如果股价接近3元，很可能导致配股失败，券商要掏几十亿包销，这会迫使承销商努力护盘，人为营造出短线活跃行情。但是，从中线角度看，联通并没有完全见底，配股上市，流通量增加30%，对股价将形成较大压力。因此，联通的中线走势很可能是横向走低，沉寂一段时间。
  鉴于联通的中线走势不乐观，手中已经持有联通股票的股民，可以参与配股，降低手持股成本，没有联通股票的股民，千万不要参与联通的配股。
  □新闻链接
  圈钱45亿元联通配股胃口好极了
  昨天，联通公布配股方案，10配3股，配股价3元/股，股权登记日7月6日（下周二），缴款时间为7月7日到7月20日。法人股股东已表示放弃配股，全部配给流通股股东，此次联通共配售15亿股，募集资金45亿元。据了解。联通此次配股募资45亿元，是今年以来股市最大融资案。
  募集资金将用于向联通集团按净资产价格收购联通BVI公司8.26%股权。而联通集团将此笔资金通过增资方式投入联通新时空，用于CDMA网络建设。股权收购完成后，联通持有的BVI公司股权比例将上升至82.09%。按联通预计，配股后每股收益能增加3%-5.8%。中金公司预测，2004年联通每股收益能达到0.185元。



   【 2】联通盛大长宽结成新联盟
    参考: 其他  时间: 2004.06.29
         联通盛大长宽结成新联盟　联通网吧捆绑盛大网游 网络对接长城宽带  

  　确立新联盟将为联通带来大笔增值业务收入。
　　网络游戏产业的一路高歌猛进吸引了传统电信运营商中国联通的目光，开辟了借助网络游戏扩张其全国连锁网吧业务———“联通网苑”及相关互联网业务的新战场。
　　昨天，联通集团联合上海盛大网络、长城宽带共同在北京宣布，联通和长宽将和盛大合作，在全国所有的联通连锁网吧内，通过指定盛大的三款网络游戏进行比赛等方式，启动规范网吧服务的活动。
　　网吧要做全业务
　　“在和盛大合作后，联通网苑将成为联通的业务网点之一，未来联通网苑将成为一个‘全业务中心’，全面提供上网、游戏、教育、视频、IP电话等业务。”联通副总裁李正茂透露。
　　按照联通和盛大的合作计划，联通将把其全国的300家连锁网吧全部覆盖盛大的网络游戏。李正茂放言：“通过和盛大为代表的知名内容提供商（SP）合作，联通网苑将在增值业务上全面压倒竞争对手。”
　　引人注目的是，除了把盛大的网络游戏引入联通网苑之外，联通同时还计划在自己的连锁网吧中同时开展可视电话、IP电话等传统话音业务。据李正茂介绍，联通将在连锁网吧中，向盛大的网络游戏用户开放其“宝视通”可视电话业务，以改善网游爱好者单一的打字沟通方式。
　　一位联通内部人士透露，联通集团已于5月底，把宝视通可视电话的通话资费调低到0.20元/分钟，资费标准低于IP电话。而网游爱好者群体所具备的地域广、沟通多的特点，将扩大宝视通的市场占有率。
　　但联通的市场目标不只瞄准仅有的300家联通网苑旗舰店，李正茂称，联通计划从今年9月开始到明年，联通网苑扩张将进入第二阶段。其初步规划为在全国发展2500家－2800家特许加盟店，使联通网苑的数量达到3000家，成为国内最大的连锁网吧经营企业。
　　网络对接长宽
　　与此同时，通过把长宽拉入这个合作同盟，联通和盛大将把服务触角延伸至个人宽带用户市场。据联通数据固定部总经理田文科介绍，联通已经开始在国内各个城市与长宽展开合作，全面对接联通和长宽的网络。这项工作有望于今年年底前完成。
　　据了解，虽然在全国拥有1500万签约宽带用户和45万收费宽带用户，但长宽由于资金、技术等各种原因，其网络根本无法负担如此之多的用户数，而联通虽然拥有强大的全国性骨干网络，但其个人宽带业务的用户数却一直大大落后于传统固网运营商中国电信和中国网通。显然，联通骨干网络＋长宽本地用户＋盛大游戏内容的合作模式让这两家宽带业务的竞争对手找到了结盟的市场切入点。据新上任的长宽副总吴少岩介绍：“联通和长宽早在去年9月就敲定了合作，但直到盛大加入才彻底扫清了双方合作的最后障碍。”
　　盛大靠上大树
　　作为国内最大的网游厂商，对自己加入这个联盟的动机，盛大网络董事长兼CEO陈天桥毫不讳言：“盛大上市后，必须通过和运营商合作，才能求得更快更大的发展。”
　　据权威机构公布的调查数据，在中国的7000万网民中，近70％的人习惯在网吧玩网络游戏，网吧已经成为网游厂商的必争之地。实际上，联通的连锁网吧对于盛大来说，不仅意味着增加游戏用户数量，而且网吧也是支撑盛大赢利模式（销售游戏点卡、游戏网络广告、游戏比赛）的最佳载体。
　　另外一个重要因素是，从今年上半年开始，文化部和工商部门共同组织的网吧整治工作，已经使国内黑网吧数量减少了近2万家。在此背景下，盛大达成与联通网吧的密切合作，无疑意味着及时抓住了未来颇有潜力的一大块网吧市场。
　　联通与长宽联盟后所拥有的个人宽带用户群也是盛大看好的潜力市场。此前的6月10日，盛大宣布，通过在阿尔卡特的AD鄄SL设备和方案中捆绑盛大的网络游戏，再将ADSL设备和方案销售给电信运营商，以便盛大打进家庭用户市场。如今，实现此番与联通、长宽的结盟后，盛大大大缩短了进入家庭宽带市场的路径。
　　不过，还有更大的利益吸引着盛大。昨天，陈天桥在接受本报记者采访时称：“盛大和联通的合作不是网吧和网游的合作，是运营商和SP的合作。”有知情人士透露，目前盛大和联通已经开始探讨在手机领域开通网络游戏服务的可能。国内超过3亿的手机用户是一个相当于盛大目前用户规模（200万付费网络游戏用户）的150倍的未来市场。
　　发掘新增长点
　　业内人士认为，促成联通选择与盛大结盟的重要因素是其传统话音业务收入下降，联通迫切需要增加数据业务和增值业务的收入，而网络游戏产业蕴涵的巨大商业潜力使其成为运营商开展数据业务时优先考虑的合作对象。
　　据IDC预测，全球网络游戏产业2001年市场成长率达11%，2002年至2004年之间平均达到20%，在2004年市场规模将可突破100亿美元，这足以表明游戏市场“钱”景无限。
　　陈天桥称，以盛大目前的用户规模，每年连接和租用的游戏服务器超过100台。尽管陈天桥和联通均未透露服务器的具体租用价格。但据一位电信内部人士透露，圈内的平均价格约为10万元/年左右，仅此一项，联通每年就有望从盛大方面赚得超过1000万元利润。而运营商从网游带来的用户发展上获得的好处更是难以估算。有消息称，国内最大的固网运营商中国电信，每年仅仅从联众网络游戏用户身上赚到的网费就接近15亿元，而这种费用在3年前仅相当于目前的百分之一。
　　对于与盛大合作进军网络游戏的联通而言，不仅可以增加自身在宽带接入上的收入，而宝视通、IP电话等宽带增值业务收入也有望水涨船高。（记者　刘奇）


   【 3】中国联通配股三大悬念
    参考: 证券时报  时间: 2004.06.24
                            中国联通配股三大悬念
                               本报记者 彭松

  日前，中国联通的配股申请获得了发审委的通过。至此，董事会、股东大会、发审会，三关皆过，接下来要面对的应该是市场。中国联通配股，对二级市场将产生一定影响；反过来，二级市场环境也可能对中国联通配股的实施时间、配股价格乃至发行结果造成影响。
  何时实施配股？
  根据《上市公司新股发行管理办法》，上市公司要收到证监会核准发行新股的通知后，才可以刊登配股说明书，着手实施配股。从今年的情况看，配股公司从“过会”到获得批文，通常会相隔超过一个月，如桂柳工配股4月9日“过会”，5月16日才拿到核准批文。而今年几乎所有配股公司都会在拿到批文后数个工作日内，就刊登配股说明书，着手实施配股。
  一位长期跟踪中国联通的基金研究员告诉记者，市场的资金状况及承受能力，应当是影响各公司拿到批文时间的重要因素。她分析说，像中国联通这样符合国家产业政策方向的大型蓝筹企业，或许能受到“绿色通道”的待遇，提前获得批文。
  一位接近联通高层的人士说，“联通是希望能早点完成配股，但在发行时间的确定上，主动权并不在他们手中。”
  配股价格怎么定？
  在最近较为低迷的市场环境下，配股能否顺利完成，价格就很重要。比如桂柳工日前的配股并不顺利，由于股价迅速下跌至配股价附近，许多投资者放弃了配股，主承销商中银国际不得已包销了近60%的股份。
  中国联通配股方案中称，配股价格将以配股说明书刊登日前20个交易日收盘价格算术平均值的70%至90%确定，定价时将参考二级市场价格及公司股票市盈率状况等因素。如果以最近20日均价来计，其价格区间当在2.70元到3.47元之间。
  “发行价格现在还没确定”，一位接近公司高层的人士说，定价原则应该和此前公司高层在做配股推介时的思路一致。而一位参加过推介会的基金经理对记者说，根据他对当天推介的理解，最终的配股价定在8折水平的可能性较大。如果8折的话，以最近20日均价计，当在3.09元附近。
  会否出现大额包销？
  华夏基金公司旗下基金持有大量中国联通A股，他们会如何看？一位重仓联通的华夏基金经理认为，配股没什么问题。他表示，联通配股的价格折让较大，对投资者应当有吸引力，“我们就不会放弃配股。”
  一位券商投资部门负责人表示，联通将要配股的消息已经公布了很长时间，这个消息本身对市场的影响已经可以忽略不计。不过，约50亿元的筹资额，在最近的快速发行环境下，对市场资金面仍会有一定压力。



   【 4】中国联通：年线支撑调整基本到位
    参考: 中财网  时间: 2004.06.14
                       中国联通：年线支撑调整基本到位
                                  光大证券
  上周两市大盘破位大幅下挫。消息面上各种利空轮番冲击，QDII、中小企业板推以及近期券商问题、德隆问题集中大爆发所引发的市场恐慌，导致市场信心消失殆尽。科技股、金融股、次新股轮番跳水杀跌，引发新的做空动能集中释放，周末公布的两方面的经济数据显示宏观经济增长速度的阶段性拐点将在本季出现，也未能刺激大盘扭转颓势。展望后市，我们认为目前大盘超跌已十分严重，技术上有反弹的要求，但由于市场信心遭到重创，短时间内人气难以有效恢复，股指仍有震荡蓄势的要求，预计下周大盘探低反弹的可能性较大。个别可关注调整充分的指标股，如中国联通（600050）两市最重要的指标权重股之一，最近在年线附近走稳调整较为充分。
  公司是一家控股型的投资公司，通过联通BVI公司持有香港上市公司联通红筹（0762．HK）的股权，其经营实体为联通运营公司。在中国联通上市以后先后通过两次收购，将18省的GSM移动通信业务装入上市公司。目前联通运营公司的服务区范围覆盖了除贵州省以外的国内所有地区，是国内经营范围最广的电信运营商，服务范围的扩大将有助于实现更大网络规模效应，可以提高网内的话务流量，降低中国联通整体的运营成本。联通运营公司可以经营移动通信、国际国内长途通信、数据通信和互联网以及IP电话业务等多种电信业务，是国内电信运营商中业务种类最全的。随着国民经济的持续增长，电信行业作为一种垄断性行业仍将有较大发展空间。而中国联通作为两市目前唯一一家电信运营商，是目前两市最重要的蓝筹指标股，机构长期重仓持有的核心资产，近期该股在业绩与配股利空的打击下率先调整，股价已基本调整到位，作为核心蓝筹代表是引领大盘的重要风向标，也是弱市当中机构主力避险的首选对象，下跌空间相对有限。
  二级市场方面，该股本轮调整幅度将近30%，最近在年线附近有走稳迹象，风险释放较为充分，股价下跌空间相对有限，盘中如有急跌可适当关注。



   【 5】中国联通:抗跌特性较为明显
    参考: 上海证券报  时间: 2004.06.10
                         中国联通:抗跌特性较为明显
                                  大连宝鼎
    中国联通(600050):该股周三创出新低之后出现明显的承接盘,说明其中主力拒绝该股下调,当日以十字星报收显示了超强的抗跌性,后市大盘一旦企稳,该股还有表现机会。
    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
    本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

四季常青

十二、========`营收分析`========
【 1】主营构成

    2003 年主营业务收入为598.0 亿元， 比上年增长65.0%。按照备考计算，比上年增长31.2%。主营业务收入继续保持快速增长，公司综合实力进一步增强。
                       2002年          2002年备考合并           2003年   
                             占收入                                 占收入
                    人民币   百分比    人民币    占收入     人民币  百分比
                    百万元    (%)      百万元  百分比(%)    百万元     (%)
主营业务收入：                                                            
移动电话           29,200     80.6    39,409       86.5     53,801    90.0
其中：GSM          26,050     71.9     35,117      77.1     37,938    63.5
CDMA                3,150     8.7      4,292        9.4     15,863    26.5
长途、数据及互联网  4,808     13.3     4,039        8.8     4,550      7.6
其中：长途          2,313     6.4      1,705        3.7     1,597      2.7
数据及互联网        2,495     6.9      2,334        5.1     2,953      4.9
寻呼                2,240     6.1      2,121        4.7     1,447      2.4
主营业务收入合计   36,248    100.0    45,569      100.0    59,798    100.0
【 2】重组情况

【 3】资本运作


十三、========`关联数据`========
   【 1】10大股东关联(截至日期: 2003年12月31日)
    大股东名称                   持股股票代码     持股数量 持股比例
  ─────────────────────────────────
  中国联合通信有限公司           600050(中国联通)14693996395   74.60
  兴和证券
投资基金             600050(中国联通)   83917971    0.43
  华夏成长证
券投资基金         600050(中国联通)   76000000    0.39
  华夏回报证
券投资基金         600050(中国联通)   75004592    0.38
  汉兴证券
投资基金             600050(中国联通)   63535508    0.32
  兴华证券
投资基金             600050(中国联通)   63000000    0.32
  丰和价值证
券投资基金         600050(中国联通)   62177323    0.32
  安顺证券
投资基金             600050(中国联通)   55900000    0.28
  科瑞证券
投资基金             600050(中国联通)   52829501    0.27
  普惠证券
投资基金             600050(中国联通)   51209612    0.26
  ─────────────────────────────────
   【 2】同行业对比-通信服务业(截至日期: 2004年03月31日)
    股票代码              总股本       流通A股  每股收益  每股净资产
                          (万股)        (万股)      (元)        (元)
  ─────────────────────────────────
  000602(金马集团)      10050.00       4367.20     0.106      2.09
  000621(*ST比特)      14968.32       5567.69    -0.023     -1.45
  600050(中国联通)    1969659.64     474100.00     0.040      2.03
  600640(联通国脉)      40137.12       6086.93     0.021      2.86
  600749(西藏圣地)       8000.00       2400.00    -0.006      1.04
  ─────────────────────────────────

先机@纪律

月线很难看

六月飞雪

中国联通配股四大关注



2004-07-07 08:36:49     

    昨日是中国联通配股股权登记日，该股全日走势稳健，成交放出近期少有巨量。作为Ａ股市场有史以来最大的配股项目，中国联通本次配股中的四大问题值得投资者重点关注。
　　因何一路绿灯？
　　除了创纪录的融资金额之外，中国联通本次配股还创造了近年来最快的融资速度。从5月12日股东大会通过配股方案，到6月22日正式“过会”仅用了30个工作日，从“过会”到6月29日刊登配股说明书仅用了5个工作日，这也使得中国联通终于如愿以偿地赶上了上半年一级市场的末班车。
　　根据《上市公司新股发行管理办法》，上市公司要收到证监会核准发行新股的通知后，才可以刊登配股说明书，着手实施配股。从今年的情况看，配股公司从“过会”到获得批文，通常会超过一个月，如桂柳工配股4月9日“过会”，5月16日才拿到核准批文。而早在3月29日便“过会”的浪潮软件配股，至今仍未公布发行日期，使得公司不得不在7月1日做出延长配股有效期一年的决议。
　　业内人士分析认为，中国联通配股如此神速，有可能享受了“绿色通道”的待遇。中国联通为何急于在上半年融资？业内人士有多种猜测，其中对资金的迫切需求应是最主要的原因。此外，深圳一家券商的研究员还指出，中国联通上半年业绩与去年同期相比增幅明显，赶在上半年配股可使配股说明书更加好看，对投资者更有吸引力。
　　业绩增长能否持续？
　　业绩的持续增长是检验上市公司募集资金效率的最主要因素，而中国联通显然较刚完成增发的武钢股份逊色不少。
　　同样是融资收购行为，武钢股份收购钢铁主业后每股收益可达0.70元，较2003年的0.23元增长200%，此外大股东“同股同价”的认购行为，既没有稀释流通股东的权益，也在股本扩张的同时保持了业绩同步增长。而中国联通收购完成后仅能提升每股收益3.2%，大股东也全部放弃了本次配股。
　　对于中国联通未来业绩的增长情况，业内人士普遍给予了谨慎乐观的评价。作为本次配股承销商之一的某券商5月份的一份研究报告指出，与其他大盘蓝筹股相比，中国联通目前的估值水平基本合理，维持“审慎推荐”，该报告对中国联通近三年的业绩预测显示，除2004年可较上年增长30%，达到0.18元以外，2005年及2006年将维持在0.20元左右，增长速度并不明显。
　　从中国联通2003年年报数据来看，尽管主营收入同比增长了31.2%，但净利润仅增长了6.3%。一家上海本地券商今年6月中旬发表的一份报告也显示，中国联通5月份新增用户环比下降1.7%，其中收购前的21省市服务区环比上升0.1%，新收购的9省区域环比下降16.2%，显示出固网小灵通的发展对经济落后地区移动业务的影响似乎更大。不过，报告最后对中国联通仍作出了“增持”的投资评级。
　　A股、红筹谁更好？
　　尽管中国联通有红筹股和A股，但由于国际市场上电信股票被严重低估，再融资的可能性很小，因此，国内A股市场自然承担起了这一艰巨任务。而从联通的A股和红筹股目前的股价来看，A股仍明显要高出一截。
　　昨日，中国联通A股股价为3.55元，联通红筹为6.3港元，由于每股联通A股相当于联通红筹0.365股，因此，考虑汇率的因素，红筹股的价格也仅相当于A股的2.44元，A股较红筹股高出45%以上。尽管目前A股市场投资者尚不能购买港股，但随着QDII步伐的加快，目前这种显著的比价效应使机构投资者更多了一份思考。
　　不过，有研究员表示，中国联通作为目前国内A股市场唯一一家电信运营商，而且市值庞大，对机构来说仍具有较大的吸引力，毕竟其市盈率水平目前在国内A股市场还是有一定优势的。
　　融资压力何时缓解？
　　近年来我国移动通信行业取得了快速增长，仅2003年移动电话用户规模就比上年增长了30%。在此背景下，移动通信业务在中国联通主营业务收入中的比重逐步上升，成为公司的主要利润来源。不过，业务的大规模扩张也使中国联通的资金需求显著增加。
　　数据显示，2003年中国联通资本性支出为197.6亿元，其中，GSM移动电话业务和传输网络的资本性支出为134.6亿元。2004年公司在30个省市的计划投资额仍将维持相同规模，为193.5亿元，其中，移动通信业务和网络传输的资本开支近100亿元。
　　此外，由于目前中国联通CDMA网络庞大的资本开支一直由其控股股东联通集团承担，业内人士普遍认为，上市公司作为重要的融资平台，联通集团通过向其出让联通BVI股权而获得CDMA网络的建设资金，是其融资计划的重要一步。
　　更为重要的是，目前我国移动通信行业正处于从双头垄断向多头竞争的演变过程中，各公司之间的竞争不仅表现为残酷的市场竞争，更反映在大规模的资本投入上。在即将到来的3G市场竞争中，资金短缺仍将成为困扰中国联通发展的瓶颈问题。
　　中国联通在本次的配股说明书中也坦陈，公司及其子公司可能需要为未来的业务发展继续进行融资。某券商研究员也表示，“从目前香港上市的3家国内通信运营商来看，联通股本规模最小，但融资相对较大，未来融资压力不可小视。”

痛而醒悟

突破压力线。

[ Last edited by 痛而醒悟 on 2004-7-21 at 21:28 ]

梦方醒

OK

知行合一

观察一下，是否有这样的可能？

知行合一

联通出现20笔大宗交易 疑为配股承销商套现离场  
2004年07月31日 14:52:55


　　上证所周五发布大宗交易信息公告显示，中国联通（600050）在周四盘后出现20笔大宗交易。由于周四为该股15亿股配股上市日，分析师认为，这可能是其配股承销团在回笼资金。
　　公告显示，中国联通周四出现20笔大宗交易，总成交量为6111.4万股，成交金额超过人民币2亿元，每笔成交价均为每股人民币3.28元。在其中9笔大宗交易中，卖出营业部均为银河证券投资部，买入方均为银河证券北京阜成路证券营业部。而在其余11笔交易中，卖出方则是中金公司北京建国门外大街证券营业部，而买入方为中金公司上海陆家嘴东路证券营业部。
　　中金公司和银河证券是中国联通此次配股的4家承销商之一。巨田证券分析师表示，由于这20笔大宗交易的参与者均为配股承销团成员，而且均是券商内部不同营业部之间对倒，估计此举可能是承销商在兑现包销股份，快速回笼资金。联通此次配股由于认购不足，承销商包销了1.7亿股，相当于配股总规模的11％。该分析师认为，通常在这种情况下，卖出方很可能是该券商的自营账户，而承接方有可能是委托理财账户。双方通过大宗交易换手，既可以解决资金问题，同时又可以避免股价大幅波动。有分析员认为，此次大宗交易也不排除是承销商通过这种方式转让手中股票给其他金融机构，以减轻在二级市场上集中套现给股价带来的压力。
　　联通15亿股A股配股于周四上市交易。周四收盘时，该股涨2.74％，涨至3.37元，高于每股3元的配股价。昨天，联通跌1.78％，收盘价为3.31元。（记者　邸继勇）
　 深圳特区报

真炮手

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