顺风导航：解读国务院“201意见”（一）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：yzwubo
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顺风导航：解读国务院“201意见”（一）
今天，国务院发布了《推进资本市场改革与发展若干意见》，细细研读，感觉文章不小，意义重大。毫无疑问，此《意见》应该属于中国证券市场发展进程中的一个里程碑式的历史性文件，不仅在中国证券市场彷徨徘徊在十字路口的混乱时期，结束了市场理论、实践、政策的思想混乱局面，指明了发展第一、尊重市场、正视问题的前进道路，而且在涉及市场发展的各个领域作出了明确而又具体的政策导向，具有很强的科学性、系统性、客观性和可操作性。此《意见》的发布，标志着中国证券市场从第一阶段的“探索、巩固、发展”、第二阶段的“规范、整顿、监管”正式进入“创新、开发、腾飞”的第三阶段，伴随着中国经济的可喜发展和新的国家发展战略期间的来临，《意见》奠定的政策基础，必将在一个较长时期，支持中国证券市场的健康向上，支持广大投资者分享中国经济发展的胜利成果。在此，在“顺风导航”栏目中对《意见》中间的一些重点章句和标志性内涵试作一解读，以供交流。
1.“大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头２０年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。”
解读：
（1）更加明确并且提升了资本市场在“新两番”战略进程中的重要作用；
（2）更加特出资本市场的社会资源配置的第一职能，具体可以理解为对过去的资本市场发展思维（被全流通问题困扰，被操纵黑幕困扰，被违规风险困扰，被“全民”亏损困扰。。。导致抓此抓彼摇摆不定）的混乱状态的拨乱反正，这是一个极其重要的长远战略决心的表示，也是即将到来的长期扩容的信号；
（3）特出了非国有经济发展对资本市场的需要，深层语言还是对于国有退出的一种天然诉求，但是“国有”不可以单纯理解为国有股权，应该更加具有引导民间资金投资方向、配合国有企业改制所代表的“市场外”国有资产的退出以及国有经济在整体国民经济中的比重和结构的变化的色彩；
（4）分别出现在三大意义中的“将社会资金有效转化为长期投资”、“加快非国有经济发展”“提高直接融资比例”有一个共同的潜台词--扩容，但是，其一所提及的“社会资金”令人第一联想到数额巨大的民间储蓄，如何实现“有效转化”已经成了让国内经济界头疼了多年的老大难问题，其实以资本市场的观点考虑和解决这个问题，最最离不开的实现方式还是“财富效应”甚至“暴富效应”，只是不知政府是否虑及？
2.“党的十六大提出了全面建设小康社会的战略目标，十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，对资本市场发展做出了部署，为我国资本市场改革开放和稳定发展指明了方向。要认清形势，抓住机遇，转变观念，大力发展资本市场，提高直接融资比例，创造和培育良好的投资环境，充分发挥资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用，为国民经济持续快速协调健康发展和全面建设小康社会做出新的贡献。”
解读：
（1）“201意见”的“总后台”是十六届三中全会《决定》，“全面建设小康社会的战略目标”决定了资本市场全面建设“小康股市”的战略目标，其“路线色彩”使其更加具有长期性和坚定性，其中份量不言自明；
（2）“提高直接融资比例”放在第一位，然后才是“促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用”----还是扩容；
（3）“小康社会”呼唤“小康股市”、“小康债市”、“小康期市”。。。，希望投资百姓口袋真的能够越来越鼓，持续小康向上。既言及此，政府如何达成，拭目以待。
3.“推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实党的十六大和十六届三中全会精神，遵循“公开、公平、公正”原则和“法制、监管、自律、规范”的方针，坚持服务于国民经济全局，实现与国民经济协调发展；坚持依法治市，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益；坚持资本市场改革的市场化取向，充分发挥市场机制的作用；坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一，处理好改革、发展、稳定的关系；坚持用发展的办法解决前进中的问题，处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系；坚持循序渐进，不断提高对外开放水平。 ”
解读：
（1）“坚持资本市场改革的市场化取向，充分发挥市场机制的作用”值得深研，透露出尊重市场、民主决策的务实风格，实为个中一大亮点。希望以后能够言行相随，一以贯之。
（2）“坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一，处理好改革、发展、稳定的关系”，亦为个中一大亮点，资本市场也须爱惜“民力”收拢“民心”，此处亦隐隐触及“海归派”的不光彩史，隐隐触及大跃进式“朱记减持”的失败痛史；
（3）明确了循序渐进地对外开放的方针，虽然模糊但是亦属不易且潜台词无限，在资本市场中“外资”二字的含金量当然也会因此大涨；
4.“推进资本市场改革开放和稳定发展的任务是：以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。要围绕这一目标，建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求和富有效率的资本市场体系；完善以市场为主导的产品创新机制，形成价格发现和风险管理并举、股票融资与债券融资相协调的资本市场产品结构；培育诚实守信、运作规范、治理机制健全的上市公司和市场中介群体，强化市场主体约束和优胜劣汰机制；健全职责定位明确、风险控制有效、协调配合到位的市场监管体制，切实保护投资者合法权益。”
解读：
（1）继续特出“扩大直接融资”的第一目标，扩容的动作呼之欲出；
（2）“建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求。。。和富有效率的资本市场体系”，“各类企业”相比于“某类企业”，透露出市场所服务的对象未来向多元化转变的方针，而资本市场的客观经济规律确实有着既服务于公有经济又服务于非公有经济、既服务于传统工业经济又服务于新兴科技经济、既服务于规模命脉经济又服务于中小创业经济的内在要求，只是过去由于历史的、主观或者客观的原因，这个内在要求在以计划经济思维惯性为深层次背景的偏单一性市场建设方针中被忽略；
（3）“形成价格发现和风险管理并举、股票融资与债券融资相协调的资本市场产品结构”中的“价格发现”不知何义，不知和“价值发现”如何区分，只有等待进一步的行动诠释了。
顺风（YZWUBO）于2004年2月1日夜
QQ：104468142
附：关于顺风的网络署名的说明及其他
经常有朋友提到对我的网络署名有混淆，现在正式公布在网上的几个笔名或者注册名：顺风、顺风导航、yzwubo、yzwuboyz、武博。其中的“yzwubo”“yzwuboyz”中的“yz”代表了我现在的工作地--扬州，“wubo”代表了我的姓名拼音。虽然署名不一样，但是我所有发表的文章，一律贯以“顺风导航”，这个应该是栏目最简单好认的标志了。
还有一些朋友问及怎样可以看到更多顺风导航的东西，特别是“平衡收敛理论”，其实最近正准备着做个电子书，自选一下几年来发表的10几万字的网上的东西发布，很快就会完成。 | 
发表于 2004-2-2 03:33
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