［了解］==中国股市大事记==

四季常青

［了解］==中国股市大事记==

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：四季常青 浏览：8695 回复：29

1991年以前股票市场大事记

1990年12月19日，上海证券交易所成立。
   
1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。
   
1986年11月14日，邓小平会见纽约证交所董事长约翰.范尔霖， 并向其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。
   
1986年9月26日， 新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券 交易业务。
   
1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资， 成为第家公开向社会发行股票的集体所有制企业。

四季常青

1991年股票市场大事记

l.1991年4月9日，第七届全国人民代表大会第四次会议审议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展十年规划和第八个五年计划纲要》，纲要指出，在“八·五”期间要“有计划有步骤地扩大各类债券和股票发行”，“稳步发展金融市场，拓窗融资渠道，健全证券流通市场。在有条件的大城市稳妥地进行证券交易所的试点，并逐步形成规范化的交易制度”。
   
2.1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立，7月3日正式营业。
   
3.1991年4月，在杭州举办的全国证券公司经理座谈会上，讨论了成立中国证券业协会的有关事宜。
   
4.1991年5月，经中国人民银行会同国家体改委和国有资产管理局审查同意，深圳市人民政府颁布《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》。
   
5.1991年5月27日，由李贵鲜同志召集，在人民银行召开了第一次股票市场办公会议，会议讨论了关于股票市场的有关问题。
   
6.1991年7月11日，上海证券交易所推出股票帐户，逐渐取代股东名卡。
   
7.1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数，以准确反映上海证券交易所开业以后上海股市价格的总体走势，为投资者入市及从事研究提供重要依据。
   
8.1991年8月28日，中国证券业协会在京成立。
  
9.1991年9月2日，第二次股票市场办公会议召开，会议审查修改了《上海市人民币特种股票管理暂行办法》和《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》。
   
10.1991年10月31日，中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展（集团）股份有限公司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。
   
11.1991年11月10日，深圳特区统一发放11家上市公司的新股认购申请表，11家公司共招新股面值2亿元人民币，溢价发行。
  
12.1991年11月21日，李鹏总理在上海市吴邦国书记、黄菊市长等市政府领导和国务委员、中国人民银行行长李贵鲜同志的陪同下，视察了上海证券交易所。
  
13.1991年11月30日，上海人民币特种股票（B股）首次签约仪式举行，发行面值总额为1亿元人民币。
  
14.1991年12月16日，深圳市人民政府、中国人民银行总行和深圳经济特区分行，公布了《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》，并同时推出该办法的实施细则。
   
15.1992年1月13日，兴业房产股份有限公司股票在上海证券交易所上市交易，它是上海证券交易所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。

16.1992年1月29日，深圳证券登记有限公司发布《深圳市人民币特种股票登记暂行规则》。《规则》分为八章二十八条，对人民币特种股（简称B股）的登记形式、股东资料、登记过户程序、对帐，分红派息和收费等作了规定。

17.1992年1月31日，深圳发布《深圳证券交易所日股交易清算业务规则》。《规则》分为八章八十条，对日种股票的上市申请、集中交易、停牌、复牌和终止上市、行情揭示与发布、清算与交割、费用等方面作了规定。

四季常青

1992年上海证券市场大事记

1月

2日 上证综合股价指数292．76点为1992年最低点。

10日 《上海市人民币特种股票（B股）管理办法》在《解放日报》上正式公布，标志着本市日股市场的建立。

13日 上海兴业房产股份有限公司人民币股票上市。

15日 《上海真空电子器件股份有限公司人民市特种股票（B股）招股说明书》在《文汇报》上公布，这是本市第一家Ｂ股发行公司。

16日 中共中央总书记江泽民视察上海证券交易所。

22日 上海久事公司第一期企业债券上市。1991年第一期国家投资债券上市。1月：上海三家证券公司—上海申银证券公司，上海万国证券公司、上海海通证券公司设立人民币特种股票（B股）业务专柜。

2月

2日 上海申银证券公司与上海联合纺织实业股份有限公司签定协议，发行我国第一张中外合资企业股票。

7日 副市长庄晓天亲临万国证券公司，给公司员工拜年。

11日 国家主席杨尚昆视察上海证券交易所。

13日 上海飞乐音响公司、上海爱使电子设备股份有限公司增进发行人民币股票上市。两股票收盘价变动所需累计成交量相应调整：小飞乐由原400股调整为1140股、爱使由原85股调整为500股。

18日 上海延中实业股份有限公司、上海飞乐股份有限公司股票取消涨（跌）停限幅和流量控制，实行自由竞价。
   
21日 上海真空电子器件股份有限公司人民市特种股票上市。这是我国第一张上市交易的Ｂ股股票。
   
1月中旬至2月中旬，经中国人民银行上海市分行核准，我市“1992年上海股票认购证”对社会公开发行。认购证由上海申银证券公司、上海万国证券公司、上海海通证券公司出面发行，由中国工商银行上海市分行担任财务代理。
   
3月

2日 进行1992股票认购证首次摇号仪式。1991年国家投资债券上市。
   
12－21日 中国人民银行上海市分行毛应梁行长带队，赴深圳、珠海、广州等地进行证券市场及其他金融业务的考察。
   
27日 上海二纺机股份有限公司、上海轻工机械股份有限公司、上海嘉丰般份有限公司、上海联合纺织实业有限公司、上海异型钢管股份有限公司人民币股票上市。
   
4月
1日 上海建行第二期投资债券上市。经批准，上海久事公司、申能电力公司、上海市投资信托公司联合为浦东建设发行5亿元人民币的债券。
   
7日 上海海通证券公司担任国库券承销团副主干事，共承销4．1亿元1992年国库券。
   
8日 上钢三厂第二期企业债券上市。
   
13日 真空电子、凤凰化工、飞乐音响三个股票每日涨（跌）停幅度由1％调整为5％，同时上市股票取消原3％的流量控制。
   
14日 上海申能电力开发公司第三期企业债券上市。
   
30日 中国人民银行上海市分行颁布了“关于制止在证券发行业务中进行不公平竞争的规定。”
   
5月
   
5日 除己完全放开价格和已调整涨（跌）停限幅股票及真空B股外，其余上市股票股价每日涨（跌）停限辐统一从1％调整为5％。
   
6日 上海氯碱总厂第七期企业债券上市。
   
12日 上海久事公司浦东建设债券上市。上海申能电力开发公司浦东建设债券上市。上海市投资信托公司浦东建设债券上市。
   
15日 国家体改委、国家计委、财政部、中国人民银行、国务院生产办公宝发布“关于印发《股份制企业试点办法》的通知”。
   
18日 上海市人民政府批准并颁发了“上海市股份有限公司暂行规定”。
   
21日 全面放开股价，实行自由竞价交易。
   
22日 上海市体改办、市计划委员会、市税务局、中国人民银行上海市分行、市劳动局、市工商管理局联合下发了《上海市城镇集体股份合作制企业试点办法（试行稿）》，为集体企业的体制改革，开创了新路。
   
23日 财政部、国家体制改革委员会下发了“关于印发《股份制试点企业会计制度》的通知”。
   
26日 上证综合指数升至1429点成为1992年最高纪录。
   
27日 交行上海分行1991年金融债券终止上市。5月 为了加强上海证券市场的宏观管理，经市人民政府决定，于5月成立了上海市证券管理委员会，统一负责股份公司设立、股票发行、证券市场管理等工作的协调。
   
6月

1日 劳动部、国家体制改革委员会下发了“关于印发《股份制试点企业劳动工资管理暂行规定》的通知”。
   
1992年五年期国库券上市。股票买卖的交易单位，仍实行以每100元面额为一个交易单位，简称为“一手”。
   
3日 “1992股票认购证”第二次摇号。
   
6日 财政部、国家体制改革委员会下发了“关于印发《股份制试点企业财务管理若干问题的暂行规定》的通知”。
   
8日 上海飞乐股份有限公司认股权证上市。
   
9日 凤凰化工股份有限公司股票由每股100元拆细为每股10元。物资部、国家体制改革委员会下发了“关于印发《关于股份制试点企业物资供销暂行规定》的通知”。
   
12日 国家税务局、国家体制改革委员会下发了“关于印发《股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》的通知”。
   
5日 国家计划委员会、国家体制改革委员会下发了“关于印发《股份制试点企业宏观管理的暂行规定》的通知”。上海豫园商场股份有限公司股票终止上市。
   
16日 上海海通证券公司杭州营业部，经批准正式开业，成为我市首家异地营业部。
   
18日 上海万国证券公司在南京设立公司第一家异地营业部。
   
23日 1987年、1989年国库券终止上市。
   
25日 上海申华实业股份有限公司定向配售股票上市。
   
29日 工行上海市分行第一至第四期金融债券终止上市。
   
7月

1日 上海二纺机股份有限公司人民币特种股票上市。新上市股票（包括人民币特种股票）的开盘价采用集合竞价方式产生。
   
7日 上海飞乐股份有限公司认股权证终止上市。
   
12日 “万国证券杯”中外人士网球联谊赛在西郊宾馆网球场举行，上海市有关领导和外国驻沪各领事馆的领事应邀参加。
   
21日 上海延中实业股份有限公司定向配售股票上市。
   
22日 上海永生制笔股份有限公司人民币特种股票上市。上海市大众出租汽车股份有限公司人民币特种票上市。
   
23日 上海飞乐股份有限公司增资股票上市。
   
24日 沈阳金杯汽车股份有限公司人民币股票上市。
   
25日 “1992股票认购证”第三次摇号。
   
28日 中国纺织机械股份有限公司、中国第一铅笔股份有限公司、上海胶带股份有限公司人民币特种股票上市。
   
8月

1日 市有关部门召开上海市股份公司机制转换工作会议，庄晓夫副市长到会讲话，二纺机、中百一店、大众出租、华联商厦、永生制笔等五家公司交流了经营机制转换的情况与经验。
   
3日 市有关部门召开海峡两岸上海股票市场发展和完善研讨会。
   
5日 由上海财经大学发起组建的“上海新世纪投资服务公司”创立。这是继“远东资信评估公司”之后上海又一家进行证券信用等级评估的公司。中国纺织机械股份有限公司人民币股票上市。
   
7日 上海大众出租汽车股份有限公司人民币股票上市。
  
10日 “1992股票认购证”第四次摇号，这也是1992年的最后一次摇号。
   
17日 上海证券交易所、美林（美国）证券集团、世达（美国）法律事务所、容永道（香港）会计师事务所、安永（香港）会计师事务所及我市有关证券公司在锦沧文华大酒店召开股份有限公司经营机制、法律、会计国际化问题研讨会。
   
18日 建行第三期国家投资债券及1992年金融债券上市。
   
20日 上海氯碱化工股份有限公司人民币特种股票上市。上海永生制笔股份有限公司人民币股票上市。
   
21日 上海申银证券公司在上海市体育馆举行上海申银证券公司创业八周年暨东亚之光文艺晚会。
   
25日 1989年保值公债终止上市。
   
28日 上海胶带股份有限公司人民币股票上市。
   
上海轮胎椽胶（集团）股份有限公司人民币特种股票上市。
   
9月

1日 1992年三年期国库券上市交易。
   
2日 上海豫园旅游厨城股份有限公司人民币股票上市。美国证券管理委员会主席一行在上海召开小型研讨会。
   
10日 上海丰华圆珠笔股份有限公司人民币股票上市。
   
17日 中国人民银行上海市分行金融行政管理处王华庆处长接待香港银监处副专理一行。
   
18日 上海第一食品商店股份有限公司人民币股票上市。
   
30日 国泰证券公司在上海举行开业典礼。
   
10月

3日 国泰证券公司正式对外营业，其注册资金为10亿元人民币。
   
6日 交行上海分行1992年金融债券上市。
   
10日 由中国人民银行上海市分行金融行政管理处和上海文化发展基金会会编的《上海股票实用手册》出版。
   
13日 上海联华合纤股份有限公司人民币股票上市。
   
11月
   
13日 上海氯碱化工股份有限公司人民币股票上市。
   
16日 上海冰箱压缩机股份有限公司人民币股票上市。
   
17日 上海联农股份有限公司人民币股票上市。上证综合指数跌至放开股价后最低点374．49点。
   
18日 上海财政证券公司召开了第一届华东地区国债市场发展研讨会。
   
12月

1日 股票买卖以每100元面额为人个交易单位，实行整数交易。
   
2日 上海金陵股份有限公司人民币股票上市。
   
3日 嘉宝实业股份有限公司人民币股票上市。经中国人民银行批准，申银征券公司正式改制为股份有限公司。
   
4日 上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司人民币股票上市。
   
21日 HP计算机交易新系统正式启用。万国证券公司为建造万国大厦与陆家嘴金融贸易区开发公司签定了万国大厦用地协议。
   
27日 王炳乾副委员长拘上海财政证券公司题词：“开拓财政信用发展社会主义市场经济”。
   
28日 沈阳金杯汽车股份有限公司认股权证上市。
   
12月 上海财政证券公司资本增至1亿元。
   
12月 上海证券交易所开办国债期货交易。
   
12月由中国人民银行上海分布、上海社会科学踪、上海证券交易所、上海各大专业银行及证券公司等联合编审的《上海证券年鉴·1992》由上海人民出版社出版，是中国大陆第一本证券年鉴。

四季常青

1993年股票市场大事记

    1月3日 深圳证券交易所新交易大厅正式启用。证券商席位由32个增至210个，日撮合能力由原来每日2万笔提高到每日6万笔。

    1月11日 深圳对上市证券编码进行统一修正，并正式启用。
   
    1月13日 上海万国证券公司与中国新技术创业投资公司和香港李嘉诚先生的长江 实业公司联手，成功收购了香港大众国际投资有限公司51％的股权。
   
    2月5日 司法部、中国证券监督管理委员会联合发出《司法部、中国证券监督管理 委员会关于从事证券法律业务及律师事务所资格确认的暂行规定》。对证券法律业 务的内容、从事证券法律业务的律师和律师事务所资格的申请、批准、取消以及两 者活动的监督等都作了明确的规定。
   
    2月6日 中国人民银行深圳分行公布零股交易办法，以加强柜台证券零股交易的管理。
   
    2月7日 根据《中华人民共和国会计法》、《中华人民共和国注册会计师条例》及《注册会计师执行股份制试点企业有关业务的暂行规定》，财政部再次批准11家会 计师事务所及90余名注册会计师具有执行股份制试点企业、社会募集公司业务资格， 并发给许可证。
   
    2月10日 广东汽车集团通过其香港控股公司──骏威投资公司， 在港公开招股集 资4.02亿港元，成为首家内地在港上市的企业。投资者认购金额超过集资额660倍， 创香港股市有史以来的最高纪录。
   
    2月20日 深圳证券公司上海业务部与深圳证券交易所正式联网。 至此上海股民可 以直接买卖深圳上市公司股票。
   
    3月1日 上海证券交易所决定调整零股交易专场时间，定为每个月的第一个星期六上午办理。
   
    3月4日 中国证券监督管理委员会在中组部招待所召开“全国股票发行程序工作会议”。
   
    3月12日 财政部和中国证券监督管理委员会公布45 家会计师事务所可从事证券业务。
   
    3月19日 中国证券监督管理委员会正式指定《证券市场周刊》、 《金融时报》、《中国证券报》、《中国日报》、（英文版）为上市公司披露信息的全国性指定报刊。
   
    3月22日 深圳证券交易所B股交易改用美元挂牌。考虑到B股投资者均在境外，深圳B股市盈率Ⅱ终止公布。
   
    3月24日 司法部和中国证券监督管理委员会公布首批取得从事证券业务资格的 35 家律师事务所和20家资产评估机构。
   
    3月27日 中国人民银行上海分行发出《关于严格本市银行、 保险公司及其工作人 员涉及股票交易的若干规定》。《规定》要求金融从业人员不得集资炒股，已购买 者要清理，不得再进行买入。银行、保险公司及其分支机构不得将其柜台出租给证 券经营机构经办业务。银行工作人员与证券经营机构人员要分开。
   
    3月28日 1993年股票公开发行研讨会在天津召开，证券界有关人士900余人出席了 会议，刘鸿儒主席做了题为“股票市场的风险与管理”的报告。
   
    3月29日 深圳证券交易所正式与路透社的IND网络联通，为全世界传送深圳A、B股及债券等的即时报价。
   
    4月7日 国务院办公厅转发国家体改委、国家经贸委、国务院证券委《关于立即制止发行内部职工股不规范做法的意见》。《意见》强调，任何机关、团体、部队、企事业单位和个人不得利用职权索取和非法购买企业内部职工股，不得以法人名义 购买企业内部职工股，也不得以法人名义购买法人股后分给个人。对违反国家有关 规定的定向募集股份有限公司，要进行严肃查处，今后一律不得转为社会募集股份有限公司。
   
    4月8日 我国首批证券商信用评级结果由中国诚信证券评估有限公司向社会公布，中诚信公司是月前全国唯一一家经中国人民银行许可开展证券商信用评级业务的金 融中介机构。
   
    4月9日 上海证券中央登记结算公司正式投入营运，这是上海B 股市场一次较大的全面改善，B股交易系统也随之作一次新的调整。上海证券中央登记结算公司指定花旗银行为收付款代理银行并聘请其为公司的技术顾问。
   
    4月13日 深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送到北京亚运村的建行北京信托投资公司证券部。利用卫星通信技术传送行情在我国尚属首次。
   
    4月15日 国务院发出坚决制止乱集资和加强债券发行管理的通知。据通知内容，对违反国家有关规定擅自突破国家下达的债券发行计划、擅自设立或批准发行计划 外券种、发行或变相发行地方政府债券和以高于国债利率进行各种形式集资的，主 管部门要予以通报批评，对情节严重的，要追究主要领导和直接责任者的责任。
   
    4月20日 上海证券交易所分别为上海申银证券公司、海通证券公司和万国证券公司的境外代理商设B股交易专席。这三家境外代理商依次为：渣打证券有限公司、怡富证券有限公司、霸菱兄弟有限公司。
   
    4月22日 经李鹏总理签署的国务院令第112号，《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。
   
    4月26日 上海证券交易所卫星信息系统正式投入使用，覆盖面积达全国和海外部 分城市。
   
    4月29日 中国证券监督管理委员会重申，凡是企业到境外公开发行股票和上市，均应事先报国务院证券委审批，中国证监会对获得批准到境外发行股票和上市的企业及其业务活动进行监管。
   
    4月30日 美国证监会（SEC）已正式承认上海证券交易所及深圳的3 家结算银行为合格证券托管机构。
   
    5月3日 上海证券交易所分类股价指数首日公布。上证分类指数分为工业、商业、地产业、公用事业及综合共五大类。
   
    5月5日 我国首部期货市场法规——《期货经纪公司登记管理暂行办法》由国家工商行政管理局正式公布。
   
    5月8日 广东省高级法院就深圳工商银行等三家专业银行起诉深圳原野股份公司、香港润涛公司的抵押贷款纠纷案件作出终审判决宣布：撤销一审判决，深圳原野公 司清偿贷款，润涛公司负责连带责任。
   
    5月9日 中共中央办公厅、国务院办公厅发出通知，严禁党政机关及其工作人员在公务活动中接受和赠送礼金、有价证券。
   
    5月10日 上海证券中央登记结算公司正式投入营运。上海全新的B股登记结算系统正式全面投入运作。该系统是按国际标准结合上海证券中央登记结算公司的运作规 则开发设计的。此系统的运作，提高了上交所B股结算交收的效率和准确率。
   
    5月11日 深圳证券交易所公布《A股零股交易清算办法》与《A 股认股权证交易清算办法》。
   
    5月15日 经国务院批准，中国人民银行决定提高人民币存、贷款利率，各档次定期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点。
   
    5月16日 财政部决定将1993年3年期国库券的票面利率由10％提高到12.52％，5年期国库券的票面利率由11％提高到14.06％。今年5年期国库券期满3年后，也可按3 年期国库券条件兑付本息。
   
    5月17日 深圳证券交易所A股交易单位统一为每手100股。 此举将有利异地股民买 卖深圳股票，并能减少零股交易带来的不便。
   
    5月22日 国务院证券委员会决定，STAQ和NET两系统的法人股交易市场进行整顿， 暂不批准新的法人股上市交易。
   
    5月24日 国家体改委正式界定内部股持股范围。购买和持有公司内部职工股仅限5 种人，即在公司募集股份时，在公司工作并在劳动工资花名册上列名的正式职工； 公司派驻子公司、联营企业工作，但劳动人事关系仍在本公司的人员；公司的董事、 监事；公司全资子公司的在册职工；公司及其全资子公司在册管理的离退休职工等。
   
    5月31日 证监会发布《关于颁发“股票发行审核程序与工作规则”的通知》， 并 附《股票发行审核程序与工作细则》和《股票发行审核委员会名单》。
   
    6月1日 上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”正式向各会员公司和 国内外新闻媒介发布，这是证券市场发展进程中又一“界标”。
   
    6月4日 上海证券交易所35 家会员公司完成对信用交易的自查， 共查出透支金额 6800余万元。
   
    6月7日 为保证境外投资者能够及时了解深圳B股上市公司的重大信息， 以维护市 场的公开和公正，深圳证券交易所发出通知，对B 股上市公司在境外公告信息的内 容、时间和方式作出要求，并已开始实施。
   
    6月9日 上海证券交易所第三交易大厅正式开始启用。至此，上海证券交易所交易 席位增至1086个。
   
    6月12日 中国证券监督管理委员会发布《公开发行股票公司信息披露实施细则（ 试行）》。
   
    6月19日 《监管合作备忘录》在京签署， 此份备忘录的签订为内地及香港证券市 场监管机构之间的合作奠定了稳固的基础。
   
    6月28日 财政部和中国证券监督管理委员会对18 家金融机构的国馈一级自营商资 格完成审查和确认。
   
    6月29日 青岛啤酒股份有限公司在香港正式招股上市， 成为中国内地首家在香港 上市的国有企业。
   
    6月31日 中国证券监督管理委员会发布《申请公开发行股票公司报送材料的标准 格式（试行）》和《招股说明书的内容与格式（试行》。
   
    7月7日 国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》。全文共分8章， 分 别就证券交易所的设立、组织、活动、解散等具体问题做了详细规定。这是继国务 院发布《股票发行与交易管理暂行条例》之后国家规范证券市场的又一个重要行政 法规。
   
    7月10日 深圳证券交易所公布《深圳市证券经营机构自营业务管理办法》， 明确 所谓“自营业务”是指证券商自行买卖在深交所挂牌交易的股票，认股权证、可转 换债券和其它派生证券。
   
    7月11日 中国人民银行决定自即日起，提高人民币存、贷款利率。
   
    7月15日 青岛啤酒H股在香港联合交易所上市。
   
    7月24日 中国证券监督管理委员会公布《中国证券监督管理委员会工作人员守则》 。
   
    7月26日 上海石化H股在香港联合交易所挂牌。
   
    8月6日 上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。广船国际、北人印刷H股在香港联合交易所上市。
   
    8月10日 深圳证券交易所实施B股对敲交易。
   
    8月13日 上海证券交易所公布基金证券上市试行办法。
   
    8月15日 经国务院批准，证券委发布《禁止证券欺诈行为暂行办法》。
   
    8月17日 国务院证券委发布《关于授权中国证券监督管理委员会查处证券违法违 章行为的通知》。
   
    8月17日 部分使用卫星传输系统接收沪市行情的异地证券柜台出现行情传输中断， 开市后近一小时才恢复。
   
    8月18日 国务院证券委员会发布《关于一九九三年股票发售与认购办法的意见》。
   
    8月18日 渣打、里昂、新鸿基、高诚、 柏毅五家境外证券商成为深圳证券交易所 首批特许经纪商，可直接进场作B股交易。
   
    8月20日 淄博基金在沪上市，从而使基金这种金融工具进入资本市场。
   
    8月28日 中国证券监督管理委员会公布“八·一七”事件调查结果。 经过专家调 查，8月17日上海卫星行情中断一事，是由于机械事故造成的。
   
    8月30－31日 全国股票发行与认购工作会议在天津举行， 会议提出新股发行审核 四原则。原则上不允许金融企业发行股票，严格控制房地产企业发行股票，适当控 制商业企业发行股票，鼓励国有大中型企业及“瓶颈”产业发行股票。
   
    9月3日 中国证券监督管理委员会与日本野村证券株式会社“野村”中国证券实务 讲座“培训协议在北京签字”。
   
    9月3日 上海证券交易所和上海证券中央登记结算公司联合发出通知。决定除国家 法律、法规规定不准参与股票交易的之外，所有机构投资者均可开户交易。
   
    9月4日─11日 “野村·中国证券实务讲座”第一期培训班在北京举办。
   
    9月28日 全国股票承销工作会议在京召开、确定明年新股发行仍将控制规模。
   
    9月底 海南证券交易中心开办的深指期货交易全部平仓并停止交易。
   
    9月30日 中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在 外的普通股超过5％，由此揭开中国收购上市公司第一页。
   
    10月12日 青岛海尔股票发行中，首次采用专项定额存单方式发售，并创下高达18. 9898％的中签率。
   
    10月22日 中国证券监督管理委员会就“宝延事件”公布处理意见，肯定宝安集团 上海公司购入延中公司股票是市场行为，持股有效。同时对宝安公司在购入延中股 票过程中的若干违规行为作了处罚。
   
    10月24日 上海证券交易所设立上市委员会。
   
    10月25日 上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。
   
    10月28－30日 国务院证券委、体政委、经贸委召开全国上市公司转换经营机制座 谈会。
   
    11月3日 马钢H股在香港联合交易所上市。
   
    11月4日 国务院决定，对期货市场试点工作的指导、规划和协调、 监管工作由国 务院证券委员会负责，具体工作由中国证券监督管理委员会执行。
   
    11月5日 深圳证券交易所本年度交易量突破1000亿元。
   
    11月9日 中国证券监督管理委员会新闻发言人发表谈话称：所谓“广西北海正大 置业有限公司”收购江苏昆山三山实业股份有限公司5％股票一事， 经初步查证无 此事，有关情况正作进一步调查。
   
    11月22日 深圳证券交易所推出T＋0回转交易。
   
    12月8日 昆明机床H股在香港联合交易所上市。
   
    12月15日 中国证券交易系统有限公司自我解冻，证监会电令其停脾。
   
    12月17日 中国证券监督管理委员会公布《上市公司送配股的有关规定》。
   
    12月29日 八届人大常委会五次会议通过《公司法》。

四季常青

1994年股票市场大事记

    1月4日 深交所成都证券讯息服务开通.
   
    1月6日 第二次全国证券登记机构会议在海口举行.(至8日)
   
    1月14日 深圳证券登记公司发布深圳上市证券转管暂行办法.
   
    1月25日 中国证监会公布公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号《年度报告的内容与格式(试行)》.
   
    1月27日 《深圳证券交易所上市公司信息披露管理暂行规定(试行)》正式生效.2月2日全国股票发行工作座谈会在海口市举行.
   
    2月5日 国务院证券委办公室副主任马忠智在一次新闻发布会上说,今年股票发 行规模55亿,暂停法人股上市,暂停发行内部职工股.
   
    2月22日 深交所宣布即日起暂停新股上市.
   
    2月25日 中证监会发言人发表谈话, 上海大众披露其董事会长关于法人股转换 的信息，其作法是错误的；江苏昆山三山公司拟配售认股权证方案， 有关部门不能批准；今年新股发行规模可能经转下年， 社会募集股份 有限公司向职工配售股份问题应规范化；深交所暂停新股上市符合有 关法规。
   
    3月1日 获多利有限公司和华莱证券投资有限公司两家境外证券经纪商进场， 它们分别是第9、第10家在接通过深交所B股特别席位进行B股交易的 境外证券经纪商。
   
    3月4日 中国证监所发言人宣布，深圳证管办关于上市公司 1993年配股流通有 关问题的通知暂缓执行，重申各地不宜就有关涉及证券市场的重大政 策问题作出规定。深交所发布《深圳证券交易所异常情况处理办法》
   
    3月5日 深交所与南方证券交易中心正式联网 3月11日 深交所与深圳证券登记公司联合发出了《深圳证券交易所债券现货交 易清算暂行办法》
   
    3月12日 刘鸿儒在沪表示，必须积极拓展和完善证券市场，新增的55亿股票上 半年不上市，今年不征收股票转让所得税，国有股法人股今年内不上 市，上市公司配股权从严控制。
   
    3月15日 中国证监会主席刘鸿儒在上交所会员大会第四次会议上强调当前我国 证券市场五大工作：①健全法规严格执法；②培养机构投资者；③提 高上市公司质量；④推进国内企业直接到海外上市；⑤花力气培训证券从业人员.《股份制试点企业国有股权管理的实施意见》日前出台， 该《实施意见》 对当前我国股份制试点企业必须解决而又能够解决 的问题作出了政策规定。
   
    3月17日 财政部、证券委作出规定，1993年度股票认购表发售收入的65％直接 缴入中央金库，缴库工作应在接到通知后40天内完成。
   
    3月18日 深圳证券登记公司新增加武汉证券登记中心为深交所国债交易代保管处。
   
    3月21日 天骥基金、蓝天基金、富岛基金、君安93国库券再投资受益券在深交所 挂牌交易。深交所将撮合系统有效委托范围竟价参数调整为上下各100 个价位。
   
    3月30日 君安证券公司召开新闻发布会，称：深圳新一代公司海南证券公司， 俊山投资公司、创益投资公司（合计占万科股权10．73 ％） 授权君安公司发表告万科公司全体股东书， 并提出意在改组万科董事会和产权统构的《改革倡议书》。
   
    3月31日 万科A.B股停牌一日。 王石董事长提醒投资者入市要谨慎， 不要误以 为是收购。万科公司在新闻会上针对君安公司提出的“改革倡议”发 表看法。
   
    4月4日 国资局发布《关于上市公司国家送配股事宜的紧急通知》。
   
    4月7日 国泰证券深圳分公司推出国库券组合收益凭证。
   
    4月11日 “长城公司诈骗案”审判．原公司总裁沈太福被处决，原国宗科委副主 任李效时被判20年
   
    4月12日 国家税务总局负责人称，国家已决定今明两年对股票转让所得暂不征税。 《深圳证券交易所与证券交易中心联网试行办法》正式定稿。
   
    4月13日 国务院决定组建国家开发银行，今年将承担345个重点项目的资金供应和 管理工作。
   
    4月27日 深交所调整交易开降单位，从原来的0．05元／档调为0．01元／档。
   
    4月29日 中国证券监督管理委员和美国证券与交易管理委员会在北京签署了中美 合作监管谅解备忘录，从而为两国证券市场监管机构之间的合作奠定了 基础。
   
    5月3日 深交所会员券商发展壮大， 现有境内外会员477家。
   
    5月9日 深圳投资管理公司发出公告称，公司通过二级市场购入深圳发展银行发 行在外的人民币普通股2.02％。
   
    5月13日 中国证监会主席刘鸿儒谈发展涉外证券市场时说，国家拟采取措施推动 B股市场发展，发行A股促进了B股的活跃，国外公司来华上市的问题正 在研究。
   
    5月17日 定向募集公司的审拟工作即将正式对遗留问题将拟定规范意见。
   
    6月9日 中证会主席刘鸿儒在武汉发表谈话，倡导发展开放型基金。
   
    6月10日 深惠中、银广夏6月17B（星期五）在深交所上市。
   
    6月22日 深华发董事长易人，刘绳祖新任董事长。
   
    7月9日 深交所从7月11日起调整交易时间，下午交易时间改为l：00至3：00。
   
    7月13日 东芜宏远工业区股份有限公司1800万公众股，将于7月20日通过深圳证 交所“挂牌定价，申报认购”的方式发售， 这是继竞价发行之后的又 一新尝试。
   
    7月15日 深交所第三次会员大会将于本月18．19日举行。
   
    7月16日 东莞宏远1800万社会公众股20日至22日在深交所通过走价发行比例配 售方式发行，发行价6.38元。预计94年每股税后利润0．94元。宏远股 票将于下月中旬在深交所上市。
   
    7月19日 深交所第三次会员大会18日在深圳召开。
   
    中国证监会主席刘鸿儒在深交所第三次会员大会上指出，我国证券市场 在规范化方面问题比较突出，促进市场规范化已成为当前的首要任务。 转制辅导有关规定即将出台，辅导机构需经资格确认。
   
    7月21日 深交所决定对集中交易市场的即时行情增加买卖盘揭示内容，即买盘和 卖盘五个价位的委托数量，买卖盘揭示从7月25日开始实施。
   
    7月23日 国家体改委，国务院证券委就企业发行股票上市试行转制辅导发出通知， 要求转制辅导要促使拟上公司规范化地进行公司改建。
   
    7月29日 7月28日深沪证券市场分别以96．63点、339．80点收市，创下两个市场 的历史最低点。
   
    8月29日 深交所调低A股交易手续费,一律降低成交额的3.5%.
   
    9月7日 深交所从即日起实施买卖盘揭示，内容为买盘（自高往低）和卖盘（自 低往高）各三个价位的委托数量。
   
    9月8日 深圳证券交易所推出国债场外回购业务。
   
    9月12日
   （1）深圳证券交易所即日起推出国债期货交易业务， 首批包括五个系 列20个期货品种，国债市场呈现现货、回购和期货完整格局。
   
   （2）自即日起， 深 交所调整B股交易的收费标准，由原来的11-12‰降低至8.5‰左右。
   
   （3）截至即日， 深圳证券卫星通信公司批准77家异地券商通过双向卫星通信系统传送委托数据，使 异地股民的行情接收、买卖委托和成交回报与深圳股民一样便捷。
   
    10月31日 深圳证券交易所将启动市场监控系统，该系统可以通过深交所证券交易电脑网络对证券市场，特别是股票市场的异常波动进行监控并发出警告。
   
    11月1日 深圳证券交易所决定实施席位管理新规则和试行编制成份股指数。
   
    11月2日 深圳证券交易所推出资金清算新方式，实行合并清算，券商间资金直接划拨，从根本上减少闲置资金，提高资金使用效率。
   
    11月4日 深交所自即日起开始计算并发布深圳股价指数和A股指数及B股指数的开市指数，开市指数用集合竞价产生的各股票的开市价计算。
   
    11月9日 深圳证券交易所完成集合系统优化工程，日撮合能力由 50 万笔提高到200万笔。
   
    11月11日 深圳证券交易所决定从12月1 日起实行《深圳证券交易所席位管理暂行规则》，席位费降至60万元，每个席位日委托量限3000笔以内。
   
    11月18日 深圳证券登记公司推出B股开户业务，投资者可直接在登记公司开立B股交易帐户。
   
    11月21日 （1）深圳市证管办向深交所、登记公司、各B股清算银行等发出《关于 降低B股最低清算费用的通知》，再次降低收费标准，将清算费用每笔最低额，由120港元降为50港元。（2）深圳国债期货成交额首次突破10亿元。
   
    11月22日 深交所调整国债期货业务规则，主要内容包括设立涨跌停板制度、调整交易保证金及降低佣金、手续费等。
   
    11月30日 深圳证券交易所首次披露国债期货持仓量，截至11月28日总持仓量为4400口。
   
    12月1日 深圳实施《深圳证券交易所席位管理暂行规则》及其实施细则。
   
    12月3日 深圳中央结算数据通信系统正式运行，已与22家异地登记机构联网。
   
    12月6日 深圳国债期货持仓量突破万口大关，达14440口。
   
    12月16日 深圳证券上海服务中心投入运转，实现异地股份和资金清算一体化，极大地方便了上海投资者买卖深股。

四季常青

中国证券市场发展历年大事记（1984-99）

    1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。
   
    1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。
   
   　1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中 断了30多年的证券交易业务。
   
   　1986年11月14日，邓小平会见纽约证交所董事长约翰.范尔霖，并向 其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。
   
   　1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。
   
   　1990年12月19日，上海证券交易所成立。
   
   　1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立，7月3日正式营业。
   
   　1991年7月11日，上海证券交易所推出股票帐户，逐渐取代股东名卡。
   
   　1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数，以准确反映上海证券交易所开业以后上海股市价格的总体走势，为投资者入市及从事研究提供重要依据。
   
   　1991年8月28日，中国证券业协会在京成立。
   
   　1991年10月31日，中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展（集团）股份有限公司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。
   
   　1992年元月，一种叫“股票认购证”的票证出现在上海街头，向市民公开发售。谁会想到，就是一张售价仅30元的认购证，改变了很多人一生的命运。股票认购证的发行象征我国的股份制改革一个开端，证券市场从此进入了前所未有的高速增长期。
   
   　1992年1月19日，邓小平从即日起视察深圳四天，在了解了深圳股市 情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。”
   
   　1992年1月13日，兴业房产股份有限公司股票在上海证券交易所上市交易，它是上海证券交易所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。
   
   　1992年2月2日，上海申银证券公司与上海联合纺织实业股份有限公司签定协议，发行我国第一张中外合资企业股票。
   
   　1992年2月21日，上海真空电子器件股份有限公司人民市特种股票上市。这是我国第一张上市交易的B股股票。
   
   　1992年3月2日，进行1992股票认购证首次摇号仪式。
   
   　1992年3月21日，全面放开股价，实行自由竞价交易。
   
   　1992年7月7日，深圳原野股票停牌。
   
   　1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，并发生震惊全国的“8.10风波”。
   
   　1992年8月11日，上海股市第一次狂泻，三天之内，上证指数暴跌400 余点。
   
   　1992年9月24日，国务院副总理朱容基视察深圳时表示：“股票上市的信心和决心坚定不移，深圳和上海要办成全国的股票交易中心，为全国服务。”
   
   　1992年10月19日，深圳宝安企业（集团）股份有限公司发行1992年认股权证，发行总量为26403091张。这是中国首家发行权证的上市企业。
   
   　1992年12月，由中国人民银行上海分布、上海社会科学踪、上海证券交易所、上海各大专业银行及证券公司等联合编审的《上海证券年鉴·19 92》由上海人民出版社出版，是中国大陆第一本证券年鉴。
   
   　1993年4月13日，深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送 到北京亚运村的建行北京信托投资公司证券部。利用卫星通信技术传送行 情在我国尚属首次。
   
   　1993年4月22日，经李鹏总理签署的国务院令第112号，《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。
   
   　1993年5月3日，上海证券交易所分类股价指数首日公布。上证分类指数分为工业、商业、地产业、公用事业及综合共五大类。
   
   　1993年5月5日，我国首部期货市场法规——《期货经纪公司登记管理暂行办法》由国家工商行政管理局正式公布。
   
   　1993年5月22日，国务院证券委员会决定，STAQ和NET两系统的法人股交易市场进行整顿，暂不批准新的法人股上市交易。
   
   　1993年6月1日，上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”正式向各会员公司和国内外新闻媒介发布，这是证券市场发展进程中又一“界标”。
   
   　1993年6月29日，青岛啤酒股份有限公司在香港正式招股上市，成为中国内地首家在香港上市的国有企业。
   
   　1993年7月7日，国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》。全文共分8章，分别就证券交易所的设立、组织、活动、解散等具体问题做了详细规定。
   
   　1993年8月6日，上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。
   
   　1993年9月30日，中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。
   
   　1993年10月25日，上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。
   
   　1994年7月28日，人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施》，昭示93年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起八月狂潮，俗称“三大政策”。
   
   　1995年1月1日，即日起实行T+1交易制度。
   
   　1995年2月23日，上海国债市场出现异常的剧烈震荡，327品种成交金额占去期市成交额近80%。对此，上交所发布紧急通知称，当日16：20以后的国债期货327品种的交易存在严重蓄意违规行为，故该部分成交不纳入计算当日结算价、成交量和持仓量的范围。史称“327风波”。
   
   　1995年4月3日，深交所公布成份股名单。
   
   　1995年4月28日，由国家计委编著的首部计划白皮书——《1995年国民经济和社会发展报告》出版。
   
   　1995年5月10日，在京闭幕的八届全国人大常委会第十三次会议审议通过了《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国票据法》，这两部金融大法分别于1995年7月1日和1996年1月1日起实施。中国证监会重申国有股、法人股转配部分今年不上市。
   
   　1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，规定各国债期货交易场所一律不准会员开新仓，由交易场所组织会员协议平仓。
   
   　1995年5月18日，受暂停国债期货交易的消息刺激，沪深股市齐放异彩。沪市A股跳空130点开盘，留下新中国股市上最大的一个跳空缺口。全日涨幅达30.99%，A股成交量也巨幅放大至84.93亿元，创T＋1以来的最高 记录，引发“5.18”行情。
   
   　1995年7月11日，中国证监会正式加入证监会国际组织。
   
   　1995年8月9日，世界两大知名企业——日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商事株式会社通过协议购买法人股的形式，成为“北京北旅”的第一大股东。这是我国证券市场发生的首例外商通过协议购买法人股成为一家上市公司第一大股东的事件。
   
   　1995年8月23日，《中国证券报》首家以读者来信的形式刊登了长虹转配红股上市事件，引起了中国证监会的重视。上交所于当日发布公告，长虹股票停牌。
   
   　1996年3月20日，《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计 划和2010年远景目标纲要》为我国金融、证券市场的发展提出目标：积极 稳妥地发展债券和股票融资，进一步完善和发展证券市场；对企业债券和 股票继续实行总量的规模管理；建立统一的、有透明度的货币市场，规范 各类金融机构的同业拆借业务，基本放开同业拆借利率；开办中央银行国 债公开市场业务；进一步深化利率改革，初步建立以市场利率为基础的可 调控的利率体系，2000年前有步骤地实现人民币在经常项目下可兑换。
   
   　1996年4月1日，中国人民银行发布公告称，今起不再办理新的保值储蓄业务。此公告公布前已存入的3年期以上人民币定期储蓄存款，继续给予保值。
   
   　1996年4月9日，上交所今日起效法国际惯例，将现在挂牌的上市公司按其经营性质分为工业、商业、地产、公用事业和其他五类。此举有助于投资者了解有关公司的性质。
   
   　1996年4月24日，上交所决定调低包括交易年费在内的七项市场收费标准。
   
   　1996年4月25日，上海申银证券有限公司、上海万国证券公司以新设合并方式组建“申银万国证券股份有限公司”。
   
   　1996年5月29日，道·琼斯推出中国股票指数，分别为道·琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。
   
   　1996年6月7日，上交所拟选择市场最具代表性的30家上市公司作为样本，编制“上证30指数”，并在7月1日正式推出。
   
   　1996年7月17日，合并后的申银万国证券股份有限公司在沪正式创立揭牌，我国最大的证券公司由此宣告诞生。
   
   　1996年9月5日，由摩根·斯但利资本国际有限公司推出的摩根·斯但利中国指数，正式计入该公司所设的新兴市场指数和新兴市场亚洲指数。
   
   　1996年9月24日，上交所决定，从10月3日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为有形无形相结合，并以无形为主的交易方式。自10月份 起全面推广场外无形席位报盘交易方式。
   
   　1996年12月13日，沪深两交易所发出通知，决定自16日起对在两交易所上市和交易的股票（含A、B股）和基金类证券的交易价格实行10%的涨跌幅限制。沪深两交易所发出通知，对在一个交易日内收市价相对于一交易日收市价涨跌幅超过7%的前五个证券当日成交金额最大的若干家证券营业部或席位的名称、交易金额进行公开信息制度。
   
   　1996年12月16日，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本着加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。从而引发市场暴跌。
   
   　1997年1月4日，四大商业银行与信投公司脱钩基本完成，所属186家信托投资公司已撤销148家，转让股份的有33家，上千亿元资产完整移交。
   
   　1997年3月7日，朱镕基强调，金融系统1997年要大力开展“整顿金融秩序、防范金融风险年”活动。
   
   　1997年4月10日，发行可转换公司债券试点拉开序幕。现阶段选择若干非上市国企进行试点，发行规模四十亿元；上市公司暂不列入试点。
   
   　1997年6月6日，为了严格禁止银行资金通过各种方式违规流入股市，防范金融风险，经国务院批准，中国人民银行发出通知：禁止银行资金违规流入股票市场。
   
   　1997年8月15日，国务院作出决定，沪深证交所划归中国证监会直接管理。
   
   　1997年11月19日，《“九五”国家重点技术开发指南》发布会传出信息，国家将扶持六大企业跻身全球500强，它们是宝钢、海尔、北大方正、长虹、华药和江南造船。
   
   　1997年12月12日，中国证监会发布《证券投资基金管理暂行办法》的有关实施准则，中国证监会开始受理设立基金管理公司和证券投资基金的申请。
   
   　1998年3月23日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场。新基金的出现意味着普通投资者可以通过专家理财的途径获得投资回报，也是证券市场金融衍生工具扩大的一种标志。
   
   　1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日连续三次降息。央行的这种降息政策，在客观上减少了国内企业的利息负担，降低了上市公司的营运成本，为二级市场的稳步发展创造了条件。
   
   　1998年4月22日，深沪两市的交易所开始针对财务状况异常的上市公司实行“特别处理”制度。
   
   　1998年6月12日，国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四，缓解了印花税偏高阻碍投资者积极性的矛盾，但中央财政为此一年要减少几十个亿的国库收入。
   
   　1998年7月24日，君安、国泰联合发布公告宣布两公司合并。君安作为风头强劲的券商，尽管偶有违规操作，似乎仍旧无伤大雅，与国泰合并后要如何课求突破性的发展，则已成为众视之焦。
   
   　1998年9月12日，代码为0518的苏三山因被列入到“ST”行列之后仍旧连续三年亏损而被管理层予以暂停交易的处罚。这个例子似乎在向人们昭示，上市公司如何树立和维护其形象，威信和经营业绩，应被视为管理层的当务之急。
   
   　1998年11月12日，新股湖南高速以18倍的市盈率上网发行，随后天一泵业、中牧股份发行的市盈率也分别定为17.8和17.6倍。1998年11月25日，证监会下发通知指出，股份有限公司公开发行股票一律不再发行职工股。
   
   　1998年11月20日，成都红光实业股份有限公司因编造虚假利润，骗取 上市资格并欺骗投资者，隐瞒重大事件和挪用募集资金买卖股票等一系列违法行为被证监会处以重罚。
   
   　1998年12月4日，北京住宅开发建设集团总公司宣布行传原琼民源第一大股东的权利，并联合北京市国有资产公司、北京市新技术产业服务中心、实创公司、联想集团、方正公司、四通公司组成全新的北京中关村科 技发展股份有限公司。原琼民源社会公众股以1:1的方式等额转化为中关村社会公众股，这场蜕变，对全体公众股股东而言，或许是一次难得的机遇。
   
   　1998年12月29日，酝酿5年多的《证券法》终于获得人大常委会的通过。该法将于1999年7月1日起正式实施，它是我国证券市场健康发展的强有力的保障。
   
   　1999年3月10日，财政部一期凭证式500亿元国债正式公开面向广大城乡居民发行。3年期国债350亿元，年利率为4.72%，5年期国债为150亿元，年利率为5.13%；3年期和5年期国债分别比银行存款利率高出0.58和0.63个百分点。本期国债可以做质押贷款，但不可上市流通。
   
   　1999年4月2日，央行颁布了《人民币利率管理规定》。该规定指出，借贷双方可以就提前归还贷款或延期归还以及相关的利率问题进行约定和协商。
   
   　1999年4月16日，因连续两年亏损，厦海发公告其股票将从4月19日起 实行特别处理，成为1999年首家的ST公司。
   
   　1999年4月20日，我国第一家经营商业银行不良资产，注册资本为100 亿元的中国信达资产管理公司成立。
   
   　1999年6月15日开始，凡符合条件的券商被批准可以用自营证券作质押向商业银行早申请抵押货款。但资本金在5亿元以下的经纪类券商将被排除在外，自营资金不超过自有资本80%的综合类券商可能成为受惠者；而银行方面将更愿意接受绩优股，尤其是稳健的蓝筹股。
   
   　1999年7月1日，我国第一部《证券法》开始实施，它是除《宪法》以外第一部依靠社会力量和专家，由全国人大自己起草的法律。它的实施为 我国券商在一、二级市场竞争提供了公平，公开的环境；同时，给一批历经市场洗礼，具有较强市场竞争力的券商带来一个崭新的发展机遇。
   
   　1999年9月9日，证监会发布通知指出，允许国有企业，国有资产控股企业，上市公司进入二级市场对流通股票投资，但在二级市场买卖同一种股票的时间间隔不得少于半年。三类资金被应允入市可以解决闲置资金的去向，并通过相互间的资本运营提高上市公司质量；同时也可有效弥补一、 二级市场的价差，可以进一步显露绩优股，成长股与大盘股的投资价值。

四季常青

中国股市风雨十年六大拐点(上)

1991年8月深圳绝密救市

　　如果这事放在今天，甭说政府救市这等天大的事，就是上市公司的一颦一笑，券商的小打小闹，政府官员的隐隐约约，股民都会议论纷纷，会把事情猜得天花乱坠，会把趋势分析得有鼻子有眼--总之，尽管股市发展了，尽管机构摆迷魂阵的技巧提高了，但股民分析问题解决问题的能力也提高了，绝不会让政府悄悄地自己就把市救了，把功劳自己都抢了去。

　　但是，1991年8月深圳绝密救市，还就是把广大股民蒙在鼓里了。话说深圳股市自1990年初开始升温，到11月开始着火，大家奔走相告争先恐后，把股票当金子抢，把交易柜台当金山上，全不是前两年股票卖不出去，要摊派、要让党政领导带头作贡献的时候了。股票热了，股价跌了，这回着急的是深圳市政府了。于是想了个办法，就是今天仍在实行的涨跌限价。开始是涨跌10%，和今天一样，后来又缩小到5%。再后来，今天升幅不许超过1%，降幅仍是5%。最后，升幅更降至0.5%.一句话，股价只许降，不许升。与涨跌限额前后出台的还有，卖出股票者，需缴纳股票市价金额6%。的印花税，在年终分红中，分红所得超过银行一年期存款利率部分，需缴纳10%的个人收入调节税。到后来，买卖双方都需要缴6%。的印花税。很明显，管理层希望股市按照他们的计划涨跌。很奇怪的，当时物价局没有设一个股价科。如果按照这种思想下去，股市要不要都是个问题了。老百姓有余钱只管往银行存，国家统一动用老百姓的钱支援国家建设，而老百姓也用不着讨价还价跟国家争利息了。这话虽然带着点气，但当时确实存在着股市开与关的争论。当时六四事件过去不久，其中有一个大帽子满天飞，就是资产阶级自由化。把这个大帽子扣在股市上，实在不费多大劲。终于，1990年12月8日，深市掉头向下，不玩了。这回该是管理层着急了。1991年一开年，管理层就将深市跌停幅度由5%改为0.5%，使之与涨停幅度相当。这是什么意思？也许管理层想告诉大家：不希望股市再跌下去了，但，也别涨。一天涨跌0.5%，能有多大追求？但股市还是抹泪走了不回头，到1991年8月连跌9个月，总市值抹去七八个亿，市值只剩了五十个亿，市场一片恐慌。从8月19日起，深圳市政府连续召集企业开会，有钱出钱有力出力，不能眼看着股市崩盘。连开了几次会，大家都不搭茬儿，谁知道这钱是不是肉包子打狗一去不回。9月2日，深圳市市长亲自出面，劝导大家：不要短视，要有长远眼光。9月7日，市政府筹集2亿资金，开始秘密救市。从这一天起直至九月末，深市指数不仅没有下降，反而涨升0.88。这个不到一个点的数字，更是深市止跌回稳的信号。2亿元的就市资金主要用在深市龙头股深发展上。国庆节前后开市，深发展要从14.65元开出，几天后站稳在26元。似乎直到这时，股民们才开始反应过来，有人在救市！于是奋勇向前。到10月上旬，除去原野，现在叫世纪星源，深圳股市全面冲出谷底。这里就有一个问题：救市就救市吧，为什么要绝密？且听下回分解。

1992年5月上海放开股价

　　最初上海股市只有老八股，延中实业，真空电子，飞乐音响，爱使股份，申华实业，豫园商场，飞乐股份，浙江凤凰等。这老八股能流通的面值不足8000万元。这如何能满足精明的上海人的胃口？于是沪市只有买的没有卖的，有价无市，有价空涨。

　　到了1992年初，上海市开始安排新股上市，并从2月5日起逐步放开股价，但涨跌幅度限制在5%。

　　开始大家还平和君子风度翩翩，过了几天终于忍不住了。到5月21日沪市放开股价，一时牛吼如雷，万牛齐奔，伟大的热情喷涌而出。5月20日上证收市指数是616点，21日竟达1265点。到5月25日又登上1420点的高峰。股市又不听招呼了，且来势之猛大大出乎管理者的预料。于是兵来将挡水来土屯，面多了兑水水多了掺面，新股上市一拨接一拨，第一批7只，第二批34只，接着第三批第四批又跟了上来。

　　股市终于低下了高贵的头。8月10日，上证指数跌下1000点大关。11月17日，沪市创出393点新低。只5个月，沪指跌去千点，让股民凉透了心。股市热也急冷也急，管理层总是忙东忙西，一会儿是救火队，一会儿又要当鼓风机。对于最市场经济的股市，这种计划思路行政干预到底是福是祸？首任深交所副总经理禹国刚这样解释：新生的股市就象个婴儿，他发烧感冒了，你不给他吃药打针，全凭他自身的抵抗力，病怎么能自己好起来？这话说得有理。但不知道这股市什么时候才能到青年壮年，才不大需要爹妈的精心呵护？

　　这不，市场一冷就是一年多，1993年年中的金融整顿，连带着股市也跟着泛绿，这回让股市的父母官更着了回急。

　　1994年3月12日，中国证监会主席发布了四大救市政策：第一，国有股，法人股年内不上市。第二，股票转让及所得税年内不征收。第三，55亿新股发行额度相当部分要推迟到下一年上市。第四，积极建立投资基金组织和发展机构投资者。

　　说实在的，这四大政策都是似是而非远水解不了近渴的，但有比没有好，股市也给面子跳了一跳，但跳完了也就完了，依然一副冷冰冰的样子。管理层火了，要下狠药了。

　　1994年7月30日，各大传媒均刊登新华社北京通稿，《中国证监会与国务院有关部门就稳定和发展股市作出决策》：

　　第一，今年内暂停新股发行与上市；第二，严格控制上市公司配股规模；

　　第三，采取措施扩大入市资金范围。

　　这前两条是搁在手边的饼，拿起来就能解馋。这第三条扩大入市资金范围，虽是一个更大的饼，但离你远了点，饿急了却不一定能一把抓过来。到今天，这三大政策都没定全落实。

　　但不管怎么说，这三大政策是大利好，一路涨起来，8月10日沪市指数跃升111.72点，涨幅达33.46%，创下1992年5月21日放开股价以来日升幅之最。这之后，深市股市振荡，到9月开始退潮。当时管理层把这种结果归于谣言扰乱了市场，于是出台了一系列加强监管，规范市场信息披露的规定。10月21日，沪市更决定今后不再举行例会，而是实行信息即时披露制度，试图打败小道消息，以正视听。

　　但规定是规定，大道消息也难规范。11月8日，《中证报》严肃地告诉大家,我国养老保险基金即将入市,只要有关部门哪天有空点了下头,大把的钱立即可进场炒A股。受此刺激，当时行情就跳高30多点,成交44亿。几天后，11月15日，传媒又说保险基金近期进不了市，即使进来，近期也难实现，起码要等《证券法》出台之后才有可能。于是股市应声而落，今天掉下28点。消息肯定是祸水，以后我们还会看到更多的消息左右股市的故事。但在那段消息满天飞的日子里，浦东板块却跑赢了大市,大家看好的是这个大道消息。

1995年5月井喷三日

　　至今大家还是说不清1995年5月的三日井喷到底谁是赢家谁是输家。但当时最大的输家是国债期货，是前万国老总管金生。这是由著名的327国债期货引起的。

　　1995年2月23日国债期货327品种异常波动，临收市时空方大笔封杀，其天量令人目瞪口呆，手足无措。当晚上交所宣布2月23日16时22分13秒以后的327品质的所有交易无效。

　　在327事件之前，一个叫利森的20多岁的交易员玩期货，他也是贼大胆越权放天量，分分钟就把个有百年历史的英国巴林银行给玩倒了。这件事深深地刺激了中国管理层：国债期货实在不好玩！

　　此后中国证监会一个接一个地发令要加强国债期货的风险控制，这些命令一个比一个急，一个比一个凶。据说，从327事发到5月19日，中国证监会、上交所以及有关部门下发的通知、决定等超过30个。5月12日，上证所暂停开设国债期货新仓并减仓，这招儿够狠的了吧，但市场依然奋勇当先。5月15日，上证所决定对甘肃农信等九家会员停止国债交易资格并罚款，但大家还是前赴后继。

　　所有的招儿都用完了，5月17日下午5时40分中国证监会召开紧急会议，并下发紧急通知，从5月18日起在全国范围内暂停国债期货交易试点。5月18日中央电视台再次播发这条消息。这回股市成了独苗苗香饽饽，牛气大了。

　　5月18日深沪市场象过节一般，人气鼎沸，巨量暴涨。当日沪市以741点跳空130开盘，收于763点，比上日收盘高出180点，涨幅达40%多。深市也不示弱，以1233点跳空190点开盘，尾市收于1287点，较前日上涨244点，涨幅达23%多。

　　其后两天，股市继续精神抖擞，到5月22日星期一，上证指数收于897点，深成指收于1425点。

　　股市正抖擞着，5月22日，当时的国务院证券委召开第五次会议，宣布1995年的股票发行规模将在二季度下达。虽然这次会议很小心地安抚股民，说是新股发行要根据市场情况严格掌握发行速度，控制节奏均衡上市，但久经沙场且亏多赚少的股民还是大惊失色作鸟兽散。5月23日，沪市跳空106以791点低开，在750点报收，跌幅16。39%，深市逃得更远，跌幅达16。9%，。

　　在短短4天里，股民们就经历了冷热冷的交替洗礼，股市遭受了跌--涨--跌的空前蹂躏。至今说不清管理层是怎么考虑的。也许根本就没想让股市涨起来，只是关闭国债期货不经意地连带刺激了股市，然后怕股市太猖狂，于是想个说法打压股市；也许正相反，管理层是想让股市热一热的，但没操作好--导致股市狂跌的当年股票发行规模是由国务院证券委宣布的，证券委是由国务院有关的部门组成的，与证监会相比，证券委是处在第二线的，早几年就撤消了，当时也许证券委宣布发行规模的时机没有掌握好，一线与二线没配合好，从而导致股市大跌？

　　这个猜测谁能说得清？

　　所有的对于管理层意图的猜测，对于这次股市涨跌都是外因。内因是什么？当然是股民和机构的心态。可以这么说，大多数股民是想捞一把就走的，也就是经常受到批判的投机行为。否则就无法解释三日暴涨一日回。

　　但谁有资格去批判大家的这种投机行为呢？不要说经济环境的混乱，信誉不值钱三角债满天飞，市场中特权横行物价喜怒无常，在股市中更是黑箱黑幕令人胡猜乱蒙末了还是转晕了--在这种阵势里，在社会主义初级阶段，甭总是批判咱老百姓觉悟低，随便把个美国人德国人日本人弄过来，他们比咱闹得还欢。

　　这轮冷热大转盘套住了谁？谁是输家？许多人认为，那些百战百胜的机构被套住了。5.18行情来得急促，机构仓促上阵，5月19日和22日才进场建仓，凳子还没坐稳风向大变，虽身大力不亏，却架不住船大掉头难，一把被套住。当然，被套住的不只是机构，散户一定也是哭的多笑的少。

　　这是1995年的事。往后我们就会看到，大家的觉悟变得越来越高，技巧练得越来越精，腿跑得越来越快，利好出来之前大家兴高采烈，利好一出大家撒丫子就跑，胜利大逃亡--此是后话。

四季常青

中国股市风雨十年六大拐点(下)

1996年12月《人民日报》评论员使出霹雳手段

　　 到1996年初，中国股市已经走熊三年了，许多股票已跌到极点，深发展6块多，四川长虹7块多，深科技4块多，什么叫脸绿？到股市里看看就知道了。

　　春节过后，深沪股市连连跳空高开，大家将信将疑地开始建仓跟进。在这当口儿，宏观政策也跟上来加油打气，利好不断。3月30日，央行发布公告，从4月1日起停办新的保值储蓄业务。4月1日，国务院领导在听了中国证监会关于股市情兑的汇报之后，批示要“稳步发展，适当加快”。虽然这话说得四平八稳，但领导过去总是说规范，查喊处，这回的调子是空前的高。套用过去的说法，这对我们股民是巨大的鼓舞和鞭策。十几天后消息传到股市，果然群情振奋行情高升。在这轮行情中，加油打气的不仅仅是国务院领导，还有地方政府的支持有深圳上海两个交易所之间的较劲儿，拉开场子敲起锣鼓吸引各路券商。

　　当年6月20日，央行上海分行宣布，欢迎异地券商在沪开办营业部。上海还推出上证30指数，爱喝酒的送上了二锅头，想炒股的满天飞来了题材。这上证30样本股还有绝妙的设计：先选出60家，然后再确定30家，而30家定了之后又不搞终身制，过一段时间就淘汰二分之一。这样题材就源源不断地来了，想象窨就无限地扩大开来。实际上，上证30样本股后来只调整过一次。

　　与此同时，深圳也在加油。1995年的梅雁北惊事件让深圳人很生了回气。当时广东梅雁原定在深圳上市，但深市不红火，开不出好价钱，梅雁就改在上海上了市，一点不给老乡面子。如今在沪市的挤压下，深圳也在政府的支持下推出30家绩优公司相抗衡。两地较劲，是因为股市成交越大，政府收的印花税就越多，为减少深沪两地政府干预股市的动力，中央把股票管理费和印花税收入的提成做了调整。最后干脆把深沪交易所的管理权限收归中国证监会。此是后话。1996年上半年大家心气都很高，领导高兴股民也捧场，把个股市烧得红红火火，一个声音高叫着：“买进！买进！”国庆节过后，深沪大盘全线飘红，从1996年4月1日算起，到12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两个领头羊更是雄纠纠气昂昂，深发展从6元起步，到12月12日达到20。5元，四川长虹从7元开练，12月上旬涨到27。45元。终于领导坐不住了。

　　从10月起，证券管理高层开始变调，一团团冷风吹来，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》；《证券交易所管理办法》；《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》；《关于防范动作风险、保障经营安全的通知》；《关于严禁操纵信用交易的通知》；《证券经营机构证券自营业务管理办法》；《关于进一步加强市场监督的通知》；《关于严禁操纵市场行为的通知》；《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》；《关于加强风险管理和教育工作的通知》。

　　其实，这些通知和办法大多不是新东西，说得也百分之百的正确，但领导说了再说，大家听了再听，就是作用不大，就是风吹草低啥也没见到。就好比眼下总在招呼要安全生产，但火灾翻船车祸爆炸总是一拨接一拨的。终于，有一句话大家听进去了，这就是12月16日见报的《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。评论员一句话就把股市定了性：“中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据，即全球股市普遍上扬和国内经济形式明显好转。但是，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的。”评论员在分析了他所认为的股市暴涨的原因后，特别对市场中流行的说法予以驳斥，这些话许多股民都能背诵，就象当年背毛主席语录：“他们众口一辞，说明年香港要回归，十五大要召开，政府一定要把经济搞好，绝对不会让股市掉下来。这一种对对股市的估计是十分糊涂的看法。政府要把经济搞好是真，但绝对不会在股市暴跌述时去托市，也托不起市。投资者对此不能抱有任何幻影。”评论员先生似乎还有一个看法，炒股应是某一些人的事，这些人是谁不好说，反正不应该是广大人民群众，特别是工薪族普通老动者。评论员这样说，1929年美国纽约股市暴涨，连出租车司机和擦皮靴的都加入股民大军。然而当时中国股民散户，大量的是普通劳动者，有出租车司机，有工薪族，也有打工仔，有下岗职工，也有教师。当时在深沪开户数超过2100万，每个人开户都会影响到亲朋，这样中国的股市人口应超过1亿。国家很关照千万的下岗职工，当然也忘不了上亿的股市人口的。但《人民日报》评论员已经把话说到这份儿上了，大家还有什么说的呢？于是奋勇出走。12月16日星期一，开盘后4分钟内，沪市281只股票除去4只例行停牌外，其余277只全部跌停，深市也满盘皆红。用12月24日与12月9日收盘价相比，沪市跌掉31%，深市毁了38%，这意味着1200多亿元的纸上财富蒸发了。那两天，大家见面肯定不说“吃了吗”？而是“套了吗”？

1997年5月胳膊拧不过大腿

　　《人民日报》评论员一定没有想到他的一句话有如此威力。1996年12月16日评论员文章发出后，17日证监会发言人赶紧安抚股民说：人民日报评论员文章目的是为了规定市场行为，保护投资者利益。18日深沪交易所两位总经理在北京接受记者采访时表示，要坚持八字方针，促进证券市场稳步规范发展。哪八字方针？第二天，12月19日各大证券媒体都发表文章纪念八字方针一周年，这八字是“法制、监管、自律、规范”。一年前的这8个字明明是勒马缰绳的意思，一年后到了股市狂跌的关头，传媒就把意思改了，大标题是《稳步发展，政策未变》。记者先生真机灵。上层的安抚是一回事，下面的小老百姓谁又甘心被套牢被割网呢？人心同此，何悉股市不涨？1997年1月16日，四川长虹开始往起拱，接着深发展也掉头向上。有领头羊在前面着，大盘也跟着转暖。到3月12日，沪市一马当先抢先补上1996年12月评论员文章砸下的缺口，接着深市也收复失地。自此大家你追我赶步步跟进，牛气又一次充满股市--这时候大家一定又猜到了；领导该着急了。

　　从4月上旬开始，管理层又开始吹冷风。国务院证券委发布《可转换公司债券管理暂行办法》，股市不理；证监会公布1997年年度40亿元可转换债券发行规模，股市还是不理；证监会通知开始正式受理各地剩余的32家历史遗留企业的上市申请，股市仍然不理。不仅是不理，还要对着干。利空出尽是利好，慢一步后悔一罪子。5月1日证监会公布50亿元新增股额度，开市后股价不跌反涨。5月12日是印花税从千分之三提高到千分之五的第一个交易日，当天120只股票封在涨停板上，沪市大盘指数创下1500。39点，深市6012。22的新高。实际上，不仅仅是利空出尽是利好，反过来利好出尽也是利空。银行降息对股市是绝对的利好，1996年5月1日、8月23日和1997年10月23日，央行先后三次降息之前，市场主力早已悄悄潜入，股价步步抬升，而越接近降息日，知道的人越来越多，进入的人越来越多，主力就开始撤出，及至降息日当天，利好出来了，股价反而跌落。其实，降息的消息是严格保密的，但结果只是对广大股民保了密。再比如，两三年前就浮想联翩，憋足了劲要大炒一道的香港回归，当香港真的回来了，股市反而矜持着冷淡着。《了望》是新华社主办的新闻周刊，“七。一”香港回归前发表文章说股市应“稳申有涨”，这应代表了高层的愿望了吧，但股市依然不理睬，淡淡地瞧着。

　　还是回到火热的5月。股民们的独立意识越来越强，他们的语言创造力是无穷的，他们高喊：“下定牛心，不怕跌停，排除抛盘，去争取利润。”但胳膊什么时候拧得过大腿？5月16日是个阴冷的日子。一开盘注市就跳低108点，深市跳低460点，两地股市有近200家股票以跌停开盘。管理层更不留情。当天下午一开盘，当东大阿派等4家股票跃跃逆市而动时，马上就被交易所挥刀斩于马下。自此，深沪股市被雨淋了得了感冒，发了烧，又转为慢性肺炎，一病就是两年。

　　说起来，管理层当然期望着股市能健康成长，就象评论员说的那样，政府要把经济搞好是真，可刚给股市点宽松的信息，这家伙就迎风疯长，只好从新揽进怀中严加管束。1995年10月，中国高层第一次提到泡沫经济这个词，将其列入需要防范的黑名单。江泽民在《正确处理社会主义现代化建设中的若干重大关系》中论述到：“第三产业的兴旺发达是现代化经济的一个重要特征，但要防止产生泡沫经济。”或许这是1997年5月管理层下狠手的理论根据。也许这不是巧合，1997年5月中国挤了一下股市泡沫，当年7月2日，泰国就发生了金融危急，并引发长达两年的亚洲金融风暴。

1999年5月网络股掀起狂潮

　　 据说，1997年5月深沪股市扭头下跌之后，到了7月，管理层就认为股价已经回落到合理的价位，可以稳步发展了。但这个计划只是在领导的头脑里，最市场化的股市并不遵从计划，不理睬领导的期望，依然懒懒的。这年9月12日，中国上层召开了一个很重要的会议，就是中共十五人。在这次会议上，关于股市有两个极度重要的信息。首先是改变了公有制必须是国有独资的概念，而只要是国有资本占大股东，哪怕里面包括集体、个体、外资、这样的混合经济也算是公有制。这就意味着，马上要有一个经济所有制大改组大混合的时期，股份制将成为中国社会的主要经济形式，股份制要迈大大的步子了。另外，一直让大家头疼的国企改革有了更明确的说法，就是股份制改造、兼并收购、资产重组等。实施这些想法，股市可能是最好的动作场所。如果说，十年前中国恢复证券交易所，当时还有试验的意思，试不好还琢磨着可以关，到了1997年9月的十五大，股市的重要性似乎才真正有点感觉了。不信，现在你问问，有人还肯说试不好可以关吗？但这些高深的观念改变对股民们影响不大，股价涨了就高兴，跌了就郁闷，就这么简单。简单的事却不容易说清楚。比如，一年半之后，1999年5月19日之后连续天的井喷到底是怎么产生的？高层早就期待这场井喷但就是不来，不经意间却呼地就自下而上地喷了出来，而领导正大力赞扬鼓励这个人民群众自发的的炒股热情时，股市又悄然软了下去。谁是幕后操纵者？谁主沉浮？且说1999年5月19日，星期三。前一天大家还悲悲切切，商量着割肉出逃。谁想今儿一开盘，呼拉拉大家没商量却跟脚地往前直跑，领头的是东方明珠、广电股份、深桑达、中信国安、广电股份等，他们都有一个响声亮的名份：网络股！就好比说车就是奔驰，说笔就是派克，说酒就是人头马，说狗就是西施。当天沪市收于1109点，上涨51点，深市收于2662点，上涨129点。第二天股市继续上涨，第三天还在拉阳线，第四天仍然股市大盘一片红。

　　这时候，大家一定又猜到了，管理层又该吹冷风了。但这回你猜错了，管理层来了。。。连串的利好上浇油了。6月10日，央得宣布第7次降息。6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的。6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》重复股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜服市的大好局面。此《人民上报》评论员文章完全不同于彼《人民日报》评论员文章，众人说：前一个评论员能让股市来3个跌停，这个评论员也应让股市来3个涨停。6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史记录。天蓝蓝的风顺顺的，领导锣鼓敲得响响的，大家跑得好好的，眼瞧着直奔沪市2000点杀去，谁想到齐刷刷大家一个跟头翻倒在地。7月1日沪市狂泻128点，深市砸掉298点，许多股民将5。19的胜利果实一日丢尽，从那里来又回到那里去，只落得享受了过程消耗了感情。

　　这一切到底是怎么回事？表面上看是7月1日《证券法》开始实施，早先的违规资金必须撤出。实际上，该撤的资金早也就撤了，《证券法》不是真正的理由。其实，大家就是憋着想撤了，提心吊胆着左右张望着，生性别人先跑了甩下自己。就是想跑，就是没有《证券法》，画个《证券法》也得跑。其实，高层对股市的看法确实已经发生了根本性的转变。有学者指出股市的财富效应。1929年美国股市崩盘，个人财富减少3710亿美元，其后的4年里，人们的消费也减少800多亿美元。与此相对应，近年来美国经济出现了最长时间的增长周期，其中股市连续7年上涨也是重要原因，银行没有呆坏帐了，东西卖得畅快，失业减少了，老百姓花钱空前地爽。咱中国是不是也学学美国人？让股市热点没什么坏处，国企脱困财政增收，解决下岗刺激消费，股市好的时候，中午股民哥儿几个上馆子搓一顿，股市绿了，就只好蹲一边吃盒饭了。上头想的是一回事，也许下面的股民正怕这事呢。到了这时候，《人民日报》评论员也该承认，自己的话不总是威力无比。领导与股民是什么关系？有的说是领导和服务的关系，有的说是计划与市场的矛盾，也有的说是权力与义务的平衡，更有的说是猫和老鼠的对抗。这里的学问大了去了。十年时间没有搞清，也许还要两个三个十年。

四季常青

证券市场十年之最

    1、股指涨幅最大的一日

    沪市：1992．5．21，上证综指从616．99点涨到1266．49点，日涨幅达105．27％。直接原因是股价的全面放开，不再实行每天1％的涨幅限制。

    深市：1994．8．1，深综指从96．56点涨到126．77点，日涨幅为31．29％。直接诱因是：管理层出台的严格控制发行与上市规模、研究设立中外合作基金与证券经营机构等救市政策。其背景是股市自93年2月见顶后出现持续一年多的低迷，市场信心面临严峻考验。

    2、股指跌幅最大的一日

    沪市：1995．5．23，上证综指从897．42点跌到750．30点，跌147．12点，日跌幅为16．39％。停止国债期货导致的“5．18”井喷行情见顶。

    深市：1991．11．18，深综指从128．05点跌到104．20点，跌23．85点，跌幅为18．63％。

    3、股指涨幅最大的一周

    沪市：1992．5．18—5．22，上海综指从544．35点涨到1339．99点，涨795．64点，单周涨幅为146．16％。短期暴涨的直接导火索是股价的全面放开，不再实行每天1％的涨幅限制。试点初期，上证所只有8只股票挂牌交易（所谓老八股），股票处于严重供不应求状态，带有明显的建市初期的摸索特征。

    深市：1994．8．1—8．5，深综指从96．56点上涨到162．26点，上涨65．7点，涨幅为68．04％。（同期，上证综指涨幅为333．91点—683．03点，＋349．12点，＋104．55％）

    本次行情的直接诱因是：管理层出台的严格控制发行与上市规模、研究设立中外合作基金与证券经营机构等救市政策。其背景是股市自93年2月见顶后出现持续一年多的低迷，市场信心面临严峻考验。

    4、股指跌幅最大的一周

    沪市：1996．12．16—12．20，上证综指从1110．03点跌到885．23点，下跌224．8点，周跌幅为20．25％。

    深市：1996．12．16—12．20，深综指从437．13点跌到312．27点，下跌124．86点，周跌幅为28．56％。两市双双急挫的主要原因是，面对加速上扬的行情，政府采取了舆论导向和增发新股的措施。

    5、股指涨幅最大的一月

    沪市：1992年5月，上海综指从445．38点涨到1234．71点，涨789．33点，月涨幅为177．23％，短期暴涨的直接原因是股价的全面放开，不再实行每天1％的涨幅限制。

    深市：1994年8月，深综指从96．56点涨到159．46点，涨62．9点，涨幅为65．14％。本次行情的直接诱因是：管理层出台的严格控制发行与上市规模、研究设立中外合作基金与证券经营机构等救市政策。

    6、股指跌幅最大的一月

    沪市：1993年5月，上证综指从1358．78点跌到935．48点，跌423．3点，月跌幅31．15％。

    深市：1996年12月，深综指从419．63点跌到327．45点，跌92．51点，月跌幅21．96％。短期急挫的主要原因是，面对加速上扬的行情，政府采取了舆论导向和增发新股的措施。

    7、股指涨幅最大的一年

    沪市：1992年，292．75—780．39，＋487．64点，涨幅为166．57％。直接原因为放开涨幅限制，年中最高曾见1429点。

    深市：1996年，133．24—327．45点、＋214．21点，涨幅为189．16％。这一波牛市以货币政策转向宽松为契机，其显著标志是银行利率开始下调，金融治理整顿基本结束，宏观经济实行软着陆。（从1996年5月1日至今央行已连续7次调降利息，并于1999年11月1日开始征收20％利息税。）对上市公司业绩增长的良好预期引发了持续达一年半的大牛市，价值投资首次成为证券市场的主旋律。可以说，这是我国证券市场逐步走向成熟的重要一步。

    8、股指跌幅最大的一年

    沪市：1994年，上证综指从833．81点跌到647．86点，跌185．95点，年跌幅22．30％。

    深市：1994年，深综指从238．27点跌到140．63点，跌97．64点，年跌幅40．98％。

    主要原因不仅有扩容步伐过快，供求失衡，还有在当时宏观经济过热的背景下，政府采取了大规模的金融治理整顿措施。

    9、股指的最高点

    沪市：2000．11．23，上证综指最高达2125．72点。深市：2000．11．24，深综指最高达656．21点。

    10、股指的最低点

    沪市：1990．12．19，上证综指最低点为95．79点。深市：1994．7．29，深综指最低点为94．77点。

    11、二级市场成交金额最大的一日

    沪市：2000．2．17，成交498．30亿元。深市：2000．2．17，成交426．16亿元。

    12、二级市场成交金额最小的一日

    沪市：1992．1．15，成交31．4973万元。深市：1991．4．20，成交2．273万元。

    13、二级市场成交金额最大的一周

    沪市：2000．2．14—18，周成交1749．40亿元。深市：2000．2．14—18，周成交1553．35亿元。

    14、二级市场成交金额最小的一周

    沪市：1992．2．3—7，周成交111．0773万元。深市：1991．4．16—20，周成交21．0447万元。

    15、二级市场成交金额最大的一月

    沪市：1999年6月，当月成交4778．74亿元。深市：2000年3月，当月成交4310．58亿元。

    16、二级市场成交金额最小的一月

    沪市：1992年1月，当月成交2417．503万元。深市：1991年4月，当月成交365．9533万元。

    17、二级市场成交金额最大的一年：2000年

    沪市：2000年，截止到12月12日，已成交30214．38万亿元。深市：2000年，截止到12月12日，已成交28957．09万亿元。

    18、注册资本最大的证券公司：银河证券

    银河证券注册资本45亿元，所辖证券营业部174家，均列国内券商之冠。

    银河证券是中央为防范化解金融风险，全面整顿信托业的产物，是在合并中国华融信托投资公司、中国长城信托投资公司、中国东方信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国人保信托投资公司等五家信托公司证券业务部门及证券营业部的基础上联合组建的，为国家金融工委唯一直属的国有独资综合类券商。

    19、累计承销A股金额最大的证券公司：国泰君安

    据中国证券业协会提供的数据，国泰君安证券股份有限公司1997、98、99三年累计承销A股总额达296．7亿元，居国内证券公司之冠。（注：中国证券业协会统计上述有关数据是从1997年开始的，2000年数据未出。）

    20、最老的上市公司：深安达（0004）

    深交所于1990年12月1日开始试营业（集中交易），深安达（现为ST深安达）成为开业第一天就上市交易的唯一一家公司，也是我国最老的上市公司。上交所于1990年12月19日正式开业，首批上市的公司有八家，即所谓“老八股”：飞乐音响（600651）、延中实业（600601，现方正科技）、爱使股份（600652）、真空电子（600602）、申华实业（600653，现华晨集团）、飞乐股份（600654）、豫园商城（600655）、浙江凤凰（600656）。

    21、总股本最大的上市公司：宝钢股份（600019）

    宝钢被誉为超级航母，总股本125．12亿股。它的上市创下多项上市公司纪录，既是市值最大上市公司（总市值713．184亿元），又是流通股本最大的上市公司（18．77亿股（其中4．5亿股已上市流通，另14．27亿股将在明年2月、3月分两次上市流通。）），还是首次发行募集资本最多的上市公司（募资70．02亿元），也是首次对外发行股本最大的上市公司（18．77亿股）。

    22、总股本最小的上市公司：ST石劝业（600892）

    石家庄劝业场股份有限公司，总股本5050万股，流通A股1531万股，无B股。1986年11月成立，为河北省第一家大型股份制企业，1996年3月15日在上交所以解决历史遗留问题方式上市。

    23、流通股本最小的上市公司：宏盛科技（600817）

    宏盛科技（原良华实业）只有流通A股1124．2万股，无流通B股，为上市公司中流通股本（A股＋B股）最小的。该公司1994年1月28日上市，主营实业投资、国内贸易、高科技产品生产销售等。2000年3月收购上海良华科技发展有限公司54％的股权，并与清华同方光盘股份有限公司进行股权置换合并，同年7月公司名称变更为上海宏盛科技发展股份有限公司。

    24、流通市值最大的上市公司：深发展（0001）

    深发展共有流通A股13．92亿股，流通市值212．42亿元（截止到12月15日），居国内上市公司之最。1987年12月28日成立，是新中国历史上第一家向社会公众公开发行股票的商业银行，现注册资本15．51亿元。1991年4月在深交所挂牌集中交易，为深圳老五股之一，该银行上市后，以其高速成长的扩张政策及在市场中的巨大影响力，长期担任深市龙头，并在96年初至97年5月的牛市行情中，与沪市的四川长虹携手担任两市龙头，演绎了一波以价值发现为主旋律、如火如荼的大牛市。今年，深发展再次实施配股，其未来发展备受瞩目。

    25、A股流通市值最小的上市公司：PT双鹿（600633）

    上海双鹿电器股份有限公司，流通A股1320万股，流通市值1．0428亿元。其前身为上海电冰箱厂，创建于1979年，是国内最早生产家用电冰箱的重点骨干企业之一，1992年5月改制为股份有限公司，6月发行500万股A股（每股面值1元），1993年3月4日在上交所挂牌上市。截止到2000年12月15日，流通市值仅1．0428亿元，为上市公司最小者。1996年度首次出现亏损（每股亏损0．516元），1997年度再次巨亏1．36元／股，1998年5月4日戴上ST帽子。1997年11月，公司当时副董事长、总经理陈德忠因涉嫌受贿被捕。

    1998年11月，公司第一大股东上海双联社（持股44．48％）被上海白猫（集团）有限公司兼并（二者均为上海轻工控股（集团）公司下属企业），并进行了一些资产与产品结构的调整，但仍不能扭转经营的被动局面，1998年，公司继续亏损（每股亏0．078元），并于1999年7月5日帽子升格为PT。1999年每股亏损0．303元，2000年中期每股亏损0．116元，重组之路依然艰难。

    26、总市值最小的上市公司：深本实B（2041）

    公司全称本鲁克斯实业股份有限公司，主营系列磁计录产品的生产经营。截止到12月15日，总市值RMB2．69亿元，也是流通市值最小的B股（流通B股1573万股，流通市值RMB7091．7万元。）。1994年3月发行1300万股B股，同年5月30日在深交所挂牌上市。该公司总股本6050万股，无流股A股。

    27、股本扩张最多的上市公司：爱使股份（600652）

    爱使股份，创办于1985年1月，1990年12月19日在上海交易所挂牌上市，为上海老八股之一，上市时总股本仅40万元人民币，截止到今年11月，其总股本已扩张至299624832元，为上市时的749．06倍，是股本扩张最多的上市公司。该公司因股权完全流通而被数次举牌，公司控制权亦数次易主。最近的一次易主就发生在今年。公司今年9月20日召开的股东大会通过了改组董事会及相关议案，明天控股及关联企业拥有13人组成的董事会中的7席，取得公司控制权。天津大港方面预计将逐步淡出。

    28、上市后累计净利润最多的公司：四川长虹（600839）

    上市后累计净利润86．74亿元，为上市公司上市后累计净利润之最。其中，1997年净利润26．12亿元，创上市公司单年净利润之最。公司前身为国营长虹机器厂，1994年3月11日在上交所上市。90年代初公司借彩电产业扩张及资本市场的支持迅速崛起，连续数年成为我国彩电业产销量最多的业界龙头。在1996年初至1997年5月的证券市场大牛市中与深发展一道分别充任沪深证券市场的牛市龙头，以其极强的赢利能力与快速的股本扩张策略给市场留下了深刻印象并为许多投资者所推崇。现公司处于艰难的产业调整阶段，成长速度有所减缓。

    29、上市后每股派现累计最多的上市公司：佛山照明（0541）

    上市后，该公司累计每股派现达9．15元，创两市每股派现之最。佛山电器照明股份有限公司是1992年以定向募集方式设立的股份有限公司，1993年9月增发社会公众股1930万股。1993年11月23日在深交所挂牌上市。

    公司上市时总股本7717万股。主营灯泡、囟钨灯、高压钠灯、节能灯等产品的生产、销售。公司第一大股东为佛山市国有资产办公室。该公司管理层经营思路非常稳定，主营业务方向一直集中于相关照明灯具的研制生产，并始终奉行稳健的财务政策，在给股东回报方面，坚持以现金分红为主，而很少进行股本扩张，在两市1000多家上市公司中独树一帜。

    30、上市后累计派现总额最多的上市公司：上海石化（600688）

    该公司每年中期、年度均有现金分红。上市8年来，累计分红派息38．2775亿元（含H股），为国内上市公司派现累计总金额之最。

    公司前身为上海石油化工总厂，1993年7月发行16．8亿股H股，并于当年7月26日在香港联交所及纽约证交所（以存托凭证方式）上市交易。1993年8月在国内发行5．5亿股A股，公众A股于1993年11月8日在上交所上市交易。现公司总股本72亿股，是我国第一家在全球发行股票的公司。公司为特大型国有控股工业企业，是我国现代石油化工、合成纤维联合基地。按销售额计，在我国500家最大工业企业中排名第九，在石油化工行业中居第一。

    31、股价单日涨幅最大的上市公司：东北电A（0585）

    单日最大涨幅108．77％。公司全称为东北输变电机械制造股份有限公司，（现为ST东北电，0585）。1996年10月17日，由于当时市场未设涨跌幅限制，“东北电A”当日以7．31元跳高开盘，最高上升至17．01元，并以14．99元报收，单日涨幅达108．77％。1992年12月3日以定向募集方式改组设立，1995年11月发行3000万股A股，并于95年12月13日在深交所挂牌交易。

    32、股票年涨幅最大的上市公司：创元科技（0551）

    1996年该股一年涨幅达712．75％，为上市股票年涨幅之最。公司前身为苏物贸，1994年1月6日在深交所上市，1999年江苏苏州机械控股（集团）有限公司、苏州新城花园酒店（集团）成为其新任第一、二大股东（分别持股29％与12％），2000年3月，公司名称变更为创元科技股份有限公司。

    33、上市后累计涨幅最大的个股：爱使股份（600652）

    以上市首日开盘价作基数，累计涨幅27608．31％。首日开盘价为3．86元，至今年12月15日复权后的收盘价为1069．54元，累计涨幅超过276倍，创上市公司上市后累计涨幅之最。

    34、上市后累计跌幅最大的A股：第一百货（600631）

    公司首日开盘价为84元（面值1元），至今年12月15日收盘价（复权）为44．21元，跌幅为47．36％，为上市后跌幅最大的上市公司。公司成立于1992年4月30日，当年6月向社会公开发行股票，1993年2月19日在上交所上市，主营综合百货、广告、进出口贸易等。

    35、上市公司单年每股亏损最多者：PT农商社（600837）

    1999年度，每股亏损6．17元。

    公司前身是上海市农垦工商综合商社，主营商业贸易，1994年2月24日在上交所上市。

    该公司1996年始首次出现亏损（－0．396元／股），1997年再亏1．67元／股。1998年5月4日成为最早戴上“ST”帽子的公司之一。98年中期开始资不抵债，每股净资产为－0．572元。自1999年7月5日起，由于连续三年亏损，且资不抵债公司股票被暂停上市，加入PT行列。直至1999年度创下每股亏损6．17元的纪录。

    36、每股净资产最高的上市公司：隆平高科（0998）

    最新每股净资产14．13元。袁隆平农业高科技股份有限公司，由袁隆平（自然人）、湖南省农业科学院、中国科学院农业现代化所、湖南杂交水稻研究中心等5家共同发起设立，1999年6月对外公开发行5500万股A股，发行价格12．98元。2000年12月11日在深交所挂牌上市。该公司是首家自然人参与发起设立的上市公司，袁隆平作为中国工程院院士持有隆平高科250万股，占公司总股本的2．38％。公司主营以杂交水稻、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖推广和销售，新型农药的研制、生产和销售，农业高科技开发与成果转让，及相关的进出口的业务。

    37、资不抵债数额最大的上市公司：ST郑百文（600898）

    据2000年中报，ST郑百文对外负债总额达24．75亿元，而账面资产不足11．41亿元，资不抵债总额达13．34亿元，创所有上市公司之最。

    公司前身是郑州市百货文化用品公司，1988年12月被批准进行股份制试点，1996年4月18日在上交所挂牌上市，成为郑州市第一家上市公司和河南省首家商业类上市公司。上市后，公司曾取得“辉煌”的业绩，然而，从1998年开始，公司潜藏的各种问题开始迅速暴露，98、99年度每股收益达到－2．5428元、－4．8435元，并于1999年4月27日戴帽ST。2000年中期继续亏损（每股亏0．3071元）。今年3月，公司新任最大债权人信达资产管理公司曾向郑州有关法院提出让郑百文破产还债的诉讼请求，未被受理。10月31日，新华社刊发《假典型巨额亏空的背后》的记者调查，引起方方面面的极大关注。12月1日，公司公告称公司及债权人已与山东三联集团达成重组协议，有望起死回生。从今年8月22日起，公司股票一直停牌，至今未复牌交易。

    38、股票拆细后历史股价最高的上市公司：亿安科技（0008）

    该公司的前身是由深圳外贸集团粮油食品进出口公司发起组建的深圳锦兴开发服务有限公司，经规范化股份制改造后成为一家公众股份公司，1992年5月7日在深交所上市。1993年开始，公司的重点转到房地产开发，但业绩平平，98年甚至出现大亏。1999年3月，广东亿安科技发展控股有限公司成为公司新的第一大股东，经营范围相应变更为电子通讯、数码科技、网络工程、生物工程产品的开发及产销等。公司股价在二级市场因此节节攀高，于今年2月15日成为股份拆细后首家股价过100元大关的上市公司，至2月17日创下126．31元的天价。1999年每股收益为0．255元，2000年中期每股收益0．348元。

    39、首次发行锁定资金最多的公司：民生银行（600016）

    今年11月27日，民生银行在上交所上网发行，冻结申购资金4014．31亿元，创单只新股冻结申购资金的最高纪录。

    40、发行市盈率最高的上市公司：闽东电力（0993）

    公司主发起人为福建闽东老区水电开发总公司，拥有福建省惟一的以小水电为主的区域性地方电网，规模和实力在全国四大区域性地方电网中位居第二。1998年改制为闽东电力股份有限公司，主营电力生产、开发，并于今年7月获准发行，7月31日在深交所上市。在向法人配售新股中，主承销商广发证券采用了“荷兰式招标”法，完全由市场来确定闽东电力的发行价格，并将发行价最终确定为11．5元／股，全面摊薄市盈率为88．69倍，创中国证券市场新股发行市盈率之最。闽东电力的成功发行使我国证券市场新股发行市场化改革又向前迈出了重要一步。

    41、发行价最高的上市公司：新力药业（0153）

    安徽新力药业股份有限公司，是由安徽省无为制药厂等五家发起人于1997年8月30日发起设立的制药企业。2000年9月7日以上网定价发行方式发行A股2500万股，发行价18．8元，（全面摊薄发行市盈率为53．26倍），发行价格创国内首发A股最高纪录。公司股票9月20日在深交所上市交易。

    42、拥有上市公司（A股或B股）最多的省（自治区、直辖市）：上海市

    截至今年12月13日，上海市共有上市公司128家，为省级行政单位之最多。

    43、拥有上市公司（A股或B股）最少的省（自治区、直辖市）：西藏自治区

    截至今年12月13日，西藏共有上市公司6家，为省级行政单位之最少。

    44、风险收益率最高的证券：国债期货

    其中92年3年期国债95年3月交割券种（326券）94年8月22日收盘价为130．25元，（面值100元，保证金2元），95年2月27日收盘价为143．45元，半年时间上涨13．2元，年收益率达1320％，创我国有价证券交易收益率的最高纪录。国债期货交易试点初期，由于市场规模发展过快，制度建设与市场监管相对滞后，引发较多问题，1995年5月被管理层喊停，并引发了股市当年“5．18”的井喷行情。

    45、拥有单只股票市值最大的个人股东

    A股为刘元生：拥有深万科（0002）A股1373．26万股，市值1．94亿元。B股为王淑贤：拥有帝贤B（2160）B股8510万股，市值RMB3．91亿元。

    46、上市公司（A、B股）增加最多的一年：1997年

    至1997年底，沪深两市发行A股或B股的上市公司达745家，比1996年底增加215家，增幅为40．56％。1997年是我国证券市场大发展的一年，二级市场强劲的走势不仅吸引了许多新的投资者入市，还使许多公司加快了发行上市的步伐，市场规模迅速壮大。也正是在当年召开的党的“十五大”会议上，确立了证券市场在国民经济中的重要地位。

    47、银行间同业拆借量最大的一年：1996年

    全国银行间拆借市场于1996年1月3日开始运行，拆借交易量的统计数据是自1996年至今。据交易中心提供的数据，同业拆借交易量最多的一年为1996年，当年累计成交5871．58亿元。（2000年1－10月，信用拆借累计成交4952．44亿元，全年成交可能超过1996年。）。自交易中心运行至今，各品种拆借利率一直呈阶段性缓慢下降的特点。1997年6月，银行间债券市场开始运行，回购交易日趋活跃，并从1998年开始，逐步取代信用拆借成为同业市场短期融资的主要工具。

    48、管理资产最多的基金管理公司：博时基金管理公司

    博时基金管理公司旗下管理有基金裕阳（500006）、基金裕隆（4692）、基金裕元（500016）、基金裕华（4696）、基金裕泽（4705）等五只基金。截止到12月15日，五只基金资产净值规模总计达116．094亿元，分别为裕阳：1．7574×20亿，裕隆：1．5339×30亿，裕元：1．5438×15亿，裕华：1．1769×5亿，裕泽：1．1775×5亿。

    博时基金管理公司成立于1998年7月，注册资本1亿元，主要股东为国通证券、光大证券、长城信托、京华信托等。

    49、净资产规模最大的基金：基金安顺（500009）

    截止到今年12月15日，基金安顺单位净值为1．5495元，基金净资产规模达46．485亿元，为两市基金净资产规模之最。基金安顺设立于1999年6月，为封闭式契约型基金，存续期15年，基金管理人为华安基金管理公司。

    50、单日价格涨幅最大的基金：基金裕元（500016）

    日最大涨幅为520％。基金裕元前身为基金湘证，于1999年9月规范改造为证券投资基金，基金管理人变更为博时基金管理公司，基金存续期由原12年调整为10年（1992．6．1－2002．5．31），同年10月28日在上交所上市交易。上市首日收盘价为6．20元，当日涨幅520％，创基金单日涨幅之最。

    51、证券市场投资者增加最多的一年：2000年

四季常青

中国股市：风雨十年路

    从无到有，新中国证券市场走过了十年。

    1990年12月1日，经过历时一年的筹备，“深安达”换发标准股票率先进入深交所挂牌交易；1990年12月19日，上海证券交易所在黄浦江畔开业。后来，人们习惯性地把每年12月作为中国证券市场创立纪念日。

    中国股市正式露面于1990年末，而股票柜台交易早在八十年代中期就已悄然出现。上海飞乐音响股份有限公司是新中国第一家发行股票的上市公司。1986年9月26日，“飞乐音响”股票在上海静安证券业务部柜台交易。1990年2月7日，深圳的证券公司也由单独交易方式改为柜台集中方式。

    初创时期的中国证券市场的规模非常小。深交所开市首日仅有深安达一只股票挂牌，当日仅成交8000股；上证所敲响第一声开市铜锣后，也只有延中实业、飞乐音响等“老八股” 挂牌，交易大厅内设有几十个交易席位。

    然而，十年后的今天，中国证券市场已在国民经济中占有举足轻重的地位。中国证监会主席周小川12月初在沪回顾证券市场发展时称，目前中国股市的总市值已占GDP的50％，上市公司1000多家，个人投资者5500多万户。

    在计划经济向市场经济转变的过程中，发展股市曾遭来不少人的质疑。直到九十年代后期，有关股市泡沫的争论仍未停止过，提出在一定程度上抑制股市发展的人士并不少。但是，中国的领导人坚定地在探索股份制改革的同时，发展证券市场，倡导直接融资。

    为上海开办股票柜台交易一锤定音的是江泽民。在上海的金融圈里，人们都熟知这样一段历史：1986年8月的一天，时任上海市市长的江泽民在听取企业股份制改革情况汇报时，被工行上海信托投资公司静安证券业务部副经理胡瑞荃有关开放股票交易市场的建议吸引住，并当场问人行上海分行负责人是否已经批准该项报告。没隔几天，人行上海分行正式批准同意工行上海信托公司的报告；9月26日，股票柜台交易在静安证券营业部“开锣”。胡瑞荃后来回忆说，静安证券营业部曾两次向人行打报告提出建立股票交易柜台，但都杳无音信。

    老股民都知道，中国股市走过的是风风雨雨、坎坎坷坷的10年。有人曾在1992年的深圳目睹“8.10”事件，有人因1995年2月的“327国债”傻过眼。周道炯在1995年3月至1997年担任中国证监会主席，近日他回想起这段日子时说，那是证券市场波澜起伏的多事之秋。据称，周道炯在任期间先后查处“长虹”、“华天”、琼民源等90余件违规案件。

    发生在1995年的“327”国债期货事件最怵目惊心。2月23日，327品种国债出现异常震荡。对于社会上纷纷传闻327国债将提高利率，万国证券公司的管金生并不这样想。他带领万国证券在国债期市上做空，准备与有财政部背景的中经开公司决一“死战”。财政部提高 327国债利率的公告把管金生“逼”上“绝路”，但管金生不愿轻易认输，仍试图“力挽狂澜”。收盘前8分钟的买卖让人目瞪口呆，爆出730万口的卖单就是1460亿，而所有的327国债只有750亿。

    上海证交所针对异常交易当晚宣布，16点22分13秒后所有的327品种交易无效。有人算过一笔账，若按上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元；而按管金生“搏杀”出的收盘价计，万国证券净赚42亿元。管金生和万国证券最终未能笑起来，5个月后管金生因渎职、挪用公款等罪名被捕。

    “327”事件给社会带来极大的负面影响，上证指数一度受影响跌至390点。有人集体上访，甚至以集体跳楼相威胁。1995年5月，中央决定暂停国债期货交易由交易所组织会员协议平仓。在“3·27”事件处理期间，中国证券会主席和上海证交所总经理都换了人，而万国证券也与申银合并为一家。

    如果说暂停国债期货交易使“327”事件离我们很远，那么发生在上市公司中的违规案，使许多中小投资者直接蒙受损失。以操纵股票交易价格为例，张家界在1996年9至11月期间，利用15个账户先后买入212.89万股，直接获利1180.5万元；渤海集团虚买虚卖拉高股价，于1994年8月1日临收市时使股价较前日暴涨1.02倍，此后一个月获利587.97万元。

    中国股市在坎坷中摸索前进，特别是近几年发生可喜的变化。今年初上任的中国证监会主席周小川倡导市场化改革，他多次在公开场合表示“市场能决定的事就让市场作选择；如果存在障碍，就应设法培育市场。”

    市场化改革的最大特点是，让“行政作用”退出证券市场。我国证券市场长期缺乏一套市场化的进出机制，企业能否发行股票的命运由行政决定。但从康赛集团、红光实业、郑州百文等多家问题公司来看，行政决定存在不少漏洞。康赛集团本来不具备上市资格，是夹杂腐败行为的行政审批权使该公司冒充绩优股上市。康赛集团坑害了股民，也先后把两名部长级干部拉下马，一大批厅级地方领导栽进去。

    投资者已看清行政审批未必能把证券市场管好。郑州市政府最终自己救不了ST郑百文，只能在出让“净壳”时给予更多的优惠条件，到头来拯救亏损公司的还是证券市场和中小股民。告别审批制，实行市场化的核准制，有利于证券市场资源优化配置，中国上市公司的整体质量将得到提高。

    在市场化改革中，管理层注重加强市场监管，近期还明确提出将打击违规、打击假重组。由于监控手段日益先进，控制风险事件发生的能力明显增强。武汉新兰德的研究人员近日透露出这样一则真实故事：有位朋友在一次操盘时，面前摆了三个电话、三个键盘，不小心“对敲”了10万股。没想到仅隔5分钟，监管部门就有电话打过来警告，这位朋友所在的机构连做4天检查才勉强过关。有市场人士评议，1994年四川长虹蒙混过关将转配红股上市流通，结果是投资者给报社写信才揭出问题，此事若在今天的监控机制下根本就不会发生。

    写十年中国股市，就不能不说说股民。中国股市是一个散户占主导地位的市场，如果没有那么多股民前赴后继地“输血”，上证指数又怎会有今天的2000点。一项统计显示，1996 年至2000年9月，沪深股市仅交易手续费就高达550亿元左右。

    股市有风险，1990年11月15日出版的《深圳特区报》率先在股票行情表旁印上“股票投资风险自担，入市抉择务必慎重”。

    然而面对股市风险，大部分投资者表现得十分无畏。他们津津乐道于杨百万的发迹史，奢望自己也能加入百万富翁的行列。

    杨百万的真名叫杨怀定。1988年，杨怀定辞去公职，踏上个人投资之路，是股市中最早成功且至今未翻船的职业投资者之一。杨怀定的成功缘于独具慧眼。辞职后，《新民晚报》上一则有关温州开放国库券利率的报道启发了他。杨怀定利用当时全国8个试点城市的国库券差价，及人民银行却禁止金融机构间流通国库券的机会，做起国库券异地买卖，差价有时大到超过10元。

    杨怀定成为全国第一个异地买卖国库券的投资者，在当时曾引起很大的争议，但他最终没有倒下，而且很快进出都是上百万了。杨怀定第一次进入股市投资，以跌进面值100元的价格买进真空电子，共3000股。半年后股票暴涨，杨怀定在800元左右全部抛出。待真空电子跌到300多元，杨怀定再次买进，并看着股票后来涨到2500元。

    九十年代初，许多人在股市上发迹，得益于认购证。但杨怀定因满仓持股，没有涉足认购证。也许因为杨怀定的成功并非靠认购证而大发一笔，他也没有像许多“认购者大户”那样又被股市消灭。杨怀定的成功并非偶然，体现出一名个人投资者的智慧。他刚入市时就订阅了70多份报刊，用于研究国家经济政策，正因为杨怀定正确地估计了银行利率的下调，他的入市“第一仗”才获得巨额利润。

    杨怀定现在每周在国内几家证券报章上发表文章，谈他对股市的感受。但看他文章的未必都能领悟其“股经”，更多的人急于求成，结果个人账户年年都“减肥”。据一项调查显示在今年上半年中国股市涨幅居全球首位的牛市行情中，仍有七成投资者“赚指数不赚钱。”

    杨怀定保持一颗平常心，他成了杨百万，至今住的仍是上海普通的公房。到他家里去采访过的记者，都不理解早已是“杨百万”的杨怀定，为何仍用着那些简朴而又陈旧的家具。

    与那些整天盯着大盘的短线客相比，平常心成为许多个人投资者十年来成功的核心因素。九十年代初期，不少投资者响应“号召”，买进国有股股东缺钱认购而转让的配股。整整两年以上时间，这些转配股因无法上市而深深“套”住。如今转配股分批上市，使老股民中又冒出一批富翁。原水股份、申能股份的转配股，上市后“身价”都翻了好几倍。

    一位名叫张林的老股民，5年前买进10000股四川长虹转配股，历经多年送配上市后兑现 50多万元。加上他先后买进的上海金陵、第一铅笔、中川国际等转配股，如今老张成为股市上名副其实的“张百万”。赚得满盆满钵的老张并没有人们想像的那样兴奋，他以一颗平常心冷静地说：“长线是金，真能做到的又有几人？”

四季常青

股市十年究竟谁赚钱？（市场篇）

　　80年代，谁想到中国会有股市。

　　时光回溯到20世纪80年代。

　　两名中国青年悄然来到东京证券交易所，他们受政府委派来此学习证券管理。

　　在这个当时排名世界第二的证交所，日日间多少达官显要、金融大亨进进出出，没有人注意两名普通中国青年的莅临。但是，敏锐的日本媒体却嗅出了个中异乎寻常的意味：社会主义的中国要学习最资本主义的东西了！

　　于是，两名中国青年在东京证交所学习的大幅照片占据了《朝日新闻》显要版面。但是，当天报道的标题上却也写下了大大的疑问：在资本主义中枢学习股票的中国留学生，理论出众，但他们回国后会有施展的地方吗？

　　难怪日本媒介有如此疑问，改革开放之初的中国，不要说没有证券交易所、股票，许多人连听也没有听说过这些玩意儿。但仅仅十几年间，中国不仅有了股票、证交所，且上市公司突破了1000家，达到1160多家，股票总市值超过4.6万亿元。

　　以1990年12月1日深圳证券交易所开业为标志，中国正规的股票市场仅有10年历史，但却走过了国外股市一二百年所走过的历程。

　　请看这一组数字：

　　1990年12月1日深交所开业时，仅有一只股票挂牌交易，第二年挂牌的股票也只有六只；而到2000年11月底，在深交所挂牌的股票便达555只；

　　1991年全年深交所的成交金额只有35亿元，而今年一天的成交额便是那时一年的二三倍甚至10倍多；

　　1991年深交所全年的印花税仅1100万元，而今年前11月便达到222亿元；

　　深交所的各项指标在全国证券市场中大约占44-48%的规模，加上上交所，以上数字将更令人振奋。

　　直到1992年，广州这样的大城市才有了第一家证券交易部，而今天，不仅内地的大中城市，连雪域高原的拉萨都有了证券部，遍布全国的证券部则达到2600多家。

　　如今，在深沪股市开户的股民达5500多万。按照今年的交易额平均水平算，只要两个交易所开市一天，国家便可从中收取2个多亿的印花税。

　　截至12月8日，深沪证交所的股票总市值已达到约占全国GDP50%的水平，流通市值也超过了1.5万亿元。这意味着股票市场不仅成为国民经济不可缺少的重要组成部分，同时也正在成为国民财富的聚集地。

饮头啖汤，想不发财都难

　　且说当年两个在东京证交所留学的青年中，一位后来做了深交所的副总经理、法人代表，他便是禹国刚。

　　而在首都北京，几乎与禹留学日本的同时，中国人民银行总行的几位年轻人便提出了创办证券交易所的设想。

　　至80年代末，几位受了华尔街洋风熏陶的归国青年聚集在“证券交易所研究设计联合办公室”(后更名为中国证券市场研究设计中心，但业内仍习惯简称其联办)的旗下，探索创办中国股市之路，其中的骨干周小川、高西庆便是现任的中国证监会主席和副主席。

　　彼时，几位归国青年斗胆向高层递交了一份《中国证券市场创办与管理的设想》，这大概是新中国最早提出创办股市的正式文件。

　　那年头人们的观念还受着“左”的东西桎梏，做什么事都要先问问姓“社”还是姓“资”。所以，对于在社会主义条件下能不能办股市，理论界和政府高层都有很大争议。而国外经济学界则普遍认为中国不具备办股市的条件，连诺贝尔经济学奖得主托宾当时都认为，在中国搞股份制可以，但要办证交所则需25年后。他断言，中国如果办证券市场，那只能是个“早产儿”。

　　直到证交所开办多年后，人们仍在为该不该办股市争论不休。

　　至今，回忆起创办深交所的艰辛，禹国刚仍感慨万千，缺少专业人才和客观条件方面的压力还在其次，更主要是政策上的风险和由此带来的种种阻力掣肘，常压得人透不过气来。

　　好在小平同志1992年初针对股市发了话，“允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”

　　也有人理解，小平同志说的是允许试，说明这办股市对不对，国家领导人心里都没有底。

　　争论归争论，中国的股市还是踉踉跄跄地起步了。在深沪证交所正式开业之前，两地都已有了证券交易部，于今看来，那可以说是中国股市的摆地摊时代。

　　先是发行股票。深圳上海都遇到过这样的尴尬：股票没人要。如今已赫赫有名的深发展(股票代码0001)，最初发行1000万元的股票，全行上下齐出动，费了九牛二虎之力，也只推销出去了一半。

　　“又是集资，国库券买了不少了！”见着花花绿绿的股票，人们的头摇得像个拨浪鼓。

　　有段时间，推销股票者把摊摆在了卖茄子辣椒的菜市场，但问津者寥寥。

　　计划经济有计划经济的思维，按单位分配指标。于是，在深圳便有了党员干部带头买“爱国”股票的事，而当时带头响应党号召的人后来不少成了几十万乃至百万元户。

　　曾因“逼宫”事件而闹得沸沸扬扬的沪市上市公司申华实业(现更名为华晨集团，股票代码600653)的原董事长瞿建国，当初公司发行股票后迟迟不能上市，有些人闹着要退股票，被缠得实在没办法，他只好动员妻子凑钱买下部分别人退回的公司股票。后来，他为上市的事数次到证券部(当时无证交所，股票在证券公司的柜台上交易)，证券公司的人说：“你是公司老总，帮我们完成点指标，买些股票认购证吧。”不容分说，便填表给了瞿建国1000张认购证。

　　瞿想想自己公司有那么多人，好赖总能推销出去，再说，以后公司股票上市，还要求着别人呢。

　　可是，1000张认购证，任怎么动员，在公司里也只销出去不到300张。瞿只好提着一包认购证去退。

　　“什么？你拿都拿回去了，怎么好退？不好退的。就算给上海的福利事业做点贡献吧。”

　　万般无奈的瞿建国吃不了兜着走，只好四处告贷自己把一堆“包袱”背回了家。殊料，30元一张的认购证，后来在上海摊上炒到了一万多一张，仅此一项，瞿就“被迫”发了500万元财。后来，申华实业上市，股票全额流通，瞿建国名下的股票市值达2000多万元。

　　当初在深圳的机关里，买股票者被人们视为傻瓜。倒是最先受惠于改革开放的一些农民，认定跟党走没错，一万两万地买股票，又喝了头啖汤发了大财。

　　一位四川农民，小学也仅上了几年，托改革开放的福赚了些钱。听说深圳发行股票，钱往麻袋一装就来了。到了证券部，一捆一捆的10元钱往柜台上一扔：

　　“买股票！”

　　“买什么股票？”

　　“不知道。”“那怎么卖给你呀？”

　　“那就捡最便宜的买吧。”

　　于是，买了6万多元钱的深安达股票。当时深安达的股价只有3元左右。谁知后来炒到26元一股，这一下，这个农民便成了百万富翁。后来这个农民专职于炒股，成为千万富翁，还带动起家乡一批农民投资于股市，成了股市里的“农民支队”，这是后话。

淘金者没发，卖牛仔裤者发了

　　股市创造的神话和财富的示范效应吸引着渴望迅速致富的人们蜂拥而至。投资于股市的人以几何级数爆炸性增长，1991年在深交所开户的投资者仅有26万，翌年突破100万，仅四年后即1996年便突破1000万大关。

　　十年光阴，弹指一挥间。多少人梦想成真，又有多少人如梦方醒。

　　然而，由于高层对股市认识的不统一，更由于法规建设的严重滞后，在相当长一段时间，中国的股市一直像个政策指挥捧下无所适从的孩子。股指跌了，管理层怕，股指涨了，管理层也怕。一段时间，深圳的股指上下涨跌幅度规定在0.5%之间，以至于在世界股市交易史上创造了罕见的零成交记录。

　　长时期以来，中国股市的“政策市”特征一直被人们所诟病。在本月初中国上市公司成果博览会的专题研讨会上，现任证监会主席周小川坦陈，监管部门十年来也经过了艰苦的探索，逐渐体会到自己该做什么，不该做什么。现在，监管部门终于明白自己的主要职责了，这就是把保护中小投资者的利益放在“重中之重”的位置。

　　但是，不管经历了多少坎坷曲折，正如长期关注、研究股票市场的现任国家统计局副局长丘晓华博士日前对股市的评价：证券市场对中国经济的发展贡献巨大！

　　寥寥数语，恐怕只有业内人才能体会到它的分量。

　　再看一组数字：

　　截止12月8日，深沪股市发行总股本达3400多亿股，总流通股本达1200多亿股；

　　截止今年11月底，上市公司从证券市场筹资总额达4834亿元；

　　10年来，深沪股市上缴的印花税约1500亿元；

　　10年来，深沪股市扣除的交易手续费约1200亿元以上。

　　上市公司筹资额加上印花税和交易手续费，总额达7700亿元以上，而这都是从投资者荷包里拿出来的。可以说，国家一分钱未出，仅仅开办了两个市场，便延揽了近7700亿元的建设资金。

　　7700亿元是个什么概念？它相当于1990年全国财政收入的3倍多，相当于1990年国债的38倍多。

　　无庸讳言，创办股市10年，国家是最大的赢家。

　　深沪证交所的设立，无疑为深圳特区和上海浦东的开发提供了宝贵资金。早些年，印花税分成地方拿大头，印花税收入一度占了深圳和上海当年财政收入的1/5和1/6。再加上交易所的会员费等，收入更为可观。通过股市这个管道，全国的建设资金源源流入两个大特区。

　　而围绕着股市，近年来则形成了一个新型的证券产业：从电信通讯到电脑行情接收，到各证券部、媒体、股评、投资者等。专为股市提供信息资讯服务的软件、资讯公司问世了；专业的证券研究、投资顾问也诞生了；专职报道股市新闻资讯的媒体也雨后春笋般涌现。

　　到报摊上看看，就数证券报刊价定得高，但一样销得掉。一些名气大的股评人士办报告会，门票高达几百元一张，照样有人听；有牌照的咨询公司的咨询报告一年订费要几千甚至上万元计，也并不乏订户……

　　至于证券业本身，更是近年来少有的“暴利”行业。上市公司辽宁成大为广发证券的第一大股东，占其总股本的20%，据其1999年度报表披露，该公司当年从广发分得利润8000多万元。据此分析，广发证券当年的纯利润则达4亿元以上。而上海的海通证券1999年的利润达到7亿多元。

　　据悉，在广州市，有些效益好的证券部，一年的利润便达到数千万元，而一个证券部的员工也就二三十人。

　　这正像当年美国西部淘金热中出现的镜头，淘金者没有发什么财，但为淘金者卖水、卖牛仔裤者却发了大财。

　　也许，这正是股市的迷人之处。

   
作者：朱悦进、韩平

四季常青

股市十年究竟谁赚钱？（投资篇）

　　短短10年光阴，股市演绎着一个个财富的神话，也崛起了一批百万富翁、千万富翁甚至亿万富翁。然而，又有多少人从大户变中户、中户变小户甚至被扫地出门。

　　有调查显示，股市初创时，投资者的盈亏比例大约为七赚二平一亏，但近些年却倒过来为七亏二平一盈。

　　那么，谁又是股市的“幸运儿”呢？

　　心平气和：刀仔锯倒了大树

　　回顾股市10年发展史，如果单从指数看，今年深沪综指均创出了历史最高位，但许多股民却感叹，现今在二级市场上赚钱愈来愈难。即便今年这样的大牛市，赚钱者仍是少数。这也难怪，一是现今上市公司素质不高，盈利有限，不能给投资者理想的回报；二是扩容过速，大批新股的上市推高了股指，同时也使股指“失真”，即现今的股指并不能真实地反映许多个股的股价水平；三是交易印花税过高，据有人统计，去年全部上市公司实现的净利润，还抵不上两个交易所的印花税总额，在这种市道下，赚钱谈何容易。

　　诚然，在股市赚大钱者也大有人在。综合各方面因素分析，能否在股海中生存、滚大，很大程度上取决于个人的心理素质，保持心境平和，不以涨喜，不因跌悲者，往往能在股市中获得意想不到的大收获。

　　今年深圳出了件大新闻：

　　一位老太太十年前买下了几千股的深锦兴原始股，也就是现今的亿安科技（股票代码0008）的原始股，后来托管股票的证券部几度搬迁又易主，儿子着急地到处打探也无结果。老太太倒劝儿子说：“是你的东西它跑不了，不该是你的，你着急也没用。”

　　此事就这么搁下了。其间上市公司几度分红送股，老太太的原始股也增长到1万多股。

　　去年，亿安科技股价涨到了100多元，成为深沪股市的第一高价股。证券部的电脑部工作人员偶然发现这批一直未有人动的原始股，其市值已高达100多万元。

　　后来，还是证券部几经波折，费尽九牛二虎之力才找到股票的主人。老太太却依然不惊不喜，并平静地称，她还有为数不少的深发展原始股。你瞧这种气度！

　　Y先生，在广州1992年末正式有股市之前，他已经在炒作深圳股市的股票。提起那段日子，他说那真叫“起早摸黑、披星戴月”，要去一趟深圳做买卖，必须坐清晨7点钟到深圳的头班火车，等全天收市，再搭车回到广州，往往天已漆黑。不过，回首这么多年走过的路，Y先生说无论如何辛苦，但能把当初的几十万元本金滚大到现在的过千万身家，生活舒适自在，想想也就满足了。

　　风险意识第一，是Y先生能够赚下千万家财的首要经验。其实，哪个股民没有过赚钱的记录，之所以有人“雪球”越滚越大，有人却始终原地踏步甚至资金缩水，很重要的一个原因就是赚过之后却又亏回去，始终没能让自己“快快长大”起来。Y先生则不同，历史上的每次大顶，包括像1993年3月、1996年12月、1997年5月那样的历史性见顶，都没能抓住他。就拿1996年12月中旬的那次大见顶来说，大跌前的那一周看到大盘出现放量滞涨他就警惕起来，不断减磅，那一周的周五盘中开始“跳水”，看势头不对，他便拿起“大砍刀”坚决斩仓出局，虽然回吐了不少利润，大头却得以保存了下来。他经常说一句老话：留得青山在，哪愁无柴烧？

　　在记者接触的众多股市成功人士中，也有专门研究热点、紧密跟随热点炒作而成功的。但是，Y先生却似乎不太讲究这一点。无论什么股，无论有没有与大盘一同涨，无论涨得快不快，只要认定了那只股的可靠性，他便有足够的耐心去守候，买时买得果断，卖时卖得坚决，心平气和，这也许就形成了他成功的第二大支点。不怕赚得慢，就怕赚不到，这就是他的理念之一。像今年前三个季度，大盘涨势汹涌，Y先生特大仓位买进的股票竟然只会“打横走”，小升小跌一直就在他的成本价附近徘徊，心中难免有些抑郁，可他依然厮守始终，最终获利超过20%，对于动辄数百万的较大资金而言，也算稳妥而有成效了。

　　这些年，只做一级市场，即只认购新股而不去二级市场炒作的人也是大赢家。一位在广州地产界小有名气的物业管理商，今年才三十四五岁，五年前就开始走上了这条“金光大道”。据他自己说，仅1996年上半年他的收益率就达到了近40%。这些专打新股者也可归入“心平气和”一族，试想一下，二级市场风起云涌是多大的诱惑，他们却能“稳坐钓鱼船”，倘若经不住诱惑，轻率闯进去，不定又亏成什么样。

　　有人说：炒股炒心态。Y先生经常给人算这么一条数：倘若每年的收益率都稳定在20%，那么10万元12年就变成100万，24年就变成1000万，36年后便是亿万富翁。心平气和，一步一个脚印，何尝不是致富之路，所需者，不过时间也。以记者的多年采访所知，剔除那些有背景、有内线的人，就一般投资者而言，能在股市成大事者，也清一色几乎都是心平气和者。当然，他们也需要各种分析手段作辅助，具体的操作理念也可能五花八门，操作风格也可能千姿百态，但万变不离其宗，他们的成功归根结底还是源于一个良好的心态。

　　透支：速胜速败如坐过山车

　　在股市的暴富者中，许多人有过透支的经历。1997年以前，透支在证券业相当普遍。而且，即使是禁止透支后的最近两年，透支和变相透支依然存在。倘若没有透支的乘数放大效应，很难想象靠十来万、几十万的资金，能够在几年之间翻过千万、过亿身家。

　　1996年，深沪股市走出历时两年多的大熊市，掀起一轮跨年度大牛行情。

　　当年10月，教师出身的广州股民叶先生，以50万元资金1：1透支，保证金一下子放大一倍，50万元变成了100万元。此后，叶先生就拿着这100万元资金频繁做短线，今天买明天卖，明天买后天卖，至当年11月底，保证金已经翻两番，还掉透支部分仍有近200万元，速胜吧？

　　还是在1996年，30多岁的高先生先是在某证券部把几十万的资金输得只剩下5万多元，后来痛下决心，把钱转到另一个可以大笔透支的证券部。他的风格也是坚决做短线，天天追热点，今天买的明天有个赚头就走，一旦发现买错就斩仓走人。而且，他特别喜欢追炒新股，首日上市便杀进去，往往当日就赚了个两三成甚至更多。他也不贪，无论如何一般情况下第二天就跑，有时候割肉割得旁观者心惊肉跳，他却脸不改色。自然，也有这头刚砍掉，那边股价便又涨起来，甚至连涨特涨的情况，他也不眨一下眼。他说：“这就是纪律。”

　　就这样，短时间内高先生不但很快补回损失，保证金更是连拉巨阳。期间，他先是站散户厅，曾因和人争夺“自助委托”而大打出手，得证券部额外照顾才进了中户室。至1999年末，其资金量据说已经超过千万，自然早就进了大户室。如今，此人名声在外，找他代理炒股的络绎不绝，他自己却似乎已经厌倦了“搏杀”的生涯，过起了半隐居的生活。

　　诸如此类的故事在坊间流传甚多。有的故事说得更神奇，通过透支炒作如今身家过亿的也大有人在云云。

　　然而，水可载舟，亦可覆舟。透支可以让人速胜，同样可以让人速败。上述的那位叶先生，当年的12月中旬，他在200多万元的基础上再度1：1透支，最终没有逃过“12.16”大跌市。雪上加霜的是迫于政策压力，证券部要提前收回透支，叶先生一平仓，资金又被打回原形，电脑显示，保证金只剩50万元多点，大户室小姐为他可惜得差点流下泪来。

　　在一本描述股市历程的书上有一段更经典的记录：

　　1993年6月18日，上海某证券公司空荡荡的大户室里，31名大户久久地望着股市行情显示器，已经提不起劲来了。下午2点刚过，证券公司一位小姐悄悄把几位大户邀到了经理室。大户们顿时有了反应：要限时平仓了！

　　几分钟后，被唤去谈话的几个大户回来了。“原地趴下，收市前平仓，赤条条来赤条条去了。”一位大户瘫坐在沙发上喃喃地说。下午3时30分（当时沪市的收市时间），大户室里的平仓结束了，巨额亏损使14位大户账面资金全部揩光。

　　可以说，这10年里赚了大钱的人，有相当部分是那些当初就拥有较大资金量的人，而他们通过再融资增强了自身的实力，最终也加速了财富的积累。这样，透支便成了滚动其财富“雪球”的放大器，正如股市炒作中的“强者恒强”一样令“富者越富”。但同时，这10年里陆续从股市消失的人中，肯定也有不少财富散尽的透支者。

　　机构：长袖善舞呼风唤雨

　　说到股票二级市场投资，便不能不提到机构。

　　机构投资者由于资金实力雄厚，信息来源多，其收益绝对超过一般中小投资者。

　　目前，深沪股市的机构投资者大致可分为这么几类：券商、基金、投资公司、私募基金、***等。

　　券商又分综合型证券公司和经纪型证券公司两种，前者资金实力雄厚，除可代理投资者买卖股票收取手续费外，还可做自营盘，即公司自己开立账户买卖股票，同时还做股票的营销商，收取股票发行代理费。而经纪型证券公司按规定只能做股票经纪业务，即只能获得代客买卖股票的手续费收入，但为了获得较大收益，一些地方性的证券公司也会私下里做些自营盘，因为代理手续费收入是很不稳定的，碰上今年的行情，各券商靠手续费便赚得盘满钵满；但前几年熊市时，成交稀疏，证券部门可罗雀，单靠手续费根本无法维持公司正常运转。

　　机构“做庄”都非常隐蔽，所以，那些机构的操盘手，平时称兄道弟，但一到关键时刻，你便找不到他的人影了。但股价能否涨，涨多少，很大程度上取决于主力“庄家”，所以，不少人热心于追庄股，但市场上的传闻真真假假，也害了不少人。

　　近年来，各地涌现出的一大批投资公司倒是颇受市场瞩目。

　　比较有名的要算从遥远的西北边陲飞出的黑马——新疆德隆国际实业总公司。据悉，这是由唐姓四兄弟创办起的民营公司。1997年，该公司南北出击，分别收购湖南的湘火炬（代码0549）和沈阳的合金股份（0633），随之对两个公司进行资产重组，注入优质资产。而在二级市场上，这两家公司的股票也成为大牛股。以湘火炬为例，其股价从5元左右起步一气涨到20多元，期间经过分红送股，除权后再涨到30多元。按现今（截止12月12日）的股价算，新疆德隆当初投入7000万元，现在控制的已是市值78亿元的公司。

　　而在此之前，新疆德隆已成功入主新疆屯河。目前，这三家公司的总市值达220多亿元，但其投入的收购成本仅四五亿元。至于这几只股票二级市场的收益，没有人能说得清，有媒体分析，机构通过这三只股票的炒作，可获利数十亿元。

　　或许正是由于股票市场巨额收益的缘故，新疆德隆目前已将公司的主业转为投资，其控股的湘火炬、新疆屯河都已更名为投资公司。

　　此外，哈里、道里公司，淮海投资等，也可称为二级市场的悍将。

　　近些年，各种名目的私募基金也是一支不可忽视的力量。有媒体估计，这些私募基金的总规模已达数千亿元之巨，而一只私募基金，少则几百万元，多则达上亿甚至几十亿元。这些基金一般都与证券部联手，由后者充当监控人，以保证资金的安全。私募基金的资金来源五花八门，有国企有私企也有个人。私募基金实际上充当着代人投资理财的角色，大多由投资顾问公司一类的机构操作，规模大者在全国分设十多个分公司或***。

　　时下大江南北都流行搞***，这当然也是一些行内人操办起来的。像广州的J先生，有原先的沙龙作基础，麾下拥趸不少，振臂一呼自然应者众，找个证券部集中起来，拥趸们的交易量便都记在了J先生的名下，一个月下来就可从累积的成交量中提取返佣。这不是一个小数目，按流行的一般算法，倘若累积交易量是1000万元，最起码可以拿到9000元以上，像今年这样的行情，旺盛的时候月成交量累积个三四千万又有什么难处呢？据说，一些做得好的***，月入3万5万的很平常。一些资深股市人士，甚至已经把此道作为了自己的主业。

　　总体来说，机构凭借着资金、信息等优势，在二级市场上收获丰厚，但机构也并非说稳赚不赔，这正是大有大的难处。资金多了，要想收到足够的筹码就比较困难，加上前几年的“政策市”特征，一不留神，也把机构深套其中，据传某机构操盘手便因一着不慎而一夜愁白了头。所以，有些机构做庄，从逐渐进入到最终获利出局，常常要达两三年之久。

作者：谭健强朱悦进

海杉

这个转贴，是一个独到 的信息源，它记录了市场的重要信息对市场的波动的影响程度。谢谢四季常青兄。奖励6分！

四季常青

Originally posted by 雅铭 at 2004-4-13 09:43 PM:
这个转贴，是一个独到 的信息源，它记录了市场的重要信息对市场的波动的影响程度。谢谢四季常青兄。奖励6分！

多谢雅铭斑主加分。经常光临中心论坛，“回首往事、展望未来”与大家一起学习、共同进步、共同提高！

[ Last edited by 四季常青 on 2004-4-13 at 21:49 ]

海杉

Originally posted by 四季常青 at 2004-4-13 21:47:

多谢雅铭斑主加分。经常光临中心论坛，“回首往事、展望未来”与大家一起学习、共同进步、共同提高！

[ Last edited by 四季常青 on 2004-4-13 at 21:49 ]

你对中心论坛所做的工作，很多，这是大家一致认可的。我也要努力向您学习呀。

欢歌笑语

四季常青兄的贴子让我们又重温了中国股市的发展历程，值得一看。谢谢！

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tnnd

非常有价值的帖子，谢谢！

shuangya

这是文物呀，收藏

qinlou

请问楼主还有没有后面的呀？真是精彩。