2004年3月8日看盘聊股茶馆，欢迎近来聊一聊

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如何选择新基金  
2004年03月08日 08:00:36


　　对于首次发行或者运作历史较短的新基金，没有较长的业绩历史可以参照，投资人可能会存在一些困惑：我应该购买新基金吗？如何进行选择？不妨从以下几个方面考虑。
　　●基金经理是否有基金管理的经验
　　虽然基金没有历史或者历史较短，但基金经理的从业历史不一定短。如果基金经理有丰富的基金从业经验，投资人就可以“有迹可寻”，即通过该基金经理以往管理基金的业绩了解其基金管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息，并对其从业资历进行分析。
　　●基金公司旗下其他基金的业绩如何
　　如果基金经理没有管理基金的从业经验，投资者是否就不应该购买呢？不一定，尤其是对于国内基金发展的历史并不长、基金经理群体还比较年轻的背景下。即使新基金的基金经理过去并没有管理过基金管理，但该基金公司旗下的基金都有优秀的业绩表现，投资者也可以考虑。因为多数情况下，优秀的基金公司为了保持其在业界的长期声誉，大多不会让基金业绩长期地强差人意。但同时应注意，新基金经理与基金公司的投资方式是否有良好的磨合。
　　●基金经理的投资理念及其是否与投资组合吻合
　　只有了解基金经理的投资理念，投资者才能大概知道基金的投资方向，从而对基金的收益和风险有恰当的期望。如果新基金已经公布了投资组合，投资人可进一步考察。一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中陈述的是否一致。二是通过对基金持有个股的考察，可以对基金未来的风险、收益有一定的了解，毕竟新基金历史较短，还没有贝塔系数、标准差等衡量历史风险的指标。
　　●基金的费用是多少
　　新基金的费用水平通常比老基金高。因为新基金通常规模较小，不能像老基金那样借助规模效应来降低费率。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较，同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。
　　●基金公司是否注重投资人利益
　　基金公司承担着代客理财的信托责任，应充分关注投资人的利益。较低的费用水平是体现基金公司关注投资者利益的一方面。另一方面，还有对基金资产规模的控制，因为如果基金规模过大，基金经理实现其投资策略可能有困难。　　
　 证券时报 晨星资讯公司基金研究中心

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基金打响净值保卫战  
2004年03月08日 09:03:04


　　近期，封闭式基金二级市场出现久违的与Ａ股指数相背离的走势，表现抢眼——
　　上周，沪深股市表现枪眼的当属基金板块。封闭式基金二级市场出现久违的与Ａ股指数相背离的走势，出现整体上扬态势，上证基金指数报收于１０４２．９３点，上涨１２．４６点，上涨幅度为１．２１％。那么，令投资者关注的是，接下来是否会发动一轮封闭式基金行情呢？
　　银河证券基金研究中心的胡立峰认为：封闭式基金大部分都属于折价状态，随着Ａ股市场的恢复性上涨，基金价格将继续向净值靠拢，基金行情仍将延续，并且未来将成为证券市场的一棵长青树。
　　政策春风沐浴成长
　　由于政策的引导，三中全会的决定和九条意见准许合规资金入市的精神已落到实处。发展投资基金，以基金形式吸收广大投资者的闲散资金投入市场。
　　胡立峰认为：证券投资基金是适应市场发展和社会对专业化理财服务日益增长的需求而产生的，是在证券市场的长期实践中逐步演化形成的，反映了社会经济发展的必然趋势。发达经济国家的基金业历史已经证明，公募证券投资基金专业理财体现了工业化条件下社会分工的发展趋势，其组合投资运作模式符合现代投资理念与金融发展规律。我国证券投资基金的发展历程表明，基金的发展与壮大，有利于推动证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善。 基金规模今非夕比
　　胡立峰说，任何所谓的占据市场主流地位的投资理念或投资策略，背后无不以巨额资本作为后盾。再先进的投资策略如果没有与资本的结合，那往往是“纸上谈兵”。成功的投资策略，都是“先知先觉者”凭借资本的实力勾勒出清晰的轨迹时才为市场所认识。基金在２００３年凭借１０００亿股票市值的实力主导了Ａ股的价值投资行情。基金核心资产成为市场主流热点。２００４年Ａ股市场处于从熊到牛的过渡期，市场预期与信心增强，随着股票型基金发行的升温，资金将持续流入基金体系，基金对股票市场的影响力越来越大，预计到２００４年底基金持有的股票市值将达到１５００－１８００亿元，占沪深股票流通市值比例将达到１２％－１５％。基金巨额资金的结构性分布，将深刻地改变Ａ股市场的格局。
　　净值规模跃上新台阶
　　目前，证券投资基金是国内Ａ股市场最大的机构投资者，其股票投资市值占市场股票流通市值的比例呈现急速上升的趋势。下表统计了从证券投资基金第一次公布投资组合以来，以股票为主要投资方向的基金的数量、净值规模和所持有的股票市值规模，以及占沪深股票市场的比例，揭示了证券投资基金６年来的发展变迁及其在市场中的地位和份额。
　　从１９９８年６月３０日开始至２００３年１２月３１日，基金净值从６２．３５亿元增长到１４１１．１２亿元，占市场流通市值比例从１．００％提高到１０．７１％。基金所持有的股票市值从３４．１８亿元增长到１００２．４９亿元，占股票市场流通市值比例从０．５５％提高到７．６１％。
　　另外，基金的投资理念在市场上已经逐步得到了投资者的认可，改变了市场炒小盘股、ＳＴ的投机行为。为价值投资树起了一面旗帜。
　 证券日报

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短枪手

好了，第一波结束，看上冲动能。 以及再下探力量。

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基金调仓还将延续一段时间  
2004年03月08日 08:24:23


　　基金温和减仓
　　基金增量资金流入的减少以及核心资产大幅上涨后重新估值空间的有限，导致了２００４年以来基金核心资产指数逐步走弱，在春节前基本与大盘同步?因此可以用大盘指数模拟基金重仓股走势?，在春节后跑输大盘。整体上看，基金重仓股指数与大盘指数收益率指数基本相同。
　　模拟基金净值在１月２日至２月６日之间的上涨幅度。由于大盘此后进入调整态势，模拟的上涨幅度是指在假设仓位不变和基金股票走势等同于大盘的情况下，基金净值的上涨幅度。假设基金债券和现金部分收益率忽略。由此仓位乘以大盘上涨幅度即为基金净值的模拟上涨幅度。然后计算基金实际净值上涨幅度与模拟上涨幅度之差。
　　两者之差小于零意味着基金采取了减仓策略。在高仓位下增仓的可能性非常小。因为有两种可能使两者之差大于零：一是购买了领涨板块；二是在相对高位采取了减仓操作，并同步购买了领涨板块。通过模拟测试可以发现， ５４只封闭式基金中有２１只的两者差大于零，３３只小于零。也可以发现，大于零的基金一般是小盘基金，其持有的股票盘子明显不同于大盘基金。因此，结合市场热点，基金在春节前后有所减仓，但从两者差来判断，幅度可能不是很大。３３只和２１只基金的数量对比暗示着某些基金没有抓住前期热点板块，也就是说这些基金也在思考和寻找突破口。基金还没有如去年一般取得对行情发展的一致意见。
　　在１月１日至３月５日，大盘上涨９．４３个百分点。２００３年末封闭式基金共有１１０只重仓股，有５１只跑输大盘，２８９只次基金持有这５１只重仓股；其余５９只重仓股累计涨幅超过大盘，２３５只次基金持有这５９只股票。在１１只电力板块重仓股中只有一只股票超越大盘。汽车、钢铁板块重仓股的情况大致也是如此。由此可见，基金重仓股的调整态势显然。
　　我们在表１中整理了２００３年末基金持有３０００万股以上的重仓股年后的行情态势。在这１８只基金核心重仓股中，只有６只累计涨幅大于９．４３％，占比三分之一。这更加印证了上述观点。
　　基金积极进行结构调整
　　从中国证券市场的上市公司质量和行业结构，基金品种大盘蓝筹化，基金净值稳定性等角度考虑，基金大规模调仓的可能性不大。上面的分析基本上也得到了这一结论。近期美国对科技股的投资也是基于业绩预期基础的。这两个月，我国电子元器件、房地产等板块的运作也基本上以业绩的提升预期为前提的。因此，笔者始终坚持这一观点，目前市场的运作还是以价值投资为主流理念的。可以认为，基金核心资产的估值相对于其他板块还是有一定优势的。核心资产的流通市值大致在１５００亿元以上。按照目前的基金和ＱＦＩＩ的扩容速度，核心资产股起码可以保持与大盘同步运行的态势，保险资金的直接入市也会支持这一点，这类资产仍然存在相当的机会。
　　但今年与去年的不同之处在于，目前场内资金性质明显复杂化，经济的良性发展则保证了股市的稳定。虽然如上面指出，基金还没有取得一致，但近期煤炭板块、有色金属、电子元器件等一些基金前期增仓板块稳定甚至强势。基金一方面对现有持仓结构进行适度调整，另一方面也在寻找新的优势品种进行组合优化，比如南方汇通、方兴科技等。基金需要的只是时间，调整还将延续一定时间。  
□ 何仁科 　 北京晨报 东方证券研究所

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博时基金：业绩是根本  
2004年03月08日 08:00:51


　　最近两周大盘进入调整期，并有形成平台的迹象，成交量也略微有所萎缩。自2003年11月中旬开始的强势上升，也于今年2月初开始减缓，并于近两周受到阻力。回顾近期市场，在历经两年多的熊市出现上涨行情后，随即吸引了各方投资者的参与，而投资者的多元化，场外资金的持续涌入，也使基金所主要持有的核心资产，即大盘蓝筹绩优股在市场中的主导作用逐步减弱。
　　自2003年底以来，随着市场人气的重新聚集，场内各类投资者均显现得较为活跃，致使市场热点也随之呈现出多样化和变换迅速等特点。但这些热点多是稍纵即逝，由于其没有根本业绩的支撑，因此也不足以继续推动市场进一步上行。今年前段时期，基金持有的核心资产表现相对较弱，这可能是由于前期涨幅过大从而有回调的需要，也不能排除部分获利盘回吐的可能性。虽然如此，但在市场调整时，核心资产仍表现出了较强的抗跌性，有些甚至出现上扬。
　　总的来说，支持股价的走稳并持续上升必须依靠上市公司真实业绩提升这一强大的动能，而没有实质的重组概念股则不会在牛市中长期上涨。有着绩优蓝筹概念的核心资产如果要进一步走强，持续稳定的业绩水平以及其核心竞争能力等都是不可或缺的必要条件。因此，我们也将对2003年的公司年报给予密切的关注。  
　 证券时报

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华安基金：关注调整充分的蓝筹股  
2004年03月08日 08:00:51


　　继前一周上证指数拉出高位阴线后，上周市场继续表现出技术性调整。纵观上周的总体交易可以看出，1700点整数位对股指走向的压力日渐显著。上周后期交易重心更进一步呈现下移之势，成交量萎缩。
　　市场在经过前期持续400点的升势之后，上周进入第二周回落调整，影响市场的主要因素没有改变。因此，两周的调整系市场上升过程中的中短期强市调整。估计随着2003年年报陆续出台，市场在适当整理后，有望再拾升势，而调整充分、业绩良好的大盘蓝筹股将有较好表现。
　　上周，中信风格指数方面依然分化明显，中信大盘以及大盘价值指数一周跌幅靠前，反映出蓝筹股继续构成了上周市场调整的主要动力。另一方面，中小盘指数则在调整中抗跌性明显。
　　上周，市场各行业指数涨跌互现，全周并未有特别突出的板块表现。由于“两会”召开和“三 农”问题被关注，农业及食品饮料类个股表现相对较好。此外，贸易零售类股票也有短线走强迹象。
　　值得注意的是，科技板块开始出现分化，电子电器及媒体指数跌幅加大，而部分硬件设备类个股表现抢眼。汽车、金属等前期一度表现抢眼的行业，在上周重新掉头回落，反映出市场观望气氛浓厚，追涨十分谨慎。  
　 证券时报

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鹏华基金：主流机构重结构轻指数  
2004年03月08日 08:00:43


　　上周行情延续前周的调整态势，但上周的行情走势比前周要温和得多：波动幅度大大缩小，上周的波动幅度仅为50点（上证指数），仅为前周100点的一半。市场波动幅度的缩小和交易量的下跌反映了投资者普遍的观望心态：首先是对后市看好，所以持股心态比较稳定，自然不愿杀跌；其次，认为最近两周的调整程度尚不充分，自然不愿追涨。
　　本轮行情总体上比较健康：第一，行情上涨以价值投资为主线，主流上涨板块有坚实的行业基本面作为支撑，而且有比较好的预期，并没有出现明显的价值投机；第二，成交量均匀变化，日成交量变化相对温和，资金的进退相当稳健；第三，九条意见的意义与前期所谓重大政策利好（如暂停减持国有股）不可相提并论。虽然本轮行情总体健康，但市场毕竟在两个月的时间里累积了30%的涨幅。因此，相信主流的机构投资者都会理性看待本次调整，即重持仓结构、轻点位。
　　我们关注的板块包括：第一，处于产业链上游和下游的行业。产业链上游主要指资源开发类行业，它们将长期受益于国内资源短缺的局面。这些行业包括有色金属、煤炭等；下游行业主要指将受益于消费升级的行业，包括汽车、房地产、数码产品等生产行业和传媒、银行等服务行业；第二，资源垄断类行业，以机场、港口等行业最为典型；第三，企业重组类，包括整体上市、国有股减持等。  
　 证券时报

短枪手

大盘理想走法：现在补当天缺口，再回探不创新低。那么今日有好戏了！否则好难受呵。

怒剑啸狂沙

600028、600050、600019。上涨。

知行合一

主力启动了基金，基金重仓股上涨。

怒剑啸狂沙

基金重仓股“新大陆”“辽河油田”领涨。

[ Last edited by 怒剑啸狂沙 on 2004-3-8 at 09:53 ]

短枪手

11。51已买入600088

短枪手

大盘比预计的要强。出手了。

短枪手

联通还在放量拉升。

jysolo

多看少动

太阳升

这一波下跌的量能情况很重要。决定下或上！

太阳升

下跌缩量好。观察下跌低点位置？！

知行合一

关注洛阳玻璃

jysolo

深指创当天新低.
观望,如盘中无大波动,等收盘前做打算