建议大家开始关注： 指数基金、交易所交易基金、指数期货、期权

一帆孤行

给短枪手版主的建议：将双周比赛改为大盘指数的股指期货模拟炒作比赛

这种双周买卖股票的参赛，很复杂的，股票太多，斑竹的统计工作太重。而且，每个人都是自己报上自己的买卖状况，真实性不能够保证。还有就是，个股的市场偶然性太大，其成绩不能够作为参赛选手水平高低的衡量标准。
    建议：改为大盘指数的股指期货模拟炒作比赛。以当日股指收盘指数（上证指数）为准，每日参赛选手进行买空卖空操作，赢利亏损点数就是成绩。这样，斑竹的工作量减少了，而且各位选手的比赛标准相同，真正的高手，就能够显现了。:*10*:


:*18*:  请大家重点观看我后面的回帖中，关于指数基金、交易所交易基金、指数期货、指数期权的论述。欢迎补充、交流和批评。

[ Last edited by 一帆孤行 on 2003-12-30 at 20:10 ]

短枪手

Originally posted by 一帆孤行 at 2003-10-21 18:44:
给短枪手版主的建议：将双周比赛改为大盘指数的股指期货模拟炒作比赛

这种双周买卖股票的参赛，很复杂的，股票太多，斑竹的统计工作太重。而且，每个人都是自己报上自己的买卖状况，真实性不能够保证。还有就是 ...

请看清比赛规则, 这里自己发帖挂单,能否成交, 是市场说了算, 唯一没有的是直接模拟软件而已,其它跟实盘没有差别, 其模拟真实性不容怀疑,因为大家同时监督; 另外这项比赛是MACD论坛决定的, 我目前只是负责统计等具体工作.

知行合一

将双周比赛改为大盘指数的股指期货模拟炒作比赛的时机和条件还不成熟。

hdstny

楼主可自己搞一个模拟比赛

一帆孤行

Originally posted by hdstny at 2003-11-26 17:12:
楼主可自己搞一个模拟比赛

哈哈。不行的。
    在论坛里面，就要遵守论坛的规则。论坛若搞一个这样的比赛，我会参加的，但是，我自己不能够自作主张地搞。我自己现在正在搞我自己的TTT/LDSD分析系统指标的模拟指数期货的测试。你好象已经知道的，见《TTT/LDSD交流贴》。

金火

时机和条件还不成熟。

怪怪

有水平自己搞嘛, 多此一举.

冰火岛坐看云起

双周荐股比指数期货难度大多了，更见功夫

一帆孤行

目前，一些大的券商开始开发自己的“独立”指数了。例如中信证券就在原来的中信指数基础上开发了中信普尔指数，银河证券也开发了银河富时指数。仅仅是开发券商指数或合资指数，没有什么效益的，指数期货在中国还相对远一些。但是，指数基金却可能是比较现实的发展方向。
      指数基金，以某个指数开发公司的指数为基础，发行基金。投资者可以购买该指数基金，若该指数基金的当前点位是1000点，投资者购买了，那么，等到该指数上涨到1100点，投资者可以卖出指数基金，盈利就是10%。对于一般投资者而言，指数基金就是一个股票，不过，其价格不是股价，而是指数基金基础指数所包含的股票的综合指数。投资者购买了指数基金，而基金管理者就使用这些资金来购买股票等投资产品。拷贝指数，是指数基金购买股票的最基本的方法；而主动性拷贝指数，则是指数基金管理者盈利的一个好办法。（指数基金是否可以卖空，我目前还不清楚，其他论坛的朋友若有知道的，请告知。）
      指数基金有什么用处？
      1，增大市场容量。指数基金动不动就可以发行几百亿甚至几千亿，这么大的资金金融产品，可以大大提高市场总体容量。
      2，稳定股市。理论上，指数基金拷贝指数而购买股票，它们的持仓量都是相当大的，进出都是要靠大动作的，不容易大幅度波动起伏的。
      3，抑制恶庄炒作，稳定个股。由于指数基金持有拷贝指数的股票，那么，恶庄的疯狂炒作拉高和刻意恶意打压，都受到了指数基金的牵制。理论上，指数基金就是可以稳定个股。
      4，帮助庄家主力出货。例如核心资产的股票，近期被拉高很高了，很多人就担心，说，散户都不参与，庄家主力怎么出货？其实，就算散户都不参与，指数基金就可以帮助核心资产股票出货。核心资产的股票，多般都在指数基金的指数中，拉高了股价，指数就抬高了。拷贝指数，必然就要购买，核心资产股票，不愁不能够出货。
      5，帮助庄股出货。股市中有些庄股，一直没有找到出货的办法，最后没有办法就是高台跳水。这个高台跳水，是最不得以的办法。有了指数基金，只要该指数基金的指数，把该庄股设到其指数之中，那么，指数基金拷贝指数，该庄股就出货或部分出货了。
      6，方便大资金进入股市。股市有个特点，那就是，散户买入多了，庄稼主力就不做行情了，甚至打压。于是，大资金客户往往不敢进入股市市场，因为害怕个股的庄家主力打压。而指数基金出台，大资金客户就可以长驱直入了。虽然不能够保证大资金进入后能够盈利，但是，至少大资金可以不受个股庄家的钳制。
      7，（正在学习中）

一帆孤行

交易所交易基金和指数基金，没有什么大的不同。不过就是，交易所交易基金是交易所自己开发的指数为基础上的指数基金。例如可能最早推出的就是上交所的以上证180指数为基础的上证交易所交易基金。听说达到5000亿RMB。如果上交所推出了交易所基金，那么，深交所，也应该是不甘落后的。
      交易所交易基金，具有指数基金的一切特点。而且，它的容量更加大一些，可能管理更加规范严格一些。从目前的情况看，上交所的交易所交易基金，可能最早成为中国金融市场的第一个衍生金融产品。
      对我们普通投资者来说，交易所交易基金或指数基金有什么用？是不是遥不可及？不是的。交易所交易基金和指数基金，都是用来投资股市等金融市场的，散户等普通投资者购买指数基金，就象购买一个股票一样，该指数涨了，自己就赚钱，跌了，自己就亏。（是否可以做空，我目前还不清楚。）和股票炒作不同的是，购买交易所交易基金或指数基金，不必忙于个股选择把握和炒作了，只要能够看准把握炒作大盘就可以了。事实上，上证180指数和现在的上证领先指数，它们之间的跟随吻合关联度，达到95%。那就是说，能够看准大盘涨跌后势，就能够炒作大盘指数盈利了。
      对于想要投资股市，而又不会把握个股的资金大户来讲，指数基金和交易所交易基金的推出，给了他们一个最好的投资商品。只要看准大盘（180指数等），就可以炒作赢利！不需要钻研个股了，不需要和个股的庄稼主力较劲了。特别是小盘子的股票，其庄家就象山大王一样，只要大一点的资金进入了，立即打压，毫不客气！这对于几万十几万元资金的普通投资者来说，不是问题，但是对于几千万资金的投资者来说，个股的庄家山大王，你就是把它们没有办法。投资指数基金交易所交易基金，就可以避免和这些个股庄家山大王直接较劲了，而且，个别庄家的打压，对投资者并不产生什么影响。炒作大盘，大资金炒作，对于资金大客户来讲，就有吸引力！
      另外，交易所交易基金，对于增大市场容量、稳定股市、抑制恶庄炒作稳定个股、方便大资金进入股市等等方面，比指数基金具有更大的作用。当然，同样，它也可以帮助庄家主力出货、帮助庄股出货！这是负面作用。中国股市的发展，是以三个代表为出发点的，负面的作用，可以被抑制。相信政府吧，哈哈。

一帆孤行

指数基金、交易所交易基金也是要人和管理公司来管理运作的，那么，就有可能产生不规范运作。虽然政府和管理层要求规范，但是人为的因素不能够不考虑。这里我简单猜测一下，指数基金、交易所交易基金可能的不规范运作，以便我们以后投资指数基金、交易所交易基金的时候，心中有数。
    1，帮助拉高之后的股票出货。这一点前面已经提到过了，不过，这里有一个动机问题。若是自然拷贝指数而造成的拉高之后的庄家主力的股票出货，那么也算是市场运行的结果。不过，股民投资者针对这种情况，还是要注意保护自己的资金市值。若是指数基金交易所交易基金刻意帮助庄家主力的股票出货，那么就可能造成基金投资者的亏损。
    2，客观上帮助庄股出货。因为这类基金要以拷贝指数的方式买卖股票，那么，只要某个庄股被选入了该指数基金或交易所交易基金的基础指数，那么，该基金管理者也就要被动地购买这个庄股的股票！于是，该庄股就可能做到顺利地部分出货。
    3，若该基金管理者想要以主动拷贝指数方式买卖股票，可能他会不购买某些高价庄股。这时，理论上该基金可能受到该庄股的恶意攻击。例如，该庄股可以猛力拉高其股价，而该庄股占据该指数基金基础指数的权重，于是，指数可能就要明显上涨。但是，该基金管理者先前却没有购买该庄股的股票，于是，就造成该指数基金的市值，实际上并没有跟随其指数的增长而增长。而投资者却要按照指数的增长比例来买卖兑现盈利，这样，该基金就要亏损。不过，这种情况仅仅是理论上的，实际上不太可能发生。
    4，基金管理者利用庄股的跳水而赢利。若某个庄股被选入指数中，而该庄股的价格和权重都有一定份量，例如占基金权重的2%。那么，我这里就以小人之心揣度基金管理者可能的不规范操作。先前购买股票的时候，该基金并不购买该庄股的股票，而后让该庄股跳水，例如象银广夏那样跳水，跳到其市值机会丧失殆尽。这时，指数就要几乎下跌2%，投资者按照指数下跌后的结果来兑现其投资回报，总体就要亏损2%。而实际上该基金并没有购买该庄股，实际上一点损失都没有。那么，基金投资者实际上就被基金管理者盘剥了2%的市值了。当然，管理层对这种事情不会不管不问，相信这种事情不会发生。
    5，（还没有想好）

    虽然指数基金、交易所交易基金可能有一些不规范的运作，但是，相对于目前的任何一个庄家主力来讲，我相信它们还是最规范的。我们投资者也不能够一下子就要求它们的运作绝对规范。可以说，指数基金、交易所交易基金是未来股市投资者的最好的选择之一。

[ Last edited by 一帆孤行 on 2003-12-29 at 21:46 ]

乐悠悠

一帆兄：
再给你泼点冷水，清醒清醒。我佩服你的执着。

你说的大盘指数期货比赛与大盘指数开、收盘比赛有多大区别，它只不过将开、收盘指数比赛的成绩进行了量化，但是对投资者来说买的是个股，赚了指数亏了钱的例子还少吗？亏了指数赚钱的网友也不少。

衷告你将精力的30%去研究你的指数预测，70%还是用到个股的走势预测上来。

一帆孤行

Originally posted by 乐悠悠 at 2003-12-28 22:53:
一帆兄：
再给你泼点冷水，清醒清醒。我佩服你的执着。

你说的大盘指数期货比赛与大盘指数开、收盘比赛有多大区别，它只不过将开、收盘指数比赛的成绩进行了量化，但是对投资者来说买的是个股，赚了指数亏了钱 ...

乐悠悠总斑竹，你好。
      谢谢你的关注和鼓励；也谢谢你的提醒。

一帆孤行

要说指数类金融衍生产品，那么指数期货是最激动人心的了。指数期货将在期货交易所里面设置，其实任何投资者都可以参与的，并不是某些媒体上所说的，只有机构才能够参与。因此，这个金融衍生产品并不是说和我们普通投资者毫无关系的。提前了解指数期货，无论是对我们未来可能选择的新的投资方向，还是对我们目前炒股水平的提高，都是有帮助的。
    指数期货的主要用途：
        1，套期保值。股票投资机构及券商等大型股市投资者，对自己在股市中的股票的未来预期下跌，但是却由于种种原因而不能够及时卖出这些股票。为了避免股票价格的下跌造成的损失，就可以在股指期货市场中反向购买相等数量的空头头寸。这样，一旦其股票股价下跌，期货市场的卖空沽出的赢利，将可以抵消股票价格下跌的损失。反过来，若某些机构认定股市后市大涨，但是却因为种种原因而不能够及时够入足够的股票筹码。那么，它们就可以通过购买相等数量的股指期货头寸，以防备股市大涨而造成的踏空风险。
        2，投机，单向操作。看准大盘后市涨，就买空认购指数期货；看准大盘后市跌，就卖空沽出指数期货。平仓就清算，还要留意保证金的限度。一旦自己判断正确，赢利；反之，若自己判断错误，亏损。
        3，套利。指数期货市场中有不同交割时间的股指期货品种，或者不同市场也有不同的股指期货品种，而且同一个指数期货品种，其基差也可能超过正常范围。那么，能够捕捉机会的套利投机者，就可以利用这等等差价，谋取小幅度但却几乎无风险的利润。套利炒作，有利于指数期货维持在一个最合理的价位上，而不至于偏离基值太多。

    套期保值，主要是股市投资机构热衷的；套利，则几乎是期货交易经纪公司的专利；对于我们普通投资者来讲，投机单向炒作，是最普遍的。单向投机炒作，效益最大，同时风险也最大。做多做空任选、1：10的保证金放大、T+0等交易方式，可能给你我带来暴利。同时，也可能让我们还没有搞清楚怎么回事的时候，就亏个精光而出局。因此，我认为尽早对指数期货学习研究，非常必要。不要先前什么都不懂，到时候一冲动就投入，而遭致失败。事实上，很多股票投资者（包括我自己），就是在对股票几乎不怎么了解的情况下，就进入股市的，结果怎样？

cf0

指数期货哪年能出啊？着不起这急呀。

一帆孤行

股票指数期货的功能和开设意义：
      股票指数期货，在成熟的金融市场中得到推崇。发达国家的金融市场中，股票指数期货的交易额，甚至超过了其股票交易总额，成为机构和个人投资投机的重要品种。
      股票指数期货，可以帮助股票投资机构进行套期保值，从而提高金融机构的风险防范能力。同时，正因为金融投资机构可以进行套期保值交易，那么，高价持股的机构，在预期股市股价即将下跌的情况下，也就不是那么迫切地出货甚至杀跌。同样，在预期股市股价即将上涨的情况下，金融机构也不必要急于购买股票筹码，追高追涨而造成股价的井喷上涨。这样，就有利于股票市场的稳定。
      股票指数期货，可以给投资投机者提供一个风险和收益都放大的金融品种。同时，也增大了金融市场的总体容量。目前，中国的指数期货没有推出来，但是国外和周边市场的指数期货却发展良好。这对于中国金融市场来说，必定造成资金的流失。据说，国内资金每年地下炒作香港恒生指数期货的资金，就是好几十亿。因此，有关专家指出，国内指数基金和指数期货的尽早推出，也是形势所迫。

股票指数期货的炒作特点：
      买空卖空双向炒作。可以买空也可以卖空，于是，市场指数的涨跌都可以炒作。只要把握了市场运行后势方向，就盈利；反之，若做错了方向，那么，市场的涨跌都可能造成投资者投机者的严重亏损。
      1：10的放大功能。（甚至更大比例）指数期货采用保证金炒作，和期货炒作方式类似。这个保证金放大功能，是一个双刃剑，可能给自己带来超额利润，也可能给自己带来不可挽回的亏损。因此，在投资股票指数期货的时候，一定要注意资金的管理、仓位控制、盈利期望值控制、止蚀单止赢、特别是止蚀单止损。只有保留资金，才能够准备未来的炒作资本，谨慎永远高于机会的把握。
      T+0交易制度。这使得交易者可以每日多次进行买空平仓、卖空平仓的炒作。有些人觉得这样T+0炒作，能够更快地赢利，这是错觉。事实上，这种当日的频繁炒作，不但不能够赢利，而且最终其资金，都交给了期货交易所和期货经纪公司了。还有就是，这种当日的频繁炒作，也反映了炒作者对行情趋势根本就没有把握。所以，即便是T+0交易制度，投资者投机者不是很有把握，一般不主张频繁炒作。

股票指数期货投资投机的注意事项：
      只有有经验的股票指数期货炒作者才能够提出注意事项，我这里仅仅提出一个前提性的注意事项：若没有充分地学习研究，没有熟悉股票指数期货的各个方面的情况，没有经过模拟测试自己的炒作成绩，没有试探性地小资金试盘且成功，就不要冒然进入这个市场。有心者，从现在就开始学习交流吧。

一帆孤行

很多方面，指数期权和指数期货类似，实际上它们的炒作方式和盈亏因果也是近似的。不过，指数期权和指数期货有两点不同。
      指数期货有固定的交割期限，一般是一个月、两个月、三个月、6个月、9个月、12个月的交割期限。到了交割期间交割日，无论是多头仓位还是空头仓位都要交割，不愿意交割的，就在临近交割日前进行平仓。而指数期权就没有固定的交割日，理论上可以长期持有，只要自己保证金足够。指数期权的投资者可以在任何时间交割，也可以不交割，除非该指数期权的开设者管理者要求了最后的管理时限。这是指数期权相对指数期货的一个优势或特点。
      指数期权不是商品，指数期货是商品。商品的特点之一就是，其价格受到供求关系的直接影响。需求量大于供给量，价格就涨；需求量小于供给量，价格就跌。指数期货常常因为买空卖空的需求量的变化，其合约价会产生很大的波动，偏离其基点值。基点值就是经过理论成本分析，指数期货最合理的价格。偏离基值的指数期货，其偏差就是基差。这个基差就常常被期货经纪公司等期货套利机构用来进行套利交易。套利可以减小基差，而大户炒作也可以加大基差，于是指数期货的价格的实际波动，往往要超过股票指数的波动范围和幅度。这种波动，对某些人来讲，可能是一个不便和干扰。而指数期权就没有基差，也没有相对基差的波动。指数期权，它不是商品，它的价格，不因为该指数期权的买空卖空需求量的多寡而波动。基础股票指数的点位，就是该指数期权的价位，大家都按照这个价位买空卖空或平仓就是了。指数期权中，没有套利的机会，因为没有基差。正因为指数期权的价格完全依赖其基础指数，这样以来，对指数期权开设和管理机构，就有更高的风险承担承受能力的要求。不过，对投资投机者来讲，无疑指数期权似乎比指数期货更好应付一些。于是，发达的金融市场中，指数期权的发展很快。
      不过，无论是指数期货还是指数期权，投资投机的风险都是非常大的。对未来市场趋势的分析预测系统，要求极高；更重要的是，必须有一套适合自己尽量完备的炒作法则纪律规范。这个炒作法则纪律规范，包括：资金管理、仓位控制、赢利期望值控制、买入条件、卖出条件、买入方法、卖出方法、止蚀单止赢、止蚀单止损、等等。在这一切都完备或基本定型之后，各人的临场应付能力或者说心理素质，也是要逐步锤炼成熟的。

bybiz

培养常赚比大赚更重要的观念.

一帆孤行

Originally posted by 古朝 at 2004-1-14 12:24:
岁末年初，中国证券市场上出现了一丝“躁动”：2003年12月8日，H股指数期货正式在香港证券市场推出；2004年1月2日，上证50指数正式发布；同天1月2日，南方证券被实施行政接管。表面上看，上述三个事件并没有太多联系，但是其背后却催动了中国证券市场上做空机制推出步伐的加快。
    一、H股指数期货的推出加大内地股市的做空需求。
    2003年中国经济的一枝独秀吸引着大量国际游资的目光，但由于中国实行外汇管制，国外资金不能自由进入国内，金融管制较松的香港股市上的H股（在港上市内地企业）就成为大量国外游资的介入目标。投资大师巴菲特在非典时期抄底介入中国石油H股，从而拉开了H股大幅上涨的序幕。目前H股指数已经上涨1倍多，其中中国铝业的股价上涨了4倍有余。虽然大幅上涨的H股使得市场风险大增，但是中国经济的发展并没有停止，大量资金仍希望继续参与H股的投资，市场迫切需要指数期货来对冲风险。正是在这种背景之下，H股指数期货顺利推出，投资者可以在沽空H股指数期货的情况下继续在高位持有或买入H股，从而锁定预期的股息收益。从根本上说，H股指数期货的推出是国内经济快速发展的客观需求，对于稳定和繁荣H股市场以及推动大型国企快速发展来说意义重大。与H股相对应的是，内地A股市场同样聚集了大量的国内优秀企业，一些A股还同时发行了H股， H股的基本面背景和A股基本面背景无疑是同质的。H股指数期货的推出不仅体现了H股需要做空机制，也显现了内地股市对做空机制的需求。
    二、券商经营危机呼唤做空机制。
    2004年1月2日，中国证监会和深圳证管办联合发出公告，国内老牌实力券商——南方证券被实施行政接管，这在中国证券市场上引起了不小的震动，因为南方证券是券商经营危机的一个典型缩影。自从2001年中期内地股市开始大幅下跌以来，国内券商经营危机就开始不断显露出来，个别券商还被勒令停业。券商出现经营危机的原因是多方面的，但是国内股市缺乏做空机制是一个重要原因。在缺乏做空机制的情况下，一旦股市出现趋势性下跌，在牛市中所积累的风险便如洪水般地释放出来，这些风险必然会给证券市场带来破坏性的影响，券商也难免会处于被动挨打的境地。自从中国股市90年代初诞生以来，每次大牛市的结束均是以一些券商的破灭为代价。虽然做空机制并不能从根本上解决券商经营危机，但其可在股市出现较大风险时增强券商的抗风险能力。
    三、证券市场结构性调整的基本完成为股指期货推出创造了重要条件。
    在世界经济开始不断复苏以及国内经济高速增长的情况下，国内股市持续2年之久的结构性调整基本结束，这主要体现在指标股的不断活跃以及机构投资者队伍的壮大和成熟。进入2003年以来，国内股市的大盘蓝筹指标股行情风起云涌，从年初的钢铁、汽车板块到年末的石化、能源股，无不体现出大盘蓝筹股应有的风采。指标股的不断活跃为股指期货的推出创造了非常重要的条件：一方面，股价的走高聚集了大量的风险需要对冲，另一方面指标股是股指期货的主要标的，指标股的活跃与否在很大程度上决定了股指期货的成功与否。同时，在管理层超常规培育机构投资者的努力下，机构投资者的规模迅速壮大。目前内地的各类机构投资者队伍快速扩大，单正规的投资基金总数已达99个，还有大量券商、保险公司、信托公司和三类企业等。目前单纯投资基金的总资产已经接近2000个亿，占沪深两市流通市值的15％左右，如果再加上其他各类机构资金，该比例数值将会更高。机构投资者的不断壮大和成熟，为推出股指期货创造了重要条件。
    四、上证50指数为股指期货推出奠定基础。
    继2002年6月推出上证180指数之后，上交所2004年1月2日又推出了上证50指数。上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，它们多数是国内大型国企，能够反映上海证券市场的概貌和运行状况，能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。一个指数的成功往往要配合衍生产品才能使投资风险得以分散和对冲，才能更加吸引投资者兴趣。而指数和指数期货往往能够互相促进、互相配合，世界上一些成功的指数如美国道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、香港恒生指数等都有成功的指数期货予以配合。因此，上证50指数是推出股指期货等金融衍生产品的前奏，它的诞生也为股指期货的推出奠定了基础。
    五、国内期市的日益成熟为股指期货推出创造了良好的市场环境。
    近年来期货市场经过不断恢复和发展，目前初步建立健全了法律法规体系，理顺和完善了期货监管机制，形成了行之有效的风险控制措施，并且成长起一批专业的高素质投资者队伍，这些也均为股指期货的推出创造了市场条件。

Originally posted by 一帆孤行 at 2004-1-15 00:39:
好呀好呀。我期待已久的指数期货就要出台了，热烈欢迎。
      一个成熟的证券市场，除了股票以外，应该有指数期货期权。指数期货的主要功能有三个方面：第一，为股票投资者提供套期保值的功能；第二，为指数期货的投机者提供投机的机会；第三，为指数期货套利者提供套利场所。
      为什么要为股票投资者提供套期保值的功能？因为成熟的股市需要的是稳定，而股价上涨之后，风险也就增大了，这个时候，部分股票的持有者就必然会高位出逃套现。正常的套现没有问题的，但是，若大批地套现就必定会造成股价拉高到高位之后的急促下跌。这是不利于股市的稳定的。为了避免股票持有者高位大量地套现涌出，就要给这些股票投资者提供其持有股票的风险转移功能。套期保值就是这些股票持有者在股指期货市场中，相反的方向上买入空头头寸。一旦其股票下跌了，那么，其股票的市值将受到损失，但是，指数期货市场中因为指数的下跌而带来的赢利补偿，将缓解和对冲掉其股票损失。于是，这些高位持有股票的投资者，将没有必要在某个时期内，急切地抛售其股票，这就有利于股市的稳定。同时，这也给那些持有股票而其股票股价势必下跌的股市投资者，一个风险释放的机会，类似南方证券这样的证券公司，理论上可以使用指数期货的卖空沽出，来缓解其因为所持有的股票下跌而带来的损失。反过来说，若一个机构或个人，看准了股票市场必定大涨，但是，却比能够在市场中很快购入足够的股票筹码。若强行购入，那么可能造成股价的大幅度拉升，同样是不“稳定”。有了指数期货，他就可以买多认购指数期货，当股价涨了，其指数期货也涨了，同样可以赢利。
      为什么指数期货必须要有大量的投机者的参与？因为股指期货的主要功能就是给套期保值者提供功能场所，而套期保值，有两个方向。一个是买多认购，另一个是卖空沽出。若这两个方向上的买卖头寸完全对等，那当然没有任何问题了。但是，多数情况下，买多认购的头寸和卖空沽出的头寸，并不完全对等。于是，这就有了不平衡的差异。股指期货交易所为了保持其指数期货交易的稳定和活跃，就要允许这个不平衡以外的卖空沽出或买多认购的认购单成交。那么，这个不平衡的差额，实际上就是股指期货交易所或股指期货经纪公司垫付着。到了最终的交割日，实际上他们也就参与了股指期货的单向交易了，这对股指期货交易所和经纪公司来讲，风险是很大的。为了平衡套期保值的多头空头头寸，就必须引入大批的股指期货投机者的参与，实际上那个不平衡差值，就被投机者消化了。因此，股指期货的推出，若没有投机者的参与，就不可能维持下去。
      套利，这是某些期货专业机构的专利，一般投资者投机者没有办法做好的。不同的指数期货合约等，有一些偏离正常价位的波动，而一旦这个偏离的基差水平超过了套利可行的范围，套利就可行了。（建议看专业书）

      这篇文章中说，上证50指数可能作为指数期货的基础指数，我在其它地方看到的是，上证180和深证100指数，合起来做成中华指数，并以此为指数期货的基准指数。不过，事情总是能够变化的，使用上证50也说不定。
      有一个问题，从最近的信息看，好象上交所要率先推出其交易所交易基金。那么，这个基金将可能在中国的指数期货之前，成为国内第一个金融衍生产品。
      还有一个问题，有很多人认为，国有股减持和全流通问题没有解决，怎么能够推出指数基金和指数期货呢？实际上，这是一个误区。我们看看，我们现在谈论的使用的上证领先指数，什么上证指数今天下跌到1592.42点，这个指数，还不是在国有股减持和全流通问题没有解决的时候使用的，我们还使用了这么长时间，也没有什么问题吧。
      最后，H股指数能够使用指数期货，那么，A股为什么不行？我认为，香港股市积极推出其H股指数期货，可能也是为A股指数期货的推出，做一个基础铺垫。

以前，QFII说了说，后来就“一下子”推出了。现在，股指期货已经不远了。而且，加入WTO的一个条件就是要在5年内逐步实现金融开放，这也是股指期货推出的催化剂。再者，国内地下炒作香港指数期货的资金外流，每年达到好几十亿，资金的流失，管理层不能不考虑，因此可以说国内指数期货的推出，也是形势所迫。作为一个普通投资投机者，对指数期货的了解，不仅仅能够为自己以后扩展投资投机渠道，而且还能够大幅度提高自己的股票炒作水平。因此，我多次建议大家，开始学习探讨股指期货方面的知识，交流这方面的信息。
      若有朋友对股指期货感兴趣，希望多多交流。

一帆孤行

相关贴：yj0819------上证50指数,这有啥用？

摘录引用：
      上证50指数挑选在上证所上市的规模大、成长性和流动性好的最具代表性的50只股票为样本，以2003年12月31日为基日，基点为1000点。上证50指数是上证所成功推出上证180指数后的又一次指数创新，是满足市场需求、服务投资者的重要举措。今年来，随着上证国债指数和企业债指数的相继推出，上证所已经初步形成了涵括股票、基金、债券较为完备的指数体系。上证50指数的推出，使上证综指（全市场指数）、上证180指数（投资标尺指数）、上证50指数（优质大盘指数）形成了一个三层金字塔型的指数结构。近年来，随着中国石化、宝钢股份、长江电力等行业龙头企业相继上市，一个以规模大、流动性强、业绩好为主要特征的蓝筹公司群体逐渐形成，市场对这批公司股票的关注程度和投资热情也日益提高。上证50指数正是为综合反映这一群体的整体情况而诞生的。
      上证50指数从上证180指数成份股中选取规模和成交金额排名靠前的50家股票。因其成份股数量适中，成交活跃，流动性好，规模较大，更适合作为金融衍生工具基础的投资指数，以及作为指数基金和交易所交易基金的标的物。统计显示，上证50指数对上海股票市场流通市值和成交金额的覆盖率均达到25％，与上证综指的相关性达到97％，因此具有较好的市场代表性。同时，上证50指数成份股上市公司净利润总额占上海市场所有上市公司净利润总额的60％，平均每股收益较市场平均高出38％。

学习体会：
      以前以为未来中国的指数基金和交易所交易基金以及指数期货期权的标的物，最可能是上证180指数和深证100指数的综合而形成的所谓“中华指数”。现在，上证50指数推出了，情况有可能改变了。
      一，是不是上海证交所要单干率先推出其交易所交易基金？
      二，是不是因为180和100指数的成分股票中，有些是庄股，而上证50指数中，把这些庄股剔除了？
      三，这是不是说，中国第一个金融衍生产品----交易所交易基金，要在以“中华指数”为基础的指数期货推出之前，而在上交所推出？我个人认为，这个可能性最大。