2004年6月29日基本面信息（欢迎大家来添加）

海杉

熊市看QFII：唱空A股背后的阴谋  
2004年06月29日 11:22:48


昨天，上证指数收盘于１３８５．１８，跌破了１４００点的重要心理价位，股市已经切切实实到了危情时刻。随着“国九条”防线被轻易击穿，场内人气涣散，场外谣言四起，股市正在上演悬崖边的舞蹈。ＱＦＩＩ、券商、公募基金，以及大大小小的私募机构，或沉着应战、或仓皇出逃、或出奇兵“以动制动”。今起，本报推出“悬崖边的舞者”系列，向读者讲述各家机构在熊市里的浮沉百态。
　　尽管央行在其官方网站发表郑重声明，否认了部分媒体关于“人民银行加息的方案已经上报”的不实报道。但市场人士普遍认为，央行在３季度上调利率的可能依然存在，而近来由于投资策略保守饱受批评的ＱＦＩＩ显然对人民币升息抱有极高预期。
　　消极投资ＱＦＩＩ预留主动
　　摩根大通国际总裁安浩德（ＡｎｄｒｅｗＣｒｏｃｋｅｔｔ）和中国区主席兼首席执行官李小加近日在公开媒体预测，今年第３季度将人民币首次加息０．５个百分点，主要政策利息（一年期流动资金）将上升至５．８％，同时下半年人民币将实行与１０种外币挂钩的一揽子货币政策。
　　作为第一批进军中国的外资机构ＱＦＩＩ心里早已打好了如意算盘：人民币先升息，后升值，短期内兑现大量投资收益！
　　统计显示，在ＱＦＩＩ总计约合人民币１４０亿元的投资额度中，截至３月底，实际投入证券市场的只有８８亿元人民币，占总投资额度的６３％，其余３７％约５２亿元被ＱＦＩＩ们“束之高阁”，存放在银行中。而进入股市的８８亿人民币中的绝大部分流向了债券市场，国债、可转债等低风险债券品种才是ＱＦＩＩ目光所在，真正进入Ａ股流通股市场的ＱＦＩＩ资金少的可怜！
　　事实也却是如此，从去年正式实施到现在，ＱＦＩＩ在中国始终未见大动作，除了瑞银华宝重仓上海宝钢８０００万股以外，其他ＱＦＩＩ显然投资热情不足！
　　唱空Ａ股ＱＦＩＩ不遗余力
　　前段时期，臭名昭著的国际投机大亨索罗斯的亲密战友罗杰斯大肆唱空中国股市，按罗杰斯的判断，中国股市应该在明年才会有行情，那时大量的企业会倒闭，公司之间会出现大量的并购，股价也会受此影响而达到超跌的价位，那个时候建仓是最理想的。
　　罗杰斯并且非常露骨的讽刺现在介入中国股市的ＱＦＩＩ机构可能会死的很惨，显然ＱＦＩＩ投资Ａ股的保守做法印证了罗杰斯的观点。
　　海外机构真的对Ａ股市场没有丝毫兴趣吗？从海外地区的投资经验来看，股票市场依然是ＱＦＩＩ投资的主战场，比如：我国台湾地区从１９９１年开始实行ＱＦＩＩ制度后，ＱＦＩＩ资金的持续流入既提高股市的稳定性，也为ＱＦＩＩ带来了丰厚的利润回报。作为世界制造业的核心，中国蓬勃发展的经济为证券市场注入无限活力。那么，ＱＦＩＩ看好的是中国未来，而目前从囤积人民币资产到竭力唱空Ａ股，都是在为入局Ａ股做最后的准备！
　　反观Ａ股市场，一方面券商机构将核心资产牢牢把持，外资机构分羹难度颇大；另一方面，由于受到入市资金配额的限制，ＱＦＩＩ也难有施展拳脚的余地。那么避实击虚，选择较为稳妥的国债投资成了当然选择。
　　２００４年上半段，股市的持续走好，为中资基金的快速发展创造了条件，而刚刚从大调整中获得喘息的中资机构也开始蠢蠢欲动，于是所谓的核心资产被暴炒，在一片繁荣中股市泡沫迅速堆积！股市洗牌ＱＦＩＩ坐收渔利
　　种种一切，作为Ａ股的“旁观者”ＱＦＩＩ显然对市场有着更为准确的把握，虚假的繁荣恰恰在为海外机构介入Ａ股创造条件！于是在股市调整的过程中，一个个跳出来大唱空调。囤积人民币资产并非获取短期套利那么简单，以ＱＦＩＩ为代表的外资机构，可以说是在刻意打压中国股市，但更恰当的说是在加速中国股市的洗牌！
　　洗牌之一：券商洗牌
　　持续的调整使Ａ股市场弊端凸现，“国债回购”、“违规理财”一个又一个重磅炸弹不断在Ａ股市场炸响，本土券商接连中弹倒下，元气大伤！缺少了券商这个强劲对手，ＱＦＩＩ可以轻松占领Ａ股市场的滩头阵地。
　　洗牌之二：规则洗牌
　　尽管短期由于ＱＦＩＩ投资额的限制，外资机构还要避开中资机构的锋芒，但由于底子扎实，ＱＦＩＩ并不畏惧中资机构的抵抗。ＱＦＩＩ担心的还是政策上的不确定性，众所周知中国的证券市场不够透明，相关政策法规存在明显漏洞。如果通过一次证券市场的大调整促使Ａ股的相关政策加以完善，显然能为ＱＦＩＩ立足中国奠定稳固的基石。
　　洗牌之三：筹码洗牌
　　市场面，ＱＦＩＩ是靠投资收益过活的，显然廉价的筹码对他们更具吸引力，由于国内没有配套的作空机制，股市的暴跌成为海外机构搜罗廉价筹码、获取最大投资收益的捷径。
　　监管机构对ＱＦＩＩ的意图也有所警觉，上月外管局对ＱＦＩＩ做出警告：“如发现ＱＦＩＩ有投机的目的，长期将资金存放银行，外管局不会坐视不理，将采取措施进行限制，直至将这类ＱＦＩＩ劝退。”
　　当然，如果站在海外投资机构的立场，ＱＦＩＩ静观其变的作法不失明智选择。现阶段，限制ＱＦＩＩ规模不是根本办法，完善资本市场的配套设施建设、加强上市公司内在治理结构、培育合规合矩的本土机构，才是应对ＱＦＩＩ挑战的最终出路。(实习记者 李壮 田艺)

海杉

主力资金在哪些板块收集筹码  
2004年06月29日 11:18:50


　　上周五益邦投资告诫投资者，应该及时抛出中小企业板快8个股票。今日股票继续跌停。面对今天新上市的2个中小企业板新股，该如何看待他们的定价？如何呢？益邦投资上星期在本栏中建议关注的新材料板块今天继续走强，其中的时代新材今天继续上涨，5月份建议关注的次新股板块今天出现反弹，北矿磁材和雷鸣科化涨幅第一。
　　6月10日建议关注的华夏建通今天再次涨停板。6月15日关注的上海石化也涨幅居前。今天盘面上石化板块和次新股板块的一些领头羊被主力继续吸纳，准备在未来的行情中大幅拉升！
　　昨日的盘面在中小企业板的全面下跌下，主板相关个股以及有用心的主力所打压的个股顿时成了暴跌的产品，而基金持仓的相关个股反而逆市走强，但力度却很有限，这种明显的不同资金之间的火拼，带给市场的却是恐慌的气氛，以及个股的暴跌。这是盘面的现象告诉我们的，面对这样一种事实，我们要怎样去认识呢？近底部区域的大幅震荡，猛烈杀跌就是一个造势和示形的过程，目的是给参与者羸弱的心增添更大的恐慌，以达到他们的目的，当我们把目光放在多资金博弈这个角度来认识市场的话，你会发现现在的市场已经暗暗存在很大的机会了。
　　多资金的博弈是今年市场的一个鲜明特点，如果说前两年是基金占据了上风的话，那么很多新的资金在介入时会如何选择呢，首先，他们不会给基金去抬轿子，买基金的持仓品种，除非是基金自己旗下发行的新基金，在市场已经打低到现在这个位置，他们的选择就会更加的紧迫，在大家一致做空的背后，最终的目的无外乎是要取得更低廉的筹码，在1700之上，多数资金玩了战略减仓后，那么，在经历了后续的1500战术性的杀跌后，这个区域已经是战略性的建仓区域了，对这些资金而言，既然不能和基金去争夺，那么，在战略选择上就有他们的选择的，会选择什么呢，盘面会有答案的。第二，通过盘面股票的走势，我们可以看到资金的实力以及做盘的计划性，这条可以从很多股票上看的出来，通过这个让我们看到的是以后拉升时的力度。  
　 益邦投资

海杉

美升息可能预示全球货币政策紧缩

2004年06月29日 08:53  新京报




　　本周三，美联储将召开例会，而很多投资机构预计美联储将在本次例会上提高基准利率，目前美国的基准利率为1％，位于46年以来的利率最低点。
　　可以说这一例会是本周全球投资人最关心的重要事件。

　　JP摩根的一位经济学家表示：即使美联储6月延缓升息，那么也应该毫无疑问认为，全球经济处在一个重大的货币政策紧缩周期的边缘。

　　今年以来，全球股票市场苦苦挣扎希望在2004年取得重大进展，富时全球指数(FTSEWorldindex)上涨低于2%.这导致一些分析师认为，投资人对即将来临的升息反应过度。而他们却无视如下事实，即美国第一季成为历史上利好盈利意外最多的一个收益季节。收益动能(分析师调高与调降收益的比率)与制造业供应管理协会(ISM)新定单指数关系密切，二者已开始产生偏离，表明远期收益动能将消退。

　　另一个可能的解释是，潜在投资人似乎已停止担忧美国经济正经历一次“无就业复苏”，一旦就业增加，他们就已集中关注美国利率的预期上升是否会令全球经济活动的改善中断。油价出人意料地强劲上扬、地缘政治紧张局势的再度恢复，以及对中国经济硬着陆的担忧，这些也是重要因素，促使投资人购买更多抗跌性公司股票，抛售周期导向的股票。

　　事实上，美国升息只是货币政策的正常调整，而不是股票抛售信号。这种调整过程的速度对于全球经济前景十分关键，但估计本周将发布的经济数据应能打消投资者增长势头方面的疑虑。

海杉

上证180跌破去年低点指数投资也是美丽幌子?


2004年06月29日 08:30  深圳特区报



    昨日，尽管上证综指1385的点位距离去年1307点的最低点仍有一段距离，但上证180指数已率先跌破去年2525.36点的最低点位，当天收盘时报2506.47点，最低报2495.21点。

    上证180指数是在2002年7月1日正式发布的。相对于综合指数而言，上证180指数具有其自身的特性，能比较客观地反映证券市场概貌及运行状况。特别是由于两年来上证180指数涵盖的新股数量有限，该指数一定程度上能避免类似沪综指指数失真的情况。

    数据显示，在去年11月的股市下挫中，上证综指和上证180指数联袂创出年内低点；但在此次股市持续调整中，上证180指数已经先于上证综指跌破去年11月时的低点。由于上证180指数的样本数量达到180家、且这些股份大多有基金的积极参与，这就意味着多数基金重仓股的跌幅远远大于市场的整体跌幅，并率先创出新低。

    一段时间以来，上证180指数都是机构投资者投资股票的市场基准，并成为衡量其股票投资业绩的标尺。这样，受上证180大幅波动影响最大的可能就是以上证180指数为参照的指数基金，如天同180和华安180指数基金等。最新数据显示，截至6月25日，天同180指数基金的单位净值为0.914元，创出设立以来的新低，累计单位净值仅为0.964元；华安180指数基金的单位净值为0.919元，也是设立以来的新低。统计表明，上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50％，成交金额所占比重也达到47％。有关专家认为，目前上证180指数的点位能够从总体上和各个不同侧面更全面地反映蓝筹股股价的走势。

    专家指出，虽然上证180指数包含的样本股数量较多，具有较高的市场覆盖率，但在股市面临系统性风险的时候，该指数非但不能有效地规避市场风险，还在一定程度上加大了市场风险。这从一个侧面反映机构投资者仓位调整力度之大和非理性投资的特征，客观上降低了“蓝筹股”的市场认同度。

海杉

中国体育产业喜见奥运契机

2004年06月28日 17:35  广州日报




　　据预测，未来中国电视体育的发展将会大大刺激体育产业的收入增长，尤其是在2008年奥运会期间及之后。

　　调查发现，居民平时观看的电视节目中，体育类节目(27.5％)排在第五位，比例不高。在观众最经常观看的前十大运动项目中，足球(43.7％)、乒乓球(39.4％)和篮球(37.3％)最受青睐。足球、篮球等运动已经通过职业联赛等方式实现商业化运作，而且日显“品牌化”趋势。

　　据预测，2008年北京奥运会期间最多观众通过电视和其它媒体观看的几大运动项目中，球类运动仍占主导，足球(44.3％)、乒乓球(43.6％)和篮球(37.9％)最受青睐。奥运期间，乒乓球、游泳、体操和跳水等中国队强项运动都将吸引多于平时的观众观看。

　　毋庸置疑，2008年北京奥运会将为中国体育产业发展带来契机。调查发现，有18.7％的居民可能会到2008年奥运会现场观看这一盛事。打算到奥运会现场观看的这部分居民的核心特征为18到28岁、大专及以上学历的男性城市居民。

　　调查方式：该项调查结果来自零点调查与北京科技咨询业协会调查专业委员会于2004年4月共同合作并形成的《奥运的商业价值》研究报告。(记者　程维)