2004年2月20日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

第一时间

合并会计报表的"妙用"


有一家上市公司的经营业绩并不算好,偌大一个企业,上市第一年的利润只有0.8亿,因此,股价也表现平平,大约只有4、5元左右。然而,随着第二年季报、半年报及最后年报的披露,该公司的利润逐步从前三季度的每季1亿利润,突然变成第四季度4亿元的利润。导致年报利润高达8个亿,比去年增加了10倍,因此,股价也猛增至19元左右。对于这匹"黑马",许多投资者因失之交臂而扼腕叹息,但也有不少人对其利润的真实性表示怀疑。事实上,是这家公司巧妙地利用了合并会计报表的规则。

什么是合并会计报表?这在会计领域中是一个比较复杂的问题。但打一个比方就容易理解了。好比有一大家子人,子女已长大成人且已立业,但还没有分家。因此,在统计这一大家子财产时,除了把各人拥有的财产相加外,相互之间的金钱往来是要扣除的。例如,弟弟将价值一元钱的杯子以三元钱卖给了姐姐,弟弟赚了姐姐两元钱。但对于外人来看,这个杯子仍只值一元,弟弟也没有赚到外面人的钱。因此,在统计时,杯子仍要调整到一元钱,且利润也要扣除二元钱。因为,这只是内部往来,对外人来说不能算真正的交易业务。还有,如果父亲将一百元钱借给子女,尽管帐上记得很清楚,但是,在统计这一大家子债权债务时,也要相互抵消。因为对这一大家子来说,他们并不欠外面人的钱,这就是集团公司的合并报表。

由于该公司深谙此道,因此,在前三季度时,找了上百家公司代理销售他们的产品,并许诺,待产品销售后,每季将支付他们1亿元的销售补偿费。这些约3亿元的补偿费理所当然地进入该公司每季度成本中,并准备在年终一次性付给代理销售公司。由于这些代理销售公司并不是他们控股的子公司,换言之,并不是他们的"子女",充其量只是"儿子的女朋友"或只是"毛脚女婿",因此,在报表合并时是不能相互抵消的。但是,到了第四季度,该上市公司通过购买这些销售代理公司的股权,使"毛脚女婿"变成了真正的女婿,成为了一家人。因此,在编合并报表时,前三季度提成的3亿元销售补偿费就不必支付了(即使支付了,在编合并报表时,也要抵扣掉的)。于是,第四季度的合并报表利润一下子翻了四番。当然,一大家子遇到这样的喜庆事,"家里"的人(所谓的庄家)应该是先知道的,这也就是为什么股价能及时升到这么高,而其他亲朋好友(一般中小股民)事后才得知,所以,也只有请客送礼的份了。

在上述魔术般的表演中,上市公司既没有造假,也没有虚假陈述,只是按照会计规则在编制应该披露的报表。问题是:上市公司"子女"在谈恋爱时,是否要及时公布信息(准备收购某些公司的股权)?上市公司在"子女结婚"时,应该什么时候发请帖(及时公布股权收购成功的消息)?这些情况都是我们在完善证券市场时,在法规上需要明确的地方。否则,买的永远没有卖的精。如果这些规则不加以明确的话,小股民只有被套牢的份

第一时间

经济周期与股市的关联


人们常说：股票市场是经济的晴雨表，也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示，股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升。这主要是由投资者对经济周期的一致判断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系可以说是“如影随形”，彼此都能对对方有所反映。

竹雨松云

知总晚上好，近期收益不错吧？

百事开利

板块掘金  

热点纷乱揭示上攻动力减弱 2/19 15:50
北京首放
　　承接前市上攻走势，周四两市股指再度创出了新高，但大盘成交量却出现了一定程度的萎缩，尤其是最近三个交易日，大盘成交量是递减的，显然在1700点到1750点的历史密集成交区之间，多方进攻的步伐明显放缓，市场观望气氛逐渐加重。尤其是最近虽然股指在不断创出新高，但市场主线却是逐渐模糊，这种盘面特征清楚的表明了股指短线调整的压力在逐步加大。
　　本周科技股走势的确非常抢眼，尤其是与网络相关的科技股走势更加凌厉，聚友网络由于获得了在线游戏《神话》在中国大陆地区的独家代理权，而上演了连续三个涨停板的神话，激发了市场对网络科技股的追捧热情，综艺股份、上海梅林等多家网络股奋力上攻，同时网络股的走强直接引发了科技股板块的整体活跃。但是，科技股板块走强并没有对大盘产生非常明显的推动作用，这一点从大盘成交量上就可以清楚的看出，沪深两市股指本周都是缩量创出的新高，换言之，本周股指的创新高并没有得到市场资金面的配合。
　　股指创新高没有得到资金面的支持，同时本周股指创新高的动力来自科技股板块的整体启动，也就是说，本次科技股板块的启动没有得到市场的广泛认同。这一方面固然与投资者对大盘在指数上有恐高心理有关，而另一方面也是因为蓝筹股本周有企稳的迹象，投资者对蓝筹股依然报有很高的期望值。因此，投资者目前的心态比较犹豫，这其中也包括部分新进场的资金，还处于举棋不定的状态，还拿不准市场未来的主线究竟将在哪个板块展开。这种心态反映在盘面上就是热点纷乱，但大盘成交量出现萎缩。
　　那么，股指会不会进行深幅调整呢？答案将由新老资金对决给出。老资金主要还是以投资基金为主，目前各家基金调整持仓结构的意图还是非常明显的，它们的一举一动将直接影响着股指的运行。从基金最新公布的仓位数据可以看出，其有一定的减仓迹象，不过从基金重仓股近期的走势分析，在成交量持续缩小的情况下，基金出局的难度在逐渐加大，因此可以初步判断基金减仓效果并不理想。如果基金不采取杀跌的手法出货的话，那么其对股指的负面影响就相对不大。
　　而新资金目前行为明显比较冲动，这一点从最近上市的两只新股可以看出来。最近两天上市的海越股份和国通管业在上市首日都被大幅推高，尤其是后者，盘中最大涨幅超过300%。新股的这种表现表明目前市场的资金面相对宽裕，但同时也说明新多资金找不到合理的投资目标，无奈之余将火力集中在新股上进行发泄，从侧面反映出目前市场投资者的心态已经开始出现浮躁的迹象。
　　综合上面分析，老资金有获利了结的要求，而新多资金目前还没有找到能够凝聚市场人气的做多突破口，二者作用的结果是，大盘调整的压力逐步增大，股指短线出现一定程度的震荡将再所难免。

知行合一

Originally posted by 竹雨松云 at 2004-2-19 21:39:
知总晚上好，近期收益不错吧？

兄弟好。今天600770早盘14.48挂盘卖出没有成交，因祸得福，下午冲高13.00未果后，在14.88元出局。你的收益也一定很好吧！

纪律部队

000802京西旅游

xiaijuan204

Originally posted by 知行合一 at 2004-2-19 23:15:

兄弟好。今天600770早盘14.48挂盘卖出没有成交，因祸得福，下午冲高13.00未果后？？在14.88元出局。你的收益也一定很好吧！

短枪手

呵呵， 大家好。
已经两天没电了，单位的发电机昨天傍晚也坏了，只好调来小型家用的发电机，刚刚发上电，试试好用否。 电力股怎能不涨呢？？？！！！

海杉

年报流通股名单首现QFII身影  
2004年02月20日 06:49:44


　　天津港今天公布的年报显示,瑞银去年年末持有该公司210.2298万股流通股
　　上市公司2003年年报披露渐酣之时,QFII在十大流通股股东名单中首度现身。　　天津港今天公布的年报显示,UBSLIMITED(瑞银)去年年末持有该公司210.2298万股流通股。以2003年12月31日及昨日收盘价计,瑞银手中的这部分股票市值均在2600万元左右。瑞银在天津港十大流通股股东中排名第七。排名首位的是申银万国,这家券商去年年末重仓持有该股,持股数为2428.5126万股。
　　此前,山鹰纸业年报披露的前10名可转债持有人名单中,曾出现两家QFII的身影:一家是花旗环球,以62018手的持有量名列第一；另一家就是瑞银,以21367手的持仓量位居第三。而在三天前盐田港刊登的股份变动及获配可流通股份上市公告中,瑞银的亮相一度引起市场的高度关注。这家投下QFII第一单的机构,以605.2765万股的持股数位居盐田港第五大股东。以这一持股数量推算,瑞银在参与配股前投入盐田港A股的资金就已超过了1亿元人民币。
　　市场分析人士指出,我国国民经济保持较高的增长速度,将使对外贸易继续保持快速的增长势头,这为港口行业的发展奠定了良好的基础。天津港和盐田港这两只港口股得到瑞银的青睐,进一步说明港口上市公司的投资价值,其已受到包括QFII在内的众多投资者的关注。(记者 初一)

海杉

六国化工中签率揭晓  
2004年02月20日 06:51:04


　　安徽六国化工股份有限公司8000万股A股通过上证所交易系统上网配售发行工作顺利完成。经统计，配号总数为94001567（沪深总数），中签率为0.08510496％。

海杉

券商发债有望下月"开张"  2004年02月20日 06:55:27


　　证券公司发债有望近期获得突破。据知情人士透露,经过积极协调,目前有关各方已经达成了具体的操作方案,即由证券公司向担保银行提供专用席位用于发债,并对该席位实行全封闭管理。如果这一方案能获得有关部门的认可,估计最快下月就会有证券公司得以一圆"发债梦"。
　　据了解,证券公司发债一度在担保问题上"卡壳"。从去年下半年中国证监会允许券商发债至今,国内证券公司积极着手准备,诸如券商评级、递交发债申请等,已申请的总发债规模在60亿元至70亿元人民币。期间,中国工商银行也已经同意为一些筹备发债的大券商在不提供反担保条件的情况下提供担保。但有关部门出于防范金融风险的考虑,在金融机构为券商发债提供担保这一问题上较为慎重,使得券商发债的形势发生了变化。
　　不过,随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台,证券公司融资渠道的问题再次引起各方重视。在这个背景下,各方终于协商出了一个初步方案。如果这个方案得到相关监管部门的认可,那么,证券公司发债有望得到实质性的突破。
　　据权威人士透露,目前影响证券公司发债还有一个关键问题,就是证券公司的专用席位给银行使用,是否在法律上属于混业经营。但据记者从有关方面了解到,相关部门已经倾向于接受"在对该席位采用封闭运行的情况下,不属于混业经营"的意见。
　　不过,也有业内人士指出,全封闭意味着信息的全公开,这会对券商发债多少有些负面影响。(记者 张炜)

怒剑啸狂沙

保险资金直接入市准备工作提速  
2004年02月20日 07:30:57


　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出"支持保险资金以多种方式直接投资资本市场",保险资金直接入市问题引起了市场人士关注。近日,记者采访一些市场人士时了解到,尽管目前还没有确切的保险资金入市时间表,但保险资金直接入市准备工作明显提速。
　　中国证监会副主席屠光绍日前表示,保险资金直接进入股市已经具备了一定的基础条件。这表明,证券市场正以积极的姿态迎接新的大机构投资者。
　　保险监管机构对保险资金入市也是持积极的态度。2月13日,保监会主席吴定富表示,将在确保保险资金的安全性、流动性和有效性的原则上,有步骤、有节奏地使保险资金进入资本市场。保险资金直接入市悬念被打破。据市场人士透露,监管机构正在着手制定相应的管理办法。
　　而保险公司对于资金直接入市的准备已经悄悄开始了。原中国人寿资金运用中心的总经理刘廷安曾表示,作为全国拥有资金最多的保险机构,中国人寿的资金运用已经有相当成熟的决策系统、风险监控系统和效益评估系统。太平洋保险资金运用管理中心总经理曹贵仁曾表示,在风险控制方面,太平洋保险不仅有风险控制模型,还有独立运作的风险管理系统,而且将注重基本面与技术面的结合。
　　随着入市脚步声的临近,许多公司开始在入市细节上着手准备。一位保险公司负责人表示,公司已经在制度建设、组合投资、合格人才引进、严格比例控制等方面作好了充分的准备,甚至还包括严格的单只股票投资限制。
　　保险资金入市在人们呼吁了很长时间后,市场各方对此的认识和看法也变得理智、客观和冷静。国务院发展研究中心副所长张承惠提醒,保险资金入市首先要解决好风险问题,否则可能会引起很大的动荡。
　　就此,一位保险公司负责人明确表示,即使保险公司现在拥有5%的投资证券市场的权限,公司也不会立即全盘满仓,会根据市场情况和公司驾御投资风险能力,逐步增加投资比例。此外,一些专家提出,对于保险资金投资渠道还应该逐渐放开,包括实业投资,发行债券,投资金融衍生产品等。(记者 卢晓平)

怒剑啸狂沙

保监会有关负责人答疑保险资金直接入市热点话题  
2004年02月20日 07:37:41


　　保监会有关部门负责人答疑保险资金直接入市热点话题
??控制风险仍是大前提，不会对收益率设置“达标”指标
　　近一段时间，有关保险资金直接入市及其入市比例等话题引起了市场的极大关注。中国保监会保险资金运用监管部副主任曾于瑾日前接受记者采访时表示，保监会目前正着手研究保险资金直接入市的实施方案，但研究工作刚刚展开，距离方案出台尚需时日。因此，到目前为止，保监会还没有对包括保险资金入市比例等在内的相关问题形成任何一种结论，哪怕是一种意见。他强调，关于保险资金何时直接入市，保监会并没有设定明确的时间表。
??目前谈入市比例为时尚早
??曾于瑾说，我们注意到，近期有些媒体和分析研究报告对保险资金直接入市的比例等进行了预测。从监管角度讲，的确需要对保险资金进入资本市场设置一定的比例控制，包括对入市资金占总资产的比重、对单一投资品种的投资比例进行限制等，但目前谈入市比例这一问题还为时尚早，因为我们对保险资金直接入市的实施方案的研究工作才刚刚展开，入市比例是我们研究法规阶段的后期才会涉及的问题。
??他说，保监会需要对保险资金直接入市的技术、风险控制等方面进行深入细致的研究。而且，在相关入市方案出台前，保监会还要发布保险资金运用的内控指引，要求各保险公司在指引下建立一套完备的内控制度。此外，保监会还需出台相关的监管制度、建立一套法规体系。之后，才会涉及到入市比例等相关具体问题。因此，保监会目前并没有对包括入市比例等在内的具体问题形成任何一种结论性的意见。
??曾于瑾指出，对于保险资金究竟何时直接入市，保监会不设定时间表，也无法设定时间表。他说，保险资金直接入市的时间，取决于研究分析、认识判断风险及风险控制的各方面技术基础能否到位，如果到位，保险资金就会快一些进入市场。
??有节奏逐步提高入市比例
??尽管保险资金直接入市的实施方案正在研究之中，但就方案的的整体思路，曾于瑾还是谈了个人的想法。他认为，实施方案将以风险控制为前提，树立价值投资理念，遵循循序渐进的原则。
??曾于瑾说，一是必须确立一个前提，就是以风险控制为前提，保险资金直接进入资本市场的规模和速度，取决于保险资金运用的风险控制的能力和水平，这是主导方向；二是树立一种理念，即价值投资理念，因为保险资金追求的是一种稳定的回报，而不是单纯地只追求高回报，也就是说，保险资金可定性为一种长期投资的基金；三是遵循循序渐进的原则，根据国际经验，有节奏地逐步提高保险资金直接入市的比例。
??对于投资收益，曾于瑾强调，保险资金直接进入资本市场追求的是稳定的回报，监管部门不会对投资收益率设置具体的“达标”指标。
??投资于基金的空间还很大
??目前，保险资金进入证券市场采用的是投资证券投资基金的间接投资方式，随着今后保险资金的直接入市，不少市场人士担忧，基金将由此面临较大压力。对此，曾于瑾表示，保险资金通过基金进入资本市场始终是保险资金运用的一种好的选择。
??他说，截至２００３年底，保险资金投资于整个证券投资基金的资金额为４６０亿元，尽管只占整个保险可用资金的５．６％，但却占到整个证券投资基金份额的２６．３％，保险公司无疑是证券投资基金最大的持有人。并且，值得注意的是，尽管对保险资金投资于证券投资基金的比例，监管部门设定了不超过其总资产１５％的监管控制比例，但截至去年底，投资于基金的保险资金只占到整个保险可用资金的５．６％，这表明，保险资金投资于基金的空间还很大。今后即使保险公司直接入市了，如果基金运作得更好，保险公司也会卖掉股票而投资基金。
??对于保险资金直接入市后的投资品种选择，曾于瑾说，除目前可以直接投资的债券市场外，保险资金将直接以各种方式进入股票市场，包括一级市场、二级市场；包括流通股和非流通股，可转债以及未来市场新增的投资工具。 （李杰）

知行合一

哈哈，利好消息不少呀

怒剑啸狂沙

证监会核准设立国内的第一只服务行业基金  
2004年02月20日 06:47:02


　　记者昨天（19日）获悉，经中国证监会核准，嘉实基金管理有限公司旗下的嘉实服务增值行业证券投资基金获准设立，这是国内第一只服务行业基金。
　　据悉，嘉实服务增值行业基金投资范围主要包括金融服务业、信息技术业、交通运输仓储业、电气水等公用事业、传播与文化产业、房地产业、批发和零售贸易业和社会服务业，以及其他随着经济和证券市场发展可以纳入的行业。
　　嘉实服务增值行业基金的投资目标是在力争资本本金安全和流动性前提下超过业绩基准，在追求长期稳定增长的同时不放弃短期收益，适合稳健型投资者。
　　嘉实基金管理有限公司总经理赵学军表示：“中国政府高度重视服务业在未来国民经济中的主导地位，把发展服务业作为推动经济增长的重要力量和解决就业问题的主要渠道，因此投资于服务业可获得高于市场平均水平的收益。”
　　数据显示，改革开放以来的二十多年间，中国服务业增加值增长了三十九倍，服务业占国内生产总值的比重也从百分之二十一点四提高到百分之三十三点七，但相比发达国家百分之八十以上的比重，中国服务业还有巨大的增长空间。
　　嘉实基金管理有限公司成立于一九九九年三月，是经中国证监会批准设立的首批十家证券投资基金管理公司之一。(记者 李鹏)

蓝色网眼

Originally posted by 知行合一 at 2004-2-20 08:02:
哈哈，利好消息不少呀

老总早，响应号召，我来签到了。

竹雨松云

Originally posted by 知行合一 at 2004-2-19 23:15:

兄弟好。今天600770早盘14.48挂盘卖出没有成交，因祸得福，下午冲高13.00未果后，在14.88元出局。你的收益也一定很好吧！

还好，我手中都是一些稳步上升的股票，昨天我说的600253天方近期会有表现，可以关注，关注．

蓝色网眼

蓝色网眼

上海石油交易市场成立在即  
2004年02月20日 07:30:57


　　筹备组强调:主要从事中远期合约现货交易,不进行期货交易
　　作为世界第二大石油消费国,维持石油价格的稳定,加强国家石油安全在中国正变得越来越迫切。近期记者获知由国内四大石油集团公司与上海久联集团联合组建的石油交易市场已经国务院有关部门批准,即将在上海成立。
　　据有关人士透露,由中国石油集团公司、中国石化集团公司、中国海洋石油总公司、中国中化集团公司和上海久联集团公司联合组建的上海石油交易市场有限公司即将于下周召开发起人大会,其中四大石油公司将成为新公司的大股东,新组建公司的董事长将会从中石油与中石化集团派出的董事会成员中产生。而上海久联集团公司为原上海商品交易所、上海金属交易所、上海粮油商品交易所等三家期货交易所整合组建而成的上海大型国有集团公司,集团公司所在的位于上海浦东的交易大厅将成为未来上海石油交易市场的交易场所。据悉,久联集团将在新公司中拥有超过10%的股份。
　　据悉,即将成立的上海石油交易市场有限公司注册资金1亿元人民币,将主要由四大石油公司分摊。市场希望在初期吸引到包括石油生产厂商、用户和交易商在内的大约100家会员参加交易。
　　上海石油交易市场有关筹备人员介绍,该交易所的成立旨在健全我国石油市场体系,保障石油供给安全。该位人士强调,交易市场将主要从事石油产品的中远期合约现货交易,禁止买空卖空,因此不属于期货交易,同时大多数交易将在柜台完成。而上海证管办期货处有关人士向记者证实了这一说法,他表示,即将成立的石油交易市场没有纳入期交所系统,不属期货交易范畴。
　　据了解,上海与北京在1993年都曾成立过石油期货交易所,进行原油、汽车、柴油和燃料油的交易,但由于投机行为过度而遭到政府整顿,于1994年被关闭。此后,石油期货这一国际期货市场中最大的交易品种在国内一直没有启动。近年来,国际石油价格波动频繁,而中国对原油进口的依赖度又不断加大,如何稳定油价关系到众多石油石化企业及航空等受原油价格波动影响巨大的企业的发展,甚至危及国家石油战略安全,因此业界一直有重建石油期货交易市场的呼声。据记者了解,目前上海期交所也正在抓紧研究燃料油期货交易品种的适时推出。但是目前我国恢复石油期货交易仍然存在相当顾虑,其中非市场化的油价就是首先要解决的前提。业内专家表示,此次筹建的上海石油交易市场以中远期合约现货交易为切入点,使交易单位可以在约定日期以固定价格买卖合约,有助于避免价格波动给企业带来的风险。(记者 童颖)

神龙.黑龙

首要的投资技巧  
2004年02月19日 17:06:49


　　1.今天的调整应该在意料之中吧？
　　瀚民答:如果你心中牢牢地记住大盘是在走上升通道，那么在连续涨了三天之后指数可能会出现冲高遇阻就很正常。市场的核心是十天均线，今天的位置是在1690点。只要在这个均线上下的波动都很正常。
　　2.最近市场也产生了一些套牢的情况，对此你怎么看？
　　瀚民答:在确立做多的原则下，是要讲究一些投资技巧。而在所有投资技巧中，"不追涨"是第一位的。追涨指数被指数套牢，追涨热点被热点牢套，追涨强势股被强势股牢套。这是带有规律性的东西。你看好的股票，不要着急，慢慢地等待最好的买入点。这一点非常重要。只要坚持这样操作，就不会有大的问题。
　　3.科技股是否会继续有行情？
　　瀚民答:问题的实质是补涨。指数涨了30%，还有很多股票没有涨到平均水平。在没有涨到这个平均数的股票中寻找投资机会是正确的。科技股属于滞后于指数的。所以，它们还会继续它们的补涨历程。
　　4.蓝筹股的情况呢？
　　瀚民答: 继续横盘整理。目前蓝筹股的获利回吐压力还很大。蓝筹股短线不宜增加仓位。
□ 瀚民 　 上证综研