中小企业板块的推出将对目前的股市产生怎样的影响？

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中小企业板块的推出将对目前的股市产生怎样的影响？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：时机趋势 浏览：6610 回复：32

中小企业板块的推出将对目前的股市产生怎样的影响？

    昨天晚上，中小企业板推出的消息得到证实，这个消息将对目前的市场产生怎样的影响，请大家讨论一下。
    欢迎各位发表高见。

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深交所将在主板市场设立中小企业板块
    搜狐财经讯，据CCTV报道，中国证监会今天正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。
据相关人士透露：根据《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展若干意见》，决定在深圳证券交易所正式设立中小企业板块，要点有四个方面：

　　第一，暂不降低发行上市标准，而是在主板市场发行上市标准的框架下设立中小企业板块，这样可以避免因发行上市标准变化带来的风险；

　　第二，在考虑上市企业的成长性和科技含量的同时，尽可能扩大行业覆盖面，以增强上市公司行业结构的互补性；

　　第三，在现有主板市场内设立中小企业板块，可以依托主板市场形成初始规模，避免直接建立创业板市场初始规模过小带来的风险；

　　第四，在主板市场的制度框架内实行相对独立运行，目的在于有针对性地解决市场监管的特殊性问题，逐步推进制度创新，从而为建立创业板市场积累经验。

　　对新设的中小企业板在监管方面将采取两个新的措施：

　　一是改进交易制度，例如完善开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，在监控中引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等指标，完善交易异常波动停牌制度等；

　　二是完善中小企业板块上市公司监管制度，将推行募集资金使用定期审计制度、年度报告说明会制度和定期报告披露上市公司股东持股份布制度等措施。

　　

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新闻背景：从创业板到中小企业板块
    从2000年开始，以网络股为代表的新经济兴起，大家逐步认识到创业板。从那时到现在，关于创业板和中小企业板是否推出，何时推出，就一直存在争论。证监会今天正式公布在深交所设立中小盘板块，可以说给这一争论画上了句号。
    　　最早筹划建立创业板市场是在2000年初，当时的想法是在深圳证券交易所直接建立创业板市场。但是，在深交所筹备创业板市场的过程中，各方面条件出现了一些变化：

　　在国际市场，随着新经济泡沫的破灭，包括纳斯达克在内的创业板，股价深幅下跌、成交严重萎缩、后续上市资源极其匮乏，有的甚至不断出现公司丑闻；

　　在国内市场，基于创业板上市企业发起人股锁定期满可上市流通的预期，出现了一批专门为在创业板上市套利而组建或包装的公司，创业板拟上市企业的股份在一级半市场被热炒。这时启动创业板面临了很大的风险。

　　今年初，在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出了分步推进创业板市场建设，这为创业板的发展指明了方向。在其后的金融工作会议上，证监会主席尚福林表示，将在深交所设立中小盘板块。

　　中国证监会主席尚福林：建设多层次资本市场体系是一项系统工程，需要不断的探索和努力，我们要在规范发展主板市场的同时，分布推进创业板市场，将在深交所设立中小盘板块。

　　尽管未能一步到位的设立创业板，让不少投资者稍微感到失望，但是也内人士普遍认为，这对目前股市不会有大的影响。

　　

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中小企业板块设立体现两个不变和四个独立
　　新华网北京5月17日电（记者黄全权） 中国证监会有关负责人17日在此间表示，作为主板市场中的一个重要组成部分，中小企业板块的设立在严格遵循“两个不变”的前提下，将充分体现出“四个独立”的特征。


　　由深圳证券交易所制定的设立中小企业板块实施方案于17日经中国证监会批复实施。这一实施方案确立了审慎推进、统分结合、从严监管、统筹兼顾等多项基本原则。

　　这位负责人说：“中小企业板块的总体设计可以概括为‘两个不变’和‘四个独立’。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，实行‘运行独立、监察独立、代码独立、指数独立’的相对独立管理。”

　　据介绍，运行独立是指中小企业板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担；监察独立是指深交所将建立独立的监察系统实施对中小企业板块的实时监控，该系统将针对中小企业板块的交易特点和风险特征设置独立的监控指标和报警阀值；代码独立是指将中小企业板块股票作为一个整体，使用与主板市场不同的股票编码；指数独立则指中小企业板块将在上市股票达到一定数量后，发布独立的指数。

　　这位负责人说，针对中小企业板块的特点，实施方案还专门制定了板块设立初期在发行、交易及监察、公司监管等方面的制度安排。包括改进开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，进一步提高市场透明度，遏制市场操纵行为；完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等监控指标等。而在公司监管上，也将实行比主板市场更为严格的信息披露制度。

　　

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改变一所独大 市场重大利好



　　搜狐财经5月17日北京讯 “深交所在主板市场内设立中小企业板块不仅为中小企业融资打开了方便之门，标志着多层次资本市场体系的正式形成，而且将从根本上改变以往交易所‘沪强深弱’的格局，形成两个市场分工、合作和竞争的格局。”搜狐经济顾问、著名股份制专家刘纪鹏5月17日在接受搜狐财经专访时说。刘同时表示，深交所设立中小企业板不会对市场的扩容带来负
面的影响。

　　经国务院批准，中国证监会今天正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分，它将重点安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市。

　　刘纪鹏认为，同意深交所在主板市场内设立中小企业板块意义重大，这是国务院关于资本市场《九点意见》落实的具体体现，同时也标志着多层次资本市场体系的正式形成。“长期以来，发展多层次资本市场体系的呼声非常高，但事实却是上交所‘一所独大’。此次中小板市场的推出，将形成两个市场分工、合作和竞争的格局，同时，中小板市场在未来还将与香港联交所形成有效竞争和有效分工。”刘纪鹏说，“除了‘千军万马过独木桥’的现状因此改变外，交易所也将因此为上市公司提供更加优质的服务。”

　　刘纪鹏表示，中小企业是中国经济未来发展的生力军，此次中小企业板的推出将为中小企业上市融资打开方便之门。他预计随着中小企业板的发展，在防范风险的同时，中小企业板的门槛还将进一步降低。

　　刘纪鹏明确表示了中小企业板的推出对市场不是利空，对于某些人认为的开通中小企业板会加快上市速度、分流资金的看法，刘纪鹏表示这种观点不够全面。“市场担心的扩容问题不会随中小企业板的推出而有实质的变化，在上交所一所独大的前提下，目前的现状是仍有1000多家企业在等待上市。另一方面，管理层也会考虑扩容问题，把握相关节奏。”刘纪鹏说，“事实上，影响中国资本市场发展的根本原因在于结构性矛盾和体制的不完善。对于中国资本市场来说，不缺少优秀的上市资源，也不缺少市场的资金，缺少的恰恰是高质量的交易环节，从这个意义上说，深交所此次设立中小企业板应是一个重大利好。”

　　赵杰

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证监会就深交所设立中小企业板块答记者问
新华网北京5月17日电题：推进创业板市场建设的重要一步——证监会有关负责人就深交所设立中小企业板块答记者问

　　新华社记者 黄全权


　　我国证券市场中备收关注的中小板块“悬疑”终于尘埃落定：17日，中国证监会正式批准深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。

　　此间分析人士普遍认为，此举不仅标志着酝酿已久的分步推进创业板市场建设迈出了实质性步伐，而且将对我国资本市场的整体发展产生一系列影响。针对市场普遍关心的一些问题，中国证监会有关负责人17日回答了记者的提问。

　　问：在深圳证券交易所设立中小企业板块主要出于哪些考虑？

　　答：设立中小企业板块，是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤，是党中央、国务院做出的重要决策，也是贯彻落实十六届三中全会以及《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神的一项具体部署。

　　自我国证券市场建立以来，市场规模、技术状况、规范化水平等均得到较快发展，但结构性问题依然比较突出，市场层次结构单一，难以适应企业和投资者多层次的投融资需求。设立中小企业板块是我国多层次资本市场体系建设的一项重要内容。这一板块的建立，有利于更大范围地发挥资本市场的资源配置功能，缓解中小企业融资难的问题，也有利于优化我国金融市场的整体结构。这一举措是在现有条件下分步推进创业板市场建设的现实选择。

　　问：我们注意到，在我国建立创业板市场问题几年前就开始广泛讨论,相关方面也做了大量准备工作,您能否介绍一下做出分步推进创业板市场建设这一决策的背景情况？　　

　　答：最早筹划建立创业板市场是在2000年初，当时的想法是在深交所直接建立创业板市场。但在筹备过程中，各方面条件出现了一些变化:在国际市场，随着新经济泡沫的破灭，绝大多数类似创业板的市场股价深幅下跌、成交严重萎缩、后续上市资源匮乏，有的甚至不断出现公司丑闻，最终导致了市场布局的重大调整。在国内市场，基于创业板上市企业发起人股锁定期满可上市流通的预期，出现了一批专门为在创业板上市套利而组建或包装的公司，创业板拟上市企业的股份在一级半市场被热炒。这些情况使在当时条件下启动创业板面临了很大风险。

　　今年初，在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出了分步推进创业板市场建设，这为我们的工作指明了方向。为此，我们在继续研究推进创业板市场建设工作的同时，跟踪研究国际创业板市场的经验教训，从市场的初始规模、抗风险能力、上市公司的行业结构和质量等方面综合考虑。在此基础上，证监会批准了在深交所首先推出中小企业板块的工作思路，这样就可以使分步建设创业板市场的进程与相关条件的成熟程度相匹配，从而有效控制可能出现的风险。

　　问：既然中小企业板块是现有主板市场的组成部分，它与主板市场有何区别，与将来的创业板市场如何衔接？

　　答：中小企业板块的设计要点主要是四个方面：第一，暂不降低发行上市标准，而是在主板市场发行上市标准的框架下设立中小企业板块，避免因发行上市标准变化带来的风险；第二，在考虑上市企业的成长性和科技含量的同时，尽可能扩大行业覆盖面，以增强上市公司行业结构的互补性；第三，在现有主板市场内设立中小企业板块，可以依托主板市场形成初始规模，避免直接建立创业板市场初始规模过小带来的风险；第四，在主板市场的制度框架内实行相对独立运行，目的在于有针对性地解决市场监管的特殊性问题，逐步推进制度创新，从而为建立创业板市场积累经验。

　　需要特别注意的是，作为主板市场的一部分，中小企业板块首先表现为“两个不变”的原则：一是它适用的法律、法规、部门规章等基本制度规范与现有市场完全相同，二是中小企业板块适用的发行上市标准也与现有主板市场完全相同。但与此同时，中小企业板块又以其相对独立性与将来的创业板市场相衔接。从上市公司看，虽然不改变主板市场的发行上市标准，但把符合主板市场发行上市条件的企业中规模较小的企业集中到中小企业板块，逐步形成将来创业板市场的初始资源。从制度安排看，它以运行独立、监察独立、代码独立和指数独立与主板市场相区别，并为有针对性的加强监管和制度创新留下空间，以便在条件成熟时整体剥离为独立的创业板市场。

　　问：作为监管部门，证监会在中小企业板块设立后，将采取哪些有针对性的监管措施？

　　答：由于中小企业板块的发行上市标准与主板相同，总体上不会增加新的风险因素，但由于中小企业板块集中了主板市场中股本规模相对较小的上市公司，中小盘股上市公司经营稳定性不够高、容易被炒作等问题会在这一板块集中体现，风险特征会与主板市场略有不同，因此我们也采取了有针对性的监管措施：一是改进交易制度，如完善开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，在监控中引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等指标，完善交易异常波动停牌制度等。二是完善中小企业板块上市公司监管制度，将推行募集资金使用定期审计制度、年度报告说明会制度和定期报告披露上市公司股东持股分布制度等措施。

　　问：有些人担心，中小企业板块的设立会对现有主板市场形成冲击，您对此有何看法？

　　答：中小企业板块建立后，沪深证券市场的功能划分将进一步清晰，可以形成新的板块带动效应，促进沪深两个市场良性互动，总体上对于进一步增强市场信心和促进市场整体向好具有积极意义。

　　我们理解目前一些对设立中小企业板块后扩容问题的担心，因为它的建立将使股票发行由目前一个市场扩展为两个市场，难免增大发行规模，并在一定程度上分流现有市场资金。为了保障证券市场的整体稳定，中小企业板块启动后，我们将高度关注市场变化，使发行规模和发行速度与市场的承受能力相适应。（完）

　　

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独家：猜想谁将首登“中小企业板”(附名单
据不完全统计，至2003年12月31日止已初步经过中国证券监督管理委员会审核的公司有：

　　公司名称 发行量(万股)发行价（元）主承销商 公司全称

　　河北福成 8，000 2.5 南方证券 河北福成五丰食品股份有限公司


　　风帆股份 8，000 4-5 银河证券 风帆股份有限公司

　　柳州钢铁 10，000 7-8 海通证券 柳州钢铁股份有限公司

　　宝胜科技 4，500 3 光大证券 宝胜科技创新股份有限公司

　　宁波热电 5，000 2 泰阳证券 宁波热电股份有限公司

　　七喜电脑 4，000 3 广发证券 广州七喜电脑股份有限公司

　　金发科技 6，000 4 广发证券 广州金发科技股份有限公司

　　江苏纺织 5，000 3.6 华泰证券 江苏省纺织品进出口集团公司

　　国投中鲁 6，500 3 中银证券 国投中鲁果汁股份有限公司

　　岳阳纸业 8，000 5.3 湘财证券 湖南岳阳纸业股份有限公司

　　浙江凯恩 3，000 2 国信证券 浙江凯恩特种材料股份有限公司

　　包头铝业 13，000 6 南方证券 包头铝业股份有限公司

　　浙江盾安 3，200 3 国元证券 浙江盾安人工环境设备股份公司

　　国祥制冷 4，000 3 联合证券 浙江国祥制冷工业股份有限公司

　　威尔医学 3，000 2 湘财证券 广东威尔医学科技股份有限公司

　　华兰生物 4，000 4 平安证券 华兰生物工程股份有限公司

　　北京动力源 4，000 3 国信证券 北京动力源科技股份有限公司

　　浙江传化 2，000 2 东方证券 浙江传化股份有限公司

　　通威股份 6，000 4 西部证券 通威股份有限公司

　　搜狐财经独家

　　开滦精煤 15，000 10 长城证券 开滦精煤股份有限公司

　　渤海活塞 4，000 -- 天同证券 山东滨州渤海活塞股份有限公司

　　贵州钢绳 7，000 4-5 长城证券 贵州钢绳股份有限公司

　　长丰汽车 11，000 11 国泰君安 湖南长丰汽车制造股份有限公司

　　荣事达 8，500 2 平安证券 合肥荣事达三洋电器股份公司

　　现代制药 3，300 2.67 中信证券 上海现代制药股份有限公司

　　琼花高科 3，000 2 闽发证券 江苏琼花高科技股份有限公司

　　贵州益佰 2，000 2 渤海证券 贵州益佰制药股份有限公司

　　天奇物流 5，000 2 长城证券 江苏天奇物流系统工程股份公司

　　新 五 丰 3，500 3.2 湘财证券 湖南新五丰股份有限公司

　　驰宏锌锗 7，000 3.5 上海证券 云南驰宏锌锗股份有限公司

　　科达股份 4，000 3 联合证券 科达集团股份有限公司

　　晋西车轴 4，000 2.4 长城资产 晋西车轴股份有限公司

　　湖北通达 3，000 2.46 广发证券 湖北通达股份有限公司

　　郴电国际 8，000 -- 国海证券 湖南郴电国际发展股份有限公司

　　浙江伟星 3，000 1.5 宏源证券 浙江伟星实业股份有限公司

　　博汇纸业 7，000 -- 宏源证券 山东博汇纸业股份有限公司

　　春天生物 4，500 -- 宏源证券 武汉春天生物工程股份有限公司

　　龙元建设 4，000 5 海通证券 龙元建设集团股份有限公司

　　北方创业 5，000 3 联合证券 包头北方创业股份有限公司

　　马 应 龙 3，000 3 长江证券 武汉马应龙药业集团股份公司

　　浙江精工 3，000 2 申银万国 浙江精工科技股份有限公司

　　华盛天成 4，000 2.8 渤海证券 北京华盛天成科技股份有限公司

　　北矿磁材 3，500 2.5 巨田证券 北矿磁材科技股份有限公司

　　洪城水业 5，000 2.5 汉唐证券 江西洪城水业股份有限公司

　　新 和 成 4，000 4 华西证券 浙江新和成股份有限公司

　　莫高实业 5，000 3 银河证券 甘肃莫高实业发展股份有限公司

　　雷鸣科化 4，000 2 华安证券 安徽雷鸣科化股份有限公司

　　宁波东睦 4，500 4 国联证券 宁波东睦新材料股份有限公司

　　好 当 家 9，000 -- 平安证券 山东好当家海洋发展股份公司

　　完达山乳业 6，000 3-5 东北证券 黑龙江省完达山乳业股份公司

　　博通资讯 2，200 2 天一证券 西安交大博通资讯股份有限公司

　　福建南纺 -- 3 海通证券 福建南纺股份有限公司

　　楚天高速 28，000 -- 长江证券 湖北楚天高速公路股份有限公司

　　浦东路桥 9，400 4.3 中信证券 上海浦东路桥建设股份有限公司

　　江南高纤 3，000 2 申银万国 江苏江南高纤股份有限公司

　　六国化工 8，000 3-4 宏源证券 安徽六国化工股份有限公司

　　涪陵电力 6，000 3 天同证券 涪陵电力实业股份有限公司

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朱江滨：“中小企业板”难解全流通心结
　朱江滨/文

　　国务院批准，中国证监会今天正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。2000年以来创业板市场几经沉浮，最早一批排队等候上市的创业板公司目前已是物是人非，部分实力雄厚的公司已经跻身于A股市场或海外市场，而大
多数创业板公司仍然徘徊于资本市场之外，甚至持续经营都出现很大问题。事隔三年，国务院的《九条意见》为资本市场的发展廓清了思路，多层次资本市场的建立，将为中小企业发展创造良好条件。

　　创业板分步设立

　　从目前的情况看，创业板将采取分步走的方式推出。第一步，上市企业审批标准不下降，审批程序也不改变。深圳市场第一批发行的公司很可能就是目前已过会、股本规模较小、有较高成长性的那部分公司。而第二批或第三批上市企业才会考虑真正意义上的中小企业；第二步，在中小企业板稳定运行的基础上，逐步考虑降低准入门槛，对科技含量高的中小企业按照“从紧到松、逐步调整”的上市标准。第三步才是真正意义上的创业板诞生。从主板分离出来，设立独立的监管运作机构、出台明确的交易规则。

　　发行审核标准的改革也将分步实施

　　海外市场的情况显示，大多数创业板的设立都参考了纳斯达克市场的监管发行体系。国内创业板设立过程中，显然也将借鉴国外成熟市场的一些经验。那斯达克市场、香港创业板市场发行审核标准均是多选择组合条件，也就是说，无论是盈利记录还是股本规模都有多个标准可供选择组合。国内主板市场目前对盈利及股本规模的发行审核标准极为严格，灵活性不

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水皮：“中小企业板”将消除全流通悬念
搜狐财经5月17日北京讯， 对于深交所设立中小企业板，证券评论家水皮在接受搜狐财经采访时表示，市场上有关这一说法已经传言很久，终于得到证实，但由于资本市场相对的滞后效应，因此这一消息对市场的影响目前还很难作出定论。而从今天盘面的反应看，这一消息已经得到了提前释放。对于这一市场的名称他认为并不重要，重要的是由创业板引发的全流通悬念得到了消除，这对市场至关重要。同时，深圳金融中心的地位也将借此得到加强。

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深交所推出中小企业板之基本原则
　一、基本原则

　　1、审慎推进原则。设立中小企业板块是落实分步推进创业板市场建设要求的具体安排，是基于现有市场条件的改革措施，重在摸索和积累经验。要把推进发展进程和市场可承受能力结合起来，及时化解风险隐患，保持市场稳定运行。

　　2、统分结合原则。中小企业板块在主板市场的制度框架下运行，同时又是主板市场中相对独立的板块，要根据相关条件的成熟情况和中小企业板块的运行要求，积极推进制度和技术创新。

　　3、从严监管原则。中小企业板块将针对中小企业的风险特点，在发行核准机制、信息披露机制、市场监察机制和交易机制等方面作出适当调整，采取有针对性的监管措施，维护正常的市场秩序。

　　4、统筹兼顾原则。中小企业板块的建立要与主板市场的改革开放和稳定发展统筹考虑，积极落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，促进主板市场和中小企业板块的协调、稳定发展。

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秦利：科技、生物类公司有望先上中小创业板
秦利/文
　　广东今年6家已过会

　　一位投行人士透露，在这几十家已过会公司中，满足5000万股以下，以及新材料、科技、生物类的公司有可能率先在深交所挂牌。这些新股除了北辰实业融资额超过30亿元以外 ，其他公司的融资额较小。


　　根据搜狐财经独家统计，此届发审会从去年底开始至5月15日总共审了26次，过会新股33 家，值得注意的事情是从4月开始到5月发审委共审核通过了13家公司的首发申请，而此前的前4个月共审核了19家，4月开始发审委的审核速度明显加快。这33家公司中，广东占有6家，分别是广东水电二局股份有限公司、广东宜华木业股份有限公司、珠海东信和平智能卡股份有限公司、深圳市大族激光科技股份有限公司、广东德豪润达电器股份有限公司和广东巨轮模具股份有限公司。

　　盘子最小的1500万股

　　这些拟上市公司中，除了北辰实业等20家公司的发行新股数量超过5000万股以外，其他都是属于小盘股，非常适合深交所中小企业板块上市。这些公司中不乏业绩优良的公司，如中捷缝纫机2002年销售收入4.28亿元，利税6000多万元，近三年中捷公司人均销售收入、利税以及产品科技含量和品质在国内同行业中名列前茅。风帆股份、福建南纺去年实现净利润在4,000万元左右，北辰实业2003年业绩飙升121％，利润4．3亿元。

　　据悉，发审会审核的最大一个新股是北辰实业，计划发行15亿股A股，募集资金约36亿元，这也是在这些过会公司筹资额最大的公司，其他较大的还包括济南钢铁、长丰汽车、开滦精煤，筹资额在10－15亿元之间。其中盘子最小的是一度计划在香港创业板上市的浙江鑫富，仅仅发行1500万股。（新快报 秦利特约供稿）

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创业企业股票发行审核委员会暂行办法

　　　　第一章总则

　　第一条 为保证创业企业股票发行审核工作的公开、公平、公正，提高发行审核工作的质量和透明度，根据《中华人民共和国证券法》、《创业企业股票发行上市条例》等有关法律、法规的规定，制定本办法。

　　第二条 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）创业企业股票发行审核委员会（以下简称"发审委"）依照法定条件审核创业企业股票发行申请，提出审核意见。中国证监会依据审核意见，对股票发行申请作出核准或不予核

　　准的决定。

　　第三条 发审委通过审核工作会议履行职责。

　　第二章组成办法

　　第四条 发审委由中国证监会聘请的50 名专家组成。

　　发审委委员从证券交易所、具有股票主承销商资格的证券公司、取得证券法律业务从业资格的律师事务所、取得证券业务从业资格的会计师事务所、证券投资基金管理公司及其他机构中产生，由中国证监会授权机构提出人选，报中国证监会批准。

　　委员所在单位应当为委员履行职责提供便利，保证委员能够出席会议。

　　第五条 发审委根据审核工作需要，可以邀请委员以外的专家到会提供专业咨询意见。发审委委员以外的专家没有表决权。

　　第六条 发审委委员应当具备以下条件：

　　（一）坚持原则，公正廉洁，勤勉尽责；

　　（二）熟悉有关法律、法规；

　　（三）年龄一般在60 岁以下;

　　（四）业内声誉。

　　第七条 发审委委员及其替代委员每届任期1 年，可以连任；但每次换届至少更换1/43 的委员，每个委员连续任期最长不超过3 届。

　　第八条 发审委委员有下列情形之一的，由中国证监会予以解聘，并向社会公布：

　　（一）任期内严重失职或者违反法律、法规和发行审核纪律的；

　　（二）发行申请单位直接或间接与之私下接触，但该委员不履行报告义务的；

　　　2 次无故不出席或3 次不能出席发审委会议的；

　　（三）任期内因职务变动而不宜继续担任委员的；

　　（四）不适合担任委员的其他情况。委员受到解聘，其替代委员同时解聘。

　　第九条 中国证监会授权机构同时应当设立发审委工作机构，负责安排发审委会议、送达有关审核材料、起草发审委会议纪要、保管档案等具体工作。

　　发审委工作所需费用，由中国证监会授权机构支付（方案一）。

　　创业板发审委工作所需费用，除会议组织工作所需由办事机构负责之外，由委员所在单位负责支付（方案二）。

　　第十条 发审委委员及替代委员一经确定，应当在中国证监会指定的报刊上公布其名单，接受社会监督。

　　第三章委员的职责、权利与义务

　　第十一条 发审委委员的职责是：根据国家有关法律、法规和规范性文件，讨论中国证监会职能部门对创业企业股票发行申请的初 审报告，审核申请在创业板上市股票公司的发行资格企业股票资格、条件等

　　第十二条 发审委委员在履行职责时，享有下列权利：

　　（一）以个人身份出席会议，独立发表审核意见，独立发表审 核意见，不受任何单位和个人的干涉；

　　（二）通过中国证监会及其授权机构调阅履行职责所必需的申请人的有关材料。

　　第十三条 发审委委员在履行职责时，应当遵守下列规定：

　　（一）认真审阅股票发行申请文件，按时出席会议，客观公正地发表审核意见；

　　（二）不得利用所得到的非公开信息为本人或者他人直接或者间接谋取利益；

　　（三）不得以委员身份从事商业活动；

　　（四）保守国家秘密和申请人的商业秘密；

　　（五）不得透露发审委会议议程、出席会议的人员、讨论内容、表决结果以及其他有关情况；

　　（六）接受中国证监会及其授权机构的考核、监督。

　　第十四条 发审委委员在下列情况下，应当回避：

　　（一）委员或其亲属担任申请人或相关中介机构的董事、监事、高级管理人员的；

　　（二）委员或其亲属持有发行申请单位发行的股票的人；

　　（三）委员或其亲属担任董事、监事、高级管理人员的公司与申请人有行业竞争或业务关系，可能影响其公正履行职责的；

　　（四）委员为发行申请单位提供过有关发行业务的咨询有其他利害关系，可能影响其公正履行职责的。

　　前款第（一）、（二）、（三）项所称亲属，是指配偶、直系血亲、三代以内旁系血亲以及近姻亲。

　　第四章工作程序

　　第十五条 发审委委员分为2 组，每组由25 人组成。

　　第十六条 每组设立2 名召集人

　　第十七条 召集人行使下列职权：

　　（一）召集发审委审核工作会议；

　　（二）为发审委委员提供有关发行上市制度的咨询；

　　（三）组织起草发审委指导意见。

　　第十八条 发审委审核工作会议的法定人数为7 人，参会委员由发审委工作机构按照专业结构合理的原则从一组中随机确定。创业板发审委以审核工作会议形式开展工作，创业板发审委审核工作会议的法定人数为9 人。创业板发审委分为两大组，每组25 人，分别设若干名召集人，由召集人主持会议。发审委办事机构根据均匀分担的原则安排委员参会（方案二）。

　　第十九条 发审委审核工作会议可采用"分别审阅，集中讨论" 和"集中审阅，集中讨论"两种方式。

　　采用"个别审阅，集中讨论"方式时，发审委工作机构应当在发审委会议召开的5 个工作日前，将会议通知及发行申请材料送达与会委员。

　　采用"集中审阅，集中讨论"方式时，所有委员提前两个工作日到指定地点集中审阅材料。可以要求人的授权

　　第二十一条 发审委在充分讨论的基础上，对申请人的股票发行申请提出审核意见。

　　第二十二条 审核工作会议不能形成审核意见的，应当由同一组委员再次审核。

　　经过三次讨论仍不能形成审核意见的，申请人应当撤回股票发 行申请。

　　申请人自撤回申请之日起六个月后，可重新提出股票发行申请。

　　第二十三条 审核工作会议无法对某一重大事项形成一致意见时，可进行无记名投票表决，表决结果采用简单多数通过的原则。

　　第二十四条 审核工作会议后，申请人出现可能影响其股票发行的重大事项或有关文件已失效的，中国证监会授权机构经原参会的半数以上委员同意，应当将其发行申请重新提交发审委讨论。

　　第二十五条 创业板发审委根据审核工作需要，可以邀请委员以外的专家到会提供专业咨询意见。创业板发审委委员以外的专家没有表决权。

　　第二十六条 创业板发审委在对发行申请进行复审时，应当请发行申请单位董事长或其代表到会接受询问，进行陈述。

　　第二十七条 创业板发审委每年应当至少召开1 次全体会议对审核工作进行总结，并将形成的原则性指导意见以规范的形式向社会公布。

　　第五章附则

　　第二十八条 本办法由中国证监会解释，自发布之日起施行

时机趋势

深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案
　　为了贯彻党的十六届三中全会和《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中关于分步推进创业板市场建设的要求，深圳证券交易所制定了设立中小企业板块实施方案并已经中国证监会批复实施，现予颁布：
　　一、基本原则


　　1、审慎推进原则。设立中小企业板块是落实分步推进创业板市场建设要求的具体安排，是基于现有市场条件的改革措施，重在摸索和积累经验。要把推进发展进程和市场可承受能力结合起来，及时化解风险隐患，保持市场稳定运行。

　　2、统分结合原则。中小企业板块在主板市场的制度框架下运行，同时又是主板市场中相对独立的板块，要根据相关条件的成熟情况和中小企业板块的运行要求，积极推进制度和技术创新。

　　3、从严监管原则。中小企业板块将针对中小企业的风险特点，在发行核准机制、信息披露机制、市场监察机制和交易机制等方面作出适当调整，采取有针对性的监管措施，维护正常的市场秩序。

　　4、统筹兼顾原则。中小企业板块的建立要与主板市场的改革开放和稳定发展统筹考虑，积极落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，促进主板市场和中小企业板块的协调、稳定发展。

　　二、实施框架

　　中小企业板块的总体设计，可以概括为“两个不变”和“四个独立”。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，在深圳证券交易所主板市场中设立的一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块。

　　1、两个不变。中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章，与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。

　　2、四个独立。中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。运行独立是指中小企业股板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担。监察独立是指深圳交易所将建立独立的监察系统实施对中小企业板块的实时监控，该系统将针对中小企业板块的交易特点和风险特征设置独立的监控指标和报警阀值。代码独立是指将中小企业板块股票作为一个整体，使用与主板市场不同的股票编码。指数独立是指中小企业板块将在上市股票达到一定数量后，发布该板块独立的指数。

　　三、制度安排

　　针对中小企业板块的特点，设立初期先在以下方面做出相应制度安排：

　　1、发行制度

　　中小企业板块主要安排主板市场拟发行上市企业中流通股本规模相对较小的公司在该板块上市，并根据市场需求，确定适当的发行规模和发行方式。

　　2、交易及监察制度

　　针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制度上作出有别于主板市场的特别安排：一是改进开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，进一步提高市场透明度，遏制市场操纵行为；二是完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等监控指标，并将异常波动股票纳入信息披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提高信息披露的有效性；三是完善交易异常波动停牌制度，优化股票价量异常判定指标，及时揭示市场风险，减少信息披露滞后或提前泄漏的影响。同时，根据市场发展需要，持续推进交易和监察制度的改革创新。

　　3、公司监管制度

　　针对中小企业板块上市公司股本较小的共性特征，实行比主板市场更为严格的信息披露制度：一是建立募集资金使用定期审计制度；二是建立涉及公司发展战略、生产经营、新产品开发、经营业绩和财务状况等内容的年度报告说明会制度；三是建立定期报告披露上市公司股东持股分布制度；四是建立上市公司及中介机构诚信管理系统；五是建立退市公司股票有序快捷地转移至股份代办转让系统交易的机制。

时机趋势

张永明：“中小企业板”推出 利空？利多？难料
　　北京金美林投资顾问公司总经理张永明在接受搜狐财经采访时表示，在“5.19”来临之际，出台深交所设立中小企业板的消息，将消除目前大盘下跌的一个主要因素。同时，今天科技股的表现也提前释放了这一消息。


　　张永明认为，中小企业板出台的消息对于已经上市具有高成长性的科技股将起到推动作用，促使这类股票重新定价或者提高其市场价位。对于业绩不好、盘子太大的科技股而言，将会与中小盘科技股形成较为明显的价差。另外，中小企业板市场的推出，除了会吸引市场的注意力外，还将分流一部分市场的资金。

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深圳IPO禁令3个月内取消 300家公司等待上市
《金融时报》称约300家公司正等待上市

　　据中国一名高级官员透露，中国的深圳证券交易所希望在3个月内取消对首次公开发行(IPO)的禁令。这项禁令已实施三年，并导致深交所日渐衰落。

　　深交所总裁张育军日前对英国金融业的一个代表团说，中央政府最近发表的一些声明使他对重新启动IPO“十分乐观”。

　　如果此举得以实现，将大大增加中国企业的筹资机会。这也将对中国南方新兴城市深圳起到促进作用。在深圳看来，金融业对其发展至关重要。

　　深交所自2000年年中开始停发新股，作为可能与上海证券交易所合并的序幕。自那以后，该交易所一直在进行游说，希望恢复IPO。迄今为止，中国政府及中国最大的证券交易所上海证交所均拒绝了其请求。

　　最初，中国政府承诺将在深圳设立面向初创企业的所谓“二板市场”，作为对深圳的安抚。但随着互联网及国内外股市泡沫的破灭，这一计划被无限期拖延下来。

　　而在此期间，约200家公司在上海上市，使上海进一步巩固了其作为中国金融中心的地位。尽管上海和深圳两处交易所一度不相上下，但如今上海证交所的市价总值大约是深圳证交所的两倍。

　　张先生日前表示，大约300家公司正等待在深圳上市，另有1000家公司在“重组”，估计是上市前重组。据参与会见的人士透露，张先生说，深交所二板市场计划以中小企业为目标。中国证监会(CSRC)昨天拒绝就此发表评论。

　　上海反对扩大深交所规模及在深交所设立二板市场。上交所认为，二板市场应设在上交所主板市场，而不是遥远的南方。

　　在说服中国政府的过程中，上海强调其治理程度更高，技术更先进，且在全国经济中享有枢纽地位。自1980年宣告成为经济特区后，深圳一直处在中国经济改革的前沿。深圳方面表示，中国经济增长如此迅速，因此需要的交易所不止一家。

六月飞雪

首先应该是资金分流问题
对主板市场应该没什么正面影响

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全球创业板市场改革的八大启示
　　2000年以来，全球创业板市场进行了一系列卓有成效的改革，从而为创业板市场新一轮的启动作了准备。通过对全球创业板市场发展、调整和改革的考察，我们可以得到八个方面的启示：
　　第一，创业板市场已经成为全球证券市场的重要组成部分

　　根据国际证券交易所联合会公布的数据，在1997年-2002年期间，就IPO数量来说，全球创业板新发行公司中，2000年和2001年已经超过了全球证券市场新发行的50%；2002年有所下降，占37%。在发展高峰时期，就上市公司家数而言，全球创业板市场上市公司占全球证券市场的近30%，其中2002年为24.7%。就交易量来说，全球创业板市场交易额占全部股票交易总额的20%以上，最高的2000年达到35.3%，2002年为22.8%。就市价总值而言，创业板市场市价总值占全球股票市价总值的10%以上，最高的1999年占16.9%，2002年为9.8%。就IPO筹资额而言，创业板筹资数占全球IPO筹资总数的10%左右，最高的1999年占16.6%，2002年为8.7%。

　　第二，全球创业板市场均以支持中小企业和科技创新企业的发展为首要目标

　　在加拿大，可以通过独特的创业资本融资公司计划（Capital Pool Company Program, CPC计划）推动创业企业上市融资。所谓CPC计划，是指企业通过创业板首次公开发行建立一个空壳公司，该公司在上市时没有实际的经营活动，其核心业务只是用首发筹集到资金寻找并购买有发展潜力的业务或资产。该项购买（称为“合格交易”，Qualifying transaction）必须在上市后的18个月内完成，并购完成即成为正常的创业板上市公司。2000年到2002年，加拿大创业型企业完成首次发行的家数分别为475家、277家和88家。2000年到2002年，以CPC计划上市的公司家数分别为129家、101家和43家，占全部新上市公司家数27%、36%和49%。截止2003年5月2日，加拿大创业板有147家CPC公司。在2002年27家毕业进入主板的公司中，有37%的企业是通过CPC计划上市的。

　　从今年上半年一些国家证券市场的发展动态来看，进一步明确了创业板不遗余力地为成长型中小企业服务的目标。如新西兰筹建中小企业市场NZAX，取代原来的新资本市场，甚至把主板的中小规模公司转移到该市场；台湾柜台买卖中心用“中小股票上柜”制度代替原来模仿纳斯达克和香港创业板建立的“第二类股票制度”，明确其定位于中小企业的市场特色，扶持岛内中小企业的成长；丹麦哥本哈根交易所专门新设中小盘股市场取代原有的成长型板块KVX，并将主板符合条件的中小盘股上市公司转移到这个市场；伦敦交易所AIM市场公布国际化计划，专门为国际小型成长企业提供快速上市通道，在九个海外成熟市场上市的小公司利用现成年报和会计记录即可申请AIM挂牌。

　　第三，创业板市场是构成多层次资本市场体系建设的核心角色，推动着国际证券市场向纵深发展

　　一是创业板的设立使传统证券市场从此有了层次感，成长型中小企业有了直接融资的渠道。

　　二是创业板市场为主板市场输送了大量优质的上市公司，自觉或不自觉地充当了主板市场的“孵化器”。以纳斯达克为例，1971年到2001年，纳斯达克市场共有1007家上市公司转到纽约交易所，这个数字几乎相当于纽约交易所目前上市公司总数的1/2。

　　三是部分创业板市场在其内部也逐步形成了两个市场层次。1982年，纳斯达克成为全国性市场，从此在纳斯达克内部形成小型市场与全国市场互相依赖的二个层次，开创了创业板内设两个市场模式之先河。

　　四是创业板市场的建设带动了其它层次市场的发展。如美国纳斯达克经营的OTCBB市场、台湾地区柜台市场下面的兴柜股票制度，日本佳斯达克市场下面的未登录股票（green sheet）等，在很大程度上都是依赖于创业板市场发展的。

　　主板与创业板、创业板内部之间不同功能、不同层次设计，既相互联系又有各自特色，还有一定程度的竞争，针对金融工具的风险特征和投资者风险偏好程度以及企业规模、成长性，将证券市场细分成为多个具有递进与互补关系的分层次市场。多层次的资本市场满足了不同类型的中小企业融资多样化的需求，实施更有针对性和专业性的市场监管和风险防范，这是证券市场纵深发展的必由之路。

　　第四，根据本国经济与证券市场发展的历史和特定需求以及上市资源的现状，合理选择创业板市场经营模式

　　创业板市场的名称有近十种，如自动报价系统、OTC柜台市场、二板市场、新市场、中小盘股市场、成长市场、中小企业市场、创业板等等。

　　创业板市场经营模式根据国际证券交易所联合会的划分，可分为平行市场和独立市场两大类。平行市场一般由证券交易所经营和运作，创业板、创业板的人员、场地与主板共享，虽有独立的监管和服务人员，但管理机构一般是同一班子。大部分新设立的创业板市场属于平行市场模式，如德国新市场、英国AIM市场和香港创业板等。独立市场是指独立运作的创业板市场，如纳斯达克、佳斯达克、科斯达克和台湾柜台市场等。它们大部分是由柜台市场发展而来，由证券业协会负责管理。在全球36家创业板市场中，平行模式为32家，独立模式为4家。尽管平行模式的上市公司数量已经相当于独立模式82.6%，但两者市场份额的差距依然很大，平行市场的总市值不到独立市场的10%，交易量不到3%。

　　当然，全球创业板发展并无统一的模式，一个国家或地区选择哪一种模式，是由其历史条件、社会经济发展状况等综合因素决定的。从区域布局来看，欧洲更倾向于将全部交易系统整合进入主板，平行市场大都采取作为主板内部一个板块的形式；亚洲的各项指标显示，独立模式的创业板市场较成功；加拿大创业板是先从主板分离出来而后又合并到多伦多交易所集团中。每个国家或地区的市场模式仍在演进过程中，但无论是哪种市场模式，都是以是否最有利于促进中小企业融资体系建设，能否最有效地加快该国中小企业发展步伐为出发点。即便是一些国家、地区的创业板整合到主板市场中，创业板仍然相对独立运作。

　　第五，健全创业板市场的外部条件，培育扶持中小企业成长的政策环境，从而为创业板市场提供坚实的后台

　　过去我们一提到纳斯达克市场，就把它与微软、戴尔、英特尔和思科等一大批耳熟能详的著名高科技企业联系起来，这确实是对的。但这只是问题的一面，问题的另一面是美国政府对小企业的重视和支持力度。自20世纪70年代后期开始，美国历届政府均十分重视小企业问题，美国证监会还不断修改条例、规则，减少小企业发行融资成本，简化发行程序，促进小企业灵活运用发行方式。在英国，为了鼓励个人投资AIM市场的股票，实施了企业投资计划以及公司风险投资计划等优惠政策，鼓励投资AIM股票，并给予AIM市场诸多税收优惠政策。在韩国，中小企业在科斯达克上市后5年内，可以享受免税的优惠。这些政策使得中小企业和创投公司数量大增，为创业板市场提供了丰富的上市资源。

　　第六，根据创业板市场的风险和不确定性，循序渐进地推进创业板市场建设

　　创业板市场建设具有较大的风险和不确定性，这就对创业板的制度设计、起步、运作条件等都提出了新要求，增加了创业板制度设计的难度，对此采取渐进式的推进办法不失为稳妥之策。美国纳斯达克市场和韩国科斯达克市场的经验表明，创业板市场成功启动和发展的基础，就在于它们在启动时有较大比例的上市公司从OTC柜台市场转移过来。如纳斯达克市场在1971年设立时，就有250家上市公司从柜台转来；韩国科斯达克市场在1996年设立时，有场外市场为其输送300多家上市公司。日本佳斯达克市场的艰辛历程也证明这种基础的极端重要性，1963年，日本佳斯达克市场前身店头市场设立，尽管当年就有33家企业挂牌上市，但在以后的20年中，只有35家企业上市。1983年，日本店头市场重组为新店头市场，转来了111家上市公司，市场从此开始有了转机。目前，佳斯达克市场有上市公司939家，并在1999年到2002年向东京交易所成功转移了174家上市公司。可以说佳斯达克市场的最终定位经历了较长的探索阶段，在面临境内东京Mothers市场、纳斯达克日本市场、名古屋增长公司市场、Ambiti－olls市场和福冈Q板市场等六个定位基本相同的创业板市场中，不断调整制度设计和发展战略，最终脱颖而出，交易量一度超过东京交易所第二部，成为日本中小企业、创业企业筹资的最大市场。

　　第七，坚持宽严适度的准入制度与严格的监管制度的统一

　　创业板公司一般要求公司拥有实质性的业务经营和良好前景的产品和发展计划，注重公司的发展潜力。制定相对宽松的上市标准，有利于吸收更多的具有成长性的中小企业在创业板上市。但是，如果采取过低的上市标准又会降低上市公司的质量。如德国新市场为了和欧洲其他创业板争取市场，不断降低上市条件，使得一些质地差的企业也在新市场挂牌上市，特别是一些上市公司财务造假等丑闻的出现，使投资者丧失信心，严重破坏新市场形象。因此近三年，全球创业板市场改革的一个重要方面即是提高与细化上市标准。同时，由于创业板市场上市公司规模较小，成立时期较短，容易产生内幕交易和被少数人操纵市场的现象。

　　为了保护投资者的利益，创业板市场需要实行比主板市场更加严格的监管制度：一是需要严格的信息披露制度。许多创业板市场采取了“披露为本”的监管理念，注重风险的披露，以便于投资者对公司做出客观的评价，有效地化解市场风险。二是实行特殊的保荐人制度。大多数成功的创业板都实行了保荐人制度，保荐人一般需要对发行人上市、交易和信息披露等承担保荐责任，而且在公司上市后的一定时间内仍然要承担保荐责任。三是要求严谨的公司治理结构。创业板市场一般都要求上市公司建立以独立董事为主体的审计委员会。四是实行严格的退市制度，如纳斯达克市场1996年-2002年平均每年退市公司数目达到353家，即使在纳斯达克鼎盛时期的1998年-2000年，每年退市公司分别为596家、440家和240家。

　　第八，改革与发展是全球创业板市场的主旋律

　　创业板是针对主板市场门槛较高而对中小企业采取的一项全新的制度创新，它将资本市场风险分担机制运用到成熟程度相对较低、风险程度相对较高的创业企业，这在很大程度上决定了创业板的风险要高于主板市场。从全球的角度看，即便从20世纪60年代各国的开始探索算起，也不过40年，因此全球创业板市场还是一个新生事物，其发展道路充满着曲折。在这种情况下，各主要国家进行了大胆的制度创新。纳斯达克市场在电子交易方面的创新，使其成为全球最大的电子化证券市场。日本佳斯达克将东京、大阪和名古屋三个店头市场中心合并成一个单一的报价系统，使所有分割的区域柜台市场实现了连接，不仅大大提高了市场效率，而且使新店头市场成为日本惟一的股票店头市场。纳斯达克市场、加拿大创业板市场、韩国和我国台湾地区对创业板市场进行合理分层的探索，营造了创业板市场内部再设两个层次市场协调发展的格局。

　　2000年以来，各主要市场在困难中更是进行了全方位的改革，提高上市标准、改革创业板组织体制和经营模式、注重上市公司的行业分布、细化信息披露的要求、严格退市标准和程序，进一步理清发展思路。这些措施有的已经见效，有的将进一步发挥作用。

　　我们可以看到的一个主流方向是，全球创业板市场不是在调整中等待、争论，更不是简单的关闭，而是积极调整战略和定位，在改革中求得新的发展。一些国家如新西兰、瑞典、丹麦等在今年还在新设创业板市场，各国各地区创业板呈现多样化的发展特色和经营模式，资本市场对中小企业、高新技术的支持力度在调整、改革、发展过程中进一步强化而不是削弱。可以预期，全球创业板市场将在改革中迎来蓬勃发展的生机。

时机趋势

浅谈深交所推出中小企业板：多一条赚钱途径
王涛/文

　　深圳恢复发行新股是市场人士意料之中的事情。

　　对于深圳来说，长期以来丧失新股发行能力，其全国性金融城市的地位已经被上海取代。

　　从地方利益出发，深圳恢复新股发行也是情理之中的事情。

　　从A股市场出发，深圳恢复发行新股对现有市场走势的冲击作用有限，毕竟经过较长时间宣传，市场潜意识已经充分接受，只不过是时间早晚而已。

　　但是不能排除的是深圳恢复新股发行对市场中的投资者开辟了一个新的投机渠道，尤其是最近持续下跌造成大量游资无处可去，可以想象随着深圳恢复发行新股一定会吸引巨额资金转移过去，进行疯狂炒作。随着资金的转移，只能延长A股市场继续调整的周期。

　　这个结果恐怕是市场不愿意看到，但也不得不在近期主要面对的一个最可能走势。

时机趋势

中小企业板推出引来企业积极反应
中小企业板块的推出，最高兴的恐怕就是那些一直在申请上市，但一直没有如愿的中小企业了。

　　北京久其软件股份有限公司总经理赵福君：我们早就在盼望这个消息了。 北京久其软件股份有限公司是众多


　　正在排队等待上市的企业之一，200多名员工，8000多万元的资产，在软件企业里算是不小的规模了，但是与最近上市的那些资产达几亿甚至几十亿的企业相比，公司的规模明显是太小了。赵福君表示，公司2000年准备上市时是证券公司主动找上门的，但是现在已经变成了他们找证券公司要求加快推荐上市。

　　北京久其软件股份有限公司总经理赵福君：证券公司也要赚钱，公司小，他们赚不到钱，热情就下降了。 专家指出，目前排队等待上市的企业成千上万，虽然中国证监会对企业上市的要求是一致的，但中小企业在很多方面不能和大企业相比。同时他们又是最需要资金支持的，因此中小企业板块的推出将对占我国企业总数99%的中小企业，尤其是那些具有成长和较高科技含量的企业的发展起到推动作用。

　　

时机趋势

三元顾问

　　沸沸扬扬传了数月之久的中小企业板市场，终于尘埃落定。很显然，作为\"有望建成中国纳斯达克市场雏形\"的中小企业板上市事件，其对目前资本市场格局的影响无疑是积极而又深远的，在此对其影响以及酝酿的投资机遇做一番浅释。


　　对目前主板市场的影响:

　　1):对主板市场资金面分流的压力相对有限：在目前沪市大盘6周暴跌两百多点，沪深两市正面临资金面\"抽血\"压力的时刻，中小企业板推出，对主板市场资金分流的压力总被人多加关注，其实，该板块上市场对两市的资金分流压力并不会太大。筹备中的中小企业板主要服务于发展初期规模较小的企业，创板初期，其特点是流通规模偏小而成长风险较大，其对目前两市对股票流通性高，而操作风格力求稳健的机构投资者吸引力显然相对有限，资料显示，在深市已经拟定的约64家上市公司，除了北辰实业等20家公司的发行新股数量超过5000万股以外，其他都是属于小盘股，盘子最小的仅有1500万股。而主板市场经过十余年的发展，已经具备了相当的规模，其大多股票具有较好流通容量和稳定的业绩增长速度，对资金量大的机构投资者有着持续的吸引力。

　　2):有望加深市场\"价值型\"投资理念。此次推出的中小企业板，其上板企业以流通盘小，成长前景较好的股票居多，如有望上板的\"中捷缝纫机\"企业，2002年销售收入4.28亿元，近三年公司人均销售收入、利税以及产品科技含量和品质在国内同行业中名列前茅，其投资价值不言而预。近段时间我们发现，沪深两地蓝筹股纷纷因行业发展周期到顶等原因纷纷杀跌，而部分电子元器件概念股纷纷走强，从中可看出不排除中小企业板上市后，其\"成长型\"投资理念将进一步加深沪深两市\"成长型\"投资理念。

　　带来的投资策略与机会:

　　作为影响中国资本市场格局的大事，中小企业板上市给沪深两市带来的中长期影响是不言而喻的，考虑到前期该板块上市消息较多时，引发沪深两地中小盘股、科技股炒作热潮的实情，不排除该板块真正面市将给主板市场掀起新的投资与炒作浪潮，在此基础上，可适当关注目前主板市场的次新股、有较好成长预期的中小盘科技股、沪深两地本地股等，而对中小企业板本身而言，其投资机会将主要存在于深圳本地板块、行业景气度高的板块和高科技板块，而中高科技板块又分为：电信板块、计算机软硬件（含网络设备制造）板块、网络板块和生物工程板块。

　　1）：深圳本地股板块：有资料显示，2003年深圳市从事开发、生产高新技术产品的企业有1439家，开发、生产高新技术产品2038种，高新技术产品出口251．55亿美元，而其中大多数是正在成长的中小企业，部分已列入创业板上市名单，可以预见，不少深圳本地般尤其是其中的科技股，将孕育较大的投资机会。

　　2）：处于行业爆发性发展阶段的板块：如交通、能源、电力等，这种新上市的中小盘股相对主板市场中小盘股而言，成长性更好，会更加容易受到投资者的追捧。

　　3）：电信、电子类板块：这类上市面临行业性发展机遇，而且未来成长前景广阔，是投资中的\"蓝筹\"品种。

　　4）：计算机软硬件板块：其中软件开发类公司的成长性较好，容易吸收风险资金介入；硬件设备类公司由于盈利稳定，市场风险相对较少，容易吸引稳健资金关注。。

　　5）：网络信息板块：该板块投机性机会较强，而ＩＳＰ、ＷＳＰ这样提供网络基础设施服务和软件服务的相对具有真实业绩，成长性较高。

　　综上所述，中小企业板创立，将对目前资本市场格局以及投资理念产生深远作用，但其负面影响不会太大；中小企业板市场的创立，给其本身，以及目前的主板市场都带来较多的投资和炒作机会，投资者可参照以上所述，适当把握投资时机。