沪硅产业现在的努力与未来

术道研究员

沪硅产业现在的努力与未来

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：28 回复：0

明天文章讲了沪硅产业在我们半导体产业链报告里讲到，并没有进入这一阶段的标的池，今天来深度剖析一下原因。这样关注的，或持有，就知道应该怎样把握了。

沪硅产业实际控制人是上海国盛（集团）有限公司，占股16.52%，上海国盛由上海国资委100%控股，国家集成电路产业投资基金股份有限公司为第一大股东，占总股本17.61%，加上国家集成电路产业投资基金二期持有的2.18%，总计持股将近36%。绝对的国资挑头来干这风险大、投资周期长、又必须要干的事。

我们先来看硅片，以下红色部分内容截取自半导体报告：

硅片是半导体芯片的“载体”，按尺寸分为4英寸、6英寸、8英寸、12英寸，其中12英寸硅片适配14nm及以下先进制程，是当前及未来的核心需求赛道，占硅片总市场份额的70%以上。

全球格局：集中度极高，CR5达92%，形成“日本主导、中国台湾+德国+韩国补充”的垄断格局。

核心龙头企业及市场份额（行业测算口径）：

日本信越化学（27%），全球硅片龙头，在12英寸先进制程硅片领域具备领先优势；

日本SUMCO（25%），全球第二大硅片企业，与信越化学合计占据全球52%的市场份额；

中国台湾环球晶圆（16%），全球第三，聚焦8英寸、12英寸成熟制程硅片；

德国Siltronic（13%），欧洲硅片龙头，专注高端硅片领域；

韩国SK Siltron（11%），依托本土存储芯片需求，份额稳步提升。

国内格局：国内企业主要聚焦4英寸、6英寸、8英寸成熟制程硅片，12英寸硅片逐步实现量产，整体全球份额仍较低，但增速显著。

核心企业及全球份额（行业估算）：

沪硅产业（约2.3%），国内硅片龙头，12英寸硅片实现规模化量产，适配28nm及以上成熟制程，正向14nm先进制程突破，是国内少数实现12英寸硅片规模化供应的企业；

立昂微（约1.8%），聚焦8英寸硅片，6英寸硅片国产化替代程度较高，逐步推进12英寸硅片研发与量产；

中环股份（约1.2%），依托光伏硅片技术优势切入半导体领域，主要供应4英寸、6英寸硅片，8英寸硅片处于量产初期。

我们看到沪硅产业是中国大陆唯一实现300mm大硅片规模化量产的龙头企业，是半导体材料国产替代的核心标的，而300mm硅片国内自给率仅10%-15%，沪硅产业是唯一规模化量产企业，替代空间广阔，未来有望达到50%以上。

但是我们看当前的营收数据，高折旧+高研发+产能利用率不足（约 60%），以及价格竞争，导致的就是2025年预亏超过12亿，这是一条布满荆棘之路，民企不会涉足的荆棘之路，因为风险极大。

国家在国际竞争中首当其冲，以国家为竞争单元，所以国家没有退路，我们的政府来进行主体投资与推动。

看短期的二级市场机构们，自然不会陪着企业渡过难关，一起成长，而是等有了苗头之后，买入，大幅炒作。这就造成优质标的沪硅产业股价表现不佳的原因。但是现在不行，不代表未来不行。成长是必然的，只是这个时间周期比较长。

这篇文章也是对昨天结论的说明。这次没有入选，不代表我们没有关注这家极其重要的公司。



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