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吕小萍:中信证券 发债凸现亮点
2004-03-03 03:03
入选理由:周二,中国证监会核准中信证券、海通证券、长城证券三家证券公司发行公司债券的申请。借此利好消息,中信证券跳空高开,上涨幅度一度超过5%,但随后走势出现缓慢下行。中信证券作为两市证券信托类个股的龙头,又曾在去年的春季行情中大放异彩,对其进行重点关注极为必要。
对2003年的证券市场来说,谈的最多的是价值投资,最耀眼的是五朵金花,但在五朵金花中,金融这朵金花似乎要比石化、钢铁、电力、汽车其他四朵金花逊色得多。从近期的消息面上来看,对金融板块的利好不少,包括银行业和证券业,而金融板块似乎不为所动,不仅未能出现市场预期的上扬态势,走势反而弱于大盘。但如果用较为长远的眼光来看,金融板块仍具有后发潜力,而中信证券是则是兼具题材和业绩的优良品种。
受益行业环境转暖
证券行业的整体回暖已经是大势所趋。国务院出台的《九条意见》明确提出支持符合条件的证券公司公开发行股票或发行债券筹集长期资金。中信证券等三家券商的发债申请获准无疑仅仅是拉开了券商解决融资问题的序幕。券商作为证券市场不可或缺的中介机构,随着两年半市场的下跌,昔日的风光已经不复存在,全国银行间同业拆借中心55家证券公司成员的2003年年报(未审计)显示,在这55家证券公司中,总体亏损了4700万元。但今年以来,券商的生存环境明显好转,不仅仅发债开闸,券商集合理财管理细则正在制定,一旦出台,集合理财产品的推出必然带来新的利润增长点。在此预期下,不仅长期困扰证券公司的融资瓶颈将得到有效缓解,委托理财、集合理财等业务也将得到较快发展。因此,整个证券行业良好的外部环境将对该行业,尤其是中信证券这样已经有相当实力的大券商带来发展良机。
自身亮点不少
不仅仅受益行业整体环境的转暖,中信证券作为第一个真正意义上的上市证券公司,其本身的亮点也不少。从其近期的动态上来分析,公司已经公布了业绩大幅增长的预告,单是长江电力的承销业务就给中信证券2003年带来了1亿多元的利润。此外,公司去年收购青岛市财政局所持的万通证券的全部股份,随着2004年证券市场活跃度的提高,"靠天吃饭"的经纪业务必然带来转机,万通证券为数不少的营业部也将给中信证券锦上添花。除了收购万通证券,中信证券转让25%长盛基金管理公司股权,也将给公司2004年带来不菲的收益。由此看来,中信证券的业绩不仅仅2003年实现大幅增长,2004年也已经有一定业绩保障。
上市带来的优势
从券商发债的事件来看,共有11家券商递交发债申请,中信证券是首批获准的三家券商之一。在11家券商名单中,绝大部分属于国内券商的第一梯队,既有老牌券商国泰君安、申银万国等,也有新锐券商。部分券商的注册资本金规模超过中信证券。中信证券能够成为首批三家发债券商之一,无疑让人联想到是否是它的上市公司身份占了优势。作为上市公司,拥有资本市场这一资本运作平台、便捷的融资渠道,更为值得关注的是作为证券行业中的具有代表性的大券商,其上市公司的身份在业务运作中带来便利,受到管理层的更多关注是可以预见的。
想像空间广阔
当然,以中信证券目前的状况,即使2003年业绩增长超过50%,其每股收益等指标也无法和钢铁、石化等大盘蓝筹股相比。对中信证券关注不能仅仅局限于上述的业绩增长等亮点之中,从更为长远和广阔的角度来看,金融行业的前景和国际资本市场上的金融股的表现赋予中信证券更为广阔的想像空间。根据今年1月某机构对基金经理的调查统计来看,有45%的基金经理认为金融类股票被价值低估。目前从中信证券9元多的股价来看,对比动辄4、5元的ST类个股,的确有价值低估之嫌。
业绩分化现象仍需注意
提醒注意的是,中信证券虽然具有诸多亮点,但并不代表整个证券信托类板块具有投资价值,具体的上市公司还需具体分析,在中信证券业绩大幅增长的同时,也应关注宏源证券的利润大幅下降的预告。金融行业竞争带来的公司业绩分化将不可避免,同样带来的将是不同的公司发展前景和不同的市场表现。
部分证券信托类上市公司一览
股票代码 股票简称 2003年三季度 总股本 流通股 3月2日 业绩预告
每股收益(元) (万股) (万股) 收盘价(元) 及近况
000562 宏源证券 0.0055 60874.00 24246.00 8.14 预告业绩大幅
下降
000563 陕国投A 0.036 31418.70 12631.79 7.00 -
600030 中信证券 0.063 248150.00 40000.00 9.86 预告业绩增长
50%以上
600643 爱建股份 -0.055 46068.80 30835.27 7.77 原高管刘顺新
涉嫌经济犯罪
600816 鞍山信托 -0.03 45410.98 26667.47 6.00 - |
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